储运经济之不确定性分析(PPT 75张)

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第二节 敏感性分析
一、敏感性分析的概念

敏感性分析(sensitivity analysis)也称为敏感度分析，是一种 常用的评价项目经济效益不确定性的方法。
敏感性分析是通过分析、预测项目主要不确定因素发生变化 时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素（ sensitive factor），并确定其影响程度。 所谓敏感因素就是其数值变化能显著影响方案经济效益的不 确定因素。
（uncertaintyanalysis）
储运工程经济分析的对象主要是待建的储运工程项目，项 目经济评价所采用的基础数据（如投资、成本费用、产品 销售价格、建设工期等），大部分来自预测和估算，因而 带有一定程度的不确定性，给项目决策带来风险。为了对 项目投资决策提供更可靠和全面的依据，经济评价中除了 要计算和分析基本方案的经济评价指标外，还需进行不确 定性分析，以预测项目可能承担的风险，从而确定项目财 务评价和国民经济评价结果的可靠性。
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销售收入曲线和总成本费用曲线的交点即为盈亏平衡 点，与盈亏平衡点对应的横坐标，即为以产量或生产 能力利用率表示的盈亏平衡点BEP。在BEP点的右边， 销售收入大于总成本，项目盈利；在BEP点的左边， 总成本大于销售收入，项目亏损。 销 售 收 入 或 总 成 本
销售收入
盈利区
总成本
可变成本
亏损区
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不确定性的来源主要有两个方面： 1、项目本身的不确定性 2、项目所处经济、政治环境的不确定性。 具体表现在以下几点： ①预测和估算的误差。 例如投资估算时，由于历史数据的缺乏，实际投资与估算 投资很可能不一致，一般实际投资总大于估算投资，而项 目经济评价时采用的是估算投资，因此项目建成投产后的 经济效益往往低于评价时的经济效益。
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一般地说，固定成本只能在一定范围内保持不变，当产量 增加到某一程度时，就要增加固定成本，因此，实际上固 定成本是随产量的增加而呈阶梯式地增加。在实际中，有 一部分成本很难划分为固定成本和可变成本，所以我们确 定的固定成本和可变成本也是不准确的，可变成本一般可 认为与产量成正比，但也有一部分可变成本与产量不成正 比，而成阶梯式上升趋势，通常称这部分可变成本为半可 变成本。另外有些可变成本与产量的关系还可能是非线性 关系，如管输项目中的动力费与输量的 2-m 次方成正比， 而燃料费与输量的关系则是指数关系。
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②技术和工艺发生变化或有重大突破。
当代科学技术突飞猛进，新技术不断涌现，项目投产后， 由于技术革新，引进新工艺和新技术，将会引起要素成本 的变化。例如采用新工艺使得经营成本降低，从而使项目 的实际经济效益比估算的经济效益好等。
③经济和政治形势的变化引起政策的变动。
例如价格体系的变化、物价调整、原材料涨价等使项目的 实际年经营成本比评价时估算的年经营成本大，从而使估 算的经济效益优于实际经济效益。
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另外还有其他一些因素，如历史数据统计方法的局限
性，未知的或受抑制的因素（如此次世界范围内的金
融危机、地区或世界范围内的战争等），不准确的假
设，不能以数量表示的因素的影响等等，均会给项目 的经济评价结果带来许多不确定因素，从而影响经济
评价结果的可靠性和客观性。
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为了评价工程项目能否经受住投资超过预算、建设期延长、 输量达不到设计输量、燃料、电力费用上涨导致年经营成本 上涨等风险，提高项目经济评价的可靠性和决策的科学性， 需要在对项目效益费用进行分析的基础上，进一步作不确定 性分析，这对于占用资金较大、寿命期较长的油气储运工程 项目尤其重要。
⑴按照预先设定的变化幅度(一般为±5%、±10%、±15%、 ±20%)，先改变某个不确定性因素，其他因素保持不变， 计算该因素变化对经济评价指标的影响，并与原方案（基 本方案）的经济评价指标数值比较，得出其变化幅度。然 后再用另一个不确定性因素进行同样的计算，直到对选定 的不确定性因素全部计算完为止。
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对于储运工程项目，在进行敏感性分析时，不确定因 素一般选投资、经营成本(电力或燃料价格)、产品价格 （运价）等。 在选定需要分析的不确定因素的同时，要根据实际情 况，设定这些因素的可能变化范围 ( 一般取±5% 、 ±10%、±15%、±20%)。

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3、计算各不确定性因素不同幅度的变动所导致的评价指 标的变动结果，并建立一一对应的数量关系
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三、基准平衡分析
在进行盈亏平衡分析时，可以采用基准平衡分析的方法，
反算项目的财务内部收益率等于行业基准收益率时的产
品价格（运价）或产量(销量或输量)。它是以动态方法， 即以财务内部收益率的计算表达式进行反算求得。
CI CO 1 FIRR
t 1 t
N
t
0
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令FIRR＝iC（行业基准收益率），按现金流量表中现金流 入量与现金流出的各构成项目 (价格或运价、产量或输量 ) 将表达式展开，可分别得到平衡价格 (运价)或基准平衡产 量(输量)的计算公式。 当项目实际产品价格或产量（运价或输量）高于基准平衡 点时，项目财务效益将更好，反之，项目内部收益率低于 行业基准收益率，项目不可行。 基准平衡分析还可以进行成本、投资基准平衡点的测算。
factor)，计算分析该因素变化对经济评价指标的影响。具
体步骤如下：
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1、确定评价指标

原则上讲，前面讨论的各种经济评价指标均可用作敏感性 分析的经济评价指标。但在实际经济评价工作中，没必要 对每种经济评价指标均作敏感性分析，一般根据经济评价 的深度和项目的特点，选择某种或几种关键的评价指标进 行分析。
比例变化时（通常以百分数）引起评价指标变动的幅 度(见表5-1)，也可以表示为评价指标达到临界点（如
财务内部收益率等于财务基准收益率、或经济内部收
益率等于社会折现率）时允许某个或几个不确定因素 变化的最大幅度，即极限变化量。若变化超过该极限， 则项目在经济上不可行，该极限值可通过绘制敏感性 分析图求得。
不确定性分析包括敏感性分析、盈亏平衡分析和概率分析。 盈亏平衡分析一般只用于财务评价，敏感性分析和概率分析 可同时用于财务评价和国民经济评价。
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第一节 盈亏平衡分析
（break-even analysis）
一、盈亏平衡分析的概念
盈亏平衡分析也称收支平衡分析，是一种通过计算项 目的盈亏平衡点BEP（break-even point）来分析项目 成本与收益平衡关系的分析方法。 所谓盈亏平衡点是指当建设项目的收入和支出达到平 衡时所必需的最低生产水平点或销售水平点。
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因此，线性盈亏平衡分析是一种近似分析方法。精确 分析应当采用非线性盈亏平衡分析，但由于非线性函 数计算和分析比较复杂，如果在实际工作中收入和成 本函数虽是非线性函数，但基本上接近线性函数时， 可以用线性盈亏平衡分析方法来分析，所得的结果与 实际相差不大，而且计算较为方便。因此在实际来自百度文库技 术经济分析工作中，大都采用线性盈亏平衡分析方法。
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敏感性分析中设定的不确定因素和使用的经济评价指标
应根据项目的特点和实际需要来确定。敏感性分析通常 是分析这些因素单独变化时对项目主要经济指标（如内 部收益率）的影响，必要时还应分析对其它经济评价指 标如静态投资回收期和借款偿还期的影响。
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项目对某种因素的敏感程度可以表示为该因素按一定
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或 BEP(产量)＝设计生产能力×BEPR(生产能力利用率)
BEP( 产量 ) 年固定总成本 单位产品价格 单位产品可变成本 单位产品销售税金及附 加
对于管输项目，盈亏平衡点的计算公式为：

以输量表示的盈亏平衡点BEPQ：
年固定总成本 BEPQ 单位输量运价 单位输量可变成本 单位输量销售税金及附 加
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年固定总成本＝年工资及福利费＋年修理费＋年折旧费 ＋年摊销费＋年利息支出＋年其他费用 年可变总成本＝年动力费＋年燃料费 ＋年油气损耗费＋年辅助材料费 输送能力利用率表示的盈亏平衡点BEPR：
BEPR
BEPQ Qg
100 %
式中：Qg为管道的设计输送能力。
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盈亏平衡点也可以通过绘制盈亏平衡图求得。图5-1是 以产量（销量或输量）或生产能力（输送能力）利用 率（％）为横坐标，以销售收入和总成本费用(包括固 定成本和可变成本)为纵坐标绘制的盈亏平衡图。
固定成本
BEP
产量或生产能力利用率
图5-1 盈亏平衡图


盈亏平衡产量（输量）越低，表明项目适应市场变化 的能力越大，抗风险能力越强。 上述盈亏平衡点计算的假设条件为： 1、产量等于销量； 2 、单位产品的可变成本、单位产品的价格不随产量 变化而变化； 3、固定成本总额不随产量的变化而变化； 4、产品和产量的组合在一定时期内保持不变。 即认为总成本和销售收入均随产量线性变化，这种盈 亏平衡分析称为线性盈亏平衡分析。
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表5-1 不确定因素对内部收益率的敏感影响分析表
变化率
不确定因素 销售价格 成 投 本 资 -20％ -10％ 0(基本方案) +10％ +20％

在进行敏感性分析时，应当对最敏感因素(对内部收益率影响最大的因 素)进行重新预测和估算，进行项目的投资风险分析。
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二、敏感性分析的步骤
敏感性分析一般采用一次改变一个参数的方法，即假定 其他参数不变，一次只改变一个不确定因素 (uncertain
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敏感性分析并不是对所有的因素都进行分析。有一些因素， 虽然是不确定的，在决策者对其估计比较有把握而误差不 大的情况下也不必去作敏感性分析。可以根据以下两条原 则进行筛选： ⑴预计在可能的变动范围内，某因素的变动会较强地影响 方案的经济评价指标； ⑵对在确定性经济评价中所采用的某因素数据的准确性把 握不大。
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管道项目的盈亏平衡点是管道项目盈利与亏损的临界点，也 就是管输收入与管输成本相等的点，一般用输量形式表示， 因此，管输项目的盈亏平衡分析通俗地说就是管道输多少油 ( 气 ) 才能使输送收入与输送成本达到平衡，也就是说管道输 多少油(气)才不亏本。 对应于管道盈亏平衡点的输量称为盈亏平衡输量，记为BEPQ。 设计管道时，应使管道的最小设计输量大于盈亏平衡输量， 这样可以保证在高于最小设计输量的任何输量下运行时管输 企业都不会亏损。
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⑴假定要分析的因素从其基本数值开始变动，比较在同 一变动率下各因素的变动对经济效益评价指标影响的 大小，据此判断方案经济效益对各因素的敏感程度， 对经济评价指标影响大的因素即为敏感因素，这是一 种相对测定法；
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⑵设各因素均向对方案不利的方向变动，分别求出评 价指标达到临界值时允许各个不确定因素变化的最大 幅度，允许变化幅度最小的因素就是敏感性因素。各 个因素的允许最大变化幅度可以通过作敏感性分析图 求得。
最常用的评价指标有内部收益率、净现值、投资回收期等。 由于敏感性分析是在确定性经济评价的基础上进行，所以 敏感性分析的评价指标应与确定性经济评价所使用的评价 指标相一致。一般均采用内部收益率作为评价指标。

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2、选定需要分析的不确定因素, 并设定其变化范围

对于建设项目来说，影响方案经济效益的不确定性因素一般包括： ⑴ 投资额； ⑵ 项目寿命期及期末固定资产残值； ⑶ 经营成本，尤其是其中的可变成本，如电力、燃料价格等； ⑷ 产品价格（运价）； ⑸ 产品质量、数量和销售量； ⑹ 项目建设期，项目投产时的产出水平和达到设计生产能力所需 的时间.
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二、盈亏平衡点的计算方法
盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产量、销量或输量、 可变成本、固定成本、产品价格(运价)和销售税金及附加等 数据计算，用生产能力利用率 (输送能力利用率 )或产量(输 量)表示，计算公式为：
BEPR ( 生产能力利用率) 年固定总成本 100% 年销售收入 年可变成本 年销售税金及附加
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⑵在对各个不确定性因素计算的基础上，将计算结果加以 整理，并用图表的形式反映不确定性因素变动使评价指 标随之变化的对应数量关系。
⑶如果需要了解多种因素同时变动对方案经济效益的综合 影响，可以进行多因素敏感性分析。 4、确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断 敏感性分析的核心是从许多不确定性因素中找出敏感因 素，并提出相应的控制对策，供决策者参考。判别敏感 性因素的方法有两种：