欣泰电气财务舞弊案例分析

资产减值损失（万元） 5,783.26 3,073.10 1,198.55 250.09 211.27 185.87 200.78
净利润(万元)
-11,249.46 567.82 4,409.98 6,292.48 6,202.02 5,606.63 5,903.11
扣非净利润(万元)
-10,607.33
A股市场对*ST股通过出售资产过年关、获得政府 补贴、冲回已计提的坏账或减值损失等非常规手 段的宽松监管。
上市公司往往也是其所在地财税和就业的依托， 对一些欠发达地区，则更是“稀缺资源”。
“壳”价值的存在，即使经营不善，上市公司的 “壳”价值也在十几亿甚至几十亿，超过了大部 分上市公司并购利润过亿企业的价格。
8,000.00
6,000.00 11,000.00
应付票据(万元）
- 18,543.35
9,346.23
4,347.15
5,200.00
5,548.95
应付账款(万元）
8,050.31
8,996.29
7,301.79
6,214.89
7,449.80
9,327.71
公司整体资产负债率虽低于50%，净资产余额超过6亿元，但考虑到公司牺牲对客户的信用政策提 高销售业绩、账龄1年以上的应收账款余额超过75%、1.16亿元无法变现的预付账款等因素，公司资产 质量不容乐观。
4,522.65 17,778.64 27,718.37 22,440.36 20,244.53 19,828.73
应收票据(万元）
292.37
4,064.29
944.64
1,048.00
844.27
-
预付款项(万元）
11,642.11
6,100.14
8,409.31
5,181.97
5,488.73
87,295.83
销售净利率(%)
1.08
1.05
1.74
2.12
0.70
-3.11
5.05
销售毛利率(%)
17.54
21.76
23.69
24.85
22.10
17.22
23.04
在政策及行业未发生较大变化，同行业上市公司业绩未见大幅下滑，且上市募集资金2.2亿元进一 步加强公司营运资本的情况下，公司业绩表现异常，其IPO阶段财务舞弊及粉饰值得深究。
10.52
13.29
13.44
13.50
16.67
销售毛利率(%)
15.56
26.91
29.75
27.75
27.98
26.92
25.56
上市前后业绩变脸情况严重，2014-2016年度，公司净利润分别为4,409.98万元、567.82万元、11,249.46万元，扣非后净利润分别为3,882.49万元、-9.88万元、-10,607.33万元，与上市前一会计 年度净利润6,292.48万元和扣非净利润5,753.29万元相比，呈现直线下滑趋势。
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首发上市前股权结构
温德乙
77.35%
刘桂文
13.33%
控股股东：辽宁欣泰 实际控制人：温德乙
辽宁欣泰股份 有限公司
32.58%
13.01%
辽宁曙光、世欣荣和 等非自然人股东
35.71%
王世忱、陈柏超 等自然人股东
18.70%
丹东欣泰电气股份有限公司
注：刘桂文系温德乙之配偶.
2011年：应付账款科目发生65笔红字 冲销，金额共计18,722万元
2013年上半年，应付账款科目发生177 笔红字冲销，金额共计20,800万元
2013年上半年，预付账款科目发生11 笔红字冲销，金额共计3,760万元
第四部分 舞弊或粉饰的金额及其对财务报表的影响
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盈利质量分析
IPO财务问题
经营活动产生的现金流量金额为负
调减应收款余额的方法
①通过自有资金体内循环的方式实现应收账款的虚假回款 公司先将自有资金转给客户，客户再作为应付款转给欣泰电气。
欣泰电气
客户
资金转出时：
借：应付账款-多个虚构供应商

贷：银行存款
资金转回时：
借：银行存款

贷：应收账款-A客户
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第二部分 欣泰电气发展历程及IPO过程
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发展历程
1960
丹东整流器有限公司设立
3月23日改制设立 注册资本为440万元
1999
2007
IPO
丹东整流器厂成立
隶属于丹东市民政局的 全民所有制企业
欣泰电气股份公司成立 7月25日整体变更设立 股本7,000万股
IPO过程
盈利质量分析
同行业上市公司利润表主要项目及盈利指标数据
项目
2016年度 2015年度 2014年度 2013年度 2012年度 2011年度 2010年度
许继电气（000400）
营业总收入(万元)
871,199.74 580,650.80 625,773.14 660,922.78 621,558.36 466,555.04 387,208.38
利润表主要项目及盈利指标
项目
2016年度 2015年度 2014年度 2013年度 2012年度 2011年度 2010年度
营业总收入(万元)
14,127.47 37,231.19 41,901.11 47,346.75 46,154.58 41,535.38 35,409.37
财务费用(万元)
1,057.48 1,204.13 1,217.44 1,482.06 1,557.50 815.51 343.26
调减应收款余额的方法
②报告期内向外部借款，期后再退回给借款人的方式来虚构应收账款收回
向他人借款
报告期内：向其他单位借款时，出纳人员在银行柜台同时办理现金提
取，拿到现金之后再到银行柜台办理现金交款
关键：现金缴款单的填写“付款人”栏直接填写客户公司名称
报告期后，出纳人员再去银行办理现金提取和现金交款，钱又从欣泰
②填入信息
③打印
④银行补盖章
所涉及客户都与公司有业务往来，假里有真，真里有假，对冲金额有大有小，最小的 也就几万元，有些假数据甚至精细到小数点后面几位，辨别真伪的难度非常大。
调整经营活动产生的现金流的方法
通过预付账款、应付账款科目调整经营活动产生的现金流
应付账款和预付账 款借方红字冲销
2011年：应付账款科目发生65笔红字 冲新销三，板金做额市共，计提18高,7企22业万估元值
-9.88 3,882.49 5,753.29 5,494.10 5,166.74 4,473.44
净资产收益率 (%)
-18.58
0.92
8.10
16.80
19.87
22.16
30.19
总资产净利率(%)
-10.67
0.51
4.92
8.70
9.23
9.88
14.57
销售净利率(%)
-79.63
1.53
欣泰电气退市对中国多层次资本市场的意义
①在执行层面全方位落地2014年颁布的退市新规
2017年8月26日，欣泰电气因欺诈发行而退市 2015年5月16日，央企上市公司*ST二重主动退市 2015年5月12日，博元投资因重大信息披露违法而退市
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欣泰电气退市对中国多层次资本市场的意义
②退市制度的严格履行尚不能标准化、常态化
现金流量分析ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
现金流量表主要项目情况
单位：万元
项目
2016年度 2015年度 2014年度 2013年度 2012年度 2011年度 2010年度
销售商品、提供劳 务收到的现金
购买商品、接受劳 务支付的现金
经营活动产生的现 金流量净额
投资活动产生的现 金流量净额
筹资活动产生的现 金流量净额
23,713.61 30,455.67 16,316.86 37,660.25 43,003.52 39,735.29 34,337.47 22,702.93 22,298.55 21,496.58 26,380.15 32,072.62 26,945.53 24,789.53 -9,893.43 1,933.23 -15,178.97 4,095.98 5,605.26 5,870.93 5,935.31
2011年3月
由于“所并购资产持 续盈利能力不足”等 原因被证监会否决
2014年1月
创业板成功发行
2009年9月
首次提交IPO申报材料
2011年6月
更换保荐机构，准 备再度申请IPO
受调查及退市过程
2015年7月14日：因涉嫌 信息披露违法违规被证监 会立案调查
2016年6月1日：证监会认 定欣泰电气IPO申请文件中 相关财务数据存在虚假记载
公司全称：丹东欣泰电气股份有限公司 住所：辽宁省丹东市振安区电力电子科技产业园区 主营业务：节能型变压器等输变电设备和无功补偿装置等系列电网性能
优化设备的研发、设计、生产和销售 中国电器工业协会变压器分会理事单位 辽宁省首批重新认定的高新技术企业 国家火炬计划重点高新技术企业
2016年7月8日：证 监会宣布对欣泰电气 启动强制退市程序
2017年6月23日： 深交所公告欣泰电 气终止上市
2017年8月29日：正式从 深交所摘牌，成为中国资 本市场第一家因欺诈发行 而退市的公司
2017年7月17日： 进入退市整理期
第三部分 财务报表舞弊或粉饰的主要手法
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-670.56 -7,128.68 -2,228.75 -631.68 -1,270.82 -566.10 -6,736.22 1,130.03 -7,306.62 21,706.86 -693.04 -3,918.63 1,816.66 6,025.01
2011-2013年6月，欣泰电气为解决应收账款余额过大问题，通过外部借款、使用自有资金或伪造 银行单据等方式，虚构应收账款收回，虚增经营活动产生的现金流净额分别为10,156万元、5,290万元、 8,638万元，将现金流量表模型从“大出血型”做成了“奶牛型”。
坏账准备计提数（万元）
坏账占比（%）
调节利润方法：（1）虚减应收账款少计提坏账；（2）通过不够谨慎的坏账准备计提比例少提坏 账；（3）调整应收账款账龄少计提坏账。
资产质量分析
偿债能力及资产负债表主要科目明细情况
项目
2016年末 2015年末 2014年末 2013年末 2012年末 2011年末
货币资金(万元）
1,613.01
其他应收款(万元）
6,672.08
6,207.86
1,475.38
691.58
634.63
1,517.31
存货(万元）
6,757.59 11,871.32
7,957.13
7,264.37
7,525.91 10,747.41
短期借款(万元）
25,179.06 23,000.00 18,690.00
电气还给了借款人
向外部第三 方公司借款
报告期内：提供借款的第三方公司开具银行汇票，给欣泰电气的应收 账款客户，经过客户盖章背书给欣泰电气，作为收回的应收账款
报告期后，由欣泰电气开具银行汇票，通过客户盖章背书，转给第三 方公司
调减应收款余额的方法
③通过伪造银行单据来虚构应收账款回款
①制作银行 单据的格式
销售净利率(%)
9.79
10.97
15.42
10.76
8.61
6.97
6.41
销售毛利率(%)
23.27
27.96
34.38
26.81
26.76
32.72
28.75
三变科技（002112）
营业总收入(万元)
48,446.81
92,848.27
92,382.51
92,113.41
83,807.59
103,242.3 8
盈利质量分析
2010-2016年应收账款情况
70000
100 16000
30
60000 50000 40000
14000 80 12000 60 10000
8000
25 20 15
30000 20000 10000
40
6000
20
4000
2000
10 5
0
0
0
0
应收账款金额（万元） 账龄一年以内占比（%）
根据欣泰电气年报公告披露数据，上市之后，公司现金流整体情况进一步恶化，这恰是IPO阶段现 金流造假的后遗症表现。
第五部分 欺诈发行退市始末总结分析
2019/12/20
为什么是欣泰电气成为了欺诈发行退市第一股
《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》：“上市公司因首次公开发行股票申 请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使不符合发行条件的发行人骗取了 发行核准，或者对新股发行定价产生了实质性影响，受到证监会行政处罚，或者因涉嫌欺诈发行 罪被依法移送公安机关的，证券交易所应当依法作出暂停其股票上市交易的决定。”
欣泰电气财务舞弊分析
郑佳梅王鲁健陈萱陆英徐璐章海章建光张 聪聪
二〇一七年十一月
目录
1
欣泰电气基本情况介绍
2
公司发展历程及IPO过程
3
财务报表舞弊或粉饰的主要手法
4
舞弊或粉饰的金额及其对财务报表的影响
5
欺诈发行退市始末总结分析
2019/12/20
第一部分 欣泰电气基本情况介绍
2019/12/20
公司概况