财务管理综合题

财务管理综合题1、甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。

部分资金时间价值系数如下表所示：i（P/F，i，5）（P/A，i，5）7%0.7130 4.10028%0.6806 3.9927（1）计算该项债券投资的直接收益率。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】直接收益率＝1000×10%/1100×100%≈9.09%（2）计算该项债券投资的持有期年均收益率。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】设持有期年均收益率为i，则有：NPV＝1000×10%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）－1100＝0当i＝7%时NPV＝1000×10%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）－1100＝1000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100＝23.02＞0当i＝8%时NPV＝1000×10%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）－1100＝1000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100＝－20.13＜0持有期年均收益率i＝8%＋（0＋20.13）/（23.02＋20.13）×（7%－8%）≈7.53%（3）假定市场利率为8%，根据债券投资的持有期年均收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】甲企业不应当继续持有A公司债券理由：A公司债券持有期年均收益率7.53%小于市场利率8%。

（4）如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】持有期收益率＝〔1000×10%＋（1150－1100）〕/1100×100%≈13.64%2、某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%，企业现有A、B两种收账政策可供选用。

有关资料如下表所示：项目A政策B政策平均收账期（天）60 45坏账损失率（%） 3 2应收账款平均余额（万元）收账成本: ××××××应收账款机会成本（万元）坏账损失（万元）年收账费用（万元） 1.8 3.2收账成本合计要求：（1）计算填列表中的空白部分（一年按360天计算）；（2）对上述收账政策进行决策。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】（1）项目A政策B政策平均收账期（天）60 45坏账损失率（%） 3 2应收账款平均余额（万元）240×60/360＝40 240×45/360＝30收账成本: ××××××应收账款机会成本（万元）40×80%×25%＝8 30×80%×25%＝6坏账损失（万元）240×3%＝7.2 240×2%＝4.8年收账费用（万元） 1.8 3.2收账成本合计8＋7.2＋1.8＝17 6＋4.8＋3.2＝14（2）计算表明，B政策的收账成本较A政策低；故应选用B政策。

3、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。

假定该企业2006年度A 产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2007年A产品的销售数量将增长10%。

要求：（1）计算2006年该企业的边际贡献总额；（2）计算2006年该企业的息税前利润；（3）计算2007年的经营杠杆系数；（4）计算2007年的息税前利润增长率；（5）假定企业2006年发生负债利息5000元，且无融资租赁租金，计算2007年的复合杠杆系数。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】（1）2006年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元）（2）2006年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元）（3）2007年的经营杠杆系数＝20000÷10000＝2（4）2007年的息税前利润增长率＝2×10%＝20%（5）2007年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝22007年的复合杠杆系数＝2×2＝4或2007年的复合杠杆系数＝4、某公司下设A、B两个投资中心。

A投资中心的投资额为500万元，投资利润率为14%。

B 投资中心的投资利润率为16%，剩余收益为60万元。

该公司要求的最低投资利润率为10%。

该公司决定追加投资200万元。

若投向A投资中心，每年可增加利润50万元；若投向B投资中心，每年可增加利润46万元。

要求：（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益；[答疑编号：针对该题提问]【答案】追加投资前A投资中心剩余收益＝500×（14%－10%）＝20（万元）（2）计算追加投资前B投资中心的投资额；剩余收益＝投资额×（投资利润率－要求的最低投资利润率）6016%10%[答疑编号：针对该题提问]【答案】追加投资前B投资中心投资额＝60÷（16%－10%）＝1000（万元）（3）计算追加投资前该公司的投资利润率；[答疑编号：针对该题提问]【答案】追加投资前该公司投资利润率＝（500×14%＋1000×16%）÷（500＋1000）×100%＝15.33%（4）若向A投资中心追加投资，计算追加投资后A投资中心的剩余收益和投资利润率；[答疑编号：针对该题提问]【答案】（4）A投资中心接受追加投资后的剩余收益＝（500×14%＋50）－（500＋200）×10%＝50（万元）A投资中心接受追加投资后的投资利润率＝（500×14%＋50）/（500＋200）×100%＝17.14%（5）若向B投资中心追加投资，计算追加投资后B投资中心的剩余收益和投资利润率；[答疑编号：针对该题提问]【答案】B投资中心接受追加投资后的剩余收益＝（1000×16%＋46）－（1000＋200）×10%＝86（万元）B投资中心接受追加投资后的投资利润率＝（1000×16%＋46）÷（1000＋200）×100% ＝17.17%（6）从集团公司的角度，应向哪一个投资中心追加投资？[答疑编号：针对该题提问]【答案】向A投资中心追加投资可增加剩余收益＝50－20＝30（万元）向B投资中心追加投资后可增加剩余收益＝86－60＝26（万元）所以，从集团公司的角度，应选择向A投资中心追加投资。

（7）计算追加投资后集团公司的投资利润率。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】（7）追加投资后集团公司的投资利润率＝（500×14%＋1000×16%＋50）/（500＋1000＋200）×100%＝16.47%5、A公司资料如下：资料一：A公司资产负债表2006年12月31 日单位:万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产短期借款100 100货币资金100 90 应付账款250 150应收账款净额120 180 应付利息50 20存货230 360 一年内到期的长期负债50 30流动资产合计450 630 流动负债合计450 300长期借款100 200长期应付债券150 200长期负债合计250 400负债合计700 700股本（每股面值2元）500 500非流动资产合计950 770 所有者权益合计700 700总计1400 1400 总计1400 1400已贴现商业承兑汇票80万元，对外担保金额40万元，未决仲裁金额100万元（其中有30万元是由贴现和担保引起的）。

A公司利润表2006年单位:万元项目2006年一、营业收入840减：营业成本500营业税金及附加60销售费用20管理费用20财务费用44加：投资收益0二、营业利润196营业外收支0三、利润总额196减：所得税费用78.4四、净利润117.62006年企业经营活动产生的现金流入量为9450万元，现金流出量为9000万元。

资料二:公司2005年度营业净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%。

要求：（1）计算2006年年末流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数、或有负债比率、带息负债比率和权益乘数；（2）计算2006年营业利润率、成本费用利润率、总资产周转率、营业净利率和净资产收益率：（3）利用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响；（4）假设目前公司股票的每股市价为12元，计算公司的市盈率。

[答疑编号：针对该题提问]【答案】（1）流动比率＝630/300×100%＝210%速动比率＝（630-360）/300×100%＝90%现金流动负债比率＝（9450－9000）/300×100%＝150%资产负债率＝700/1400×100%＝50%产权比率＝700/700×100%＝100%已获利息倍数＝（196＋44）/44＝5.45或有负债比率＝（80＋40＋100－30）/700×100%＝27.14%带息负债比率＝（100＋30＋200＋200＋20）/700×100%＝78.57%权益乘数＝1/（1－50%）＝2（2）营业利润率＝196/840×100%＝23.33%成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额＝196/（500＋60＋20＋20＋44）×100%＝30.43%总资产周转率＝840/〔（1400＋1400）/2〕＝0.6（次）营业净利率＝117.6/840×100%＝14%净资产收益率＝117.6/〔（700＋700）/2〕×100%＝16.8%（3）分析对象：本期净资产收益率－上期净资产收益率＝16.8%－17.6%＝－0.8%①上期数16%×0.5×2.2＝17.6%②替代营业净利率14%×0.5×2.2＝15.4%③替代总资产周转率14%×0.6×2.2＝18.48%④替代权益乘数14%×0.6×2＝16.8%营业净利率降低的影响为：②－①15.4%－17.6%＝－2.2%总资产周转率加快的影响为：③－②18.48%－15.4%＝3.08%权益乘数变动的影响为：④－③16.8%－18.48%＝－1.68%各因素影响合计数为：－2.2%＋3.O8%－1.68%＝－0.8%（4）2006年每股收益＝净利润/普通股股数＝117.6/250＝0.47（元）市盈率＝每股市价/每股收益＝12/0.47＝25.536、某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，运营期为5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，不含财务费用的年总成本费用60万，调整所得税9万元。