二章节财务管理基础
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计算的加权平均数。
• 二、资产的风险及其衡量 （一）风险的概念 风险是指收益的不确定性。虽然风险的存 在可能意味着收益的增加，但人们考虑更 多的则是损失发生的可能性。从财务管理 的角度看，风险就是企业在各项财务活动 过程中，由于各种难以预料或无法控制的 因素作用，使企业的实际收益与预计收益 发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。
• B.采取联合开发措施共担风险
• C.向保险公司投保 • D.拒绝与不守信用的厂商业务来往 • 【答案】BC • 【解析】对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以
• （二）资产收益率的类型
预期收益率的计算：预期收益率也称为期望收益率，是指在
不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。对 期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：
第一种方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后
预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的 大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均， 权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：
（一）复利终值与现值 1.复利终值 复利是指本金和利息都要计算利息，每经过一个计息期，要 将所生利息加入本金再计算利息，即按照当期末的本利和作 为下一期的计息基础，逐期滚算。
2.复利现值的计算
是复利终值的逆运算。
• （二）年金终值与现值的计算 年金（annuity）是指一定时期内每次等额 收付的系列款项。通常记作A。具有两个特 点：一是金额相等;二是时间间隔相等。
• 【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险 收益率＋风险收益率，所以风险收益=7%－4%=3%；无 风险收益率=纯利率＋通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补 偿率=4%－2.5%=1.5%。
• 【例题· 单选题】投资者对某项资产合理要 求的最低收益率，称为（ ）。
• A.实际收益率 • C.预期收益率 B.必要收益率 D.无风险收益率
• （二）名义利率与实际利率 如果以“年”作为基本计息期，每年计算一 次复利，这种情况下的年利率是名义利率。 如果按照短于一年的计息期计算复利，并将 全年利息额除以年初的本金，此时得到的利 率是实际利率。
• 【例题】假设甲公司和乙公司发行债券，面值为1
000元，票面利率8%和6%（名义利率），甲公司 发行债券每年付息一次（每年复利次数1）；乙公 司发行债券每半年付息一次（每年复利次数2）。
第一种：把递延年金视为n期普通年金，求出折算
到递延期期末的现值，然后按照m期复利折现到第
一期期初。公式为：P＝A×（P/A，i，n）× （P/F，i，m）。上例中，P＝500×（P/A，12%， 5）×（P/F，12%，3）≈1 283万元
• 第二种：假设递延期中也发生了款项的收付， 先求出（m＋n）期的年金现值，然后减去并 未发生款项收付的递延期（m期）的年金现 值。上例中，P＝500×（P/A，12%，8）－ 500×（P/A，12%，3）≈1 283万元
• P＝5/8%＝62.5万元
• 利率的计算
• 内插法的运用举例：
• [例]某企业第一年年初投资90万元购置设备一台，
该设备投入即可使用，设备的使用期限为10年，在 使用期限内每年可为企业取得收益18万元，则该设 备的投资收益率为多少？ • 年金现值P＝90万元，年金A＝18万元，期数n＝10
年，则依据普通年金现值计算公式P＝A×（P/A，i，
• 【答案】B
• 【例题· 单选题】在投资收益不确定的情况下，按
估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加 权平均数是（）。
• A.实际投资收益（率）
• C.必要投资收益（率）
B.预期投资收益（率）
D.无风险收益（率）
• 【答案】B
• 【解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情
况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率
年利率为12%，则为了收回初始投资，产品每年的 收益应为多少？ • A＝P×[1/（P/A，12%，5）]＝277.41（万元）
预付年金现值
• 下式中方括号内的内容称为“预付年金现值系数”，
它是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系数 值加1所得到的结果，可记作[（P/A，i，n－1）＋ 1]，可以通过查阅普通年金现值系数表n－1的数值 并加1便可得对应的预付年金现值系数的值，因而
B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 • 【答案】B 甲方案标准离差率＝300／1000＝30%； 乙方案标准离差率＝330／1200＝27.5%。
• （三）风险对策
• 【例题· 多选题】下列风险控制对策中，属于转移风险的有 （ ）。 • A.预留风险金
而预付年金终值的计算公式亦可写成：
F＝A× [（F/A，i，n＋1）—1]
预付年金终值系数
• 普通年金现值 普通年金现值是每期期末等额收付款项的复 利现值之和，是折算到第一期期初的本金。
• P＝5×（P/A，10%，10）
• ＝ 5× 6.1446 ＝ 30.723（万元）
• 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）
预付年金现值的计算公式亦可写成：
P＝ A× [（P/A，i，n－1）＋1]
即付年金现值系数
• [例] 某企业计划从现在起每年年初可以从银 行取出资金15万元，连续10年，以用于股利 发放，若银行存款年利率为6%，则该企业现 在需要存入银行的资金金额为多少？
• P＝15× [（P/A，6%，9）＋1] • ＝15×（6.8017＋1）＝117.03万元
第二章
财务管理基础 贾晋黔
洛阳市财会学校
第一节 货币时间价值
• 一、货币时间价值的定义
• 在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币 经过一定时间的投资与再投资所产生的增 值，也称为资金时间价值。
• 二、终值与现值的计算
• 单利终值与现值的计算
• 单利就是不管你的存期有多长，你的利息都不会加
入你的存款本金重复计算利息。 • 假如你现在存入银行100元钱，年利率是10%，存 期是2年，那么你的利息怎么算呢？ • 就是用100×10%×2等于20元钱。值得注意的是到
• （二）风险的衡量
• 【方案决策】 1.单一方案 在预期收益满意的前提下，考虑风险 标准离差率<设定的可接受的最高值，可行 2.多方案 【决策规则】风险最小，收益最高 如果不存在风险最小，收益最高的方案， 则需要进行风险与收益的权衡，并且还要 视决策者的风险态度而定。
• 【例题· 单选题】已经甲乙两个方案投资收益率的
递延年金
• 递延年金终值与现值的计算
递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二
期以后的年金，它是普通年金的特殊形式，凡是收
付期不是在第一期期末的普通年金均为递延年金。
• [例] 某企业现正进行项目投资，项目的建设 期为3年，3年后该项目可连续5年为企业每 年取得收益500万元，若年利率为12%，则 此项目取得收益的终值和现值应是多少？
第一年末，你的利息是10元钱，到了第二年计算利
息的基数仍是100元，而没有把利息10元给加上去 变成110元，因此这笔钱到了第二年末，利息总共 只有20元。
• 为计算方便，先设定如下5个符号：
• ⑴本金，又称初始金额或现值，以P表示；
• ⑵利率，相应利息与本金之比，以i表示；
• ⑶利息，以I表示；
• ①不存在违约风险；
• ②不存在再投资收益率的不确定性。
• （2）风险收益率的大小取决于以下两个因素：
• ①风险的大小；
• ②投资者对风险的偏好。
• 【例题· 单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为 2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和 通货膨胀补偿率分别为（ ）。 A.3%和1.5% • C.-1%和6.5% • 【答案】A B.1.5%和4.5% D.4%和1.5%
• [例] 某企业有一笔5年后到期的借款1500万元，年
利率8%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为
多少？
• A＝1500×[1/（F/A，8%，5）]＝255.68（万元）
（2）预付年金终值
• 下式中方括号内的内容称为“预付年金终值系数”，
它是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系数 值减1所得到的结果，可记作[（F/A，i，n＋1）— 1]，可以通过查阅普通年金终值系数表n＋1的数值 并减去1便可得对应的预付年金终值系数的值，因
n）得出： 90＝18×（P/A，i，10）→（P/A，i，10）＝5
• 查找普通年金现值系数表中n＝10一行，无 法找到恰好为5的系数值，于是在该行上找大 于和小于5的两个临界系数值，即分别为 5.0188（i＝15%）和4.8332（i＝16%）。在 假设利率与相关系数值成线性相关的前提下， 可运用内插法求解利率i。i＝15.10%
• 1.年金终值
• （1）普通年金终值
普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定
时期内每期期末等额发生的系列收付款项。
年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清 偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分 次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆 运算。
• 第二种方法是：历史数据分组法
• 第三种方法：算术平均法 首先收集能够代表预测期收益率分布的历 史收益率的样本，假定所有历史收益率的 观察值出现的概率相等，那么预期收益率 就是所有数据的简单算术平均值。
• 必要收益率 • =无风险收益率＋风险收益率 • =纯粹利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率 • 【提示】 • （1）无风险资产（国债的利率）满足两个条件：
资本回收额是指在给定的年限内等额回收或 清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的 等额款项为年资本回收额。它是普通年金现 值的逆运算。 P＝ A ×（P/A，i，n） A＝P×[1/（P/A，i，n）]
• [例] 某企业现在投入资本1000万元用于新产品生产，
预计该产品可以在未来5年内为企业带来收益，若
第三种：先求递延年金终值，再折现为现值。
P＝500×（F/A，12%，5）×（P/F，12%，3） ≈1 283万元
• 永续年金现值的计算 永续年金是无限期等额收付的特种年金，也 是普通年金的特殊形式，即期限趋向于无穷 大的普通年金。由于永续年金没有终止的时 点，因而没有终值，只有现值。
• [例] 某学院拟建立一项永久性的奖学金，每 年颁发5万元奖金，若年利率为8%，则现在 应存入的资金为：
• 由图示可以看出，该项目取得收益的形式属于递延
年金，其中递延期（用m表示）为建设期3年，款 项收付期（用n表示）为5年。而递延年金终值的计 算方法和普通年金终值类似，与递延期数无关，则 上例中收益的终值应为：F＝ 500×（F/A，12%，
5）＝3 176.40万元
• 递延年金现值的计算方法有三种：
• ⑷计息期数，是指相邻两次计息的时间间隔，除非
特别指明，计息期一般为1年，以n表示； • ⑸终值，又称本利和，以F表示。
• 单利终值的计算公式为： • F1＝P＋P×i＝P（1＋1×i ） • F2＝P＋P×i＋P×i＝P（1＋2×i ） • F3＝P＋P×i＋P×i ＋P×i ＝P（1＋3×i ） • Fn＝P×（1＋n×i） • 单利现值的计算是单利终值的逆运算： • P＝F/（1＋n×i）
期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资 风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指
标是（ ）。
A.标准离差率 B.标准差 C.协方差 D.方差
• 【答案】A
• 【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同 的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的 风险。
• 【例题· 单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整 工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案 净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方 案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下 列结论中正确的是（ ）。 A.甲方案优于乙方案
第二节
风险与收益
一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的含义与计算 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一
般情况下，有两种表述资产收益的方式.
单期收益率的计算方法如下：
单期资产的收益率
＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）
＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值
（价格） ＝ 利息（股息）收益率＋资本利得收益率
• 二、资产的风险及其衡量 （一）风险的概念 风险是指收益的不确定性。虽然风险的存 在可能意味着收益的增加，但人们考虑更 多的则是损失发生的可能性。从财务管理 的角度看，风险就是企业在各项财务活动 过程中，由于各种难以预料或无法控制的 因素作用，使企业的实际收益与预计收益 发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。
• B.采取联合开发措施共担风险
• C.向保险公司投保 • D.拒绝与不守信用的厂商业务来往 • 【答案】BC • 【解析】对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以
• （二）资产收益率的类型
预期收益率的计算：预期收益率也称为期望收益率，是指在
不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。对 期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：
第一种方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后
预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的 大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均， 权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：
（一）复利终值与现值 1.复利终值 复利是指本金和利息都要计算利息，每经过一个计息期，要 将所生利息加入本金再计算利息，即按照当期末的本利和作 为下一期的计息基础，逐期滚算。
2.复利现值的计算
是复利终值的逆运算。
• （二）年金终值与现值的计算 年金（annuity）是指一定时期内每次等额 收付的系列款项。通常记作A。具有两个特 点：一是金额相等;二是时间间隔相等。
• 【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险 收益率＋风险收益率，所以风险收益=7%－4%=3%；无 风险收益率=纯利率＋通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补 偿率=4%－2.5%=1.5%。
• 【例题· 单选题】投资者对某项资产合理要 求的最低收益率，称为（ ）。
• A.实际收益率 • C.预期收益率 B.必要收益率 D.无风险收益率
• （二）名义利率与实际利率 如果以“年”作为基本计息期，每年计算一 次复利，这种情况下的年利率是名义利率。 如果按照短于一年的计息期计算复利，并将 全年利息额除以年初的本金，此时得到的利 率是实际利率。
• 【例题】假设甲公司和乙公司发行债券，面值为1
000元，票面利率8%和6%（名义利率），甲公司 发行债券每年付息一次（每年复利次数1）；乙公 司发行债券每半年付息一次（每年复利次数2）。
第一种：把递延年金视为n期普通年金，求出折算
到递延期期末的现值，然后按照m期复利折现到第
一期期初。公式为：P＝A×（P/A，i，n）× （P/F，i，m）。上例中，P＝500×（P/A，12%， 5）×（P/F，12%，3）≈1 283万元
• 第二种：假设递延期中也发生了款项的收付， 先求出（m＋n）期的年金现值，然后减去并 未发生款项收付的递延期（m期）的年金现 值。上例中，P＝500×（P/A，12%，8）－ 500×（P/A，12%，3）≈1 283万元
• P＝5/8%＝62.5万元
• 利率的计算
• 内插法的运用举例：
• [例]某企业第一年年初投资90万元购置设备一台，
该设备投入即可使用，设备的使用期限为10年，在 使用期限内每年可为企业取得收益18万元，则该设 备的投资收益率为多少？ • 年金现值P＝90万元，年金A＝18万元，期数n＝10
年，则依据普通年金现值计算公式P＝A×（P/A，i，
• 【答案】B
• 【例题· 单选题】在投资收益不确定的情况下，按
估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加 权平均数是（）。
• A.实际投资收益（率）
• C.必要投资收益（率）
B.预期投资收益（率）
D.无风险收益（率）
• 【答案】B
• 【解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情
况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率
年利率为12%，则为了收回初始投资，产品每年的 收益应为多少？ • A＝P×[1/（P/A，12%，5）]＝277.41（万元）
预付年金现值
• 下式中方括号内的内容称为“预付年金现值系数”，
它是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系数 值加1所得到的结果，可记作[（P/A，i，n－1）＋ 1]，可以通过查阅普通年金现值系数表n－1的数值 并加1便可得对应的预付年金现值系数的值，因而
B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 • 【答案】B 甲方案标准离差率＝300／1000＝30%； 乙方案标准离差率＝330／1200＝27.5%。
• （三）风险对策
• 【例题· 多选题】下列风险控制对策中，属于转移风险的有 （ ）。 • A.预留风险金
而预付年金终值的计算公式亦可写成：
F＝A× [（F/A，i，n＋1）—1]
预付年金终值系数
• 普通年金现值 普通年金现值是每期期末等额收付款项的复 利现值之和，是折算到第一期期初的本金。
• P＝5×（P/A，10%，10）
• ＝ 5× 6.1446 ＝ 30.723（万元）
• 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）
预付年金现值的计算公式亦可写成：
P＝ A× [（P/A，i，n－1）＋1]
即付年金现值系数
• [例] 某企业计划从现在起每年年初可以从银 行取出资金15万元，连续10年，以用于股利 发放，若银行存款年利率为6%，则该企业现 在需要存入银行的资金金额为多少？
• P＝15× [（P/A，6%，9）＋1] • ＝15×（6.8017＋1）＝117.03万元
第二章
财务管理基础 贾晋黔
洛阳市财会学校
第一节 货币时间价值
• 一、货币时间价值的定义
• 在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币 经过一定时间的投资与再投资所产生的增 值，也称为资金时间价值。
• 二、终值与现值的计算
• 单利终值与现值的计算
• 单利就是不管你的存期有多长，你的利息都不会加
入你的存款本金重复计算利息。 • 假如你现在存入银行100元钱，年利率是10%，存 期是2年，那么你的利息怎么算呢？ • 就是用100×10%×2等于20元钱。值得注意的是到
• （二）风险的衡量
• 【方案决策】 1.单一方案 在预期收益满意的前提下，考虑风险 标准离差率<设定的可接受的最高值，可行 2.多方案 【决策规则】风险最小，收益最高 如果不存在风险最小，收益最高的方案， 则需要进行风险与收益的权衡，并且还要 视决策者的风险态度而定。
• 【例题· 单选题】已经甲乙两个方案投资收益率的
递延年金
• 递延年金终值与现值的计算
递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二
期以后的年金，它是普通年金的特殊形式，凡是收
付期不是在第一期期末的普通年金均为递延年金。
• [例] 某企业现正进行项目投资，项目的建设 期为3年，3年后该项目可连续5年为企业每 年取得收益500万元，若年利率为12%，则 此项目取得收益的终值和现值应是多少？
第一年末，你的利息是10元钱，到了第二年计算利
息的基数仍是100元，而没有把利息10元给加上去 变成110元，因此这笔钱到了第二年末，利息总共 只有20元。
• 为计算方便，先设定如下5个符号：
• ⑴本金，又称初始金额或现值，以P表示；
• ⑵利率，相应利息与本金之比，以i表示；
• ⑶利息，以I表示；
• ①不存在违约风险；
• ②不存在再投资收益率的不确定性。
• （2）风险收益率的大小取决于以下两个因素：
• ①风险的大小；
• ②投资者对风险的偏好。
• 【例题· 单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为 2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和 通货膨胀补偿率分别为（ ）。 A.3%和1.5% • C.-1%和6.5% • 【答案】A B.1.5%和4.5% D.4%和1.5%
• [例] 某企业有一笔5年后到期的借款1500万元，年
利率8%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为
多少？
• A＝1500×[1/（F/A，8%，5）]＝255.68（万元）
（2）预付年金终值
• 下式中方括号内的内容称为“预付年金终值系数”，
它是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系数 值减1所得到的结果，可记作[（F/A，i，n＋1）— 1]，可以通过查阅普通年金终值系数表n＋1的数值 并减去1便可得对应的预付年金终值系数的值，因
n）得出： 90＝18×（P/A，i，10）→（P/A，i，10）＝5
• 查找普通年金现值系数表中n＝10一行，无 法找到恰好为5的系数值，于是在该行上找大 于和小于5的两个临界系数值，即分别为 5.0188（i＝15%）和4.8332（i＝16%）。在 假设利率与相关系数值成线性相关的前提下， 可运用内插法求解利率i。i＝15.10%
• 1.年金终值
• （1）普通年金终值
普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定
时期内每期期末等额发生的系列收付款项。
年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清 偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分 次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆 运算。
• 第二种方法是：历史数据分组法
• 第三种方法：算术平均法 首先收集能够代表预测期收益率分布的历 史收益率的样本，假定所有历史收益率的 观察值出现的概率相等，那么预期收益率 就是所有数据的简单算术平均值。
• 必要收益率 • =无风险收益率＋风险收益率 • =纯粹利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率 • 【提示】 • （1）无风险资产（国债的利率）满足两个条件：
资本回收额是指在给定的年限内等额回收或 清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的 等额款项为年资本回收额。它是普通年金现 值的逆运算。 P＝ A ×（P/A，i，n） A＝P×[1/（P/A，i，n）]
• [例] 某企业现在投入资本1000万元用于新产品生产，
预计该产品可以在未来5年内为企业带来收益，若
第三种：先求递延年金终值，再折现为现值。
P＝500×（F/A，12%，5）×（P/F，12%，3） ≈1 283万元
• 永续年金现值的计算 永续年金是无限期等额收付的特种年金，也 是普通年金的特殊形式，即期限趋向于无穷 大的普通年金。由于永续年金没有终止的时 点，因而没有终值，只有现值。
• [例] 某学院拟建立一项永久性的奖学金，每 年颁发5万元奖金，若年利率为8%，则现在 应存入的资金为：
• 由图示可以看出，该项目取得收益的形式属于递延
年金，其中递延期（用m表示）为建设期3年，款 项收付期（用n表示）为5年。而递延年金终值的计 算方法和普通年金终值类似，与递延期数无关，则 上例中收益的终值应为：F＝ 500×（F/A，12%，
5）＝3 176.40万元
• 递延年金现值的计算方法有三种：
• ⑷计息期数，是指相邻两次计息的时间间隔，除非
特别指明，计息期一般为1年，以n表示； • ⑸终值，又称本利和，以F表示。
• 单利终值的计算公式为： • F1＝P＋P×i＝P（1＋1×i ） • F2＝P＋P×i＋P×i＝P（1＋2×i ） • F3＝P＋P×i＋P×i ＋P×i ＝P（1＋3×i ） • Fn＝P×（1＋n×i） • 单利现值的计算是单利终值的逆运算： • P＝F/（1＋n×i）
期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资 风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指
标是（ ）。
A.标准离差率 B.标准差 C.协方差 D.方差
• 【答案】A
• 【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同 的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的 风险。
• 【例题· 单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整 工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案 净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方 案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下 列结论中正确的是（ ）。 A.甲方案优于乙方案
第二节
风险与收益
一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的含义与计算 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一
般情况下，有两种表述资产收益的方式.
单期收益率的计算方法如下：
单期资产的收益率
＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）
＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值
（价格） ＝ 利息（股息）收益率＋资本利得收益率