第六章 投资基金

3、私募股权投资的投资对象 （融资者）
1)寻求风险资本的公司 2)出于市场发展中期的私有公司 3)出于财务困境的公司 4)公开收购 5)杠杠收购（LBO）
4、私募股权投资的操作流程
1)项目选择：许多重要的项目信息都来源与人际关系 网络。如投资银行、会计师事务所、律师事务所等专 业机构。 2)初步评估：众多的项目在这个环节就遭到否决。考 虑因素：行业、团队、竞争、财务状况。 3)尽职调查 4)设计方案并撰写投资备忘录 投资方案包括：估值定价、资本结构、融资安排、董 事会席位、否决权和其他公司治理问题、如何获得收 益、如何退出？ 5)谈判投资协议条款 6)最终批准和完成交易：投资决策机构及政府的批准。 7)交易后管理：深度介入公司的经营决策。 8)投资退出：上市、出售、重组
2、私募股权投资的资金来源 投资者） （投资者）
1)公司养老基金 1)公司养老基金 2)公共养老基金 2)公共养老基金 3)捐赠基金 3)捐赠基金 4)银行控股公司 4)银行控股公司 5)富有家庭和个人 5)富有家庭和个人 6)保险公司 6)保险公司 7)投资银行 7)投资银行 8)非财务性投资公司 8)非财务性投资公司 9)其他类型投资者 9)其他类型投资者
1、私募股权投资及其特点
私募股权投资（Private Equity，简称 PE），是指投资于非上市股权，或者上市 公司非公开交易股权（即私募股权）的一 种投资方式。 私募股权投资的资金来源，既可以采取公 募形式，即向社会不特定公众募集。也可 以采取私募形式，即采取非公开发行方式， 在特定群体，往往是有风险辨别能力和风 险承受能力的机构和个人中募集资金。
5、私募股权投资关注投资企业 的主要因素
1)成长性。是私募股权投资最关注的问题。现在， 国内巨大的消费品市场，从衣穿住行到教育医疗服 务，以及风能、太阳能等新能源开发，都是他们所 关注的。 2)独特和良好的商业模式。商业模式必须有创新， 如你要有营销的手段，就是你怎么去做这个市场， 挖掘这个市场和营销，为什么你能做而别人不能做。 3)企业领导人的个人素养和管理团队的协作能力。 私募股权投资的管理者非常看重企业一把手的个人 综合素质，一般会通过当面的交流和多渠道获得信 息进行判断，看他能否成为一个合格的企业家、过 去的信用记录和经营管理经验是否值得信赖。
(一)公司型基金和契约型基金
从组织形态上看，投资基金可分为公 司型基金和契约型基金。 1．公司型基金 2．契约型基金 3．公司型基金和契约型基金的区别
1．公司型基金
公司型基金是以组建股份公司（投资公司）的 形式，发行公司股票募集投资者资金，其特点 是组建的股份公司即为基金公司本身。 一般投资者购买公司股份成为公司股东后，享 受公司因证券投资而获得的投资收益。公司设 有董事会，负责制订基金投资政策，管理证券 资产，并选聘投资顾问和公司经理。 美国的大部分投资基金属于公司型基金。
(二)投资基金的特点
1．小额投资、风险分散。 2．专家经营管理。 3．费用低。 4．收益不菲。 5．流动性好。
二、投资基金的种类
(一)公司型基金和契约型基金 (二)开放型基金和封闭型基金 （三）国内投资基金与国外投资基金 （四）创业投资基金 （五）股票基金、债券基金和货币基金 （六）成长型基金和收入型基金 （七）固定型基金、融通型基金和半固定型基金 （八）私募股权投资基金 （九）交易所交易基金(ETF) （十）上市开放式基金 (LOF)
（三）国内投资基金与国外投资基金
根据投资地域的不同，投资基金可分为国内基 金、国外基金和混合型基金。其中国内基金即 基金的筹资地为国内、并以国内证券为特定的 投资对象。混合型基金则是既投资于国内证券 市场又投资于国外证券市场的基金。 根据其筹资地域和投资地域两个标准，国外基 金又划分为三种类型：（1）面向外国投资者销 售而以国内证券市场为投资对象的国家基金； (2)面向国内投资者销售，而以国外证券市场为 投资对象的国际基金；(3)面向国外投资者销售 并投资于国外证券市场的海外基金。
(五)股票基金、债券基金和货币 基金
根据投资基金投资对象的不同划分，投 资基金可分为股票基金、债券基金和货 币基金。 1．股票基金. 2．债券基金. 3．货币基金. 4．专门基金.
（六）成长型基金和收入型基金
按投资目的的不同划分，投资基金可 分为成长型和收入型两种。 1．成长型基金 2．收入型基金
第6章
投资基金
第一节 投资基金概述 第二节 开放式基金 第三节 投资基金的经营机构 第四节 投资基金的运作 第五节 基金投资的分析
我国基金业概况
基金管理公司63家。 基金管理公司63家 63 基金数量达729只。（截至2011年2月） 基金数量达729只。（截至2011年 729 截至2011 截至2010 10月底 62家基金管理公 2010年 月底， 截至2010年10月底，62家基金管理公 共管理资产超过3万亿元人民币。 司，共管理资产超过3万亿元人民币。 除了社保基金委托资产共计3151亿元， 3151亿元 除了社保基金委托资产共计3151亿元， 657只公募基金的资产规模为25000亿 只公募基金的资产规模为25000 657只公募基金的资产规模为25000亿 企业年金为1067亿元； 1067亿元 元；企业年金为1067亿元；特定客户 资产为1124亿元。 1124亿元 资产为1124亿元。 2006年底为9964.5亿元 年底为9964.5亿元。 2006年底为9964.5亿的概念和特点 二、投资基金的种类
一、投资基金的概念和特点
(一)投资基金的概念 (二)投资基金的特点
(一)投资基金的概念
投资基金是一种大众化的证券投资 工具，它通过发行基金证券，募集 社会公众投资者资金，再分散投资 于各类有价证券等投资工具，获得 的收益按基金证券份额平均分配给 投资者。
3．公司型基金和契约型基金的 区别
(1)公司型基金具有法人资格，而契约型没有； (2)发行的证券种类上，公司型为股票，而契 约型为受益凭证； (3)在投资者的地位上，公司型为股东是持有 人，而契约型为受益人； (4)在信托财产运用上，公司型依据公司章程， 而契约型依据信托契约。
(二)开放型基金和封闭型基金
2．封闭型基金
封闭式基金在设立时就事先确定资本额， 发行期满后，基金就封闭起来，基金证券 数量及资本额就此固定，不再增减。基金 证券可申请在证券交易所挂牌上市。 投资者要买卖基金证券，必须通过证券经 纪商在证券交易所买卖。 基金证券的买卖价格在一定程度上由市场 供求状况决定，不一定反映基金的净资产 价格。
（八）私募股权投资基金
私募股权投资(PE)属于中长期投资。 私募股权投资的一般特点是，投资周期 较长(同时伴随投资风险周期也较长 )， 投资成功后回报收益巨大。
私募股权投资
1、私募股权投资及其特点 2、私募股权投资的资金来源（投资者） 、私募股权投资的资金来源（投资者） 3、私募股权投资的投资对象（融资者） 、私募股权投资的投资对象（融资者） 4、私募股权投资的操作流程 5、私募股权投资关注投资企业的主要因 、 素 6、私募股权投资对融资企业的优点 、 7、案例 、
（七）固定型基金、融通型基 金和半固定型基金
按基金投资计划所编定的证券资产内容 是否可以变更划分，投资基金可分为固 定型、融通型、半固定型三种。 1．固定型基金 2．融通型基金 3．半固定型基金
1．固定型基金。
是指投资基金按计划投资，其投资的证券资产 确定后，不论其价格如何变化，基金管理人都 不得通过出卖、转让等方式任意改变已编入的 证券资产。 这种基金的优点是便于投资者了解基金投资有 价证券的情况，缺点是基金资产的管理与运用 缺乏弹性，当基金所编入的有价证券的股价跌 落时，基金管理人无力通过转变投资来避免其 受益凭证价格的同时滑落。
三种国外基金的比较
基金名称 国家基金 国际基金 海外基金 发行地（注册地） 投资地 国外 某一国家证券市场 国内 国外证券市场 国外 国外证券市场
（四）创业投资基金（风险投资 基金）
创业基金是为支持一些盈利前景较好的新兴产业而设 立的基金，其经营方针是在高风险中追求高回报。 它的投资目标主要是那些不具备上市资格的小型企业 和新兴企业，甚至是仅仅处于构思中的企业。这些企 业一般都属于高新技术产业，其投资额一般比较大， 投资回收期也比较长，是一类高风险的新兴行业。 创业基金投资的目的不是为了控股。 创业投资基金对促进一国高新技术产业的发展有着重 要的作用。
2．契约型基金
契约型基金是指通过信托契约的形式设立的基金。 该信托契约由某个证券投资信托公司作为基金的 委托人，是基金经理公司，负责设定基金，发行 基金受益凭证，把所筹资金交由受托人管理，同 时对所筹的资金进行具体的投资运用。 受托人是基金保管公司，负责基金财产的保管和 处分。而投资者作为信托契约的受益人，享受投 资收益的分配。 日本、台湾、新加坡等国家和地区的投资基金大 多是契约型基金。
私募股权投资的特点
1)积极的管理：委派董事参与管理， 1)积极的管理：委派董事参与管理，并监督管理层 积极的管理 2)有限的存续期 有限的存续期： 2)有限的存续期：十年左右 3)证券的非流通性 非上市企业， 证券的非流通性： 3)证券的非流通性：非上市企业，上市企业的私募 股权 4)看重高收益 年回报率25 30%或更高 看重高收益： 254)看重高收益：年回报率25-30%或更高 5)培养与激励管理层 培养与激励管理层： 5)培养与激励管理层：如股权激励 60组织机构模式 采用有限合伙制（ 组织机构模式： 60组织机构模式：采用有限合伙制（有限合伙人出 99%，承担有限责任；一般合伙人出资1% 1%， 资99%，承担有限责任；一般合伙人出资1%，承担无 限责任，并享有20%的利润），少数采用公司制（ 20%的利润），少数采用公司制 限责任，并享有20%的利润），少数采用公司制（投 资公司）。 资公司）。
从管理方式上看，或者说按基金证券 是否可赎回、数量是否固定，投资基 金可分为开放式基金和封闭式基金。 1．开放型基金 2．封闭型基金