“白银时代”上市房地产公司的转型探索
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三、 上市地产公司转型探索对市值的影响 从目前提出转型探索的公司市值的平均涨幅来看， 转型方向为材 料、 影视 ／传媒、 能源矿产的涨幅水平较高， 年初以来 ２ 分别涨幅为 ６２. ７５％、 ５６.９６％以及 ４８.５４％。
为材料、 影视 ／传媒、 能源矿产等方向的平均相对涨幅均超过 ４０％。
图 ２ 剔除大盘影响后的平均涨幅 四、 小结 随着地产行业进入白银时代， 地产行业竞争日趋进入白热化， 行业 的增长空间受限， 毛利率下行， 此种背景下众多上市房企 （主要为中小 市值的房企） 纷纷开始了转型探索， 寻找适合各自的发展新方向， 这也 是行业发展趋势使然。 从转型的方向来看， 医疗、 互联网以及能源矿产 成为最受房企青睐的行业， 这从改善上市公司盈利能力、 提升上市公司 估值水平等方面来看具有一定的合理性 。 伴随着房地产行业市场竞争的进一步加剧， 业务转型将成为相当一 部分中小市值的房地产公司面临的必然选择， 本文中所述上市房企的转 型探索， 无疑将成为摸着石头过河的很好尝试。 大浪淘沙， 新一轮洗牌 后， 继续留在房地产行业的必然是盈利能力强、 经营优势明显的企业。 同样， 我们也认为， 经过市场熔炉多年的磨练， 在我国经济结构深化调 整的当下， 从房地产行业转向其他行业的上市公司， 也将成为另一个行 业发展的先锋。 （作者单位： 南京高科股份有限公司）
２、 房地产行业 “白银时代” 的主要特征
（１） 行业充分竞争， 高增长不再， 集中度低， 并购整合是行业主 题。 房地产行业在二级市场上充分竞争， 集中度较低， 而传统的地产开 发业务已经不可能维持高速增长， 行业步入成熟期， 发展更加平稳， 未 来的发展机会更多的来自行业内外的并购重组 。
（２） 房地产金融属性下降， 商品属性为主。 在市场对房地产行业 长期前景的担忧下， 房价上涨的空间将大大减少， 又由于政府对房地产 投资、 投机行为的调控， 房地产作为抵抗通胀、 获取资本利得的金融属 性将逐渐下降， 其作为住宅、 商业办公用房的商品属性将成为主流。
集体共有类农产品品牌经营的最大难点是营销， 只有以较高的价格 将农产品卖出去， 才能体现品牌的价值， 使全体成员获得附加利益。 如 果销售困难， 再响亮的品牌也是毫无益处。 农产品又各户分散生产， 是 由农产品生产的特点决定的； 但销售却可以突破分散经营的障碍， 将集 体共有类农产品品牌所在区域生产的农产品集中起来进行统一销售 。 实 施统一销售可以有效地避免分散销售时生产者处于交易劣势的尴尬 ， 同 时方便制定并实施积极的营销战略， 在市场竞争中取得优势条件。
将农产品统一销售， 最为有效的措施是成立农产品公司， 由公司根 据一定的收购标准将各户的农产品收购到一起， 再进行包装加工等， 最 后统一向市场销售。 此外， 农户也可以采取合作社的形式自发组成统一 的组织， 将分散的力量集中到一起， 共同面向市场。 无论是以公司的形
式， 还是以合作社的形式， 都能帮助集体共有类农产品品牌以强有力的 姿态与市场实现对接。
上述产业转型探索， 主要涉及八大方向： 大医疗 （ 含养老）、 大互 联网 （含计算机、 互联网彩票等）、 能源煤矿 （ 石油、 页岩气、 金矿 等）、 金融、 军工 ／智能 （ 工业机器人）、 材料 （ 主要是石墨烯）、 影视 传媒 （包含影视、 传媒、 动漫、 手游等）、 环保。
表 房地产类上市公司转型探索情况
月由于之前房价连续10个月上涨且涨幅逐渐扩大全国70个大中城市房价上涨近15政府出台了被称为史上最严厉的调控政策的新国十条国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知正式拉开了限购限贷的序幕行业投机氛围得到遏制行业也正式告别高速增长从2010年到2013年房地产年销售面积复合增速接近为0房地产行业开始步入白银时代
图 １ 转型方向为材料、 影视 ／传媒的涨幅领先
从涨幅的相对值来看， 剔除大盘影响后， 除转型为环保的企业外， 转型为其余 ７ 大方向的房企涨幅均高于大盘。 从市场的表现来看， 转型
注解： ① 根据万得资讯的统计， 截止 ２０１３ 年底， 上市房企的平均总资产为
２２７.８４ 亿元， 平均市值为 ８５.８ 亿元。 ② 统计区间为 ２０１３ 年 １２ 月 ３１ 日至 ２０１４ 年 ９ 月 ２２ 日期间的涨跌幅，
关键词： 上市； 房地产公司； 转型探索
一、 上市地产公司转型探索的行业背景 １、 房地产行业从 “黄金时代” 进入 “白银时代”
１９９８ 年 ７ 月， 国务院发布 《 关于进一步深化城镇住房制度改革加 快住房建设的通知》， 正式开启以 “ 取消福利分房， 实现居民住宅货币 化、 私有化” 为核心的住房制度改革， 也开启了商品房市场的 “ 黄金 时代” 。 １９９８ 至 ２０１０ 年的 １２ 年间我国商品房投资额年均复合增速 ２４. １１％， 商品房销售额年均复合增速 ２８.８７％， 商品房年销售面积年均复 合增速 １９.６４％， 并步入年均销售面积 “１０ 亿平米” 时代。
金融
北京城建、 世茂股份、 华发股份、 新湖中宝
材料
烯碳新材、 中国宝安、 华丽家族、 西藏城投
影视 ／传媒 苏宁环球、 中弘股份、 万好万家
环保
城投控股、 鼎立股份、 广宇集团
军工 ／智能 冠城大通、 中南建设
合计
６家
４家 ４家 ３家 ３家 ２家 ４１ 家
作者简介： 王征洋 （１９８２ -）， ２００８ 年毕业于南京财经大学政治经济学专业， 经济学硕士， 现就职于南京高科股份有限公司， 任证券事务代表。
就。 这一点从统计资料中也可以看出来， 目前提及转型的房地产类上市 公司也只是进行相关探索， 真正通过资产重组实现产业转型的房地产类 上市企业还不多， 这也是本文所称转型探索的原因所在。
１、 产业转型探索主要涉及八大方向
从统计数据来看， 截止 ２０１４ 年 ９ 月， 在申万一级行业 １３６ 家 Ａ 股 上市房企中， 进行产业外转型探索的至少有 ４１ 家， 占行业总数量的 ３０％； 这 ４１ 家探索产业外转型房企， 平均市值规模 ８２.８５ 亿元， 总市 值约 ３３９６.９ 亿， 占行业总市值比 ３０.３５％。
２０１０ 年 ４ 月， 由于之前房价连续 １０ 个月上涨且涨幅逐渐扩大， 全 国 ７０ 个大中城市房价上涨近 １５％， 政府出台了被称为史上最严厉的调 控政策的新 “ 国十条” （ 《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨 的通知》）， 正式拉开了限购、 限贷的序幕， 行业投机氛围得到遏制， 行业也正式告别高速增长， 从 ２０１０ 年到 ２０１３ 年房地产年销售面积复合 增速接近为 ０， 房地产行业开始步入 “白银时代”。
从市值看， 占比最大的是探索向医疗、 金融以及能源矿产业务转型 的企业， 对应市值占比达到 ２１％。 而提出向互联网业务转型的企业， 数 量虽有 ７ 家 （占总数的 １７％）， 但其对应的市值仅占 １３.８％， 体现了 数量多而市值少的特点。 主要原因是互联网的企业普遍规模较小， 进入门槛 较低， 较为适合市值较小的上市公司投资； 而医疗、 金融及能源矿产属于资 金投入较大的行业， 这对进入该行业的上市公司自身的资产规模要求较高 ， 因此市值较大的企业选择进入这些行业的优势也相应较大。
４.注重附加价值 农产品本身的质量好只是一个竞争资格要素， 只有具有卓越质量的 农产品品牌才能在市场上参与竞争， 被消费者列为备选方案。 但这是远 远不够的， 要想获取竞争优势， 还必须具备订单获得要素， 也就是使农 产品具有较高的附加价值。 农产品质量的区分具有一定的困难， 一般消 费者往往很难做出正确的判断， 此时， 附加价值就成了消费者选择的关 键因素。 就农产品而言， 尤其是集体共有类品牌的农产品， 最好的附加价值 就是地域特色。 在对集体共有类品牌进行培育的时候， 首先要考虑挖掘 该品牌的地域特色， 包括地理条件、 种植历史、 生产工艺等。 地域特色 赋予产品一定的文化底蕴， 使消费者联想出一系列或优美或振奋的场 景。 除了地域特色， 生产者还可以为特定的农产品赋予一定的生活理 念， 向消费者传递一种美好的意识。 最后， 生产者可以考虑为消费者提 供更优质的服务来提高附加价值， 为消费者提供制定包装、 提供送货上 门、 承诺退换等， 都是可以增加附加价值的项目。 （ 作者单位： 石家庄 经济学院）
产业经济 商界论坛
“白银时代” 上市房地产公司的转型探索
董秘办 王征洋
摘 要： 近年来， 房地产类上市公司纷纷开始产业转型探索， 主要有两种方式： 第一种是寻找房地产行业外的新的产业发展领域。 如 阳光城 （进入医疗）、 新湖中宝 （进入金融证券） 等； 另一种是沿着既有产业链进行延伸。 如万科 （进行互联网营销、 社区金融）、 格力 地产 （海洋经济、 港口开发） 等。 这种现象的出现并非偶然。 本文将重点针对第一种情况， 从房地产类上市公司转型探索的背景、 基本情 况以及市场影响等角度对该问题进行探讨 。
下文同。
（ 下接第 ２４９ 页） 就品牌的发展问题展开工作。 品牌的对外宣传推广、 投入资源等均由品牌管理机构拟定并实施。 为了控制风险， 品牌管理机 构要收到全体成员的监督监管 。
２.制定农产品生产工序标准 农产品生产工序标准是集体共有类农产品品牌所在区域所有生产者 进行农产品生产的技术指导依据。 农产品在种植特性上具有广域性和分 散性， 而不同的种植方式会导致生产出的农产品具有较大的品质差异。 以苹果种植为例， 除地理气候影响外， 剪枝方式、 疏花疏果、 施用肥料 的种类和数量、 施用农药的种类和时机、 浇水量等都会对苹果的品质造 成影响， 如果没有统一的生产工序标准， 该地区内生产出的苹果质量往 往会良莠不齐。 由此可见， 如果一个地域共同共有一个品牌而没有统一 的生产工序标准， 农产品的品质很难得到保证， 会限制该集体共有类农 产品品牌价值的进一步提升。 制定农产品生产工序标准， 要本着科学合理的原则， 不能操之过 急。 标准的制定要经过农业专家的论证和实践， 通过不断地尝试和修 正， 争取制定出符合当地生产条件并有利于提高农产品品质的生产工序 标准。 标准制定后， 还要加强督导力度， 确保各生产户严格按照生产工 序标准进行生产， 防止有标准不执行的情况发生。 ３.分散生产， 统一销售
（３） 房地产发展与经济基本面的背离减小。 进入白银时代后， 房 地产市场的增长将主要取决于居民收入的增长， 而居民收入的增长与经 济发展水平密切相关， 因此未来地产发展与经济基本面的背离将逐步减 小。 由于地产商品属性的增加， 需求更多来自刚性的住宅需求。
二、 上市地产公司转型探索的基本情况 在房地产行业进入白银时代后， 房地产类上市公司面临的行业和竞 争环境发生了如下变化： 第一， 国家对行业在国民经济中的定位发生了 根本性的转变， 政策支持力度减弱； 第二， 行业面临越来越激烈的充分 竞争， 行业高增长不再， 增量的长期空间受限； 第三， 行业毛利率的下 行， 使得高于社会平均利润率水平的行业吸引力逐渐消失 ， 且收益和风 险不匹配； 第四， 行业估值受到严重压制， 为维护上市平台价值， 市值 管理需求不断增强。 为更好的应对上述局势， 房地产类上市公司纷纷采取了包括转型探 索等多种方式， 以更好的适应宏观调控和竞争环境的变化。 这里需要指出的是， 由于房地产行业属重资产行业 １， 庞大的资产 存量决定了大多数房地产类上市公司的转型难度很大， 不可能一蹴而
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商界论坛 产业经济
上述转型探索根据进展情况又可以分为两大类， 一类是已经明确了 方向并进行了资产重组， 比如万好万家、 天伦置业等， 另一类是宣布了 转型方向还没有具体动作的， 比如阳光城、 广宇集团等。
２、 医疗、 能源和互联网成为上市房企转型探索的主要方向
从目前已明确表示进行产业转型探索的 ４１ 家上市房地产公司来看， 医疗、 互联网、 能源是三大主要转型的方向。 主要原因是医疗、 互联网 以及能源行业盈利能力相对较强， 且市场估值更高， 有利于上市公司市 值管理。
转型方向
公司名称
数量
大医疗
阳光城、 运盛实业、 宜华地产、 珠江实业、 上 实发展、 中茵股份、 华业地产、 世荣兆业、 亚 太实业、 凤凰股份、 亿城投资置业、 银亿股份、 市北高新、 盈方微、 万泽股份、 电子城
７家
能源矿产
莱茵置业、 洲际油气、 美都控股、 大港股份、 中润资源、 新潮实业
为材料、 影视 ／传媒、 能源矿产等方向的平均相对涨幅均超过 ４０％。
图 ２ 剔除大盘影响后的平均涨幅 四、 小结 随着地产行业进入白银时代， 地产行业竞争日趋进入白热化， 行业 的增长空间受限， 毛利率下行， 此种背景下众多上市房企 （主要为中小 市值的房企） 纷纷开始了转型探索， 寻找适合各自的发展新方向， 这也 是行业发展趋势使然。 从转型的方向来看， 医疗、 互联网以及能源矿产 成为最受房企青睐的行业， 这从改善上市公司盈利能力、 提升上市公司 估值水平等方面来看具有一定的合理性 。 伴随着房地产行业市场竞争的进一步加剧， 业务转型将成为相当一 部分中小市值的房地产公司面临的必然选择， 本文中所述上市房企的转 型探索， 无疑将成为摸着石头过河的很好尝试。 大浪淘沙， 新一轮洗牌 后， 继续留在房地产行业的必然是盈利能力强、 经营优势明显的企业。 同样， 我们也认为， 经过市场熔炉多年的磨练， 在我国经济结构深化调 整的当下， 从房地产行业转向其他行业的上市公司， 也将成为另一个行 业发展的先锋。 （作者单位： 南京高科股份有限公司）
２、 房地产行业 “白银时代” 的主要特征
（１） 行业充分竞争， 高增长不再， 集中度低， 并购整合是行业主 题。 房地产行业在二级市场上充分竞争， 集中度较低， 而传统的地产开 发业务已经不可能维持高速增长， 行业步入成熟期， 发展更加平稳， 未 来的发展机会更多的来自行业内外的并购重组 。
（２） 房地产金融属性下降， 商品属性为主。 在市场对房地产行业 长期前景的担忧下， 房价上涨的空间将大大减少， 又由于政府对房地产 投资、 投机行为的调控， 房地产作为抵抗通胀、 获取资本利得的金融属 性将逐渐下降， 其作为住宅、 商业办公用房的商品属性将成为主流。
集体共有类农产品品牌经营的最大难点是营销， 只有以较高的价格 将农产品卖出去， 才能体现品牌的价值， 使全体成员获得附加利益。 如 果销售困难， 再响亮的品牌也是毫无益处。 农产品又各户分散生产， 是 由农产品生产的特点决定的； 但销售却可以突破分散经营的障碍， 将集 体共有类农产品品牌所在区域生产的农产品集中起来进行统一销售 。 实 施统一销售可以有效地避免分散销售时生产者处于交易劣势的尴尬 ， 同 时方便制定并实施积极的营销战略， 在市场竞争中取得优势条件。
将农产品统一销售， 最为有效的措施是成立农产品公司， 由公司根 据一定的收购标准将各户的农产品收购到一起， 再进行包装加工等， 最 后统一向市场销售。 此外， 农户也可以采取合作社的形式自发组成统一 的组织， 将分散的力量集中到一起， 共同面向市场。 无论是以公司的形
式， 还是以合作社的形式， 都能帮助集体共有类农产品品牌以强有力的 姿态与市场实现对接。
上述产业转型探索， 主要涉及八大方向： 大医疗 （ 含养老）、 大互 联网 （含计算机、 互联网彩票等）、 能源煤矿 （ 石油、 页岩气、 金矿 等）、 金融、 军工 ／智能 （ 工业机器人）、 材料 （ 主要是石墨烯）、 影视 传媒 （包含影视、 传媒、 动漫、 手游等）、 环保。
表 房地产类上市公司转型探索情况
月由于之前房价连续10个月上涨且涨幅逐渐扩大全国70个大中城市房价上涨近15政府出台了被称为史上最严厉的调控政策的新国十条国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知正式拉开了限购限贷的序幕行业投机氛围得到遏制行业也正式告别高速增长从2010年到2013年房地产年销售面积复合增速接近为0房地产行业开始步入白银时代
图 １ 转型方向为材料、 影视 ／传媒的涨幅领先
从涨幅的相对值来看， 剔除大盘影响后， 除转型为环保的企业外， 转型为其余 ７ 大方向的房企涨幅均高于大盘。 从市场的表现来看， 转型
注解： ① 根据万得资讯的统计， 截止 ２０１３ 年底， 上市房企的平均总资产为
２２７.８４ 亿元， 平均市值为 ８５.８ 亿元。 ② 统计区间为 ２０１３ 年 １２ 月 ３１ 日至 ２０１４ 年 ９ 月 ２２ 日期间的涨跌幅，
关键词： 上市； 房地产公司； 转型探索
一、 上市地产公司转型探索的行业背景 １、 房地产行业从 “黄金时代” 进入 “白银时代”
１９９８ 年 ７ 月， 国务院发布 《 关于进一步深化城镇住房制度改革加 快住房建设的通知》， 正式开启以 “ 取消福利分房， 实现居民住宅货币 化、 私有化” 为核心的住房制度改革， 也开启了商品房市场的 “ 黄金 时代” 。 １９９８ 至 ２０１０ 年的 １２ 年间我国商品房投资额年均复合增速 ２４. １１％， 商品房销售额年均复合增速 ２８.８７％， 商品房年销售面积年均复 合增速 １９.６４％， 并步入年均销售面积 “１０ 亿平米” 时代。
金融
北京城建、 世茂股份、 华发股份、 新湖中宝
材料
烯碳新材、 中国宝安、 华丽家族、 西藏城投
影视 ／传媒 苏宁环球、 中弘股份、 万好万家
环保
城投控股、 鼎立股份、 广宇集团
军工 ／智能 冠城大通、 中南建设
合计
６家
４家 ４家 ３家 ３家 ２家 ４１ 家
作者简介： 王征洋 （１９８２ -）， ２００８ 年毕业于南京财经大学政治经济学专业， 经济学硕士， 现就职于南京高科股份有限公司， 任证券事务代表。
就。 这一点从统计资料中也可以看出来， 目前提及转型的房地产类上市 公司也只是进行相关探索， 真正通过资产重组实现产业转型的房地产类 上市企业还不多， 这也是本文所称转型探索的原因所在。
１、 产业转型探索主要涉及八大方向
从统计数据来看， 截止 ２０１４ 年 ９ 月， 在申万一级行业 １３６ 家 Ａ 股 上市房企中， 进行产业外转型探索的至少有 ４１ 家， 占行业总数量的 ３０％； 这 ４１ 家探索产业外转型房企， 平均市值规模 ８２.８５ 亿元， 总市 值约 ３３９６.９ 亿， 占行业总市值比 ３０.３５％。
２０１０ 年 ４ 月， 由于之前房价连续 １０ 个月上涨且涨幅逐渐扩大， 全 国 ７０ 个大中城市房价上涨近 １５％， 政府出台了被称为史上最严厉的调 控政策的新 “ 国十条” （ 《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨 的通知》）， 正式拉开了限购、 限贷的序幕， 行业投机氛围得到遏制， 行业也正式告别高速增长， 从 ２０１０ 年到 ２０１３ 年房地产年销售面积复合 增速接近为 ０， 房地产行业开始步入 “白银时代”。
从市值看， 占比最大的是探索向医疗、 金融以及能源矿产业务转型 的企业， 对应市值占比达到 ２１％。 而提出向互联网业务转型的企业， 数 量虽有 ７ 家 （占总数的 １７％）， 但其对应的市值仅占 １３.８％， 体现了 数量多而市值少的特点。 主要原因是互联网的企业普遍规模较小， 进入门槛 较低， 较为适合市值较小的上市公司投资； 而医疗、 金融及能源矿产属于资 金投入较大的行业， 这对进入该行业的上市公司自身的资产规模要求较高 ， 因此市值较大的企业选择进入这些行业的优势也相应较大。
４.注重附加价值 农产品本身的质量好只是一个竞争资格要素， 只有具有卓越质量的 农产品品牌才能在市场上参与竞争， 被消费者列为备选方案。 但这是远 远不够的， 要想获取竞争优势， 还必须具备订单获得要素， 也就是使农 产品具有较高的附加价值。 农产品质量的区分具有一定的困难， 一般消 费者往往很难做出正确的判断， 此时， 附加价值就成了消费者选择的关 键因素。 就农产品而言， 尤其是集体共有类品牌的农产品， 最好的附加价值 就是地域特色。 在对集体共有类品牌进行培育的时候， 首先要考虑挖掘 该品牌的地域特色， 包括地理条件、 种植历史、 生产工艺等。 地域特色 赋予产品一定的文化底蕴， 使消费者联想出一系列或优美或振奋的场 景。 除了地域特色， 生产者还可以为特定的农产品赋予一定的生活理 念， 向消费者传递一种美好的意识。 最后， 生产者可以考虑为消费者提 供更优质的服务来提高附加价值， 为消费者提供制定包装、 提供送货上 门、 承诺退换等， 都是可以增加附加价值的项目。 （ 作者单位： 石家庄 经济学院）
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“白银时代” 上市房地产公司的转型探索
董秘办 王征洋
摘 要： 近年来， 房地产类上市公司纷纷开始产业转型探索， 主要有两种方式： 第一种是寻找房地产行业外的新的产业发展领域。 如 阳光城 （进入医疗）、 新湖中宝 （进入金融证券） 等； 另一种是沿着既有产业链进行延伸。 如万科 （进行互联网营销、 社区金融）、 格力 地产 （海洋经济、 港口开发） 等。 这种现象的出现并非偶然。 本文将重点针对第一种情况， 从房地产类上市公司转型探索的背景、 基本情 况以及市场影响等角度对该问题进行探讨 。
下文同。
（ 下接第 ２４９ 页） 就品牌的发展问题展开工作。 品牌的对外宣传推广、 投入资源等均由品牌管理机构拟定并实施。 为了控制风险， 品牌管理机 构要收到全体成员的监督监管 。
２.制定农产品生产工序标准 农产品生产工序标准是集体共有类农产品品牌所在区域所有生产者 进行农产品生产的技术指导依据。 农产品在种植特性上具有广域性和分 散性， 而不同的种植方式会导致生产出的农产品具有较大的品质差异。 以苹果种植为例， 除地理气候影响外， 剪枝方式、 疏花疏果、 施用肥料 的种类和数量、 施用农药的种类和时机、 浇水量等都会对苹果的品质造 成影响， 如果没有统一的生产工序标准， 该地区内生产出的苹果质量往 往会良莠不齐。 由此可见， 如果一个地域共同共有一个品牌而没有统一 的生产工序标准， 农产品的品质很难得到保证， 会限制该集体共有类农 产品品牌价值的进一步提升。 制定农产品生产工序标准， 要本着科学合理的原则， 不能操之过 急。 标准的制定要经过农业专家的论证和实践， 通过不断地尝试和修 正， 争取制定出符合当地生产条件并有利于提高农产品品质的生产工序 标准。 标准制定后， 还要加强督导力度， 确保各生产户严格按照生产工 序标准进行生产， 防止有标准不执行的情况发生。 ３.分散生产， 统一销售
（３） 房地产发展与经济基本面的背离减小。 进入白银时代后， 房 地产市场的增长将主要取决于居民收入的增长， 而居民收入的增长与经 济发展水平密切相关， 因此未来地产发展与经济基本面的背离将逐步减 小。 由于地产商品属性的增加， 需求更多来自刚性的住宅需求。
二、 上市地产公司转型探索的基本情况 在房地产行业进入白银时代后， 房地产类上市公司面临的行业和竞 争环境发生了如下变化： 第一， 国家对行业在国民经济中的定位发生了 根本性的转变， 政策支持力度减弱； 第二， 行业面临越来越激烈的充分 竞争， 行业高增长不再， 增量的长期空间受限； 第三， 行业毛利率的下 行， 使得高于社会平均利润率水平的行业吸引力逐渐消失 ， 且收益和风 险不匹配； 第四， 行业估值受到严重压制， 为维护上市平台价值， 市值 管理需求不断增强。 为更好的应对上述局势， 房地产类上市公司纷纷采取了包括转型探 索等多种方式， 以更好的适应宏观调控和竞争环境的变化。 这里需要指出的是， 由于房地产行业属重资产行业 １， 庞大的资产 存量决定了大多数房地产类上市公司的转型难度很大， 不可能一蹴而
・ 247・
商界论坛 产业经济
上述转型探索根据进展情况又可以分为两大类， 一类是已经明确了 方向并进行了资产重组， 比如万好万家、 天伦置业等， 另一类是宣布了 转型方向还没有具体动作的， 比如阳光城、 广宇集团等。
２、 医疗、 能源和互联网成为上市房企转型探索的主要方向
从目前已明确表示进行产业转型探索的 ４１ 家上市房地产公司来看， 医疗、 互联网、 能源是三大主要转型的方向。 主要原因是医疗、 互联网 以及能源行业盈利能力相对较强， 且市场估值更高， 有利于上市公司市 值管理。
转型方向
公司名称
数量
大医疗
阳光城、 运盛实业、 宜华地产、 珠江实业、 上 实发展、 中茵股份、 华业地产、 世荣兆业、 亚 太实业、 凤凰股份、 亿城投资置业、 银亿股份、 市北高新、 盈方微、 万泽股份、 电子城
７家
能源矿产
莱茵置业、 洲际油气、 美都控股、 大港股份、 中润资源、 新潮实业