00803财务管理2014年5月试题及答案

2014年5月中英合作商务管理专业与金融管理专业基础段证书课程考试

财务管理（课程代码：00803）

本试卷分为第Ⅰ卷和第Ⅱ卷。满分100分。考试时间165分钟。试题包括必答题和选答题两部分，第一、二、三大题为必答题，每题20分，共60分；第四、五、六、七大题为选答题，任选两道大题回答，每题20分，共40分。可以使用计算器、直尺等文具。

第Ⅰ卷（暂缺）

第Ⅱ卷

第一部分必答题（案例题）

仔细阅读下面案例，并回答第二、三大题。

美澳公司

美澳公司创办于1995年，那一年，公司创始人单先生刚刚拿到商务金融专业的学位。成立之初，公司主要生产春节和一些庆祝活动使用的纸灯笼，产品在当地比较畅销。经过几年的成长，公司发展步入快车道，产品逐渐远销国内其他市场，甚至出口国际市场。美澳公司生产的灯笼品种多样，颜色各异，可以充分满足顾客的需求。此外，公司还开始涉足民族服装及饰物等旅游产品的生产和销售。公司在中国很多地方都开设了分厂，规模日益庞大。

2002年，单先生将公司改制，以每股0.25美元的价格发行100万股普通股，并决定在2005年上市。除普通股外，公司还发行了15万美元债券，利率为8%，2019年到期。公司资产负债表中固定资产为31万美元，流动资产为9.9万美元，流动负债为0.9万美元。

美澳公司的董事会计划进一步扩大现有产品系列，但这一计划需要公司筹集更多资金来支持新生产设施的建设和营销渠道的拓展。董事会决定通过向现有股东配售股份来筹集资金，每4股配售1股，配售价格为2美元。公司股票当前的市场价格为3美元。

公告发出后，公司接到股东王女士的质询电话，她目前持有1万股公司股票。电话中，王女士非常生气，她认为，由于配股价格低于股票当前的市场价格，因此配股会使她遭受损失。王女士希望公司能告诉她，究竟应该将持有的配股权全部出售，还是100%参与配股，或者是出售50%的配股权，同时行使其余配股权，或者干脆什么都不做。（案例信息纯属虚构，仅作考试用途。）

二、本题包括第21-23小题，共20分。

21. 列式计算在所有股东均参与配股的情况下美澳公司配股后的股票价格，以及美澳公司每一份配股权的价值。

22. 通过计算说明下列情形下，配股对王女士个人财富的影响。（8分）

（1）将持有的配股权全部出售；

（2）100%参与配股；

（3）出售50%的配股权，同时行使其余配股权；

（4）不参与认购，也不出售配股权。

23. 请根据以上计算结果向王女士提出合理建议，并说明理由。（4分）

三、本题包括第24-25小题，共20分。

24. 分别阐述关于资本结构理论的传统折中观点和MM理论的基本观点。（12分）

25. 列式计算在所有股东均参与配股的情况下美澳公司在配股前后的杠杆比率。（8分）

第二部分选答题

选答题包括第四、五、六、七大题，每题20分。任选两道大题回答，多选者只按选答的前两题计分，共40分。

四、本题包括第26-28小题，共20分。

26. 列举股份有限公司的五个特点。（10分）

27. 分别列举上市公司与非上市公司的三个主要特点。（6分）

28. 某公司股票的贝塔系数为1.6，市场无风险报酬率为7%，市场整体的预期报酬率比无风险报酬率高3%。请列式计算该公司股票的资本成本。（4分）

五、本题包括第29-30小题，共20分。

29. 现金储备、商业信用、银行透支和银行借贷都可以当作资金来源。请任选其中两种资金来源，分别指出其两个优点和两个缺点。（16分）

30. 莫里斯先生持有100股泰隆公司股票，当前市场价格为每股2美元。最近泰隆公司决定按每4股送1股的方案发放股票股利。请技术股票股利发放后莫里斯先生持有股票的价值。（4分）

六、本题包括31-32小题，共20分。

31. 公司董事会打算采取高额股利发放政策。请分别阐述支持和反对该政策的理论依据。（10分）

32. 请对比解释以下的概念：（10分）

（1）资本市场与货币市场

（2）一级市场与二级市场

七、本题包括第33-34小题，共20分。

平克股份有限公司是一家非上市公司，公司发行的普通股为15亿股，每股面值为0.25美元。公司去年归属于普通股股东的收益是5.4亿美元，并宣告发放了两次股利，分别是每股0.0575美元的中期股利和每股0.1美元的期末股利。与该公司类似的其他公司的市盈率是12，股利收益率是3%。

33. 使用股利收益率或市盈率法，列式计算平克公司的股票价格。（8分）

34. 列出两种其他的股票估价方法及公式，并简述其适用情况。（12分）

2014年5月试题参考答案及评分标准

一、单选题（略）

21. 答：配股前公司股票市值为：100×3=300（万美元）（2分）

配售新股的价值为：（100/4）×2=25×2=50（万美元）（2分）

配股后每股价格为：（300+50）/（100+25）=2.80（美元）（2分）

每一份配股权的价值：2.80-2=0.8（美元）（2分）（按得分点评分，最高8分）

22. 答：（1）将持有的配股权全部出售

股东初始财富为：1×3=3（万美元）

配股后的股东财富=股东配股后的股票价值+出售配股权获利=1×2.80+（1/4）×0.80=3（万美元）

因此，在这种情形下，该投资者的财富不发生变化。

（2）100%参与配股

股东初始财富为：1×3=3（万美元）

配股后的股东财富=股东配股后的股票价值-参与配股的投资额=1.25×2.80-（1/4）×2=3（万美元）

因此，在这种情形下，该投资者的财富不发生变化。

（3）出售50%的配股权，同时行使其余配股权

股东初始财富为：1×3=3（万美元）

配股后的股东财富=股东配股后的股票价值-参与配股的投资额+出售配股权获利

=（1+0.5/4）×2.80-0.5/4×2+0.5/4×0.8

=3（万美元）

因此，在这种情形下，该投资者的财富不发生变化。

（4）不参与认购，也不出售配股权

股东初始财富为：1×3=3（万美元）

配股结束后，股东持有的股票价值：1×2.80=2.8（万美元）

因此，在这种情形下，该投资者损失2000美元。

（每项2分，其中，计算1分，说明影响1分。本题最高8分）

23. 答：根据上述分析，王女士可以选择参与认购全部股份，或者将持有的配股权全部出售，或者两者搭配操作，

但是她不能既放弃认购，又不出售配股权，因为这种情况下会遭受2000美元损失。（本题最高4分）