平新乔 减税救企业效果好
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是 流 动 性 泛 滥 导致 通 货 膨 胀 。
教程还在 写作 中。但是写 过十几万 字之 后，
他 已 经 提 出 了 自 己 的 观 点 ： 观 经 济 学 的 宏 构架仅有 Ｃ 、就业和通 胀率是不完整 的 ， － ＤＰ 应该 把 反 映 资 本 市 场 的 流 动 性 指 标 纳 入 这 个
面 没有 这 方面 的 问题 ，没有 对股 市 、资本
为什 么一夜之间紧缩
国 家 的 经 济 当 然 需 要 宏 观 调 控 ， 但 是 过 去 赖 以 为 基 础 的 宏 观 调 控 的 理 论 是 有 缺
陷的。
市场的判断 。 目前 国家 出台 的宏 观 政策 只有 三 个 目
标： Ｐ ＧＤ 、就 业 和 通 货膨 胀。从 政府 到学
界都以为 ，宏观经济只要管好这三个指标就 可 以了。实际上这是 目前宏观经 济理论的缺
经济 学界对 银行 的宏观 问题研 究颇 多，
但 银 行 业 也 会 存 在 诸 如 坏 账 、经 营 管 理 等 微 观 问 题 。２ ０ 年 以 来 ，平 新 乔 一 直 研 究 银 行 ００ 的 微 观 理 论 ，并 在 中 国人 民银 行 研 究 所 开 过
—一 Ｂ ｓｎ ｓｒ ｕ ｉｅｓ ｅｐｏ ｔ经济学人 ｒ
平 新乔 减税 救 企 业效果 好
对于 ２ ０ ０ ８年的困境 ，当务之急是如何救企业 。
文 Ｉ 刊记者 本
宋清 华
几年课程。
如果 不是全球经济危机的出现 ，平新乔
会继 续 过 着 读 书 、讲 课 、写 文 章 、做 研 究 的
最近 ，对 经 济 危 机 的 思 考 ，让 北 京 大 学 经济学 院教授 平新乔 的研究 多了一个课 题、 两个 观 点 。 ２０ ０ ８年 下 半 年 ， 他 为 研 究 生 开 了 一 门 新课 ，叫 流 动 性 理 论 。 他 坦 言 ，这 门 新 课 的
是不是之前 根本就没有流动性过剩？要 知道 ， 流动性泛滥已经是大家公认 的 “ 事实 。 不仅银行系统在大喊 ，包括经济学家也在说，
“ 国可 以 通 过 技 术 创 新 引 领 潮 流 ，我 们 也 美
可 以 。 ”
创 新 ，这 已 经不 仅 限 于 学 界 的 口号 ，而 且 成 为了国家的发展战略。
平新乔 北 京大学 经济学院教授
但 是 创新 的主 体 是什 么 ，平 新 乔 有 自
己 的 判 断 ， “ 企 业 ，而 且 应 该 主 要 是 民 营 是
象里 面去 。
是危机 还是机遇 ？平 新乔断定 ，这对 中 国 当然 是～ 次机 会 。“ 国可 以通 过技 术 创 美
新 引 领 潮 流 ，我 们 也 可 以 ” 。 产 业 升 级 只 靠 进 口先 进 的 技 术 设 备 ， 显
然不是一个 国家持续 发展的战略 。鼓励技 术
如何走 出危机
平淡生活 。
这让平新乔有 了把微观 问题和宏观 问题 联 系起来的可能性 。
就 在不 久前 ，中国视之如豺狼 的流动性
过 剩一夜之间 没有 了 ，继而大家突然 发现 ：
中 国 出 现 了 通 货 紧 缩 。 平 新 乔 不 禁 疑 问 ，怎 么会 突 然 出 现 流动 性 紧 缺 呢？
对美 国而言 ，实体经 济没有了技术 创新
的原动力 ，整个 经济只 能靠金融衍生品来 挽
救 ，这终 究不是 出路 。这 一经验 ，对 中国也
是一 样 。
过 去赖 以为 基础 的 宏观 调 控 的理 论是 有 缺
陷 的 。 平 新 乔 指 出 ， 宏 观 经 济 应 该 考 虑 到 把 资 产 价 格 、 资 本 市 场 的 动 向 放 到 考 察 对
个 机 制 是 资 本 市 场 的 微 观 问 题 ， 同 时 也 和 宏 观 经 济 有 联 系 。 然 而 目前 宏 观 经 济 学 里
是上一 轮技 术革命 给了美 国经 济 ２ ０年 的 活 力 。 要 走 出 这 次 衰 退 ，美 国 要 依 靠 的 是 新 的 创 新 ，新 的产 品 ，新 的市 场 。
对美 国经 济持续 关注 ，让平 新乔 发现 ，
美国金 融危机 之所以 出现的根 源不在次 贷 ，
而是 美国上世 纪 ８ 代技术 革命的 张力 已 ０年 经释 放完毕 ，实体经济 已经走到尽头 ，仅靠
虚 拟 经 济 的 折 瞪 不 过 是 隔 靴 搔 痒 。他 断 言 ，
的银行、货币市场的情况 ，又对宏观经济的 判 断是一个很好的基础 。 “ 从流 动 性 泛 滥 认 为 ，这
上世 纪 ８ 年 代美 国经济 界的 创新 的生命 周 Ｏ
期 ，实 际上 已 经 走完 了 。
已经释放 出来 ，中国已经紧缩了。 然而 ，一 直以来政府还 在紧缩 货币 ： 提 高准备金率 、加息 。直到中国出现了通缩。
其 中 的 问 题 不 在 宏 观 调 控 本 身 ， 而 是
体系。
而今天的事实却是突然出现了紧缩。“ 这
说 明我 们缺 少这 样 的 理 论 ，缺 少这 种 基本 的
判断。 ”平新 乔发现 ，需 要有一 个指标 ，连
接 微 观 的 资 本 市 场 和 宏 观 经 济 。 这 个 中 间 环 节 就 是 流 动 性 理 论 。 流 动 性 既 可 以 反 映微 观
企 业 。 ”
北 京大学 中国经济研 究中心任教
（９ ８年 ９月至 ２０ １９ ０ ８年 １ ２月 ｊ
大 危 机 的 阴 影 笼 罩 下 ，几 乎 没 有 人 可 以
陷 一 只关心实体经济 ，把虚拟经济排除在
调控范围之外。
以中国 自身的情况为例 ，平 新乔指 出 ：
５ Ｏ
Ｉ Ｅ Ｓ． ０ ９０ ． Ｌ ＮＴ ２ ０ — ＝ Ａ １
中国经济早就有了衰退迹 象。股市跌 了一年 ，
这 说 明 人 们 的 预 期 已经 在 提 醒 ： 退 的信 号 衰
教程还在 写作 中。但是写 过十几万 字之 后，
他 已 经 提 出 了 自 己 的 观 点 ： 观 经 济 学 的 宏 构架仅有 Ｃ 、就业和通 胀率是不完整 的 ， － ＤＰ 应该 把 反 映 资 本 市 场 的 流 动 性 指 标 纳 入 这 个
面 没有 这 方面 的 问题 ，没有 对股 市 、资本
为什 么一夜之间紧缩
国 家 的 经 济 当 然 需 要 宏 观 调 控 ， 但 是 过 去 赖 以 为 基 础 的 宏 观 调 控 的 理 论 是 有 缺
陷的。
市场的判断 。 目前 国家 出台 的宏 观 政策 只有 三 个 目
标： Ｐ ＧＤ 、就 业 和 通 货膨 胀。从 政府 到学
界都以为 ，宏观经济只要管好这三个指标就 可 以了。实际上这是 目前宏观经 济理论的缺
经济 学界对 银行 的宏观 问题研 究颇 多，
但 银 行 业 也 会 存 在 诸 如 坏 账 、经 营 管 理 等 微 观 问 题 。２ ０ 年 以 来 ，平 新 乔 一 直 研 究 银 行 ００ 的 微 观 理 论 ，并 在 中 国人 民银 行 研 究 所 开 过
—一 Ｂ ｓｎ ｓｒ ｕ ｉｅｓ ｅｐｏ ｔ经济学人 ｒ
平 新乔 减税 救 企 业效果 好
对于 ２ ０ ０ ８年的困境 ，当务之急是如何救企业 。
文 Ｉ 刊记者 本
宋清 华
几年课程。
如果 不是全球经济危机的出现 ，平新乔
会继 续 过 着 读 书 、讲 课 、写 文 章 、做 研 究 的
最近 ，对 经 济 危 机 的 思 考 ，让 北 京 大 学 经济学 院教授 平新乔 的研究 多了一个课 题、 两个 观 点 。 ２０ ０ ８年 下 半 年 ， 他 为 研 究 生 开 了 一 门 新课 ，叫 流 动 性 理 论 。 他 坦 言 ，这 门 新 课 的
是不是之前 根本就没有流动性过剩？要 知道 ， 流动性泛滥已经是大家公认 的 “ 事实 。 不仅银行系统在大喊 ，包括经济学家也在说，
“ 国可 以 通 过 技 术 创 新 引 领 潮 流 ，我 们 也 美
可 以 。 ”
创 新 ，这 已 经不 仅 限 于 学 界 的 口号 ，而 且 成 为了国家的发展战略。
平新乔 北 京大学 经济学院教授
但 是 创新 的主 体 是什 么 ，平 新 乔 有 自
己 的 判 断 ， “ 企 业 ，而 且 应 该 主 要 是 民 营 是
象里 面去 。
是危机 还是机遇 ？平 新乔断定 ，这对 中 国 当然 是～ 次机 会 。“ 国可 以通 过技 术 创 美
新 引 领 潮 流 ，我 们 也 可 以 ” 。 产 业 升 级 只 靠 进 口先 进 的 技 术 设 备 ， 显
然不是一个 国家持续 发展的战略 。鼓励技 术
如何走 出危机
平淡生活 。
这让平新乔有 了把微观 问题和宏观 问题 联 系起来的可能性 。
就 在不 久前 ，中国视之如豺狼 的流动性
过 剩一夜之间 没有 了 ，继而大家突然 发现 ：
中 国 出 现 了 通 货 紧 缩 。 平 新 乔 不 禁 疑 问 ，怎 么会 突 然 出 现 流动 性 紧 缺 呢？
对美 国而言 ，实体经 济没有了技术 创新
的原动力 ，整个 经济只 能靠金融衍生品来 挽
救 ，这终 究不是 出路 。这 一经验 ，对 中国也
是一 样 。
过 去赖 以为 基础 的 宏观 调 控 的理 论是 有 缺
陷 的 。 平 新 乔 指 出 ， 宏 观 经 济 应 该 考 虑 到 把 资 产 价 格 、 资 本 市 场 的 动 向 放 到 考 察 对
个 机 制 是 资 本 市 场 的 微 观 问 题 ， 同 时 也 和 宏 观 经 济 有 联 系 。 然 而 目前 宏 观 经 济 学 里
是上一 轮技 术革命 给了美 国经 济 ２ ０年 的 活 力 。 要 走 出 这 次 衰 退 ，美 国 要 依 靠 的 是 新 的 创 新 ，新 的产 品 ，新 的市 场 。
对美 国经 济持续 关注 ，让平 新乔 发现 ，
美国金 融危机 之所以 出现的根 源不在次 贷 ，
而是 美国上世 纪 ８ 代技术 革命的 张力 已 ０年 经释 放完毕 ，实体经济 已经走到尽头 ，仅靠
虚 拟 经 济 的 折 瞪 不 过 是 隔 靴 搔 痒 。他 断 言 ，
的银行、货币市场的情况 ，又对宏观经济的 判 断是一个很好的基础 。 “ 从流 动 性 泛 滥 认 为 ，这
上世 纪 ８ 年 代美 国经济 界的 创新 的生命 周 Ｏ
期 ，实 际上 已 经 走完 了 。
已经释放 出来 ，中国已经紧缩了。 然而 ，一 直以来政府还 在紧缩 货币 ： 提 高准备金率 、加息 。直到中国出现了通缩。
其 中 的 问 题 不 在 宏 观 调 控 本 身 ， 而 是
体系。
而今天的事实却是突然出现了紧缩。“ 这
说 明我 们缺 少这 样 的 理 论 ，缺 少这 种 基本 的
判断。 ”平新 乔发现 ，需 要有一 个指标 ，连
接 微 观 的 资 本 市 场 和 宏 观 经 济 。 这 个 中 间 环 节 就 是 流 动 性 理 论 。 流 动 性 既 可 以 反 映微 观
企 业 。 ”
北 京大学 中国经济研 究中心任教
（９ ８年 ９月至 ２０ １９ ０ ８年 １ ２月 ｊ
大 危 机 的 阴 影 笼 罩 下 ，几 乎 没 有 人 可 以
陷 一 只关心实体经济 ，把虚拟经济排除在
调控范围之外。
以中国 自身的情况为例 ，平 新乔指 出 ：
５ Ｏ
Ｉ Ｅ Ｓ． ０ ９０ ． Ｌ ＮＴ ２ ０ — ＝ Ａ １
中国经济早就有了衰退迹 象。股市跌 了一年 ，
这 说 明 人 们 的 预 期 已经 在 提 醒 ： 退 的信 号 衰