公司理财本科班第七讲中国上市公司【精选】
公司理财第七版33页PPT
Manager
(4a)
Financial
Assets
(3)
(4b)
1. Cash raised from investors (how?) 2. Cash invested in firm 3. Cash generated by operations 4A. Cash reinvested in the firm 4B. Cash returned to investors
Improper corporate structures may lead to “Agency Problems”
1-17
What Is a Corporation?
Who owns the business?
Are managers and owners separate? What is the owner’s liability? Are the owner & business taxed separately?
GE borrows $400 million from bond investors.
Microsoft issues 100 million shares to buy a small technology company.
1-12
Goals and Governance of the Corporation
The Ethics of Maximizing Value
Does value maximization justify unethical behavior?
Recent examples:
Enron WorldCom Bernard Madoff
1-23
Agency Problem
公司理财(第七版)习题答案
《公司理财（第七版）》练习题答案注：红字部分为修改内容，待教材再版时进行更正。
项目一认识公司理财一、单项选择题1.A 公司制企业的优点：容易转让所有权；有限债务责任；无限存续；更容易筹集资金。
公司制企业的缺点：组建公司的成本高；存在代理问题；双重课税。
2.B 购置机器设备等属于投资活动的固定资产投资。
3.A 应收账款资产的风险比现金资产风险大，认为两个企业收益水平相同则忽略了获得利润所承担的风险。
4.A 在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的。
在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大化。
5.C 相关者利益最大化才能体现合作共赢的价值理念。
股东财富最大化体现的是股东的利益。
6.B（将“企业收益最大化”改为“企业价值最大化”）企业价值最大化的缺点：（1）理财目标过于理论化，不易操作；（2）由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
7.A 相关者利益最大化目标强调风险与报酬的均衡，将风险控制在公司可以承受的范围内。
8.D 过分地强调社会责任而使公司价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。
9.D 公司的社会责任是指公司在谋求股东财富最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务，不包括对股东的责任。
10.下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者利益冲突的方法是（ A ）。
A．股票期权 B．解聘 C．接收 D．限制性借款11.C 在公司内部，会计信息主要是提供给管理层决策使用，而在公司外部，会计信息则主要是为公司的投资者、债权人等提供服务。
12.B 经济繁荣期应增加劳动力。
13.D 市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。
大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。
14.D 大额定期存单市场不属于短期债券市场。
短期债券市场主要买卖1年以内的短期公司债券和政府债券，短期债券的转让可以通过贴现的方式进行。
公司理财培训课程
公司理财培训课程第一讲1.财务与会计的内涵2.财务与会计的关系3.评判现行财务制度4.如何认识会计工作（一）第二讲1.如何认识会计工作（二）2.会计等式与会计报表第三讲1.现金流量表2.财务治理的目标3.财务治理的内容4.财务治理的职能第四讲1.财务分析概述2.流淌性分析3.资产治理分析4.长期偿债能力分析5.盈利能力分析6.上市公司财务分析第五讲1.财务推测（一）2.财务推测（二）第六讲1.财务推测（三）2.本量利分析3.财务预算4.作业成本与作业预算5.一般股筹资第七讲1.负债筹资2.营运资金政策3.资本成本4.财务杠杆5.资本结构第八讲1.三种投资分类方式2.投资中考虑的因素3.项目投资决策基础4.长期投资决策方法（一）第九讲1.长期投资决策方法（二）2.证券的评判第十讲1.现金和有价证券治理2.应收账款和存货治理3.利润分配活动的治理4.构建现代企业财务治理体系第1讲财务治理基础知识(一)【本讲重点】财务与会计的关系会计的基础知识(一)财务与会计的关系【重点提示】财务与会计的内涵财务与会计的关系评判现行财务制度财务与会计的内涵1.会计会计工作要紧是解决三个环节的问题：会计凭证会计账簿会计报表果，不可能把成千成万张的凭证都翻一遍。
●会计账簿的多少依照业务规模的大小而不同。
会计报表会计工作要在会计账簿的基础上进一步形成会计报表。
●目前要紧是三种会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表。
●会计报表是在账簿基础上所做的进一步的浓缩，是对财务状况、经营成果的高度概括。
●会计报表要对外提供，它的使用者包括企业的股东、债权人、政府部门和企业的厂长、经理和职工。
2.财务财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉及到推测、决策、操纵和规划。
财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营过程当中营运资本如何治理，以及最后盈利如何分配的问题，它包括筹资治理、投资治筹资投资经营分配财务与会计的关系1．理论上财务和会计的关系过去理论上对财务和会计的关系有三种看法：(1)大财务：财务决定会计；(2)大会计：会计决定财务；(3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的问题。
MBA培训班之《公司理财》--课程介绍.ppt
2、债务资本的特点：
固定收益
权益报酬率 =总资产净利率*权益乘数
较大的财务风险
权益资本100 债务资本0 股东收益10
权益资本100 债务资本0 股东收益4
权益资本100 债务资本100（5%） 股东收益15
权益资本100 债务资本100（5%） 股东收益3
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44
3、资本结构理论
净收益理论、营业收益理论、传统理论 MM理论 代理理论、信号传递理论
4
第一讲 公司理财思路
一、公司理财的基本内容 二、公司理财的方法 三、公司理财的基本理念
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5
一、公司理财的基本内容
1、公司资本运营的内容
筹资活动
投资活动
营运资金周转
投资 活动
股东 债权人
货币 资金
固定资产 对外投资
应收款
原材料、人工费
在产品
货币 产成品 资金
分配 留存
其他费用耗费
供应过程
生产过程 销售过程
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2、公司理财的目标
企业价值最大化
收益
风险
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7
3、公司理财的基本内容
筹资管理
投资管理 营运资金管理
企业价值 最大化
利润分配管理
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管理 收益 风险
8
二、公司理财的方法
预测 决策
计划 控制
量化分析
分析 评价
非量化分析
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三、公司理财的基本理念
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51
Q
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Q(P-V) DOL= Q(P-V)-F
公司理财培训教材(ppt 69页)
平均报酬率 ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR 目标平均报酬率弃选
例 : p248
(六)静态回收期法
pp
At ＝C
t 1
例（P248）
三.投资风险的考虑
稳健原则 不低估成本—上调贴现率 资本资产定价模型 风险等级评价法 风险报酬率模型 不高估收益—下调现金流量 约当系数法
第七部分 应收账款政策
一.信用政策 使用标准(坏账损失率) 使用条件(2/10, n/30) 收账政策(收账程序,讨债方法)
(一).信用政策的风险性 (二).信用政策财务决策准则 边际效益=边际利润-边际成本＞0可行
否则不可行 (三)案例分析 (p362.p364.366)
第八部分 企业并购
二.财务杠杆现象 财务风险效益 总资产不变，资本结构不变 设：P ( EBIT ) : 基期息税前利润
P ( EBIT ) : 计划期息税前利润变动 额 EPS : 基期普通股每股利润 EPS : 计划期普通股每股利润 变动额 I : 负债年利息额 D : 优先股年股息 N : 普通股股数 T : 所得税税率
C
n t 1
At
PVIFi t
C
若At A
NPV A PVIAi n C
NPV 0可行
NPVC不可行
例 p248
二 内部报酬率法
内部报酬率 IRR 关系式 :
n
NPV A t PVIF IRR ,t C 0 t1
若 At A NPV A PVIFA IRR ,t C 0 IRR 资金成本 , 可行 IRR 资金成本 , 不可行
一.经营杠杆理论与实践
（一）经营杠杆现象 经营风险效益 本量利公式:P=px-bx-a 相关范围内
《公司理财》课后习题答案解析
+0.39 ×235000+0.34×8165000
=2890000
.
b. 每个公司都要额外支付 3400 美元的税金，因为两个公司应纳税额增加
精品文档
10000 的边
际税率都为 34%。
案例题
1. （1）财务现金流量表
Warf 计算机公司
财务现金流量
2007
（单位：千美元）
企业现金流量
经营性现金流量
b.CFC=利息 +赎回债务 =15000+6500=21500
c.CFS=股利 - 新发行股票 =8700-6450=2250
d.CFA=CFC+CFS=21500+2250=23750
CFA=OFC-净资本性支出 - 净营运资本增加额
净资本性支出 =固定资产增加净额 +折旧 =5000+7000=12000
-248
现金的变动额
31
2. 财务现金流量表能够更准确的反映公司的现金流量。
3. 该公司发展状况良好，可以进行扩张计划，寻求新的股权投资和银行贷款等外部融资。
第三章
1. 时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析，财务经理可以衡量公司
某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比
907
资本性支出
-518
净营运资本的增加
-50
合计
339
企业流向投资者的现金流量
债务
36
权益
303
合计
339
（ 2）会计现金流量表
Warf 计算机公司
总现金流量表
2007
（单位：千美元）
《公司理财》课程介绍
《公司理财》课程介绍
什么叫公司理财？
它是公司制企业在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。
《公司理财》都有哪些内容？
主要内容包括：财务的目标与职能、估价的概念、市场风险与报酬率、多变量与因素估价模型、期权估价、资本投资原理、资本预算中的风险与实际选择权等。
1.筹资管理
企业筹措的资金可分为两类：
一是企业的权益资金，企业可以通过吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得。
二是企业负债资金，企业可以通过向银行借款、发行债券，应付款项等方式取得。
2.投资管理
投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。
投资管理要
3.营运资金管理
（1）保持现金的收支平衡。
（2）加强对存货、应收账款的管理，提高资金的使用效率。
（3）通过制定各项费用预算和定额，降低消耗，提高生产效率，节约各项开支。
4.利润分配管理
（1）确定合理的分配政策。
（2）正确处理各项财务关系。
公司理财(第七版)
所有者权益变动表
反映公司所有者权益的变动情况，包括股本、资本公积 、盈余公积和未分配利润等。
财务比率分析
偿债能力比率
包括流动比率、速动比率、资产负债率等， 用于评估公司的短期和长期偿债能力。
运营效率比率
包括存货周转率、应收账款周转率等，用于 评估公司的资产管理和运营效率。
盈利能力比率
包括销售毛利率、净利润率、资产收益率等， 用于评估公司的盈利能力。
成长性比率
包括收入增长率、净利润增长率等，用于评 估公司的成长潜力。
财务综合分析
杜邦分析法
通过分解股东权益回报率，深入了解公 司的盈利能力、运营效率和财务杠杆。
财务趋势分析
通过比较公司连续几年的财务报表， 分析财务状况和经营业绩的变化趋势。
财务比率综合分析
将各项财务比率进行综合分析，以全 面评估公司的财务状况和经营业绩。
公司理财(第七版)
contents
目录
• 公司理财概述 • 财务报表与财务分析 • 长期投资决策 • 筹资决策 • 短期财务决策 • 公司理财专题
公司理财概述
01
公司理财的定义与目标
定义
公司理财是对公司财务活动进行的管 理，包括投资决策、融资决策和营运 资金管理。
目标
实现公司价值最大化，即长期盈利能 力最大化。
06
公司理财专题
企业并购
并购动机
企业通过并购实现规模扩张、市场占有、协同效应等目标。
并购流程
包括尽职调查、估值分析、交易结构设计、并购后整合等步骤。
并购风险
并购过程中存在信息不对称、估值风险、整合风险等问题。
并购监管
政府和监管机构对并购活动进行监管，防止市场垄断和维护公平竞争。
企业上市-公司理财本科班第七讲中国上市公司 精品
招股说明书的主要章节
❖ 第一节 封面、书脊、扉页、目录、释义 ❖ 第二节 概览 ❖ 第三节 本次发行概况 ❖ 第四节 风险因素 ❖ 第五节 发行人基本情况 ❖ 第六节 业务和技术 ❖ 第七节 同业竞争和关联交易 ❖ 第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员
❖ 第九节 公司治理结构 ❖ 第十节 财务会计信息 ❖ 第十一节 业务发展目标 ❖ 第十二节 募股资金运用 ❖ 第十三节 发行定价及股利分配政策 ❖ 第十四节 其他重要事项 ❖ 第十五节 董事及有关中介机构声明 ❖ 第十六节 附录和备查文件
股份制改制方式简介—部分改制
原企业作为主要发起人以部份经营性资产出资并联合 其他发起人设立股份有限公司
原企业 存部续分经企营业性
(股份公司资控产股股东)
股份公司
其他发起人 现金
股份制改制方式简介—整体改制
原企业股东作为主要发起人以原企业整体资产出 资并联合其他发起人设立股份有限公司
原企业包括国有企业、有限公司、非公司企业
狭义的重组，可以理解为符合发行上市的重组，一般要求两种方式， 一种是完整改制重组方式。即由发起人或股东投入或变更进入拟发行 上市公司的业务和资产应独立完整，人员、机构、财务等方面应与原 企业分开。另一种是整体改制重组方式。即由持续经营企业整体变更 形成股份有限公司，不得进行任何资产和业务的剥离。
规定中讲的重组是指在设立公司过程中及设立之后对业务、资产、人 员、机构和财务的合理调整和有效组合，使股份有限公司符合发行上 市的规范要求及具有进一步发展的良好基础。
企业融资的两种方式
公募
即在资本市场公开上市(IPO)及后期的增发； 相对于私募，有严格的上市要求、审批程序及监管力度； IPO对社会公众发行的股份比例约为25%-30%；
公司国内上市辅导免费课程
公司国内上市辅导免费课程摘要：1.课程背景2.课程内容3.课程目标4.适合人群5.报名方式6.课程时间与地点7.课程优势正文：随着我国资本市场的日益发展，越来越多的企业选择在国内上市。
为了帮助企业和个人更好地了解上市相关知识，我们特推出免费的公司国内上市辅导课程。
一、课程背景近年来，我国资本市场发展迅速，政策支持力度加大，企业上市的热情不断高涨。
为了满足这一市场需求，我们特推出免费的公司国内上市辅导课程，帮助企业和个人更好地了解和掌握上市相关知识。
二、课程内容本次课程内容包括公司上市的基本条件、上市流程、财务要求、法律要求、企业改制等方面的知识。
通过系统的讲解和案例分析，让学员全面了解公司上市的各个方面。
三、课程目标通过本次课程的学习，使学员能够了解公司上市的基本条件、流程及要求，掌握企业上市的关键环节，提高企业上市的成功率。
四、适合人群本次课程适合有意向在国内上市的企业、拟上市公司的高管、财务及法务人员、投资银行及证券公司从业人员等。
五、报名方式有意参加课程的学员请通过电话、电子邮件或在线报名的方式进行报名。
报名时请提供姓名、单位、职务、联系方式等信息。
六、课程时间与地点课程时间：2022年9月10日至12日课程地点：北京市朝阳区某培训中心七、课程优势1.专业的讲师团队：课程由具有丰富上市辅导经验的专家主讲，确保课程质量。
2.实用的课程内容：课程内容紧密结合实际操作，让学员能够快速掌握关键知识点。
3.免费的培训机会：本次课程为免费培训，为企业和个人提供了一个难得的学习机会。
财务培训72961305ccia
其它流动资产 0
－ 流动负债 4,000
应付帐款 短期应付票据 短期贷款
营运资本管理
确定最佳的流动资产规模 --- 流动资产投资最小化
确定最佳的营运资本金额 •永久性流动资产 •融资与投资的配比原则
金额 期限 成本与收益 风险
股利政策
第三讲 资本预算
---- 长期投资项目的决策和预算管理
决策：项目是否可取？ 管理项目期间现金流量
息税前收益 2000
-1200
800
-1200
800
-利息
0 -1000
-1000
0
0
---------------------------------------------------------------------------------------------
税前利润 2000
-2200
税 @ 40%
-800
-2400 -4000
-5600
税 后经营性 收 益
1200
3600 6000
8400
+ 折旧
2000
2000 2000
2000
现金
-1000
-1000 -1000 -1000
4000
存货
-2000
-2000 -2000 -2000
0 8000
当期应收账款
-6000 -12000 -18000 -24000
-----------税前利润 税 @ 40%
----------税后利润
-------------1 ,4 0 0 600
-------------8 00 320
-------------480
《公司理财》教材习题答案DOC
第一章现代公司制度一、名词解释：1.合伙制企业：合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。
合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。
在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。
具体的合作模式由合伙人的协议来规定。
在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。
国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。
合伙企业特点：①有两个以上所有者(出资者)。
②合伙人对企业债务承担连带无限责任。
③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。
④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。
其收益直接分配给合伙人。
石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。
合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。
合伙企业优点：创建容易，成本较低。
合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。
2.公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。
公司制具有两个主要特点。
第一，公司就是法人。
公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。
这是现代公司制的根本特点。
公司是由出资者(股东)入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。
所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。
第二，公司对自己的行为负有限责任。
公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。
公司理财 财务管理学
2nd 中石化公司简介
·公司简介 中国石油化工股份有限公司是一家上中下游 一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备 销售网络、境内外上市的股份制企业。中国 石化是由中国石油化工集团公司依据《中华 人民共和国公司法》，以独家发起方式于 2000年2月25日设立的股份制企业。
2nd 中石化公司简介
·公司机构 中国石化建立了规范的法人治理结构，实行 集中决策、分级管理和专业化经营的事业部 制管理体制。中国石化现有全资子公司、控 股和参股子公司、分公司等共100余家，包 括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以 及科研、外贸等企业和单位，经营资产和主 要市场集中在中国经济最发达、最活跃的东 部、南部和中部地区。
2nd 中石化公司简介
·公司股票 中国石化167.8亿股H股股票于2000年10月 18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交 易所成功发行上市；2019年7月16日在上海 证券交易所成功发行28亿股A股。截至2019 年底，中国石化股份公司总股本867亿股， 中国石化集团公司持股占75.84%，外资股 占19.35%，社会公众股占4.81%。
5t3hrd. 分红中方石案化分分析 红方案介绍——
二零一二年上半年度A股分红派息实施公告
投资者购买股票，是为了获得收益。从总体上讲，投 资这分分证体者种红派券A股的收又截对登股止收益可象记东2结益主以0。算1主要采9有年要 是 用限9由 通 两月责两 过 种1任4部 上 方日公分 市 式下司午构 公 ，上上海成 司 即海分。 分 派证公－ 红 现券司部 来 金交登分 实 和易记是 现 送所在股。红收册市利上股的后本收市。，公益公另在司，司一中全国 部分分红是派资息实本施收办益法，这种收益也叫股票的买卖差价收益 ，即投除中资国者石低油价化买工进集高团价公卖司以出外股的票A所股获股东得的的现收金益红。利买，委 卖托差中价国收证券益登也记分结为算两有种限不责同任公的司形上式海，分一公种司是通由过其于资上金市清 公算司系具统有向股较权高登的记成日长登性记，在在册并公在司上业海绩证不券断交提易高所各的会基员础单 上位，办其理股了指票定价交格易稳的定股地东增派值发。，已而办使理投全资面者指获定得交易的的长投期资 差者价可收于益红利。发另放一日种在是其通指过定投的证资券者营凭业借部各领种取影现响金红股利票，价未 格的办司中的短理上国因期指海石素差定分油交公化，价易司工捕收的保集捉 益股管团。市东，公场红待司机利办所会暂理持，由指股中定份进国交的行证易红股券后利票登再由短记进本线结行公炒算派司作有发自限。行而责发获任放得公。
公司理财-第7章.ppt
. .
Irwin/McGraw-Hill
© the McGraw-Hill Companies, Inion
• 债券：发行者（债务人）为了筹集债务资本所发行
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
Irwin/McGraw-Hill © the McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
纯贴现债券
Fifth Edition
• 纯贴现债券：到期日只按面值支付本金 • 计算纯贴现债券所需的信息:
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
第七章 利率和债券估价
Fifth Edition
• • • • • • • •
5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8
债券与债券估价 债券的其他特点 债券评级 一些不同类型的债券 债券市场 通货膨胀和利率 债券收益率的决定因素 概要与总结
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
债券等级依赖于: • 公司违约的可能性 • 公司违约时所能提供给债权人的保护
. .
Irwin/McGraw-Hill
© the McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
一些不同类型的债券
Fifth Edition
• 政府债券
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
课程名称公司理财
课程名称：公司理财简介公司理财是一门重要的课程，它涵盖了管理者需要了解的财务和企业投资知识。
本课程旨在让学生了解企业财务规划和决策的基本原理，帮助他们在实际工作中做好财务管理，提高公司绩效。
课程内容1. 公司财务分析•财务报表分析•财务比率分析•资本结构分析•现金流量分析•盈利能力分析2. 财务规划与预算•财务战略规划•长期资金需求分析•预算编制与管理•盈利计划与控制•资金调配与投资决策3. 公司投资决策•投资项目评价•投资回报率计算•投资风险与收益分析•资本预算决策•长期投资决策4. 公司税务筹划•公司税务政策•税务优化与合规•跨国公司税务筹划•公司重组与税务规划•税务风险管理学习目标通过学习公司理财课程，学生将能够：•理解和应用财务分析的基本原理和方法；•掌握财务规划与预算的技巧；•了解公司投资决策的过程和方法；•学习公司税务筹划的概念和实施方法。
适用对象本课程适用于以下人群：•金融、管理、会计等相关专业的大学生；•从事财务管理工作的初级和中级管理者；•有意向进入公司财务部门或从事投资咨询工作的人士。
学习工具为了更好地帮助学生理解和掌握课程内容，我们推荐以下学习工具：1.课本教材：提供理论知识和案例分析，供学生参考和学习。
2.网上资源：包括学术论文、财经新闻、公司财报等，可供学生查阅和研究。
3.实践案例：通过真实的企业案例，帮助学生应用理论知识，提高解决实际问题的能力。
4.讨论和小组作业：通过讨论和小组合作，培养学生的团队合作能力和问题解决能力。
学习方法在学习公司理财课程时，学生应采取以下学习方法：1.阅读与理解：认真阅读教材，理解其中的概念、原理和方法。
2.参与讨论：积极参与课堂讨论，与同学们交流意见和经验。
3.完成作业：按时完成作业，巩固所学知识，并培养独立思考和解决问题的能力。
4.运用实践：通过实践案例和实际工作，将所学知识应用到实际情境中去，提高实际操作能力。
成绩评估本课程的成绩评估包括以下几个方面：•课堂参与：学生积极参与讨论、提问和回答问题的情况。
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公司重组
组建公司前进行业务、资产、人员、机构和财务的有效组合，使公司 成为符合发行上市实质条件和有关要求的股份有限公司，并能够形成 有效公司治理的基础。
股权融资和债务融资
股权融资，指公司以出让股份的方式向股东筹集资金， 包括配股、增发新股以及股利分配中的送红股，当然， 也包括首次公开发行股票（IPO）；
特点：财务风险小；融资成本高；可能引起企业控制权变动；
债务融资，公司以发行债券、银行借贷方式向债权人 筹集资金；
特点：财务风险大；融资成本低；不会引起企业控制权变动。
(股份公司资控产股股东)
股份公司
其他发起人 现金
股份制改制方式简介—整体改 制
原企业股东作为主要发起人以原企业整体资产 出资并联合其他发起人设立股份有限公司
原企业包括国有企业、有限公司、非公司企业
原企业注销，
原企业出原资企人业（股东）
成为股份公司控股股东
其他发起人 现金
股பைடு நூலகம்公司
股份制改制方式简介—合并 （共同）改制
企业收获方式
1.ESOP 员工持股计划
2.MBO 管理层收购
3.M&A 兼并、收购及战略联盟
4.
完全出售
5.IPO 公开上市
6.
运用积累财富的工具
三个问题：
WHY－－为什么要改制上市 WHERE－－在哪里上市 HOW－－怎么上市
为什么要上市
1、融资效应：融资平台、融资环境 2、品牌效应：企业形象、知名度 3、财富效应：投资升值、资产变现 4、人才效应：股权激励、吸引人才 5、体制效应：百年老店、长治久安
上市的成本和风险
股权稀释 控制权丧失 严格监管 维持成本 信息过度披露
公司改制
在英文里，改制有多种表述，如制度改革（System reform）,机 构性转换（ institutional transition）, 机制性创新（mechanism innovation）或制度演进（system evolution）。
广义的重组包括公司所有要素的调整，包括业务、资产、人员、债务、 所有者权益、股东及股权、组织结构、组织机制、地区分布等。在英 文里有结构性重组（Restructure, reorganization）, 更有效率的调整 （efficiency-adjustment）, 结构性整理（organizational cleaning）等所 有行为。
债券融资决策
规模 期限 价格 特别条款
企业融资的主要类别
内部融资和外部融资
内部融资，公司将未分配利润和折旧等转化为投 资的融资方式；
特点：自主性；有限性；低成本性；低风险性
外部融资，公司吸收其他经济主体的资金，如股 票、债券、贷款、商业信用、融资租赁；
特点：高效率；高成本；高风险；
Topic 7 长期融资 决策与实务
Corporate Finance (Part 4, 5, 7)
主要内容
融资决策考虑的主要问题 债券融资决策 融资类型 发行方式 改制上市
融资决策考虑的主要问题
纯经济问题：收益-成本分析比较 现实的可能性 融资后的变化 融资的成本和代价 如何保护自己？
两个或两个以上的企业作为发起人以部份经营性资 产出资并联合其他发起人共同设立股份有限公司
甲甲存部企分续资经业企产营业性
(股份公司股东)
股份公司
乙乙部存分企资续经产业营企性业
(股份公司股东)
其他发起人 现金
股份制改制方式简介—整体变 更
有限责任公司依法整体变更为股份有限公司
有股限份责有任限公公司司
将经审计的原有限公司净资产按 1:1的比例折合为股份公司股本, 原有限公司股东为股份公司发起 人股东
规定中讲的重组是指在设立公司过程中及设立之后对业务、资产、人 员、机构和财务的合理调整和有效组合，使股份有限公司符合发行上 市的规范要求及具有进一步发展的良好基础。
股份制改制方式简介—部分改 制
原企业作为主要发起人以部份经营性资产出资并联 合其他发起人设立股份有限公司
原企业 存部续分经企营业性
狭义的重组，可以理解为符合发行上市的重组，一般要求两种方式， 一种是完整改制重组方式。即由发起人或股东投入或变更进入拟发行 上市公司的业务和资产应独立完整，人员、机构、财务等方面应与原 企业分开。另一种是整体改制重组方式。即由持续经营企业整体变更 形成股份有限公司，不得进行任何资产和业务的剥离。
直接融资和间接融资
直接融资，企业不通过中间机构直接融资，股票、债券、 国债；
特点：获得长期资金来源；引导资金合理流动，推动资金的合理 配置；加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大；
间接融资，通过中间机构，银行性融资；
特点：信息沟通成本低；交易双方获得低成本的交易服务；分散 投资、减少风险；
我们可以将改制分为广义和狭义两个概念，广义的改制指公司 制改造，机制性改革，包括按有关法规和国际惯例进行公司内 部功能性建设。
而狭义的改制就是按公司法要求由非公司制企业改为股份有限 公司形态的公司制企业。显然后者是最基本的法定的要求，一 般要求达到一定的发起人，注册资本，并建立公司所要求的董 事会、监事会及公司管理层，而前者则是一个渐进的过程。
提高企业向银行贷款的能力； 基金不仅可以向高速发展的企业提供发展资金，并可以提供资产
重组，企业改制和走向资本市场的技术支持； 私募是公募的跳板：企业在公募/IPO之前向基金进行私募，可有
效加速企业在资本市场公开上市的进度和成功率； 私募的融资额约占企业总融资需求的1/4 至 1/3；
公募融资与私募融资的比较
企业融资的两种方式
公募
即在资本市场公开上市(IPO)及后期的增发； 相对于私募，有严格的上市要求、审批程序及监管力度； IPO对社会公众发行的股份比例约为25%-30%；
私募
私募对象为战略性投资者或财务性投资者； 基金是企业私募融资最主要的对象之一； 基金在自身投资的同时，还可以带来联合投资者，并进一步大大