解析四万亿财政政策

解析四万亿财政政策
学科：经济学原理（宏观）
专业：工商管理（金融服务与管理方向）
小组成员：杨玲、郑涵月、曹显达、赵文婷、任婷、
崔彬扬、付倩倩、贺斯琪、魏憶馨
时间：2012年11月3日
摘要：2008年以来，由美国次贷危机引发的全球性金融危机席卷全球，对全球经济产生了极大冲击。

在这样的背景之下，为了抑制国内经济下滑的态势，我国政府在08年11月份出台了在未来两年内投资四万亿的经济刺激计划以拉动经济增长。

现如今，四万亿的财政政策已经成功落幕，而四万亿的效果如何，它有那些成功之处，又存在着哪些弊端，本文将通过一些宏观数据和相关经济模型解析这一揽子计划的效果，并就此次经济刺激计划整体的成效和出现的问题，并给出相关的建议。

目录
一、四万亿财政政策出台背景 (3)
1.国际背景 (3)
2.国内背景 (3)
二、四万亿资金的投资分布及其来源 (4)
1.资金投放分布 (4)
2.资金来源 (5)
三、四万亿财政政策的全程投放情况 (5)
1.原计划投放出现的问题以及分析 (5)
2．投放转型以及效应 (6)
四、成果分析 (7)
1.对拉动全社会投资和稳定经济发挥了重要作用 (8)
2.是为进一步加强“三农”和改善民生夯实了基础 (8)
3.积极推进了经济结构战略性调整和发展方式转变 (8)
4.重大基础设施建设稳步推进，汶川地震灾后恢复重建有力有序开展 (9)
五、四万亿的乘数效应 (9)
1．货币市场分析 (9)
2.可贷资金市场分析 (10)
3.IS-LM分析 (10)
六、四万亿计划存在的隐忧 (11)
1.真正启动消费需求的份额较少:基础设施建设占据很大份额 (11)
2.通胀 (11)
3.挤出效应 (12)
七、针对高投资所带来的问题现提出几点建议 (12)
1、加大对民生的关注 (12)
2.基础建设不可太靠前 (13)
3．在财政政策方面不能操之过急 (13)
4．环保节能以及安全标准不能丢 (13)
5. 想方设法帮助中小企业融资 (14)
一、四万亿财政政策出台背景
1.国际背景
2007年7月由于美国的次贷危机的影响，世界经济受到重创。

处于世界经济大形势下的中国当然也不能独善其身，次贷危机波及到中国。

实际上中国拉动GDP的增长是由三个传统的部分投资、净出口和国内消费。

然而，此次经济危机使中国的进出口和投资两个方面受到了严重的影响，仅仅只有国内需求带动了中国的经济发展。

2.国内背景
2008年下半年以来，中国经济受到巨大影响，经济局势急剧逆转：首先，经济增长率明显放缓。

2008年第3季度和第4季度的GDP增长率分别为9.0%和6.8%，是自2001年第4季度（6.6%）以来第一次下降到7%以下。

其次，净出口增速大幅下降，投资出现下滑征兆从2007年12月到2008年8月，连续9月中国出口同比增速低于进口增速。

另外，工业用电量增长下滑也说明了工业减速。

在如此严峻的国际与国内形势下，为了进一步扩大内需，促进经济增长的巨额投资计划，我国财政部提出到2010年底完成投资四万亿元的财政性刺激政策。

扩大内需十项措施，着力促进基础设施建设，产业结构该科与灾后重建。

一是加快建设保障性安居工程；
二是加快农村基础设施建设；
三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；
四是加快医疗卫生、文化教育事业发展；
五是加强生态环境建设；
六是加快自主创新和结构调整；
七是加快地震灾区灾后重建各项工作；
八是提高城乡居民收入；
九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担；
十是加大金融对经济增长的支持力度。

二、四万亿资金的投资分布及其来源
1.资金投放分布
公开信息显示，四万亿计划和2008年第四季度新增1000亿的投向及额度分配（见表一）在总体上做了粗略的划分。

表一：“四万亿”投资方向及额度分配
从投资内容看，四万亿投资集中安排于保障性安居工程，农村民生和农村基础设施，铁路、公路和机场等重大基础设施，医疗卫生、文化教育事业，生态环境工程，自主创新和结构调整等六个方面和灾后重建。

概括地讲，主要是投资于基础设施和公共事业领域。

2.资金来源
以中央地方财政带动社会投资和国外资本注入，中央政府投入29.8%,总合计11800亿元，及其社会投资70.5%，总额达4万亿元。

三、四万亿财政政策的全程投放情况
1.原计划投放出现的问题以及分析
按照原计划，在“铁公基”上面的投入要达到18000亿元，而经过一段时间的施行之后，在大型的基础建设上面暴露出很大的问题，我们主要从以下几点来看看问题：
首先，国家的“四万亿”投资铁路方面占了很大的比重，就铁路方面，政府对铁路投入资金和额度之大，表现政府救市的坚定决心，但是其中也存在一些问题：主要体现在效率低，对铁路的投资中绝大部分用于高速铁路；比如说，将三年前5457公里的高铁规划扩展到目前的8000多公里，投资也扩充到近2万亿元；高铁总长度增加了不到50%，而投资额却增加了近一倍，平均每公里高铁投资由1.8亿元增加到2.4亿元。

这就导致了我国在铁路建设方面“高成本，低效率”。

其次，按照平均理论值计算，平原地区修建铁路的成本为400万元/公里左右，而每公里高铁造价超过2亿元，高出普通铁路50倍。

况且，修建高铁技术相对受限。

我国向外国支付昂贵的技术专利和零部件费用，很容易受其控制，一旦外方不提供零部件，对我国的高速列车、机车和铁路网整个系统有很强大的的打击。

最后，当前人们对高铁的需求并没有那么大，仅仅只从这方面拉动内需没有那么容易。

而且，长距离的高速铁路系统竞争不过航空，高速列车再快也快不过飞机，但所需要的投资却大大超过航空。

短距离的高速铁路因发挥不了列车的速度优势且投资太大，又竞争不过高速公路和还可再提速的现有铁路系统。

所以，从拉动内需上看，每公里高铁并不比每公里普通铁路的效果突出。

从另一个角度说，一定的铁路投资金额，可以修建比高铁长50 倍的普通铁路，因此，投资普通铁路对内需的拉动效果，要比高铁强一二十倍，这个数字是很惊人的。

就此可以看出，以投资拉动内需，铁路建设的确是一个重要方面，但是四万亿投资用于高铁等基础建设的资金和额度很大，在真正刺激内需的投资份额反而很少，也就是拉动居民消费的内需成效不大。

并且，还不排除一些寻租行为，“四万亿”带来的更多的是钢铁水泥等基建行业老板们的收入增加，而不是普通工人的。

老板们，官员们的收入增加很多，但是我们知道高收入者的边际消费倾向低，乘数效果不明显，因此产出不大。

2．投放转型以及效应
就出现的问题，中央政府及时采取了相关的措施，将投资比例做了相应的调整。

将部分应用于基础设施建设的资金转移至社会事业、保障住房等有关民生的产业，并加大我国结构调整的力度。

在一定程度上来看，促进民生发展，刺激需求，拉动消费，在民生建设方面的确取得了很大的成效。

在AD--AS模型中，政府扩大购买，使AD曲线向右上方移动，收入从Y1 增加到Y2。

收入的增加刺激了居民的消费，从而真正拉动了内需，而且中低收入者的边际消费倾向高，根据y=c+i+g＝a+b(y-T)+i+g
乘数 k＝1/(1-b)＝1/(1-MPC) 乘数的大小与边际消费倾向成正相关，中低收入水平的居民，由于边际消费倾向高，相对于大型基础建设产生了更大的乘数效果。

这就解释了为什么我们的投资重点放在民生在会刺激更大的产出。

四、成果分析
1.对拉动全社会投资和稳定经济发挥了重要作用
按照中央“快重准实”的总体要求，各地各部门迅速完善落实中央投资项目组织、政策、监管三大保障体系，加快推进项目建设。

在中央扩大投资政策带动下，全社会投资增长势头强劲，前9个月全社会投资增长33.4%，增幅比去年同期提高6.4个百分点。

投资结构进一步优化，国家重点鼓励和支持的农业和教育、卫生、社会保障、文化等民生工程投资均同比大幅增长42%—72%。

由于投资力度加大，我国国民经济也有了大幅提高。

统计局２５日发布第二次全国经济普查结果显示，三季度国内生产总值增长 8.9%，增幅比上半年和一季度分别提高1个和2.8个百分点。

200９年前三季度中国ＧＤＰ同比增长７．７％，按季度增速分别为６.１％、７.９％、８.９％，上升趋势明显。

2.是为进一步加强“三农”和改善民生夯实了基础
加强农村民生工程和农业基础设施建设，大力支持农村饮水安全、农村电网改善、农村公路、农村沼气、农村危房改造等工程，不断改善农村生产生活条件，建成了一大批关系人民群众切身利益的惠民工程。

同时，在四批中央投资中，用于民生工程的投资占比超过 50%。

截至去年8月底，已建成1.1万个基层医疗卫生服务项目，改造农村初中校舍面积近400
万平方米；建成廉租住房27万套、开工建设126万套；解决 2278万农村人口饮水安全问题，建成农村沼气项目247万户、农村公路20万公里、农村电网各类线路10.3万公里。

积极改善民生。

3.积极推进了经济结构战略性调整和发展方式转变
坚持把加快推进结构调整和发展方式转变作为保持经济平稳较快发展的主攻方向。

中央投资发挥“四两拨千斤”的作用，如安排200亿元中央投资用于支持重点产业调整振兴和促进中小企业发展，企业技术改造步伐明显加快，重大装备本地化工作积极推进。

加强自主创新能力建设，开工建设了一批高技术产业化项目。

坚持把节能减排作为扩内需保增长的重要抓手，支持十大重点节能工程、城市污水垃圾设施及配套管网、重点流域水污染防治等建设。

截至8月底，已建成污水处理能力518万吨/日，垃圾处理能力1.6万吨/日，形成节能能力标准煤669万吨、节水能力 1.31亿吨。

4.重大基础设施建设稳步推进，汶川地震灾后恢复重建有力有序开展
着眼于缓解基础设施的瓶颈制约，加快重大基础设施建设，为长远发展增强后劲。

哈大、武广、南广、贵广等一批重大铁路项目加快建设，投产里程近1500公里。

南水北调等大中型水利工程进展顺利，已基本建成近1500个大中型水利项目，公路、机场、城市电网改造有序推进。

坚持以人为本、尊重自然、统筹兼顾、科学重建的方针，加快汶川地震灾后重建，进一步提高区域经济发展能力。

截至 8月底，已完成投资5050多亿元，占规划总投资的50.5%，实现了时间过半、投资完成过半。

其中，城乡住房投资完成规划任务的73.4%，基础设施和公共服务设施完成40%以上，原定的三年目标任务在两年内基本完成。

五、四万亿的乘数效应
1．货币市场分析
在货币市场上，政府的四万亿投资使收入增加，货币需求上升，利率也会上升。

政府支出增加，把更多的非流动性资产转变为流动性资产，会出现一定的预算赤字，就减少了国民储蓄和可贷资金的供给，同样也提高了利率。

2.可贷资金市场分析
在可贷资金市场，政府支出增加，把更多的非流动性资产转变为流动性资产，会出现一定的预算赤字，就减少了国民储蓄和可贷资金的供给，同样也提高了利率
3.IS-LM分析
在IS－LM 模型中，政府扩大购买，使IS 曲线向右上方移动，如果保持利率的不变，产出从Y0增加到Y1，但是实际上，利率升高了，从而产出只有Y0到Y1，因此从理论上分析，乘数效应是实际上没预期的大。

六、四万亿计划存在的隐忧
1.真正启动消费需求的份额较少:基础设施建设占据很大份额
正如图中的数据，我国的四万亿的财政政策在铁路、公路、机场、城乡电网建设上面投入达到了18000亿元，占总支出的45%。

而在涉及到民生方面，如医疗卫生、文化教育事业、投入只有400亿元。

虽然在后期进行了转型，将部分精力投入到了民生建设上面，通过刺激消费，拉动内需，从而拉动经济增长，但是毕竟在这个庞大的数目之下，民生投入的资金显得是那么的无力。

2.通胀
通过社会总供给与总需求曲线可以看出，原先的社会均衡点是AD
1
与AS的交点，政府在出台这一政策之后，拉动了内需，促使了社会总需求增大，使需求
曲线从AD
1移动到AD
2
，致使社会供需的达到新的均衡点；从图中可以看出国民
收入由Y
1到Y
2
，促进了国民经济的增长,但是同时，价格水平由P
2
到P
1。

物
价有所增长，所以这一政策导致了一定程度上的通货膨胀。

3.挤出效应
在政府实行积极的财政政策，扩大购买的时候，政府需要将部分非流动资金
转变为流动资金，导致可贷资金市场供给曲线向左上方移动（S
1到S
2
），可贷资
金市场新的均衡点有所改动，利率上升，使可贷资金数量有所减少，进而挤出部分民间投资，这就是挤出效应。

在一定程度上，不利于民间投资的发展。

七、针对高投资所带来的问题现提出几点建议
1、加大对民生的关注
民生是国家稳定发展的保障。

民生问题一直是我国经济的瓶颈，如果我们能够在保障民生上面有所改进，就能够促进大众消费，从而保证经济增长。

而从四万亿的计划成效来看，在医疗改革方面，有部分成效，就比如说是农村医疗合作社。

但是，我们通过对比欧美发达国家的情况，我国的社会保障是低水平的，福利这一块还有待加强。

从其他产业方面来看，却没有很大的动静，“家电下乡”这样的活动也就只能解决了一两个行业的危机。

而随着人民生活水平上升，对各方面的需求都会有所增长，进而刺进经济的进一步发展。

2.基础建设不可太靠前
由此次财政政策的出台，我们可以看出通过刺激需求，扩大消费，来应对短期经济波动取得了很大的成效。

但是同时我们也可以看到，在基础建设方面，第一，我国因为自身技术水平的不足，管理机制的不完善，致使资金的利用率偏低，收效不明显，投入产出效果不大。

其次，正如上文所揭露的一样，一些大型基础设施的建设在当下不是必须的，太超前的建设会浪费资源，正如在四万亿的财政政策在实施中，出现了某些当地政府不断地搞重复性建设的事件。

3．在财政政策方面不能操之过急
一项国家政策从制定到出台，从实施到有成效，整个过程有一定的滞后性。

所以我们在等待一项政策的成效的时候，要有耐心，不能操之过急。

首先，政府需要从多方面去来考量一项政策的可实施性，在实施过程中会遇到那些方面的问题，进而推行政策；其次，政策的刺激是一步一步进行的，由中央下达，地方政府及其相关部门执行，时间上就存在差异，政策在实施上存在差异，这是不可避免的。

4．环保节能以及安全标准不能丢
中国现在政府所提倡“可持续发展”，我们不能以破坏环境为代价来拉动经济又好又快的增长，中国因为之前几十年的大搞经济建设，对环境已经造成了很大的破坏；中国的资源虽然丰富，但是人均资源匮乏。

如今，我们应该贯彻落实“可持续发展观”，积极推行环保节能的产品，加大对对环境有污染的企业的监管。

5. 想方设法帮助中小企业融资
在我国，和大型的国有垄断企业相比，中小企业在融资上面出现很大的困难。

相比与国企而言，经营上面就存在诸多问题。

所以政府在促进民间投资这一方面，应该出台一些政策，就如简化中小型企业的融资程序，建立融资平台，提高贷款的效率来促使中小型企业更健康、良好的发展。

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