上市公司财务危机识别与防范
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（三）改善资本结构，降低财务风险 资产负债率偏高是几乎是国内所有航空公司的“通 病”，目前四大航空公司的资产负债率均在 70%以上，过 高的财务杠杆将给企业带来巨大的偿债压力，尽管上半 年在人民币升值的背景下，财务压力表面上有所缓和。 航空企业需要进一步改善资本结构，建立风险管理机 制，合理确定负债规模，提高企业的应变能力和短期偿 债能力。 参考文献：
[1]关婷元，庞丽，牛晓鸣.如何控制民用航空企业财务杠杆 风险[J].财务与会计，2013.
[彭君.民营航空公司低成本战略的问题和对策研究[J].经 营管理者,2013.
（作者单位：中南财经政法大学会计学院）
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（一）现金支付出现问题 资金短缺在很大程度上与公司的信誉有一定的关 系。现代社会是一个讲诚信的社会，公司也是如此。一个 讲信誉的公司，可以轻松地从债权人手里获得资金支 持、从投资者那里得到项目支持，能够顺利地在银行和 关联公司那里融资，从而保证产品的生产、销售以及再 生产，这也是公司健康发展的关键。反之，一旦公司失去 信誉，资金链断裂，公司的筹资融资将会变得相当困难。 （二）债务问题突出 公司不能清偿到期债务的表现形式主要有两种，其 中一种是公司的资产流动性太差，缺乏现金；另一种就 是本身资产不多，又有大量外债，没有办法按时兑现曾 经给债权人许下的还债承诺。 （三）大额投资失败 在公司资产有限的情况下，如果盲目进行巨额投 资，有可能冒太大的风险，使公司陷入无力清偿、丧失信 誉的困境，这样的后果就可能会让公司陷入巨额亏损的 境地。 （四）产品销售受阻 许多公司产品品种单一，销售手段老化，销售渠道 不畅，导致产品大量积压，资金周转不灵，大量欠款无法 及时偿还，这样就可能演变成给公司带来严重后果的财
（二）可预见性 财务危机是在公司生产经营的过程中，与经济相关 的矛盾没有得到理智的处理和解决，慢慢积累起来而逐 渐形成的。在这个过程中，对其中任何一个细节的忽视 都可能导致财务危机。财务管理人员需要多用心观察， 及时发现财务危机的苗头，采取强有力的财务控制措施 来解决出现的问题。 （三）可逆性 在公司出现财务危机的时候，如果管理人员能够采 取一些必要的手段来改善公司的财务状况，就能使公司 转危为安，不会导致最后的破产。 三、上市公司财务危机具体表现方式
上市公司财务危机识别与防范
彭凌
摘要：公司的财务状况对公司的经营起着至关重要的作用。财务运作得好将会有利于公司的发展；相反，公司的 生存和发展就会受到严重威胁。本文探讨的是上市公司如何及时发现财务危机，做到事先有效预警，事后妥善处理， 以及如何采取相应措施以化解财务危机，使公司能够更好地适应社会经济的发展。
过中航信的分销代理渠道，二是通过票代进行的 B2B， 三是利用自身的销售渠道进行的直销,即 B2C。而航空 公司的销售成本主要来源于前面两种方式，也就是说， 由 B2B 到 B2C 销售模式的转变将使航空业的利润大为 改观。目前，美国的航空公司以及欧洲的一些航空公司， 直销的比例可以达到 50%-60%以上，相比之下，我国的 B2C 发 展 得 较 为 缓 慢 ，2013 年 全 行 业 直 销 比 例 仅 为 10%，整体提升的空间还很大。
.务危A机ll事件Ri。ghts Reserved.
（五）主营业务瘫痪 上市公司的主要收入来源应是其主营业务。绝大部 分公司的亏损都是由于主营业务经营不力而形成的。上 市公司为了稳定股票价格、达到配股要求，或是为了改 善公司经济状况，常用的做法通过债务重组或者政府补 贴，或者和关联方进行交易。这样的公司盈利并不是真 正意义上的盈利，而且这样的行为也可能会使公司陷入 更加危险的境地。 四、我国上市公司财务危机控制及应对措施 （一）财务危机预先控制 1.识别公司财务危机的早期症状 公司财务危机并不是一天形成的，它的爆发也需要 一定时间的积累。就公司的管理层来说，识别公司财务 危机的征兆可以帮助他们改善管理，及时发现问题并预 测其发展趋势，进而准确的判断财务风险的水平。 2.建立财务危机预警模型 早在 20 世纪 80 年代，我国学者就开始了对财务危 机预警问题的研究。研究的初级阶段，基本上都是介绍 和评价国外模型。真正适合我国国情的、以国内公司的 具体数据为基础的预警模型的研究成果最早出现于 1999 年。现在国内的研究还是集中在怎样运用预警模 型来检测以及运用哪种模型来预警这个方面。
. All Rights Reserved.
以外币计价的，其中美元负债占大部分。若美元持续走 强，人民币出现大幅贬值，那么贷款负担就会增加，企业 将面临巨大还款压力。
三、可持续发展建议 南方航空作为中国四大航空公司之一，其所面临的 问题是具有一定的普遍意义的，国航与东航 2011 年、 2012 年以及 2013 年的净利润也出现连续下滑。笔者认 为，宏观环境对于企业来说为不可控因素，企业应抓住 机遇，寻求可持续的转型之路。 （一）产品服务差异化，利润来源多元化 上文已提到，价格下降是导致航空业利润流失的一 个重要因素，目前来自高铁和同行业的竞争愈演愈烈， 要想在近乎白热化的竞争中脱颖而出，航空公司不应仅 仅将利润来源锁定在票价收入上。实际上，越来越多的 欧美传统航空公司开始专注于客户的个性化需求，提供 差异化的服务，拓宽收入途径。国内的航空公司可以借 鉴欧美航空公司的转型之路，将业务从“微笑曲线”的下 巴额向价值链的两端延伸。 （二）由 B2B 到 B2C 模式的转变 与航空公司微博的利润率比起来，航空企业的销售 成本通常要占到销售总额的 7%-8%，是利润率的若干 倍。目前国内的航空公司主要有三种销售途径：一是通
关键词：上市公司；财务危机；控制；措施
一、上市公司财务危机范围的界定 我们认为上市公司财务危机不仅含有出现的早期 的财务危机状况，还包括最严重情况下的破产清算，以 及位于二者之中的任何一种可能的情况。从以上可以看 出，在本文中讨论的财务危机是有着程度之分的。实际 上，大部分公司的财务状况刚开始都是良好的，后来情 况逐步变差才陷入财务危机这个泥潭的，甚至破产。 二、上市公司财务危机的特征 （一）突发性 财务危机的发生可能事先没有任何征兆，这样的突 然爆发的原因可能有很多。例如，某公司突然宣告破产，之 前没有半点迹象表露出来，无法如期收回大额应收账款。
[1]关婷元，庞丽，牛晓鸣.如何控制民用航空企业财务杠杆 风险[J].财务与会计，2013.
[彭君.民营航空公司低成本战略的问题和对策研究[J].经 营管理者,2013.
（作者单位：中南财经政法大学会计学院）
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（一）现金支付出现问题 资金短缺在很大程度上与公司的信誉有一定的关 系。现代社会是一个讲诚信的社会，公司也是如此。一个 讲信誉的公司，可以轻松地从债权人手里获得资金支 持、从投资者那里得到项目支持，能够顺利地在银行和 关联公司那里融资，从而保证产品的生产、销售以及再 生产，这也是公司健康发展的关键。反之，一旦公司失去 信誉，资金链断裂，公司的筹资融资将会变得相当困难。 （二）债务问题突出 公司不能清偿到期债务的表现形式主要有两种，其 中一种是公司的资产流动性太差，缺乏现金；另一种就 是本身资产不多，又有大量外债，没有办法按时兑现曾 经给债权人许下的还债承诺。 （三）大额投资失败 在公司资产有限的情况下，如果盲目进行巨额投 资，有可能冒太大的风险，使公司陷入无力清偿、丧失信 誉的困境，这样的后果就可能会让公司陷入巨额亏损的 境地。 （四）产品销售受阻 许多公司产品品种单一，销售手段老化，销售渠道 不畅，导致产品大量积压，资金周转不灵，大量欠款无法 及时偿还，这样就可能演变成给公司带来严重后果的财
（二）可预见性 财务危机是在公司生产经营的过程中，与经济相关 的矛盾没有得到理智的处理和解决，慢慢积累起来而逐 渐形成的。在这个过程中，对其中任何一个细节的忽视 都可能导致财务危机。财务管理人员需要多用心观察， 及时发现财务危机的苗头，采取强有力的财务控制措施 来解决出现的问题。 （三）可逆性 在公司出现财务危机的时候，如果管理人员能够采 取一些必要的手段来改善公司的财务状况，就能使公司 转危为安，不会导致最后的破产。 三、上市公司财务危机具体表现方式
上市公司财务危机识别与防范
彭凌
摘要：公司的财务状况对公司的经营起着至关重要的作用。财务运作得好将会有利于公司的发展；相反，公司的 生存和发展就会受到严重威胁。本文探讨的是上市公司如何及时发现财务危机，做到事先有效预警，事后妥善处理， 以及如何采取相应措施以化解财务危机，使公司能够更好地适应社会经济的发展。
过中航信的分销代理渠道，二是通过票代进行的 B2B， 三是利用自身的销售渠道进行的直销,即 B2C。而航空 公司的销售成本主要来源于前面两种方式，也就是说， 由 B2B 到 B2C 销售模式的转变将使航空业的利润大为 改观。目前，美国的航空公司以及欧洲的一些航空公司， 直销的比例可以达到 50%-60%以上，相比之下，我国的 B2C 发 展 得 较 为 缓 慢 ，2013 年 全 行 业 直 销 比 例 仅 为 10%，整体提升的空间还很大。
.务危A机ll事件Ri。ghts Reserved.
（五）主营业务瘫痪 上市公司的主要收入来源应是其主营业务。绝大部 分公司的亏损都是由于主营业务经营不力而形成的。上 市公司为了稳定股票价格、达到配股要求，或是为了改 善公司经济状况，常用的做法通过债务重组或者政府补 贴，或者和关联方进行交易。这样的公司盈利并不是真 正意义上的盈利，而且这样的行为也可能会使公司陷入 更加危险的境地。 四、我国上市公司财务危机控制及应对措施 （一）财务危机预先控制 1.识别公司财务危机的早期症状 公司财务危机并不是一天形成的，它的爆发也需要 一定时间的积累。就公司的管理层来说，识别公司财务 危机的征兆可以帮助他们改善管理，及时发现问题并预 测其发展趋势，进而准确的判断财务风险的水平。 2.建立财务危机预警模型 早在 20 世纪 80 年代，我国学者就开始了对财务危 机预警问题的研究。研究的初级阶段，基本上都是介绍 和评价国外模型。真正适合我国国情的、以国内公司的 具体数据为基础的预警模型的研究成果最早出现于 1999 年。现在国内的研究还是集中在怎样运用预警模 型来检测以及运用哪种模型来预警这个方面。
. All Rights Reserved.
以外币计价的，其中美元负债占大部分。若美元持续走 强，人民币出现大幅贬值，那么贷款负担就会增加，企业 将面临巨大还款压力。
三、可持续发展建议 南方航空作为中国四大航空公司之一，其所面临的 问题是具有一定的普遍意义的，国航与东航 2011 年、 2012 年以及 2013 年的净利润也出现连续下滑。笔者认 为，宏观环境对于企业来说为不可控因素，企业应抓住 机遇，寻求可持续的转型之路。 （一）产品服务差异化，利润来源多元化 上文已提到，价格下降是导致航空业利润流失的一 个重要因素，目前来自高铁和同行业的竞争愈演愈烈， 要想在近乎白热化的竞争中脱颖而出，航空公司不应仅 仅将利润来源锁定在票价收入上。实际上，越来越多的 欧美传统航空公司开始专注于客户的个性化需求，提供 差异化的服务，拓宽收入途径。国内的航空公司可以借 鉴欧美航空公司的转型之路，将业务从“微笑曲线”的下 巴额向价值链的两端延伸。 （二）由 B2B 到 B2C 模式的转变 与航空公司微博的利润率比起来，航空企业的销售 成本通常要占到销售总额的 7%-8%，是利润率的若干 倍。目前国内的航空公司主要有三种销售途径：一是通
关键词：上市公司；财务危机；控制；措施
一、上市公司财务危机范围的界定 我们认为上市公司财务危机不仅含有出现的早期 的财务危机状况，还包括最严重情况下的破产清算，以 及位于二者之中的任何一种可能的情况。从以上可以看 出，在本文中讨论的财务危机是有着程度之分的。实际 上，大部分公司的财务状况刚开始都是良好的，后来情 况逐步变差才陷入财务危机这个泥潭的，甚至破产。 二、上市公司财务危机的特征 （一）突发性 财务危机的发生可能事先没有任何征兆，这样的突 然爆发的原因可能有很多。例如，某公司突然宣告破产，之 前没有半点迹象表露出来，无法如期收回大额应收账款。