2018年特高压行业专题研究报告

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2018年特高压行业分析报告

2018年特高压行业分析报告2018年10月目录一、特高压研发与应用，中国后来居上 (7)1、输电电压等级持续不断提升 (7)（1）输电电压一般分高压、超高压和特高压 (7)（2）特高压适合长距离大规模电力传输 (8)2、我国特高压研发与应用后来居上 (9)（1）国外特高压输电技术研究起步早，但商业化应用尚未取得大规模突破 (9)（2）我国已实现特高压输电工程大规模商业化应用，并在核心技术上实现全面国产化 (9)（3）从2006年至今，我国已建成投运21条特高压线路 (10)（4）当前还有3交2直和苏通GIL综合管廊等6项特高压工程在建 (11)3、特直特交相互配合，共同构成输电骨干网架 (11)（1）特高压输电工程可分为特高压交流和特高压直流 (11)（2）特直特交配合使用共同构成输电骨干网架 (12)（3）输电网络规模正不断扩大，输电技术正呈现三大趋势 (12)二、发展特高压，符合中国国情的电力超级快递 (13)1、特高压是契合国情的电力超级快递 (13)（1）我国能源资源禀赋与负荷中心呈现典型的逆向分布特征 (13)（2）能源生产与消耗结构性失衡，需要对电力资源进行合理调配 (13)（3）能源集中地与负荷中心距离遥远，催生特高压需求 (14)（4）特高压项目在电力资源调配方面效果显著 (15)（5）特高压工程提升了跨区输电能力，已成为我国电力领域的“超级快递” (16)（6）特高压已成为我国能源安全的重要保障 (16)2、特高压为可再生能源发展保驾护航 (17)（1）可再生能源在我国电源装机中已经从补充能源上升为替代能源 (17)（2）我国可再生能源资源禀赋也表现出逆向分布特征 (17)（3）可再生能源同样面临严重的消纳调配问题 (19)（4）特高压具有网络规模效应，成网后将显著降低电力供应成本 (20)3、特高压带来显著的环境和经济效益 (20)（1）环境问题加速能源发展战略调整 (20)（2）2014年集中核准4交5直特高压治霾通道，打响蓝天保卫战 (21)（3）特高压跨区送电对于环境改善的作用显著 (21)（4）除环境效益外，特高压也具备显著的经济效益 (22)（5）特高压推动装备制造业转型升级 (23)三、特高压关键设备与产业链 (24)1、特高压交流关键设备 (24)（1）变压器 (25)（2）GIS (26)2、特高压交流市场格局 (27)3、特高压直流关键设备 (29)（1）换流变压器 (29)（2）换流阀 (30)（3）直流穿墙套管 (31)4、特高压直流市场格局 (32)四、拉基建稳增长，掀起第三轮特高压建设高潮 (33)1、拉基建稳增长，9大输电工程获批 (33)（1）拉基建稳增长大背景下，第三轮特高压集中建设潮即将到来 (33)（2）9项重点输变电工程核准节奏与数据均超预期 (33)（3）华中特高压交流环网雏形初显，云贵/闽粤构建互联互通 (34)（4）提前准备清洁能源输送大通道 (35)2、预计总投资规模在2000亿以上 (36)（1）14条线路预计总投资规模在2000亿以上 (36)（2）7条直流输电工程总投资规模在1500亿元以上 (36)（3）7条特高压交流输电工程总投资规模在640亿元左右 (37)3、19/20年将是设备厂交付高峰 (38)（1）2018年四季度将有3直6交核准开工 (38)（2）从核准的节奏来看，18/19年将是核准大年 (38)（3）从落地节奏来看，19/20年将是是设备厂交付高峰 (39)4、14条线路预计将释放约468亿元主设备订单 (39)（1）7条直流输电工程预计将释放350亿元主设备 (39)（2）7条特高压交流输电工程预计将带来主设备订单约120亿元 (40)五、重点企业简况 (41)1、主要设备企业弹性测算 (41)2、平高电气：平地起高台，特交龙头迎浪再启航 (44)（1）公司是国际领先的电气开关龙头 (44)（2）特高压建设高潮再起，公司特高压产品技术能力强市占率高 (44)（3）电网投资增速开始由骨干网向配网切换，公司在手配网订单充足 (44)3、国电南瑞：特高压换流阀与控制保护龙头，发展动力充足 (45)（1）智能配用电设备龙头，电力装备稳健增长 (45)（2）特高压换流阀与控制保护绝对龙头，新项目审批夯实未来业绩 (45)（3）能源碎片化与电网智能化趋势利好公司成长性 (46)（3）公司注重技术创新与团队人才质量，保障技术领先优势 (46)4、许继电气：特高压在手订单充足，业绩拐点即将到来 (47)（1）许继电气是国内电力装备行业的领先企业 (47)（2）电网基建提速，直流业绩反转在即 (47)（3）配网业务稳定发展 (48)（4）围绕电力领域，向综合能源服务商转型 (48)5、特变电工：特种变压器龙头，输变电与新能源携手促增长 (48)（1）聚焦于输变电和能源领域，三大产业的开拓与协同发展 (48)（2）特高压核准线路超预期，变压器迎新机遇 (49)（3）输变电海外业务拓展顺利，在手订单饱满 (49)（4）降本增效叠加大额订单，新能源产业稳步发展 (50)6、中国西电：特高压+海外拓展，输配电龙头迎来发展新机遇 (50)（1）中国西电是国内领先的高压特高压输配电成套企业 (50)（2）9大输电工程超预期核准，公司迎来发展新机遇 (51)（3）积极开拓网外市场，主动推进电力装备“走出去” (51)六、主要风险 (52)1、项目核准时间延后 (52)2、大宗原材料价格大幅上涨 (52)3、行业竞争加剧 (52)特高压研发与应用，中国后来居上。

特高压可行性研究报告

特高压可行性研究报告1. 引言本研究报告旨在对特高压（Ultra-High Voltage，简称UHV）进行可行性研究，分析特高压技术的优势、挑战和应用前景。

特高压技术以其传输容量大、线损低、安全可靠等特点，成为电力系统领域的研究热点之一。

通过本报告，我们将对特高压技术进行综合评估，并对其未来发展趋势进行展望。

2. 特高压技术概述特高压技术是指交流电压达到800千伏及以上的电力传输和配电技术。

相比传统的高压输电技术，特高压技术具有以下优势：•传输容量大：特高压技术能够通过增大线路的电压等级，实现电力传输容量的大幅度增加，满足日益增长的电力需求。

•线路损耗低：特高压线路的电压等级高，电流相应较小，从而减少了线路的电阻损耗，提高了输电效率。

•安全稳定：特高压线路通过采用先进的绝缘技术和保护措施，能够更好地抵抗过电压、雷击和电弧等不稳定因素，提高了电力系统的安全性和稳定性。

3. 特高压技术应用领域特高压技术在电力系统领域具有广泛的应用前景，主要包括以下几个方面：3.1 远距离大容量输电特高压技术能够实现远距离大容量输电，解决了传统输电技术在长距离传输上的限制。

特高压输电可以将电力从发电厂高效、稳定地传输到远距离的负荷中心，满足经济快速发展所需的大容量电力供应。

3.2 跨区域互联特高压线路能够实现跨区域电力互联，促进电力系统的互联互通和资源共享。

通过特高压线路的连接，不同地区的电力系统能够将电力资源进行调度和分配，提高了电力系统的灵活性和可靠性。

3.3 新能源接入特高压技术为新能源接入提供了有力支持。

随着可再生能源的大规模开发利用，特高压技术可以将分布在各地的新能源电站进行有效整合，实现新能源的长距离输送和大规模供应，推动清洁能源的发展和利用。

4. 特高压技术的挑战特高压技术在实际应用中仍然面临着一些挑战，主要包括以下几个方面：4.1 技术成熟度特高压技术相对于传统的高压技术而言，仍然属于较新的领域。

由于技术成熟度相对较低，特高压技术在设备可靠性、维护成本等方面仍存在一些问题，需要进一步的技术研究和实践探索。

特高压建设行业分析报告

特高压建设行业分析报告一、定义特高压（Ultra High Voltage，UHV）是电力输电领域中的一项技术，它所指的是交流1,000千伏及以上（10千伏为1万伏）的电压等级。

二、分类特点特高压电力系统分为三种：交流特高压、直流特高压和混合式特高压。

其中，交流特高压是指通过变压器升压、输送、降压等方式进行输电；直流特高压主要依靠电力变流器实现输电，它的优势在于能提供高质量、长距离、大容量的直流电力输送；混合式特高压同时利用交流和直流，将两种输电方式结合起来，取长补短。

三、产业链特高压电力系统的产业链包括核心设备制造、工程建设、电力运营等环节。

其中，核心设备制造环节主要包括发电机、变压器、线缆等相关设备的制造；工程建设环节包括特高压线路的设计、施工和调试等；而电力运营则主要指通过特高压线路输送电力供应用户的过程。

四、发展历程特高压电力系统的发展历程可以追溯到1920年代的美国，当时美国通电网络迅速发展，需要进行更高压力的输电实验。

此后，发达国家陆续开始研究特高压技术，并逐步建立特高压电力系统。

中国的特高压电力系统建设起点可追溯至2004年的南方电网±800千伏特高压直流工程。

五、行业政策文件在政策方面，我国曾于2005年发布《特高压直流输电工程建设总体规划》，并于2015年正式发布《“十三五”特高压输电规划》。

此外，国家电网有关部门曾出台多项政策措施，以促进特高压电力系统在我国的发展。

六、经济环境随着我国经济的不断发展，能源需求也在不断增长。

同时，我国地域辽阔，国内各地之间的输电距离也较长，传统输电方式无法满足能源供应的需要。

特高压电力系统具有高效、长距离、大容量等优势，取得国际上的广泛支持，逐渐成为我国解决能源供给难题的重要手段。

七、社会环境特高压电力系统在社会环境中也有着重要作用。

一方面，它能够缓解当地能源供应紧张的情况，带动当地经济发展，促进社会和谐。

另一方面，在日益严峻的全球能源环境下，特高压电力系统作为可再生能源的主要承载媒介，能有效缓解石油、天然气等传统能源的依赖度，降低能源垄断程度，为穿越能源转型期做出贡献。

2018年输变电设备行业特高压专题分析报告

２０１８年输变电设备行业特高压专题分析报告■特高压研发与应用，中国后来居上。

输电电压等级已由最初的13.8kV逐步发展特高压交流1000kV和特高压直流±1100kV，特高压适合长距离大规模电力传输。

特直和特交应用场景不同，配合使用共同构成输电骨干网架。

我国已实现特高压输电工程大规模商业化应用，并在核心技术上实现全面国产化。

目前，已建成投运21条特高压线路，还有3交2直和苏通GIL综合管廊等6项特高压工程在建。

■特高压是契合中国国情的电力超级快递。

我国能源资源禀赋与负荷呈现典型的逆向分布，70%以上能源需求占比主要集中在中东部地区，80%以上能源资源则主要集中在“三北”以及西南地区，并且两者之间相距1,000-4,000公里。

特高压输电工程提升了跨区输电能力，已成为我国电力领域的“超级快递”。

国家电网辖区的跨区输送电量从2010年的269亿kWh快速增加到2017年度的2,326亿kWh，跨区输电量占辖区发电量的比重已达到4.3%。

可再生能源同样面临严重的消纳调配问题，随着2016/17年12条特高压工程陆续投产的拉动，2018年上半年三北地区的率风率和西北地区的弃光率分别下降到9.5%和12.1%。

■拉基建稳增长大背景下，第三轮特高压集中建设潮即将到来。

获批的14条线路预计总投资规模在2,000亿以上，预计将释放约468亿元主设备订单。

从核准节奏来看，2018/19年将是核准大年，2018年核准开工的特高压项目将达到11条，创历年特高压线路审批条数之最。

从落地节奏来看，2019/20年将是设备厂交付高峰，一般在项目开工3-6个月即进入产品交付阶段。

特高压主设备相关企业也将迎来新一波的业绩上升期。

■特高压工程大规模建设，核心装备是关键。

我国特高压设备企业已形成自具备主知识产权的研发体系和核心制造能力，设备国产化率达到90%以上，特高压交流电压成为国际标准。

我们领先于国外电工装备企业在1000kV特高压交流GIL管廊、1500MVA特高压变压器、±800kV、±1100kV特高压换流变、换流阀、穿墙套管等设备领域取得率先突破。

特高压行业分析报告

特高压行业分析报告特高压是指电压在1000千伏及以上的输变电系统。

近年来，随着能源互联网的建设和能源快速发展，特高压行业发展迅猛。

本文将从多个方面进行分析，以期深入了解特高压行业的现状、问题与未来。

一、定义及分类特点特高压是一种高电压输电技术，在电压等级上高于超高压(UHV)、极高压(EHV)、高压(HV)和低压(LV)等级。

其电压等级一般高于1000千伏，输电距离较远，可将大量电能从能源资源丰富的地区输送到需求量大的地区。

按照输电工程建设成本和电网间交换能力的大小，特高压电网可分为国家特高压电网和省级特高压电网两类。

二、产业链特高压电器制造商是特高压电力产业中的关键环节。

特高压输变电设备包含高压电缆、光纤通信、变压器等组件。

特高压输变电线路分为交流线路和直流线路两种，这些线路必须与电力变压器、接地电极等设备相连接，组成一个整体。

为了确保能量高效、稳定和安全地传输，特高压电力系统还需依赖相关气体、阻尼器和支持等辅助设备。

三、发展历程特高压技术的研究始于20世纪60年代，20世纪90年代开始进入实际应用。

中国特高压电力行业的发展始于2005年，随着国家特高压发展规划的出台，特高压电力市场开始发展壮大。

四、行业政策文件及其主要内容2013年，国务院印发了《节能减排行动方案》。

此后，国家投入资金加大特高压电力技术推广力度。

2019年，中国工程院、中国电力研究院和国网联合发布了《“全球能源互联网”高峰论坛——特高压技术创新与应用论文集》。

五、经济环境中国是全球最大的能源消费国之一，特高压电力系统的建设为中国解决能源不足问题提供了重要的技术保障，同时也增强了中国在能源资源布局方面的话语权。

六、社会环境随着人民群众对环保的关注度不断提升，特高压输电工程建设在环境影响评价上也面临着巨大的压力和阻力。

七、技术环境特高压技术是一项非常前沿的技术，这涉及了制造业、装备制造、材料科学、计算数学、力学、电气工程等多个领域。

2018年特高压行业深度研究报告

正文目录
一、特高压助力缓解区域间电力供需不均衡 .......................................................................... 4 1.1 历经多年发展，我国特高压技术后来居上 ................................................................... 4 1.2 区域间电力供需不均衡有望得以缓解 .......................................................................... 5 1.3 保障可再生能源并网，促进新能源消纳 ...................................................................... 7 二、政策催化下，特高压建设步伐加快 ................................................................................. 9 2.1 工程加快推进，特高压建设提速 ................................................................................. 9 2.2 特高压项目建设确定性较强........................................................................................ 11 三、特高压建设推动产业制造升级 ...................................................................................... 12 3.1 特高压交流工程 ......................................................................................................... 12 特高交流压变压器：..................................................................................................... 13 特高压交流电抗器：..................................................................................................... 13 组合电器（GIS）： ....................................................................................................... 14 3.2 特高压直流工程 ......................................................................................................... 14 特高直流变压器： ........................................................................................................ 15 换流阀及阀冷系统：...............................ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ..................................................................... 15 特高压直流 GIS： ........................................................................................................ 15 四、主设备制造公司受益于特高压建设提速 ........................................................................ 16 五．风险提示 ....................................................................................................................... 19

2018年电力行业专题分析报告

２０１８年电力行业专题分析报告投资案件关键假设点今年来水稳中向好；弃风限电继续改善有别于大众的认识电力供需格局稳步向好，实际改善幅度超过预期。

电力需求方面，2016、2017年全社会用电量增速分别为5%、6.6%，较2015年实现大幅回升。

2018年1-4月，全国用电量同比增长9.8%，较上年同期增长2.6个百分点。

电力供给方面，煤电供给侧改革稳步推进，截至2017年底全国装机容量17.77亿千瓦，同比增长8%，增速较上年减少1.2ppt。

同时我们关注到目前电力装机结构出现变化，单位装机利用小时数较低的新能源发电占据新增装机主力，据我们测算2017年全国等效火电装机增速仅为5.8%，较上年减少1.9ppt，较全国实际装机增速低2.2ppt。

后续新增装机仍将以风光为主，预计全国等效火电装机容量增速将持续放缓。

供需格局改善提升资产ROE水平，信用风险上行背景下凸显优质电力资产价值，优质电力资产有望价值重估。

防风险、降杠杆大背景下，流动性持续收缩，部分高杠杆、现金流较差公司遭遇债务危机，近期信用风险持续上行。

优质电力资产现金流稳定，收益质量高，融资渠道强，整体安全边际较高。

从宏观背景看，信用风险上行彰显优质电力资产价值；从行业背景看，供需改善优质电力资产ROE稳中有升。

我们判断站在当前时点优质电力资产有望迎来价值重估。

核心假设风险今年水情严重不及预期；弃风限电率恶化；目录1. 电力供需逐步扭转优质资产价值有望重估 (6)1.1 电力供需格局持续向好利好清洁能源利用小时提升 (6)1.2 信用风险上行背景下优质电力资产价值迎来重估 (8)2. 水电：发电量同比提升低估值高股息值得配置 (10)2.1来水延续向好趋势水电公司发电量同比大幅提升 (10)2.2大型水电公司调节能力加强业绩稳定性有保证 (11)2.3水电公司后续装机规模增速放缓步入现金回报时代 (12)3. 风电：政策力促弃风限电改善竞价上网长期利好运营龙头13 3.1 政策力促弃风限电改善东中部地区风电市场空间广阔 (13)3.2 竞价上网新规发布迎接平价上网长期利好运营龙头 (17)4. 核电：利用小时触底反弹核准重启在即打开成长通道 (19)4.1 电力供需改善利好核电消纳存量机组利用效率稳步提升 (19)4.2 煤价高企煤电价格上调有力支撑核电电价水平 (20)4.3 三代首堆核准装料核电建设有望全面提速 (20)5. 重要投资标的介绍 (22)5.1 长江电力：全球最大水电公司高分红彰显配置价值 (22)5.2 桂冠电力：红水河流域开发主体，大唐集团旗下唯一水电上市平台23 5.3 国投电力：低估值水电蓝筹海内外扩张促成长 (24)5.4 川投能源：四川省区域水电龙头，参与雅砻江大渡河开发 (25)5.5 福能股份：传统业务或修复风电驱动新成长 (26)5.6 龙源电力：全球最大风电运营商，装机稳定增长 (27)5.7 华能新能源：华能集团旗下新能源建设主体 (27)5.8 中国核电：A股唯一核电运营标的审批重启铸就高成长 (28)5.9 中广核电力：国内核电领域龙头公司业绩稳步增长 (29)5.10 太阳能：光伏组件生产+电站运营双轮驱动 (29)图表目录图1：2011年以来全国工业增加值及用电量情况 (6)图2：18年1-4月各产业对全社会用电量增长贡献率 (6)图3：全国等效火电装机增速 (8)图4：近年分电源利用小时数变动情况（单位：h） (8)图5：我国优质电力公司经营现金流在营收中占比情况 (9)图6：18年四五月份三峡电站入库流量与往年比较（单位：立方米/秒） (10)图7：18年四五月份龙滩电站入库流量与往年比较（单位：立方米/秒） (10)图8：三峡集团2017年发电量（单位：亿千瓦时） (11)图9：流域调度减少弃水示意图 (11)图10：我国水电电源基本投资完成额（单位：亿元） (12)图11：水电行业平均分红比例 (12)图12：2016年各省弃风率情况 (13)图13：2020年全社会用电量中非水电可再生能源电力消纳量比重指标 (15)图14：2013年以来全国弃风率情况 (17)图15：全国核电利用小时数及同比变动（单位：h） (19)图16：近年来我国核电机组开工和核准情况（单位：台） (21)图17：三峡集团及长江电力旗下水电资产（红色方框内为长江电力资产） (22)图18：长江电力营业收入情况（单位：亿元） (23)图19：长江电力归母净利润情况（单位：亿元） (23)图20：红水河水电梯级开发示意图（红框内的水电站为公司拥有的水电资产） . 23图21：桂冠电力营业收入情况（单位：亿元） (24)图22：桂冠电力归母净利润情况（单位：亿元） (24)图23：国投电力分电源装机占比 (24)图24：国投电力营收及归母净利润情况（单位：亿元） (24)图25：川投能源营业收入情况（单位：亿元） (25)图26：川投能源归母净利润情况（单位：亿元） (25)图27：福能股份风电装机增长情况（单位：万千瓦） (26)图28：福能股份营收及归母净利润（单位：亿元） (26)图29：龙源电力控股装机容量（单位：万千瓦） (27)图30：龙源电力营收及归母净利润（单位：亿元） (27)图31：华能新能源权益装机容量（单位：万千瓦） (28)图32：华能新能源营收及归母净利润（单位：亿元） (28)图33：中国核电装机增长情况（单位：万千瓦） (28)图34：中国核电营收及归母净利润（单位：亿元） (28)图35：中广核装机增长情况（单位：万千瓦） (29)图36：中广核营收及归母净利润（单位：亿元） (29)图37：太阳能2017年营收构成 (30)图38：太阳能装机容量（单位：万千瓦） (30)图39：太阳能营业收入情况（单位：亿元） (30)图40：太阳能归母净利润情况（单位：亿元） (30)表1：各类电源等效火电装机折算系数测算 (7)表2：分电源等效火电装机容量测算（单位：亿千瓦） (7)表3：2018年初以来债券违约事件（单位：亿元） (8)表4：国内主要水电上市公司装机及所在流域情况（单位：万千瓦） (11)表5：水电上市公司经营现金流情况（单位：亿元） (12)表6：水电上市公司股息率预测 (13)表7：2018年度风电投资监测预警结果 (14)表8：可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）政策亮点 (15)表9：“十三五”期间“三北”地区跨省跨区外送风电基地规划(含存量项目) (16)表10：国家能源局关于2018年度风电建设管理有关要求的通知 (17)表11：主要风电运营商投产、核准以及储备项目情况 (18)表12：7月1日起各地煤电上网电价上调情况（单位：分/度） (20)表13：三代核电技术首堆项目进展 (22)表14：重点标的估值表 (30)1. 电力供需逐步扭转优质资产价值有望重估1.1 电力供需格局持续向好利好清洁能源利用小时提升实体经济逐步回暖，用电需求持续改善。