财务管理短资筹集讲诉

2017/5/27
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§5~1 概 述
一、短期筹资的含义 企业筹集的资金使用期限在一年以内（含1年）的 融资称为短期资金筹集，也叫流动负债筹资。主要用 于企业日常周转资金的需要。 二、筹资组合策略（融资类型）： 筹资组合：是指企业所筹资金中，长期资金和短 期资金的构成比例。又叫做资金的长短期结构。 长期资金包括长期负债和所有者权益；短期资金 主要是指流动负债。 对企业而言，经营所需资金既可以通过长期资金筹 集，也可以通过短期资金筹集。但企业一般会根据资 金占用的时间长短和筹资用途，选择不同的资金类型 和筹资方式。
CH5 短期资金筹集
[教学目的] 通过本章教学，要求学生熟悉筹资组合 的类型，掌握商业信用的含义，商业信用成 本的计算，了解短期借款、短期融资券。 [重点和难点] 1.商业信用的含义； 2.商业信用成本成立的条件及计算 [教学方法] 讲授法和案例教学相结合
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本章提要： §5~1 概 述 §5~2 商业信用 §5~3 短期借款 §5~4 其它短期筹集—短期融资券
二、商业信用的形式 赊购商品和预收货款 三、商业信用条件 是指销售方对付款时间和付款金额 所作的具体规定。一般用分数形式进行 表示，如： “1∕10，n ∕ 40” 或： “n ∕ 30” 等 四、商业信用成本
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（一）应付账款 应付账款亦即赊购商品，是企业购买商品 暂未付款而形成的对销货方的欠款，即销货方 允许购货方在购货后一定时期内支付货款的一 种信用形式，也是一种最典型、最常见的商业 信用形式。 ⒈应付账款的信用形式 应付账款按其是否支付代价，可分为免费信 用、有代价信用和展期信用三种形式。 ⑴免费信用 是指企业无需支付任何代价而取得的信用。
2% 360 12.27% 资金成本= 1 2% 7010
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（二）预收账款 是指销货企业按照合同或协议规定，在交付商品之 前向购货企业预先收取部分或全部货款的信用形式。 这种筹集资金的方式一般无需支付任何代价，完全 属于免费信用。 （三）商业汇票 商业汇票是指单位之间根据购销合同进行延期付款 的商品交易时，开具的反映债权债务关系的票据，是现 行的一种商业票据。 此票有两种形式，商业承兑汇票和银行承兑汇票， 这两种承兑汇票在同城、异地均可使用。 商业汇票是一种期票，可以起到到期结算、防止拖 欠的作用。
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公式为：
K CD 360 100% 1CD N
式中: CD——现金折扣的百分比 N——失去现金折扣后延期付款的天数 例 3—1 某企业拟以“2/10，n/30”信用条 件购进一批原材料。若企业放弃享受现金折扣， 在以下几种不同情况下付款，则其信用成本为 多少？
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实际中，筹资组合一般有三种： ㈠保守型（稳健型） 特征：长期资金来源超出永久性流动资产需求部分，通 常以可迅速变现的有价证券形式存在。 主要目的：是规避风险。
评价： 优点:是可增强企业的偿债能力，降低利率变动风险。 缺点:使资本成本增加，利润
减少；如用股权资本代替负债， 还回丧失财务杠杆利益，降低 永久流资 股东的收益率。 固定资产
股东权益
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㈢适中型（折中型） 特征：介于上述两者之间。 主要目的：使风险和收益介于一种中间状态。 评价：此策略是一种理想的筹资策略，较难在 现实经济活动中完满实现。 上述各种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企 业应结合自身的实际情况，灵活运用这些策略。 在选择组合策略时，还应注意以下几个问题： 1.资产与债务偿还期相匹配；临时流资 流动负债 永久流资 长期负债 2.保留一定的资金盈余； 3.营运资金（流动资产减流 固定资产 股东权益 动负债）应用长期资金来源来解决；
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1.在信用期最后一天付款（有代价信用）：
资金成本= 12% 3010 36.73% 2.在信用期内的第20天付款（有代价信用）：
2% 360 73.46% 资金成本= 1 2% 2010 2% 360
3.违反信用，在第70天付款（展期信用）：
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临时流资
流动负债 长期负债 股东权益
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㈡冒险型（激进型） 特征： 这是一种扩张型筹资策略，表明企业长期资金来 源不能满足永久性资产的资金需求，要依赖短期资金 来弥补。 主要目的：是追求高利润。
评价：
1.降低了企业的流动比率，加大了偿债风险； 2.短期负债筹资利率的多变性又增加了企业盈利的不确 定性。因此短期负债的 临时流资 流动负债 低成本所带来的收益将被这 永久流资 长期负债 些高风险所抵消。 固定资产
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⑵有代价信用 是指企业需要支付一定的代价而取得的信 用。 如：放弃折扣 ⑶展期信用 是指购货企业在销货企业提供的信用期限 届满后，以拖延付款的方式强行取得的信用。 展期信用隐含着两种成本：一是企业放弃 现金折扣的机会成本，这与有代价信用相同； 二是企业信誉可能受到损害的成本。 ⒉应付账款的成本 应付账款的成本取决于信用期限和现金折扣。 放弃现金折扣就有机会成本 。
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三、短期筹资的特点 1. 筹资速度快，便于取得 ； 2. 筹资弹性大(高) ； 3. 筹集成本低 。 四、短期筹资的几种方式 短期筹资的几种方式包括：商业信 用；短期借款；发行短期融资券。
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§5—2
商业信用
商业信用是指商品交易中的延期付款或延 期交货（预收货款）而形成的借贷关系。是企 业间的直接信用行为。 一、商业信用的特点 ①商业信用是一种自发性的资金来源，是 企业短期负债筹资的一种重要形式。 ②在典型的商业信用中实际包括两个同时 发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。
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