财务管理课程之投资概论PPT课件

➢ 优惠的政策、转轨的体制、变幻的市场、高额的回报，所有这些 就像能量巨大的漩涡一样吸引着大大小小的投资者。这时，你也 许会不知不觉掉进各种美丽的陷阱。
➢ 新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、销售渠道 的投资，参股控股的投资，每一项投资都蕴含着新的希望，每一 次投资都面临着不可预料的风险。
量为3亿人民币。
➢ 投资可行性？
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长期投资决策的概念
➢概念：也称为资本预算（ capital budgeting），是指以未来时期的收益
为目的的一种支出，这种支出所带来的 收益通常会延续一年以上。 ➢与成本支出不同，投资资本支出所购置 的往往是可以长期使用的固定资产和无 形资产。所以投资决策是企业管理中的 长期决策，对企业的发展有深远影响。
➢ 切记：没有科学依据的魄力，无论思想多么超前，概念多么先进， 前景多么诱人，都可能导致良好的投资愿望化为泡影；而一次投 资失误也许就意味着长久的一蹶不振。
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投资决策的主要内容
➢ 投资领域/市场：业务种类、服务对象等； ➢ 投资方式：独资、合资；直接、间接 ➢ 投资资产：有形资产、无形资产 ➢ 投资时机：领先/跟随；具体时间 ➢ 投资规模与范围：规模经济与范围经济 ➢ 投资风险：市场、技术、安全、财务等 ➢ 投资收益：未来现金流量、投资可行性 ➢ 投资退出渠道与方式
偿还银行借款
约
5.7 亿 元
降低资产负债率、减少财务成本和风 险
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投资的重要性与风险
➢ 正确地做事情固然重要，但首先重要的是做正确的事情，而投资 决策往往决定着企业是否做正确的事情。
➢ 没有投资就没有发展，投资是扩大原有的业务和寻找新的赢利机 会的惟一途径，也是企业资产保值增值的重要手段，因此，投资 分析与决策贯穿于企业经营的始终。
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长期投资决策的特点
➢ 与日常经营决策相比，投资决策有三个特点：
✓ 数额大 ✓ 周期长 ✓ 不可逆
➢ 因此，投资决策中往往要考虑货币的时间价值； 同时还要认真考虑风险和不确定性。
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投资的分类
1、按投资回收期长短分为：
✓ 短期投资： 一年以内收回的投资。如：流动资产。 ✓ 长期投资： 一年以上收回的投资。如：固定资产。
➢ 在投资现金流量预测和评估中，一般只考虑投资现金 流量和经营现金流量，不考虑融资现金流量。换句话 说，假定融资不创造价值。
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投资现金流量
➢初始现金流量（建设期）
✓厂房、设备购置；购买无形资产；咨询、 培训；营运资本净增加；原有资产的变 价收入
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例：TCL集团的投资考虑
TCL 集团募集的资金的主要用途（2002-2004 年考虑）
项目
金额
说明
兼并收购阿尔卡特等 电子公司
10 亿元
通过获得协同效应、改善兼并收购对 象的管理取得效益
新型微显示大屏幕投 影 电 视 机 /显 示 器
约 2 亿元
预计在 2007 年内将超过传统背头彩 电成为大屏幕彩电市场的主流产品
2、按投资性质分为：
✓ 直接投资（生产性投资）：资金投放于实体资产上，包 括各种有形资产、无形资产。
✓ 间接投资（金融性投资）：资金投放于金融资产上，包 括股票、债券等各种金融产品。
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长期投资的类型
➢ 整体资产：新建项目、新建企业、公司并购等。 ➢ 单项资产：
✓ 新产品研发或现有产品改进（来源于研究和开发部门） ✓ 设备或厂房的购置、更换（来源于生产部门） ✓ 营销渠道建设、广告宣传（来源于营销部门） ✓ 购买无形资产（如特许使用的品牌、专利等） ✓ 其他投资（员工培训、安全设施或污染治理设施等）
财务管理概论
一、财务管理概论 二、货币时间价值 三、证券价值与投资 四、长期投资决策 五、风险与收益 六、长期筹资决策 七、营运资本管理 八、财务报表分析
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基本内容
➢投资决策的概念与内容 ➢投资现金流量估算 ➢贴现率（资本成本）估算 ➢投资评估方法
✓回收期 ✓净现值 ✓内部收益率
➢投资风险的考虑 ➢投资评估方法的应用
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投资决策基本步骤
1. 估计所需的投资额。 2. 估计各年营业现金流量。 3. 估计项目的经济寿命。 4. 评价项目的风险；确定贴现率。 5. 选择合适的定量方法进行评估。 6. 结合评估结论和风险考虑，得出是否应该
投资的结论。
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投资决策需要的基础数据
➢初始投资 ➢各年现金流量
✓营业收入=数量×单价 ✓利润=营业收入-经营成本-所得税 ✓现金流量=近 2 亿元的收入
企 业 信 息 化 技 术 改 造 约 2 亿 元 每 年 可 量 化 的 经 济 收 益 为 1.5 亿 元
半导体制冷技术系统 研发项目
约 2 亿元
有市场需求
2.4G 无 绳 电 话 扩 大 出 口及内销项目
不清楚
产品技术含量高，开发难度大，市场 需求广阔
➢贴现率 ➢项目经济寿命
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投资现金流量、经营现金流量和融资 现金流量
➢ 投资现金流量
✓ 与买进、卖出资产有关的现金流量，多发生于项目投资的期 初和期末。
➢ 经营现金流量
✓ 项目存续期间开展生产和经营产生的现金流量，一般按年预 测。
➢ 融资现金流量
✓ 公司举债和增资扩股或发行债券、股票，以及相应的债务还 本付息、股票的分红和回购。
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投资分析报告
➢ 现实中，往往要分析上述投资决策的各个方面， 并写出投资分析报告。投资分析报告是企业投 资决策（包括制定资金规划，合理地筹措和使 用资金）、银行提供贷款及有关部门审批项目 的重要依据。
➢ 例，我国投资项目分析报告主要包括10个方面 的内容：项目的背景和历史，项目产品的市场 需求和拟建规模，资源、原材料、燃料及协作 条件，建厂条件和厂址选择方案，项目工程设 计方案，环境保护，企业组织、劳动定员和人 员培训，项目实施计划和进度，投资估算及资 金筹措，经济效益及社会效益评价和结论。
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案例：北京海洋馆的投资
➢ 投资时间：1996-1998 ➢ 投资数额：10亿人民币 ➢ 计划开业时间：1998年五一节 ➢ 预计项目寿命：20年 ➢ 营业现金流量预算：
✓ 每天游客量：10000人次；门票价格100元 ✓ 假定纪念品、食品等外围产品开发、销售利润可以抵消各种
设备折旧以外的主业经营成本。 ✓ 所以，每天现金流量为100万元；相对保守估计，每年现金流