关于建立我国民间金融体系的探讨

不 是来 自于 自身 长期 的努 力 。 是 利 而
用 其 特 殊 信 息 优 势 以及 监 管 漏 洞 在
股 票市 场 获得 巨大 收益 ， 而这 些 收 益
是 建 立 在 侵 害 其 他 股 东 利 益 的基 础 上 的 。也 就 是说 ， 当股 票期 权 收 入 占 经 营管 理人 员 收入 比重过 大 时 ， 期权
一 观 点 ＧＵ ｌ ＡＮ ＤＡＮ
持 作 用 。总体 来 看 ， 现 出 以下几 个 呈
显著特征 ： 整个 宏 观经 济运 行 产 生 的潜 在 影 响 。 由 于 民 间 金 融 活 动 缺 乏 应 有 的风 险 引导 ． 形成 较 为 完善 的 民 间金 融 服 务
体系 。 （ ） 步 确 定 民 间金 融 的合 法 一 逐 地 位 。 目前 。 需 要制 定 和完 善 相 关 还 法 律 法 规 ，确 立 民 间金 融 的合 法 身
一 观 点 ＧＵＡＮ ＤＩ ＡＮ
■
募子 童我
● 彭 宏超 ／ 提捆 文 槭髓
间金融体
００
特 完
一 一
的 民间金融 体 系。
一
目前 ， 民间金 融 已成 为我 国 民营 经济 发 展 的重要 金 融 支撑 。 改 变 了 它 以往 民 营 企 业 内 源 融 资 占主 导 地 位 的融 资格 局 ， 民营 经 济 的发 展 壮大 对 做 出 了贡献 。我 国政府 与社 会各 界对 民间金 融的认 识正 逐渐 趋 于一致 。民 间金 融 在 我 国作 为一 种 经 济 现象 。 有 激励 制度 ， 能 因噎废 食 。 不 四、 认识到并非任何行业 、 要 任 何 企 业 都 适 合 采 用 股 票 期 权 激 励
激励 机 制 和 报 酬 激 励 机 制 发 生 了扭
发 挥很 大 的激 励 和约束 作用 。
五 、 要 认 识 到 股 票 期 权 数 量 并 不是 越 多 越好
票 市 场 中 ， 价与 公 司业 绩 较 低 的相 股
关 性 ， 大 地弱 化 了股 票期 权 的 激励 极
曲， 不再 是 保 证经 营 管理 者 利 益 与所
制 度 Байду номын сангаас
持出啶 但 的民＝ ； 民 间金 融游 离 于 国 则从 都城 越维 ｌ 以承认 和 支持
家 金 融 体 系 之 外 且 缺 乏 有 效 的规 范 和管 理 的状 况 ， 为我 国金融 业 的 健 也 康 发 展 和 国 民经 济 的稳 定 带 来 了 隐 患， 当务之 急是 进 一 步 强化 并 规 范 对 民 间金 融 的 管理 ， 立 起 合 理 、 法 建 合 可 以保 证 有较 大 的增 值空 间 。第 二 ． 企 业增 值 迅速 ， 至少 应 该 有 较 快 的增 过 预 期 难 处 于 平 稳 发 展 周 期 的 企 以 ，而 值 分 期 的 业， 即使 本身 是健 康 的 ， 不合 算 。第 也
以从 股票 期 权 中 获得 收 益 。然 而 。 股
显 。因此 ， 高新 技术 企 业 等风 险 型 企
业 是试 行股 票期 权 的最佳 试验 地 。而 对 于 那些 利 润相 对 稳定 、 比较 成 熟 的 行 业 ， 者 在一 些 资 源垄 断 型 行业 和 或 资 本 密集 型行 业 中 。 股票 期 权 就难 以
在 于 比 一 般 的 股 东 更 具 有 企 业 经 营
一 小 呛
一
管 理 的 内部 信息 优势 。对于 这些 特殊 的“ 股东 ” 言 ， 收益 最 大 化 可 能并 而 其
三 ，人 力 资 本 在 增 值 要 素 中作 用 明
股 票期 权 激 励 制 度 是 建 立 在 这 样 一种 假设 之 上 的 ， 即股 票 市 价 与公 司 的长 期利 益 正 相关 。也 就是 说 ， 经 理 人 员 的业 绩 能 够 通 过 股 价 充 分 反 映 出 来 ， 理 人 员 工 作 越 努 力 ， 司 经 公 业 绩 越 好 ， 价 越 高 ， 理 人 员 就 可 股 经
财 政 部 有关 官 员 认 为 。 业 应 该 企 具 备 三个 条 件 才 有 推 行 股 票 期 权 的 空间 ： 一 ， 第 初始 资 本 投入 较 小 ． 这样
（ 作者 单位 ： 聊城 大 学 ）
责任 编辑 春霞
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有 者 利益 趋 同 的机 制 ， 变 为 一种 促 而
功 能 。尤 其在 我 国 ， 票 市 场 极其 不 股 稳 定 ，股 价 与 公 司业 绩 的 相关 性 极
股 票 期 权 制 度 作 为 一 个 长 期 激
励 项 目 ， 经 营管 理 者 整体 报 酬 制度 是
进 经 营管 理人 员 这 些 “ 内部股 东 ” 为
其存 在 的合理 性 和积 极 意 义 。 当予 应
、
我 国民 间金 融 的运 行 特征
近 年来 ，我 国的 民 间资 本 在 农 村 经 济 、 民 营经 济 和社 会 发 展 进 程 中扮 演 着 越 来 越 重 要 的 角 色 ．对 民 营 经 济 的 资 金 需 求 起 到 了 巨 大 的 支 化 ，不再 是 支付 薪 金 的经 营管 理层 ． 而更 接 近于 特殊 的 “ 东 ” 其 特 殊性 股 。
了 自身 利 益 最 大化 而 侵 害 “ 部 股 外
东” 利益 的一 种手 段 。
弱 ， 此 ， 业 在 制 定 股 票 期 权 具 体 因 企
实施方 案 时要 充分考 虑 到这一 点 。
的一个 组 成部 分 ， 要 与其 他 报 酬项 需 目有 一个 合适 的 比例 ， 而 综 合 发挥 从 有效 的激 励 约束作 用 。当管 理者 收入 主要 来 自于股 票期 权 收 入 时 。 时经 此 营 管 理 人 员 的身 份 就 发 生 了本 质 变