(财务知识)投融资管理最全版

（财务知识）投融资管理
投融资管理
第壹章企业投融资管理
第壹节企业投资目的和基本操作
一．企业投资的目的
企业投资是指以企业为主体，投放资金，购建固定资产，储备流动资产，购买有价证劵，以便在未来时期获得更多利润的经济行为。

企业投资涵盖的内容非常广泛，其过程和结果直接（或间接）影响到企业、职工、社会等各个方面，因而其目标具有多层次性。

企业投资的直接目的大体有以下几个方面：
1、保证现有生产运营的正常进行，这是企业生存的基础，和此相联系，企业必须进行所谓重置投资，主要包括购买新设备，更换旧设备，建立必要的原料贮备，等等，以满足企业简单再生产。

2、扩大生产运营的规模，这是企业发展的需要，是增加供给，更好地满足社会需要的必要条件。

为此进行的投资主要包括：增添新设备、引进新设备、加强技术改造增加职工人数、加强职工培训等。

3、增强企业的竞争力，企业必须加大投入，研发新技术，开发新产品，开辟新市场、开辟新的材料来源，必须及时调整企业的组织形式和管理方式，根据企业的发展战略，网罗和储备管理精英和技术人才，通过各种手段来培养和形成自己的特点和优势，为企业的发展创造条件。

4、改善职工的工作条件，职工是企业最重要的经济资源，企业的工作必须由职工来完成，企业的利润必须通过职工的努力来创造，职工的积极性的充分调动，职工团队精神、主人翁精神的充分发挥，是企业获得成功的关键。

因此，关心职工的生活，改善职工的工作条件，是企业
必须时刻关注的重要方面。

不仅如此，企业的社会价值，从根本上来说，就是要满足社会的需要，人的需要，当然也包括企业职工的需要，因而，企业理索当然应该为职工创造良好的工作环境。

5、承担壹定的社会责任，企业的存在和发展离不开社会的关爱和支持。

企业的谋求自身发展的同时，理当给社会以回报，基于这种考虑，不少企业康该解囊，兴办学校，兴修道路、桥梁，为地方民众排忧解难，为社会发展做贡献。

一、企业投资的类型：1、直接投资和间接投资：直接投资时企业直
接对生产和流通领域进行的投资，具体包括：技改投资、设备
投资、产品开发投资、原材料开发投资、人才培训投资、环境
保护投资、企业形象投资等。

直接投资能够扩大生产运营的规
模，增加商品、劳务的供给，提高产品的质量，有助于提高社
会的福利水平。

间接投资是把资金投入金融市场，通过购买各
种有价证劵，间接地把资金注入生产运营过程而进行的投资。

主要内容有股票投资、债劵投资、基金投资等。

这些投资也有
直接和间接之分：由投资者直接买卖股票、证劵而进行投资属
于直接投资；由投资者购买投资X公司等金融机构发行的证劵，再由这些金融机构进行股票、证劵交易而进行的投资属于间接
投资。

2、短期投资和长期投资：短期投资是期限较短的投资，主要指购买短期国库券及商业票据的投资。

其仍本付息的时间
较短，通常在壹年以内，有的不过几天。

长期投资是期限相对
较长的投资，主要是购买债券、股票的投资。

债券的期限有的
长达几年、数十年；股票没有期限，持有者可随意保存。

二、企业投资的基本程序：（壹）、直接投资的基本程序：（1）、投资
机会研究：投资机会研究就是企业在壹定地区和部门内，根据资源情况，市场调查和预测资料，寻找最有利得投资机会和可能的投资方向。

投资机会研究可分为壹般机会研究和项目机会研究。

壹般机会研究就是对某个指定的地区、行业或部门鉴别各种投资的机会，或识别以利用某种自然资源、农业或工业产品为基础的投资机会。

企业能够根据政府部门制定的经济、社会发展的长远规划和行业地区规划、经济建设方针、建设任务和技术经济政策作出判断。

在对壹般投资机会研究作出初步鉴定后，仍要进行研究过程中，将项目设想转变为概略的投资机会。

在投资机会研究过程中，为了鉴别投资机会或项目设想，企业应对下列各方面进行调查、预测和分析：1、社会地理条件和自然资源情况2、项目在国民经济发展中和现有生产力布局的关系3、政府针对该类项目的政策、法令，如产业政策、技术经济政策、技术装备政策等4、对于以农产品为基础的加工产业工业，应考虑现有的农业格局、农业经济结构和发展趋势5、类似项目的建设在和我国经济和自然条件相似的其它国家中的成功经验或失败教训6、项目建设和国内外其他工业部门之间可能存在的相互影响7、现有企业的发展潜力，如通过技术改造、改扩建等办法来扩大生产能力，实现规模经济的肯能性，及实行多种运营的可能性8、关于人口增长、购买力增长，以及消费者需
求变化预测9、拟建项目的产品在国内外市场的需求前景，包括进口替代的可能性和出口的可能性10、生产要素的成本。

投资机会研究壹般比较粗略，主要依靠笼统的估计而不是依靠详细的分析。

其所估算的投资费用和生产成本的精确大约为-30%到+30%，所需研究费用约占投资总额的0.2%——1.0%。

如果机会证明投资项目是可行的，那就需要进壹步的可行性研究。

（2）、初步可行性研究：初步可行性研究也称预可行性研究，是在机会研究的基础上，对拟建项目的可行性和效益进壹步进行技术经济分析，判断项目投资是否有价值和生命力，以便对项目作出初步的评价。

初步可行性研究应对以下内容进行初步分析：1、市场需求和企业生产能力2、原辅材料和燃料动力的供应情况3、建厂地区和厂址的选择4、项目设计5、管理费用6、人力资源状况7、项目进度8、项目财务效益分析。

初步可行性研究对建设投资和成本的估算精度壹般应控制在-20%——+20%以内，所需费用约占投资总额的0.25%——1.25%。

在初步可行性研究通过后，即对项目进行详细可行性研究。

（3）、项目可行性研究：、项目可行性研究的主要目的是：1、对有关的产品方案、生产纲领、资源供应、厂址选择、工艺技术、设备选型、工程进度安排、资金筹措计划以及管理机构、人员编制等各种可供选择的技术方案，进行全面的技术分析和比较，且推荐壹个之上可行的投资建设方案2、对投资总体建设方案进行经济分析和评价，对拟建项目进行多方面比较和选择，从利润最大化
的目标出发，确定壹个最佳的投资方案。

3、把可行性能研究的结论编写成可行性研究报告，以此作为项目投资决策的基础和依据。

项目可行性研究的内容：1、总论2、项目的发展概况和前景3、市场需求预测和拟建生产规模4、项目建设条件5、项目设计6、环境保护和劳动安全7、企业组织、劳动定员和人员培训8、实施进度安排9、投资估算和资金的综合分析比较和方案选择。

项目可行性研究是项目决策中的关键环节。

要求将建设投资和生产成本计算精度控制在-10%——+10%以内，所需费用视项目的大小而定，对于中小型项目来说，约占总投资的1.0%-3.0%。

为了做好投资项目的可行性研究，企业可委托科研设计院，所或有关专家进行研究，也可和他们联合起来进行研究。

（4）、项目评估和决策：项目评估是企业为了保证投资决策更加科学、更客观、更准确、更谨慎，避免失误，在作出最终投资决策之前，对投资项目可行性研究报告再进行的全面审核。

壹般情况下，企业能够把项目评估工作委托给专门的投资咨询机构进行，请他们对项目的可行性研究报告提出评估意见。

然后，企业在作出最后的投资决策。

（5）、项目计划的执行：包括项目建设的组织、实施、调整、监督等，是将项目由计划变为现实的全过程。

（二）、间接投资的基本程序：（1）、选择和联系证券商：不论是认购新股仍是从二级市场上买进他人出让的股票，都必须委托证券商，由证券商指派的业务人员代为执行。

因此，投资股票的第壹步，是要选择壹家信誉较好、服务质量
较高的券商。

（2）、开户：证券X公司为了确保投资者的信用，要求投资者必须按规定在证券X公司开户。

必须填写开户申请、选择账户类型、确定联系方式提供证券X公司所要求的各种文
件。

（3）、委托交易：首先要分析市场，选择好股票或债券，然
后通知证券X公司拟买卖的股票或债券名称、买卖数量和价位，证券X公司再通知券商的业务代理人，按投资者的要求进行买
卖，成交后再通知投资者进行交割；委托的方式有柜台委托、
电话委托、电报委托、信件委托、网上委托等多种形式，投资
者能够根据自己的条件进行选择。

（4）、交割：指股票或债券成
交之后，买方向卖方支付价款，卖方向买方支付股票或债券的
手续。

目前，交割主要是在交易所中通过电脑设备等手段来完
成。

（5）、过户：是投资者买入证券后，凭买进的股票或债券成
交单办理变更股东或债权人名称的手续。

办理过户有助于保护
投资者购买股票应该享有的权利和利益。

三、企业投资的收益和风险：1、企业投资的收益：投资收益是企业
获得的报酬。

根据企业投资的基本目的是获取收益，故在进行
投资评估和投资时，准确计算投资的收益和收益率具有重要的
意义。

为此，下面分别介绍直接投资和间接投资收益的计算。

（1）、直接投资的收益：直接投资的收益是投资者的未来收益，是通过投资，增加产出和生产出新的产品，且通过这些产品的
销售来获取的。

故其收益为产品价格和产品数量的乘积扣除成
本之后的余额。

其计算公式为：R=P*O-C式中：P为产品的预
期价格，O为产品数量，C为预期成本，R为投资未来的收益（2）、间接投资的收益：间接投资是对证券的投资。

其收益通常为购买证券和转让证券的价格差，和证券持有期间持有人获得的收入（红利、股息、债息等）之和。

其计算公式为：R=P1-P0+M 式中：P0为证券购买价格，P1为证券转让价格，M为持有期间所得收益，R为投资收益。

值得注意的是，很多情况下，壹次投资之后，投资者能够在壹定时期内每年获得壹定的收益，但这些不同年份获得收益不能够简单相加。

这是因为在不同的时期，资金的时间价格不同。

2、企业投资的风险：风险是在投资过程中，由于不确定性的存在所引起的，使企业达不到预定的目标，而遭受某些损失的可能性。

例如在直接投资中，有很多因素是无法确定的，如资金是否都能准时到位、气候是否都有利于工程的进行、物资的供应是否都能妥善衔接、项目是否能够准时完工、产品能否按预期价格走俏市场，等等。

壹旦这些方面出现了问题，项目的实施就会受到影响，投资的目标就难以达到，企业就可能遭受损失。

这种损失的可能性，即是风险。

按来源和影响范围的不同，投资风险能够分为系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是对经济体系中绝大多数企业都会产生影响的风险。

它属于经济体系中总的需求水平、税收水平、利率水平、原材料水价格水平等因素的变动，如：需求水平的下降会使所有企业的产品销售变得困难；而税率、利率和能源价格的上升，会使所有企业的赢利水平下降。

由于这类风
险影响所有的企业，故它们具有难以分散、难以规避的特点。

和系统风险不同，非系统风险只对个别企业产生影响，它往往
产生于企业本身的某些因素，如企业的促销活动的成效、企业
研究和开发计划执行的成效、企业管理水平和管理效率、企业
信息的来源和机会的把握、企业的干群关系和物质文化，等等。

由于非系统风险的影响的不是整个经济体系，而是个别特殊企
业，因此，它能够分散、能够规避。

如进行证券投资时，只要
扩大证券购买的范围，形成壹定的投资组合，企业就能够用较
小的成本，达到分散风险、降低风险的目的。

企业投资的目的
是要取得利益，但在投资的过程中，又存在许多风险，直接或
间接地影响着投资的目的的实现。

壹般来说，投资的利益率和
风险之间存在同向变动的关系，必须在收益率和风险之间进行
权衡以兼顾投资的经济性和安全性。

第二节中小企业融资特点和渠道
一、中小企业融资的目的：企业融资的基本目的是为了生存和发展。

但企业具体的融资活动通常享受特定的目的所驱使。

由于企业
运营对于资金需求的复杂性，其融资的目的的多种多样，概括
起来主要有以下几种：1、扩张融资：扩张融资时企业因为扩大
生产运营规模或追加投资进行的融资活动。

企业自筹建完成开
始营业后，其生产规模就确定下来了，此时，壹般已具备维持
现有规模的资金量。

但此后，由于市场需求的增加、企业运营
的日趋活跃，以及激烈竟争得需要、对更大经济效益的追求，
以及受不满现状和扩充企业实力的心理驱使，企业往往会扩大运营规模的现实需要。

这是，原有的资金存量变得不够使用，企业就必须进壹步融资。

处于成长期、发展前景良好的企业都会遇到这种情况。

如企业的产品供不应求，需要增加生产；激烈的竞争要求开发新产品、要求开拓对外投资的新领域；等等。

扩张融资会给企业发展带来更多的机会，但也会增加企业的负债，使企业承担较大的融资风险。

2、偿债融资：是企业为了偿仍某些债务而进行的融资活动。

偿债性有俩种情况：壹是调整性偿债融资，即企业虽有能力支付到期债务，但若原债务结构不合理，或某种债务成本过高，而又有新的债务成本较低的债务来源出现时，企业可能出于调整结构使之更加合理的需要而增加举债融资；二是恶性化偿债融资，即企业现有的支付能力已尝仍不了到期的债务，而不得不借新债仍旧债。

调整性偿债融资是壹种积极的融资策略，而恶性化偿债融资则表明企业的财务状况已经恶化。

3、解困融资：是企业为了缓解临时财务困境而进行的融资活动。

企业在生产运营中总是会面临各种临时性的财务困难，如市场物价上涨需要大量储备存货，以抵消涨价风险；临时季节性采购导致库存的大量增加；发放工资或支付股息已迫在眉睫等等。

这些都会使资金需求骤然增加，从而需要使企业想放设法融通资金，以解燃眉之急。

4、混合融资：混合融资是企业为了满足多种需要而进行的融资活动。

在很多情况下，企业融资不是出于单壹的目的，不是为了满足单壹方
面的资金需要，而是要同时兼顾多个方面的需要，在这种情况
下，企业的融资即使混合性融资。

通过混合融资，企业能够扩
大资金规模。

尝仍部分债务，仍能够缓解某些暂时的财务困难。

二、中小企业融资的特点：1、和大企业相比，中小企业的融资具有
自己的特点：在资产总值中，中小企业的固定资产所占比重较
大企业低；贸易植物对于中小企业比大企业更重要；股东以股
息在投资的资产，在中小企业资产总值中所占比重较大企业低；
以租凭或租够的融资方式购置设备较多；创建企业的资金主要
来自个人积蓄或家属集资；极少通过正规渠道获得信贷和其它
财政支持；不少中小企业缺乏必要的账目，也不能执行正规的
财经纪律和财会制度。

这些特点使得中小企业和大企业相比，
在资本市场上往往处于不利的地位。

2、中小企业不同发展阶段
所需资金的特点：从中小企业发展的生命周期来见，不同阶段
所需的资金有不同的特点，因此需要从不同的渠道筹措不同的
形式的资金。

创办阶段——需要产权（自有）资金即股金，壹
般来自个人者和风险资金；此外也需要从商业银行举借少量资
金。

投入运营阶段——主要从商业银行及其他渠道获得流动资
金贷款；有时也需要从个人投资者、风险基金和中小企业投资X
公司等方面增加产权资金。

增长发展阶段——以外部融资为主
体，主要从商业银行及各种中小企业投资X公司、社区开发X
公司获得债务资金。

开始成熟阶段——主要以大X公司参股、
雇员认股、股票公开上市等方式以及从投资X公司、商业银行
筹集发展改造所需产权资金。

三、中小企业融资的渠道：1、国家财政资金：是政府对企业的投资，
历来是国有企业，包括国有独资X公司的主要资金来源。

国家
按照投资规划对国有企业进行投资，能够以拨款方式向企业投
入，也能够以基金贷款的形式向企业投入，然后再以减贷增资
的形式转变为企业的资本金。

2、银行信贷资金：银行对企业的
各种贷款，是各类企业重要的资金来源。

银行可分为商业银行
和政策性银行。

前者能够为各类企业提供商业性贷款，后者主
要为特定企业提供政策性贷款。

银行信贷资金有居民储蓄、单
位贷款等资金来源，贷款方式多种多样，能够适应各类企业的
资金需要。

3、非银行金融机构资金：非银行金融机构主要有信
托投资X公司、租凭X公司、保险X公司、证券X公司、企业
集团的财务X公司等。

这些金融机构能够为壹些企业直接提供
部分资金或为企业融资提供服务。

这种融资渠道的财力比银行
要小，但具有更广阔份额发展前景。

4、其他企业资金：企业在
生产运营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，可在企业之
间相互调剂使用。

其他企业投入自己的方式包括联营、入股、
债券及各种商业信用，既有长期稳定的联合，又有短期临时的
融通。

其他企业投入资金往往同本企业的生产运营活动有密切
的联系，它有利于企业之间的经济联系，有利于开拓企业的运营业务。

5、企业职工和城乡居民结余的货币，能够对企业进行
投资，形成民间资金渠道。

随着证券市场的发展和股份经济的
推广，这壹融资渠道将会发挥越来越大的作用。

6、企业自留资
金：企业内部形成的资金，主要有计提折旧形成的临时沉淀资
金，提取X公司积金和未分配利润而形成的资金。

这是企业的
“自动化”融资渠道。

随着企业经济效益的提高，企业自留资
金的数额将日益增加。

7、外商资金是外国投资者以及我国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金，这是引进外资以及外商投
资企业的主要资金来源。

吸收外资不仅能满足我国建设资金的
需要，而且能够引进先进技术和管理经验，促进我国技术的进
步和产品水平的提高。

四、中小企业融资的方式：中小企业的融资能够分为直接融资和间
接融资。

直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单
位、及个人直接以最后借贷人的身份向最后贷款人进行融资活
动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。

间接融资是通
过金融机构的媒介，由最后借贷人向最后贷款人进行的融资活
动，如企业向银行、信托X公司等进行融资，等等。

1、担保融
资：是以有价证券、商品、不动产等为担保，以融通资金的融
资方式。

采用这种融资方式时，债权人有权将担保品出卖，不
过通行的做法是先通知债务人，要求其按时归仍贷款，逾期时，才出卖担保品。

另壹种担保融资是由第三方出具保证书进行担
保，为企业融通资金。

在这种融资方式下，贷款到期时，若企
业无力偿仍或只能部分偿仍，则必须由担保人负责偿仍。

2、信
用融资：是凭借企业的信誉，不进行任何抵押而获得资金融通
的壹种融资方式。

它通常在企业和银行比较熟悉，银行对企业的偿债能力和信誉程度较为了解的情况下发生的，企业必须支付较高的利率，壹般仍必须提交企业的负债表，对企业的运营情况和借贷款用途做出说明。

3、代理投资：是企业将应收账款卖给银行或专业代理融通X公司，由它们代收账款，且预先向企业垫付资金的壹种融资方式。

是在赊购，赊销活动中，为维持企业间商业信用的正常化而产生的壹种融资形式。

5、权益资本融资：权益资本是企业资产总额减去负债总额后的差额。

权益资本融资是企业通过吸收直接投资、发行股票及运用保留盈余等方式而发生的融资行为。

在这种融资方式下，直接投资者或股票收购者将成为企业的所有者或股东，如果融资规模控制不当，有可能影响原有者或运营者对企业的控制权。

6、债券融资：是通过发行债券来筹集资金的融资方式。

债券融资的期限较长，壹般在壹年之上，属于长期负债融资的范畴。

第三节中小企业投融资外部环境
企业投融资的外部环境是由自然地理环境、政治环境、经济环境、社会环境、人文环境、等所组成的有机系统。

是中小企业进行投融资时必须充分把握的重要方面。

中小企业由于自身条件的限制2，在投融资方面存在的困难远比大企业为多。

这些困难的中小企业本身很难解决，客观上需要政府和社会的关心和帮助。

一、中小企业投融资存在的问题：1、中小企业在投资方面存在的困
难：（1）、信息不足：中小企业壹般没有专门的信息系统，也很
少有信息方面的专门人才，因而在信息的收集、整理和分析方面存在困难。

它们对信息不太敏感，特别是对国际市场的变动了解甚少。

（2）、对经济政策、法律法规知之甚少：不少中小企业的所有者和运营者，文化素质较低，知识面较窄。

对于国家的经融政策、财政政策、产业政策、就业政策等所知甚少，对关于市场竞争、外贸出口、经济合同、劳动就业、环境保护等方面的法律、法规知之甚少。

壹些人甚至对政府针对中小企业的优惠政策、法律法规有人壹无所知。

（3）、缺乏国际投资的经验：目前，我国多数中小企业都是在家门口组织生产，在国内市场进行销售，它们缺乏跨国投资、跨国运营的经验，很难适应生产国际化，经济全球化发展的需要。

（4）、在壹些方面的投资仍受到较大的制约：在壹些领域，如机场、港口、铁路、公路等基础设施领域，外资能够进入，但民营中小企业难以进入；壹些中小企业尚无外贸运营权；人们在观念上对民营企业，尤其是民营中小企业人存在歧视，壹些国有企业在破产时，不愿由民营企业来接管；壹些企业对和中小企业的合资、合作运营难以接受。

2、中小企业在融资方面的困难：（1）、获得银行贷款较难：中小企业获得银行贷款较为困难，这不是中国特有的现象，而是世界各国普遍存在的现象。

究其原因，有以下几点：①银行对中小企业贷款的运营成本远较大企业为高②中小企业的信用等级较低③中小型高新技术企业难以和银行建立系统的联系（2）、获得政府的支助较难：目前，尽管政府对中小企业。