信托服务在企业重组中的作用及相关法律问题--以MBO与ESOP为例(18)
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
来自 www. 3722.c7n 中国最大的资料库下载
二、运作载体
➢ 主体资格合法 根据《信托法》、《信托投资公司管理办法》及《信托投资公司
资金信托管理暂行办法》，信托投资公司可以以自己的名义管理和运 用信托财产。 ➢ 具有蓄水池功能
在信托关系内部解决管理层或职工调动、辞职、升降等人员变动 问题。 ➢ 与管理层或职工的信用隔离
来自 www. 3722.c9n 中国最大的资料库下载
第三部分 运用信托制度实施MBO与ESOP 应注意的法律问题
来自 www. 3722.1c0n 中国最大的资料库下载
一、信托方案的名实分离
已有的MBO与ESOP方案带有明显的外经贸模式痕迹：（国务院 的规定）
➢ 文件名称：“管理层股份质押协议”、“职工持股计划分红 通知书”、“职工持股计划股份调整通知书”
信托服务在企业重组中的 作用及相关法律问题
——以MBO 与ESOP为例
目录
第一部分 我国实施MBO与ESOP存在的问题 一、融资 二、载体 三、作价
第二部分 信托制度在MBO与ESOP中的作用 一、提供融资 二、运作载体 三、投行服务
第三部分 运用信托制度实施MBO与ESOP应注意的法律问题 一、信托方案的名实分离 二、参与主体间的法律关系 三、工会的作用
第四部分 MBO与ESOP的信托解决方案 一、信托贷款 二、信托投资 三、双重信托
来自 www. 3722.c1n 中国最大的资料库下载
第一部分 我国实施MBO与ESOP存在 的问题
来自 www. 3722.c2n 中国最大的资料库下载
一、融资
➢ 缺乏资金 ➢ 融资渠道不畅 ➢ 资金来源不明
来自 www. 3722.c3n 中国最大的资料库下载
可以使目标公司的股权激励计划免受管理层或职工个人资不抵 债、分家析产等影响。
来自 www. 3722.c8n 中国最大的资料库下载
三、投行服务
信托投资公司能够为客户提供优质、高效的综合投行服务 ➢ 法定义务
根据《信托法》，信托投资公司管理信托财产，必须恪尽职守，履行 诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。 ➢ 制度保障
来自 www. 3722.1c4n 中国最大的资料库下载
一、信托贷款
设立MBO于ESOP信托基金，或为特定企业发 行资金信托计划，将信托资金贷放给企业管理层与 职工定向用于购买企业股权。
来自 www. 3722.1c5n 中国最大的资料库下载
二、信托投资
目标公司管理层或职工与社会投资人作为委托人兼受益人，分别 用其合法所有资金设立信托。信托公司作为受托人，运用信托资金收 购目标公司股权，根据信托文件管理运用或处分信托财产。
来自 www. 3722.1c7n 中国最大的资料库下载
结束
谢谢
来自 www. 3722.1c8n 中国最大的资料库下载
二、载体
➢ 工会 缺乏投资理财功能
职工持股会 主体地位不明
投资公司 对外投资比例与股东人数限制 缺乏运作弹性
来自 www. 3722.c4n 中国最大的资料库下载
三、作价
➢ 收购价格的的确定 规范性与透明性 信息不对称与公正性
➢ 国有资产的特殊性
来自 www. 3722.c5n 中国最大的资料库下载
➢ 股权管理委员会 ➢ 职工大会 ➢ 职工代表大会 ➢ 信托投资公司 ➢ 目标公司管理层与职工 ➢ 目标公司股东会与董事会
来自 www. 3722.1c2n 中国最大的资料库下载
三、工会的作用
➢ 在MBO与ESOP中引入工会的意义 降低成本、提供效益，实现管理层和职工、目标公司与信托投资公司
的多赢。 ➢ 工会的作用
人员管理 财务管理 作为委托人和受益人参与信托 ➢ 需要明确的问题
能否作为委托人代表管理层或职工设立信托 能否作为受益人参与信托，解决股份预留等问题 能否受信托投资公司委托管理部分信托事务
来自 www. 3722.1c3n 中国最大的资料库下载
第四部分 MBO与ESOP的信托 解决方案
➢ 文件内容：“持股职工的出资和股权证明”、“股权转让与 股权回购”、“持股职工名册”
➢ 机构设置：一般设有股权管理委员会，能够拥有独立银行帐 户、向持股职工签发出资证明、能够行使股东权利料库下载
二、参与主体间的法律关系
参与MBO与ESOP的主体多，相互之间的关系或者混淆，或者 不清楚：
第二部分 信托制度在MBO与ESOP中的作用
来自 www. 3722.c6n 中国最大的资料库下载
一、提供融资
➢ 融资方式多样 单独管理运用资金信托 集合管理运用资金信托 指定用途资金信托 无指定用途资金信托
➢ 资金运用方式多样 贷款 股权投资
➢ 功能多样 锁定投资收益的制度设计 将管理层或职工的利益与提供资金的投资者利益捆绑在一起的 制度安排
本方案通过优先/劣后的制度设计能够解决融资需求问题，同时， 对目标公司管理层具有激励功能，对社会投资人具有增强投资信心的 作用。
来自 www. 3722.1c6n 中国最大的资料库下载
三、双重信托
信托公司设立资金信托计划，向社会投资人募集资金，然 后通过工会贷放给目标公司管理层或职工。管理层或职工再将 资金委托给信托公司，设立资金信托，用于购买目标公司股份。
根据《信托投资公司管理办法》信托投资公司应有有健全的业务管理制 度和内部控制制度。 ➢ 人才资源
中国人民银行对信托投资公司的高级管理人员实行任职资格审查制度， 对信托从业人员实行信托业务资格考试制度。 ➢ 功能多样
可进行股权激励系统的技术设计和创新，具有信用见证、资信调查及经 济咨询等服务功能和手段。
二、运作载体
➢ 主体资格合法 根据《信托法》、《信托投资公司管理办法》及《信托投资公司
资金信托管理暂行办法》，信托投资公司可以以自己的名义管理和运 用信托财产。 ➢ 具有蓄水池功能
在信托关系内部解决管理层或职工调动、辞职、升降等人员变动 问题。 ➢ 与管理层或职工的信用隔离
来自 www. 3722.c9n 中国最大的资料库下载
第三部分 运用信托制度实施MBO与ESOP 应注意的法律问题
来自 www. 3722.1c0n 中国最大的资料库下载
一、信托方案的名实分离
已有的MBO与ESOP方案带有明显的外经贸模式痕迹：（国务院 的规定）
➢ 文件名称：“管理层股份质押协议”、“职工持股计划分红 通知书”、“职工持股计划股份调整通知书”
信托服务在企业重组中的 作用及相关法律问题
——以MBO 与ESOP为例
目录
第一部分 我国实施MBO与ESOP存在的问题 一、融资 二、载体 三、作价
第二部分 信托制度在MBO与ESOP中的作用 一、提供融资 二、运作载体 三、投行服务
第三部分 运用信托制度实施MBO与ESOP应注意的法律问题 一、信托方案的名实分离 二、参与主体间的法律关系 三、工会的作用
第四部分 MBO与ESOP的信托解决方案 一、信托贷款 二、信托投资 三、双重信托
来自 www. 3722.c1n 中国最大的资料库下载
第一部分 我国实施MBO与ESOP存在 的问题
来自 www. 3722.c2n 中国最大的资料库下载
一、融资
➢ 缺乏资金 ➢ 融资渠道不畅 ➢ 资金来源不明
来自 www. 3722.c3n 中国最大的资料库下载
可以使目标公司的股权激励计划免受管理层或职工个人资不抵 债、分家析产等影响。
来自 www. 3722.c8n 中国最大的资料库下载
三、投行服务
信托投资公司能够为客户提供优质、高效的综合投行服务 ➢ 法定义务
根据《信托法》，信托投资公司管理信托财产，必须恪尽职守，履行 诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。 ➢ 制度保障
来自 www. 3722.1c4n 中国最大的资料库下载
一、信托贷款
设立MBO于ESOP信托基金，或为特定企业发 行资金信托计划，将信托资金贷放给企业管理层与 职工定向用于购买企业股权。
来自 www. 3722.1c5n 中国最大的资料库下载
二、信托投资
目标公司管理层或职工与社会投资人作为委托人兼受益人，分别 用其合法所有资金设立信托。信托公司作为受托人，运用信托资金收 购目标公司股权，根据信托文件管理运用或处分信托财产。
来自 www. 3722.1c7n 中国最大的资料库下载
结束
谢谢
来自 www. 3722.1c8n 中国最大的资料库下载
二、载体
➢ 工会 缺乏投资理财功能
职工持股会 主体地位不明
投资公司 对外投资比例与股东人数限制 缺乏运作弹性
来自 www. 3722.c4n 中国最大的资料库下载
三、作价
➢ 收购价格的的确定 规范性与透明性 信息不对称与公正性
➢ 国有资产的特殊性
来自 www. 3722.c5n 中国最大的资料库下载
➢ 股权管理委员会 ➢ 职工大会 ➢ 职工代表大会 ➢ 信托投资公司 ➢ 目标公司管理层与职工 ➢ 目标公司股东会与董事会
来自 www. 3722.1c2n 中国最大的资料库下载
三、工会的作用
➢ 在MBO与ESOP中引入工会的意义 降低成本、提供效益，实现管理层和职工、目标公司与信托投资公司
的多赢。 ➢ 工会的作用
人员管理 财务管理 作为委托人和受益人参与信托 ➢ 需要明确的问题
能否作为委托人代表管理层或职工设立信托 能否作为受益人参与信托，解决股份预留等问题 能否受信托投资公司委托管理部分信托事务
来自 www. 3722.1c3n 中国最大的资料库下载
第四部分 MBO与ESOP的信托 解决方案
➢ 文件内容：“持股职工的出资和股权证明”、“股权转让与 股权回购”、“持股职工名册”
➢ 机构设置：一般设有股权管理委员会，能够拥有独立银行帐 户、向持股职工签发出资证明、能够行使股东权利料库下载
二、参与主体间的法律关系
参与MBO与ESOP的主体多，相互之间的关系或者混淆，或者 不清楚：
第二部分 信托制度在MBO与ESOP中的作用
来自 www. 3722.c6n 中国最大的资料库下载
一、提供融资
➢ 融资方式多样 单独管理运用资金信托 集合管理运用资金信托 指定用途资金信托 无指定用途资金信托
➢ 资金运用方式多样 贷款 股权投资
➢ 功能多样 锁定投资收益的制度设计 将管理层或职工的利益与提供资金的投资者利益捆绑在一起的 制度安排
本方案通过优先/劣后的制度设计能够解决融资需求问题，同时， 对目标公司管理层具有激励功能，对社会投资人具有增强投资信心的 作用。
来自 www. 3722.1c6n 中国最大的资料库下载
三、双重信托
信托公司设立资金信托计划，向社会投资人募集资金，然 后通过工会贷放给目标公司管理层或职工。管理层或职工再将 资金委托给信托公司，设立资金信托，用于购买目标公司股份。
根据《信托投资公司管理办法》信托投资公司应有有健全的业务管理制 度和内部控制制度。 ➢ 人才资源
中国人民银行对信托投资公司的高级管理人员实行任职资格审查制度， 对信托从业人员实行信托业务资格考试制度。 ➢ 功能多样
可进行股权激励系统的技术设计和创新，具有信用见证、资信调查及经 济咨询等服务功能和手段。