简体第七章投资管理的方法和理论
投资管理的理论和实践应用
投资管理的理论和实践应用随着经济的发展和金融工具的不断更新,投资管理的理论和实践应用也在不断演变。
投资管理是指通过对资产和资源的配置,以实现最大化的收益为目标,最终达到财务目标的过程。
投资管理的目标是使投资者实现最大化的收益,同时管理投资风险。
本文将探讨投资管理的理论和实践应用,并分享一些成功的案例,以期对投资者有所帮助。
投资管理的理论投资管理的理论包括了金融、经济、万物都有其天平、统计学等多个领域。
以下是一些经典的投资管理理论:1. 资本资产定价模型(CAPM)CAPM是一种投资组合理论,可以解释如何为各种资产定价。
该模型认为,市场价格与资产的收益率成正比。
资产的收益率取决于市场和资产特定的风险因素。
CAPM可以帮助投资者建立风险和收益之间的关系。
2. 现金流量贴现模型(DCF)DCF模型是一种利用现金流量和资本成本来计算资产价值的方法。
该模型认为,资产价值等于未来现金流量的现值。
投资者可以利用这个模型来计算资产的内在价值,并决定是否投资。
3. 套利定价理论(APT)APT是一种风险定价模型,与CAPM类似。
APT认为,投资者在决定是否投资时,考虑的风险不仅包括市场风险,还包括与特定公司或行业相关的风险。
APT可以帮助投资者在特定风险因素下,确定投资组合的最优化组合。
以上仅是投资管理的一些经典理论,投资者在实际操作中,还会运用各种经验技巧。
投资管理的实践应用投资管理的实践应用可以分为两个部分:投资组合管理和资产分配。
投资组合管理是指将资金分配到不同的资产类别中,以管理投资组合的风险和收益。
通常来说,建立一个均衡的投资组合是很重要的。
资产分配是指将资金分配到不同的资产类别中,以管理风险。
投资者可以根据其财务目标制定投资计划,并将其分配到不同的类别中。
例如,将资金分配到股票、债券、房地产等不同的资产类型中,以降低整个投资组合的风险。
成功案例分享投资管理的实践应用需要结合实际情况,以下分享一些成功案例:1. 胡润百富胡润百富是中国首个权威的富豪排行榜,通过对富豪进行研究和分析,为投资者提供了有价值的数据和信息。
第7篇投资管理理论
1
项目投资管理
第
七
章
内
证券投资管理
容
2
第一节 项目投资管理
企业为维持或提高长期盈利能力,需要对能产生未来收 益的长期资产进行投资、规划用于厂房、机器设备等 固定资产的新建、扩建、改建或购置的资本性支出。 这类投资往往涉及金额巨大,影响时期长,变现能力 差,投资风险大,一旦投资失误,企业的大量资金就 会很难收回,甚至使企业陷入困境。因此,在企业的 各类决策中它是最重要的一种决策。
品、产成品、应收账款等方面的投资。 *付现成本。需要支付现金的成本费用。在生产经营阶段会发生
维护管理费用,销售成本中也有一部分需要支付现金费用, 这些需要支付现金的费用是生产线上在运转阶段最主要的现 金流出项目。某年付现成本等于当年总成本费用减去该年折 旧、摊销额等不需要支付现金项目后的差额。 *所得税。 *其他现金流出。
现金流量因此发生的变动,即只有那些由于采纳某个方案 引起的现金支出增加额,才是该方案的现金流出,只有那 些由于采纳某个方案引起的现金流入增加额,才是该方案 的现金流入。 为了正确测算投资方案的现金流量,需要正确判断哪些支出 会引起企业总现金流量的变动,哪些支出不会引起企业总 现金流量的变动。因此,应注意以下几点:
3
一 投资项目评价的基本方法 1 现金流量的概念及其构成 2 估计现金流量时应注意的问题 3 项目投资评价的一般方法介绍 二 项目投资评价方法的应用 三 投资项目的风险分析
4
一 投资项目评价的基本方法
1 现金流量的概念及其构成 1)现金流量的概念 现金流量是指在资本项目决策中,在项目计算期内(有效年
限内)因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入与现 金流出的统称。此时的现金指的是广义的现金,它不仅包 括各种货币资金,还包括需要投入项目的非货币资源的 变现价值。 例如,一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等,则它 们的变现价值,而不是它们的账面价值,构成了项目决策 相关的现金流量。 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整 个过程的全部时间,即该项目的有效持续时间。由于项目 投资时间不同于营业支出,项目覆盖多个时间段,其寿命 周期不止一个会计期间,因此管理当局必须站在整个寿命 周期的角度看待项目,逐年估计在整个项目寿命期的现金 流量。
投资管理理论与实践
投资管理理论与实践在现代经济社会中,投资管理是一个非常重要的话题,无论是对于企业还是个人来说,都是极其关键的。
一方面,投资可以带来巨额的财富增值,实现财务自由和财富积累;另一方面,投资的风险也很高,需要投资者具备正确的理论和实践知识,以便做出正确的决策。
本文将深入探讨投资管理的理论和实践。
一、投资管理的理论1.资产组合理论资产组合理论是指投资者通过构建多种不同风险、不同收益的资产组合,以实现最大化收益或最小化风险的投资策略。
该理论认为,资产之间的收益率与风险率呈正比关系,因此,投资者可以通过构建资产组合来实现风险分散和回报最大化。
投资者需要根据自己的目标、偏好和风险承受能力来构建资产组合,以达到平衡风险和收益的效果。
2.有效市场理论有效市场理论是指市场上所有的信息都可以被及时反映在市场价格中,投资者无法获得超额利润。
该理论认为,市场上的价格已经反映了所有可用信息,因此,投资者无法通过研究市场来获得超额回报。
投资者需要依赖于随机选择的投资策略,以达到一定的平衡效果。
3.资本资产定价模型资本资产定价模型是较为常用的投资理论,旨在通过分析市场的整体条件来确定标的资产的价值。
该理论认为,资本资产的价格由预期收益和风险率两个因素决定。
通过构建风险收益等价线,并确定个别标的资产在其中的位置,可进行风险分散和证券组合的构建。
二、投资管理的实践1.投资组合构建投资者需要通过资产组合构建来实现风险分散和收益最大化。
投资者需要考虑不同资产的关联性以及收益和风险之间的平衡。
通常情况下,投资组合需要包括股票、债券、房地产等不同的资产类型,以达到风险分散和收益最大化。
2.规避风险投资管理的实践中,规避风险至关重要。
投资者需要具备避免单一资产竞争风险、市场风险、利率风险和货币风险的知识和能力。
投资者在决策投资时,应当掌握规避风险的方法,以降低风险和提升回收率。
3.定期盈利投资管理的实践中,定期盈利是关键之一。
投资者需要不断地调整资产组合以适应市场变化,同时,保持稳定和持久的投资策略。
投资管理的基本原则与方法
投资管理的基本原则与方法一、引言投资管理作为一项重要的财务活动,对企业的经营与发展具有至关重要的作用。
本文将介绍投资管理的基本原则与方法,以帮助投资者更好地进行投资决策与管理。
二、基本原则1. 风险与收益平衡原则在进行投资时,投资者需要按照风险与收益的平衡原则来选择投资项目。
风险与收益往往是正相关的,高回报往往伴随着高风险,投资者需要综合考虑自身的风险承受能力与投资项目的预期收益。
2. 分散投资原则分散投资是降低风险的有效方法,投资者应将资金分散投资于不同的项目或市场,以减少特定风险对整体投资组合的影响。
不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里,分散投资可以有效降低投资风险。
3. 长期投资原则投资是一项长期的活动,短期波动无法完全反映投资项目的真实价值。
长期投资有助于避免短期市场波动的影响,投资者应该具备耐心,长期持有优质投资项目。
三、基本方法1. 投资目标的设定投资者在进行投资前,需要明确自己的投资目标,例如是追求稳定的长期增长还是追求高风险高回报的投机。
只有明确投资目标,才能制定出合适的投资策略。
2. 投资组合的构建投资者根据自身的风险承受能力和投资目标,选择适当的投资标的,包括股票、债券、房地产等。
合理的投资组合可以在风险与收益之间找到平衡,提高整体的回报率。
3. 风险管理与控制投资管理需要进行风险管理与控制,避免投资过度集中或过度暴露于某一特定风险。
投资者可以通过多元化投资、止损策略等方法来降低风险,保护投资本金。
4. 定期评估与调整投资者应定期对投资组合进行评估与调整,根据市场情况和投资目标的变化进行相应的调整。
定期评估有助于发现潜在的风险和机会,保持投资组合的健康状态。
五、总结投资管理是一项需要谨慎与理性的活动,投资者应根据风险偏好和投资目标来选择适当的投资策略和方法,同时要注重风险管理与控制,定期进行评估与调整。
只有以科学的方法进行投资管理,才能在投资过程中获取稳定的回报。
投资管理办法
投资管理办法1. 概述投资管理是指对投资活动进行计划、组织、指导、控制和评估的管理过程。
随着社会经济的发展,投资管理逐渐成为企业和个人追求财富增值的重要手段。
本文将探讨一套科学有效的投资管理办法。
2. 投资管理的原则(1)风险适度:投资管理要以适度风险为原则,根据投资者的风险偏好和资金实力,合理配置投资组合,降低投资风险。
(2)分散投资:通过分散投资降低风险。
投资者应考虑将资金投向不同行业、不同地区和不同类型的投资品种,以分散风险。
(3)长期投资:长期投资意味着更稳定的回报。
投资者应长期持有优质投资品种,避免频繁交易。
(4)持续学习:投资市场变化快速,投资者应不断学习、研究市场动态和投资理论,提高投资管理水平。
3. 投资管理的步骤(1)目标设定:投资者应明确自己的投资目标,包括投资期限、收益目标和风险承受能力等。
根据目标确定投资策略。
(2)投资组合构建:根据投资者的风险偏好、资金实力和目标设定,选择合适的投资品种进行投资组合构建。
合理分配不同品种的资金比例,降低风险。
(3)风险管理:风险是投资的固有属性,投资者应制定风险管理策略,包括定期评估投资组合的风险状况、控制仓位风险和设立止损位等。
(4)市场分析:投资者应密切关注市场动态,进行基本面和技术分析,并结合自身投资策略进行判断和决策。
(5)绩效评估:定期对投资组合进行绩效评估,了解投资的回报率和风险状况,及时调整投资策略。
4. 投资管理的工具与方法(1)资产配置:通过合理配置不同类别的资产,实现风险的分散和收益的提升。
资产配置应根据经济环境、市场预期和个人目标进行调整,避免单一资产的过度集中。
(2)定投策略:定投是一种长期的投资方式,通过定期定额投资,实现成本平均化和长期投资收益的累积。
(3)价值投资:价值投资是根据公司基本面分析,寻找被低估的股票进行投资,以获得较高回报。
(4)灵活配置:在市场变动较大时,采用灵活的配置策略,及时调整投资方向和仓位,以应对市场风险。
第七章 投资咨询与资产管理 《投资银行理论与实务》 PPT课件
第一节 投资银行咨询服务
(二)组建咨询服务项目组 咨询服务项目组一般由三个层次的顾问人员组成:资深
经理,负责指导该项目的业务,并对最终的业务完成质量承 担完全的责任;项目经理,负责领导操作责任;管理顾问, 负责操作责任。在管理咨询服务中,客户单位也委派专门人 员,参与咨询项目组。 (三)了解客户需求,递交项目建议书
当投资银行受聘于资产重组的并购方时,投资银行提供的 主要咨询服务有以下三个方面: 1、寻找资产重组的目标公司,分析公司资产净值、资产负债率 和资产利润率等财务指标,分析公司所处的行业特征、管理层 的能力和公司的竞争力; 2、提出详细的收购建议; 3、与目标公司的管理层商谈收购条款,编制资产重组的公告, 并帮助并购方制定出最终的收购计划。
第一节 投资银行咨询服务
(三)投资咨询服务 1、债券投资咨询服务 (1)帮助客户选择合理的债券品种,以满足不同的客户风险-收 益偏好; (2)帮助客户提供不同发行价格下收益率分析及其建议; 2、股票投资咨询服务 (1)根据客户的要求,为客户提供股票分析与预测,并提供选股 建议; (2)利用行为金融理论,引导客户树立正确的投资理念; (3)利用专业的技巧,帮助客户形成正确的投资方法。 (四)管理咨询服务
第一节 投资银行咨询服务
(二)信息咨询服务 1、常年经济信息咨询。常年经济信息咨询包括宏观经济信 息咨询、金融信息咨询、行业产品信息咨询等。 2、企业资信信息咨询。客户在投资的过程中重要的关注点 就是投资对象的资信状况,是客户投资选择的基础,但是客 户掌握的资料有限、分析问题的能力有限,所以,客户必然 要向投资银行咨询。 3、专项调查信息咨询。客户需要投资银行提供具有一定专 业性、一定范畴的专项信息,这类信息一般需要投资银行通 过调查、分析才能提供相对全面、准确的信息。
论如何进行投资管理
论如何进行投资管理一、投资管理概述通过对资产的投资管理,可以帮助资产实现最大的价值。
投资管理是指对已经投资的资产进行管理和监控,包括风险管理、资产配置、股票和债券投资等方面。
投资者在进行投资管理的决策时,应该根据自身的风险容忍度、资产类别、个人目标等因素,合理选择投资策略和投资组合。
二、风险管理风险管理是投资管理的重要组成部分。
投资者通过制定风险管理策略、制定风险控制措施、有效地执行风险管理,可以有效地降低投资所面临的风险。
投资者应该对资产的市场风险、信用风险、政策风险等进行系统性的分析和评估,制定适合自己的风险管理策略,如分散投资、合理配置投资组合、控制杠杆等方法,确保在风险较大时能够及时应对。
三、资产配置资产配置是投资管理的核心。
通过合理配置不同类型资产,可以优化投资组合的风险收益效应。
在进行资产配置时,投资者应该根据自己的资产情况、投资目标等多个因素,选择不同的资产类别,如股票、债券、房地产等,合理分配投资目标,以达到最优投资组合的效果。
四、股票投资股票投资是投资管理的高风险高收益的领域。
股票投资的成功关键在于对市场的分析和预判,以及投资者本身的风险容忍度和投资经验。
投资者需要对行业市场、股票公司财务状况等进行广泛的研究和分析,以制定合理、稳健的投资概念。
五、债券投资在投资管理中,债券投资是相对较为保守的选择。
债券投资相对稳定的回报和低风险的特点,使其成为投资管理中稳健配置的重要选择。
投资者可以选择不同类别的债券进行投资,如国债、企业债、地方政府债券等。
选择债券投资需要对债券的信用状况、风险水平、流动性以及市场流行趋势等进行考虑,在分散投资的基础上,优选高质量、有潜力的债券投资组合。
六、投资评估与回顾投资管理的一个重要环节是投资评估与回顾。
投资评估和回顾是投资过程中最后的衡量标准。
投资者应该对自己的投资监管机构和客户定位进行回顾,总结成功的投资经验和不足的经验教训,分析和评估投资结果和效果。
投资学的基本理论和分析方法
投资学的基本理论和分析方法投资,是为了获取未来的经济利益而对资产进行的长期性配置和管理活动。
为了取得良好的投资回报率和实现长期的财务目标,我们需要了解投资学的基本理论和分析方法。
1. 投资学的基本理论(1) 收益与风险的关系在投资中,收益和风险是相互关联的。
一般来说,高收益的投资往往伴随着高风险,而低风险的投资则往往只能获得较低的收益。
从长期来看,收益和风险之间存在正比例关系,因此在投资时需要有区分轻重缓急的能力和良好的风险控制意识。
(2) 分散投资分散投资是投资组合理论的核心内容之一。
通过合理组合不同类型、不同行业和不同地域的投资标的,可以降低整体的风险水平。
随着投资标的的增加,整体的波动幅度也会减小,而收益率的期望值不会发生明显的变化。
因此,分散投资是投资组合中最基本的原则。
(3) 有效市场假说有效市场假说是指市场信息已经被充分反映在资产价格中,因此无法通过分析来获得超额收益。
在有效市场中,投资者无法通过研究和预测市场中的信息获取利润。
有效市场假说强调了市场信息的价值和重要性,并且鼓励投资者更加自信地进行投资。
2. 投资分析方法(1) 基本面分析基本面分析是通过对市场和企业的基本信息、经济状况、管理水平和行业竞争等方面的分析,来预测公司前景和估计其内在价值的一种方法。
通过基本面分析,投资者可以确定企业的估值和购买价格,以便更准确地进行决策。
(2) 技术分析技术分析是通过分析市场历史走势和图表,来预测市场未来的走势。
技术分析侧重于研究市场的供需关系、心理因素以及市场人群的情绪波动等因素。
技术分析具有简单、易学、直观等特点,常用于短期投资的预测。
(3) 行为金融学分析行为金融学是一门研究人们购买和出售金融资产影响的学问。
它认为投资者的情感和认知偏差会直接影响投资决策。
通过行为金融学的分析,投资者可以更加准确地预测市场的走势,从而掌握正确的购买和出售时机。
投资学的基本理论和分析方法是投资者获取收益的重要基础。
财务管理 第7章投资管理
0
-10000 1
-10000
1
3000 0.909
2727 -7273
2
3000 0.826
2478 -4795
3
4
3000 0.751
2253 -2542
3000 0.683
2049 -493
5
3000 0.621
1863 1370
天天公司投资项目的折现回收期为: 4+493/1863=4.26 (年)
资项目的可行性分析 及时足额地筹集资金,保证投资项目的
资金供应 认真分析风险和收益的关系,适当控制
企业的投资风险
企业投资过程分析
投资项目的决策
投资项目的提出 投资项目的评价
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素,编写评价报告,并做出 相应的投资预算
乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000(元)
2.计算甲、乙方案营业现金流量 3.计算投资项目现金流量
2.甲方案营业现金流量
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 现金流量
1 6000 2000 2000 2000
800 1200 3200
2 6000 2000 2000 2000
1 8000 3000 2000 3000 1200 1 2600 1040 1560 3560
3 8000 3800 2000 2200
880 1320 3320
单位:元
4 8000 4200 2000 1800
720 1080 3080
5 8000 4600 2000 1400
07投资管理概论课件
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07投资管理概论
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例如,美国福特公司在二十世纪五十年代曾经花费 2.5亿美元研制开发了一种名为Edsel的小轿车,但推 向市场后因未能为广大消费者所接受,两年多亏损了 2亿美元,总计损失达4.5亿美元。幸运的是,福特公 司后来设法利用生产Edsel汽车的设备生产出另一种 汽车,从而避免了更大的损失。而我国许多投资项目 出现严重亏损,其主要原因不在于经营管理上的损失, 而在于投资项目本身先天不足,是投资决策失误造成 的。由此可见,企业在进行长期投资之前,必须做好 可行性研究等工作,对未来的经济环境、市场状况、 资金投向、各期现金流量等作出尽可能合理的预测, 以便能做出正确的决策,减少可能发生的损失。
(六)按对未来的影响可分为战略性投资和战术性投资
(七)按投资的对象可分为生产性投资和金融性资产投资
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07投资管理概论
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(一)按投资期限,分为短期投资和长期投资
1、短期投资又称为流动资产投资,是指在一 年内可收回的投资,主要包括现金、应收款 项、存货以及准备在短期内变现的有价证券。 短期投资是指企业为保证日常生产经营活动 正常进行而进行的投资,具有时间短、变现 能力强、流动性大等特点。
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(二)按投资范围(方向)可分为对内投 资和对外投资
1、对内投资又称为内部投资,是指企业为了保证 生产经营活动的正常进行和规模的扩大,把资金 投在企业内部,购置企业生产经营所需各种资产 的投资活动。对内投资又可分为维持性投资和扩 张性投资两大类。前者如设备的更新和大修,这 类投资一般不扩大企业现有的生产规模,也不改 变企业现有的生产经营方向,对企业的前途不产 生重大影响。后者是企业为了今后的生存和发展 而进行的投资,如增加固定资产、新产品的研制 开发等,这类投资或扩大企业的生产经营规模或 改变企业的生产经营方向,对企业的前途会产生 较大的影响。这类投资一般数额较大,周期较长, 风险也较高,因而决策时应审慎行事。
投资管理的理论和实践应用
投资管理的理论和实践应用投资是一种将资金投入市场,以获得预期回报的行为。
投资不仅仅是赚钱,还包括风险和时间的平衡。
因此,投资管理的理论和实践应用具有广泛的意义和价值。
一、投资管理的理论基础1、资本市场理论资本市场理论是现代金融理论的基础。
该理论主要研究如何在市场上选择最优的风险-收益组合,包括股票、债券、房地产等不同类型的资产,以实现资产组合的最大化效益。
2、现代投资组合理论现代投资组合理论是资本市场理论的基础。
该理论认为,通过适当地组合多种不同类型的资产,可以最大程度地实现收益和风险之间的平衡。
该理论中的主要方法包括资产分散化、风险控制和资产评估等。
3、有效市场假说有效市场假说是由尤金·费迪曼提出的。
该理论认为,资本市场是“有效”的,即市场上的价格能够反映所有可得信息,因此不能依靠技术分析和基础分析获得超额收益。
该理论在金融学和投资管理的学术界引起了广泛争论。
二、投资管理实践的应用1、分散化投资分散化投资是现代投资组合理论的一种应用。
该方法通过投资于多种不同类型的资产,来实现投资组合的风险控制和收益最大化。
例如,在投资组合中同时持有股票、债券和房地产等不同类型的资产,可以实现对不同资产类别的分散风险,降低整体投资的实际风险。
2、风险控制风险控制是实践中的关键。
通过有效的风险控制,可以确保投资组合在市场波动或风险突发事件中不受过度损失。
风险控制的方法包括:选择适量的支出额、设置止损点、建立套利等。
3、资产评估资产评估是投资管理的重要方法之一。
通过对资产的评估,可以确定其真实价值,并基于此开展投资活动。
资产评估的方法包括:现金流分析法、市场比较法、成本法等。
这些方法可以基于不同的信息点、市场趋势和实际情况,对资产的投资价值进行准确评估。
三、结语投资管理是一个应用广泛、相关领域多元的学科。
它既关注理论基础,也注重实践应用。
有效的投资管理需要不断地学习,对新兴理论和技术进行研究,以及实践中的不断反思和总结。
投资管理的基本理念与操作技巧
投资管理的基本理念与操作技巧现代社会,随着金融市场的开放和经济全球化的加剧,投资成为了越来越多人的选择。
但是,投资是有风险的,如何在投资中获得盈利,这是每个投资者都必须掌握的基本理念与操作技巧。
一、了解风险投资是有风险的,最基本的理念就是要了解风险。
不同的投资品种风险不同,通常来说,相对于低风险的债券或保本型基金,股票、期货等则具有高风险。
投资者在选择投资商品时,首先应该了解自己的风险承受能力和投资目的,明确自己能够承受的风险范围和期望收益。
二、分散投资分散投资是减少投资风险的一个基本方法,即将资金分散到不同的投资品种或不同行业的企业中,减少因某个行业、市场或产品出现风险而造成的亏损风险。
分散投资可以在一定程度上降低单一品种或单一行业风险,提高整体收益率。
但是,过于分散投资也会增加管理成本、监控成本和交易成本,投资者应该根据自己的实际情况和投资目的来决定分散程度。
三、关注长期收益投资是长期的过程,投资者应该关注长期收益,而不是只关注短期的涨跌行情。
长期投资需要耐心和恒心,要远离短期的市场炒作,不要被市场的波动所冲昏头脑,要坚持长期的投资策略和理念。
四、具备风险控制能力投资者要具备风险控制能力,及时掌握市场动态,及时调整投资方案。
投资者要建立自己的交易规则和风险控制机制,严格执行止损策略,避免因市场波动造成重大亏损。
五、注意信息披露投资者要注意投资品种的信息披露,及时了解市场经济环境、政策法规和公司业绩情况,避免因信息不充分、不准确而造成投资失误。
投资者应该选择有良好信誉、有效信息披露和透明运营的投资机构和产品进行投资。
六、适量杠杆投资适量杠杆是利用杠杆机制来放大投资收益的一种方法,但也是增加风险的一种方法。
投资者需要根据自己的风险承受能力和资金实力来决定是否适量使用杠杆。
杠杆投资不宜盲目跟风,需要谨慎把握市场风险和自身的受损承受能力。
总之,投资管理的基本理念与操作技巧是投资者必须掌握的知识,投资者要深入了解及学习市场、经济环境、公司业绩等相关信息,以此做出准确判断并制定出合理的投资计划。
第7章 投资管理理论
中宝戴梦得股份有限公司的项目投资计划
1、戴梦得钻石加工产业基地项目
为依托国内钻矿资源和获取CSO(中央统售组织) 货源的渠道,建立与国际珠宝首饰业发展相适应的 高新技术产业化基地,推动我国的民族钻石工业与 国际钻石业同步发展,经廊坊市计划委员会廊计工 [1997]209号文批准,本公司拟在廊坊经济技术 开发区投资兴建钻石首饰高新技术加工产业基地。
4、政策性风险
(1)由于我国正处于深化经济体制改革过程中,国家 的各项宏观经济政策及矿产及宝石的勘查、开采、 加工、销售等行业政策的变化将直接影响公司的生 产经营。 (2) 我国加入WTO后,国外珠宝首饰业的进入可能 会对国内市场造成一定的冲击,这将会给本公 司的生 产经营效益带来一定的影响。 (3)根据浙江省人民政府对上市公司的税收优惠政策, 本公司上市后在所得税税 率方面将享受先征33%后 返18%,实际执行15%优惠税率的政策,所以税收 政策的变化会影响公司的盈利能力。
投资活动的报酬率大于16%。如果折现率为18%
时,现金流入量的现值与现金流出量的现值相等, 则该项投资活动的折现率为18%。
净现值法的计算公式:
净现值
Ik OK k k (1 i) ( i) 1
n - 投资涉及的年限;
Ik - 第K年的现金流入量;
Ok - 第K年的现金流出量;
NPV是投资决策的第一准则 投资的收益要大于投 资的资本成本 1、 估算出投资方案的预期现金流出量 2、 估计预期现金流量的风险 3、 确定资本成本的一般水平 4、 确定投资方案的收入现值 5、 通过收入现值与所需的资本支出的比较,决定拒绝 或确认投资方案
二、 投资项目的现金流量
“现金”是广义的现金,不仅包括各种货币资金,而
投资管理理论与方法
投资管理理论与方法一、概述:经济本质、投资类型和投资流程企业实体和全民经济的发展以价值物质的扩大再生产为基础,而物质价值的扩大再生产的基础是投资。
投资源于拉丁语“投资”——投资。
广义上的投资是指资本完善后续增值为目的的投资。
在这种情况下,资本收益应该能够补偿投资者的投资成本、奖励风险并获得额外收入。
这种理解投资的方法为大多数经济学家所遵循。
二、定义:什么是投资管理?在监管文献中,投资通常被解释为现有企业的新建、扩建、改建和技术改造、购置机械、设备、工具、库存、设计和勘察工作等的成本。
然而,除了除了固定资本投资外,还可以投资各种金融工具(股票、债券)和营运资本。
也就是说,与固定资产投资相比,投资是一个更广泛的概念。
以资本投资形式进行的投资活动”(以下简称“资本投资形式的投资活动法”)中,投资被定义为“为了获取利润和(或)实现良好效果而投资于创业对象和(或)其他活动的现金、证券、其他财产,包括具有货币价值的核心。
”根据本法的投资可以以货币和物质形式、财产权和其他贵重物品的形式进行。
一些作者强调,投资的一个本质特征是它是长期投资。
然而,“长期”的概念可能会被解释得含糊不清:重复操作、存在两个以上的生产周期等。
而且,周期本身的持续时间可能取决于生产活动的范围和投资对象。
因此,“长期”条件的含义是投资对象必须被多次利用,而不是投机关系的主体。
例如,为了以更高的价格转售而购买证券将不构成投资。
然而,购买证券以进一步收取股息已经是一项投资。
投资的下一个基本特征是资本投资。
也就是说,只有当成本有计划地创造新的资本并获得一定的效果(物质的或社会的)时,才可以被视为投资。
投资是为了获得经济或社会利益而对任何类型的资源(价值)进行的长期投资。
三、现代科学文献投资的主要特征以下被认为是现代科学文献投资的主要形成特征:1.投资活动的动机是收入;投资被视为资源、投资和价值的统一体;2.投资对象可以包括产生影响(经济或社会)的任何投资;3.投资对象必须可重复利用,不得成为投机关系的对象。
投资管理法
投资管理法投资这事儿,就像在大海里航行。
你得有方向,还得有应对风浪的本事。
那怎么才能在这波涛汹涌的投资海洋里稳稳前行呢?这就得靠咱的投资管理法啦!你看,投资就像一场战斗。
没有策略,那不就成了无头苍蝇乱撞?首先咱得搞清楚自己有多少“弹药”,也就是资金。
这就好比你要出门旅行,得先知道自己兜里有多少钱,才能决定住什么样的酒店,坐什么样的交通工具,对吧?然后呢,得选好投资的“战场”。
是股票市场,还是房地产,或者是债券、基金?这可不能瞎选。
比如说股票,那波动就像过山车,刺激是刺激,但心脏不好可受不了。
房地产呢,稳定是稳定,可资金需求大,变现也没那么快。
债券就像个慢性子,收益稳稳当当,但别指望一夜暴富。
基金呢,就像个大杂烩,有专业的人帮你管着,可也得选对了才行。
选好了“战场”,还得有战术。
不能一股脑儿把钱全扔进去,得分批投入。
这就好比吃饭,不能一口吃成个胖子,得细嚼慢咽。
而且啊,不能把鸡蛋都放在一个篮子里,得分散投资。
不然万一这个篮子摔了,那不就全完蛋啦?投资过程中,还得时刻保持警惕。
市场就像个善变的女人,一会儿笑脸相迎,一会儿又翻脸不认人。
所以得时刻关注市场动态,一有风吹草动,就得赶紧调整策略。
还有啊,心态很重要!不能涨了就得意忘形,跌了就哭天抢地。
要知道,投资是长期的事儿,一时的得失不算啥。
就像跑马拉松,不能因为一开始跑慢了就放弃,也不能因为领先了就大意。
你说,要是不懂得投资管理,那不是瞎折腾吗?最后,记住一句话,投资有风险,管理要谨慎,千万别让自己的钱打水漂!。
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一、西方投资管理发展的三个阶段 二、投资管理的基本程序 三、投资管理的基本方法 四、现代投资理论的三大基石
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一、西方投资管理发展的三个阶段
1. 投机阶段:二十世纪三十年代以前 2. 职业化阶段:以1934 美国颁布的
《1934 年证券法》为标志
3. 科学化阶段:以1952年3月Harry
Markowitz在《金融杂志》上发表的题 为《资产组合选择》的论文其标志
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二、证券投资管理程序
确定投资目标 建立投资政策 构建证券组合 修订证券组合
评估资产组合业绩
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三、投资管理的基本方法
1. 基础分析方法 2. 技术分析方法 3. 组合管理方法 4. 风险管理方法――金融工程 数量化的方法是未来投资管理的大趋势
期限。例如,市盈率为20倍的股票,假 设每股税后利润保持不变且都以现金股 息形式回报股东,则该股票投资可在20 年后全部收回
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3.组合管理方法
1) 证券组合管理与传统投资管理是两种不同的 管理理念:传统证券投资管理的思维方式和 着眼点都在于证券个体,其投资组合是个别 证券的简单集合。而组合管理则是以证券组 合整体为对象和基础,以证券组合整体的效 用最大化为目标进行管理的,证券个体的风 险和收益特征并不是组合管理所关注的,重 要的是证券之间的相互关系及其组合整体的 风险收益特征。
方法:对投资项目的未来收益进行折现 计算
理念:既然投资的目的是为了在未来取 得投资收益,那么,未来可能形成收益 的多少就在本质上决定了投资对象内在 价值高低。
例:附息债券估值
P … C 1F
(1 R )n (1 R )n
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2.技术分析方法
2) 组合管理的意义有二:一是可降低投资风险, 二是可实现投资收益最大化
4.风险管理方法
1) 指利用衍生金融工具及一定的交易策略对投 资组合的头寸状态进行有效的修订,以求化 解组合管理无法克服的系统风险 。
2) 伴随着工程化管理理念的渗入和信息技术的 发展,20世纪80年代起,风险管理领域出现 了工程化发展的热潮,金融工程成为金融风 险管理的同义语。
局限性 :市场效率是一个很矛盾的概念,因 为市场效率是市场参与者搜集、分析信息, 竞争市场的结果,但如果市场真的有效率的 话,市场参与者的这种努力又会是徒劳的。
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2.Markowitz现代组合理论
1) Markowitz模型假设 2) 理性投资者确定最优资产组合的基本思路 3) Markowitz模型要实现的目标――确定最小
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半强水平(semi-strong form)
若资产价格能充分反映所有可以获得的 公开信息(如企业财务报告、政府宏观 经济政策等,包括历史数据),则市场 效率是半强水平的。
当市场效率为半强水平时,不仅技术分 析没效率,连基础分析也没效率了。
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高水平(strong form)
当资产价格能充分反映所有公开的和内 部的、旧的和新的信息时,市场效率就 是高水平的。
3) 20世纪80年代中期伦敦的银行首创 “金融工 程师”一词
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四、现代投资理论的三大基石
1. 有效市场假设理论 2. 马克维茨现代组合理论 3. 资本资产定价模型
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1.有效市场假设理论
1) 法玛在1970年正式定义了市场效率的概念 2) 法玛把信息分为三个层次:历史数据提供的
信息、公开渠道提供的信息、包括内部信息 在内的所有可获得的信息 3) 依据价格所反映的信息的层次,将市场效率 分为三种水平:弱水平、半强水平、高水平 4) 有效市场假设的意义
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理性投资者确定最优资产组合的基本思路 ――选择能带来最高效用的有效资产组合
效用:投资活动的效用就是投资者权衡风险 与收益后获得的满足。
内部信息来自公司的管理层或通过调查 或特殊方式获取信息的分析家
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有效市场假设的意义
理论意义 :它阐明了竞争是如何推动资产均 衡价值的形成问题。这一概念及由其引申出 的结论是许多理论性和实验性研究的基础。
实践意义 :接受市场效率理论的投资者,通 常都采取消极投资策略 ;指数基金就是在考 虑市场效率的原则下,本着降低成本、获取 平均利润的原则建立的。
方差资产组合 4) 利用Markowitz模型确定最小方差资产组合
的基本步骤 5) 马克维茨模型的主要贡献 6) 多元化对降低风险的作用
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Markowitz模型假设:
每一种投资都可由一种预期收益的可能分布 来代表
投资者都利用预期收益的波动来估计风险 投资者仅以预期收益和风险为依据决策,在
同一风险水平上,投资者偏好收益与高的资 产或资产组合,在同一收益水平上,投资者 偏好风险较小的资产或资产组合 投资者在一定时期内总是追求效用最大化
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1.基础分析方法
1) 以价值决定价格理论依据 2) 以证券价值为研究对象 3) 坚信证券的价格是以价值为中心上下波动的 4) 基础分析是一种逻辑推理方法,建立在对大
量影响证券价值的相关事件的分析基础之上 5) 基础分析家有两类:价值管理者和增长管理
者
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基础估值方法
现金流贴现法 市盈率法
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现金流贴现法
1) 以供求决定价格为其理论依据 2) 以证券价格为研究对象 3) 坚信市场价格波动的历史是会再现的,
过去的价格走势可以用来预测未来 4) 典型的技术分析是把历史数据绘制成
图表,研究这些图表以期找出有规律 性的东西
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市盈率法
市盈率,又称价格收益比率,是每股价
格与每股收益之间的比率 市盈率表示股票投资从公司收回的一定
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历史数据
公开信息
内幕信息
弱水平(weak form)
假若资本市场价格是对历史数据(如资本市 场历史价格)提供信息的充分反映,则市场 效率处在弱水平上。
换句话说,如果市场效率是弱水平的,当前 价格便已经是人们依历史数据提供的信息进 行交易而导致价格调整的结果了, 这时已无 法再从历史数据中发掘出有价值的信息了, 技术分析也就没有什么用途了。