《财务管理》试题及答案

《财务管理》试题及答案

四、计算题（每题10分，共10×5=50分）

1、ABC公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债权资本比例占40%，平均年利率为8%。

试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

【正确答案】贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元

EBIT=11200－3200=8000万元

营业杠杆系数=11200／8000=1.40

六郎公司每年利息=20000×40%×8%=640万元

财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09

联合杠杆系数=1.4×1.09=1.53

2、假设ABC公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如下表所示，公司的资金成本为10%，分析该项目是否可行。

年份01234

净现金流（万元）—200006000700080009000

约当系数 1.00.950.90.80.8

【正确答案】

：该项目的净现值为：

NPV=1.0×（－20000）+0.95×6000×PVIF10%，1+0.9×7000×PVIF10%，2 +0.8×8000×PVIF10%，3+0.8×9000×PVIF10%，4

=109.1（千元）

由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后，计算出来的净现值大于0，所以该项目值得投资。

3、1、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的贝他系数分别为2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。试确定这种证券组合的风险报酬率。

【正确答案】

1）确定证券组合的贝他系数

β

+

⨯

60=

⨯

⨯

+

=

%

%

5.0

55.1

10

0.1

0.2

30

%

（2）计算该证券组合的风险报酬率

()()%

2.6%10%1455.1=-⨯=-⨯=F m R K K K β4、甲公司以1020元的价格购入债券A ，债券A 是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。请分别回答下列问题：

（1）如果该债券每年8月31日付息，计算该债券的本期收益率；

（2）如果该债券到期一次还本付息，甲公司于2005年5月1购入债券于2005年11月1日以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期年均收益率；

（3）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率；

（4）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率。i＝6%

i＝7%i＝8%i＝9%（P/A,i,2）

1.8334 1.8080 1.7833 1.7591（P/F,i,2）

0.89000.87340.85730.8417【正确答案】（1）本期收益率＝（1000×8%/1020）×100%＝7.84%

（2）持有期收益率＝（1060－1020）/1020×100%＝3.92%%

持有期年均收益率＝3.92%/0.5＝7.84%

（3）持有期收益率＝[1000×8%＋（1000－1020）]/1020×100%＝5.88%

持有期年均收益率＝5.88%/（10/12）＝7.06%

（4）1020＝1000×8%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）

经过测试得知：

当i＝7%时，1000×8%×（P/A，7%，2）＋1000×（P/F，7%，2）＝1018.04

当i＝6%时，1000×8%×（P/A，6%，2）＋1000×（P/F，6%，2）＝1036.67

用内插法计算可知：

（7%－i）/（7%－6%）＝（1018.04－1020）/（1018.04－1036.67）

i＝7%－（1018.04－1020）/（1018.04－1036.67）×（7%－6%）

＝6.89%

即持有期年均收益率为6.89%。

5、某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：

筹资方式新筹资额资金成本

债券60万元以下

60～120万元

120万元以上

8%

9%

10%

普通股60万元以下

60万元以上

14%

16%

要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。【正确答案】

筹资方式及目标资本结构资金成本

特定筹资方式的

筹资范围

筹资总额分界

点

筹资总额的范围

债券8%

9%

10%

60万元以下

60～120万元

120万元以上

60÷60%＝100

120÷60%＝200

100以下

100～200万元

200万元以上

普通股14%

16%

60万元以下

60万元以上

60÷40%＝150

150万元以下

150万元以上

由上表可得出四组新的筹资范围并计算资金的边际成本：

（1）0～100万范围资金的边际成本＝8%×0.6＋14%×0.4＝10.4%；

（2）100～150万范围资金的边际成本＝9%×0.6＋14%×0.4＝11%；

（3）150～200万范围资金的边际成本＝9%×0.6＋16%×0.4＝11.8%；

《财务管理》试题及答案

某人决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分别存入5000元，按10%利率，每年复利一次，要求计算2005年12月31日的余额是多少？

【正确答案】

2005年12月31日的余额＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元）

某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：

（1）立即付全部款项共计20万元；

（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；

（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末