金融市场学习题

套汇交易
1、 直接套汇
假定，在同一时间里，英镑对美元的汇率在纽约市场上为GBP1＝USD 2.2010—2.2015
在伦敦市场上为GBP1＝USD 2.2020—2.2025
请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇，100万英镑交易额的套汇利润为多少？ 2、 间接套汇/三点套汇/三角套汇
判断标准：将三地外汇市场的汇率均以直接标价法（间接标价法）表示，然后相乘，如果
﹡＝1或接近于1，说明没有套汇机会； ﹡≠1且于1的偏差较大，说明存在套汇机会。

例8：假定，在同一时间里，
纽约外汇市场： USD1＝ HKD 7. 9440—7.9540 巴黎外汇市场：GBP1＝HKD 10.9863—10.9873 伦敦外汇市场：GBP1＝USD 1.4325—1.4335 判断是否存在套汇机会？10万美元的套汇利润为多少? 利率互换
假定A 、B 公司都想借入5年期的1000万美元的借款，A 想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。

市场提供给A 、B 两公司的借款利率：
双证券组合收益、风险计算
1、已知两种资产的收益率概率分布状况如下：
（1）计算证券A 和B 的预期收益率和方差。

（2）若在证券A 和B 之间选择，理性的投资者将选择 哪种资产投资？
2、假设你以30%的比例投资在资产A 上，其收益率为40%；以25%的比例投资在资产В上，其收益率为-10%；以45%的比例投资在资产С上，其收益率为15%。

那么，该资产组合的收益率是多少？
3、假设你拥有两种股票A 和B ，现已知%10=A σ，%20=B σ，且两种股票在你的资产组合中所占的投资比重为2
1
=
=B A W W ，又知该种资产组合的标准差%5=P σ。

那么，A 、B 间的协方差AB COV 是多少？ 4、考虑两种证券A 和B ，预期收益率分别为15%和25%，标准差分别为30%和40%，如果两种证券的相关系数如下，计算等权数的组合的标准差。

并根据结果讨论分析该如何选择投资组合。

（1）0.9； （2）0.0； （3）-0.9。

5、假设某一资产组合由四种互不相关的单个资产构成，且这四种资产的标准差分别为10%、20%、30%、40%，投资比重相等。

试计算该资产组合的方差。

6、假设你购买了三种股票，有关数据如下：
σ
21 =1%，
σ22=2%， σ23 =3%，COV 12=0，
COV 13=1%，COV 23=5%，3
1321=
==W W W （1）计算该证券组合的方差；
（2）如果所有的协方差均为零，那么，证券组合的方差又是多少？ （3）如果COV 12=10%而不是0，那么，证券组合的方差又是多少？
资本市场线&证券市场线
1、 设市场组合的预期收益率为15%，标准差为21%。

无风险收益率为7%。

一个被很好地分散化（没有非系统性
风险）预期收益率为16.6%的组合的标准差是多少？
2、 假定无风险利率为6%，市场组合收益率为16%，股票A 当日售价为25元，在年末将支付每股0.5元的红利，
其贝塔值为1.2，请预期股票A 在年末的售价是多少? 3、 建立资产组合时有以下两个机会：
a.无风险资产收益率为12%；
b.风险资产收益率为30%，标准差为0.4。

如果投资者资产组合的标准差为0.30，则这一资产组合的收益率为多少？ 4、 假设由两种证券组成市场组合，它们有如下的预期收益率、标准差和比例：
基于这些信息，并给定两种证券间的相关系数为0.30，无风险收益率为5%，写出CML 的方程。

参考解答：
套汇交易
3、直接套汇
解：（1）在纽约外汇市场卖出美元买入英镑（1：2.2015），再到伦敦外汇市场卖出英镑买入美元（1：2.2020）；
或者在伦敦外汇市场卖出英镑买入美元（1：2.2020），再到纽约外汇市场卖出美元买入英镑（1：2.2015）。

（2）100万英镑的套汇利润=1000000×2.2020/2.2015－1000000=227.12英镑
4、间接套汇/三点套汇/三角套汇
套汇者
在纽约市场（1：7.9440 ）卖出USD 10万，买进HKD 794400；
在巴黎市场（1：10.9873 ）卖出HKD 794400，买进GBP 72302；
在伦敦市场（1：1.4325 ）卖出GBP 72302 ，买进USD 103572；
套汇利润为USD 3572。

利率互换
利率互换流程图
Libor
9.95%的固定利率
利率互换的实际支付：只交换利息差额。