第二章-套利 掉期等计算题

三、外汇市场的参与主体
外汇银行 外 汇 市 场 的 参 与 主 体
中央银行
外汇经纪人
非银行客户及个人
（一）外汇交易市场主体
1.外汇银行 为外汇市场的主体，主要包括专营或兼营外汇业务 的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机 构。 在外汇市场上，外汇银行的主要交易包括两个方 面：一是受客户委托从事外汇买卖，其目的是获取代 理佣金或交易手续费；二是以自己的账户直接进行外 汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外汇 头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。
(二）利用即期交易进行套汇
• 四个步骤：即询价（Asking）、报价 （Quotation）、成交（Done）及证实 （Confirmation）。 • 银行的报价程序 ：确定当天的开盘汇率 、 开始对外报价 、修订原报价 • 环球金融电讯协会（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简称SWIFT）
GBP、CHF
亚洲
欧洲
北美洲
苏黎世 巴黎 伦敦 纽约 洛杉矶
16：00 17：00 18：00 20：00 21：00
0：00 CHF 1：00 EUR 2：00 所有币种 4：00 所有币种 5：00 所有币种
一般 一般 活跃 活跃 一般
四、外汇市场的特点
• 3、零和游戏
• 在外汇市场上，汇价波动表示两种货币价值量的变化， 也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。 因此有人形容外汇市场是“零和游戏”，更确切地说 是财富的转移。
只要预测正确汇率上升或下降都可以盈利9交易费用不同证券公司获得经纪佣金及交易服务费收入一般来说银行不收取交易费用银行获得买卖价点差收入五主要的国际外汇市场1伦敦外汇市场2纽约外汇市场3东京外汇市场4欧洲大陆的外汇市场5中国香港外汇市场6大洋洲的两个外汇市场惠灵顿外汇市场和悉尼外汇市场六外汇行情的获取和认识银行柜台银行的路透社报价系统金融专业报刊有关网站一即期外汇交易二远期外汇交易三外汇套利交易四外汇掉期交易五外汇期货交易六外汇期权交易七外汇互换交易第二节外汇交易
期交易、外汇期货交易、外汇期权交易、外汇互换交易
等外汇交易方式 。
教学难点
外汇市场功能及外汇市场均衡 外汇交易方式
第一节
外汇市场
一、外汇市场的含义及功能
二、外汇市场的参与主体
三、外汇市场均衡
一、外汇市场的含义及类型
（一）外汇市场的含义
由经营外汇业务的银行 、各种金融机构以及公司企
业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。
4市场划分不同 一级市场即投资银行业务；二级市场 即客户买卖股票业务
5交易单位不同 交易基本单位为l手=100股，具体金额 要看每股价格
个人外汇买卖和银行间外汇买卖 市场
银行间的交易单位l球，等值100 万美元；个人间的交易单位等值 于50～100美元为起点，要看各家 银行具体规定 交易币种大致有8种左右 全天24小时交易，节假日除外 双向操作：只要预测正确，汇率 上升或下降，都可以盈利， 一般来说，银行不收取交易费用， 银行获得买卖价点差收入
四、外汇市场的特点
• 2、循环作业 由于全球金融中心的地理位置不同，全球各大 外汇市场因时间差的关系，成为昼夜不停，全 天24小时连续运作的巨大市场。惠灵顿，悉尼， 东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外 汇市场紧密相联，为投资者提供了没有时间和 空间障碍的理想投资场所。只有星期六，星期 日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。
汇 率 的 分 类
外 汇 市 场 的 含 义 及 功 能
外 汇 市 场 的 参 与 主 体
外 汇 市 场 均 衡
即 期 外 汇 交 易
远 期 外 汇 交 易
外 汇 套 利 交 易
外 汇 掉 期 交 易
外 汇 期 货 交 易
外 汇 期 权 交 易
外 汇 互 换 交 易
教学重点
外汇市场的概念、功能、构成及外汇市场均衡； 即期外汇交易、远期外汇交易、外汇套利交易、外汇掉
四、外汇市场的特点
• 6、双向交易
• 外汇市场操作可以进行双向交易，交易者可以先买后 卖进行多头交易，也可以先卖后买进行空头交易。而 股票市场则只能是“先买后卖”进行单向交易。
• 7 、 政策干预低
• 国际外汇市场与期货或股票市场相比，是最公平的市 场。
四、外汇市场的特点
• 8、 成交方便
能利用杆杆进行保证金交易是外汇市场相对股票 交易市场的主要优势。外汇市场每天的交易量超过1.2 万亿美元，是美国股票市场日交易量的 30倍。巨大的 交易量使市场保持高度流通，因此也保证了价格的稳 定。高交易量，高流通性，高价格稳定性，这三个因 素是支持高杠杆率的理由。
四、外汇市场的特点
• 1. 有市无场 • 外汇买卖是通过没有统一操作市场的行商网络 进行的，现代化通信设备和电子计算机大量应 用于这个由信息流和资金流组成的无形市场。 各国外汇市场之间已形成一个迅速、发达的通 信网络，任何一地的外汇交易都可通过电话、 电脑、手机等设备在全球联通的网络来进行外 汇交易，完成资金的划拨和转移。这种没有统 一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。

• 如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为 7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元。请问 （1）你应给客户什么汇价？ （2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美 元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买 回美元平仓。几家经纪人的报价是 经纪人A： 7.8058/65 经纪人B： 7.8062/70 经纪人C： 7.8054/60 经纪人D： 7.8053/63 你同哪一经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？
4.非银行客户及个人
非银行客户及个人主要指因从事国际贸易、投资及其它 国际经济活动而出售或购买外汇的非银行机构及个人。
（二）三个层次的交易
• 1、银行与顾客之间的外汇交易
银行一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将 外汇卖给顾客，外汇银行起到中介作用，赚取外汇的 买卖差价。 • 2、银行同业之间的外汇交易 空头：卖出多于买进 多头：买进多于卖出 • 3、银行与中央银行之间的外汇交易
2.中央银行
• 一是中央银行以外汇市场管理者的身份，通过制定法 律、法规和政策措施，对外汇市场进行监督、控制和 引导。 • 二是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据 国家货币政策的需要主动买进或卖出外汇，以影响外 汇汇率走向。
3.外汇经纪人
外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥， 充当外汇交易的中间人。外汇经纪人一般只是通过提供咨 询、信息、买卖代理及其它服务而赚取一定比例的佣金， 而不直接为自己买卖外汇。
• 2、调节外汇的供求
外汇市场不仅充当了外汇买（需求方）、卖（供给方） 双方的交易中介，而且外汇市场上汇率的变化对外汇的供求 起着调节作用。任何外汇供求的失衡会引起价格（即汇率） 的相应变动，而价格的变动又反过来影响外汇供求的变动， 进而使外汇供求的失衡得以调节。
3、宏观调控的渠道 外汇市场也是各国政府调节国际收支乃至整个国民经济的 重要渠道，各国政府可通过一系列政策和措施影响外汇的供求 和汇率的变动，进而达到调节国际收支乃至宏观经济的目的。 4、保值与投机的场所 外汇市场为试图避免外汇风险的交易者提供保值的场所。 市场的交易者可在外汇市场上从事套期保值、掉期交易等外汇 交易以避免外汇风险。同样，外汇市场也为那些希望从汇率波 动中获取收益的投机活动提供了可能。
外汇交易与股票交易的区别
项目 股票交易 外汇交易
谈判过程 无形市场，没有固定交易场所 各家银行独立自主报价，参照市 场行情，具体银行价格点差不一 致 1交易方式不同 撮合过程 2市场状态不同 有形市场，有固定交易场所(深、沪) 3报价方式不同 统一的报价，客户被动接受价格，各证 券公司的价格在同一时间同一股票下价 格一致
国际金融学
第二章 外汇交易
主要内容
本章主要分三部分来讲授： 第一节主要了解外汇市场的概念、种类、功能及 其结构等基本知识；
第二节主要学习即期、远期等外汇交易业务的知
识和技能。
外汇与外汇交易
外 汇 与 汇 率
外 汇 市 场
外 汇 交 易
外 汇 的 含 义 外 汇 的 种 类
汇 率 及 其 标 价 方 法
–外汇黑市：在外汇管制比较严格、不允许自由外汇市 场合法存在的国家所出现的非法的外汇市场。
（二）外汇市场的类型
• 4、外汇买卖交割期限不同
–即期外汇市场 –远期外汇市场 –外币期货市场
二、外汇市场的主要功能
• 1、外汇买卖的中介
如同其它商品市场一样，外汇市场为外汇这一特殊商品 提供了一个集中的交易场所。外汇市场为外汇交易的双方寻 找交易对象和发现交易价格节约了交易成本，提高了外汇市 场的交易效率。
四、外汇市场的特点
• 4、成交量巨大
• 外汇市场是世界上最大的金融交易市场，每天成交额 超过1.2万亿美元，高峰期甚至能超过30000亿美元。 其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场， 财富转移的规模愈来愈大,速度也愈来愈快。
四、外汇市场的特点
• 5、成本低，免佣金 • 外汇交易的成本是极低的，仅为买卖差价的几个点而 已，不收取佣金或手续费。此外，一个纯电子市场使 得交易者可以直接与庄家进行交易，免除了标价和中 间人的费用，从而可以进一步降低交易成本。因为外 汇市场提供了 24 小时的流动性，交易者得到了狭窄和 具竞争力的价差，使在线外汇交易更成为短线交易者 的乐园。
6交易品种不同 股票无数只 7交易时间不同 白天(9：oo一11：30；13：30一15：00) 8操作方向不同 单向操作：只有股价上涨，才能盈利 9交易费用不同 证券公司获得经纪佣金及交易服务费收 入
五、主要的国际外汇市场
• • • • • • 1、伦敦外汇市场 2、纽约外汇市场 3、东京外汇市场 4、欧洲大陆的外汇市场 5、中国香港外汇市场 6、大洋洲的两个外汇市场—惠灵顿外汇市场和悉尼外 汇市场
– 有形市场：有具体、固定的交易场所进行外汇交易 的市场。
（二）外汇市场的类型
• 3、政府对外汇市场的干预
–官方外汇市场：受所在国家政府控制、按照中央银行 或外汇管理机构规定的官方汇率进行外汇买卖的外汇市 场
–自由外汇市场：指不受所在国家政府控制，基本按照 市场供求规律形成的汇率进行交易的外汇市场。
国内外汇市场：本币与外币之间的相互买卖；
国际外汇市场：不同币种的外汇之间的相互交易。
（二）外汇市场的类型
• 1、外汇交易额度
– 零售市场：银行与其客户之间进行外汇交易的市场。 – 批发市场：银行同业之间进行外汇交易的市场。
（二）外汇市场的类型
• 2、外汇交易的组织形式
– 无形市场：没有固定场所，也没有固定的开盘和收 盘时间，外汇交易双方无需面对面进行交易，而通 过电子计算机、信息网络同经营外汇市场的机构进 行联系以达成外汇交易的市场。
• 如果你以电话向中国银行询问英镑/美元 的汇价，中国银行答到：“1.6900/10”。 请问： • （1）中国银行以什么汇价向你买进美元 • （2）你以什么汇价从中国银行买进英镑 • （3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率 是什么？
• 某银行询问美元对港元的汇价，你答复 到：“1美元=7.8000/10港元”。请问 • （1）该银行要向你买进美元，汇价是多 少？ • （2）如果你要买进美元，应按什么汇率 计算？ • （3）如果你要买进港元，又是什么汇率？
六、外汇行情的获取和认识
• • • • 银行柜台 银行的路透社报价系统 金融专业报刊 有关网站
第二节 外汇交易
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、外汇套利交易 四、外汇掉期交易 五、外汇期货交易
六、外汇期权交易
七、外汇互换交易
一、即期外汇交易 即期外汇交易（spot exchange transaction），又称 现汇交易，是买卖双方成交后，在2个营业日内办理交割 的外汇交易。 （一）即期外汇交易的交割 即期外汇交易的交割应在交易达成后的2个营业日内 完成。这2个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交易实 践中沿袭下来的，而目前外汇市场的现汇交易虽然多采 用电话、电报、电传等现代通讯手段完成，虽然交易时 间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用交易后2个营业日内 交割的做法。
地区 大洋洲
城市 新西兰惠 灵顿 悉尼 东京 香港 新加坡 巴林 法兰克福
开始时间 04：00 7：00 8：00 9：00 9：00 14：00 16：00
收市时间
活跃品种
活跃程度 较小 较小 一般 一般 一般 较小 较好
13：00 AUD、NZD 15：00 AUD、NZD 16：00 JPY 17：00 JPY、HKD 22：00 NZD、JPY 22：00 USD 0：00 JPY、EUR、