2012年外汇黄金市场走势分析20120721
2012黄金走势,2012黄金运行研究报告
金银宝贵金属投资理财网2012年黄金运行研究报告目录：第一部分：第一部分：全球经济回顾与展望一、2012年全球经济增速放缓二、美国经济乱象从生三、欧洲问题愈演愈烈四、新兴国家经济成长略有不振，仍将为世界经济提供动能第二部分：黄金市场2011年综合评述以及2012年市场展望一、2011年黄金价格走势。
二、2011年黄金供求分析。
三、2012年黄金走势分析讨论。
第三部分：金银宝贵金属分析师对2012年黄金市场综合评论多空交替，宣战不简单的20122011已成为历史，现在我们迎来了玛雅传说的2012，有人预言这是世界末日的到来，有人有人预言地球会两极倒转，地球外壳和表面将会突然分离，地心内部的岩浆将会喷涌而出，分离的大陆会将整个人类填入大海，地震、海啸、火山以及其他灾难一起出现……。
有人预言预言天体重叠，太阳在天空中的线路将会穿过银河系的最中央，将会让地球处于更为强大的未知宇宙力量的牵引之下，会加速地球的毁灭……。
这些传说、预言的假与真都有待时间与科学的验证，我们是征战金融市场的投资者，我们的2012会是什么样子？第一部分：全球经济回顾与展望回顾近几年全球发展趋势，2008年美国次贷危机，几乎让美国一半企业倒闭，全球经济在2009与2010年当中为美国次贷危机埋单。
2011，欧洲主权债务危机目前仍然没有得到有效的解决，同时我们也不能疏忽美国债务问题的这个定时炸弹，虽说美国提高债务上限，但这也只能是推后危机的到来，根据马克思主义经济学原理，资本主义国家的经济危机是有其周期性，从美国到欧洲，从2008至2012会不会是另一个周期的到来？这个问题我们先不去猜测，但可以肯定的是：主权债务危机，迟早会有一天到来，届时不只是欧洲国债没人买，还会牵扯到美国、日本乃至中国，因为印钱买钱（债），高昂的债利息还是要印钱……，当人们从这个游戏当中觉悟过来时，就会疯狂的抢占资源，战争与掠夺各种丑态毕现，当前帝国主义整完伊拉克现在又盯上伊朗，不就是在一步步的想办法掠夺资源吗？金毛子眼光的前瞻性不得不佩服，而我们做为一名普通者又要如何操作？这是每一个阅读者深思的问题……一、2012年全球经济增速放缓IMF在其7月份对全球经济的报告中载，加拿大和美国遭遇了自二战以来最严重的经济萧条。
焦点腾云驾雾 价格盘根错节——2012年国际金融市场第二季度分析与第三季度预期
指数 本 季 度 变 现 不 尽 如 人 意 ， 指 、 普 指 数 和 纳 道 标
指分 别 下 跌 ２５ ３３ ．％、 ．％和 ５１ ．％。据 国际金 融 协会 估
算 ， ２１ 自 ０ １年 下 半 年 以 来 ， 国际 银 行 已经 从 拉 美 和 东欧 撤 资 １ ０ ９ ０亿 美元 ， 而 这些 股 价下 跌 的 资金 规 进 模 是 一个 重要 因 素 。亚 洲 主要 股 指下 跌 幅 度有 所 差 异 ， 中 日经 指 数 下 跌 １ ．％ ， ２ １ 年 第 三 季 度 其 ０７ 为 ０ １ 以来 最差水 平 。 因全球 经济低 迷促 使投 资者 卖 出风险 资产 ． 美 以及 东 欧 股 市 、 洲 股 市 也 加 大 震 荡 ， 拉 非 下
４
美 联 储 的货 币政 策 Ｑ ３是焦 点 ， 而 市 场呈 现 随波 Ｅ 进 助澜态势 ， 即美 联 储 Ｑ ３出 台预 期 强 烈 ， 价 上 涨 Ｅ 金
凸起 ； 美联储 Ｑ ３不出台预期出现 ， Ｅ 金价下跌扩大。 国际黄金价格被美联储 Ｑ ３所绑架 。 Ｅ 并直接牵动国
际 金 融 市 场 ． 他 大 宗 商 品 与 美 国货 币政 策 联 动 与 其
环境 。
值 的机 会 选 择 和方 向确定 十 分 明显 。美 元 兑 主要 货
币 汇率 水 平依 然 呈 现组 合 型 价格 搭 配 。如 美 元 兑欧 元汇率在 １ ２ ． ． １３ ２ ３美 元 之 间 ，欧 元 汇 率 走 势 前 高 后 低 ， 元 最 高 点 在 ４月 初 ， 低 点 在 ５月 底 ， 季 欧 最 全
英镑 贬 值 １ ％。 ． 唯有 美 元兑 日元 汇 率在 ７ ～ ２日元 ７ ８８
之间 ， 汇率 水平 从 ８ ． 日元 起 步 ， 底 为 ７ ．７日 ２０ ７ ６月 ９７ 元 ， 日元升值 ２８ ．％。国 际外汇 市 场 主线 影 响十 分突 出 ． 且直 接牵 动全 球所 有 市场 价格 方 向走势 。但是 并 外汇 市 场 超 出常 规 运行 定 律 ，调 节 的顺 应 性 十分 诡
金价创近30年最大跌幅
金价创近30年最大跌幅作者：江玲来源：《金融理财》2014年第07期国际金价近年大牛市行情回顾时间当日最高价关口2008年3月13日 1006.3美元首次升破10002009年11月4日 1100美元首次升破11002009年12月1日 1206美元首次升破12002010年9月22日 1300.7美元首次升破13002010年11月5日 1404美元首次升破14002011年4月20日 1506.5美元首次升破15002011年7月15日 1601.1美元首次升破16002011年8月8日 1722美元首次升破17002011年8月10日 1800美元首次升破18002011年9月5日 1901美元首次升破1900自2013年以来，黄金市场就一直猜测美联储是否会削减每月850亿美元的债券购买规模，受其影响，国际金价首次结束了12年来的连续涨势。
当美联储最终做出了削减100亿美元的购债规模后，国际黄金随后连续下跌，已击溃了多头最后的一根救命稻草，创下金价30年内的最大跌幅。
黄金熊市 3年跌幅高达35%黄金熊市至今已近3年，从2011年9月的约1920美元/盎司跌至如今的1250美元附近，跌幅高达35%，众多黄金投资者损失惨重。
价格的下跌让世界黄金整体需求，尤其是黄金投资需求下滑。
然而，中国的黄金需求，尤其是黄金饰品需求反而逆势大幅增长。
中国黄金协会数据显示，2013年上半年全国黄金消费量达到706.36吨，比2012年上半年增加246.78吨，同比大幅增长53.7%。
其中首饰用金383.86吨，同比增长43.6%；金条用金278.81吨，同比增长86.5%；金币用金10.87吨，同比增长1.1%；工业用金24.03吨，同比下降1.6%；其他用金8.79吨，同比增长14.9%。
而据搜狐证券数据统计显示，2007年至2013年间，国内黄金消费量激增3.6倍，从2007年的327.6吨增长到2013年的1176.4吨。
2012年3—5月黄金价格走势分析
几个关键走势变动日期分析
5月21日
• 现货黄金延续涨势 黄金期货全线收红 • 国内黄金期货成交活跃全线收涨。主力合约早盘
大幅高开，盘中窄幅波动运行，最终收涨。
• 数据显示，上海期货交易所黄金期货交易最为活 跃的今年12月份交割合约早盘大幅高开，报每克 327元；开盘后微跌至当日最低点每克326.96元； 盘中窄幅波动运行，午盘微涨至当日最高点每克 327.99元；最终报收于每克327.53元，较前一交易 日结算价上涨4.53元，涨幅1.4%。
1520美元/盎司关键支撑。希腊确定将重新选举，反对撙 节的左翼联盟支持率领先。若最终上台则将进一步推高希 腊退出欧元区的几率。 • 拉加德席认为，希腊退出欧元区将造成严重混乱，将带来 成长，贸易和金融市场等各个方面的问题。 • 行情数据显示，金价正逼近1520美元/盎司关键支撑。若 该支撑告破，则金价短线将震荡于1460-1565美元/盎司之 间，长线则将大幅打开下行空间。反之若该支撑守稳，则 金价或反弹测试1640美元/盎司水平。
伯南克言论
四月份黄金价格走势分析
• 一.欧洲股市因受到欧元区国债在二级市场 上的下降而大幅走高，银行类股领涨；美 国股市也全线飘红。风险资产的走高显示 投资者对欧债危机的忧虑情绪有所缓和， 令非美货币持续反弹，同样打压美元的避 险需求，推动黄金价格走高。
• 二. 4月将是黄金需求旺季，尤其是印度4月 24日即将迎来Akshaya Tritiya（印度第二大黄 金购买节日——佛陀满月节）节，实物需求量 可能有所增加，再加上印度珠宝商罢工活
黄金套利
第一次投资： 在三月最低点 黄金价格 为1628.05美元/盎 司买入； 在三月末以1666.76美元/盎司卖出
第二次投资： 在五月初买入以1664.30美元/盎司买入 在五月最后一天的黄金成交价格为1561.20 美元/盎司时卖出
2012年黄金走势分析
2012年黄金走势分析作者：金投网2012年黄金走势分析：预计2012年黄金价格走势将呈现宽幅震荡的格局：一方面，美联储在年底前推出QE3的概率大幅下降，欧债问题的起起伏伏，将会加剧黄金价格的波动；另一方面，在美国大选之前，美国的财政赤字和债务上限问题可能又会被国会两党重提，这可能会成就黄金价格的一轮阶段性上涨。
目前的黄金价格仍然处于自去年9月份开始的下降通道之中，整体表现是偏弱的。
月线上，今年上半年的6个月份中，有4个月的价格连续收于阴线，只有1月份一个月收出阳线，且这根阳线也尚未收复去年底的全部跌幅，从黄金价格的此轮牛市开始以来这是首次出现。
上半年最后一个月的月线料将收于带长上影线的小阳线，似乎暗示着下半年黄金价格可能开局不利。
月线和周线的摆动指标RSI均处于50分水岭之下，月线的MACD更是在高位形成死叉，绿柱放大，7月份价格可能很难有起色。
预计2012年黄金走势运行中枢为1500-1750美元，期间价格甚至可能短暂地跌破1500美元。
根据美联储的发言人透露，在新的一年里，美国将继续超宽松经济政策的实施以刺激美国国民消费的上涨，从而拉动经济的复苏。
美国将继续保持利率在0~0.25%之间的低利率水平来刺激经济的回温。
这个信号透露给我们，对于目前已经出现的全球性通货膨胀问题美国将置之不理，那么在高的通胀水平下将会有更多的人来购入黄金来规避通胀的风险。
所以，在未来的预期里，2012年黄金价格走势仍然还会向上攀升的。
综合上述因素来看，黄金价格会在短期内由于市场的积极援助而有所下降，但是人们信心的恢复是暂时的。
援助计划并不能彻底根本的解决问题。
所以，中长期来判断的话，黄金经过短时间的下降或者波动会出现反弹而后呈不断上升态势，再创第二个新的高度。
根据目前世界上各不同地域的时局，黄金作为保值产品在未来的需求潜力是非常巨大的。
2012年黄金是涨还是跌
2012年黄金是涨还是跌作者：金投网2012年黄金是涨还是跌：2012年黄金价格总的来说是涨的，近半年来总体趋于平稳，波幅减小。
黄金它的开采、加工成本并没有这么高，关键是作为一种避险工具，在被市场资金利用。
从世界经济来看，近2~3年难有好转，美国不是维护低利率至少到2014年吗？所以货币相对宽松、流动性泛滥的局面一时难以改变。
近段时间的黄金价格可以说是忽上忽下，暴涨暴跌，金投网分析黄金投资为何暴跌的原因是美元指数走强，黄金承压。
天有不测风云，欧洲债务危机频发，黄金的避险属性越来越受到投资者的重视，因此不少初入黄金投资领域的投资者都会问到关于长期投资贵金属保值问题。
金投网认为理论上的答案是长期投资黄金等贵金属是可以实现增值报纸的肯定，但历史上也有特殊的情况，例如投资者于1980年1月投资购买的黄金，要到2008年1月才回到名义价格的成本价，前后经过了28年的时间，这里尚未考虑货币币值和利息上的损失。
影响黄金暴涨暴跌的因素(1)美元走势美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。
因此，美元被认为是第一类的钱，黄金是第二类。
当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。
但是最多的人保留在自己手中的货币其实是美元。
因此，在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势。
简单的说，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。
(2)战乱及政局震荡时期战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。
任何当地的货币，都由于可能会由于通货膨胀而贬值。
这时，黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。
由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会把目标投向黄金。
对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升。
(3)世界金融危机当危机出现人们自然都会保留金钱在自己的手上，银行会出现大量的挤兑或破产倒闭。
情况就像前不久的阿根廷经济危机一样，全国的人民都要从银行兑换美元，而国家为了保留最后的投资机会，禁止了美元的兑换，从而发生了不断的骚乱，全国陷入了恐慌之中。
张永奎：2012年国际黄金价格走势分析
（一）黄金价格基本面因素分析
1.黄金供需及各国央行储备分析
奎 永
1）.黄金需求量增加
张
金业 奎 根据世界黄金协会发布的报告，如下表 1，2011 年第四季度全球黄金需求量
汇 永 为 1017 吨；2011 年全年的黄金需求量高达 4067.1 吨。但由于迅速增长的投资
百 业张 需求被珠宝制造、工业生产领域的需求下降抵消，2011 年全球黄金需求量仅较
张
日，一位欧洲央行高级政策制定者强烈呼吁，如果欧元区通缩风险出现，应推出
金业 奎 “量化宽松政策”来提振欧元区经济，欧洲央行可能扩大其政策工具。全球放水， 汇 张永 在 2012 年，将快速向新兴国家蔓延。印度卢比在最近四个月内贬值幅度超过 15%。
百 金业 2011 年黄金现货开盘价 1416 美元/盎司，最高价 1920 美元/盎司，最低价 汇 1308 美元/盎司，年收盘价 1563 美元/盎司，高低点落差 612 美元，全年绝对涨 百 幅 10.38%，最大涨幅更是接近 47%。振幅超过 2010 年，显示出 2011 年金价走势
百 2011 年是全球继续放水的一年，正是由于放水太多而造就黄金的大涨。是
年的 8 月、10 月、11 月，巴西央行三度降息各 50 基点。欧洲央行在 11 月 3 日
和 12 月 8 日，将基准利率降至 1.00%。澳洲、印尼、巴基斯坦也都两度降息。
奎 英国央行货币政策委员会在 12 月的份货币政策会议上以 9:0 的投票结果，一致 永 同意 维持利率于 0.5%水平和量化宽松政策(QE)规模 2750 亿英镑不变。12 月 24
一种快速转变波动。这是因为贵金属以及全球大宗商品贸易的最主要标价物是美 元，美元币值的走强通过美元指数得到了充分反映，削弱了黄金等商品的避险作 用，黄金近期的下跌也正是这种情势的体现。展望 2012 年，黄金的走势会是怎 样一番情形呢？它的投资机会又在哪呢？以下我将一一展开分析。
2012黄金、白银年报：金、银走势分化,黄金强势难改
敬松投资 高级分析师，李云
周线图分析：
周线图，均线系统在2011年12月被向下越过，客观方向由原来的上涨变为转换势，客观方向为逆势。2008年11月以来上涨过程中的趋势线支撑也被向下越过，长线涨势阶段性结束。这表明当前黄金的调整是对前期上涨过程中的调整，因此调整的时间将会比较长，幅度也会增大。但是，在上涨过程中最后一个道氏点1478.80仍然对汇价形成支撑作用，这也是长线多单的止损位置所在。
从动能和形态上来看，2011年9月以来的回调节奏，与前期的上涨过程相比斜率较为平缓，在调整过程中也表现为比较明显的反复性，当前可以看到一个较为清晰的次。而从形态来看，这个次可以认定为逆势楔形。虽然较大斜率的楔形起到反转形态的概率较大，但是逆势的斜率较小的楔形形态，更大概率起到了中继的效果，预计经过一定的调整后仍将延续前期的涨势。当前汇价继续运行面临楔形上沿1664附近的阻力作用，突破将会展开进一步的上涨。如果黄金在区间上沿附近遇阻，重新回落，可以在回调到区间下沿1510.50附近寻求长线的做多机会。
从时间周期来看，2008年10月最近的一轮涨势的启动距离2011年9月历史高点刚好经历了34个月的上涨。按照主次节奏时间调整规律，接下来次的调整时间达到2倍或者2倍以上，则更加充分，也就意味着接下来的5-10年时间内，黄金将以宽幅震荡为主。如果调整的时间不够，而直接上涨继续创出历史新高，进一步创新高的力度就会受到限制，从而不利于涨势的进一步展开。
国际黄金走势回顾及展望：
国际黄金月线图上，从国际黄金价格的走势来看，在布雷顿森林解体以后，曾经出现过两轮快速上涨，第一次是从1970年上涨到1980年，经过连续10年的上涨后，在1980年到2000年维持了宽幅整理格局。第二次上涨是从2001年到现在的上涨。最近十年的上涨表现为连续性好，斜率大，与前一轮的涨势相比更加凌厉。2011年国际金价在上半年维持了强势上涨格局。2011年9月在创出历史新高1922.90美元后转为宽幅震荡，均线系统仍然处于依托排列状态，客观方向向上。黄金超长线上涨过程中道氏点支撑在1302.15，对其形成突破之前，超长线涨势延续。
2012年美元基本面走势分析
第一部分：08美元金融危机后美元走势分析自1970年代布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入了所谓的“牙买加体系”。
由于在该体系中，美元扮演着主要国际储备货币的角色，因此该体系也被称为美元本位制。
美元本位制的独特之处在于，尽管美元并未与任何实物资产挂钩（例如黄金或者商品篮），但其他国家依然对美元币值保持着高度信心，这或许是其他国家对美联储的货币政策规则能够维持较低的国内通胀率有信心。
然而，正是因为美元的发行没有任何实物资产的约束，在牙买加体系中，周期性的美元超发、全球流动性过剩与资产价格泡沫就成为常态。
进入21世纪以来，全球国际收支失衡问题日益凸显。
全球国际收支失衡与美元本位制有着密切的关联。
作为国际货币体系的中心国家，美国获得大量实体商品与资源的注入，通过经常账户赤字输出美元。
由于国际货币体系的外围国家并未完全花掉出口收入，而是以外汇储备的形式将出口收入储存起来。
这就导致外围国家持有的美元通过购买美元资产（主要是美国国债）的方式回流美国。
换句话说，在第一重循环里，美国用美元换来实体商品与资源。
在第二重循环里，美国用美元金融资产换回美元。
以上双重循环意味着美国利用金融产品换回实体商品与资源，同时能够把美元数量维持在比较稳定的水平。
美国获得了征收铸币税以及避免恶性通胀的双重好处。
持续的经常账户赤字导致美国净对外负债不断上升。
一般而言，投资者对美国净对外负债与GDP之比的承受能力是有限度的。
一旦这比率超过一个阚值（例如100%），投资者将对美国偿还外债的能力产生怀疑，从而拒绝继续对美国提供融资。
因此美国不得不通过美元贬值来降低贸易赤字以及净对外负债规模。
在次贷危机爆发前，经济学家们都对未来美国经常账户的可持续性忧心忡忡，认为未来的美元大幅贬值将引发全球国际收支危机。
除了鲁比尼这样的“末日博士”之外，很少有人能够想象，危机会以美国次贷危机的形式爆发出来。
问题并没有出在美元贬值上，而是出在美国金融产品的质量上。
2012黄金走势分析
黄金11年连涨何等牛黄金价格在10月份上升5.6%后， 11月份窄幅上下震荡，徘徊于每盎司1667.03美元－1802.93美元之间。
11月末金价为每盎司1746.38美元。
如果在2011年最后一个月金价依然能保持现有水平，那么，黄金将是连续11年上扬，金价上升超过5倍，平均每年上升16.3%，升幅遥遥领先于股票指数及债券等金融资产。
回顾2011年前9个月，黄金出色演绎了牛市，不断刷新历史最高价格。
9月6日，伦敦金价创下每盎司1920.38美元的历史最高价。
分阶段看，年初黄金上攻之势，受中东危机与日本核危机触发，市场避险情绪升温，金价稳步上行，屡创新高。
不过，由于全球通胀形势日益严重，美国再度量化宽松声音减弱，日元不断回流日本，新兴国家也开始收紧货币，5至6月白银价格见顶，金价也出现了调整。
继而在评级机构连续出击下，欧债危机情况恶化，债务问题从希腊等国蔓延至欧元区核心国家。
与此同时，美国债务上限问题突袭市场，经济二次衰退忧虑渐起，黄金避险功能空前发挥，成为市场一枝独秀，金价涨速加快，并在9月创出年内最高价位。
然而盛极则衰，进入10月，市场渐渐稳定，欧元区开始重视欧债危机，加快治理债务危机进程，美国修改债务上限，美元开始回升，黄金出现大幅回调。
11至12月欧元区多个国家国债收益率飙升，二级市场融资困难，银行间流动性危机爆发，全球出现美元流动性缺失，美元大量回流美国，金价大幅下挫。
总而言之，纵然第四季度金价下跌，但截至目前，伦敦金价格在本年度上涨幅度依然在15%左右。
黄金明年主调还是涨对于明年的金价走势，依然看涨，多项因素将继续支持金价上扬。
论据主要有两个。
一是由于美国经济复苏步伐缓慢，美联储将继续执行宽松政策。
美联储刚于上月将明年经济增长预测中位数由3.5%调低至2.7%，并预期明年底失业率为8.6%，远高于经济衰退前5%的水平。
专家认为美联储为增加就业将继续维持利率于极低水平，并在需要时进一步放宽银根。
2012年黄金价格走势影响因素分析
2012年黄金价格走势影响因素分析1. 政治因素由于黄金具有避风险的功能,如果政局紧张,战云密布,那么黄金此功能将发挥作用,投资者买入黄金,于是黄金价格就会上升.如1991年8月19日前苏联解体,金价于一小时内暴涨十美元(以安士为单位);若政局稳定,金价就立即回复原状.如1992年海湾战争,金价高企于400美元,但战局受控后,金价就疲软下来.但倘若战争属地区性,其影响未必能刺激金价大升。
2012年，如果不出现大的战争，金价不会大起大落。
2. 经济因素经济的好与差,均能影响黄金的升跌.经济过热,引起通货膨胀的担忧,由于黄金具有对冲通货膨胀风险的功能.若出现通胀,投资则会选择买入黄金.然而衡量通胀的指针很大程度依赖石油价格的变化.因此,油价的上升会刺激金价的上涨.相反,油价平稳,则金价也会趋平稳.然而,若经济转好,息率上涨,如美元的息口上调,则投资者会舍黄金而取美元,金价会受压.近期市场对美元调升息口的预期就是一个好的例子.3. 央行的活动各国央行是黄金持有的大户,他们持有黄金的意愿直接影响金价的走势.若央行吸纳或增持黄金,则金价就会上升.相反若央行出售黄金,那么金价就会走软.如90年代末期各央行持续沽售黄金,令金持续回软.曾一度跌至265美元每安士的历史低位.4. 消费因素该因素取决于经济的好与差.当经济好,人民的收入增加,消费意欲增强,金银手饰成为消费者购买的对象,需求的增长刺激金价的上升.相反,若经济差,消费者的购买意欲下降,则金价受需求下降影响而回软.5. 科技工业由于黄金的另一用途是广泛用到最更要的现代高新技术产业中，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等,这些产业每年的需求约60余吨,约占总消耗量的17%,故以上工业愈发展,对黄金的需求便愈大.金价会上扬.另一方面,若科技愈发展,黄金的开采成本相应下降,金价会偏软.6. 投资性需求由于黄金本身所具有的投资价值,故当以上因素利好黄金,投资者会相继入市,黄金受需求因素带动而令黄金价格走俏。
2012黄金分析报告
2012黄金分析报告一、引言本报告将对2012年黄金市场进行分析，包括黄金价格的走势、影响因素、市场供需情况以及未来展望。
二、黄金价格走势2012年黄金价格整体上呈现出波动上升的态势。
年初，黄金价格为每盎司1,600美元左右，随后逐渐上涨至每盎司1,800美元左右。
在全球经济不确定性增加的背景下，投资者对黄金的避险需求增加，推动了黄金价格的上涨。
然而，下半年黄金价格出现了一定的回调，主要是因为美国经济逐渐复苏，投资者对风险资产的偏好增加。
年末，黄金价格回落至每盎司1,650美元左右。
三、影响因素分析1.全球经济形势：全球经济的不确定性常常对黄金价格产生显著影响。
经济衰退预期时，投资者倾向于将资金转移到避险资产，如黄金，从而推动黄金价格上涨。
相反，经济复苏时，投资者更倾向于投资风险资产，导致黄金价格下跌。
2.货币政策：货币政策的变化也会对黄金价格产生影响。
例如，央行的宽松货币政策通常会导致通货膨胀预期上升，从而推动黄金价格上涨。
3.地缘政治风险：地缘政治风险的增加通常会导致投资者对避险资产的需求上升，进而推动黄金价格上涨。
例如，2012年伊朗核危机的加剧，加强了对黄金的需求。
4.投机性需求：投资者对黄金的投机性需求也会对黄金价格产生影响。
市场交易情绪的变化、技术指标的信号等都可能引发投机性需求的波动，从而导致黄金价格的波动。
四、市场供需情况2012年，全球黄金供应量约为4,300吨，其中约60%来自矿山生产，40%来自回收和回购。
黄金需求方面，珠宝业占据了最大的比例，约为47%。
投资需求紧随其后，占比约为28%。
中央银行和工业需求分别占比7%和18%。
总体来说，黄金市场供求状况基本平衡。
五、未来展望对于未来黄金市场的展望，需要考虑以下几个因素： 1. 全球经济形势：全球经济的复苏速度和经济政策的变化将对黄金价格产生影响。
如果全球经济复苏持续，投资者对黄金的需求可能会减少，从而对价格构成压力。
2. 货币政策：各国央行的货币政策将继续对黄金价格产生影响。
2012年人民币汇率走势分析
－1－2012年人民币汇率走势分析前言2011年后半段，人民币汇率升值预期正悄然发生转变，经济面已无力再推动汇率大幅升值，政治因素成为汇率升值路上的重要动力。
展望2012年，由于全球多个重要国家将相续进入大选换届阶段，因此人民币汇率必将在经济面和政治面做出博弈，并择机波动。
预计，全年升值幅度将维持在1.5-3.0%之间,同时汇率波动幅度有望进一步放大。
一、2011年人民币汇率市场行情回顾1、美元指数触底反弹，人民币汇率升值趋势不改 2011年，人民币继续保持渐进可控的原则，兑年，人民币继续保持渐进可控的原则，兑美元美元美元汇率在汇率在震荡中缓慢震荡中缓慢升值。
升值。
截止12月30日，美元美元兑人民币汇率兑人民币汇率兑人民币汇率尾盘收尾盘收尾盘收于于6.2940，较年初开盘下跌4.71%（人民币兑人民币兑美元美元美元汇率升值幅度为汇率升值幅度为4.94%），较2010年重年重启启汇改以来下跌7.81%（人民币兑人民币兑美元美元美元汇汇率升值幅度为8.48%），。
全年，全年，随着欧债危随着欧债危随着欧债危机的机的机的负负面影响逐影响逐渐渐扩大，大，避险需求避险需求避险需求成为成为外汇市场市场的的主旋律主旋律，，加上美国经济国经济及就业情况明显好及就业情况明显好及就业情况明显好转，转，因此因此美美元触底反弹元触底反弹，并，并，并带带动美元指数美元指数重重返80整数关口整数关口。
同期，人民币。
同期，人民币汇率汇率暂暂时摆脱与美元指数摆脱与美元指数的相的相的相关性关性关性，，形成单边单边升值升值升值趋势趋势趋势，，全年全年累累－2－ 计下跌逾3000bp ，盘中略有起伏，尤其自11月30日起，人民币汇率连续12个交易日触及跌停，反映了市场对人民币汇率升值预期有所弱化。
但中间价的持续高开，不仅出现人民币汇率在跌停中缓慢升值的怪象，而且反映出央行对人民币汇率升值趋势持坚定态度。
全年，人民币兑其他各主要非美货币基本取得一定涨幅，其中欧元兑人民币汇率下跌幅度最大，主要原因是欧债危机促使欧元汇率全面走弱；加元、英镑和澳元兑人民币汇率也因美元走强而出现较大幅度的下跌；日元是唯一兑人民币汇率取得上涨的货币，主要原因是市场避险需求以及日本国内灾后重建，均使得日元汇率长期保持在较高水平。
阿不2012年7月期货外汇市场月分析
2012年7月分析
货币市场减少交易频率降低交易头寸，使用震荡工具谨慎交易小区域反转。
本月以休息和调整为主，不进行较大规模投机。
美元指数月图，使用震荡工具进行谨慎的多空震荡交易，捕捉小区域反转交易机会，以休息和调整为主，不做长时间持有。
欧元指数月图，交易策略同美元指数。
Eurusd月图，谨慎寻找小区域反转交易机会，进行多空震荡交易，不做长时间持有，以调整交易为主。
Gbpusd月图，交易策略同eurusd。
Usdchf月图，交易策略同eurusd。
Usdcad月图，交易策略同eurusd。
Usdjpy日图，进行客观微小止损和小区域突破交易。
Audusd月图，观望。
Nzdusd月图，观望。
道琼斯指数月图，观望。
黄金月图，寻找可能出现的小区域突破交易机会，使用趋势线简单保护。
原油周图，观望。
金价大跌谁敢横刀立马
金价大跌谁敢横刀立马作者：暂无来源：《投资与理财》 2012年第2期黄金价格连续跳水！2011年12月，国际金价自1748.54美元开盘，最低跌到1521.94美元。
截至月底，金价收于1564.40美元，较上月跌幅达到10.50%，为年内9月以来第二大跌幅。
不过，黄金价格大跌，不仅没有让黄金市场陷入低迷的成交状态，反而掀起了一股抄底潮。
年底金店销售量明显增长，北京菜百商场等金店开门前，还有人顶着严寒，排起了买黄金的队伍。
与此同时，相关资料显示，随着黄金价格的大幅波动，商业银行黄金T+ D开户数也呈上升趋势。
但专家称，黄金抄底尚早。
买黄金的人变多了“跌破400元一克了，所以赶紧买一点。
上星期，我孩子想买点龙年金条，人家说那个是10月开始预订的，早就卖完了。
我寻思着今天来看看，买点别的。
”“金价跌了好几十块钱了，觉得便宜，想多买点”……近日，记者在北京的好几个商场都看到，前往金店选购黄金的市民络绎不绝，购买黄金的积极性也特别高。
“现在买，真的很超值。
像这一款18.6克的手镯，如果9月份的时候来买，将近9000块钱，现在却只要7000多元，一下节省了将近2000多块钱。
”在北京旅游的黄小姐兴奋的挑选着黄金首饰。
资料显示，在国际金价处于高位时，市场上的实物黄金最高上涨至每克480元左右。
去年12月初，大部分黄金珠宝店的金价还坚挺的维持在每克410元左右。
12月中旬以后，黄金价格下调，重回年初的3字头，周大福、六福珠宝等金店都相继调价至390元/克左右，部分金店12月底更是调至每克380元/克左右。
短短3个月，金价波动了近百元，难怪金店人头攒动。
卖黄金的乐坏了在北京天和骏业金店，记者了解到，不论是首饰类、投资型，还是收藏型黄金产品，都非常走俏。
天和骏业公关部经理塔娜介绍：“金价大跌，天和骏业的黄金销售量却有明显的增长。
跟上年同期相比，销售量几乎增长了100%。
不少门店和专柜中，常常卖断货，出现脱销现象，部分产品订单甚至已经下到了2012年的3月份。
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外汇黄金市场走势分析
福建省中行资金业务部
汇率与贵金属产品团队 2012年7月21日
主要内容
一、2012年上半年市场回顾
（一）外汇市场 （二）黄金市场 （三）人民币市场
二、2012年下半年市场焦点与展望
（一）美联储货币政策前景：QE3的存在与否 （二）欧洲危机：欧债的进程 （三）中国因素：经济趋势与商品需求 （四）观点总结
10
美联储的责任一：就业
美联储的责任二：通胀目标
美国实体经济：芝加哥PMI
美国经济复苏遇到麻烦
从前三幅图可以看出，联储无论是延长扭转操作还是推出新的量化宽 松，决定性有两个，一个是本国就业，二是美国的通胀。如果说就业是目 的的话，那么通胀率就是子弹。低通胀可以保证联储不会“投鼠忌器”。 美国的实体经济尤其是制造业实体经济在今年扭转了复苏势头，制造业 快速下滑。 矛盾：美元流动性泛滥VS美国CPI疲弱，根源在于在经济萧条时期，任 凭怎样宽松的货币政策也不会形成通胀，银行不会把这些钱真正通过信贷 投放出去，因而形不成实质性的货币规模。同时，欧洲局势造就的美元需 求消化了美元的流动性泛滥，导致通胀无法回升，联储宽松货币政策刺激 就业的效果遭到质疑。
•2012年欧元区重大事件：
1月13日，标普调降法国及其它8个欧元区国家信评，并批评欧元区领袖无法有效处理欧债危机，3 天后欧洲金融稳定机制（EFSF）也遭降级。13日，希腊与私人债券持有人谈判陷僵，18日重启 谈判。 1月16日：非美大涨的终极动力：美联储零利率政策将维持到2014年年底1月底，英国、捷克以外的 25个欧盟国家签署12月敲定的财政协议，新规定将使政府更难超出预算赤字。 2月10日，希腊联合政府终于同意接受国际债主（欧盟执委会、欧洲央行与IMF）的纾困条件，引发 国内新一波抗议。欧元区要求雅典当局再砍3亿2500万欧元预算以获取纾困。 2月12日，希腊国会通过不受欢迎的紧缩法案。21日，欧元集团敲定第2次希腊纾困包裹，要求私人 债权人接受希债减记53.5%。 3月13日，欧元区终于决定支持1300亿欧元的第2次希腊纾困案，IMF稍后也表支持。 4月12日，意大利借贷成本上升，再次引发投资人对意大利减赤能力的担忧。由于投资人担心西班 牙经济，隔天西班牙股市大跌，西班牙政府的10年期债券殖利率朝6%回升。 4月18日，意大利政府将2012年经济成长预测由下跌0.4%下修为下跌1.2%。19日，西班牙部分借贷 成本攀升，但债券在拍卖市场上需求强劲，使西班牙松一口气。 5月6日，希腊国会选举，反对撙节措施的政党实力大增，但选举并无清楚赢家，各党成立过渡政府， 定6月17日重办大选。法国也在6日的总统选举中变天，主张以推动经济成长取代撙节措施的社 会党候选人欧兰德胜选。 5月18日，据传德国总理梅克尔建议希腊总统举办公投决定是否续留欧元区，但德国政府事后否认。 6月17日，希腊大选结果出炉，支持紧缩政策的新民主党险胜，并在之后较短的时间内组阁成功， 希腊推出欧元区的危险在短期内降低。 6月29日欧盟峰会结束，同意ESM直接向银行业注资，可动用期购债，不具优先债权地位，但财政联 盟、政治联盟、银行业联盟没有有效讨论，欧元区一体化道路仍十分艰难。
黄金的经验来看，黄金每年平均价格的涨幅都远远超过了当 年美国和中国的CPI，黄金的确能抵御通货膨胀
美国通胀影响总结：
黄金历年表现与美国CPI
CPI<2%
2%<CPI<3.5%
CPI>3.5%
30.92%
5.95%
9.11%
1990－2011年间 美国通胀率与国际金价涨幅比较 高通胀的年份,黄金的保值性显著，特别是美国通胀率超过2％的阶段，而超过3.5％涨势惊人
2011年11月以来美联储措辞一览
2011.11.21:FOMC:联储的政策走向已经逐渐倾向鹰派，QE3的启动门槛将会很高 2011.12.12:FOMC:美国经济继续呈现出稳步扩张之势，尽管同期全球经济增长明显放缓。 2012.01.16:FOMC: 提出经济存在下行风险，同时决定维持零利率政策直至2014年年底。 2012.02.29:伯南克：经济增长“温和而不均匀”。就业市场问题是整体经济的顽疾。 2012.03.26:伯南克：失业率进一步明显好转可能需要更迅速地扩大生产和消费者与企业 的需求。也就是说，取得进一步进展需要继续宽松货币政策。 2012.04.23:伯南克: 如果合适的话我们仍准备做更多（“We Remain Prepared To Do More”）， 2012.05.16:FOMC: 欧元区和美国财政政策有重大的下行风险,小布什政府减税政策年底 到期，而且政府开支削减计划将逐渐生效，美国将在今年底面临“财政悬崖”。 2012.06.21: FOMC: 并且延长扭转操作至今年年底，规模扩大2670亿元。并且认为增长 放缓，对劳动力市场的看法则更为悲观。下调了经济增长预期。 整体来看，联储的所作所为，伴随着经济数据有好转坏和美国经济复苏进程的受阻，走出 了从强硬到疲软的走势，也就是从“鹰派之年”步入了“鸽派之年”，面对已经无法 继续下跌的收益率和复杂的欧洲局势，恐怕扭转操作是治标不治本。
LTRO的效用——实体经济良方？
LTRO(长期再融资行动)后欧洲央行的隔夜 存款再次出现暴涨，当时欧洲央行行长德拉 吉还曾出来辟谣表示增加的隔夜存款并非来 自LTRO投放的资金。然而数据显示，LTRO II 后第一天（3月1日）欧洲央行的隔夜存款 便由前日的4752亿欧元迅速暴涨至7769亿欧 元，单日上涨3000亿欧元左右，这说明本次 再融资操作向银行业体系内净投入的流动性， 几乎一夜之间又回到了欧洲央行的腰包。
LTRO的积极作用：降低借贷利率
自LTRO1以来，欧洲银行系统内的 借贷已经有所恢复：3个月的EURIBOR 至2月底连续下跌，为两年半来最长期 间；而反映欧洲银行不愿向同业贷款的 EURIBOR-OIS 3M利差自LTRO1以来 一直降低，目前维持在2011年11月以来 的低点平台：42BP左右，表明市场情 绪已经有所改善，而银行系统流动性吃 紧的状况也得到了解决。
国际金价与流动性
美国
1990－2011年 美国 欧洲 中国的M2 与国际金价走势对比
流动性持续增长构成了金价持续牛市的重要动力
国际金价与美国M2变动
QE1(08.1110.3)
QE2(10.8-11.6)
－－美国M2同比 －－国际金价
第一轮量化宽松，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债 和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。但没有改善M2，金价涨势温和
Q1 2007
Q3 2007
Q1 2008
Q3 2008
Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q3 2010
Q1 2011
美国 德国 日本 欧洲 央行 中国
75.71 63.60 1.79 54.39 1.05
77.00 64.69 1.93 54.91 0.99
79.04 68.39 2.26 58.51 1.06
蓝色阴影：FED基准利率；绿线：CPI（年化季调）；黄线：两年期国债收益率；紫线：10年期国债收益率；红线：失业率。
此图反映了联储加息周期与国债收益率、通胀、以及失业率的关系。在美 国国债收益率无法上行的情况下，也许联储只能够保持极度的宽松政策，这 也反过来印证了上文所述的美元流动性泛滥和美国CPI疲弱的矛盾。 根据以前的经验，当失业率出现较为明显的好转迹象，而实际利率降至 低位之时，联储即可考虑进行加息。但现在的情况显然要难办得多，实际利 率已经处于严重负值很久。而尽管失业率下降的速度与先前的复苏步伐相近， 但水平实在太高，令美联储无法就此结束宽松政策。
2
（一）外汇市场：EUR/USD——图形蕴含了所有信息
希腊赤 字危机：
希腊减赤初步成 功，意大利国债 收益率再度危机
欧盟峰会
意大利国债 危机
联储维持零利 率至2014年底
法国、希腊大 选，西班牙银 行业危机
ECB降息——不得不用的药，副作用极大
德拉吉出任ECB行长后，关于通胀的措辞 强硬，连续降息两次，使得市场认为欧元区 货币政策已经失效，流动性陷阱的话题也是 日益被上台面。虽然降息对于EUR是承重一 击，但是降息从某种程度上还是降低了借贷 利率，基本维持了银行业的经营。只要银行 业不垮掉，欧元就能够维系下去，哪怕长期 保持弱势。“拖”也许是用时间换空间的唯 一（除了开动印钞机以外）。
繁多数据下的美国经济与美元
2011年下半年以来，美国的经济数据可能是最让人困惑的：经常时好时坏，较难 从中总结出一个明确的对美国经济现况的定义。联储的措辞越发转向对美国经 济的担忧。 2011.09.19 美联储推出扭转操作（operation twist） 美元强势趋势确认！
美联储政策的矛盾——失业率VS实际利率
外部事件的推动作用
1、调降美国的评级使得美元反而被大家愈发公认为避险资产——拥有无 与伦比的可兑换性和流动性，随之而来的一波疯狂抛售EUR的浪潮。大家 意识到，美国评级再差，美元永远是AAA，而欧元则面临消失的危险—— 从去年9月以来，美元指数步入牛市格局。 2、市场对于欧洲非核心区国家的被降级早已是“百毒不侵”，但是对于法 国、意大利等国家还是具有几分敏感，尤其是类似EFSF等工具的评级情况。 3、2012年1月13日，标普调降了法国及其他8个欧元区国家平等，3天后欧 洲金融稳定机制EFSF也遭到了降级。 4、类似的外部事件还有政治事件：法国总统奥郎德当选，希腊选举风波5 牵动神经 总体来讲，所有的外部事件在被市场解读的时候往往朝着不利于欧 元的方向发展
（二）黄金市场：2012年上半年黄金市场回 顾
1、1月25日美联储FOMC会议表示将超低利率维持至2014年底，并考虑进一步的刺激举措,推动黄金当日上涨近 70美元； 2、2月29日伯南克就货币政策发表半年一度的证词并未对新一轮的量化宽松有任何暗示，导致金价大跳水，全天 最大跌幅近100美元 3、3月13日美联储FOMC会议对于经济回暖展现了乐观态度，使市场进一步认为美联储不会推出新一轮的量化宽 松措施。金价应声又下跌近50美元； 4、4月3日公布的3月13日的会议纪要显示，除非经济增长乏力或者通胀水平低于2%的目标，才会考虑新一轮的 量化宽松措施。金价跌幅又近50美元。 5、5月8日 希腊政局生变，左翼政党拟组阁并声称停止偿还希腊债务，希腊推出欧元区忧虑加重。引发美元大涨， 金价又跌近50美元。 6、6月1日美非农增长再度放缓，失业率一年来首升至8.2%，预期联储进一步宽松政策可能出台。金价飙升85美 元，创三年来最大单日升幅