滨江集团2018年财务分析详细报告-智泽华

滨江集团2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
滨江集团2018年资产总额为8,755,225.67万元，其中流动资产为
8,066,585.8万元，主要分布在存货、其他应收款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的66.34%、19.13%和8.91%。

非流动资产为688,639.87万元，主要分布在长期投资和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的80.41%、14%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的66.34%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为8,755,225.67万元，与2017年的6,024,432.87万元相比有较大增长，增长45.33%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：存货增加2,936,469.45万元，其他应收款增加450,288.42万元，递延所得税资产增加35,612.32万元，应收账款增加8,813.25万元，预付款项增加260.75万元，在建工程增加99.86万元，共计增加3,431,544.05万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少71.25万元，无形资产减少475.94万元，固定资产减少1,376.97
万元，应收利息减少5,210.16万元，长期投资减少58,057.79万元，货币资金减少239,128.67万元，其他流动资产减少396,430.47万元，共计减少700,751.25万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长2,730,792.8万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例过高。

存货所占比例过高。

2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

其他应收款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
滨江集团2018年负债总额为6,823,786.19万元，资本金为311,144.39万元，所有者权益为1,931,439.48万元，资产负债率为77.94%。

在负债总额中，流动负债为4,695,278.05万元，占负债和权益总额的53.63%；短期借款为126,000万元，非流动负债为2,128,508.14万元，金融性负债占资金
来源总额的25.75%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的59.35%，资金成本相对较低。

企业来自于非经营性应付款项的资金数额较大，约占流动负债的25.37%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为6,823,786.19万元，与2017年的4,388,385.08万元相比有较大增长，增长55.5%。

2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：长期借款增加1,099,933.37万元，其他应付款增加625,620.16万元，应付债券增加218,515.86万元，其他流动负债增加206,485.09万元，一年内到期的非流动负债增加138,890万元，短期借款增加79,333万元，应交税费增加55,794.55万元，应付账款增加22,995.91万元，应付利息增加16,581.43万元，长期应付款增加3,017.77万元，应付职工薪酬增加1,500.17万元，共计增加2,468,667.3万元；以下项目的变动使负债总额减少：递延所得税负债减少32.56万元，预收款项减少33,233.63万元，共计减少33,266.18万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额增长2,435,401.12万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为1,931,439.48万元，与2017年的1,636,047.8万元相比有较大增长，增长18.06%。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加87,367.72万元，盈余公积增加8,508.84万元，其他综合收益增加4,924.99万元，共计增加100,801.55万元；以下项目的变动使所有者权益减少：资本公积减少
2,562.32万元，共计减少2,562.32万元。

增加项与减少项相抵，使所有者权益增长98,239.23万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为424,149.02万元，与2017年的292,658.01万元相比有较大增长，增长44.93%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2.营业利润
2018年营业利润为424,615.39万元，与2017年的294,486.49万元相比有较大增长，增长44.19%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加734,177.05万元，营业税金及附加减少960.01万元，共计增加735,137.06万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加398,144.2万元，资产减值损失增加68,742.05万元，财务费用增加44,643.96万元，销售费用增加15,275.52万元，管理费用增加7,045.64万元，公允价值变动收益减少3,081.75万元，共计减少536,933.13万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长198,203.94万元。

3.投资收益
2018年投资收益为负10,542.58万元，与2017年的58,192.45万元相比，2018年出现亏损，亏损10,542.58万元。

4.营业外利润
2018年营业外利润为负466.36万元，与2017年负1,828.47万元相比亏损有较大幅度减少，减少74.49个百分点。

5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为
2,111,547.45万元，比2017年的1,377,370.4万元增长53.30%，营业成本为1,356,785.39万元，比2017年的958,641.19万元增加41.53%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表
6.结论
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年滨江集团成本费用总额为1,677,382.12万元，其中：营业成本为1,356,785.39万元，占成本总额的80.89%；销售费用为30,657.02万元，占成本总额的1.83%；管理费用为30,979.19万元，占成本总额的1.85%；财务费用为65,710.41万元，占成本总额的3.92%；营业税金及附加为
112,454.2万元，占成本总额的6.7%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
滨江集团2018年成本费用总额为1,677,382.12万元，与2017年的
1,144,490.76万元相比有较大增长，增长46.56%。

以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加398,144.2万元，资产减值损失增加68,742.05万元，财务费用增加44,643.96万元，销售费用增加15,275.52万元，管理费用增加7,045.64万元，共计增加533,851.37万元；以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少960.01万元，共计减少960.01万元。

增加项与减少项相抵，使总成本增长532,891.36万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为1,356,785.39万元，与2017年的958,641.19万元相比有较大增长，增长41.53%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为30,657.02万元，与2017年的15,381.5万元相比有较大增长，增长99.31%。

2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为30,979.19万元，与2017年的23,933.55万元相比有较大增长，增长29.44%。

2018年管理费用占营业收入的比例为1.47%，与2017年的1.74%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大
幅度上升，管理费用支出合理。

6.财务费用变化情况
2018年财务费用为65,710.41万元，与2017年的21,066.45万元相比成倍增长，增长2.12倍。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为5,705,935.42万元，与2017年的7,659,476.66万元
相比有较大幅度下降，下降25.50%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为2202453.20万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的38.60%。

但是，由于企业当期经营业务的现金支出大于现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了1394019.23万元的资金缺口，企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的34.87%。

从现金流量表来看，企业借款的70.06%，已用于弥补当期经营活动的现金亏损。

这部分新增借款37.40%用于长期性投资活动。

2018年经营现金收益率为-66.02%，2017年为24.9%。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为5,949,392.81万元，与2017年的7,594,067.23万元相比有较大幅度下降，下降21.66%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的54.50%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。

2018年，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。

2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；收到其他与投资活动有关的现金。

最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；支付的其他与投资活动有关的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年滨江集团投资活动需要资金744176.82万元；经营活动需要资金1394019.23万元。

企业经营活动和投资活动均需要投入资金。

导致当年企业的现金流量净额为-239067.07万元。

2018年滨江集团从企业外部筹集的资金净额为1894738.66万元。

5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为负239,067.07万元，与2017年的58,592.67万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空239,067.07万元。

2018年经营活动产生的现金流量净额为负1,394,019.23万元，与2017年的342,986.09万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空1,394,019.23万元。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负744,176.82万元，与2017年负397,805.86万元相比投资有较大幅度增加，增加87.07%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为1,894,738.66万元，与2017年的120,229.2万元相比成倍增长，增长14.76倍。

6.现金流量的充足性评价
企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。

经营现金是不充足的。

从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量能够满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要。

现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的-66.02%。

表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要"输血"维持。

2018年销售现金收益率为-66.02%，2017年为24.9%。

2018年资产现金报酬率为-2.73%，2017年为0.97%。

从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所下降。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，滨江集团2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为104.31%，与2017年的144.59%相比有较大幅度的降低，降低40.29个百分点。

从变化情况来看，
企业2018年的销售收现能力有较大幅度的下降。

9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为315221.48万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为315221.48万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，滨江集团2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率
2018年流动比率为1.72，与2017年的1.48相比有所增长，增长了0.24。

2018年流动比率比2017年提高的主要原因是：2018年流动资产为
8,066,585.8万元，与2017年的5,311,523.23万元相比有较大增长，增长51.87%。

2018年流动负债为4,695,278.05万元，与2017年的3,581,311.37万元相比有较大增长，增长31.10%。

流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提高。

3.速动比率
2018年速动比率为0.58，与2017年的0.81相比有所下降，下降了0.23。

2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为
2,715,219.85万元，与2017年的2,896,626.73万元相比有所下降，下降6.26%。

2018年流动负债为4,695,278.05万元，与2017年的3,581,311.37
万元相比有较大增长，增长31.10%。

速动资产下降，但流动负债增长，致使速动比率下降。

速动资产偏少，速动比率偏低。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力提高，这是由企业流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。

5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为7.45倍。

从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，滨江集团2018年的付息负债为
2,431,513.63万元，实际借款利率水平为2.7%，企业的财务风险系数为
1.96。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
滨江集团2018年的营业利润率为20.11%，总资产报酬率为6.63%，净资产收益率为17.67%，成本费用利润率为26.57%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为8,199,142.53万元，经营资产的收益率为5.18%，而对外投资的收益率为-1.90%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
滨江集团2018年内部经营资产的盈利能力为5.18%，与2017年的5.44%相比变化不大。

3.对外投资的盈利能力
对外投资业务缺乏盈利能力，并且亏损程度加剧。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为17.67%，与2017年的14.4%相比有所提高，提高3.28个百分点。

但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企
业经营风险是较大的。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2018年净利润为315,221.48万元，与2017年的230,994.76万元相比有较大增长，增长36.46%。

2018年平均所有者权益为1,783,743.64万元，与2017年的
1,604,669.74万元相比有较大增长，增长11.16%。

净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为6.63%，与2017年的5.72%相比有所提高，提高0.91个百分点。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年提高的主要原因是：2018年息税前收益为489,859.43万元，与2017年的313,724.47万元相比有较大增长，增长56.14%。

2018年平均总资产为7,389,829.27万元，与2017年的5,489,457.91万元相比有较大增长，增长34.62%。

息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为25.29%，与2017年的25.57%相比变化不大。

2018年期间费用投入的经济效益为203.78%，与2017年的404.03%相比有较大幅度的降低，降低200.25个百分点。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为424,149.02万元，与2017年的292,658.01万元相比有较大增长，增长44.93%。

2018年成本费用总额为1,677,382.12万元，与2017年的
1,144,490.76万元相比有较大增长，增长46.56%。

实现利润增加速度慢于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益下降。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
滨江集团2018年存货周转天数为1030.32天，2017年为946.85天，2018年比2017年延长83.47天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为3,883,131.23万元，与2017年的2,521,356.41万元相比有较大增长，增长54.01%。

2018年营业成本为1,356,785.39万元，与2017年的958,641.19万
元相比有较大增长，增长41.53%。

平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。

存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。

3.应收账款周转天数变化情况
滨江集团2018年应收账款周转天数为4.48天，2017年为4.55天，2018年比2017年缩短0.07天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均应收账款为26,270.37万元，与2017年的17,423.16万元相比有较大增长，增长50.78%。

2018年营业收入为2,111,547.45万元，与2017年的1,377,370.4万元相比有较大增长，增长53.30%。

平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。

企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。

5.应付账款周转天数变化情况
滨江集团2018年应付账款周转天数为66.42天，2017年为83.85天，2018年比2017年缩短17.43天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年应付账款为250,327.46万元，与2017年的223,278.55万元相比有较大增长，增长12.11%。

2018年营业成本为1,356,785.39万元，与2017年的958,641.19万元相比有较大增长，增长41.53%。

应付账款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。

7.现金周期
滨江集团2018年现金周转天数为968.38天，2017年为867.55天，2018年比2017年延长100.83天。

8.营业周期
滨江集团2018年营业周期为1034.80天，2017年为951.40天，2018年比
2017年延长83.40天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增加，营运能力下降。

10.流动资产周转天数
滨江集团2018年流动资产周转天数为1140.42天，2017年为1269.73天，2018年比2017年缩短129.31天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年流动资产为6,689,054.52万元，与2017年的4,858,030.74万元相比有较大增长，增长37.69%。

2018年营业收入为2,111,547.45万元，与2017年的
1,377,370.4万元相比有较大增长，增长53.30%。

流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。

12.总资产周转天数
滨江集团2018年总资产周转次数为0.29次，比2017年周转速度加快，周转天数从1434.77天缩短到1259.90天。

企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均总资产为7,389,829.27万元，与2017年的5,489,457.91万元相比有较大增长，增长34.62%。

2018年营业收入为2,111,547.45万元，与2017年的
1,377,370.4万元相比有较大增长，增长53.30%。

平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。

14.固定资产周转天数
滨江集团2018年固定资产周转天数为3.89天，2017年为6.49天，2018年比2017年缩短2.60天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均固定资产净额为22,823.73万元，与2017年的24,844.02万元相比有所下降，下降8.13%。

2018年营业收入为2,111,547.45万元，与2017年的1,377,370.4万元相比有较大增长，增长53.30%。

平均固定资产净额下降，但营业收入增长，致使固定资产周转天数缩短。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
滨江集团2018年营业收入为2,111,547.45万元，比2017年增长53.30%。

但这一增长速度是在上一年营业收入下降的情况下取得的，本年已经恢复并超过了2016年的水平。

2.净利润增长率
从这三年来看，滨江集团的净利润持续快速增长。

2018年净利润为315,221.48万元，比2017年增长36.46%，这一增长速度是在2017年取得了较大幅度增长的基础上取得的。

说明净利润的增长是有基础的。

3.资本增长性
从这三年来看，滨江集团的权益资本持续增长。

2018年权益资本为
1,931,439.48万元，比2017年增长18.06%，这一增长速度是在2017年增长3.99%的基础上取得的。

4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为315,221.48万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由1,140.42天缩短为984.49天，由此而节约资金914,624.84万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
3,371,307.75万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为3,371,307.75万元，与2017年的1,730,211.86万元相比有较大增长，增长94.85%。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供2,778,348.27万元的流动资金。

而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为2,778,348.27万元，与2017年的818,790.72万元相比成倍增长，增长2.39倍。

营运资金需求增长速度远高于营业收入的增长速度，表明企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用大量增加。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要2,778,348.27万元的营运资金，而企业的营运资本数额为3,371,307.75万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为592,959.48万元。

6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

十一、经营风险分析
1.经营风险
滨江集团2018年盈亏平衡点的营业收入为418,644.16万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为80.17%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过1,692,903.29万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，滨江集团2018年的付息负债为
2,431,513.63万元，实际借款利率水平为2.7%，企业的财务风险系数为1.96。

经营风险指标表。