企业财务战略PPT(共58页)
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《财务战略和预算》幻灯片PPT
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第三章 练习题参考答案
年末速动资产=年末速动比率×流动负债 =1.2×800=960 〔万元〕
〔4〕计算2021年年末流动比率。 【解答】流动资产=速动资产＋存货
=960＋600=1560〔万元〕 流动比率=流动资产/年末流动负债
=1560/800=1.95
20
第三章 练习题参考答案
4.某公司2021年会计报表的有关资料：
=13.33%/5.56%≈2.4
24
第三章 练习题参考答案
〔2〕分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些 措施？ 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 =销售净利率/总资产周转率×权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率
要从销售、运营和资本构造三方面入手：
25
第三章 练习题参考答案
提高销售净利率，一般主要是提高销售收入， 减少各种费用等。
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第三章 练习题参考答案
〔1〕计算该公司流动负债年末余额。 【解答】流动负债年末余额=流动资产/流动比率
=270/3=90〔万元〕 〔2〕计算该公司存货年末余额和年平均余额 【解答】速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债 存货年末余额=流动资产-流动负债×速动比率
=270-90×1.5=270-135=135〔万元〕
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第三章 练习题参考答案
〔1〕计算华威公司2021年流动资产的年初余 额、年末余额和平均余额
【解答】速动资产=流动负债×速动比率 =6000×0.8=4800〔万元〕 流动资产的年初余额=速动资产＋存货 =4800＋7200=12000〔万元〕 流动资产年末余额 =8000×1.5=12000 〔万元〕
资产负债表项目
年初数
资产
8000
第三章 练习题参考答案
年末速动资产=年末速动比率×流动负债 =1.2×800=960 〔万元〕
〔4〕计算2021年年末流动比率。 【解答】流动资产=速动资产＋存货
=960＋600=1560〔万元〕 流动比率=流动资产/年末流动负债
=1560/800=1.95
20
第三章 练习题参考答案
4.某公司2021年会计报表的有关资料：
=13.33%/5.56%≈2.4
24
第三章 练习题参考答案
〔2〕分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些 措施？ 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 =销售净利率/总资产周转率×权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率
要从销售、运营和资本构造三方面入手：
25
第三章 练习题参考答案
提高销售净利率，一般主要是提高销售收入， 减少各种费用等。
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第三章 练习题参考答案
〔1〕计算该公司流动负债年末余额。 【解答】流动负债年末余额=流动资产/流动比率
=270/3=90〔万元〕 〔2〕计算该公司存货年末余额和年平均余额 【解答】速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债 存货年末余额=流动资产-流动负债×速动比率
=270-90×1.5=270-135=135〔万元〕
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第三章 练习题参考答案
〔1〕计算华威公司2021年流动资产的年初余 额、年末余额和平均余额
【解答】速动资产=流动负债×速动比率 =6000×0.8=4800〔万元〕 流动资产的年初余额=速动资产＋存货 =4800＋7200=12000〔万元〕 流动资产年末余额 =8000×1.5=12000 〔万元〕
资产负债表项目
年初数
资产
8000
四企业财务管理战略PPT课件
• 职能战略是上述两个层次战略在各职能方 面的具体化，如生产战略、营销战略、财 务战略、人力资源战略等。
• 三、 财务战略的内容
•
（一）企业资金筹集战略，主要解决战略期
间内企业筹集资金的目标、原则、方向、规模、
结构、渠道和方式等重大问题。
•
（二）企业资金投放战略，主要解决战略期
间内企业资金投放的目标、原则、规模、方式和
• 一、 投资战略目标
• 为了保证企业战略目标的顺利实现，企业必须制 定相应的多元化投资战略目标。资金投资战略目 标的分类如下：
• 1、收益性目标。这是指企业获利程度方面的目标， 如利润额及利润率，投资报酬率，每股盈余和股 票价格等指标。
• 2、成长性目标。指那些能表明企业成长、发展程 度的目标。比如企业规模扩大，企业产量增加， 销售额上升，技术装备水平提高等等。
第二节 财务战略管理的内容
• 一 、财务战略的定义和特征 • （一）概念 • 为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企
业战略，为增强企业财务竞争优势，在分 析企业内、外环境因素对资金流动影响的 基础上，对企业资金流动进行全局性、长 期性和创造性的谋划，并确保其执行的过 程，即为财务战略。
• 1、企业财务战略关注的焦点是企业资金流 动，这是财务战略不同于其它各种战略的 质的规定性。
• 战略管理条件下企业的财务管理必须具备 战略思想，要理解企业战略，支持企业战 略，从战略的全局来考虑和设计社会企业 的财务行为。
• 正如科普兰等人合著的美国著名畅销书， 《价值评估》中的概述：“过去十年，思 想与活动都曾水火不容的两个支系——公 司财务和公司战略，经剧烈冲突后融为一 体。公司财务不再是财务专家的禁地，公 司战略也不再是总经理的特区。战略导致 两者之间联系日趋紧密和明显。”（汤 姆·科普兰，1997）
• 三、 财务战略的内容
•
（一）企业资金筹集战略，主要解决战略期
间内企业筹集资金的目标、原则、方向、规模、
结构、渠道和方式等重大问题。
•
（二）企业资金投放战略，主要解决战略期
间内企业资金投放的目标、原则、规模、方式和
• 一、 投资战略目标
• 为了保证企业战略目标的顺利实现，企业必须制 定相应的多元化投资战略目标。资金投资战略目 标的分类如下：
• 1、收益性目标。这是指企业获利程度方面的目标， 如利润额及利润率，投资报酬率，每股盈余和股 票价格等指标。
• 2、成长性目标。指那些能表明企业成长、发展程 度的目标。比如企业规模扩大，企业产量增加， 销售额上升，技术装备水平提高等等。
第二节 财务战略管理的内容
• 一 、财务战略的定义和特征 • （一）概念 • 为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企
业战略，为增强企业财务竞争优势，在分 析企业内、外环境因素对资金流动影响的 基础上，对企业资金流动进行全局性、长 期性和创造性的谋划，并确保其执行的过 程，即为财务战略。
• 1、企业财务战略关注的焦点是企业资金流 动，这是财务战略不同于其它各种战略的 质的规定性。
• 战略管理条件下企业的财务管理必须具备 战略思想，要理解企业战略，支持企业战 略，从战略的全局来考虑和设计社会企业 的财务行为。
• 正如科普兰等人合著的美国著名畅销书， 《价值评估》中的概述：“过去十年，思 想与活动都曾水火不容的两个支系——公 司财务和公司战略，经剧烈冲突后融为一 体。公司财务不再是财务专家的禁地，公 司战略也不再是总经理的特区。战略导致 两者之间联系日趋紧密和明显。”（汤 姆·科普兰，1997）
企业财务战略PPT课件
——资源开发；技术开发；销售开发
• 外延发展型战略：以扩大企业生产规模、提高生产 能力的投资为重点。
——一体化发展；多-元化发展
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二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 稳定型投资战略
• 适用于稳定或下降行业的企业。
• 企业在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点， 不再追加设备投资，而是努力寻找新的投资机会。
4. 筹资结构决策类型
➢ 华润集团相对稳健的财务战略
净银行的负债相比股东资金不超过50%。 银行负债对总资产不超过30%。 总负债对总资产不大于40%。
-
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三、企业资金筹措战略
4. 资本结构的决策依据
可选择的资本结构 企业内外部环境因素
与企业战略的一致性
资金成本与财务风险 选定的资本结构
-
资本结 构理论
问题、产品滞销、财务状况恶化、企业规模不当等造 成企业无法占领一个有利的市场利基。 • 从现经营领域抽回投资，减少产量、削减研究和销售 人员，出售专利和业务以收回投资。
案例：格兰特公司的投资战略
-
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——评价方法
战略分析法
选择权定价模型
贴现现金流法
• 战略分析可以指导企业选好一片投资的“花园”
• 采用贴现现金流法对每种“花朵”进行财务研究
• 选择权定价模型研究每种“花朵”的战略选择权价
值
-
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——深层次的考虑
➢ 该项目所应用的折现率或肯定当量系数能否被证明 是合理的？
➢ 除了按实际假设进行计算分析外，对于“最好”或 “最坏”的情景是否进行了定量计算与分析？
《财务战略》PPT课件
A.优先股 B.普通股 C.银行借款 D.债券 【答案】D
【解析】在长期资金的筹资方式中，风险从债券、银行借 款、优先股到普通股依次下降。
h
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7.1 财务战略的确立及其考虑 因素
➢【例题2·单选题】相比较股权融资的方法而言，债权融资的优势 在于（ ）。
A.不需听取企业外部的组织和个人的意见 B.需要定期支付利息和本金 C.会导致企业控制权的变更 D.融资成本较低 【答案】D 【解析】不需听取来源于企业外部的任何组织和个人的意见是企业 内部融资的优势，债权融资需要向银行等披露自身的战略计划，因 此选项A是错误的；债权融资需要定期支付利息和本金，还款压力 大，属于债权融资的劣势，与题干问题不符，因此，选项B是错误 的；会导致企业控制权的变更属于股权融资方法的劣势，因此，选 项C是错误的；债权融资相对于股权融资而h 言，融资成本较低，融18 资速度较快，这是其优势，因此，选项D是正确的。
WACC=长期债务成本×长期债务总额/总资本＋权益资
本成本×权益总额/总资本
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7.1 财务战略的确立及其考虑
因素
➢六、决定资本结构的因素（了解）
➢资本结构是权益资本与债务资本的比例，分析资本成本
的最终目的是为企业做出最优的资本结构决策。影响资本
结构的因素主要有：
➢（1）价格、产品需求以及成本来源的变动都将对使
3
7.1 财务战略的确立及其考虑
限制性 因素
企业内 部约束
经济约 束
因素 具体影响
包括董事会对财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性以及与整 体企业目标匹配的财务战略的必要性。
（1）通货膨胀。主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入：①
由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更
【解析】在长期资金的筹资方式中，风险从债券、银行借 款、优先股到普通股依次下降。
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7.1 财务战略的确立及其考虑 因素
➢【例题2·单选题】相比较股权融资的方法而言，债权融资的优势 在于（ ）。
A.不需听取企业外部的组织和个人的意见 B.需要定期支付利息和本金 C.会导致企业控制权的变更 D.融资成本较低 【答案】D 【解析】不需听取来源于企业外部的任何组织和个人的意见是企业 内部融资的优势，债权融资需要向银行等披露自身的战略计划，因 此选项A是错误的；债权融资需要定期支付利息和本金，还款压力 大，属于债权融资的劣势，与题干问题不符，因此，选项B是错误 的；会导致企业控制权的变更属于股权融资方法的劣势，因此，选 项C是错误的；债权融资相对于股权融资而h 言，融资成本较低，融18 资速度较快，这是其优势，因此，选项D是正确的。
WACC=长期债务成本×长期债务总额/总资本＋权益资
本成本×权益总额/总资本
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7.1 财务战略的确立及其考虑
因素
➢六、决定资本结构的因素（了解）
➢资本结构是权益资本与债务资本的比例，分析资本成本
的最终目的是为企业做出最优的资本结构决策。影响资本
结构的因素主要有：
➢（1）价格、产品需求以及成本来源的变动都将对使
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7.1 财务战略的确立及其考虑
限制性 因素
企业内 部约束
经济约 束
因素 具体影响
包括董事会对财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性以及与整 体企业目标匹配的财务战略的必要性。
（1）通货膨胀。主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入：①
由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更
《财务战略》PPT课件
•
1.企业的内部约束
•
2.政府的影响
•
3.法律法规的约束
•
4.经济约束
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(1)通货膨胀
主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和 收入：
①由于非流动资产和存货的价值将会上升，因 此获取相同数量的资产需要更大金额的融资；
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②通货膨胀意味着更高的成本和更高 的售价，从而产生一种螺旋式的成本和售 价的上升，并因此削弱境外对本国产品的 需求；
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(三)股利分配策略 1、决定股利分配的因素 决定盈余分配和留存政策也是财务战略 的重要组成部分。企业发放的股利可能被 投资者看作是一种信号。 留存盈余和发放股利的决策通常会受到 以下因素的影响:
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1.留存满足未来投资机会所需权益资本的 需要；
2.分配利润的法定要求； 3.债务契约中的股利约束； 4.企业的财务杠杆； 5.企业的流动性水平； 6.即将偿还债务的需要； 7.股利对股东和整体金融市场的信号作用。
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2、股利政策分类及特点
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第二节 财务战略的选择（重点）
一、基于发展阶段的财 务战略选择
二、基于创造价值或增 长率的财务战略选择
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一、基于发展阶段的财务战略选择
(一)产品生命周期 (二)投资组合计划 (三)波士顿矩阵 (四)生命周期理论与波士顿矩阵结合 (五)企业在不同发展阶段的财务战略 (六)财务风险与经营风险的搭配
资金的使用和管理的战略问题，并以此与其他性
质的战略相区别。财务战略主要考虑财务领域全
局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务
管理相区别。
•
财务战略概念的出现，使得企业战略分为:
财务战略.ppt课件
财务分析
财务分析架构
盈利能力与成长性
产品战略
财务战略
管理(效率)
经营(效果)
融资策略
债务和权益 结构管理
投资策略
资产结构 管理
收入与费用 管理
营运资本与 固定资产管理
五个“三件事”的内在联系（1）
企业经营活动 三件事 财务管理 三件事
企业财务战略要点
7. 强调预算控制 公司内部的高度计划与集权控制 8. 提高风险的防范能力 清晰把握风险何在，成为风险的把关人 9. 财务相对独立观 财务管理不是一般的附庸，应当具有一定 的独立性；独立并不孤立 10. 跳出传统会计的局限性 会计工作是财务管理（广义）的重要部分，但决非是后 者之全部。市场经济环境下，财务管理（狭义）比会计 更重要，任务更艰巨，工作难度更大
小
初创期
发展期
成熟期
更新调整期
财务战略
财务战略目标—在保证实现总体经营战略目标的前提下
实现所需资金总量和动态需求平衡
实现资金成本较低 资金结构合理 资金使用效果好
5
投资战略
投资战略—资金物化为资产
通过对资金筹措与运用，以协调或平衡企业战略 体系中的各项战略活动的职能战略。 目标：节约流动资金使用和占用。 关键看流动资产能否在生产经营活动中发挥作用 存货：过多—资金闲置—流动资金使用效益差； 过少—经营连续性差。 市场导向投资策略：要变，不能老变，看时机。 最低标准收益率策略：行业基准收益率高于资金 成本。
股东财富之价值=公司价值－负债 公司价值=未来自由现金流量÷加权平均资本成本率 未来自由现金流量=经营活动现金净流量－资本性支出
企业财务战略要点
企业财务战略培训课件
产品生命周期与波士顿矩阵的结合
生命周期 高 市 场 增 长 率 低 高 市场份额 低 成长期(明星) 引入期(幼童)
成熟期(金牛)
衰退期(瘦狗)
产品生命周期各阶段的特点
生命周期阶段
销售额 买主 产品 竞争者 战略重点 投资需求 净现金流量 盈利性 经营风险
引入期
小，增长慢 高收入、追求时尚 的客户 设计新颖、经常变 换，但质量一般 少 扩大市场份额,研 发和技术是关键 很大 负数 高价格、高毛利、 低净利 很大
成长期
较大，增长快 可以接受参差不 齐的质量 差异大、质量不 断改进 竞争者涌入 扩大市场份额, 市场营销是关键 较大 小（正或负） 高净利 较大
成熟期
大，增长慢
衰退期
小，下降
巨大市场、饱和、 精明、挑剔 重复购买 质量好、差异缩 小 价格竞争 巩固市场份额,降 低成本是关键 较小 很大的正数 价格下降、净利 适中 较小 差异小、质量可 能出问题 部分竞争者退出 控制成本或退出 不投资或收回 正数、下降 低价格、低毛利、 低净利 小
引入期的经营风险
引入期的经营风险非常高。研制的产品能否 成功，研制成功的产品能否被顾客接受，被 顾客接受的产品能否达到经济的生产规模， 可以规模生产的产品能否取得相应的市场份 额等，都存在很大的不确定性。 通常，新产品只有成功和失败两种可能，成 功则进入成长期，失败则无法收回前期投入 的研发、市场开拓和设备投资成本。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 低经营风险与高财务风险搭配
对于权益投资人来说，经营风险低，投资资 本回报率也低。如果不充分利用财务杠杆， 则权益报酬率也会较低。 对于债权人来说，经营风险低的企业有稳定 的经营现金流入，可以为偿债提供保障，愿 意为其提供较多的贷款。 这种搭配具有中等程度的总体风险，是一种 可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。
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制订企业 职能战略
战略实 施控制
第一节 财务战略体系
财务战略 企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运
营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企 业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因 素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行 全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内 有效地管理与运用这些资本的方略以及确保其 执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。
特点：对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增 加，资产报酬率下降，债务负担增加
优点：通过推出新的产品或扩大市场发展空间，可 能会给公司带来新的利润增长点。
缺点：一旦投资损失，会导致公司破产 财务战略——高负债、低收益、少分配
23.03.2022
2、稳固发展型财务战略
定义：是为配合公司实施对现有产品或服务的开 发或市场渗透战略而开展的，以实现公司财务业 绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的。
23.03.2022
4、衰退（调整）期
市场增长率下降 需求增长下降 技术老化 企业主要策略：开发新产品
企业对应财务战略： ——寻找新的利润增长点
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的基 财于 务企 战业 略生 选命 择周
期
幼稚期（初创期）的战略重点 ——吸引风险投资者
成长期的战略重点 ——提高资金运作效率
二、财务战略的特性
支持性 互逆性 导向性 长期性 风险性 重大性
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三、企业财务战略的体系（财务战略 的类型）
（一）按生命周期划分
1、幼稚期 2、成长期 3、成熟期 4、衰退期
23.03.2022
1、幼稚期
市场增长率高 需求增长快 技术不稳定 企业主要策略：开辟市场
成熟期的战略重点 ——维持当前的利润
衰退期的战略重点 ——寻找新的利润增长点
2பைடு நூலகம்.03.2022
（二）按总部的经营方针划分
1、扩张型财务战略 2、防御型财务战略 3、稳定型财务战略
23.03.2022
1．扩张型财务战略（进攻性的财务战略）
定义：是配合公司的一体化战略和多元化战略而开 展的，以实现公司资产规模的扩张为目的。
企业对应财务战略：——吸引风险投资者
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2、成长期
市场增长率高 需求增长高速 技术定型 企业主要策略：加大生产
企业对应财务战略：——提高资金运作效率
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3、成熟期
市场增长率不高 需求增长不高 技术成熟 企业主要策略：提高产品竞争力
企业对应财务战略： ——维持当前的利润
第三章 企业财务战略
财务战略体系 财务战略规划 财务战略实施策略 财务战略实施的保障体系
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第一节 财务战略体系
一、财务战略的概念 ➢ 战略管理的过程
确定组 织使命
制定 方针
建立长期目标 和短期目标
战略分析 与评估
选择企业 总体战略
确定组 织结构
制订企业 经营战略
管理组 织活动
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案例分析：万科的专业化之路
王石，1951年1月出生于广西省柳州 市，兰州铁道学院给排水专业毕业。 1983年到深圳经济特区发展公司工作， 1984年组建“现代科教仪器展销中 心”，任总经理。1988年中心改组发 行股票，更名为“深圳万科企业股份 有限公司”，1991年公司在深圳证券 交易所正式挂牌上市交易，王石历任 公司董事长兼总经理，1999年2月辞 去总经理职务。 王石现兼任中国房地产协会常务理事、 中国房地产协会城市住宅开发委员会 副主任委员、深圳市房地产协会副会 长以及深圳市总商会副会长等职务。
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财务战略管理在企业战略管理体系中的地位
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指
支
导
公司战略
持
(corporate strategy)
决定企业发展方向
竞争战略
(Competitive strategy)
进行经营中的战略选择
功能战略
(Functional strategy)
财务战略与其生产战略、研发战略、营销 战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现
财务战略——低负债、低收益、少分配。
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3．防御型财务战略
（1）维持型财务战略 （2）调整型财务战略 （3）放弃型财务战略 （4）清算型财务战略
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（1）维持型财务战略
维持现有水平 适用条件：
——产品市场稳定或衰退 ——市场占有率小 ——利润不满意
限于集团非核心领域
多元经营 ——专营房地产 房地产多种品牌经营——住宅集中 由12个城市——北京、上海、深圳、天津 关停并转，回笼资金1.3个亿 2000年8月，主动将万科卖给华润集团
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财务管理大趋势 — 战略管理
记账、算账、报账 三分算、七分管
“4：4：2”，即战略、管理、会计
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案例分析：万科的专业化之路
创于1984.5，首批大陆公开上市的企业之一； 80年代搞贸易起家； 进入房地产业 在A B股先后上市，筹资10亿元，跨地域经营，12个城市，
涉足行业5大类； 90年代中期：奉行稳健发展策略； 主张专业化：卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业
三个阶段：
23.03.2022
23.03.2022
（2）调整型财务战略 财务战略形式： —— 资产剥离；回购股份；出售子公司 出售子公司的有三种非并购方式： ——同行转让；股本抽回；管理层收购
23.03.2022
（3）放弃型财务战略 变卖公司一个经营部门
一个主要经营单位 一条主要生产线 主要事业部
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（4）清算型财务战略 结束全部公司业务 拍卖
特点： （1）确定最佳发展速度 （2）财务上追求稳健 （3）慎重从事企业并购 （4）走专业化、规模化战略 （5）对组织结构进行微调 财务战略——低负债、高收益、中分配
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3．防御型财务战略
定义：是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动
展开的，以预防出现财务危机和求得生存及新的 发展为目的 特点：公司规模迅速降低，现金流入量增加，资 产报酬率提高，债务负站减轻。 优点：公司财务状况稳健 缺点：公司会因此而失去一部分产品领域和市场 空间。