“新三板”成中关村上市企业“蓄水池”

，
“
新三 板
．
”
挂牌 企 业 总股本累
挂 牌 企 业 总 数 达 到3 0 9 家
，
，
2 0 13年1
8
月新 增 挂
计 达 到 6 2 {L 股
是2 0 0 9 年 的2
一
6倍。
牌 仓 业数10 9 家
数
。
已 经 超 过2
(】 12 227
年 全年挂 牌企 业 总 家
，
市 场 交易 活跃 度 较低 让 为主
”
“
孵化
而 作 为 场 外 交 易市 场 的
。
新三 板
”
市场
”
和
蓄水 池
。
挂 牌 企业 3 0 0 多家
与之相 比
，
成熟 的 资本市 场
，
( 如 美 国 资本 市 场 ) 为 正 金 字塔 式 结 构
“
一
由主 板
“
、
、
新三 板
”
扩 容 的重 大 意 义
创业 板 到 场 外 交 易的企 业 数量逐 级 增 多
。
，
鼓励 创 新 板
增
”
创 业 型 中小 企 业 融 资 发 展
，
。
随着
“
新三
由 区 域 性 试 点 蜕变 为 全 同 性 的 场 外 交 易 市 场
“
扩 容和 完 善
中关 村 月底
，
“
新三 板
”
挂牌 企业 激
新三板
”
扩 容 使 我 国 资本 市 场 向 正 金 字 塔 式
。
。
截 Zi~ 2 0 1 3 年 8
。
124
融资方 略
“
新三 板
”
主 要 是 帮 助 处 于 初 创 阶 段 中后
期和 成 长 阶 段 初 期 的 中小 型 企 业 解 决 资 本 筹集
、
股 权 流转 的问题
。
，
构成 了 资本市场
金 字 塔的底 座 部 分
“
新三 板
。
”
为 中关 村 中 小 微 企 业 融 资 提 供 很 好
，
的平台
“
新三 板
”
挂牌 的 资 金 补 助
。
图 2 2 0 0 9 年 至 今 中关村 新 三 板 挂牌 企 业 总 股 本变 化 情 况
“
”
政策
，
所 以企 业 在
“
新三 板
挂牌的成本较低
挂牌 企 业 达 ~ f]2 3 4 家
二
、
。
中关村
“
新三 板
”
挂牌 企 业 现 状
挂牌企 业 总 股 本快速增长
。
随着挂牌企业 数的
盈 30
-
、
资 产 方 面 的 门槛 要 求
存续年限
一
主 营业
”
“
务
、
股 本 等 要 求 也相 对 低 ； 另
，
方面
。
“ ，
新三 板
Ⅻ删
删
一
●
挂 牌 费用较 低
降低企 业 融 资 成 本
同 内平 均 每 家
，
¨
5 (I
4 0
Ⅲ
8
企 业 I P O 发行 费 用 约 5 0 0 0 万 元 人 民 币 保 荐 贽 用 占比 最 高
快速增长
挂牌 企 业 数 激增
。
，
中关 村
“
新三 板
”
挂 牌 企 业 总股 本 近 几
。
2 0 1 2 年扩容后
，
“ ，
新三 板
1 3 年8
”
年 呈 现 稳 定快 速 增 长 态 势 ( 如 图2所 示 )
2 0 13年8
截至
挂 牌企 业 快速增 长 ( 如图1所 示 )
底
，
截至 2 0
～
月
月
，
中关 村
。
构成 了 资 本 市 场 金 字 塔 的 底座 部 分
。
新三 板
“
”
挂
l f
“
，
新三
板
、
”
首次扩 容
，
试 点 除 中关 村
牌 企业 数 量 的 快 速 增 长 使 我 同 资 本 市 场 向 着 字塔 式
”
正金
外
，
新增 上海 张江
武 汉 东 湖 和 天 津 滨 海3 个 高新
的 稳 态 结 构稳 步 迈 进
。
新三
板
2 0 0 6 年初
，
”
主 要 是 帮 助 处 于 初 创 阶 段 中后 期 和 成 长 阶 段 初
、
中关 村 非 上 市股 份 有限 公 司 代办股
“
期 的 中小 型 企 业 解 决 资 本 筹集
股 权 流 转 的 问题
“
，
份 报价转 让 系 统 ( 简称
2 0 1 2 年8
新三 板
”
) 正 式启动
“
。
新三 板
一
了 融Ⅲ 资提 为 中关 村 中小 微 企 业 刚 供 ¨ 卫 小
，
2 0 12
2
¨
2 0 13
J
很 好的平 台
比
“
，
，
方面
与主 板
、
中小 板 和 创 业 板 相
，
是村
。
℃
8 Jj
新三 板
”
的 准 入 门槛 较 低
，
对挂牌 企业 没有
、
三 _
㈣
亿般
7 fI
6 Il
，
图1
“
新三 板
”
当年 新 增 挂 牌 企 业 数
一
q底
“ ，
新三 板
共 有7 家 挂 牌 企 业 已 成 功
，
市 场 交 易清 淡
。
直是
“
新三 板
，
”
试 点七 年 来面
转板 括
：
。
7
家 成 功 转 板 企 业 均 为 中关 村 挂 牌 企 业
、
包
、
临 的 重 要 问题
由于 交 易不 活 跃
挂 牌 公 司 的成 交
截至2 0
1 2 年底
，
久 其 软 件 登 陆 中小 板 ； 北 陆 药 业
理论
】1 1 、、 |1
、F
野
2 0 1 3 年6
月
，
国 务 院 决 定 加 快 发展 多 层 次 资 本
，
区
。
2 0 13年1
月
“ ，
全 国 中小 企业 股 份转让 系 统
“
”
市场
，
将 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 试 点扩 大 至 全 国
、
落户北京金融 街
，
新三 板
”
实施 新 的 制度 体 系，Βιβλιοθήκη 其 中承 销 及∞
3 ()
其次 是 审 计
、
律 师 和 信 息披 露
M 煳23
6
等 费用
“
。
新三 板
”
企 业 申请 挂 牌 的 费 用 主 要 包 括
、
罨I
9 ≈ 2 ( M’
律师 费用 用
，
、
审计费用
一
评 估费用
~
、
券商挂牌推荐费
，
挂牌 费用
般在150
300
万元左右
”
且 很多同
区 都 出 台 了鼓 励 企 业 在
2 0 12年
中关 村 中小 微 企 业 1 4 万 家
． ．
，
占
、
示范区 总企业 数
的9 6 3 ％ ；
中小 微 企 业 年 总 收 入
销 售 收 入 以 及 工 业 总 产 值 等 主 要 经 济 指标 约 占 示 范
区 总体范围的
一
半
”
，
成 为 中关 村 示 范 区 发 展 的 重 要
家
丑
力最
，
。
是 交 易模 式 以 协 议 转
“
其中
，
中关 村挂 牌 企 业
，
2 0 1 2 年 中关 村
。
交 易活 跃 度 较 低
，
。
新三 板
”
交 易模 式 以
新 增挂牌 企业80家
2 0 1 3 年8
,
相 当于 前 4 年 的 总 和
”
截至
协 议 转 让 为主 式
，
并 引 入 做 市 商 双 向 报 价 的 交 易方
中关 村 累计挂 牌 企 业 2 3 4
的稳 态 结 构 迈 进
从 资 本 市场 的 结 构 来 看
”
，
中国 资
家 数
器
，
挂 牌 企 业 数 已 经 超 过 中关 村 国 内外 上 市 企 业 总
“
本市场呈 现
企业 最多
，
“
倒金 字 塔
模型
，
沪 深 主 板 市场 上 市
“
。
新三 板
“
”
逐 步 成 为 中关 村 上 市 企 业 的