QE3对中国影响的利弊权衡

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美国QE3政策的影响和作用

美国QE3政策的影响和作用近期美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。

它的推出提高了美元市场流动性，出现的情况就是美元贬值、物价上涨、通货膨胀。

但同时推高了黄金的价格。

此次出台该政策主要有一下几方面背景：1、欧洲，特别是德国为主的主要欧洲国家，对二级债券不封项。

德国法院裁定德国可有条件的救助，其实是欧洲宽松的背景下，让美有所行动。

宽松对宽松对冲，增加欧洲区解决债务的困难。

增加广义流动性，让整个世界经济都陷入困难。

美这时的宽松，其实对世界来讲，意味着经济前景更加暗淡。

实施的是捆绑战略。

作为世界储存货币，在还没有其它货币能替代美元作用的情况下，让世界陪伴美一起困难。

而欧元在欧洲主要国家基本统一认识的情况下，在有关国家和集团的配合下，有可能跃出深坑的趋势下，美这次宽松，用意是将欧洲再次推到坑里挣扎。

特别是希腊这颗定时炸弹非常具有杀伤力，而且，听说还鼓动希腊将德国告上法庭。

借贷者控告债主的事竟然可能发生，可见，国际金融斗争的残酷、严酷。

2、美通过更改会计制度掩盖的一些东西将要暴发，特别前阵子美许多城市闹破产突然中止的背后，是美已经开动印刷机了。

这说明，美所谓经济温和上升，是掩耳盗铃。

真正的原因是美经济下行风险在增加，且风险增加到让美心惊肉跳的地步。

美现在超前的透支美元信用的原因，还自视实力超强。

但对美的危害，比过去两次宽松都要大得多。

一是宽松过度，金融洪水倒灌美国内金融（不悔兄语），引起通胀加剧，美更加困难；二是美利益集团拿这笔超发纸币再进入虚拟市场，泡沫吹得更大。

美金融衍生品有五百万亿，债务有70万亿，公共债务有近17万亿，尤其是公共债务部分更是危险期，这是支撑美行政开支的直接手段。

如果宽松部分进入虚拟部分，美元信用会更加加速下滑。

现在美根本是流氓做法。

不管世界死活的极不负责任的做法。

刚才小柏扬先生说会引起世界大通胀，这是肯定的，根本不用说。

3、国际形势所致。

美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择

美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择摘要：美国qe3的推出在力求刺激美国经济复苏的同时，对中国经济也将产生一定影响。

本文分析了qe3对人民币汇率及中国国际收支、中国货币供应量及国内物价水平以及对中国经济增长的影响，并对中国的政策选择提出了三项措施：实施稳健货币政策、放松外汇管制和主要依靠内需促进经济增长。

关键词：qe3 中国经济影响政策选择为了刺激经济复苏和就业增长，美联储9月13日在货币政策会议后宣布，决定每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，将旨在压低长期利率进行卖出短期国债、买入长期国债“扭转操作”继续延续至今年年底，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

不仅如此，美联储还决定将目前的超低利率水平从之前设定的2014年年底延长到至少2015年年中。

笔者认为，qe3不大可能在短期内帮助美国经济复苏，主要原因有：一是美联储推出qe3意在压低长期债券利率来刺激资金投资实体经济，但是目前美国长期国债利率已经相当低，再降低也很难刺激投资。

二是qe3推出后希望商品价格下跌预期扭转，刺激企业补库存，但由于目前包括中国在内的新兴经济体需求疲弱，大宗商品价格不会像前两轮量化宽松政策实施后一样持续大涨，企业补库存动力不足。

三是qe3推出后预期美元贬值能增加美国出口带动经济，而当前全球范围内的货币宽松削弱了美元贬值预期，欧洲经济持续低迷及新兴经济体经济增速下降也降低了美国出口大幅增加的可能性。

一、美国qe3对中国经济影响当前国际经济金融一体化已日趋明显，中、美作为全球最为重要的两个经济体两者间经济金融联系日益紧密，美国qe3必然将对中国的经济产生影响。

笔者认为，由于全球经济环境及中国国内经济基础及政策发生变化，qe3对中国经济影响与前两轮量化宽松政策相比有所降低。

（一）对人民币汇率及中国国际收支的影响短期来看，qe3增加了美元的货币供应量和流动性，会缓解人民币兑美元贬值的压力，美联储宣布决定以后，美元指数随即下跌，人民币汇率连续几天走强。

中国市场警惕QE3负面影响

中国市场警惕QE3负面影响近来，有大量消息称随着QE3的持续作用，必将会对美元产生消极影响。

可是近来美元又出于多方面的因素在QE3之后不跌反涨。

美元如此，那我们中国的反应又是如何呢。

面对接轮不断的三次QE，中国市场又应该如何面对一系列其带来的影响呢？对于中国，多数经济学家和分析人士都认为QE3将继续侵蚀中国外汇储备的购买力价值；美元量化宽松将对其他国家带来显著的溢出效应，可能会引发以邻为壑的竞相货币贬值。

美联储对购买抵押贷款支持证券未设置结束时间，并称如果就业市场未出现重大改善，将持续执行购买计划，并在合适时动用其他政策工具；美联储还宣布，将继续维持联邦基金利率0-0.25%的区间不变至2015年中期。

与前两次量化宽松货币政策不同，QE3对购买资产对象进行了调整，将其集中在抵押贷款支持证券上，而不是像上一轮量化宽松那样集中购买长期国债。

这说明QE3更关注房地产市场，对美元国债市场的需求也比较旺盛。

美联储如此重大的货币政策选择，自然牵一发而全球动。

QE3出台后，国际市场迅速回应了几个标准动向：美元贬值、大宗商品价格上涨、美国股市上扬，等等。

总体来看，QE3在市场预期之内，市场反应平静。

同时，日本央行已开始响应，新一轮全球性货币量化宽松浪潮似乎无可阻挡，这令中国货币决策和宏观经济管理者压力顿增。

中美经济深度交融，虽然远隔万里，美联储QE3自会显著影响中国经济和货币政策。

从总需求来看，QE3将带来两方面积极影响：其一，美国货币当局将提供更多、更便宜的美元，这会降低美元吸引力，增加人民币吸引力，短期资本可能加速流入中国，中国央行的基础货币投放可能因此上升，国内资产价格将受到正面支撑；其二，QE3带动美国及全球需求增加，这会带动需求曲线右移，刺激经济增长和物价上涨。

但从总供给看，QE3带来的负面影响更多。

量化宽松可能刺激大宗商品价格上涨，进而带动中国能源、原材料进口成本上涨。

在一个标准的宏观经济分析框架当中，这是典型的负面供给冲击。

QE3对中国的影响利大于弊？

QE3对中国的影响利大于弊？对于中国人而言，几年之中经历了三轮量化宽松，QE这个英文缩写词，已经从初识变成了熟识。

而与此同时中国经济也从激昂的两位数增长下落到8%以下。

那么，QE3对于当前相对低迷的中国经济将会有什么样的作用呢？这是一个全国人民共同关注的问题。

其实美联储在这样一个时间推出QE3并不意外，而是在意料之中。

在之前美联储的会议上，伯南克明确表示对美国经济前景担忧，也表示在经济情况没有好转的情况下，有可能采取比较主动的措施。

所以没有特别觉得意外，很多金融机构都已经提前预判QE3出台是大概率事件。

首先我们来看分析人士是怎么看待QE3的推出对美国经济所起的作用的。

分析人士称，这是争议很大的问题，要问这个就必须要问QE1和QE2有多大作用？现在推QE3就是因为前两次量化宽松不行吗？但是也可以反问，如果没有前两轮的量化宽松美国可能更糟糕，很可能早就陷入二次衰退了。

多数分析人士还是认为前两次量化宽松对美国经济是有很正面的影响。

首先QE1、2并没有导致美国通货膨胀高企，也没有导致美元贬值，实际上因为欧洲的问题，美元是非常强劲的，美元去年升了6%到7%。

对美国实际的影响是降低了长期利率，但是对于短期利率没有太多的影响，这里面实际是传导机制发生了问题，资金传导不下去。

目前QE主要购买的是中长期的国债MBS，就是资产性证券，主要是与房地产相连的一些债券。

市场上还是可以看到很多的效果，美国30年按揭贷款利率过去都是4.5%到5%，而且这是在危机之后降息很多的情况下，QE2之后呢，30年按揭贷款利率已经降到了3.5%，这对于推动美国房地产复苏是有作用的。

这实际对于美国消费增长都有实际的作用，因为美国是允许转按揭的，提前还掉以前的贷款，开始新贷款，那么可支配收入实际是增长的。

另一方面，也是要让美国民众看到美国政府对于恢复美国经济的信心，同时给做投资的人，就业的人一个信心，很大程度上经济的复苏就在于信心二字。

如果没有信心，那么就有可能缩减投资，无论是对企业经营投资还是劳动者的劳动力投资都有可能萎缩。

浅议美国QE3对我国经济的影响

格，而中国作为主要的大宗商品进口大国，由于其价格的上涨，肯定会
ＱＥ３出台。众所周知，美国一直以来是以经济强国的形象出现在世界面
前的，它作为发展迅速的国家之一，在世界上有极大影响力，但是由于
金融危机的影响，美国的经济在最近几年呈现下滑趋势，数据显示，美
的发展。
（三）保持联邦基金稳定
维持在Ｏ％至０．２５％之间，至少维持到２０１５年年中。美国主要是想
现在我们就对ＱＥ３政策造成的经济上的影响来谈谈。
一
通过维持低利率来拉动投资。并且鼓励大家消费。从而带动ＧＤＰ的增
过平滑收益率曲线来实现。由于美国经济刚被次贷危机破坏。所以经济的不确定性使得长期投资意愿不高，这不利于美国经济的发展。通过出
手短期国债并且购人长期国债可以提升长期国债的价格，使得长期贷
要注重发展经济来提升自身在国际上的地位和声望，并且促进本国更
取相应的措施．使自己国家的经济能稳步发展。对于世界上经济处于前列的美国。它的任何一项措施都会对其他国家的发展带来相应的影响，
款利率下降。从而实现鼓励长期投资的效果，这样就能更好的刺激经济
经济论坛
浅议美国ＱＥ３对我国经济的影响
南京师范大学强化院张铮
摘要：ＱＥ３即第三次量化宽松政策．它是美联在结束货币政策后推行的。政策主要目的是为了改善就业市场的疲弱现象和刺激经济复苏。

美QE3对中国影响利弊参半

美QE3对中国影响利弊参半
佚名
【期刊名称】《共产党员：下半月》
【年(卷),期】2012(000)010
【摘要】美联储宣布启动新一轮“开放式”的资产购买计划，标志着QE3正式启动。

QE3以其宽松积极的姿态给低迷的市场打了一剂强心针，提振了大家重振经济的信心。

然而其弊端也毫无遮掩地显现。

分析人士认为，QE3刺激经济的效果有待观察，但它肯定会在中长期加大全球通货膨胀的压力，也将导致美元贬值，【总页数】1页(P39-39)
【正文语种】中文
【中图分类】F813.130
【相关文献】
1.美国QE3对中国经济的影响及对策 [J], 华挺
2.美国QE3对中国保险业的影响浅析 [J], 吴静
3.QE3对中国影响的利弊权衡 [J], 高乙榕
4.美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择 [J], 方平
5.美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择 [J], 方平
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QE3对中国而言利大于弊

QE3对中国而言利大于弊【福布斯中文网】本文网址：/review/201209/0020100.shtml陆挺美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家2012年09月15日美联储在9月13日宣布实施第三轮量化宽松措施（QE3），以刺激经济增长。

美联储表示，计划每月购买400亿美元抵押贷款支持债券（MBS），并承诺，只要“就业市场没有显著改善，”就会继续实施资产购买计划。

考虑到市场广泛认为第二轮量化宽松（QE2）曾对中国经济及政策制定造成显著影响，因此现在值得一问的是，QE3会对中国造成什么影响？我们认为，对于中国而言，此次QE3推出的时机要比QE2好些。

当前，中国受到经济增长放缓过快、货币贬值及资本外逃的风险、原材料价格下跌不利情况的前后夹击。

总体而言，QE3对中国而言是利大于弊的。

QE3对中国构成的主要风险，可能是中国的政策制定者对通胀之忧做出反应。

没有必要对通胀及流动性过于担忧QE3推高中国通胀的渠道主要有两个：（1）全球大宗商品的价格（尤其是铁矿石和原油的价格）可能会大幅上涨，而这将会传递给中国这个全球最大的大宗商品进口国，（2）热钱流入中国可能会增加中国的流动性，从而推高中国的资产价格。

1. 通过大宗商品价格上涨而造成的通胀风险至少目前并不存在，因为8月份中国生产者价格指数出现3.5％的负增长，这一负增长主要源于原材料价格下跌。

此外，我们认为，2010年下半年中国通胀压力攀升背后的主要推动因素，是中国在2009年至2010年期间自身的货币超发，而不是QE2。

不管怎样，中国目前的消费者物价指数通胀率（8月份为2.0％）远低于4.0％这一警戒线。

2. 我们认为，市场夸大了QE2对热钱流入所造成的影响。

根据我们按照一种改进的方法所做出的估计，我们发现从2010年10月份至2011年6月份流入中国的热钱总共只有1,110亿美元，远低于按照一种简单但通行的办法估计出的2,080亿美元。

更重要的是，我们认为，人民币兑美元升值走势的重新启动以及随之产生的对人民币升值的强烈预期是这1,110亿美元热钱流入背后的主要因素。

QE3：背景、影响与相关建议

QE3：背景、影响与相关建议摘要：瓦斯是影响煤矿安全生产的头号危险源，煤矿井下发生死亡人数多的重大事故主要与瓦斯有关。

如何预防瓦斯灾害，保障煤矿安全生产，一直是各国煤矿安全技术研究方向之一。

本文应用计算机技术、通讯技术、单片技术等针对上述问题进行研究，提出实用的设计，较好的解决了煤矿瓦斯监控系统中的问题。

关键词：瓦斯监控系统设计原理QE3：背景自2010年6月底，美国的经济数据例如就业数据等已经接近崩溃，复苏无望，美联储为应对无法预期的危机而不得已展开的又一次的量化宽松：第三次量化宽松(QE3)，或是隐性的。

美国人或许认为欧洲希腊债务违约可能把美国经济再度拖入衰退，其实性质在于美国本身的货币滥发导致其国际信用降低，大量债券的发行，致使合约履行能力大打折扣，债务违约已成为可能性。

美国的印钞刺激“无法停止”，隐性坏账的再次暴露，将是引爆美元泡沫的导火索，经济在“美元毒品”的刺激下再次反复，而后又趋向于衰退，美元体系已无法支持美国长期以来的过度透支。

当前，美国政府寄希望于把这个风险转嫁出去，或是让其他国家不断加息，抑制通胀，再加息，反复通胀，人民币等货币不断升值，其一定程度也是美元崩溃的表现。

“美国还可能采取战争思维”，开动全球最强大的军事机器，挑起争端，搅乱世界，各种经济秩序将不复存在，而它有可能通过它的再一次强大，建立一种有利于它的新秩序，建立又一次美元霸权。

首先，我们回顾一下QE3的内容:2012年9月14日美联储的第三轮定量宽松（以下简称QE3）从猜想变为现实。

具体内容如下：美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。

同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

美联储在声明中说，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。

美国QE3退出对中国经济的影响

美国QE3退出对中国经济的影响美国QE3退出对中国经济的影响美联储2014年10月29日宣布削减购债规模150亿美元，美国政府正式宣布退出QE3，标志着美联储第三轮量化宽松政策正式退出了历史舞台。

美国酝酿退出QE3已有半年之久，这次退出引起了国际金融界的轰动。

美国2007年爆发了次贷危机，引发全球的金融海啸。

对此，美联储从2008年12月开始至2014年10月19日，进行了3轮的量化宽松货币政策。

QE1美联储购买了1.25万亿美元的机构MBS和机构债务，以及3000亿美元美国国债，QE2则针对欧洲主权债务危机冲击带来的影响，美联储购买了6000亿美元的美国国债，第三轮；量化宽松起始于2012年9月，直至两年后的2014年10月29日，美联储宣告结束QE3。

至此，美国政府先后三轮、历时六年的QE政策，为市场注入了4万亿美元的流动性资金。

三轮量化宽松政策，虽然对其他国家经济产生了负面影响，但对美国走出经济危机起到了重要作用，美国利用美元的世界霸主地位，通过超发美元，刺激经济，走出经济低谷，对美国的房地产市场和就业增长功不可没。

美国宣布退出QE3，并在未来一年内开始提息，美元流动性收缩短期可能带来美元升值和境外美元回流美国，其中资本流出我国可能直接影响我国金融市场稳定和资产价格，从其他新兴经济体流出可能影响流出国经济增长，进而影响我对新兴市场出口。

而美元升值带来最明显的影响是美国的国债及其他美元资产会随之升值，无论是账面还是实存收益都会增加。

美国退出QE3对中国乃至全球的经济带来影响有：第一，人民币将出现贬值。

美元走强，新型市场货币就会走弱，这是美元主导国际货币下的客观规律。

如果美元走强而一国货币却不走弱，那这个国家必须有坚强的经济做后盾，否则该国经济会受到冲击。

对中国而言，中国经济目前增长乏力，美国退出量化宽松，将导致更多资金回流美国，对于人民币将构成贬值压力。

人民币贬值为我国带来的正面效应是：刺激出口，提高外汇总量，加大外贸对我国经济增长的拉动，最终提高外贸顺差，提高外汇储备，这是我们在不久的将来就能看到的后果。

全球量化宽松对中国经济利大于弊

全球量化宽松对中国经济利大于弊9月6日欧洲央行推出新的量化宽松策略OMT（直接货币交易计划），9月13日美联储宣布实施第三轮量化宽松政策（QE3），9月19日日本央行宣布进一步加强量化宽松政策。

在当前开放的货币体系下，发达国家纷纷加大实施量化宽松政策，会对中国经济带来怎样的影响呢？当前国内环境与前两次QE异同当前国内形势与前两次美国QE时差别很大（见表），主要表现在以下几个方面：一是经济形势弱势明显。

2012年8月，我国工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额、进出口增速都明显低于QE2实施时的水平，部分指标甚至低于QE1实施时的水平；二是跨境资金呈现净流出态势。

8月我国新增外汇占款负增长174亿元，和前两次外汇占款大规模流入的情况不同；三是通胀压力较低，8月CPI同比增长2%，PPI同比负增长3.5%，而在QE2实施时，CPI为5.1%，PPI高达6.1%。

综上，QE1、QE2时期，我国经济发展周期阶段与发达国家不仅不同，甚至还正相反，如QE2时期，美国处于下行期，需要宽松货币政策来保增长，而我国正处于上行期，通胀高位运行，需要紧缩货币政策来控通胀，美国的宽松政策势必会对我国经济带来较大的负面影响。

反观当前，我国经济正处于下行期、通胀低位运行，和发达国家处于同样的发展周期阶段，这与前两次美联储出台量化宽松政策时期的形势有所不同。

各国量化宽松政策对我国的影响（一）持续近一年的资本流出可能转为新一轮短期资本流入。

从2011年四季度起，随着欧债危机恶化导致国际金融市场动荡，出口下滑与房地产调控造成中国经济增长前景转淡,短期资本持续大规模流出中国。

这一轮短期资本流出的强度，已经超过2008年四季度与2009年一季度美国次贷危机的高峰时期（见图）。

各国量化宽松政策的实施很可能使得全球机构投资者的风险偏好再度加强，加上QE3可能带来的美元贬值预期，短期国际资本很可能重新由美欧流向包括我国在内的新兴市场国家。

EQ3对中国经济影响

美联储第三轮量化宽松货币政策（QE3）正式出台，引起全球关注。

美联储“印钞机”再次开足马力，将对我国经济来来什么影响：
一．输入性通胀压力增加。

QE3使得全球美元流动性更加富裕，随之可能带来美元贬值和更多投资资金进入大宗商品炒作，推高大宗商品价格。

像中国这样高度
依赖大宗商品进口的国家，无疑将首当其冲。

8月份，我国CPI同比上涨了2.0%。

涨幅重新回到了“2时代”。

目前各界普遍预计，受农产品价格上涨等因素的
影响，未来几个月，CPI还有很大的上扬压力。

而QE3带来的输入性通胀压力
使得国内通胀隐忧更加强烈。

二．人民币贬值预期减弱。

QE3的推出，将增加美元贬值压力，从而减轻目前的人民币贬值压力，甚至改变市场预期，重回升值态势。

今年二季度以来，受国内
经济增速放缓等因素影响，人民币贬值预期此起彼伏，二季度人民币对美元贬
值0.88%的贬幅更是创下1994年以来的最大值。

二季度我国资本和金融项目
再现714亿美元逆差，引发各界对大量国际资本外流的担忧。

随着人民币贬值
预期的减弱，以及大量美元流动性的注入，我国的短期资本流出可能即将逆转。

中长期看，都将对人民币汇率问题造成不小的困扰。

因此，应该趁此机会进一
步推进汇率形成机制改革，特别是进一步扩大人民币汇率弹性。

若我国经济增长依然疲软，货币政策进一步适度放松依然是今后几个月的主要
方向，但放松的节奏和力度无疑将日出谨慎。

全球流动性增加美QE3加大中国通胀压力

全球流动性增加美QE3加大中国通胀压力2012年09月17日 07:59 来源：扬子晚报[推荐朋友][打印本稿][字号大中小]北京时间14日凌晨，美联储在结束货币政策会后宣布，启动第三轮量化宽松政策(QE3)。

美国这种通过大量印钞来拯救经济的方式引发了国内经济学家的广泛关注。

9月15日，著名经济学家吴敬琏在北京参加SEE“创绿家环保公益创业资助计划”时表示，美国新推出的QE3对中国不是好事，会加大通胀压力。

还有经济学家认为，中国房价上涨压力也会加大。

人们不禁要问，在美国新一轮量化宽松政策启动后，会否对中国经济造成更为不利的影响？美国推QE3会催涨中国房价吗？全球流动性增加，但国内房价是否涨专家意见不一“赶快买房吧，货币泛滥不涨太难，钱多了，实物量没变，对应关系怎样变化很清楚。

”14日凌晨，美联储宣布启动第三轮量化宽松政策后，北师大房地产研究中心主任董藩在微博发表他对中国房价未来走势的判断。

这条微博被迅速转发6000多次，并有上千人评论，很多网友担心：房价真的会再次涨起来。

北师大房地产研究中心主任董藩分析，面对QE3，中国不印钞，就等于被美国洗劫；中国一印钞，通货膨胀和房价就要起来。

美国又把中国逼进了死胡同。

他呼吁：赶快买房吧，货币泛滥不涨太难，钱多了，实物量没变，对应关系怎样变化很清楚。

这条微博引起了网友的大量跟帖，不少网友担心房价真的再涨起来。

对于多数人对房价上涨的预期，也有人持不同观点，上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，全球流动性增加，中国经济也在稳增长的关键时期，货币政策放松还将继续。

但中国政策比较重视CPI与房价，因此也不敢大规模放松货币政策。

另外，宽松的流动性会间接传导到中国楼市。

不过对于开发商资金链的补给来说，也仅是微小的影响，甚至可以忽略不计。

中国国内CPI涨幅会反弹吗？使中国钞票增加，加大通胀压力长期看趋于负面不少学者认为从前两轮量化宽松政策的实施来看，流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升，最终传递至中国的CPI。

美国推行Q3政策对中国经济的影响分析

和高等院校的科技人员进入市场创新创业，允许高等院校和科
研院所的科技人员到企业兼职进行技术开发，引导高等院校毕业生弼企业就业，鼓励企韭与高等院校和科研院所共同培养技术人才。第三，要加快人才市场的建设，进一步完善服务设施，
提高服务质量和服务标准，使人才市场更好地服务于社会和用人单位，在企业与人才之向搭建良好的互动平台…。
３．５积极争取自主知识产权企业自身能力不断提高，为企业建立自主知识产权打下了
良好的基础。通过积极参与国际竞争与合作，拥有自己的国际
分工网络，为企业提供了更多的学习和交流机会，这些都为企业自主知识产权的形成提供了良好的内部、外部环境，自主知识产权呼之欲出。对于中国正在成长着的制造企业，比如联想、
美国推行Ｑ３政策对中国经济的影响分析
李会云
摘要：２００８年的美国金融危机使世界经济陷入泥潭之中，，美国为了应对疲软的经济在２００８年底至２００９年，美联储推ＱＥＩ，在２０１０年８月推出ＱＥ２，随后大宗商品和贵金属市场大涨、美元大幅贬值，各个国家的进出口贸易都受到不同程度的影响，两轮ＱＥ对中国影响最大，中国作为美国国债的最大持有国，损失也最大。２０１２年九月，美联储故技重施，推出ＱＥ３，本文从该背景出发，分析对中国造成怎样的影响以及提出相应的方法。关键词：ＱＥ３；影响；方法对于美联储推出的量化宽松政策能否真正起到作用，分析人士称，就短期而言，ＱＥ３对市场的作用是极其明显的。该政策刚一宣布，纽约三大股指全线上扬；原油、黄金等关键商品也有不同程度上涨。美元意料之中地大幅下跌。在前两轮量化宽松政策中，美国降低了利率，并促进了股票市场增长，但银行不太愿意发放贷款。但不少经济学家认为，由于ＱＥ３没有明确的标准，风险不确定，它对经济的作用可能有限。据《纽约时报》报道，巴克莱资本高级美国经济学家迈克尔・盖鹏说： “这些举措表明调节的开关已经被打开，但就另一方面而言，由于美联储购买的规模和期限会根据不断变化的经济情况而进行调整，其中的不确定性损害了这一大胆政策。” １美国推行的Ｑ３政策概述量化宽松（ＱＥ：ＱｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅＥａｓｉｎｇ）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。２０１２年９月１３日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（ＱＥ３），以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储推出第三轮量化宽松货币政策（ＱＥ３），会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。２美国推行Ｑ３政策对中国经济的影响分析从２００８年１１月美联储宣布首轮资产购买计划开始到２０１０年３月结束，标普５００指数上涨３ｌ％；在２０１０年１１月底至２０１１年６月ＱＥ２实施期问，标普５００指数累计涨幅为１１．５％。股市回升带动居民财富增加，刺激一般消费品和耐用消费品需求，从而促进实体经济复苏。在２００８年第四季度出现环比８．９％的负增长后，美国经济在２００９年中期触底反弹，到２０１０年一季度环比增速达２．３％。ＱＥ２实施期间，美国经济增速在２０１０年四季度一度突破３％。短期内的负面影响也不宜过于夸大。首先，中国目前生产者物价指数（ＰＰＩ）表现低迷，且终端需求疲弱，因此通胀不太可能因为大宗商品价格的上升而有一个大幅度提高；其次，对于热钱的流人不宜高估。大约测算一下。在ＱＥ２期间（２０ＬＯ年１０月到２０１１年６月），流人中国的热钱总共大约有１１１０亿美元，比一般市场上估算的２０８０亿美元流入要小很多。即使这１１００亿美元热钱的流人，也主要是由于中国重启人民币升值进程而非ＱＦ．２所致。因此，美国量化宽松对于中国热钱流入的影响是相当有限的。ＱＥ３的推出亦会改善欧美经济基本面，伴随着外部需求的改善，中国严峻的出口形势或会得到改善。此轮ＱＥ３究竟效力如何，对中国经济的利弊影响呈现怎样的状态，都还有待进一步观察。但是，从近期美联储正是出台第三轮量化宽松政策．并将低利率期限指引延长至２０１５年中期可以判断，全球性货币宽松趋势未来两年内难以结束，这就进一步警示我们。必须对这一趋势有前瞻性的应对方案，充分评估其对中国经济的利弊，做好长期应对的准备…。３完善我国经济的政策体系在创新日益重要的全球化时代，制造质量的重要性要远远大于制造数量的重要性，中国亟待实现从制造到创造的飞跃。当前，中国制造业在货币升值、劳动力价格增加情况下实现中国创造之路依然漫长。为此，需要打造有力于中国创造实现的政策体系。３．１完善鼓励创新的金融政策首先，应积极推进创业板市场建设，建立和完善创业风险投资机制，鼓励有条件的高科技企业在国内主板和中小企业板上市的同时，努力为高科技中小企业在海外上市创造便利条件，为高科技创业风险投资企业跨境资金运作创造更加宽松的金融、外汇政策环境。其次，鼓励金融机构对国家重大科技产业化项目、科技成果转化项目等给予优惠的信贷支持，建立健全鼓励中小企业技术创新的知识产权信用担保制度和其他信用担保制度，为中小企业融资创造良好条件。第三。搭建多种形式的科技金融合作平台，政府引导各类金融机构和民间资金参与科技开发，鼓励金融机构改善和加强对高新技术企业特别是对科技型中小企业的金融服务拉Ｊ。３．２建立扶持自主创新的政府采购政策首先，政府应建立激励自主创新的首购和订购制度，出资建立财政性资金采购自主创新产品的政策，对创新型企业的产品特别是首次投向市场的产品进行重点扶持。其次，建立财政

QE3对中国经济的影响与冲击

宣布立即导致石油、黄金、有色金属
新返回是值得密切关注的事情。同时，
如果大量的热钱又回到中国，这些钱会通过何种方式流入什么资产？是房地产还是股市？如果流人房地产，当前国内房地产泡沫是不是会继续吹大，
投资纵横ｉｇ … ｈ。
ＱＥ３推出之后，人民币可能随着美元的贬值而升值，而人民币的升值又是否可能让早些流出中国的热钱重
会在降低。
是上涨了１％及下行了近２２％。我们可以看到，在国际市场，ＱＥ３
的平台进行，在于各种投资者进入股市
其利益分配是否能够各得其所。如果中
Ｑ３布之后，立即带动全球大宗商品Ｅ宣
价格全面飚升，各地股市大涨，不过，从２００９年美国推出Ｑ１以来，我们是Ｅ
国股市的利益分配关系仍然是不平衡，
那么当前中国股市希望随美国ＱＥ３起舞
是不可能的。
否想过量化宽松货币政策到底起了什么作用？对市场造成了什么样的影响呢？事实上，量化宽松的货币政策是央
行通过公开市场操作向金融市场增加流
产量过剩、房地产泡沫吹大、银行不良贷款率上升、地方政府融资平台的困扰等问题，而且当前中国金融市场形势与

美国QE3对中国经济的影响及对策

美国ＱＥ３对中国经济的影响及对策
口文／华挺
（山东大学山东・济南）
［提要］２０１２年９月１５日开始，关联储势必然会显示出来，并对中国产生一定影响。
这也就构成了美元与国债之间的内生机制。众
所周知，２００８年９月次贷危机爆发之后，美联
以美国前两次ＱＥ政策的动机和ＱＥ３出台的原发行使用抵押美国政府国债来发行，背后就是刺激经济，同时向世界散发超发的美钞，将本
因为切入点，分析对中国经济的影响，并提出国家信用，货币的实质就是一种国家信用的凭国的金融危机转嫁给世界，这就形成了美国的
曲操作（０Ｔ）等维持不变。联邦公开市场操作委美国经济形势不佳就立即撤资。也就是不受美
美国人知道，如果要继续维持霸主地位，
员会（ＦＯＭＣ）还指令公开市场操作台在年底前国监控的美元，很可能造成美国经济的巨幅动就要让那些挑战货币疲软，并且关键还要保持
２０１２年９月１５日开始，美联储宣布每月理的控制很可能冲击美国经济，美国经济好的ＲＭＢ作为世界主要结算货币之势，这些都是采购４００亿美元的抵押贷款支持证券现有扭时候大量进入美国的股市楼市借机炒高，一旦在看准美国信用贬值，夺取美元地位。
继续延长所持有证券的到期期限，并把到期证荡。因此，为了吸收这些国外的美元，美国国债自身的强势，所以美国不能再一味地为了眼前
美国需要的是重券回笼资金继续用于购买机构ＭＢＳ。本轮ＱＥ３就成为了最重要的一个吸纳散流世界各地美的利益继续推行宽松政策了，

美国推出QE3的背景及影响

美国推出QE3的背景及影响一、QE3的内容与特点QE3(the third round of quantitative easing)是相对于前两轮而言的，指的是第三轮量化宽松政策。

美国联邦储备委员会2012年9月13日宣布，为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定推出第三轮量化宽松，主要包括如下举措：第一，每月新增购买400亿美元抵押贷款支持债券（MBS）。

第二，继续实施利率扭曲操作，以压低长期利率。

第三，继续将所持联邦机构发行债券的到期本金收入，重新用于购买联邦机构新发行债券。

第四，只要就业市场没有充分好转（未确定具体指标），美联储就将持续实施上述政策措施。

第五，将零利率（0%-0.25%）政策延长至2015年中。

与前两次QE相比，QE3有以下几个方面的特点：首先，QE3没有明确量化宽松的规模上限。

QE1总规模为1.75万亿美元，包括3000亿国债，1.25万亿MBS和2000亿机构债，共计1.75万亿美元；QE2仅购买6000亿美元的长期国债，且总规模远小于QE1；而QE3只是要求每月可购买400亿美元MBS，直至就业明显改善为止，并没有一个明确的规模上限，以至于市场分析人士对于QE3数量多少的分析相差甚大。

其次，QE3的持续时间不定。

QE1的实施时间为2009年3月至2010年3月（共计13个月）；QE2为2010年8月底至2012年6月（共计23个月）；而美联储在QE3的表述为，只有在就业明显改善的时候才会停止，但就业条件改善是一个相当不确定的概念，给了市场更多的想象空间，也给美国的货币政策变化提供了更多的回旋余地。

最后，QE3购买的资产品种不同。

QE3购买的债券品种仅为MBS，这表明美国住房市场有某种程度上的复苏。

而QE1包括国债、MBS和机构债；QE2只有国债。

二、QE3推出的背景1、美国失业率高企不下从图1可以看出，受次贷危机影响，美国失业率在08年一路飙升。

QE1推出前，失业率已由08年1月的不到5%，升至8%以上。

美国QE3对中国保险业的影响浅析

总体上是间接性的。一般说来，美国ＱＥ３主要通过以下两个
基本路径对中国保险业产生影响。（一）通过汇率的变化对中国保险业产生双重影响ＱＥ３的实质是中央银行通过公开市场操作以提高货币
收稿日期：２０１３ — ０７ — ０３
美国ＱＥ３的推出，使得全球美元流动性更加充裕，更多
有效刺激经济复苏，美联储于２０１２年９月中旬再次宣布推出
广和李敏（２０ｏ８）等认为汇率波动会影响保险行业资产及保
险承保。归纳起来，美国ＱＥ３对中国保险业发展的影响主要体现在以下两个方面。
量化宽松政策（ＱＥ３），其核心内容主要是每月购买４００亿美
摘
要：继２００８年和２０１０年先后推出的两轮量化宽松政策后，美联储于２０１２年９月再次推出第三轮量化宽松
政策（ＱＥ３）。美国实施的ＱＥ３虽然并非直接针对中国保险业，但也不可避免地会通过汇率及物价的变化等因素间接影
响到中国保险业的发展。为有效应对美国ＱＥ３的影响，中国保险业有必要充分利用人民币升值带来的低成本优势加
元抵押贷款支持证券（ＭＢＳ），继续执行卖出短期国债、买入
１．提高外资保险公司的经营成本和费用水平，也同时降
低国内保险公司的国际化成本
长期国债的扭转操作，以及将到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资等，直至就业市场前景呈现显著的改善。与此同时，美联储还承诺将联邦基金利率保持在０Ｖｏ．－０２５％的超低区间，并计戈 Ⅱ 将这一水平至少延长至２０１５年［１ｌ。

6、QE3将如何影响中国

QE3将如何影响中国？9月13日，美联储公布利率决议，宣布推出第三轮量化宽松政策(QE3)，即每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券，并维持现在扭曲操作不变，延长0－0.25%的超低利率至2015年中。

对此，相关专家纷纷对QE3可能对中国经济的影响进行了点评。

著名经济学家吴敬琏：美国新推出的QE3 对中国不是好事，会加大通胀压力。

全球经济失衡，是发达国家的问题，发达国家储蓄和投资缺口太大，储蓄超前消费，寅吃卯粮。

而美国解决的办法就是发钞票，美元是国际储备货币和结算货币，美国法钞票就意味着调动别的国家的资源去补自己的缺口。

对中国的影响就是使我国的钞票增加，因此会加大通胀压力环球财经研究院院长宋鸿兵：中国整个经济的外部环境和货币政策都会受到QE3的影响。

美联储推出第三轮量化宽松政策可能会对中国的货币政策产生较大的冲击。

他指出，每次美国推出量化宽松政策，都令中国外汇占款增加，从而被迫增加人民币的投放量。

虽然前不久外汇占款的问题似乎在缓解，但是因为第三轮量化宽松政策，局面可能立刻翻转，人民币兑美元的汇率问题有可能继续出现升值的趋势，人民币的投放量可能由于大量美元的再度进入被迫扭转以前的趋势，出现增发的变化。

他还表示，如果观察前两次量化宽松政策，这个政策会对中国周边的大宗商品价格有比较大的影响和冲击。

比如现在石油和贵金属，还有其他大宗商品价格都会受美国量化宽松政策的影响，出现大幅度的上升。

方正资本控股金融研究院院长郭士英：QE3或影响中国房地产调控效果。

尽管量化宽松不一定促进增长和增加就业，但美联储还是宣告了开放式印钞每月购买400亿美元MBS且未明确结束日期。

这一极富魄力的决策实质是美国“印钞赖账战略”明朗化和全球“政府债务的货币化解决方案”的体现，不利于债权国和债权人，会延迟全球经济结构性改革进程，也或影响中国房地产调控效果。

摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶：对QE3影响通胀的担忧制约中国货币政策。

QE3对中国经济的影响是

官强敬致:元旦节：12月30日至1月3日放假共5天，4日正常上班。

29日（周六）上31日（周一）的课程，1月5日上1月2日(周三)的课、6日上3日(周四)的课。

12日、13日考试,正常上班。

17日放寒假。

春节：2月9日至2月17日放假9天。

16日、17日补修12日、13日。

共君备忘、提前安排，顺祝快乐！QE3对中国经济的影响是全球能源与大宗商品价格可能出现新一轮反弹，中国经济面临的输入性通胀压力上升。

从前两轮量化宽松的实施看，流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升，而全球能源与大宗商品价格上升将会通过中国的进口价格指数与工业品出厂价格指数（PPI）最终传递至中国的消费者物价指数（CPI）。

但有专家预测，这一次，美国人可能打错算盘了……美国第三轮量化宽松（QE3）终于来了。

为了刺激已千疮百孔、百病缠身的美国经济，美联储已不在乎美元的死活，日前再次祭出第三轮量化宽松货币政策（QE3），继续打压美元使其贬值，从而达到使市场流动性宽裕，并刺激出口，从而复兴美国制造业的目的，并实现奥巴马对美国民众所作降低失业率的承诺。

此前，人们一直担心，QE3如果出台的话，将导致世界上的美元泛滥成灾，甚至有人预言，QE3出台后，中国"十二五"的日子肯定是相当的不好过：人民币对美元汇率不断被抬高，外贸形势日趋严峻，经济流动性趋于保守，大宗商品及黄金价格飙升，热钱大量涌入，导致输入型通货膨胀加剧，随之带来的是一系列严重的社会对抗；美国人继续享受超前消费带来的富足，而中国经济却被捅了刀子。

而从全球市场看，"量化宽松"还将加祸于受金融危机冲击的其他经济体，并促使别国货币也出现贬值。

此举对作为全球贸易结算以及支付工具的美元打击巨大，同时会给持有高额美元资产的中国带来严重损失。

那么，事实情况真的如此悲观和不堪吗？有国内专家分析认为，QE3出台的时机恰是中国对房地产市场收紧，加强宏观调控，经济下行压力较大之时。