2020年资产评估师《资产评估实务二》试题及答案(卷九)

2020年资产评估师《资产评估实务二》试题及答案（卷九）
一、单项选择题
1、下列关于股利折现模型使用的注意事项的表述中，正确的是()。

A、在投入资本回报率大于资本成本，并且股利分配政策不变时，股利支付率越高，股利的增长率越高
B、股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值
C、当标的企业的股利分配政策不稳定时，可以使用股利折现模型进行企业价值评估
D、一般来说，当企业稳定增长时，股利支付率较低
2、已知某股票的β系数为2.4，平均风险股票报酬率为15%，无风险利率为5%。

下列说法中不正确的是()。

A、权益市场风险溢价为15%
B、该股票的风险溢价为24%
C、该股票的资本成本为29%
D、权益市场风险溢价为10%
3、某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为2:3，债务税前资本成本为6%。

目前市场上的无风险报酬率为4%，市场风险溢价为12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。

A、12.84%
B、9.96%
C、14%
D、12%
4、某待评估企业未来2年的预期收益分别为200万元、300万元，根据企业实际情况推断，从第3年开始，企业的年预期收益额将在第2年的水平上以3%的增长率保持增长。

假定折现率为8%，则该企业的评估值最接近于()。

A、3974.62万元
B、5850万元
C、5740.74万元
D、4916.255万元
5、为了对未来收益进行合理预测，需要对()进行分析，了解企业各项会计要素的构成状况以及各项指标随时间变化的规律及发展趋势。

A、企业历史财务报表
B、企业预计财务报表
C、行业发展现状
D、行业发展前景
6、在实务中，运用经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型得出的评估结果不相等，可能的原因不包括()。

A、经济利润的计算方法有误
B、企业自由现金流量的计算方法有误
C、股利分配政策不同
D、两个模型所采用的加权平均资本成本及折现系数不同
7、下列各项说法中，不正确的是()。

A、经营性负债被视为一项长期资金来源
B、经营性流动负债不需要支付利息
C、当某年度营运资金增量为正数时，表示该年度的经营活动需占有更多的现金，相应减少当期的自由现金流量
D、营运资金增加额是指经营性流动资产和经营性流动负债的差额
8、对企业收益期的经济利润进行折现，应采用的折现率是()。

A、债务资本成本
B、股权资本成本
C、加权平均资本成本
D、边际资本成本
9、运用收益法计算企业价值时，净利润或股权自由现金流量加上扣税后的全部利息折现或资本化为()。

A、企业整体价值
B、企业投资资本价值
C、股东权益权益价值
D、股东部分权益价值
10、下列各项中，不属于对债务资本成本进行估算的方法是()。

A、基于银行贷款利率进行估算
B、基于企业债券利率进行估算
C、资本资产定价模型
D、风险调整法
11、甲公司2019年1月份到6月份的销售额分别为100万元、120万元、150万元、160万元、180万元、190万元，则按照几何平均预测法预测的平均发展速度为()。

A、13.70%
B、11.29%
C、20%
D、18%
二、多项选择题
1、在评估实践中，下列属于收益法评估模型的有()。

A、股利折现模型
B、股权自由现金流量折现模型
C、经济利润折现模型
D、企业自由现金流量折现模型
E、上市公司比较法
2、下列属于股权自由现金流量折现模型的应用条件的有()。

A、企业有永续的净投资资本报酬率
B、存在一个支配企业市场价值的关键变量
C、能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测
D、企业有永续的增长率
E、能够合理量化股权自由现金流量预测值的风险
3、下列各项中，可以进行回归计算得出一个投资组合(包括单个股票)的超额回报率的有()。

A、市场的超额回报率
B、期望的规模风险溢价
C、期望的价值风险溢价
D、无风险报酬率
E、股票的预期报酬率
4、下列属于收益法局限性的有()。

A、受市场条件制约
B、受企业营运期影响
C、所用的时间较长、成本较高
D、部分评估参数对评估结果的影响非常敏感
E、具有较强的主观性
5、企业收益预测的基本步骤包括()。

A、对影响企业收益的因素进行分析
B、对企业历史收益进行分析和调整
C、对企业未来收益趋势进行总体分析和判断
D、企业未来收益的具体预测
E、确定合适的折现率
三、综合题
1、甲企业预计未来4年的预期股权自由现金流量为100万、150万、200万、200万，从第5年起股权自由现金流量将在第4年的水
平以3%的增长率保持增长，假设权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%。

<1> 、计算甲企业的股权价值。

<2> 、企业价值评估的对象通常包括哪几种;
答案部分
一、单项选择题
1、
【正确答案】B
【答案解析】在投入资本回报率大于资本成本，并且股利分配政策不变时，股利支付率越高，股利的增长率越低，选项A说法错误。

股利折现模型的应用，要求标的企业的股利分配政策较为稳定，且能够对股东在预测期及永续期可以分得的股利金额做出合理预测，选项C说法错误。

一般而言，当企业处于稳定增长阶段时，股利支付率较高，选项D说法错误。

【该题针对“股利折现模型”知识点进行考核】
2、
【正确答案】A
【答案解析】权益市场风险溢价=15%-5%=10%，选项A的说法错误，选项D的说法正确;该股票的风险溢价=2.4×10%=24%，选项B 的说法正确;该股票的资本成本=5%+24%=29%，选项C的说法正确。

【该题针对“股权资本成本”知识点进行考核】
3、
【正确答案】A
【答案解析】债务税后资本成本=6%×(1-25%)=4.5%，权益资本成本=4%+1.2×12%=18.4%，加权平均资本成本=2÷(2+3)×4.5%+3÷(2+3)×18.4%=12.84%。

【该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核】
4、
【正确答案】C
【答案解析】OV =200/(1+8%)+300/(1+8%)2+300(1+3%)/(1+8%)2×(8%-3%)=5740.74(万元)
【该题针对“企业自由现金流量折现模型”知识点进行考核】
5、
【正确答案】A
【答案解析】为了对未来收益进行合理预测，需要对企业历史财务报表进行分析，了解企业各项收入、费用、资产、负债等会计要素的构成状况以及各项指标随时间变化的规律及发展趋势，进而推断出影响企业历史收益的各类因素及其影响方式和影响程度等。

【该题针对“收益法应用的操作步骤”知识点进行考核】
6、
【正确答案】C
【答案解析】在实务中，运用经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型得出的评估结果若不相等，原因可能包括以下几种：一是经济利润的计算方法有误;二是企业自由现金流量的计算方法有
误;三是经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型所采用的加权平均资本成本及折现系数不同。

【该题针对“收益法评估模型的对比与选择”知识点进行考核】7、
【正确答案】D
【答案解析】营运资金增加额是指当期营运资金减去上期营运资金的余额。

【该题针对“股权自由现金流量折现模型”知识点进行考核】
8、
【正确答案】C
【答案解析】对企业收益期的经济利润进行折现，应采用加权平均资本成本。

【该题针对“经济利润折现模型”知识点进行考核】
9、
【正确答案】A
【答案解析】净利润或股权自由现金流量加上扣税后的全部利息(企业自由现金流量)折现或资本化为企业整体价值(所有者权益价值和付息债务之和)。

【该题针对“收益的界定”知识点进行考核】
10、
【正确答案】C
【答案解析】对债务资本成本进行估算主要有基于银行贷款利
率进行估算、基于企业债券利率进行估算以及风险调整法这三种方法。

【该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核】
11、
【正确答案】A
【答案解析】几何平均发展速度=(190/100)1/5-1=13.70%。

二、多项选择题
1、
【正确答案】ABCD
【答案解析】在评估实践中，收益法有股利折现模型、股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型以及经济利润折现模型等多种常用的评估模型。

【该题针对“股利折现模型”知识点进行考核】
2、
【正确答案】CE
【答案解析】股权自由现金流量折现模型的应用条件包括两项：一是能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测;二是能够合理量化股权自由现金流量预测值的风险。

【该题针对“股权自由现金流量折现模型”知识点进行考核】
3、
【正确答案】ABC
【答案解析】三因素模型认为，一个投资组合(包括单个股票)
的超额回报率按照以下三个因素进行回归计算得出：市场的超额回报率、期望的规模风险溢价、期望的价值风险溢价。

4、
【正确答案】ABDE
【答案解析】收益法的局限性：(1)受市场条件制约;(2)受企业营运期影响;(3)部分评估参数对评估结果的影响非常敏感;(4)具有较强的主观性。

【该题针对“收益法的适用性和局限性”知识点进行考核】
5、
【正确答案】ABCD
【答案解析】企业收益预测的基本步骤如下：(1)对影响企业收益的因素进行分析;(2)对企业历史收益进行分析和调整;(3)对企业未来收益趋势进行总体分析和判断;(4)企业未来收益的具体预测。

【该题针对“收益预测”知识点进行考核】
三、综合题
1、
【正确答案】甲企业股权价值=100/(1+10%)+150/(1+10%)2+200/(1+10%)3+200/(1+10%)4+200×(1+3%)/[(10%-3%)×(1+10%)4]=2511.75(万元)
【该题针对“股权自由现金流量折现模型”知识点进行考核】【正确答案】企业价值评估的对象通常包括：整体企业权益，股东全部权益和股东部分权益。

一、单项选择题
1、下列选项中，属于公开信息来源的是()。

A、商业计划书
B、竞争对手分析报告
C、数据服务机构在网站发布的信息
D、第三方专项调研报告
2、构成科技环境的首要因素是社会()。

A、科技水平
B、科技力量
C、科技政策
D、科技体制
3、对于典型企业价值评估项目，信息收集计划的实施一般不包括()。

A、评估信息申报
B、现场访谈
C、外部调研
D、确定评估方法
4、一般而言，政府干预经济的微观目标是()。

A、经济增长
B、国际收支平衡
C、保障市场公平和提高市场效率
D、保障劳动力充分就业
5、国际收支平衡中，一国在一年的年末，国际收支不存在顺差也不存在逆差，指的是()。

A、静态平衡
B、动态平衡
C、自主平衡
D、被动平衡
6、四种市场结构中，竞争最为充分的是()。

A、完全竞争市场
B、垄断竞争市场
C、寡头垄断市场
D、完全垄断市场
7、快餐店的兴起是利用了消费心理中的()。

A、便利心理
B、从俗心理
C、攀比心理
D、求异心理
8、A企业在过去的经营中一直处于市场领先者的地位，上年的经营业绩良好，在制定下年经营目标时以上年经营业绩作为参考目标。

可以看出A企业采用的公司层战略是()。

A、稳定型战略
B、发展型战略
C、成本领先战略
D、紧缩型战略
9、近年来中国公民出境游市场处于高速发展的阶段，实行多元化经营的阳光集团于2016年成立了甲旅行社，该旅行社专门提供出境游的服务项目，目前其市场份额相对较低。

根据波士顿矩阵原理，阳光集团的甲旅行社业务属于()。

A、明星业务
B、瘦狗业务
C、问题业务
D、现金牛业务
10、以下不属于企业价值评估中企业发展状况分析的常见要点的是()。

A、企业竞争对手的发展战略
B、主要产品或服务的用途
C、企业在行业中的地位
D、企业发展战略及经营策略
二、多项选择题
1、2015年甲房地产开发公司为了实现多元化发展，决定并购新能源汽车领域的乙公司。

甲公司用SWOT分析法对乙公司的内部环境和外部环境进行了系统评价。

下列选项中属于被评估公司外部环境中的机会的有()。

A、具有良好的声誉
B、国家大力扶持新能源产业
C、新能源产业中存在着众多的实力强劲的竞争对手
D、缺乏自主知识产权
E、新能源汽车的相关支持性产业正在崛起
2、在进行企业市场需求分析时，影响被评估企业市场需求的因素包括()。

A、质量优势
B、消费者预期
C、成本优势
D、产品价格
E、技术优势
3、纳爱斯集团曾经提出“让雕牌洗衣粉一统天下”的宏伟目标，但是洗衣粉市场竞争日益激烈，越来越多的竞争者进入。

下列属于其替代品的有()。

A、汰渍洗衣粉
B、奥妙洗衣粉
C、立白肥皂
D、洗洁精
E、超能肥皂
4、从某种意义上讲，评估专业人员对企业价值进行评估的过程就是评估专业人员对与企业价值相关的数据资料进行()的过程。

A、收集
B、整理
C、归纳
D、分析
E、求和
5、企业经营管理结构和产权架构资料中，主要股东及持股比例是指评估基准日被评估企业的主要股权结构情况，包括()。

A、股东姓名
B、持股数量和比例
C、股东简介
D、特殊权益约定
E、每股收益情况
6、收集可比企业信息资料时，考虑资料来源相关性首先要考虑的内容有()。

A、可比企业应与被评估企业有相同的经营年限
B、可比企业应与被评估企业属于同一行业
C、可比企业应与被评估企业受相同经济因素的影响
D、可比企业应与被评估企业有相同的资本结构
E、可比企业应与被评估企业有至少一位相同的股东
答案部分
一、单项选择题
1、
【正确答案】C
【答案解析】公开信息包括政府、数据服务机构、专业研究机
构、高等院校等在网站、刊物、书籍等出版物中发布的信息。

因此答案为选项C，其他三个选项均为非公开信息来源。

【该题针对“企业价值评估信息收集的来源”知识点进行考核】2、
【正确答案】A
【答案解析】社会科技水平是构成科技环境的首要因素，包括科技研究的领域、科技研究成果门类分布及先进程度、科技成果的推广和应用三个方面。

【该题针对“宏观环境分析的具体内容—技术因素”知识点进行考核】
3、
【正确答案】D
【答案解析】对于典型企业价值评估项目，信息收集计划的实施一般包括以下几个方面的内容：(1)评估信息申报;(2)现场访谈;(3)外部调研。

【该题针对“企业价值评估信息收集的基本程序”知识点进行考核】
4、
【正确答案】C
【答案解析】一般而言，政府干预经济的宏观目标是经济增长、充分就业、通货膨胀和国际收支平衡;微观目标是保障市场公平和提高市场效率。

【该题针对“宏观环境分析的具体内容—政治与法律因素”知识点进行考核】
5、
【正确答案】A
【答案解析】静态平衡是指一国在一年的年末，国际收支不存在顺差也不存在逆差。

【该题针对“宏观环境分析的具体内容—宏观与区域经济因素”知识点进行考核】
6、
【正确答案】A
【答案解析】四种市场结构中，完全竞争市场竞争最为充分，完全垄断市场不存在竞争，垄断竞争和寡头垄断具有竞争但竞争又不充分。

【该题针对“企业价值评估中的行业发展状况分析”知识点进行考核】
7、
【正确答案】A
【答案解析】便利心理指消费者主要从功能便利的角度选择商品的心理现象，如快餐店的兴起就是对这一心理的最佳诠释。

【该题针对“宏观环境分析的具体内容—社会和文化因素”知识点进行考核】
8、
【正确答案】A
【答案解析】稳定型战略的一般表现形式之一是企业对过去的经营业绩表示满意，决定追求既定的或与过去相似的经营目标。

例如，企业在过去的经营中一直处于市场领先者的地位。

【该题针对“企业战略分析”知识点进行考核】
9、
【正确答案】C
【答案解析】因为出境旅游处于高速发展阶段，说明具有高增长率，但其市场份额相对较低，所以应该是问题业务。

【该题针对“波士顿矩阵分析法”知识点进行考核】
10、
【正确答案】A
【答案解析】企业价值评估中企业发展状况分析的常见要点包括：主要产品或服务的用途，经营模式与经营管理状况，企业在行业中的地位、竞争优势及劣势、企业发展战略及经营策略、企业的资产和财务状况。

【该题针对“企业发展状况分析的意义和常见要点”知识点进行考核】
二、多项选择题
1、
【正确答案】BE
【答案解析】选项A属于优势，选项选BE属于机会，选项C
属于威胁，选项D属于劣势。

【该题针对“SWOT分析法”知识点进行考核】
2、
【正确答案】BD
【答案解析】影响市场需求的因素具体体现在消费者偏好、消费者收入、产品价格、消费者预期等方面。

【该题针对“企业业务分析”知识点进行考核】
3、
【正确答案】ABCE
【答案解析】替代品是指具有相同或相似功能的产品，其中一种产品价格的上升会引起另一种产品需求的增加。

【该题针对“企业价值评估中的行业发展状况分析”知识点进行考核】
4、
【正确答案】ABCD
【答案解析】从某种意义上讲，评估专业人员对企业价值进行评估的过程就是评估专业人员对与企业价值相关的数据资料进行收集、整理、归纳和分析的过程。

【该题针对“企业价值评估信息收集的意义”知识点进行考核】5、
【正确答案】ABCD
【答案解析】主要股东及持股比例是指评估基准日被评估企业
的主要股权结构情况，包括股东姓名、持股数量和比例、股东简介、特殊权益约定以及股东之间是否存在关联关系等。

【该题针对“企业价值评估中的信息”知识点进行考核】
6、
【正确答案】BC
【答案解析】可比企业应与被评估企业属于同一行业，或者受相同经济因素的影响，这是考虑资料来源相关性首先要考虑的内容。

【该题针对“企业价值评估信息收集的原则”知识点进行考核】
一、单项选择题
1、由一个自然人依法投资设立，企业财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的企业是()。

A、有限合伙企业
B、公司制企业
C、普通合伙企业
D、个人独资企业
2、关于企业价值评估中的主要价值类型的表述中，正确的是()。

A、在用价值和残余价值适用于企业
B、在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额是投资价值
C、投资价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额QQ群151856011首发
D、清算价值作为一种价值类型是以评估对象被快速变现或被强制出售为前提条件
3、在商品市场上进行生产、流通和消费活动以及自给自足等非商品的经济活动，指的是()。

A、虚拟经济
B、实体经济
C、商品经济
D、市场经济
4、对于一般的工业企业而言，投资性房地产通常是()。

A、经营性资产
B、非经营性资产
C、经营性负债
D、非经营性负债
5、下列各项中不属于企业价值的评估目的的是()。

A、企业并购
B、企业清算
C、专利研发
D、考核评价
6、下列关于企业价值评估范围和对象的说法中正确的是()。

A、企业价值评估的范围涵盖了被评估企业所拥有的全部资产
B、企业价值评估的范围指的是被评估企业所拥有的流动资产以及固定资产
C、企业价值的评估对象是企业各项资产的简单集合
D、企业价值的评估对象是企业资产有机结合形成的综合体所反映的价值
7、下列关于企业价值评估中具体假设的设定依据的说法中，不正确的是()。

A、企业价值评估假设应当与评估目的相匹配
B、企业价值评估假设应当与企业价值类型相协调
C、企业价值评估假设应当与市场条件相适应
D、企业价值评估假设应当与委托人的意愿和要求相契合
二、多项选择题
1、特殊的普通合伙企业中，一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担()。

A、无限责任
B、无限连带责任
C、有限责任
D、有限连带责任
E、一般责任
2、在企业价值评估中，价值类型是最基本的评估要素之一。

企业价值评估中的主要价值类型分为()。

A、评估价值
B、市场价值
C、投资价值
D、清算价值
E、实体价值
3、下列公式中，正确的有()。

A、企业总资产=流动资产+固定资产和无形资产+其他资产
B、企业总债务=非付息债务+付息债务
C、整体企业权益价值=企业总资产价值-非付息债务价值
D、整体企业权益价值=企业总资产价值+非付息债务价值
E、股东全部权益价值=企业总资产价值-非付息债务价值
4、按评估对象进行划分，企业价值包括()。

A、整体企业权益价值
B、股东全部权益价值
C、股东部分权益价值
D、股东全部债务价值
E、股东部分债务价值
5、下列关于企业持续经营假设的说法中，正确的有()。

A、存量持续经营是维持企业原有经营规模及产品结构的持续经营假设
B、存量持续经营假设要求评估目的中的经济行为实现后企业不会发生转产或经济方向的根本改变
C、增量持续经营假设要求企业的新增生产能力能够通过市场的考验，即生产的产品或服务能够被市场所接受
D、增量持续经营假设要求企业投入资本的回报率能够等于企业
的债务资本成本
E、并购整合持续经营假设是通过企业并购及并购后的重组整合，考虑并购整合过程对标的企业产生的协同效应的持续经营假设
6、企业价值的评估目的包括()。

A、法律诉讼
B、企业改制
C、设备出售
D、财务管理
E、税收
7、企业的获利能力通常是指企业在一定时期内获取利润或现金流量的能力，是企业()等各种能力的综合体。

A、招聘能力
B、分配能力
C、生产能力
D、营销能力
E、经营能力
答案部分
一、单项选择题
1、
【正确答案】D
【答案解析】个人独资企业由一个自然人依法投资设立，企业财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责
任。

【该题针对“企业的概念、特点和组织形式”知识点进行考核】2、
【正确答案】D
【答案解析】在用价值和残余价值是针对单项资产或企业要素资产的价值类型，并不适用于企业，所以选项A的表述错误。

清算价值是指在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额，所以选项B的表述错误，选项D的表述正确。

市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额，所以选项C的表述错误。

【该题针对“企业价值价值类型”知识点进行考核】
3、
【正确答案】B
【答案解析】实体经济是指在商品市场上进行生产、流通和消费活动以及自给自足等非商品的经济活动。

【该题针对“企业价值的概念、特点和影响因素”知识点进行考核】
4、
【正确答案】B
【答案解析】对于一般的工业企业而言，投资性房地产通常是非经营性资产，但对于以经营管理持有型物业为主营业务的企业来
说，投资性房地产是经营性资产。

【该题针对“企业价值评估对象和范围”知识点进行考核】
5、
【正确答案】C
【答案解析】企业价值的评估目的主要包括：企业改制、企业并购、企业清算、财务报告、法律诉讼、税收、财务管理、考核评价、其他目的。

【该题针对“企业价值评估目的”知识点进行考核】
6、
【正确答案】D
【答案解析】企业价值评估的范围涵盖了被评估企业所拥有的全部资产，包括流动资产、固定资产、无形资产以及其他所拥有的资产，但企业价值的评估对象是这些资产有机结合形成的综合体所反映的企业整体价值或权益价值，而不是各项资产的简单集合。

【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】
7、
【正确答案】D
【答案解析】企业价值评估假设应当与评估目的相匹配、与企业价值类型相协调、与市场条件相适应、与评估对象自身条件相契合。

二、多项选择题
1、
【正确答案】AB。