第3讲 期货市场制度和流程2013
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交易时间段大豆交易保证金交割月前1个月第1个交易日合约价值10交割月前1个月第6个交易日合约价值15交割月前1个月第11个交易日合约价值20交割月前1个月第16个交易日合约价值25交割月份第1个交易日合约价值30交割月份第5个交易日合约价值5029品种交割交割月前一个月上旬中旬下旬麦一号棉菜籽油白糖pta308152030郑州商品交易所保证金比例规定31交割月前1个月交割月份上旬中旬下旬交易保5102030郑州普通小麦相关规定322当合约出现连续涨跌停板交易保证金比率相应提高
性强的有价证券充抵保证金进行期货交易
3.保证金追加
当会员（客户）保证金不足时，应及时追
加保证金或自行平仓；未及时追加保证金 或自行平仓的，应当将该会员合约强平。 25 .
4.保证金比例相关规定 （1）最低交易保证金比例 在期货合约中，通常规定合约的最低交易保证金比
例（交易所收取的最低标准）。 期货公司收取的保证金：在交易所规定标准基础上 上调几个百分点，控制风险。 阴极铜、铝、锌、天胶的最低交易保证金为合约价 值的5% 螺纹钢、线材期货合约最低交易保证金为7% 黄金期货合约最低交易保证金为7% 燃料油期货合约的最低交易保证金为8%
26
（2）根据市场风险调整保证金水平
在交易过程中，出现下列情况时，调整其交易保证金水平：
◆持仓量达到一定水平时 ◆临近交割期时 ◆连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时 ◆连续出现涨跌停板时
◆遇到国家法定长假时
◆交易所认为市场风险明显增大时 ◆交易所认为必要的其他情况
7
目前国内期货交易所采用计算机撮合成交方式。 国际期货交易所（CME），采取公开喊价和计算机 撮合并行的两种方式。 集中竞价制度：中国只有计算机竞价方式 LME伦敦还有公开喊价 证监会查一股票投资者利用集合竞价，开盘前4分 钟大量高价买入，第四分钟卖出，抬高价格。 我国的计算机撮合又可分为集合竞价和公开竞价两 种形式，开盘前五分钟采取集合竞价方式，前四分 钟集中报价，最后一分钟撮合成交；其他时间均采 取公开竞价的方式。
买
时间 序号 ⑥ 交易 方向 多头 增仓
盘
委托 数量 委托 限价 2170 时间 序号
卖
交易 方向 空头 开仓
盘
委托 数量 20 委托 限价 2168
5 10
①
③
空头 平仓
多头 开仓
2169
④
多头 平仓
10
2170
②
15
2167
第二次配对，做法与第一次配对一样：
买
时间 序号 交易 方向
盘
委托 数量 委托 限价 时间 序号
二、期货结算制度 （一）每日无负债结算制度 （二）我国期货结算制度的规定 非分级结算（全员结算制度） 分级结算（结算会员结算） （三）我国期货违约风险的化解 1.风险准备金制度 2.分级结算制度下的结算担保金制度 风险保证金制度
4
三、期货交割制度 （一）期货交割制度的种类 （二）我国期货交割制度的种类和规定 （三）期货转现货交易（期转现，EFP， exchange for physicals） 1.风险准备金制度 2.分级结算制度下的结算担保金制度 风险保证金制度
5
四、期货交易流程 （一）开户 （二）下单 （三）竞价与成交 （四）结算 1.交易所对会员的结算 2.期货公司对客户的结算
6
期货市场制度与交易流程 一、期货交易制度 期货交易制度是由交易所制定的，投资者在交易前需要 了解这些“游戏规则”，并在交易过程中遵守，否则 交易所有权根据情况进行相应的处理。 （一）集中竞价制度 期货交易实行场内交易，即所有买卖指令必须在交易所 内进行集中撮合成交，这意味着，在同一时点上能够 汇集大量买卖指令，并且信息是公开的，这一交易机 制体现了期货交易公平竞争和公开透明特点 根据集中竞价采取的形式不同，可分为公开喊价和计算 机撮合成交两种。
多逼空：在一些小品种的期货交易中，当操纵市场者预期可 供交割的现货商品不足时，即凭借资金优势在期货市场建立 足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积可用 于交割的实物，于是现货市场的价格同时升高。这样当合约 临近交割时，迫使空头会员和客户要么以高价买回期货合约 认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因 无法交出实物而受到违约罚款，这样多头头寸持有者即可从 中牟取暴利。 空逼多：操纵市场者利用资金或实物优势，在期货市场上大 量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能 够承接实物的能力。从而使期货市场的价格急剧下跌，迫使 投机多头以低价位卖出持有的合约认赔出局，或出于资金实 力不能接货而受到违约罚款，从而牟取暴利
卖
交易 方向 空头开 仓
盘
委托 数量 委托 限价
③
空头平 仓
10
2169
①
15
2168
②
多头开 仓
15
2167
④
多头平 仓
10
2170
还可进行第三次配对，结果如下：
买
时间 序号 交易 方向 多头开 仓
盘
委托 数量 委托 限价 时间 序号 ①
卖
交易 方向 空头开 仓 多头平 仓
盘
委托 数量 5 10 委托 限价 2168 2170
2、集合竞价产生价格的方法 （1）交易系统分别对所有有效的买入申报按申报
价由高到低的顺序排列，申报价相同的按进入系统的 时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到 高的顺序排列，申报价相同的按进入系统的时间先后 排列。（价格优先，时间优先）。 （2）交易系统依此逐步将排在前面的买入申报和卖 出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成 交是全部成交的，取最后一笔成交的买入申报价和卖 出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该
②
15
2167
④
已不可继续配对，至此，配对结束，未成交的买卖 盘参与下一次撮合。 （三）确定成交价格 上例中，最后一次成功配对的买方的委托价为 2169，卖方的委托价为2168，设前次撮合成交价为 2167，则本次撮合成交价为2168。 浙商期货做足了广告，是第一个股指开户的，4月16 号谁是第一个成交的，第一笔成交就1手，因是集合 竞价，第一笔成交不一定是谁。 连续竞价：开仓不用结算，持仓和平仓有结算 实物交割不一定都是套保者，期现套利实物交割的目 的就是为了获利，还有逼仓的需要实物交割。
21
在交易过程中，因市场行情的不断变化而产生盈亏 因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保 的资金随时发生增减，当保证金不足以维持所持头 寸时，必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 个交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。 追加保证金是交易所控制交易风险的重要措施， 对交易者而言，了解该制度有利于资金管理，控制 资金流动性风险。
（二）保证金制度（最重要的风险控制制度） 中粮期货保证金规模最大 三大法宝：保证金制度、强行平仓，每日无负债制度
A.含义 期货交易实行保证金制度。交易者在进行期货合约 买卖时，只需按合约价格的一定比例或一定金额缴 纳资金作为期货合约的履约担保。 在我国，保证金水平是按照期货合约价值的一定百 分比来缴纳的。 股指12%，其它一般8%-10% B.期货交易保证金作用 1.具有杠杆效应，提高资金使用效率的同时，放大风 20 险。
交割月前1个月第1个交易日 交割月前1个月第6个交易日
大豆交易保证金
合约价值10% 合约价值15%
交割月前1个月第11个交易日 合约价值20%
交割月前1个月第16个交易日 合约价值25%
交割月份第1个交易日 交割月份第5个交易日 合约价值30% 合约价值50%
29
交割月前一个月
品种
交割 月
上旬 中旬
买
时间 序号 ⑥ 交易 方向 多头 增仓 空头 平仓 多头 开仓
盘
委托 数量 委托 限价 时间 序号
卖
交易 方向 空头 增仓 空头 开仓 多头 平仓
盘
委托 数量 10 20 10 委托 限价 2167 2168 2170
15
10
2170
2169
⑤
①
③
②
15
2167
④
（二）配对
对买卖盘排队后，就进行配对，办法如下： 第一次配对。 首先是配对尝试，如果买盘队列中第一个盘的价 格大于或等于卖盘队列中第一个盘的价格，则可进行 配对。如果买盘队列中第一个盘的价格小于卖盘队列 中第一个盘的价格，则配对结束。可以配对时，委托 数量少的一方被完全配对，委托数量较多的一方仅有 与数量较少的一方数量相等部分获得配对，余下的部 分参与下一次配对。 上例中：配对结果如下：
价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔 成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞 价产生的价格。
（3）成交回报与确认
当交易指令输入到计算机内进行撮合成交后，期 货经纪公司交易部将交易所反馈回来的成交结果记录 在成交记录单上并打上时间戳记后，反馈给客户， 客户需在成交确认单上签字确认或按照期货经纪合同 约定的方式确认。对记载事项有异议的，应当在下一 交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议。在规定 时间未提出异议的，视为确认。
时间序号 ③ ④ ⑤ ⑥ 时间序号 ①
交易方向 空头平仓 多头平仓 空头增仓 多头增仓
委托数量 10 10 10 15
委托限价 2169 2170 2167 2170
此前未成交且到9：57还未撤单的有效买卖盘为：
交易方向 空头开仓 多头开仓
委托数量 20 15
委托限价 2168 2167
②
按复式竞价原理上午9：57期货交易所的电脑交易主机对 上述买卖盘进行排队，结果如下：
（3）根据持仓量与上市阶段不同规定不同交易保证
金比例
27
①对期货合约上市运行的不同阶段规定不同 的交易保证金比率。 交割月份越近，交易者面临到期交割的可能 性就越大。 为了防止实物交割中可能出现的违约风险， 促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了 结，交易保证金比率随着交割临近而提高。
28
交易时间段
2.提供履约担保，为期货交易的安全提供保障 3.交易所控制市场风险的重要手段 ◆对不同期货合约制定不同保证金比例 ◆根据市场变化调整保证金比例 ie当期货价格波动增加，可适当提高保证金比率。 C.追加保证金
交易保证金是投资者履约担保的资金，是期货合约占 用的资金，所有权属交易者，期货公司不能挪用。
北京工商大学期货课程
期货市场
2013-7-28
期货交易制度与交易流程
本讲框架 一、期货交易制度
2013-7-28 期货市场学 第一章 期货市场概述
二、期货交易流程
2
期货市场制度与交易流程 一、期货交易制度 （一）集中竞价制度 （二）保证金制度 （三）持仓限额制度 （四）大户报告制度 （五）套期保值审批制度 （六）涨跌停板制度 （七）强行平仓制度 （八）其他交易制度 1.交易编码制度 2.强制减仓制度 期货风险很大，但没有期货风险更大（因期货能规避3 风险）（期货市场三大法宝：保证金制度、每日无负 债制度、强行平仓）美国金融危机就是信用危机。
8
1、集合竞价的原则 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够
得到最大成交量。 高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交； 低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交； 等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量 和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 死户：几年不交易 基准价：例10元、股，该股成交量最大 全部成交的三个条件：所有高于基准价的买入申报和所有低于 基准价的卖出申报全部成交，少的一方全部成交，因为只有少 的一方才能满足条件 从统计的概率角度看，如果两个基准价都满足这三个条件怎么 办？上海采取两个价格的平均价，深圳采用接近上一交易日收 盘价的那个价格。 股指结算价是最后一小时的加权平均价。
国际上，保证金：初始保证金和维持保证金
22
交易保证金 交易保证金 交易保证金
结算准备金余额
保证金分类（结算账户）
23
交易保证金：会员在交易所占用结
算账户中确保合约履行的资金，是 已被合约占用的保证金
保证金的收取：
期货交易所
会员
客户
24
D.我国保证金制度有关规定 1.保证金不得挪用 2.保证金折抵规定 可使用标准仓单、国债等价值稳定且流动
8% 15%
下旬
20%
强麦、硬 30% 麦、一号 棉、菜籽 油、白糖、 PTA
郑州商品交易所保证金比例规定
30
交割月前1
复式竞价原理的应用
一、排队 首先，期货交易所对规定时间内接收到的同一期货合约的所 有买卖盘及此前成交且还未撤销的所有买卖盘进行排队。 1、所有买盘按价格从高到低的顺序排成一列（价格优先）， 价格相同时按期货交易所收到委托盘的时间先后排列，先收到的 买盘排在前面（时间优先）。 2、所有卖盘按价格从低到高的顺序排成一列（价格优先）， 价格相同时按期货交易所收到委托盘的时间先后排列，先收到的 卖盘排在前面（时间优先）。 例：大豆9月份交割的合约，某日从上午9：54～9：57(8：55～8： 59)期货交易所在规定的三分钟时间内收到的有效买卖盘为：
性强的有价证券充抵保证金进行期货交易
3.保证金追加
当会员（客户）保证金不足时，应及时追
加保证金或自行平仓；未及时追加保证金 或自行平仓的，应当将该会员合约强平。 25 .
4.保证金比例相关规定 （1）最低交易保证金比例 在期货合约中，通常规定合约的最低交易保证金比
例（交易所收取的最低标准）。 期货公司收取的保证金：在交易所规定标准基础上 上调几个百分点，控制风险。 阴极铜、铝、锌、天胶的最低交易保证金为合约价 值的5% 螺纹钢、线材期货合约最低交易保证金为7% 黄金期货合约最低交易保证金为7% 燃料油期货合约的最低交易保证金为8%
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（2）根据市场风险调整保证金水平
在交易过程中，出现下列情况时，调整其交易保证金水平：
◆持仓量达到一定水平时 ◆临近交割期时 ◆连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时 ◆连续出现涨跌停板时
◆遇到国家法定长假时
◆交易所认为市场风险明显增大时 ◆交易所认为必要的其他情况
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目前国内期货交易所采用计算机撮合成交方式。 国际期货交易所（CME），采取公开喊价和计算机 撮合并行的两种方式。 集中竞价制度：中国只有计算机竞价方式 LME伦敦还有公开喊价 证监会查一股票投资者利用集合竞价，开盘前4分 钟大量高价买入，第四分钟卖出，抬高价格。 我国的计算机撮合又可分为集合竞价和公开竞价两 种形式，开盘前五分钟采取集合竞价方式，前四分 钟集中报价，最后一分钟撮合成交；其他时间均采 取公开竞价的方式。
买
时间 序号 ⑥ 交易 方向 多头 增仓
盘
委托 数量 委托 限价 2170 时间 序号
卖
交易 方向 空头 开仓
盘
委托 数量 20 委托 限价 2168
5 10
①
③
空头 平仓
多头 开仓
2169
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多头 平仓
10
2170
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第二次配对，做法与第一次配对一样：
买
时间 序号 交易 方向
盘
委托 数量 委托 限价 时间 序号
二、期货结算制度 （一）每日无负债结算制度 （二）我国期货结算制度的规定 非分级结算（全员结算制度） 分级结算（结算会员结算） （三）我国期货违约风险的化解 1.风险准备金制度 2.分级结算制度下的结算担保金制度 风险保证金制度
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三、期货交割制度 （一）期货交割制度的种类 （二）我国期货交割制度的种类和规定 （三）期货转现货交易（期转现，EFP， exchange for physicals） 1.风险准备金制度 2.分级结算制度下的结算担保金制度 风险保证金制度
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四、期货交易流程 （一）开户 （二）下单 （三）竞价与成交 （四）结算 1.交易所对会员的结算 2.期货公司对客户的结算
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期货市场制度与交易流程 一、期货交易制度 期货交易制度是由交易所制定的，投资者在交易前需要 了解这些“游戏规则”，并在交易过程中遵守，否则 交易所有权根据情况进行相应的处理。 （一）集中竞价制度 期货交易实行场内交易，即所有买卖指令必须在交易所 内进行集中撮合成交，这意味着，在同一时点上能够 汇集大量买卖指令，并且信息是公开的，这一交易机 制体现了期货交易公平竞争和公开透明特点 根据集中竞价采取的形式不同，可分为公开喊价和计算 机撮合成交两种。
多逼空：在一些小品种的期货交易中，当操纵市场者预期可 供交割的现货商品不足时，即凭借资金优势在期货市场建立 足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积可用 于交割的实物，于是现货市场的价格同时升高。这样当合约 临近交割时，迫使空头会员和客户要么以高价买回期货合约 认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因 无法交出实物而受到违约罚款，这样多头头寸持有者即可从 中牟取暴利。 空逼多：操纵市场者利用资金或实物优势，在期货市场上大 量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能 够承接实物的能力。从而使期货市场的价格急剧下跌，迫使 投机多头以低价位卖出持有的合约认赔出局，或出于资金实 力不能接货而受到违约罚款，从而牟取暴利
卖
交易 方向 空头开 仓
盘
委托 数量 委托 限价
③
空头平 仓
10
2169
①
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②
多头开 仓
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④
多头平 仓
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还可进行第三次配对，结果如下：
买
时间 序号 交易 方向 多头开 仓
盘
委托 数量 委托 限价 时间 序号 ①
卖
交易 方向 空头开 仓 多头平 仓
盘
委托 数量 5 10 委托 限价 2168 2170
2、集合竞价产生价格的方法 （1）交易系统分别对所有有效的买入申报按申报
价由高到低的顺序排列，申报价相同的按进入系统的 时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到 高的顺序排列，申报价相同的按进入系统的时间先后 排列。（价格优先，时间优先）。 （2）交易系统依此逐步将排在前面的买入申报和卖 出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成 交是全部成交的，取最后一笔成交的买入申报价和卖 出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该
②
15
2167
④
已不可继续配对，至此，配对结束，未成交的买卖 盘参与下一次撮合。 （三）确定成交价格 上例中，最后一次成功配对的买方的委托价为 2169，卖方的委托价为2168，设前次撮合成交价为 2167，则本次撮合成交价为2168。 浙商期货做足了广告，是第一个股指开户的，4月16 号谁是第一个成交的，第一笔成交就1手，因是集合 竞价，第一笔成交不一定是谁。 连续竞价：开仓不用结算，持仓和平仓有结算 实物交割不一定都是套保者，期现套利实物交割的目 的就是为了获利，还有逼仓的需要实物交割。
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在交易过程中，因市场行情的不断变化而产生盈亏 因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保 的资金随时发生增减，当保证金不足以维持所持头 寸时，必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 个交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。 追加保证金是交易所控制交易风险的重要措施， 对交易者而言，了解该制度有利于资金管理，控制 资金流动性风险。
（二）保证金制度（最重要的风险控制制度） 中粮期货保证金规模最大 三大法宝：保证金制度、强行平仓，每日无负债制度
A.含义 期货交易实行保证金制度。交易者在进行期货合约 买卖时，只需按合约价格的一定比例或一定金额缴 纳资金作为期货合约的履约担保。 在我国，保证金水平是按照期货合约价值的一定百 分比来缴纳的。 股指12%，其它一般8%-10% B.期货交易保证金作用 1.具有杠杆效应，提高资金使用效率的同时，放大风 20 险。
交割月前1个月第1个交易日 交割月前1个月第6个交易日
大豆交易保证金
合约价值10% 合约价值15%
交割月前1个月第11个交易日 合约价值20%
交割月前1个月第16个交易日 合约价值25%
交割月份第1个交易日 交割月份第5个交易日 合约价值30% 合约价值50%
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交割月前一个月
品种
交割 月
上旬 中旬
买
时间 序号 ⑥ 交易 方向 多头 增仓 空头 平仓 多头 开仓
盘
委托 数量 委托 限价 时间 序号
卖
交易 方向 空头 增仓 空头 开仓 多头 平仓
盘
委托 数量 10 20 10 委托 限价 2167 2168 2170
15
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（二）配对
对买卖盘排队后，就进行配对，办法如下： 第一次配对。 首先是配对尝试，如果买盘队列中第一个盘的价 格大于或等于卖盘队列中第一个盘的价格，则可进行 配对。如果买盘队列中第一个盘的价格小于卖盘队列 中第一个盘的价格，则配对结束。可以配对时，委托 数量少的一方被完全配对，委托数量较多的一方仅有 与数量较少的一方数量相等部分获得配对，余下的部 分参与下一次配对。 上例中：配对结果如下：
价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔 成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞 价产生的价格。
（3）成交回报与确认
当交易指令输入到计算机内进行撮合成交后，期 货经纪公司交易部将交易所反馈回来的成交结果记录 在成交记录单上并打上时间戳记后，反馈给客户， 客户需在成交确认单上签字确认或按照期货经纪合同 约定的方式确认。对记载事项有异议的，应当在下一 交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议。在规定 时间未提出异议的，视为确认。
时间序号 ③ ④ ⑤ ⑥ 时间序号 ①
交易方向 空头平仓 多头平仓 空头增仓 多头增仓
委托数量 10 10 10 15
委托限价 2169 2170 2167 2170
此前未成交且到9：57还未撤单的有效买卖盘为：
交易方向 空头开仓 多头开仓
委托数量 20 15
委托限价 2168 2167
②
按复式竞价原理上午9：57期货交易所的电脑交易主机对 上述买卖盘进行排队，结果如下：
（3）根据持仓量与上市阶段不同规定不同交易保证
金比例
27
①对期货合约上市运行的不同阶段规定不同 的交易保证金比率。 交割月份越近，交易者面临到期交割的可能 性就越大。 为了防止实物交割中可能出现的违约风险， 促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了 结，交易保证金比率随着交割临近而提高。
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交易时间段
2.提供履约担保，为期货交易的安全提供保障 3.交易所控制市场风险的重要手段 ◆对不同期货合约制定不同保证金比例 ◆根据市场变化调整保证金比例 ie当期货价格波动增加，可适当提高保证金比率。 C.追加保证金
交易保证金是投资者履约担保的资金，是期货合约占 用的资金，所有权属交易者，期货公司不能挪用。
北京工商大学期货课程
期货市场
2013-7-28
期货交易制度与交易流程
本讲框架 一、期货交易制度
2013-7-28 期货市场学 第一章 期货市场概述
二、期货交易流程
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期货市场制度与交易流程 一、期货交易制度 （一）集中竞价制度 （二）保证金制度 （三）持仓限额制度 （四）大户报告制度 （五）套期保值审批制度 （六）涨跌停板制度 （七）强行平仓制度 （八）其他交易制度 1.交易编码制度 2.强制减仓制度 期货风险很大，但没有期货风险更大（因期货能规避3 风险）（期货市场三大法宝：保证金制度、每日无负 债制度、强行平仓）美国金融危机就是信用危机。
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1、集合竞价的原则 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够
得到最大成交量。 高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交； 低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交； 等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量 和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 死户：几年不交易 基准价：例10元、股，该股成交量最大 全部成交的三个条件：所有高于基准价的买入申报和所有低于 基准价的卖出申报全部成交，少的一方全部成交，因为只有少 的一方才能满足条件 从统计的概率角度看，如果两个基准价都满足这三个条件怎么 办？上海采取两个价格的平均价，深圳采用接近上一交易日收 盘价的那个价格。 股指结算价是最后一小时的加权平均价。
国际上，保证金：初始保证金和维持保证金
22
交易保证金 交易保证金 交易保证金
结算准备金余额
保证金分类（结算账户）
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交易保证金：会员在交易所占用结
算账户中确保合约履行的资金，是 已被合约占用的保证金
保证金的收取：
期货交易所
会员
客户
24
D.我国保证金制度有关规定 1.保证金不得挪用 2.保证金折抵规定 可使用标准仓单、国债等价值稳定且流动
8% 15%
下旬
20%
强麦、硬 30% 麦、一号 棉、菜籽 油、白糖、 PTA
郑州商品交易所保证金比例规定
30
交割月前1
复式竞价原理的应用
一、排队 首先，期货交易所对规定时间内接收到的同一期货合约的所 有买卖盘及此前成交且还未撤销的所有买卖盘进行排队。 1、所有买盘按价格从高到低的顺序排成一列（价格优先）， 价格相同时按期货交易所收到委托盘的时间先后排列，先收到的 买盘排在前面（时间优先）。 2、所有卖盘按价格从低到高的顺序排成一列（价格优先）， 价格相同时按期货交易所收到委托盘的时间先后排列，先收到的 卖盘排在前面（时间优先）。 例：大豆9月份交割的合约，某日从上午9：54～9：57(8：55～8： 59)期货交易所在规定的三分钟时间内收到的有效买卖盘为：