项目3 长期偿债能力分析

第三章长期偿债能力分析
学习目标：
识记长期债务能力的含义
理解长期偿债能力分析的各种衡量指标重点掌握长期偿债能力分析的基本方法
导入：
资产负债表分析三要诀：
资产不是越多越好
负债不是越少越好
净资产要看盈利积累了多少
资产负债表分析要点：
1、资产要看来源
2、资产要看结构
3、资产要看质量（短期偿债能力、长期偿债能力指标）
4、资产要看周转
任务3.1 认知长期偿债能力分析指标一、长期债务内容
长期债务
长期借款
长期应付款
长期债券
其他长期借款
二、长期偿债能力的含义
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。

反映企业财物安全和稳定程度的重要标志。

三、影响长期偿债能力的因素
资本结构盈利能力权益资本：承担长期债务的基础长期负债：带来财务风险的大小盈利能力强充足现金流偿还长期负债
四、长期偿债能力的衡量指标（一）利息保障倍数（盈利能力）
利润表比率
利息保障倍数
企业年度获得的盈利与年度利息费用支出的比率。

表示企业支付利息费用的能力。

利息保障倍数
（利息费用+税前利润）
利息费用
（利息费用+利润总额）
利息费用
利息保障倍数越大，偿债能力越强。

利息保障倍数>4.5，优秀
分析企业利息保障倍数需注意的问题：1.商业银行对企业偿债的能力的判断很大程度上取决于企业的利息保障倍数，是企业融资的关键。

2.考察企业偿付利息能力的稳定性，一般要计算5年或以上的利息保障倍数，取最低值作为利息偿付能力的指标值。

算一算：
南京照明公司的利息保障倍数？
（2008-2010年）
（二）资产负债率（资本结构）
资产负债表
资产负债率
表示企业的资产总额中来源于负债的比例，负债总额占资产总额的比例。

资产负债率
负债总额
资产总额
资产负债率可以衡量企业发生清算时对债权人权益的保障程度。

比率越低，企业实力越强，债务偿还能力越强；
资产负债率>100%时，企业资不抵债，破产。

分析企业资产负债率时需注意的问题：1.预期资产报酬率>借款利率时，资产负债率越
高越好；
预期资产报酬率<借款利率时，资产负债率越低越好。

2.经验数据表明：
资产负债率介于30%--70%较适中，高于最高值，偿债压力大，财务风险大；低于最低值，财务
杠杆效应小。

算一算：
南京照明公司2008-2010年
资产负债率。

（三）产权比率（资本结构）
资产负债表
产权比率
表示债权人提供资本与股东提供资本的相对比率关系；反映债权人投入资本受到所有者权益保障的程度。

产权比率
负债总额
所有者权益
企业清算时对债权人利益的保障程度。

分析企业产权比率注意的问题：
1.产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明所有者权益对偿债风险的承受能力。

2.所有者权益是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的，但净资产中的无形资产的不确定性很大，不易形成支付能力，需结合其他指标做进一步分析。

算一算：
南京照明公司2008-2010的产
权比率，并据此分析偿债能力。

（四）有形净值债务率
资产负债表
有形净值债务率
是产权比率的延伸，更能真实反映债权人利益的保障程度，该指标可以计量债权人在企业陷入财务危机或面临清算时的保障程度。

有形资产债务率
负债总额
（所有者权益-无形资产-长期待摊费用）企业破产时，无形资产会严重贬值，不会发挥很大效用；长期待摊费用是费用的资本化，不能用于偿债。

分析有形净值债务率时应注意的问题：
1.该指标揭示负债总额与有形资产净值之间的关系，计量债权人在企业破产时获得的有形财产保障，该指标值越低越好。

2.负债总额与有形资产净值的比例维持1:1.算一算：
南京照明公司2008-2010年的
有形净值债务率，并进行趋势
分析。

任务3.2 长期偿债能力分析
一、同行业比较分析
长期偿债能力指标
指标奥特利伟指标值行业标准值利息保障倍数15.16 14.84
资产负债率57.78 60.39
产权比率 1.37 1.48
有形净值债务率 1.55 1.73
结论：长期偿债能力较强。

二、历史比较分析
长期偿债能力指标
指标2009年2008年
利息保障倍数15.16 9.25资产负债率57.78 60.89产权比率 1.37 1.56有形净值债务率 1.55 1.76结论：企业的偿债能力增强。

三、影响长期偿债能力的其他因素分析
（一）长期资产
（二）长期负债
（三）长期租赁
（四）或有事项
（五）承诺。