第四章 跨国金融机构
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27088国际投资学 考点总结
第一章国际投资概述1、国际投资：是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资产或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。
2、投资主体：跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构、个人投资者。
3、国际直接投资：是指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
4、国际间接投资：是指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式，相对于直接投资而言，其收益较为固定。
5、非股权安排：独资经营和合资经营属于股权联系的国际直接投资方式；许可证交易、特许专营和限制中长期贷款等属于以非股权联系的国际直接投资方式。
6、国际投资的内涵：1、国际投资主体的多元化；2、国际投资客体的多样化；3、根本目的是实现价值增值；4、国际投资蕴含资产的跨国运营过程。
7、国际投资不断发展的原因：1、科技进步带来生产力的飞跃；2、国际金融市场的大发展；3、国际政策环境的自由化；4、跨国公司的全球一体化经营战略。
8、国际投资区域格局的发展（发达国家、发展中国家）：1、发达国家：美国、欧盟、日本。
2、发展中国家：亚洲和太平洋地区、拉美和加勒比海地区、非洲、东南欧和独联体国家。
9、影响国际投资区域格局的因素：发达国家：1、经济衰退与增长的周期性因素；2、跨国公司的兼并收购战略因素；3、区域一体化政策因素。
发展中国家：1、经济因素；2、政治因素；3、跨国公司战略因素。
10、国际直接投资行业格局的近期趋势：1、第一产业（初级产品部门）的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，初级产品部门在国际直接投资行业格局中的地位明显降低了。
2、第二产业（制造业）的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化：投资留向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；投资形式上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟；制造业的国际投资中还出现了带有区域性色彩的公司网络。
第四章--国际金融机构
世界银行后来又设立2个附属机构——国际金融公 司（1956年）和国际开发协会（1960年）
世界银行及其附属金融机构统称为世界银行集团4
国际货币基金组织
（负责货币金融事务）
世界银行集团
（负责财政援助与 经济开发事务）
关税与贸易总协定 （GATT，1995年 改为世界贸易组织WTO）
（负责国际贸易事务）
发展委员会
四、IMF的资金来源
基金份额（quota）、向成员国借款、出售黄金利润
资金来源主要是会员国所缴纳的份额。份额类似于 股金，凡参加基金组织的会员国都必须认缴一定的份额。
每个会员国的认缴份额的多少，是根据会员国国民 收入、黄金外汇储备总量、平均进口额、出口变化率、 出口占国民收入的比例等变量所构成的复杂的公式计算 而得出的。
第三 为发展中国家的经济发展和改 革计划提供长期的资金援助
第二节 国际货币基金组织
一 IMF的成立 根据布雷顿森林会议签订的《国际货币基 金组织协定》建立的政府间的全球性机构， 1946年3月正式成立，1947年11月成为 联合国独立经营的一个专门机构，总部设 在华盛顿
二 IMF的宗旨
建立一个永久性的国际货币机构，对国际货币问 题进行协商，以促进国际货币合作
四 巴塞尔银行监督委员会与国际结算银 行的关系
巴塞尔银行监督委员会成立于1974年， 由当时十大工业国的中央银行组成。
成立巴塞尔银行监督委员会的目的是为 了加强国际银行业的监督和管理。
第五节 区域性国际金融组织
一、亚洲开发银行
1、宗旨：通过向成员国提供贷款、投资和技术援助，协 调成员国在经济、贸易和发展方面的政策，并与联合 国及其专门机构进行合作，以促进亚太地区的经济发 展。
第四节 国际清算银行与巴塞尔 银行监督委员会
世界银行及其附属金融机构统称为世界银行集团4
国际货币基金组织
（负责货币金融事务）
世界银行集团
（负责财政援助与 经济开发事务）
关税与贸易总协定 （GATT，1995年 改为世界贸易组织WTO）
（负责国际贸易事务）
发展委员会
四、IMF的资金来源
基金份额（quota）、向成员国借款、出售黄金利润
资金来源主要是会员国所缴纳的份额。份额类似于 股金，凡参加基金组织的会员国都必须认缴一定的份额。
每个会员国的认缴份额的多少，是根据会员国国民 收入、黄金外汇储备总量、平均进口额、出口变化率、 出口占国民收入的比例等变量所构成的复杂的公式计算 而得出的。
第三 为发展中国家的经济发展和改 革计划提供长期的资金援助
第二节 国际货币基金组织
一 IMF的成立 根据布雷顿森林会议签订的《国际货币基 金组织协定》建立的政府间的全球性机构， 1946年3月正式成立，1947年11月成为 联合国独立经营的一个专门机构，总部设 在华盛顿
二 IMF的宗旨
建立一个永久性的国际货币机构，对国际货币问 题进行协商，以促进国际货币合作
四 巴塞尔银行监督委员会与国际结算银 行的关系
巴塞尔银行监督委员会成立于1974年， 由当时十大工业国的中央银行组成。
成立巴塞尔银行监督委员会的目的是为 了加强国际银行业的监督和管理。
第五节 区域性国际金融组织
一、亚洲开发银行
1、宗旨：通过向成员国提供贷款、投资和技术援助，协 调成员国在经济、贸易和发展方面的政策，并与联合 国及其专门机构进行合作，以促进亚太地区的经济发 展。
第四节 国际清算银行与巴塞尔 银行监督委员会
跨国金融机构ppt课件
第四讲
跨国金融机构
1
沈阳理工大学经济管理学院 : 彭 徽
本讲主要内容
1.跨国银行 2.跨国投资银行 3.共同基金 4.对冲基金 5.养老基金和保险公司
跨国金融机构的特殊性
➢ 从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即 金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接 投资的主体。
➢ 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构 投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。
（5）爱治法公司（Edge Act Corporation）： 美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设 立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机 构形式 （6） 财团银行 又称银行家银行，由两家以上银行共同出资组成， 是在东道国注册和纳税的独立的法人实体。
3.跨国银行组织形式选择的影响因素 （1）国内银行业的发展状态 （2）东道国及母国的政策法规限制
3.迅猛发展阶段（1980之后） ➢建立并完善了全球业务网络 ➢国际业务体系日趋完善 ➢国际业务规模急剧扩大
4.近年来的主要创新： 融资多样化 购并业务推陈出新 金融产品创新
2.跨国投资银行发展的原因 ➢ 各国金融管制的放松 ➢ 跨国投资的大发展 ➢ 国际证券业的发展 ➢ 跨国并购的发展
3.跨国投资银行在国际投资中的作用 ➢ 支持跨国兼并与收购 ➢ 提供投资咨询服务 ➢ 国际证券的发行、承销 ➢ 金融产品的创新：衍生工具 ➢ 国际证券买卖和基金管理
（二）跨国投资银行 跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行 跨国经营的大型投资银行，是投资银行也在国际 范围内的延伸。 1、发展阶段 1.萌芽阶段（1960年之前） 业务种类比较单一，主要进行外国债券的推销 2.起步发展阶段（1960～70） 国际业务出现了综合化、一体化的趋势，致力于 开发欧洲债券业务和欧洲股票业务
跨国金融机构
1
沈阳理工大学经济管理学院 : 彭 徽
本讲主要内容
1.跨国银行 2.跨国投资银行 3.共同基金 4.对冲基金 5.养老基金和保险公司
跨国金融机构的特殊性
➢ 从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即 金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接 投资的主体。
➢ 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构 投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。
（5）爱治法公司（Edge Act Corporation）： 美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设 立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机 构形式 （6） 财团银行 又称银行家银行，由两家以上银行共同出资组成， 是在东道国注册和纳税的独立的法人实体。
3.跨国银行组织形式选择的影响因素 （1）国内银行业的发展状态 （2）东道国及母国的政策法规限制
3.迅猛发展阶段（1980之后） ➢建立并完善了全球业务网络 ➢国际业务体系日趋完善 ➢国际业务规模急剧扩大
4.近年来的主要创新： 融资多样化 购并业务推陈出新 金融产品创新
2.跨国投资银行发展的原因 ➢ 各国金融管制的放松 ➢ 跨国投资的大发展 ➢ 国际证券业的发展 ➢ 跨国并购的发展
3.跨国投资银行在国际投资中的作用 ➢ 支持跨国兼并与收购 ➢ 提供投资咨询服务 ➢ 国际证券的发行、承销 ➢ 金融产品的创新：衍生工具 ➢ 国际证券买卖和基金管理
（二）跨国投资银行 跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行 跨国经营的大型投资银行，是投资银行也在国际 范围内的延伸。 1、发展阶段 1.萌芽阶段（1960年之前） 业务种类比较单一，主要进行外国债券的推销 2.起步发展阶段（1960～70） 国际业务出现了综合化、一体化的趋势，致力于 开发欧洲债券业务和欧洲股票业务
跨国银行与非银行跨国金融机构
跨国银行与非银行跨国金融机构1. 引言跨国银行和非银行跨国金融机构是如今全球金融体系中不可或缺的重要成员。
随着全球化的推进和国际贸易的不断增长，跨国银行和非银行机构在促进跨境资金流动、提供国际金融服务以及支持经济增长等方面发挥着重要作用。
本文将对跨国银行和非银行跨国金融机构的特点、角色和挑战进行探讨。
2. 跨国银行的特点和角色跨国银行是指在多个国家运营的银行机构。
它们通常在主要国际金融中心设立办事处或分行，以便开展国际业务。
跨国银行的特点主要包括以下几个方面：2.1 全球业务网络跨国银行拥有庞大的全球业务网络，能够提供全球范围内的金融产品和服务。
通过跨国银行，企业和个人可以方便地进行国际汇款、贷款、融资以及其他金融交易。
2.2 跨境资金流动跨国银行在全球范围内的业务网络和资金渠道使其能够促进跨境资金流动。
它们能够提供跨境支付和结算服务，为企业在全球范围内进行贸易和投资提供便利。
2.3 资金风险管理跨国银行在面临跨国金融交易风险时扮演着关键的角色。
它们通过严格的风险管理和遵从国际金融监管标准，为客户提供稳健的金融服务。
跨国银行的角色主要体现在以下几个方面：2.4 对经济的支持跨国银行通过提供贷款和融资支持等金融服务，为各国经济的发展提供了资金支持。
它们能够为企业扩大业务、创造就业和推动经济增长发挥重要作用。
2.5 国际金融市场参与者跨国银行是国际金融市场的重要参与者。
它们在国际债券市场、外汇市场和金融衍生品市场等领域扮演着重要的角色，对全球金融市场的流动性和稳定性有着重要影响。
3. 非银行跨国金融机构的特点和角色非银行跨国金融机构是指在国际金融市场上扮演类似银行的角色的机构，但它们通常不具备接受存款的资格。
非银行跨国金融机构的特点和角色包括：3.1 多元化的金融服务非银行跨国金融机构提供的金融服务种类多样化，包括国际贸易融资、投资银行业务、证券承销、资产管理等。
它们以创新性的金融产品和服务满足不同客户需求。
跨国金融机构
经过几十年的演变 ,对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，成为 一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金 融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风 险、追求高收益的投资模式。
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四、对冲基金
（二）特点：
（1）私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。 而且一般是封闭型的。
由来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团 体来从事特定国际银行业务的组织方式。
9
一、跨国银行
2.海外分支机构的主要形式
（1）代表处：不直接经营银行业务 （2）经理处：业务与代理行类似 （3）分行：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位 （4）附属行与联属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或
对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行因持股关系而承担有 限责任，具有独立法人地位，可以经营的业务种类比分行多。 （5）爱治法公司（Edge Act Corporation）：美国跨国银行根据1919年 修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的 海外分支机构形式 （6） 财团银行：银行家银行
17
三、共同基金（Mutual Fund）
（一）内涵
是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多 的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由 专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。
共同基金其实就是一类投资公司。作为公司，每一个共同基金都有各自的 经理、员工、运作方式和目标等等。基金的投资目标反映出它之所以成立和 存在的理由。简而言之，共同基金集合了一部分委托人的资金，并代表他们 的利益进行有预设目的投资。每个基金公司都会雇佣投资专业人士来管理基 金的投资组合，通常称他们为投资组合管理者。共同基金是把大量投资者和 雇员的钱集中在一起，从而购买各个厂商的股票。以一组投资者的名义购买 并由专业投资公司或其他金融机构管理的股票、债券和其他资产的组合。
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四、对冲基金
（二）特点：
（1）私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。 而且一般是封闭型的。
由来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团 体来从事特定国际银行业务的组织方式。
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一、跨国银行
2.海外分支机构的主要形式
（1）代表处：不直接经营银行业务 （2）经理处：业务与代理行类似 （3）分行：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位 （4）附属行与联属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或
对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行因持股关系而承担有 限责任，具有独立法人地位，可以经营的业务种类比分行多。 （5）爱治法公司（Edge Act Corporation）：美国跨国银行根据1919年 修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的 海外分支机构形式 （6） 财团银行：银行家银行
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三、共同基金（Mutual Fund）
（一）内涵
是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多 的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由 专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。
共同基金其实就是一类投资公司。作为公司，每一个共同基金都有各自的 经理、员工、运作方式和目标等等。基金的投资目标反映出它之所以成立和 存在的理由。简而言之，共同基金集合了一部分委托人的资金，并代表他们 的利益进行有预设目的投资。每个基金公司都会雇佣投资专业人士来管理基 金的投资组合，通常称他们为投资组合管理者。共同基金是把大量投资者和 雇员的钱集中在一起，从而购买各个厂商的股票。以一组投资者的名义购买 并由专业投资公司或其他金融机构管理的股票、债券和其他资产的组合。
国际投资学第四章跨国金融机构
3. 跨国银行的国际业务经营具有非本土性：跨国银行的业务 以国际业务为主,是通过其设在海外的分支机构在当地市场 直接进行的,其经营范围比国内银行更宽,经营内容更多,经营 形式也更加多样化。
4. 跨国银行的战略制定具有全球性。资源的合理配置，建立 宽泛客户服务网络，分散风险。
思考：商业银行的主要职能有哪些？
跨业并购。
2. 跨国银行向全能化发展：三种模式：德国全能银 行、英国金融集团、美国金融控股公司
3. 电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创 造新业务。
案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并 1998年4月6日，在全球金融界享有盛誉的花旗银行宣布同专长于保险业 务和投资银行业务的旅行者集团合并，合并涉及的资本总额达820亿美 元，是当时世界上最大的金融合并案。 花旗银行与旅行者集团合并后，将新公司定名为“花旗集团”，但 沿用旅行者集团的商标——一把小红伞，因为这是美国保险服务行业最 有信誉的商标之一。用花旗之名，用旅行者之商标，这样的结构安排体 现出两大公司的合并是平等的合并，是“双赢”的合并。合并后的花旗 集团的总资产为7100多亿美元，年净收入为500亿美元，年营业收入为 750亿美元，股东权益为440多亿美元，股票市值超过1400亿美元。其 业务遍及全球100多个国家和地区，客户达到10000万个以上，全公司的 雇员为162000多名，成为全球规模最大、服务领域最广的全能金融集团。 这次合并未受到美国司法、法院和国会的反对，这为美国银行业务范围 的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性的重大意义，亦为不 久美国银行法的修订埋下了很好的伏笔。
第四章：跨国金融机构
日期：2015.03.31
发展背景
1. 资本的输出
2. 间接投资： （1）全球三大国际金融中心：纽约、伦敦、苏黎世 （2）资金市场、外汇市场、证券市场、黄金市场。
4. 跨国银行的战略制定具有全球性。资源的合理配置，建立 宽泛客户服务网络，分散风险。
思考：商业银行的主要职能有哪些？
跨业并购。
2. 跨国银行向全能化发展：三种模式：德国全能银 行、英国金融集团、美国金融控股公司
3. 电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创 造新业务。
案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并 1998年4月6日，在全球金融界享有盛誉的花旗银行宣布同专长于保险业 务和投资银行业务的旅行者集团合并，合并涉及的资本总额达820亿美 元，是当时世界上最大的金融合并案。 花旗银行与旅行者集团合并后，将新公司定名为“花旗集团”，但 沿用旅行者集团的商标——一把小红伞，因为这是美国保险服务行业最 有信誉的商标之一。用花旗之名，用旅行者之商标，这样的结构安排体 现出两大公司的合并是平等的合并，是“双赢”的合并。合并后的花旗 集团的总资产为7100多亿美元，年净收入为500亿美元，年营业收入为 750亿美元，股东权益为440多亿美元，股票市值超过1400亿美元。其 业务遍及全球100多个国家和地区，客户达到10000万个以上，全公司的 雇员为162000多名，成为全球规模最大、服务领域最广的全能金融集团。 这次合并未受到美国司法、法院和国会的反对，这为美国银行业务范围 的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性的重大意义，亦为不 久美国银行法的修订埋下了很好的伏笔。
第四章：跨国金融机构
日期：2015.03.31
发展背景
1. 资本的输出
2. 间接投资： （1）全球三大国际金融中心：纽约、伦敦、苏黎世 （2）资金市场、外汇市场、证券市场、黄金市场。
第四章 跨国金融机构3
• (4）对冲基金的收益分配机制更具有激励性， 从而汇集了投资界许多尖端人才。一般的 共同基金中，经理人的收人主要来自根据 交易规模固定比例而收取的管理费用。但 对冲基金在固定比例管理费的基础上，常 常要把基金净投资收益的一定比例作为激 励费支付给经理人员。这种分红有时可高 达数亿美元。因此，对冲基金行业中汇集 了众多的金融人才，甚至包括诺贝尔经济 学奖得主。
• 1．共同基金的ห้องสมุดไป่ตู้球格局
• 20世纪80年代以来，共同基金的发展十 分迅速，被引进到许多发达国家和发展中 国家，这标志着它已步入到全球发展阶段。 根据国际金融市场一体化与区域化并存的 特征，全球共同基金市场可大致分为北美 市场、欧洲市场和以亚太为核心的新兴地 区市场三大部分。(自己读书）
• 2．共同基金发展的动因
• 在美国它被称为“共同基金”、“互惠基金”， 在英国被称为“单位信托基金”（Unit Trust）， 在日本则被称作“证券投资信托基金”。
• 共同基金的种类众多，但根据其投资战略 不同，大致可分为两大类：一类是投资于 长期资产，如股票、债券乃至实业资产的 基金；另一类是主要投资于短期金融资产， 如可转让大额存单、商业票据、短期国库 券的基金。
• 1．对冲基金的特点
• （1）对冲基金比其他机构投资者受到较少的管 制。由于对冲基金都是不到100人组成的私人公 司，按美国1940年公司法规定，不足100人的私 人基金不必遵守SEC关于信息披露和注册的要求。 而且往往在境外注册，从而能够逃避管制。例如， 其不必向股东报告财务状况和交易行为。这使得 对冲基金经理在报告运作上拥有很高的自由度， 可以灵活地安排其投资品种组合、期限组合、地 区结构组合及资金结构组合等，而共同基金在这 些方面往往受到较严格的限制。对冲基金运作中 的主要约束因素在于自身的风险管理行为。
第四章 跨国金融机构
第四章 跨国金融机构
• 从广义上说，跨国金融机构也是跨国公司的一类， 只是其经营对象——货币及金融商品——具有特 殊性，鉴于其业务性质的特殊性和在国际投资中 的特殊作用，我们将其单独列出，进行详细分析。
• 当代的跨国金融机构包括各种在国际范围内进行 业务经营及机构设置的营利性金融组织。其中， 占主导地位的是跨国商业银行，即人们通常所说 的跨国银行（Transnational Bank）；此外，还包 括各类非银行金融机构，如跨国投资银行、共同 基金、套利基金、养老基金、保险公司等。
• （三）跨国银行的国际业务经营具有非本 土性
• 跨国银行从事国际业务经营，主要通过其 海外分支机构直接出现在当地市场或国际 市场上进行，而且业务范围往往包括一些 在本国国内被限制的项目。在这一点上， 跨国银行体现了与国内银行属性的区别。
• 首先，在经营方式上，国内银行的国际业务必须 委托其国外代理行（Foreign correspondent Bank） 来进行，委托行与代理行之间是平等的业务往来 关系；而跨国银行的国际业务则由自己的分支机 构直接在国外履行，总行与分支机构之间是与所 有权或控制权相联系的隶属关系。
• 另一方面，电子通讯技术的飞速发展，为保证跨 国银行的总行与分支机构之间信息交流和业务往 来的快捷性和密切性提供了技术手段，从而使其 实施全球性经营管理战略具备了可能性。
• 二、跨国银行的产生与发展 • 跨国银行的产生与发展过程大致可分为以
下五个阶段。
• （一）萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初） • （二）逐步形成阶段（20世纪20～60年代）
• 目前，跨国银行拓展的主要新业务有：信 托业务、投资银行业务、现金管理业务、 保险业务、房地产业务、共同基金的经营 与管理、金融咨询业务、信用担保业务。 另外，跨国银行越来越多地参与金融衍生 品市场的交易，通过金融期货、期权、利 率互换、外汇买卖等交易对银行资产负债 的风险进行管理。跨国银行全能化发展的 模式主要有三种，即德国的全能银行模式、 英国的金融集团模式和美国的金融控股公 司模式。
• 从广义上说，跨国金融机构也是跨国公司的一类， 只是其经营对象——货币及金融商品——具有特 殊性，鉴于其业务性质的特殊性和在国际投资中 的特殊作用，我们将其单独列出，进行详细分析。
• 当代的跨国金融机构包括各种在国际范围内进行 业务经营及机构设置的营利性金融组织。其中， 占主导地位的是跨国商业银行，即人们通常所说 的跨国银行（Transnational Bank）；此外，还包 括各类非银行金融机构，如跨国投资银行、共同 基金、套利基金、养老基金、保险公司等。
• （三）跨国银行的国际业务经营具有非本 土性
• 跨国银行从事国际业务经营，主要通过其 海外分支机构直接出现在当地市场或国际 市场上进行，而且业务范围往往包括一些 在本国国内被限制的项目。在这一点上， 跨国银行体现了与国内银行属性的区别。
• 首先，在经营方式上，国内银行的国际业务必须 委托其国外代理行（Foreign correspondent Bank） 来进行，委托行与代理行之间是平等的业务往来 关系；而跨国银行的国际业务则由自己的分支机 构直接在国外履行，总行与分支机构之间是与所 有权或控制权相联系的隶属关系。
• 另一方面，电子通讯技术的飞速发展，为保证跨 国银行的总行与分支机构之间信息交流和业务往 来的快捷性和密切性提供了技术手段，从而使其 实施全球性经营管理战略具备了可能性。
• 二、跨国银行的产生与发展 • 跨国银行的产生与发展过程大致可分为以
下五个阶段。
• （一）萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初） • （二）逐步形成阶段（20世纪20～60年代）
• 目前，跨国银行拓展的主要新业务有：信 托业务、投资银行业务、现金管理业务、 保险业务、房地产业务、共同基金的经营 与管理、金融咨询业务、信用担保业务。 另外，跨国银行越来越多地参与金融衍生 品市场的交易，通过金融期货、期权、利 率互换、外汇买卖等交易对银行资产负债 的风险进行管理。跨国银行全能化发展的 模式主要有三种，即德国的全能银行模式、 英国的金融集团模式和美国的金融控股公 司模式。
跨国金融机构
• 附属行或联属行：跨国银行与东道国有关
机构共同出资设立或对当地银行、兼并、收购 而成立的，在东道国具有独立的法人地位。两 者区别在于：前者大部分股权为跨国银行所有 ，后者大部分股权为东道国机构掌握。
分行与代表处的区别
• 相同点：是总行的组成部分，并受总行的控制。
• 不同点：①分行是跨国银行最重要的海外分支机
本章内容
• 第一节跨国银行
一、跨国银行的定义 二、跨国银行的产生和发展 三、跨国银行发展的原因 四、跨国银行的组织形式 五、跨国银行在国际投资中的作用
• 第二节非银行跨国金融机构
一、投资银行 二、共同基金、对冲基金、养老基金和保险公 司
第一节 跨国银行
一、跨国银行的定义 是指以国内银行为基础，同时在海
（4）后续：2000年并购美国最大的财务公司，总资 产扩张到8400多亿美元
（5）现状：合并壮大了花旗集团的实力，收入来源 增多，但面临风险也增大。不同的经济规模、经营 方式、企业文化，都是花旗集团面临的新挑战
并购案例：工行完成首次跨 国并购
• 概况：印尼哈林Halim银行总资产 4885亿印尼盾（约5000万美元），资 本充足率57.88%，资产收益率2.53% ，不良贷款率1.32%，拥有12家网点 。从2000年开始至今，Halim银行连 续七年被印尼业界权威杂志评为印尼 业绩优异银行。
跨国金融机构
2024年2月4日星期日
第四章 跨国金融机构
• 随着各国金融业的发展，新的金融机构不断 产生并加入到了跨国经营的体系中，成为重 要的国际投资主体。其中占主要地位的是跨 国商业银行，还包括跨国投资银行、共同基 金、保险公司等。
• 跨国银行参与国际投资，其经营对象是货币 及金融产品，具体体现在三个方面：通过海 外设立分支机构金融直接投资；通过证券买 卖金融国际间接投资；通过为跨国银行提供 融资、信息等中介服务。
机构共同出资设立或对当地银行、兼并、收购 而成立的，在东道国具有独立的法人地位。两 者区别在于：前者大部分股权为跨国银行所有 ，后者大部分股权为东道国机构掌握。
分行与代表处的区别
• 相同点：是总行的组成部分，并受总行的控制。
• 不同点：①分行是跨国银行最重要的海外分支机
本章内容
• 第一节跨国银行
一、跨国银行的定义 二、跨国银行的产生和发展 三、跨国银行发展的原因 四、跨国银行的组织形式 五、跨国银行在国际投资中的作用
• 第二节非银行跨国金融机构
一、投资银行 二、共同基金、对冲基金、养老基金和保险公 司
第一节 跨国银行
一、跨国银行的定义 是指以国内银行为基础，同时在海
（4）后续：2000年并购美国最大的财务公司，总资 产扩张到8400多亿美元
（5）现状：合并壮大了花旗集团的实力，收入来源 增多，但面临风险也增大。不同的经济规模、经营 方式、企业文化，都是花旗集团面临的新挑战
并购案例：工行完成首次跨 国并购
• 概况：印尼哈林Halim银行总资产 4885亿印尼盾（约5000万美元），资 本充足率57.88%，资产收益率2.53% ，不良贷款率1.32%，拥有12家网点 。从2000年开始至今，Halim银行连 续七年被印尼业界权威杂志评为印尼 业绩优异银行。
跨国金融机构
2024年2月4日星期日
第四章 跨国金融机构
• 随着各国金融业的发展，新的金融机构不断 产生并加入到了跨国经营的体系中，成为重 要的国际投资主体。其中占主要地位的是跨 国商业银行，还包括跨国投资银行、共同基 金、保险公司等。
• 跨国银行参与国际投资，其经营对象是货币 及金融产品，具体体现在三个方面：通过海 外设立分支机构金融直接投资；通过证券买 卖金融国际间接投资；通过为跨国银行提供 融资、信息等中介服务。
第四章跨国金融机构一、填空题1跨国银行的组织形式主要有、和等
第四章跨国金融机构一、填空题1.跨国银行的组织形式主要有、和等三种形式。
2. 是跨国银行最低层次的海外分支机构，它并不直接经营银行业务；而是跨国银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，而不具备独立的法人地位；是美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。
3.商业银行以业务为本源业务，而投资银行以业务为本源业务。
4.共同基金是面向社会公众公开发行的，因此是基金，而对冲基金一般是基金。
5. 又称套头基金、套利基金和避险基金，其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。
二、选择题1.与代理行功能接近的跨国银行海外分支机构是（）。
A 代表处B 经理处C 分行D 联属行2.下面不属于跨国银行功能的是（）。
A 跨国公司融资中介B 为跨国公司提供信息服务C 证券承销D 支付中介3.下面不属于跨国投资银行功能的是（）。
A 证券承销B 证券经纪C 跨国购并策划与融资D 为跨国公司提供授信服务4.下面不属于对冲基金特点的是（）。
A 私募B 受严格管制C 高杠杠性D 分配机制更灵活和更富激励性5.下面不属于共同基金特点的是（）。
A 公募B 专家理财C 规模优势D 信息披露管制较少三、判断题1.跨国银行的海外分支机构都必须具备独立法人地位。
（）2.“金融脱媒”趋势是促进跨国投资银行发展的重要原因。
（）3.对冲基金已发展成为避险功能的投资机构。
（）4.共同基金根据其基金份额是否可以赎回，分为开放式和封闭式两大类。
（）5.近年来，养老基金投资组合的国际化程度不断提高，但依然偏好于避险和追求稳定收益。
（）。
四、名词解释1.跨国银行2.国际财团银行制3.投资银行4.共同基金5.对冲基金6.QFII7.QDII五、简答题1.跨国银行发展的原因有哪些?2.简述跨国银行在国际投资中的作用。
第四章国际投资主体：跨国银行
银行国际服务的提供方式
跨境提供”（cross-border supply）；
“境外消费”（consumption abroad）； 商业存在（commercial presence）； “自然人流动”（movement of personnel）
五、跨国银行的国外业务
跨国金融机构
从广义上说，跨国金融机构也是跨国公司的一类， 只是其经营对象——货币及金融商品——具有特 殊性。 当代的跨国金融机构包括各种在国际范围内进行 业务经营及机构设臵的营利性金融组织。
其中，占主导地位的是跨国商业银行，即人们通常所说
的跨国银行（Transnational Bank）； 此外，还包括各类非银行金融机构，如跨国投资银行、 共同基金、套利基金、养老基金、保险公司。
5．爱治法公司（ Edge Act Corp.）
爱治法公司是美国跨国公司根据1919年修订的联邦储备
法允许设立的最为重要的经营国际银行业务的海外分支 机构形式（虽然其地理位臵可能在美国国内）。 爱治法公司存在两种类型：银行爱治法公司及投资受治 法公司。前者是美国跨国银行经营国际业务及设立海外 分行的主要机构，后者则主要通过对国外金融机构投资 为母行建立附属行等。
1．存款业务。
通过自己的网络吸收巨额存款，掌握控制国际游资是其重要的资金
来源。
2．贷款业务
跨国银行办理对工商企业、跨国公司、政府间巨额贷款，又对中小
企业贷款。由于资金雄厚，还办理专项工程贷款、辛迪加贷款。
3．投资业务
跨国银行是金融市场上的主要参与者，特别是在货币市场上的交易
更为频繁，对银行和金融机构办理拆放，在外汇市场上进行交易， 进行公开市场投资，发行、买卖、包销证券。
跨境提供”（cross-border supply）；
“境外消费”（consumption abroad）； 商业存在（commercial presence）； “自然人流动”（movement of personnel）
五、跨国银行的国外业务
跨国金融机构
从广义上说，跨国金融机构也是跨国公司的一类， 只是其经营对象——货币及金融商品——具有特 殊性。 当代的跨国金融机构包括各种在国际范围内进行 业务经营及机构设臵的营利性金融组织。
其中，占主导地位的是跨国商业银行，即人们通常所说
的跨国银行（Transnational Bank）； 此外，还包括各类非银行金融机构，如跨国投资银行、 共同基金、套利基金、养老基金、保险公司。
5．爱治法公司（ Edge Act Corp.）
爱治法公司是美国跨国公司根据1919年修订的联邦储备
法允许设立的最为重要的经营国际银行业务的海外分支 机构形式（虽然其地理位臵可能在美国国内）。 爱治法公司存在两种类型：银行爱治法公司及投资受治 法公司。前者是美国跨国银行经营国际业务及设立海外 分行的主要机构，后者则主要通过对国外金融机构投资 为母行建立附属行等。
1．存款业务。
通过自己的网络吸收巨额存款，掌握控制国际游资是其重要的资金
来源。
2．贷款业务
跨国银行办理对工商企业、跨国公司、政府间巨额贷款，又对中小
企业贷款。由于资金雄厚，还办理专项工程贷款、辛迪加贷款。
3．投资业务
跨国银行是金融市场上的主要参与者，特别是在货币市场上的交易
更为频繁，对银行和金融机构办理拆放，在外汇市场上进行交易， 进行公开市场投资，发行、买卖、包销证券。
4跨国金融机构PPT课件
2021/3/10
9
一、跨国银行
（二）产生与发展 5. 创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）
（1）国际银行业的购并重组愈演愈烈：强强联合、跨业购并 （2）跨国银行向全能化发展
三种模式： 德国全能银行 英国金融集团 美国金融控股公司
（3）电子化推动跨国银行的业务创新和技术创新
2021/3/10
10
第三个层次的分业经营是指银行、证券和保险各子行业内部有关 业务的进一步分离，比如在银行业内部，经营长、短期银行存贷 款业务的金融机构的分离，经营政策性业务和商业性业务的金融 机构的分离；在证券业内部，经营证券承销业务、证券交易业务 、证券经纪业务和证券做市商业务的金融机构的分离；在保险业 内部，经营财产保险业务、人身保险业务、再保险业务的金融机 构的分离等。
International Investment 陈晓燕
2021/3/10
1
第九章 跨国金融机构
本章主要内容： 一、跨国银行
二、跨国投资银行
三、共同基金、对冲基金
四、其他跨国金融机构
2021/3/10
2
跨国金融机构的类型
（一）跨国银行 （二）非银行金融机构
1.跨国投资银行 2.共同基金 3.对冲基金 4.养老基金 5.保险公司 6.主权财富基金
2021/3/10
4
跨国金融机构的特殊性
➢ 从广义上来说，跨国金融机构属于特殊类型的跨国公 司，即金融行业的跨国公司，因此，属于国际直接投 资的主体。
➢ 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者， 因此，也属于国际间接投资的主体。
➢ 跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国 际投资的发展发挥重要作用。
2021/3/10
ch04-跨国金融机构
1.国际银行业的并购重组愈演愈烈 2.跨国银行向全能化发展 （1）业务扩展：信托业务、投资银行业务、现金管理业务、 保险业务、房地产业务、共同基金的经营与管理、金融咨询 业务、信用担保业务； （2）更多的参与金融衍生品市场的交易，以此对银行资产 负债的风险进行管理。 3.电子化推动跨国银行的创新 （1）批发银行业务：现金管理方面的服务，如支付账户的 控制、账户调整、电子资金转账等 （2）零售银行业务：创造出重要的付款方式，如ATMs、 销售点借记卡。 4
21
JP摩根（摩根大通）与摩根斯坦利 （大摩）
摩根银行最早可追溯到1838年，美国商人 George Peabody开设的一伦敦私人银行，从 而建立了摩根家族。1864年，合伙人Junius S. Morgan收购了该公司并改名为J.S.摩根公 司，1861年，Junius的儿子J.Pierpont Morgan建立了JP摩根公司。 受到《格拉斯——斯蒂格尔法案》的压力。 1933年，美国银行法要求美国国内银行与证券 业务分离 。1935年春天，摩根财团决定将摩 根银行拆分成两部分：
它往往通过财务杠它往往通过财务杠35对冲基金共同基金投资人数严格限制个人资产在500万美元100500人无操作无限制由管理人决定用杠杆等有监管不足100人组成的投资机构不监管严格监管筹资方式私募公募能否离岸设立离岸设立有避税避开监管的好处不能信息披露程度信息披露程度信息不公开信息不公开不披露财务及资产状况不披露财务及资产状况信息公开信息公开36基金管理人报酬固定管理费15年利润525奖励固定管理费管理人参股问题能不能投资者撤资问题有明显限制提前30天3年无限制或很少可否贷款交易可以不可以规模规模小全球约3000亿规模大约3万亿业绩优良9098年平均回报率17相对逊色ltcm长期资本管理公司?ltcm的精英组合
第四章 跨国金融机构
• 跨国银行组织形式的影响因素
金融管理学院 李晓周
• 跨国银行在国际投资中的作用
– 跨国银行是国际直接投资者跨国融资的 中介 – 跨国银行是投资者跨国界支付的中介 – 跨国银行是为跨国投资者提供信息、顾 问服务的中介 – 案例－直接支付与海外代付
金融管理学院
李晓周
第二节 非银行跨国金融机构
• 跨国投资银行
国际投资学
第四章 跨国金融机构
金融管理学院
李晓周
第四章 跨国金融机构
• 跨国银行
– 定义 – 主要银行 – 案例解析－巴林银行倒闭 – 银行并购浪潮
• 非银行跨国金融机构
– 投资银行 – 共同基金
金融管理学院 李晓周
第一节 跨国银行
• 跨国银行
– 跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海 外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支 机构从事多种多样的国际业务，实现全球性 经营战略目标的（国际性）（超级）银行
• 人事参与
– 人事参与是指跨国银行与跨国公司之间董事相 互兼职。
• 业务联系
– 业务联系包括信贷联系、结算业务和办理往来 帐目等，其中信贷联系是最重要的，表现在跨 国公司是跨国银行资金的最大供应者，同时也 是跨国银行信贷的最大获得者
金融管理学院 李晓周
金融管理学院
李晓周
金融管理学院
李晓周
• 对冲基金案例
– 索罗斯老虎基金等
金融管理学院
李晓周
• 养老基金
– 养老金和保险公司的投资组合已向国际 化方向发展，它们已经成为重要的国际 间接投资参与者。
• 多样化比重低原因
– 本地化 – 控制风险 – 政府规定
金融管理学院 李晓周
跨国银行与跨国公司
4跨国金融机构PPT资料58页
1/10/2020
银行业金融机构与非银行金融机构
1. 银行业金融机构，是指吸收公众存款的金融机构以及政策性 银行。与非银行金融机构构成金融中介体系。
西方现行的金融体系：中央银行、商业银行、专业银行
中央银行是政府部门，如中国人民银行是中华人民共和 国的中央银行，是中华人民共和国国务院组成部门之一。
1. 专业银行包括：a.储蓄银行 b.开发银行 c.进出口银行
跨国金融机构的特殊性
从广义上来说，跨国金融机构属于特殊类型的跨国公 司，即金融行业的跨国公司，因此，属于国际直接投 资的主体。
多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者， 因此，也属于国际间接投资的主体。
跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国 际投资的发展发挥重要作用。
1/10/2020
典型代表：德国、瑞士、法国等。
1/10/2020
附一：银行的分业经营与混业经营
分业经营的优点
1. 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平，一般证 券业务要根据客户的不同要求，不断提高其专业技能和服 务，而商业银行业务则更注重于与客户保持长期稳定的关 系。
第三个层次的分业经营是指银行、证券和保险各子行业内部有关 业务的进一步分离，比如在银行业内部，经营长、短期银行存贷 款业务的金融机构的分离，经营政策性业务和商业性业务的金融 机构的分离；在证券业内部，经营证券承销业务、证券交易业务 、证券经纪业务和证券做市商业务的金融机构的分离；在保险业 内部，经营财产保险业务、人身保险业务、再保险业务的金融机 构的分离等。
与分业经营有三个层次一样，混业经营也有三个层次，即金 融业与非金融业之间的联合经营，银行、证券和保险之间的联合 经营以及银行业、证券业和保险业内部的联合经营。在完全意义 上的全能银行制度中，银行可以同时经营商业银行存贷款业务、 证券承销和经纪业务、保险业务，还可以持有非金融企业的股票。 但在现实中，不存在这样的全能银行制度，而只有与全能银行制 度比较接近的“变种”。
银行业金融机构与非银行金融机构
1. 银行业金融机构，是指吸收公众存款的金融机构以及政策性 银行。与非银行金融机构构成金融中介体系。
西方现行的金融体系：中央银行、商业银行、专业银行
中央银行是政府部门，如中国人民银行是中华人民共和 国的中央银行，是中华人民共和国国务院组成部门之一。
1. 专业银行包括：a.储蓄银行 b.开发银行 c.进出口银行
跨国金融机构的特殊性
从广义上来说，跨国金融机构属于特殊类型的跨国公 司，即金融行业的跨国公司，因此，属于国际直接投 资的主体。
多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者， 因此，也属于国际间接投资的主体。
跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国 际投资的发展发挥重要作用。
1/10/2020
典型代表：德国、瑞士、法国等。
1/10/2020
附一：银行的分业经营与混业经营
分业经营的优点
1. 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平，一般证 券业务要根据客户的不同要求，不断提高其专业技能和服 务，而商业银行业务则更注重于与客户保持长期稳定的关 系。
第三个层次的分业经营是指银行、证券和保险各子行业内部有关 业务的进一步分离，比如在银行业内部，经营长、短期银行存贷 款业务的金融机构的分离，经营政策性业务和商业性业务的金融 机构的分离；在证券业内部，经营证券承销业务、证券交易业务 、证券经纪业务和证券做市商业务的金融机构的分离；在保险业 内部，经营财产保险业务、人身保险业务、再保险业务的金融机 构的分离等。
与分业经营有三个层次一样，混业经营也有三个层次，即金 融业与非金融业之间的联合经营，银行、证券和保险之间的联合 经营以及银行业、证券业和保险业内部的联合经营。在完全意义 上的全能银行制度中，银行可以同时经营商业银行存贷款业务、 证券承销和经纪业务、保险业务，还可以持有非金融企业的股票。 但在现实中，不存在这样的全能银行制度，而只有与全能银行制 度比较接近的“变种”。
第4章-跨国金融机构
4
一、跨国银行 （一）内涵
2. 性质：
（1）跨国银行具有派生性：跨国银行是国内银行 对外扩展的产物，因而它首先具有商业银行的基 本属性和功能。
（2）跨国银行的机构设置具有超国界性：联合国 跨国公司中心认为，只有在至少5个国家或地区 设有分行或附属机构的银行才能算作是跨国银行。
5
（3）跨国银行的国际业务经营具有非本土性： 跨国银行从事国际业务经营，主要通过其海外 分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进 行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被 限制的项目。
非银行机构
爱治法公司
海外分支机 构
国内分支机 构
海外分支机 国内分支机
构
构
非银行机构
17
一、跨国银行
（四）组织形式
2.海外分支机构的主要形式
（1）代表处(Representative Office)：不直接经营银行业务 （2）经理处(Agency)：业务与代理行类似 （3）分行(Branch)：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位 （4）附属行与联属行(Subsidiary and Affiliate)：由跨国银行与东道国
7
1、萌芽产生阶段（15世纪~20世纪初）
早在中世纪的欧洲便已经出现了主要为国际贸易服务的国际银 行业。当时，最为典型的如意大利的麦迪西银行（Medici Bank）以佛罗伦萨为总部，在西欧8大城市设有分行。而自16 世纪以来，德国、荷兰、英国的国际银行业依次各领风骚。
到1910年，仅总部在伦敦的32家英国银行便在其殖民地拥有 2100多家分行。虽然这些银行的海外分支机构的业务范围还十 分有限，国际业务占业务总量的比重也不大，但应当说，其已 经具备了跨国银行的雏形。其中，米德兰银行（Midland Bank ）、香港上海汇丰银行（Hongkon&Shanghai Banking Corp. ）、标准渣打银行（Standard Charted Bank）等至今任然存 在。此外，当时法国与德国的跨国银行在海外也拥有500多家分 行。
一、跨国银行 （一）内涵
2. 性质：
（1）跨国银行具有派生性：跨国银行是国内银行 对外扩展的产物，因而它首先具有商业银行的基 本属性和功能。
（2）跨国银行的机构设置具有超国界性：联合国 跨国公司中心认为，只有在至少5个国家或地区 设有分行或附属机构的银行才能算作是跨国银行。
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（3）跨国银行的国际业务经营具有非本土性： 跨国银行从事国际业务经营，主要通过其海外 分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进 行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被 限制的项目。
非银行机构
爱治法公司
海外分支机 构
国内分支机 构
海外分支机 国内分支机
构
构
非银行机构
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一、跨国银行
（四）组织形式
2.海外分支机构的主要形式
（1）代表处(Representative Office)：不直接经营银行业务 （2）经理处(Agency)：业务与代理行类似 （3）分行(Branch)：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位 （4）附属行与联属行(Subsidiary and Affiliate)：由跨国银行与东道国
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1、萌芽产生阶段（15世纪~20世纪初）
早在中世纪的欧洲便已经出现了主要为国际贸易服务的国际银 行业。当时，最为典型的如意大利的麦迪西银行（Medici Bank）以佛罗伦萨为总部，在西欧8大城市设有分行。而自16 世纪以来，德国、荷兰、英国的国际银行业依次各领风骚。
到1910年，仅总部在伦敦的32家英国银行便在其殖民地拥有 2100多家分行。虽然这些银行的海外分支机构的业务范围还十 分有限，国际业务占业务总量的比重也不大，但应当说，其已 经具备了跨国银行的雏形。其中，米德兰银行（Midland Bank ）、香港上海汇丰银行（Hongkon&Shanghai Banking Corp. ）、标准渣打银行（Standard Charted Bank）等至今任然存 在。此外，当时法国与德国的跨国银行在海外也拥有500多家分 行。
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13
二、跨国投资银行
（二）发展阶段
1.萌芽阶段（1960年之前）
2.起步发展阶段（1960～70） 3.迅猛发展阶段（1980之后） 4.近年来的主要创新：
（1）融资多样化 （2）购并业务推陈出新 （3）金融产品创新
14
二、跨国投资银行
（三）发展的原因
1.各国金融管制的放松
2.跨国投资的大发展 3.国际证券业的发展 4.跨国并购的发展
总资产的5％，并且对于任何一家企业，基金拥有的享有投票权的 股票数量不得超过该企业股票发行量的10％。
（2）非分散型基金：不满足上述规定的就是非分散型。
22
三、基金
（三）类别
4.根据投资理念划分：
（1）积极成长型基金：又称最大资本利得或资本增值基金，或赌博性
基金。经常利用各种投机策略，如财务杠杆或卖空交易。一般规 模不大。高风险、高收益。例如：易方达积极成长证券投资基金。
（2）跨国银行向全能化发展 三种模式：德国全能银行、英国金融集团、美国金融控股公司
（3）电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创造新业务
7
一、跨国银行
（三）发展的原因
1.世界经济形势的发展造就一批具有优势的跨国银行主体
2.全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务
3.各国对银行业的政策激励银行开展跨国经营 4.国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了新天地
（2）小企业基金：投资于规模较小的企业股票,追去小企业的高成长
性，因此与积极成长型基金有类式之处，但投资手段相对保守。 （3）成长型基金：投资于社会公认的成长型企业，主要强调资本增值， 而不是股息收入。如国泰金鹰增长、银河行业优选等。 （4）成长收入型基金：投资于公认的规模较大的且资本增值和收益潜 力均比较客观的企业股票。
第四章
跨国金融机构
1
1
本讲主要内容
1.跨国银行
2. 跨国投资银行 3. 共同基金 4. 对冲基金 5. 其他跨国金融机构
2
跨国金融机构的特殊性
从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即金融行业的 跨国公司，因此，也属于国际直接投资的主体。 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者，因 此，也属于国际间接投资的主体。 跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国际投 资的发展发挥重要作用。
一、跨国银行
（五）在国际投资中的作用
1.跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介
2.跨国银行是投资者跨国界支付的中介
3.跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介
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二、跨国投资银行
（一）内涵
1.定义：投资银行是以证券承销、经纪为业务主体，并可
同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融
服务业务的金融机构。跨国投资银行就是跨国界从事投 行业务的金融机构。
2.特点：专业化管理、公募、机构投资者
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三、基金
（二）组织
1.基金投资者（股东）：基金投资风险的承担者是股东而
非经理公司 2.董事会：董事会成员经股东选举产生，主要负责基金的 全面管理并对经理公司或投资顾问予以密切监督。董事 会每年负责投资顾问聘任及合约的展期或解除。
3.经理公司：负责管理基金的日常实务，一般也充当投资
始的风险对冲的内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于
最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种 金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。
28
四、对冲基金
（一）内涵
2.特点：
（1）私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。
而且一般是封闭型的。 （2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。
顾问。
18
三、共同基金
（二）组织
4.投资顾问：根据基金招股说明书的目标来安排基金投资，
收取一定的管理费用，收费标准一般是每年0.5％～1％。
5.独立托管人：基金资产（现金、证券）由独立的第三者， 通常是银行或信托公司保管。这种制度是保护投资者的 财产免于被基金经理公司侵吞。 6.过户代理人：负责处理基金股票的售出和赎回、保存股 东记录、计算每月的资产净值及进行股息和资本利得的 分配。
25
三、基金
（三）类别
5.国际基金：投资于来自几个或多个国家的外国证券。
（1）全球基金：投资于来自不同区域的国家的股票，包括本国股票的 基金。例如：诺安全球不动产基金。
（2）区域基金：专门投资于某一区域内（欧盟、亚太、拉美等）的若
干国家的股票的基金。 （3）国家基金：专门投资于特定国家的股票的基金。例如：鹏华美国 房地产基金。
19
三、共同基金
（二）组织
7.承销商：帮助把基金股票分销给投资公众。
20
三、基金
（三）类别
1.根据投资对象划分：
（1）投资于长期金融资产：股票、债券等
（2）投资于短期金融资产：可转让大额存单、商业票据、短期国库券 等
21
三、基金
（三）类别
3.分散型与非分散型基金：
（1）分散型基金：美国的规定：对任何一个企业的投资不得超过基金
（二）产生与发展
1. 萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初）
2. 逐步形成阶段（20世纪20年代至60年代）
3. 迅速发展阶段（20世纪60年代至80年代） 4. 调整重组阶段（20世纪90年代初至90年代中期）
6 创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）
（1）国际银行业的购并重组愈演愈烈：强强联合、跨业购并
只有在至少5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是
跨国银行。 （3）跨国银行的国际业务经营具有非本土性：跨国银行从事国际业务 经营，主要通过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场 上进行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。 （4）跨国银行的战略制定具有全球性
5
一、跨国银行
（3）权益市场中性型：寻找市场上资产之间价格的细微差异来进行套利，它
们平衡地买进卖出相关资产，以抵消市场风险，只赚取细微的差价，由于 交易规模大，这些基金仍然可以获得可观的绝对利润。
31
四、对冲基金
（二）主要类型
2.事件导向型：主要可以分为两大类，即风险套利型和不良资产型。
这类基金的主要策略是分析重大或突发事件对于资产价值的影响并从
24
三、基金
（三）类别
4.根据投资理念划分：
（7）部门基金：以某些特定行业或股票市场板块为投资对象。投资于 部门基金较投资于行业中的某一个股显然风险要小。部门基金因
此也可以作为对冲分散风险的投资品种。
（8）指数基金：持有与特定的股指相同组合的股票。指数基金既是稳 健型投资者喜好的投资品种，也可作为对冲分散风险的投资品种。 例如：华夏沪深300指数基金、易方达沪深300指数证券投资基金。
中获利，比较常见的事件包括：公司重组，公司间并购，公司清盘、 破产，或其他有影响的举动(公司分拆，股票回购等)。
（1）风险套利型：着眼于公司的合并及敌意收购，买进被并购公司的股票同 时卖出发动并购公司的股票，因为被并购公司的股票会上涨而发动并购公 司的股票会下跌。 （2）不良资产型：着眼于购人处于困境公司的资产，这些公司由于种种原因
23
三、基金
（三）类别
4.根据投资理念划分：
（5）收入型基金：集中投资于高股息收益率的企业股票。收益稳定、 风险较小。
（6）混合型基金：同时投资于股票和债券的基金。
平衡基金：投资目标是适度资本增值、资本保全和收入。可转换债券、债 券、优先股和普通股。一般债券比例在40％～60％。适合相对保守的投资 者。 可转换基金：专门投资于可转换债券的投资。比一般的股票基金更强调固 定收益于资本保全。 资产分配基金：投资分散性很强，投资范围很广。固定分配基金（特定类 型证券持有比例相对固定）和弹性分配基金（根据投资前景的分析调整各 种证券的投资份额）
6.满足不同的投资需求。
27
四、对冲基金
（一）内涵
1.定义：
对冲基金 (Hedge Fund),又称套头基金、套利基金和避险基金，意 为“风险对冲过的基金”，20世纪50年代初起源于美国。其操作
的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同
股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避 和化解证券投资风险。经过几十年的演变 ,对冲基金已失去其初
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一、跨国银行
（四）组织形式
1.母行与海外分支机构的组织形式
（1）分支行制
（2）控股公司制：集团银行制 （3）财团银行制
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一、跨国银行
（四）组织形式
2.海外分支机构的主要形式
（1）代表处：不直接经营银行业务
（2）经理处：业务与代理行类式 （3）分行：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位
（4）附属行与联属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或
四、对冲基金
（二）主要类型
按投资策略一般分为三大类：
1.相对价值型
2.事件导向型 3.纯粹投机型
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四、对冲基金
（二）主要类型
1.相对价值型：主要可以分成三类，即可转换套利型、固定收入套利
型和权益市场中性型，它们主要利用各种资产之间价格差异来套利。
（1）可转换套利型：基金管理者在市场上寻找锁定他们认为价值被低估的可 转换债券、股票等资产，这些资产可以在一定条件下转换成普通股票，因 此，他们可以通过转换获利。 （2）固定收入套利型：基金管理者利用复杂的数学模型来确定具有关联的固 定收入证券之间的价格差异，最主要的固定收入证券为国库券。利用这些 有关联的证券之间的利率差异进行套利。
（3）管制较少，公开信息披露较少，操作灵活性很强。
（4）高杠杆性：运用高杠杆的投资手段，可以实现数倍于基金规模的 投资，从而获取高收益。 （5）高“破坏性”：对冲基金往往抓住新兴市场发展不完善的漏洞加 以冲击，获取高额收益，并通过“羊群效应”可能引发金融风暴， 造成巨大破坏。 （6）收益分配机制更具激励性：除管理费用外，还有投资收益提成。 29
二、跨国投资银行
（二）发展阶段
1.萌芽阶段（1960年之前）
2.起步发展阶段（1960～70） 3.迅猛发展阶段（1980之后） 4.近年来的主要创新：
（1）融资多样化 （2）购并业务推陈出新 （3）金融产品创新
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二、跨国投资银行
（三）发展的原因
1.各国金融管制的放松
2.跨国投资的大发展 3.国际证券业的发展 4.跨国并购的发展
总资产的5％，并且对于任何一家企业，基金拥有的享有投票权的 股票数量不得超过该企业股票发行量的10％。
（2）非分散型基金：不满足上述规定的就是非分散型。
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三、基金
（三）类别
4.根据投资理念划分：
（1）积极成长型基金：又称最大资本利得或资本增值基金，或赌博性
基金。经常利用各种投机策略，如财务杠杆或卖空交易。一般规 模不大。高风险、高收益。例如：易方达积极成长证券投资基金。
（2）跨国银行向全能化发展 三种模式：德国全能银行、英国金融集团、美国金融控股公司
（3）电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创造新业务
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一、跨国银行
（三）发展的原因
1.世界经济形势的发展造就一批具有优势的跨国银行主体
2.全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务
3.各国对银行业的政策激励银行开展跨国经营 4.国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了新天地
（2）小企业基金：投资于规模较小的企业股票,追去小企业的高成长
性，因此与积极成长型基金有类式之处，但投资手段相对保守。 （3）成长型基金：投资于社会公认的成长型企业，主要强调资本增值， 而不是股息收入。如国泰金鹰增长、银河行业优选等。 （4）成长收入型基金：投资于公认的规模较大的且资本增值和收益潜 力均比较客观的企业股票。
第四章
跨国金融机构
1
1
本讲主要内容
1.跨国银行
2. 跨国投资银行 3. 共同基金 4. 对冲基金 5. 其他跨国金融机构
2
跨国金融机构的特殊性
从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即金融行业的 跨国公司，因此，也属于国际直接投资的主体。 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者，因 此，也属于国际间接投资的主体。 跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国际投 资的发展发挥重要作用。
一、跨国银行
（五）在国际投资中的作用
1.跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介
2.跨国银行是投资者跨国界支付的中介
3.跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介
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二、跨国投资银行
（一）内涵
1.定义：投资银行是以证券承销、经纪为业务主体，并可
同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融
服务业务的金融机构。跨国投资银行就是跨国界从事投 行业务的金融机构。
2.特点：专业化管理、公募、机构投资者
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三、基金
（二）组织
1.基金投资者（股东）：基金投资风险的承担者是股东而
非经理公司 2.董事会：董事会成员经股东选举产生，主要负责基金的 全面管理并对经理公司或投资顾问予以密切监督。董事 会每年负责投资顾问聘任及合约的展期或解除。
3.经理公司：负责管理基金的日常实务，一般也充当投资
始的风险对冲的内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于
最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种 金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。
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四、对冲基金
（一）内涵
2.特点：
（1）私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。
而且一般是封闭型的。 （2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。
顾问。
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三、共同基金
（二）组织
4.投资顾问：根据基金招股说明书的目标来安排基金投资，
收取一定的管理费用，收费标准一般是每年0.5％～1％。
5.独立托管人：基金资产（现金、证券）由独立的第三者， 通常是银行或信托公司保管。这种制度是保护投资者的 财产免于被基金经理公司侵吞。 6.过户代理人：负责处理基金股票的售出和赎回、保存股 东记录、计算每月的资产净值及进行股息和资本利得的 分配。
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三、基金
（三）类别
5.国际基金：投资于来自几个或多个国家的外国证券。
（1）全球基金：投资于来自不同区域的国家的股票，包括本国股票的 基金。例如：诺安全球不动产基金。
（2）区域基金：专门投资于某一区域内（欧盟、亚太、拉美等）的若
干国家的股票的基金。 （3）国家基金：专门投资于特定国家的股票的基金。例如：鹏华美国 房地产基金。
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三、共同基金
（二）组织
7.承销商：帮助把基金股票分销给投资公众。
20
三、基金
（三）类别
1.根据投资对象划分：
（1）投资于长期金融资产：股票、债券等
（2）投资于短期金融资产：可转让大额存单、商业票据、短期国库券 等
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三、基金
（三）类别
3.分散型与非分散型基金：
（1）分散型基金：美国的规定：对任何一个企业的投资不得超过基金
（二）产生与发展
1. 萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初）
2. 逐步形成阶段（20世纪20年代至60年代）
3. 迅速发展阶段（20世纪60年代至80年代） 4. 调整重组阶段（20世纪90年代初至90年代中期）
6 创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）
（1）国际银行业的购并重组愈演愈烈：强强联合、跨业购并
只有在至少5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是
跨国银行。 （3）跨国银行的国际业务经营具有非本土性：跨国银行从事国际业务 经营，主要通过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场 上进行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。 （4）跨国银行的战略制定具有全球性
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一、跨国银行
（3）权益市场中性型：寻找市场上资产之间价格的细微差异来进行套利，它
们平衡地买进卖出相关资产，以抵消市场风险，只赚取细微的差价，由于 交易规模大，这些基金仍然可以获得可观的绝对利润。
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四、对冲基金
（二）主要类型
2.事件导向型：主要可以分为两大类，即风险套利型和不良资产型。
这类基金的主要策略是分析重大或突发事件对于资产价值的影响并从
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三、基金
（三）类别
4.根据投资理念划分：
（7）部门基金：以某些特定行业或股票市场板块为投资对象。投资于 部门基金较投资于行业中的某一个股显然风险要小。部门基金因
此也可以作为对冲分散风险的投资品种。
（8）指数基金：持有与特定的股指相同组合的股票。指数基金既是稳 健型投资者喜好的投资品种，也可作为对冲分散风险的投资品种。 例如：华夏沪深300指数基金、易方达沪深300指数证券投资基金。
中获利，比较常见的事件包括：公司重组，公司间并购，公司清盘、 破产，或其他有影响的举动(公司分拆，股票回购等)。
（1）风险套利型：着眼于公司的合并及敌意收购，买进被并购公司的股票同 时卖出发动并购公司的股票，因为被并购公司的股票会上涨而发动并购公 司的股票会下跌。 （2）不良资产型：着眼于购人处于困境公司的资产，这些公司由于种种原因
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三、基金
（三）类别
4.根据投资理念划分：
（5）收入型基金：集中投资于高股息收益率的企业股票。收益稳定、 风险较小。
（6）混合型基金：同时投资于股票和债券的基金。
平衡基金：投资目标是适度资本增值、资本保全和收入。可转换债券、债 券、优先股和普通股。一般债券比例在40％～60％。适合相对保守的投资 者。 可转换基金：专门投资于可转换债券的投资。比一般的股票基金更强调固 定收益于资本保全。 资产分配基金：投资分散性很强，投资范围很广。固定分配基金（特定类 型证券持有比例相对固定）和弹性分配基金（根据投资前景的分析调整各 种证券的投资份额）
6.满足不同的投资需求。
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四、对冲基金
（一）内涵
1.定义：
对冲基金 (Hedge Fund),又称套头基金、套利基金和避险基金，意 为“风险对冲过的基金”，20世纪50年代初起源于美国。其操作
的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同
股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避 和化解证券投资风险。经过几十年的演变 ,对冲基金已失去其初
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一、跨国银行
（四）组织形式
1.母行与海外分支机构的组织形式
（1）分支行制
（2）控股公司制：集团银行制 （3）财团银行制
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一、跨国银行
（四）组织形式
2.海外分支机构的主要形式
（1）代表处：不直接经营银行业务
（2）经理处：业务与代理行类式 （3）分行：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位
（4）附属行与联属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或
四、对冲基金
（二）主要类型
按投资策略一般分为三大类：
1.相对价值型
2.事件导向型 3.纯粹投机型
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四、对冲基金
（二）主要类型
1.相对价值型：主要可以分成三类，即可转换套利型、固定收入套利
型和权益市场中性型，它们主要利用各种资产之间价格差异来套利。
（1）可转换套利型：基金管理者在市场上寻找锁定他们认为价值被低估的可 转换债券、股票等资产，这些资产可以在一定条件下转换成普通股票，因 此，他们可以通过转换获利。 （2）固定收入套利型：基金管理者利用复杂的数学模型来确定具有关联的固 定收入证券之间的价格差异，最主要的固定收入证券为国库券。利用这些 有关联的证券之间的利率差异进行套利。
（3）管制较少，公开信息披露较少，操作灵活性很强。
（4）高杠杆性：运用高杠杆的投资手段，可以实现数倍于基金规模的 投资，从而获取高收益。 （5）高“破坏性”：对冲基金往往抓住新兴市场发展不完善的漏洞加 以冲击，获取高额收益，并通过“羊群效应”可能引发金融风暴， 造成巨大破坏。 （6）收益分配机制更具激励性：除管理费用外，还有投资收益提成。 29