工程经济学第四章经济评价方法比选
合集下载
工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法
工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。
3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。
4.静态投资回收期法的评述。
二、投资收益率法1.指标含义。
2.计算公式。
3.评价准则。
第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。
2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。
（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。
工程经济学第四章第三节2
• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
5
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
工程经济学4工程经济评价指标
受。
2019/11/8
8
内部收益率的计算方法
NPV(i1) A
0
i1
NPV(i2)
i* IRR
i2 i
B
IRR
i*
i1
NPV
NPV (i1) (i1) | NPV
(i 2 )
|
(i2
i1 )
2019/11/8
9
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
|
(i2
i1)
12% 21 (14% 12%) 21 91
2019/11/8
12.4%
11
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
年
0
1
3
4
净现金流量（万 元）
－100
470
－720
360
2019/11/8
2248 2189 1897 1569 1200
年末尚未收 回的投资 4＝3－1
1948 1689 1397 1069
0
2019/11/8
15
IRR的经济含义
0
1
2
3
4
5
年
-2000
-1069
-1948
-1689
-1397 500
500 -1897
500 -1569
300 -2248
-2189
1200 -1200
3. 净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具 有相同的计算期。
2019/11/8
8
内部收益率的计算方法
NPV(i1) A
0
i1
NPV(i2)
i* IRR
i2 i
B
IRR
i*
i1
NPV
NPV (i1) (i1) | NPV
(i 2 )
|
(i2
i1 )
2019/11/8
9
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
|
(i2
i1)
12% 21 (14% 12%) 21 91
2019/11/8
12.4%
11
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
年
0
1
3
4
净现金流量（万 元）
－100
470
－720
360
2019/11/8
2248 2189 1897 1569 1200
年末尚未收 回的投资 4＝3－1
1948 1689 1397 1069
0
2019/11/8
15
IRR的经济含义
0
1
2
3
4
5
年
-2000
-1069
-1948
-1689
-1397 500
500 -1897
500 -1569
300 -2248
-2189
1200 -1200
3. 净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具 有相同的计算期。
工程经济学 第四章 项目经济评价指标
别为常数的情形，RA，RB分别代表方案A和 方案B的年等额净收益，RB > RA
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
上海海洋大学 工程学院----李俊
23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
上海海洋大学 工程学院----李俊
23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学第4讲 工程项目经济评价方法
工程经济学
5
4.1 项目经济评价
财务评价，又称企业经济评价，是在国家现行财税制 度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项 目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和 清偿能力，评价项目在财务上的可行性。
国民经济评价即费用效益分析，是按合理配置稀缺资 源和社会经济可持续发展的原则，采用影子价格社会 折现率等费用效益分析参数，从国民经济整体利益的 角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的 经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经 济上的合理性。
4.2 项目静态评价
2.指标计算公式
投资回 收期
年收益
现金 流入
现金 流出
Pt
CI
t 0
CO t
0
Pt
t 0
B C
t
K
投资 金额
年经营
成本
4.2 项目静态评价
（1）当项目建成投产后各年的净收收益均相同时，可 简单视为：
Pt=TI/EBIT TI——项目总投资； EBIT——年平均息税前利润。
正常年份的息
投资总额
税前利润或年 均息税前利润
前的利润
4.2 项目静态评价
年息税前利润=年净利润+企业支付的利息费用（年）+企业 支付的所得税（年）
=年营业收入-年营业税金及附加-年总成本费用 +利息支出 项目总投资=固定资产投资+流动资金投资
4.2 项目静态评价
（3）适用范围 总投资收益率的经济意义明确、直观，计算简便，但
工程经济学
6
4.1 项目经济பைடு நூலகம்价
2.项目经济评价指标体系 投资项目评价的指标是多种多样的， 评价指标不同分
工程经济学第四章-方案选择
02
特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。
例题
*
有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B 两方案是否可行？（2）哪个方案较优？
（2）净现值法和净值法
差额内部收益率（ ）
概念பைடு நூலகம்
计算公式
差额内部收益率（续1）
*
0
i
A
B
NPV
i0
⑶几何意义
IRRA
IRRB
ΔIRR
ΔIRR＞i0 ：投资大的方案较优；
i0
ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。
（4）评价准则
互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的；
内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立,差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。
375
167.5
√
投资限额400万
净现值率排序法（续2）
*
但是按NPV则应选2方案。
因有资金限制，只能选1和3的组合方案或方案2，
NPVR1>NPVR2>NPVR3
一定能达到效益最大化。
按NPVR排序来选择应选1和3的组合方案，
NPV2>NPV1+NPV3
例如，K1+K3=K2,
但这种方法不能保证现有资金充分利用，不
⑵应用举例
*
单位：万元 基准折现率：12% 最小公倍数法（续1） 解：共同的分析期（最小公倍数）： 则 A方案重复4次，B方案重复3次。 24
工程经济学04—经济评价指标
-2000
450
550
650
700
800
-2000 -1550 -1000
350
350
1150
1
0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972
-2000 391.32 415.86 427.38 400.26 397.76
-2000 -1608.68 -1192.82 -765.44 -365.18 32.58
盈余当年可用于还款的余额
- 25 -
4ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ2 静态评价指标
七、资产负债率(Debt to assets ratio) ——期末负债总额除以资产总额的百分比。
式中：
TL
LOAR = × 100%
TA
TL——期末负债总额
TA——期末资产总额
资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。
- 26 -
- 35 -
4.3 动态评价指标
判断准则： NPV≥0，则方案可行，可以接受； NPV<0时，则方案不可行，应予以拒绝。 NPV
NPV0
i i0
- 36 -
4.3 动态评价指标
优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现 金流量的时间分布的状况，经济意义明确直观，能够直接以货币额表示 项目的盈利水平，判断直观。 缺点：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而往往基准收 益率的确定往往是困难的。互斥方案比较时，寿命期的选择；不能反映 投资的使用效率，不能反映投资的回收速度。
期借款偿付已到期债务。 ※ 偿债备付率应分年计算。
- 24 -
4.2 静态评价指标
六、借款偿还期(Pd) ——项目投产后可以用作还款的利润、折旧、摊销及其他收益偿还
工程经济学第四章第一、第二节
c
1
2
3
123
（b）. 当按不变价格计算项目收支时
ic (1 r1 )(1 r2 ) 1 r1 r2
正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而 投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。
• （3） NPV与i的关系（对常规现金流量）
• a. i↗ NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少；
• 2. 总投资收益率（ROI）：指工程项目达到设 计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润 或运营期内年平均息税前利润与与项目投资总
额的比率。 ROI EBIT 100% TI
• 3.项目资本金净利润率
• 表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计 能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净 利润与项目资本金的比率。
Pt
累计净现金流量出现正
值的年份数－1
上一年累计净现金流量 的绝对值 出现正值年份的净现金 流量
评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行
• 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的现金流量发生的大小和时 间，它舍去了方案投资回收期以后各年的收益和费用。因此，在项目的经 济效果分析中，投资回收期只能作为辅助性的评价指标来使用。
（2）基准收益率：是投资者对资金时间价值的最低期望值
◆ 影响因素：
a. 资金成本
b. 投资的机会成本
取两者中的最大的一个作为r1
c. 风险贴补率（风险报酬率）：用r2表示
d. 通货膨胀率：用r3表示
确定（a）. 当按时价计算项目收支时，
i (1 r )(1 r )(1 r ) 1 r r r
2. 净现值指数（NPVI）或净现值率（NPVR——Net Present Value
工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)
2、经济指标：反映项目方案的经济性和经济效益（果）的指 标．包括三个内容：
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
工程经济学_工程项目经济评价指标
三、价值型评价指标
• （一）PC,AC • （二）NPV • （三）NAV
（一）费用现值和费用年值
• 在对两个以上的方案比较选优时，如果诸
方案的产出价值相同，或者诸方案能够满
足同样的需要，但其产出效果难以用价值
形态来计量时，比如环保效果、教育效果
等，可以通过对各方案费用现值或费用年
值的比较进行选择。
年
现金流量
年初未回 收的投资
年初未回收的投资 到年末的金额
年末未回收 的投资
0
1 2 3 4 5
-100
20 30 20 40 40 -100 -93.5 -76 -66.2 -35.2 -113.5 -106 -86.2 -75.2 -40 93.5 76 66.2 35.2 0
（二）外部收益率
例题
（三）动态投资回收期
• Pt` =累计净现金流量折现值开始出现正值的
年份-1+（上年累计净现金流量折现值/当年
净现金流量折现值）
例题
0 1 2 3 4 5 6
投资
6000
5000
收入
6000
6000
7000
8000
8000
支出
2000
2500
3000
3500
4000
折现率10%
例题答案
非常规投资方案
是在寿命期内净现金流量的正负号不只 变化一次。非常规投资方案通常采用外 部收益率进行评价。
（三）增量内部收益率
• 增量净现值等于0时的收益率。
计算公式
△NPV (△IRR) (△CI △CO)t (1 △IRR) 0
t 0
n
t
△NPV
工程经济学第四章经济评价方法
NPV（2）＝-4000＋1000（P/F，10％，1） ＋1000（ P/F，10％，2 ） ＋3000 （ P/F，10％，3 ） ＋3000 （ P/F，10％，4）
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
第四章_工程经济评价方法
4.1 工程项目经济评价指标
（3）项目资本金净利润率（ROE）：表示项目资本金的 盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或 运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比 率；项目资本金净利润率应按下式计算：
NP ROE 100 % EC
式中：ROE——项目资本金净利润率； NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润＝利润总额－所得税； EC——项目资本金。 项目资本金净利润率用来衡量项目资本金的获利能力，高 于同行业的净利润率参考值，表明方案可以考虑接受，项 目资本金净利润率越高，表明资本金所取得的利润越多。
务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。 对于正常经营的项目，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付 息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有 足够资金支付利息，偿债风险很大。
4. 偿债备付率 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还 本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：
用静态指标分析方案的经济性简便、直观、 节省时间，能够快速得出结论。一般情况下，在 项目的投资决策初期，技术经济数据不完备和不 精确的项目初选时使用静态指标分析。 主要缺点没有考虑资金的时间价值不能反映 项目整个寿命周期的全面情况，因此进行经济评 价时应以动态分析为主。
4.1 工程项目经济评价指标
A ——每年的净收益 (CI CO) t PK ——项目的建设期
例题：某工程项目期初投资1000 万元，两年建成 投产。投产后每年的净收益为150万元。问：该 项目的投资回收期为多少？ 解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公 式计算其投资回收期。
I Pt PK A
工程经济学第四章经济评价方法比选
所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
2020/4/29
26
NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
2020/4/29
27
再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
2020/4/29
13
(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
2020/4/29
50
(3)增量内部收益率法(IRR)：
nA
(CI A COA )t * (P / F, IRR, t) * (A / P, IRR, nA )
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
2020/4/29
3
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
第四章 工程项目经济评价的基本方法
45
三、净年值（NAV）法（续2）
3.判别准则
➢独立方案或单一方案:
NAV≥0，可以接受方案（可行）
➢多方案比较：净年值越大方案的经济效果越好。
满足max{NAVj ≥ 0}的方案最优
B
46
例题
某投资方案的净现金流量如图所示，设基
准收益率为10%，求该方案的净年值。
4000 2000Leabharlann 700001
NPV的超额收益现值；
NPV<0: 项目的收益率达不到i0；
B
24
B
25
B
26
B
27
净现值函数
1.概念
N＝ P fN VtC ,n,i0 F
NCFt：净现金流量 NCFt和 n 受到市场和技术进步的影响。在NCFt 和 n 确定的情况下，有
NP ＝ fV i0
B
28
案例分析
现金流量
年份 净现金流量
B
13
二、投资收益率（R）
1.概念
是指项目达到设计生产能力后正常生产年份 的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与 项目总投资的比率。
对运营期内各年的年息税前利润总额变化幅 度较大的项目，应计算运营期的年平均息税前利 润总额与项目总投资的比率。
B
14
二、总投资收益率
2.计算公式
R
年 息税前利润总额
B
44
三、净年值（NAV）法（续1）
2.计算公式
NA N VP A /V P ,i0,n
（定义式
NA t n V 0C C I tO P /F ,i0 ,n A /P ,i0 ,n
t n 0C C I n O tF /P ,i0,n t A /F ,i0,n
工程经济学第4章工程经济评价的基本指标
60 净 现 金 -100 -80 40 流量 累计现 -100 -180 -140 -80 金流量
Pt=5－1＋
− 20 60
=4.33(年)
例2
采用静态投资回收期对投资方案 进行评价时，其基本做法如下： 进行评价时，其基本做法如下：
（1）确定行业的基准投资回收期（Pc）。 ）确定行业的基准投资回收期（ 基准投资回收期是国家根据国民经济各 部门、各地区的具体经济条件， 部门、各地区的具体经济条件，按照行 业和部门的特点， 业和部门的特点，结合财务会计上的有 关制度及规定而颁布， 关制度及规定而颁布，同时进行不定期 修订的建设项目经济评价参数， 修订的建设项目经济评价参数，是对投 资方案进行经济评价的重要标准。 资方案进行经济评价的重要标准。
从指标的性质来分，可以分为时间性 指标、价值性指标和比率性指标等 （如图4 （如图4-3所示）
第二节 静态评价指标
不考虑资金时间价值的经济效益评价指 标称为静态评价指标 静态投资回收期 投资收益率
一、静态投资回收期
以项目每年的净收益回收项目全部投资所需 要的时间。 要的时间。
金 流 计 量 现 净 Pt 0 5 1 2 3 4 年 累
第四章 工程经济评价的基本指标 概述 静态评价指标 动态评价指标 评价指标的关系 基准收益率的确定与选择
本章提要与学习目标
评判工程技术方案在经济上的优劣， 评判工程技术方案在经济上的优劣，需 要一定的判断标准。 要一定的判断标准。评价指标是投资项 目复杂经济效果的定量化表达。 目复杂经济效果的定量化表达。为了从 不同角度和方面刻画和表征出项目复杂 的经济效果，人们设计了多种评价指标。 的经济效果，人们设计了多种评价指标。 只有正确地理解和适当地应用各个评价 指标的含义及其评价准则， 指标的含义及其评价准则，才能对投资 项目进行有效地经济分析， 项目进行有效地经济分析，才能做出正 确的投资决策。 确的投资决策。
工程经济学习题第四章习题
第四章工程项目经济评价方法
思考题：
1、影响基准收益率的主要因素有哪些？
2、内部收益率的经济涵义是什么？
3、投资方案有哪几种类型？试举例说明？
计算题：
4、某方案的现金流量如习题表所示，基准收益率为15%，试计算（1）投资回收期；（2）净现值NPV；（3）内部收益率。
5、某公共事业拟定一个15年规划，分三期建成，开始投资60000元，5年后再投资50000元，10年后再投资40000元。
每年的保养费：前5年每年1500元，次5年每年2500元，最后5年每年3500元，15年年末残值为8000元，试用8%的基准收益率计算该规划的费用现值和费用年值。
6、某投资方案初始投资为120万元，年销售收入为100万元，寿命为6年，残值为10万元，年经营费用为50万元。
试求该投资方案的内部收益率。
7、建一个临时仓库需8000元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为1360元。
（1）使用8年时，其内部收益率为多少？
（2）若希望得到10%的收益率，则该仓库至少使用多少年才值得投资？
8、已知方案A、B、C的有关资料如下表，基准收益率为15%，试分别用净现值与内部收益率法对这三个方案选优。
方案初始方案年收入年支出经济寿命
A 3000 1800 800 5年
B 3650 2200 1000 5年
C 4500 2600 1200 5年
9、某施工机械有两种不同型号，其有关数据如下表所示，年利率为10%，试问购买哪种型号的机械比较经济？
方案初始投资年经营收入年经营费残值寿命（年）
A 120000 70000 6000 20000 10
B 90000 70000 8500 10000 8。
工程经济学第四章作业
第四章工程工程经济评价方法练习题例一：现有A,B,C三个互斥方案，其寿命期均为16年，规模大体接近，各方案的净现金流量见表如下，试用净现值法选择出最佳方案，已知i＝10%2800(P/F,i,2)+500(P/F,i,3)+1100(P/A,i,12)(P/F,i,3)+2100(P/F,i,16)=2309.78 NPVB=2610.19NPVC=1673.43因为NPVB>NPVA>NPVC所以选择B方案例二某工程有四个方案，甲方案财务净现值NPV＝200万元，投资现值Ip=3000万元，乙方案NPV＝180万元，Ip=2000万元，丙方案NPV＝150万元，Ip=3000万元，丁方案NPV＝200万元，Ip=2000万元，据此条件，工程的最好方案是哪一个？解：NPVR甲=200/3000*100%=6.67%NPVR乙=180/2000*100%=9%NPVR丙=150/3000*100%=5%NPVR丁=200/2000*100%=10%因为NPVR丁>NPVR乙>NPVR甲>NPVR丙所以丁方案好。
例三某建设工程有三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益见表如下，试选择最佳方案（已知ⅰc=10%），请用净现值，内部收益率，增量内部收益率分别计算之）=100.34(万元)NPVB=-260+59（P/A,i,10）=102.53(万元)NPVC=-300+68（P/A,i,10）=117.83(万元)因为NPVC>NPVB>NPVA所以C方案最优内部收益率法：当i=25%时NPV A=-170+44（P/A,i,10）=-12.898所以100.34/12.898=(iA-10)/(25-iA)所以iA=23.29%同理：iB=20.13%iC=20.09%所以iA>iB>iC因而A方案最优增量内部收益率：A与B：-170+44(P/A,^IRR,10)=-260+59(P/A,^IRR,10)整理得：(P/A,^IRR,10)-6=0当i1=12%，(P/A,^IRR,10)-6=-0.3498当i2=8%，(P/A,^IRR,10)-6=0.7101所以^IRR=8%+0.7101(12%-8%)/(0.7101+0.3498)=10.68%>ic因而投资多的B方案最优同理：B与C：^IRR=8%+5.9792(20%-15%)/(5.9792+2.2675)=11.63%>ic因而投资大的C方案最优综上：C方案最优例四某工程A,B两种不同的工艺设计方案，均能满足同样的生产技术需要，其有关费用支出如下表所示，（1）、试用费用现值比较法选择最佳方案，（2）、用年费用比较法选择最佳方案已知ⅰc=10%PWB=785(P/F,i,1)+245(P/A,i,9)(P/F,i,1)=1996.34所以PWA>PWB因而B方案最佳。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
I I 工程经济学第四章经济评价方法比
21
选
6
1、增量投资利润率法(续)
情况二:对比项目的效益/规模不相同
产量等同化处理
方法(1):用单位生产能力投资和单位产品经营成本(Q:
年产量) R(21)C 1/Q 1C2/Q 210% 0 I2/Q 2I1/Q 1
方法(2):用扩大系数计算(b:年产量扩大倍数)
NPVB-A=-86+9× (P/A,12%,10) =-35.15(万元)<0,
说明B方案相对于A方案而言，
其增量投资是负效益，故淘汰B方
案。2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比 选
21
现将A方案与C方案比较：
NPVc-A =-126+26×(P/A,12%,10)
=20.9(万元)>0
图1 比选评价方案的类型
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
2
选
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
2021/3/13
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
12
选
步骤：
(1)将各互斥方案按照投资从小到
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
13
选
(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
工程经济学第四章经济评价方法比
3
选
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
4
选
（一）互斥型方案的静态评价
1、增量投资利润率法 2、增量投资回收期法 3、年折算费用法 4、综合总费用法
15
选
1、计算期相同的互斥方案经济评价
（1）净现值法和增量净现值法 （2）增量内部收益率法 （3）净年值法或年成本法 （4）净现值率法
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
16
选
（1）净现值法和增量净现值法
增量净现值：设A、B为投资额不等 的互斥方案，A方案比B方案投资大， 两方案的增量净现值：
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
8
选
3、年折算费用法
Zj
Ij Pc
Cj
Z j : 第 j方案的年折算费用；
I j : 第 j方案的总投资；
Pc : 基准投资回收期；
C j : 第 j方案的年经营成本。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
9
选
4、综合总费用法 S j I j Pc C j min{ S j }
说明C方案相对于A方案而言，
其增量投资是正效益，故保留C方
案。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方(IRR): 两互斥方案净现值(或净年值)
相等时的折现率。
n
[(CI CO )t * (1 IRR)t 0
t0
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
17
选
评价准则： 在B方案可行的前提下，如果 NPV0，投资大的方案A被接受。 NPV0，投资小的方案B被接受。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
18
选
例：
某投资项目有三个互斥的备选 方案A、B、C，其现金流量如下表所 示，设i0=12％，试用增量净现值法 进行方案选优。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
19
选
方案 年末
0
1～10
A
B
C
－174 －260 －300 40 49 66
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
20
选
解：各方案按投资额从小到大依次
排序为：A，B，C。
NPVA=40（P/A，12%，10）-174 =40×5.65022-174=52,可行
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
5
选
1、增量投资利润率法
情况一：对比项目的效益/规模基本相同
增量投资利润率R是指增量投资所带来的 成本节约与增量投资之比。
方案 项目
甲 乙
投资 I1 I2
经营成本 备注
C1
I1< I2
C2
C1> C2
R(21)C1C210% 0 与基准收益率比较
2021/3/13
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
14
选
(3)用上步选出的较优方案同其紧 后的投资规模更大的方案进行同样对 比，如此顺序进行两两方案的比选， 逐个淘汰，最后余者为最优方案。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
R(21)C1b1C2b2 10% 0 I2b2 I1b1
2021/3/13
需要工程满 经济学足 第Q四1b章： 1经济评Q价2方b法2比
7
选
2、增量投资回收期法
是指用经营成本的节约额或者增量净收 益来补偿其增量投资的年限.
Pt(21)CI12CI12
产量不同的处理方法同前.
将Pt与基准投资回收期比较.
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
二、单一型/独立型方案的经济评价
三、互斥型方案的经济评价
四、其他多方案的经济评价
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
1
选
一、工程项目的方案类型
单一方案
独立型方案
方案类型
多方案
互斥型方案
互补型方案 现金流相关方案 组合-互斥型方案 混合相关型方案
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
10
选
（二）互斥型方案的动态评价
投资方案比选的实质： 判断增量投资(差额投资)的经济合理 性，即投资大的方案相对于投资小的 方案，多投入的资金能否带来满意的 增量收益。
2021/3/13
工程经济学第四章经济评价方法比
11
选
增量分析法
通过计算增量净现金流量评价 增量投资的经济效果。
23
选
n
[(CI A CO A )t * (1 IRR ) t
t 0
n
=
(CI B COB )t * (1 IRR ) t
t 0
2021/3/13