管理层讨论和分析6
管理层讨论与分析：中国的研究与发现
信 息有用性 的深层 次实证分析 ， 构成未来研 究的主要 内容之一 。 将 关键词 ： 后安然时代 ； 信息环境 ； 管理层讨论 与分析 ； 非财务信 息； 文献回顾 中图分 类号 ： 文献标 识码 ： Ａ 文章编号 ：６ ２ ０ ９ ２ １ ）２— ０ ８— ６ １７ —６４ （０ ２ ０ ０ ４ ０
源 于西方 成 熟 资 本 市 场上 的管 理 层 讨 论 与
分 析 （ ｎ ｇｍ ｎ’ Ｄｓｕｓ ｎ＆ Ａ ａｙｉ， 下 Ｍａａｅ ｅ ｔ ｉ ｓｉ Ｓ ｃ ｏ ｎｌ ｓ 以 ｓ
简 称 ＭＤ ＆Ａ） 息披 露机 制 ， 后 安然 时代 ， 信 在 对
提高会计透明度 、 加强会计舞弊和欺诈 的有效识 别 、 善信息 不 确 定 性 环 境 等方 面 ， 寄予 厚 望 改 被
收 稿 日期 ：０ ２一 １ ２ ２ １ Ｏ —１
的概念 是在 ２０ 年 ， 在 次年 的半 年 度报 告 中 ， ０１ 并
开始 以 “ 管理 层 讨 论 与 分 析 ” 项 单 独 列 示 ， 分 取
代 了原有 的“ 营情 况 回顾 与 展 望 ” 分 。２０ 经 部 ０３ 年 的修 订则 进 一 步规 范 了披 露 内容 ， 调 “ 论 强 讨
② 信息来源于 中国证监会网站 ｗ ｗ ｃ ｃ ｇｖＣ 。 ｗ ．ｓ ．ｏ ．Ｂ ｒ
．． ．— —
４ ．— ８ ． ． —
发 布 的《 公开 发行证 券 的公 司信息 披露 内容 与 格
内容 中强制 性披 露 和 自愿 性 披 露 部 分 做 了更 加 细 化规定 。在 ２０ ０７年 的进 一 步修 订 和完 善 基础 上， 目前 ＭＤ Ａ 披 露 已初 步 形 成 了一 个 内容 具 ＆
Ｊｎｓ２０ ）李 常青 和 王 毅 辉 （０ ７ 先 后 就 国 ｏｅ（０５ 、 ２０ ）
财务报告格式
财务报告格式
1. 报告封面。
财务报告的封面应包括公司名称、报告期间、报告日期等基本信息，同时还应
包括报告的主要内容摘要，以便读者能够在第一时间了解到报告的主要内容和重点信息。
2. 目录。
目录是财务报告中的重要组成部分，它能够帮助读者快速定位到自己感兴趣的
内容，因此应当清晰明了，包括各个部分和章节的标题以及对应的页码。
3. 报告摘要。
报告摘要是财务报告的核心内容之一，它应当包括公司的财务状况、经营情况、未来发展规划等重要信息，能够为读者提供一个全面的概览。
4. 财务报表。
财务报表是财务报告的重点内容，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
这些表格应当清晰明了，列出各项数据并进行详细的解释和分析，以便读者对公司的财务状况有一个清晰的认识。
5. 管理层讨论与分析。
在财务报告中，管理层讨论与分析是非常重要的一部分，它能够帮助读者了解
公司管理层对财务报表的看法和分析，以及对未来发展的规划和展望。
6. 财务报告附注。
财务报告附注是对财务报表的补充说明，包括对财务数据的解释、假设和估计
的说明、会计政策的说明等，能够帮助读者更好地理解财务报表。
7. 审计报告。
最后，财务报告应当包括审计报告，以确保财务报表的真实性和准确性。
审计报告应当清晰明了，对财务报表的审计结果进行总结和说明。
总之，一个规范的财务报告格式能够帮助读者更好地理解和分析财务信息，因此在编写财务报告时，应当严格按照以上格式进行组织和编排。
希望以上内容能够对大家有所启发和帮助。
财务分析与评价习题
第八章财务分析与评价一、单项选择题1.在下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力。
获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。
A.企业所有者B.企业债权人C.企业经营决策者D.税务机关2.采用比较分析法时，应注意的问题不包括（）。
A.指标的计算口径必须一致B.衡量标准的科学性（属于采用比率分析法应该注意的问题）C.剔除偶发性项目的影响D.运用例外原则3.A公司需要对公司的销售收入进行分析，通过分析可以得到2007、2008、2009年销售收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%。
则如果该公司以2007年作为基期，2009年作为分析期，则其定基动态比率（）。
A.126.5%B.109.25%C.104.5%D.120.18%4.下列关于财务分析方法的局限性说法不正确的是（）。
A.无论何种分析法均是对过去经济事项的反映，得出的分析结论是非常全面的B.因素分析法的一些假定往往与事实不符C.在某型情况下，使用比率分析法无法得出令人满意的结论D.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性5.某公司2010年初发行在外的普通股股数为100万股，2010年4月1日增发15万股，9月1日回购12万股。
2010年年末股东权益为1232万元，则每股净资产为（）元/股。
A.11.96B.12C.10.53D.10.716.某公司2010年1月1日发行票面利率为5％的可转换债券，面值1000万元，规定每10 0元面值可转换为1元面值普通股80股。
2010年净利润5000万元，2010年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为30％。
则该企业2010年的稀释每股收益为（）。
A.1.25B.1.26C.2.01D.1.057.人们一般将其视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志的是（）。
A.每股收益B.每股净资产C.每股股利D.市盈率8.管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性软信息，因此我国实行披露的原则是（）。
中级会计师-财务管理-基础练习题-第十章财务分析与评价-第三节上市公司财务分析
中级会计师-财务管理-基础练习题-第十章财务分析与评价-第三节上市公司财务分析[单选题]1.下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（）。
A.每股（江南博哥）收益除以每股股利B.每股股利除以每股收益C.每股股利除以每股市价D.每股收益除以每股市价正确答案：B参考解析：股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。
[单选题]2.某上市公司2018年度归属于普通股股东的净利润为2950万元。
2017年年末的股本为10000万股，2018年3月5日，经公司2017年度股东大会决议，以截至2017年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股1股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为11000万股，2018年5月1日新发行6000万股。
11月1日回购1500万股，以备将来奖励职工之用，则该上市公司基本每股收益为（）元。
A.0.1B.0.2C.0.3D.0.4正确答案：B参考解析：发行在外的普通股加权平均数=11000+6000×8／12-1500×2／12=14750（万股），基本每股收益=2950／14750=0.2（元）。
由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此，新增的这1000万股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。
[单选题]4.下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。
A.市盈率B.每股收益C.营业净利率D.每股净资产正确答案：A参考解析：一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。
另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。
[单选题]5.某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。
2017年1月1日，该公司对外发行250万份认股权证，行权日为2020年3月1日，每份认股权证可以在行权日以3.5元的价格认购本公司1股新发的股票，2017年的稀释每股收益为（）元。
管理学案例分析范文案例与讨论
管理学案例分析范文案例与讨论一、案例背景某公司在市场竞争激烈的环境下，面临着财务状况日益下滑的困境。
公司的盈利能力下降，员工士气低落，客户满意度也在不断下降。
为了解决这些问题，公司决定进行管理变革，并邀请了一位管理顾问团队提供专业支持。
二、问题分析1. 问题一：财务状况下滑公司财务状况日益恶化，主要原因是市场竞争激烈，导致产品价格下降，利润空间缩小。
此外，公司内部的成本控制不力，也加剧了财务困境。
2. 问题二：员工士气低落由于公司财务困境，员工的福利待遇得不到保障，工作压力增大，导致员工士气低落。
员工的不满情绪进一步加剧了公司的内部问题。
3. 问题三：客户满意度下降由于产品质量和服务水平下降，客户满意度也在逐渐下降。
客户的不满意直接影响了公司的业务增长和市场竞争力。
三、管理变革方案1. 财务管理方案公司需要优化财务状况，提高盈利能力。
首先，对公司的成本结构进行分析，找出造成成本上升的原因，并采取相应的措施降低成本。
其次，加强收入管理，通过市场调研和分析，确定适当的价格策略，提高产品的附加值。
同时，加强财务预测和预算控制，确保公司能够及时做出合理的经营决策。
2. 员工管理方案为了提高员工士气，公司需要建立一个良好的员工激励机制。
首先，根据员工的工作表现和贡献，设定合理的薪资体系，提高员工的收入水平。
其次，加强员工培训和发展，提供更多的学习机会和晋升通道，激发员工的工作热情和积极性。
此外，注重员工的工作环境和福利待遇，提供良好的工作条件和福利待遇，增强员工的归属感和忠诚度。
3. 客户管理方案为了提高客户满意度，公司需要从产品质量和服务水平入手。
首先，加强对产品的质量控制，优化生产流程，提高产品的质量稳定性和可靠性。
其次，加强客户关系管理，建立健全的客户反馈机制，及时了解客户的需求和意见，通过持续的改进措施提高客户的满意度。
四、讨论与建议1. 针对财务状况下滑问题，公司应该积极实施财务管理方案，并根据实际情况进行调整和改进。
中级会计资格财务管理单项选择题专项强化真题试卷23(题后含答案及解析)
中级会计资格财务管理单项选择题专项强化真题试卷23(题后含答案及解析)题型有：1.1．我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是( )。
A．资源原则B．强制原则C．不定期披露原则D．强制与自愿相结合原则正确答案：D解析：管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。
我国也基本实行这种原则。
所以选项D正确。
2．一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是( )。
A．控制被投资企B．谋取投资收益C．降低投资风D．增强资产流动性正确答案：B解析：企业在生产经营过程中，由于各种原因有时会出现资金闲置、现金结余较多的情况。
这些闲置的资金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益，这些投资收益主要表现在股利收入、债息收入、证券买卖差价等方面。
3．(2002年考试真题)可以保持预算的连续性和完整性，并能克服传统定期预算缺点的预算方法是( )。
A．弹性预算B．零基预算C．滚动预算D．固定预算正确答案：C解析：本题考查重点是对“定期预算方法与滚动预算方法”的熟悉。
滚动预算方法简称滚动预算，又称连续预算或永续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的一种预算编制方法。
因此，本题的正确答案是C。
知识模块：预算管理4．(2011年考试真题)企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是( )。
A．吸收货币资产B．吸收实物资产C．吸收专有技术D．吸收土地使用权正确答案：C解析：本题考查重点是对“股权筹资”的掌握。
吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。
因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。
而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。
“管理层讨论与分析”研究述评
规定 。但 是我 国学术 界对 ＭＤ Ａ 的研究 还 刚刚起 步 ， 大 部分 研 究领 域还 是 一 片 空 白。本 文拟 从 ＆ 绝
Ｍ＆ Ｄ Ａ披露 的 意义 、 量 、 质 有用性 等 几个方 面对 国 内外 学术 界在 ＭＤ Ａ研 究领 域所 取得 的成果进 行 ＆ 梳理 ， 并指 出 ＭＤ Ａ研 究面 临 的挑战及 我 国 ＭＤ Ａ研究 的未来 方 向 ， ＆ ＆ 以期 能对 国内学 者加强 Ｍ ＆ ＤＡ 研 究提 供 帮助 。
向 指导 。
关键词 ： 管理层讨论与分析 ； 信息披露 ； 财务 报告 中图分类 号 ：２４ ３ 文献标识码 ： Ｆ３ ． Ａ 文章编号 ：４８ Ｏ６（ ）５ Ｉ２ — ７ ０３ 一 ４０砌 ０ 一Ｘ ０ ０ Ｉ
“ 管理层讨论与分析”Ｍ ｎ ｅ ｅｔ ｉｕｓｎ＆Ａ ｓ ｓ ， （ ａａ ｍ ｎ’ Ｄｓ ｓｏ ｇ Ｓ ｃ ｉ ｎｌ ｉ 以下简称 Ｍ ＆ ） ｙｓ Ｄ Ａ 是上市公 司定期报
“ 管理层讨论 与分析 ” 研究述评
李常青 ， 王毅辉
（ 厦门大学 管理学院 ， 福建 厦 门 ３１０ ） ６０５
摘
要 ：管理层讨论与分析” “ 作为上 市公 司对 外披露 的信息 中最具价值 的部 分 ， 提高公 司 对
信息披露质量起着至关 重要 的作用 。研 究 Ｍ ）Ａ的披露质 量 ， ／ ＆ 既是监 管部 门和 投 资者关 心 的问 题， 也是进一步完善 Ｍ ＆ Ｄ Ａ披 露制 度首 先要 了解 的 问题 。对 监 管部 门来 说 ， 们关 注 的重 点是 他
告 中管理层 对于 公 司过去 经 营状况 的评价 分析 以及对 未来 发展 趋势 的前 瞻性 判 断 。ＭＤ Ａ是财 务 ＆
报告的“ 核心和灵魂”是上市公 司对外披露的信息中最具价值的部分 ， ， 它提供 了基 于 Ｇ Ａ Ａ Ｐ而产生 的表内信息以及报表附注所无法提供的信息， 满足了投资者对信息的相关性和前瞻性的更高要求。 通过这 一披露 途径 ， 资者 可 以了解公 司管 理层 对重 大历史 事项 的理解 、 重 大风 险 的评 价 以及对 投 对 未 来重 大事项 的预 测及 预测 基础 。
上市公司“管理层讨论与分析”信息披露质量研究
考 虑 ， 心 披 露 过 多 信 息 会 泄 露 公 司 机 密 ， 公 司 处 于 不 利 担 使
地 位 ， 以 这 时 的 自愿 性 披 露 部 分 的 内 容 就 会 很 少 ， 使 内 所 即 也 可 防止 公 司 管 理 当 局 提 供 质 量 较 差 的 预 测 信 息 。 上 市 公 从 容较 多往往也 是避重 就轻 ， 露 的大多 是 无关 紧要 的信 息 。 司 通 过 自愿 性 披 露 展 示 自 身 的 竞 争 优 势 ， 而 增 强 投 资 者 披 我 国年 报 准 则 规 定 “ 司披 露 的 ＭＤ＆Ａ 内 容 应 包 括 但 不 限 对 公 司 未 来 成 长 的 信 心 并 提 高 信 息 披 露 的 质 量 。 公
关 键 词 ： 理 层 讨 论 与 分 析 ； 露 质 量 ； 径 管 披 途 中 图 分 类 号 ：８ Ｆ３ 文 献标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ １ １－１ ６０ １ ７ —１ ８ ２ １ ） ９０ ５— １ 于 准 则 规 定 的 内 容 ， 司 可 以 根 据 其 实 际 情 况 披 露 监 管 法 公
现 代 商 贸 工 业
ＮＯ．１ ２Ｏ１ ９， １
Ｍ ｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｎ ｕｔｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｅＩｄ ｓ ｎ ｒ
２１ ０ １年 第 １ ９期
上市公司“ 管理层讨论与分析” 信息披露质量研究
张 萌
（ 苏财经职 业技术 学院 ， 苏 淮安 ２３０ ） 江 江 ２ ０ ３
信息披 露很少 ， 至没有披露 ， 甚 这大 大影 响 到公 司信 息 披露
国 目前 现 行 ＭＤ＆Ａ 制 度 过 于 强 调 盈 利 能 力 分 析 而 忽 视 资
不 行 性 Ｌ 的 整 体 质 量 。所 以 如 何 提 高 管 理 层 讨 论 与 分 析 信 息 披 露 质 产 质 量 分 析 ； 同 规 模 、 业 、 质 的 公 司 之 间 Ｍ Ｄ８Ａ 披 露 质量 差别很 大 。 量至关 重要 。
管理人员的分析解决问题方法
管理人员的分析解决问题方法在现代商业环境中，管理人员面临着各种各样的问题和挑战。
为了有效地解决这些问题，管理人员需要运用一系列的分析和解决问题的方法。
本文将探讨几种常用的管理人员分析解决问题的方法，包括SWOT分析、鱼骨图法和PDCA循环。
一、SWOT分析SWOT分析是一种广泛使用的问题分析工具，它涉及对一个组织或一个项目的内部优势（Strengths）、内部劣势（Weaknesses）、外部机会（Opportunities）和外部威胁（Threats）进行全面评估。
首先，管理人员需要识别组织或项目的内部优势和劣势。
内部优势包括组织或项目的核心竞争力、资源优势和核心能力等。
内部劣势可能是组织的短板、管理问题或其他不足之处。
其次，管理人员需要评估外部环境中的机会和威胁。
机会可以是市场发展、新技术、政策变化等带来的积极因素。
威胁可能涉及竞争对手的挑战、市场萎缩、法规变更等。
通过SWOT分析，管理人员可以全面了解组织或项目的内外部情况，并找到解决问题的方向和策略。
二、鱼骨图法鱼骨图法，又称因果图法或石缝图，是一种可视化的问题识别和解决方法。
它通过将问题放在鱼骨图的“骨架”上，从而找到问题的根本原因。
鱼骨图的“骨架”通常被分为六个主要因素，包括人员、方法、机器、物料、环境和测量。
管理人员可以根据具体情况添加额外的因素。
在使用鱼骨图法时，管理人员首先需要明确问题，并在鱼骨图的头部写下问题。
然后，他们可以根据因素逐一分析问题，并找到各个因素对问题的贡献。
鱼骨图法可以帮助管理人员深入了解问题的本质，从而采取相应的解决措施。
三、PDCA循环PDCA循环，即Plan-Do-Check-Act循环，是一种连续改进的管理思想。
它强调在问题解决过程中的四个关键步骤：计划、执行、检查和行动。
首先，管理人员需要进行计划，明确问题、目标和解决方案。
计划需要具体、可行，并设定明确的时间表。
接下来，管理人员执行计划，并收集数据和反馈信息。
投资者对“管理层讨论与分析”信息披露的需求——对机构投资者的问卷调查
Ｒｃａｄｏ “ 方 分 析师 在 多 大 程 度 将 ＭＤ ｉ ｒｓｎ对 卖 ｈ Ａ
用于财 务 分析 ” “ Ａ 是 否 提 供 了财 务 报 表 及 、 ＭＤ
１ ．投资者使用 ＭＤ ＆Ａ信息 的 目的。ＭＤ Ａ
信 息披露 制度设 立 的 目的是通 过提供对公 司业务 短 期 和长期 的分 析 ， 投 资者 一 个透 过 管理 层 的 眼光 给
・
１ 。
和 Ｒ ｃ ａｄｏ １９ 年 的 研 究 及 Ｐ ｖ 和 Ｅ — ｉ ｒｓ ｎ ９ ９ ｈ ａａ ｐ ｓｅ １ ９ ｔｉ ９ ３年 、１ ９ 年 的 研 究 ＿ 。 Ｃ ａｋ ｏ 和 ｎ ９５ ］ ｌｒｓ ｎ
ＭＤ＆Ａ信 息 的需 求 ， 文 根 据 研 究 目的将 所 研 究 本 的 问题分 为 ６大主题 ， 别是 ： 分
围的修订 。
ｃ ｓ ｏ ｄＡｎｌｓ ， ｕｓ ｎ ｎ ａ ｉ 简称 ＭＤ ｉ ａ ｙｓ ＆Ａ） 信 息对投 资 ① 者 的重 要性 ， 已在 国 内 外 得 到 了较 大 程 度 的 认 同 。
因为 “ 管理 层讨论 与 分析 ” 前信 息 与事后 信息 并 重 事 的特点 弥补 了财 务报 告 中历 史 信息不 足 以预测 未来 的缺 陷 ， 以帮助 投 资者更 好地 决策 ， 可 符合 未来 财务
其附注之 外新 的信息 ” “ 否提 供 了年 报 以外 新 的 、是 信息 ”“ 、是否与在 其他渠 道 中披露 的信息 相一致 ” 四
个问题进 行 了调 查 ， 最后 得 到 ３ ３份 有 效 问卷 ， 得 并 出 了 ＭＤ Ａ 信 息 是有 用 的结 论 。而 Ｐ ｖ ａ ａ和 Ｅ — ｐ ｓｉ ｔ ｎ研究 了读 者 的身 份及 个 体 投 资 者对 年 报 的 运 ｅ
中级财务管理第10章
中级财务管理第10章您的姓名： [填空题] *_________________________________1. 下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。
[单选题]A、因素分解的关联性B、顺序替代的连环性C、分析结果的准确性(正确答案)D、因素替代的顺序性答案解析：【参考答案：C】采用因素分析法时，必须注意以下问题（1）因素分解的关联性（2）因素替代的顺序性（3）顺序替代的连环性（4）计算结果的假定性。
2. 我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是（）。
[单选题]A、自愿原则B、强制原则C、不定期披露原则D、强制与自愿相结合原则(正确答案)答案解析：【参考答案：D】管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。
我国也基本实行这种原则。
所以选项D正确。
3. 下列有关稀释每股收益的说法中，不正确的是（）。
[单选题]A、潜在的普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等B、对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税前影响额(正确答案)C、对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数D、认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性答案解析：【参考答案：B】[考点]稀释每股收益的有关内容。
对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额。
所以，选项B的说法不正确。
4. 某公司2013年的净利润为2000万元，非经营收益为400万元，非付现费用为1500万元，经营现金净流量为3500万元，那么，现金营运指数为()。
[单选题]A、0.0113(正确答案)B、0.0089C、0.021875D、0.01114答案解析：【参考答案：A】收益质量分析，主要是分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量的财务比率是现金营运指数。
管理层讨论与分析
“管理层讨论与分析”的信息披露特征研究目录一、序言 1（一）研究背景 1（二）研究意义 1二、文献回顾 1三、主要概念 2（一）管理层讨论与分析的定义 2（二）我国管理层讨论与分析的内容。
2（三）我国现行MD&A信息披露制度所规定的披露原则和形式 3四、上市公司“管理层讨论与分析”的披露现状和披露特征 3（一）样本的选取 3（二）研究方法和分析重点 3（三）我国上市公司2006年年报中“管理层讨论与分析”的披露现状和披露特征 4五、结论和建议 10（一）结论 10（二）建议 11六、局限性 11资料来源和参考文献 12一、序言（一）研究背景“管理层讨论与分析”（以下简称MD&A）是美国等成熟证券市场信息披露制度变迁的产物，管理层讨论与分析信息的披露要求最早由美国提出，在1989年美国证券交易委员会（以下简称SEC）发布了关于MD&A披露的详细指南，2000年以后SEC又不断地对MD&A的披露要求进行修改和建议，提高MD&A信息披露的质量。
但是由于MD&A的信息多是一些软性的信息，以分析和预测为主，其质量和真实性判断难度较高，特别是在先后出现了安然公司等重大财务舞弊案件，使得MD&A的披露需要更加严密的规范，所以在2002年公布了《萨班斯——奥克斯雷法案》之后，SEC在2003年12月29日通过了专门针对上市公司财务报告中“管理层讨论和分析”的指导原则，可见美国对于MD&A信息披露的重视，也标志着美国MD&A制度走向成熟。
我国的证券市场也已经引入了“管理层讨论与分析”的披露形式。
在1999年修订的年度报告准则中,与MD&A相对应的是"董事会报告"中的"报告期内财务状况"的明细项目，但是当时对于MD&A的披露要求比较简单。
随着我国证券市场的进一步完善，MD&A信息也越来越受到投资者的重视，但是当时的公司管理层却没有对该信息披露引起重视，于是在2001、2002、2003、2005年先后修订的上市公司年报披露准则中，对MD&A内容地披露的规定更为详细；对MD&A信息的披露质量的要求有了进一步的提高；披露的范围有了进一步的扩大。
浅析“管理层讨论与分析”的信息披露
和 因素 的 分 析 ， 认 为是 上 市公 司对 外披 露 信 息 中最 具价 值 的部 分 。本 文对 “ 被 管理层 讨 论 与分 析 ” 息 信 披露 的历 史演 进 作 了详 细 介 绍 ， 时揭 示 了 ＭＤ 同 ＆Ａ 信 息披 露 存在 的 问题 ， 并相 应 提 出 了 完善 ＭＤ＆ Ａ
信 息披 露 的 建议 。
重 复财 务报 告 的 内容 ； 行人 应 围绕 发
一
金 流 量 、 债 能 力 的 强 弱 ； 明 近 三 偿 说
、
管理 层 讨 论与 分 析 的 发展 过
未 来 的 业 务 目标 和 盈 利 预 测 进 行 分
析 ； 着 重 于 管 理 层 已 知 的 、 一 般 应 从 性 财 务 报 告 分 析 难 以 取 得 且 对 公 司 今 后 有 影 响 的 重 大 事 项 。第 五 条 提 出
设 了第 十 一节 ＭＤ ＆Ａ， 求 发行 人 主 要 要 依 据 最 近 三 年 及 一期 的合 并 财务 报 表 对发 行 人 的财 务状 况 、 利 能力 盈
及 现 金 流 量 的 报 告 期 内 情 况 及 未 来 趋 势 进 行 分 析 披 露 。 ０ ６年 的招 股 说 ２０ 明 书 准 则 对 ＭＤ ＆Ａ 要 求 较 为 具 体 与
径 大 体 一 致 的公 司 财 务 分 析 的简 明
进 行 分 析 ； 行 人 不 能 仅 以 描 述 方 式 发
６
第 一 百 四 十 一 条 规 定 ，发 行 人 应 披 “ 露 公 司 管 理 层 做 出 的与 本 次 招 股 说 明 书 财 务 会 计 资 料 的时 间 和 范 围 口
管理案例分析讨论
[案例1]节约后的致歉如果有人能给公司带来1 000万美元的节约，大多数的管理人员会对此给予赞赏，除非这意味着这要砍掉一个他们所喜爱的项目。
但是，一个刚走出校门的年轻人却从此举中得到了深刻的教训。
从表面上看，情况似乎一清二楚。
这家拥有700个床位的美国中西部医院门前有一个停车场，在高峰期间常常拥挤不堪，给病人及其家属带来了诸多的不便。
即便医院的管理人员并没有那么强的道德感，仅从财务方面考虑，鉴于最近有越来越多的患者另寻他处就医，从而给医院带来了很大的损失，这一点也迫使医院的院长助理查尔斯得想法解决问题。
查尔斯吩咐刚从大学拿到工商管理硕士学位的莫里对这种情况做一调查，并提出改进意见。
如果问题尚不严重，医院可能会设法将楼前的一块地方腾做停车用。
如果问题非常严重，就要考虑建一个新的多层停车场，为此需投资1 000万美元。
查尔斯在对莫里作了这次交代以后，便到外地休假三个星期。
希望自己能一显身手的这位年轻人，在接受任务后进行了两周的调查，分析了停车场发出的印有停车时间标记的票据，最后发现一个不曾预料到的事实：停车场所以拥挤，完全是因为医院的职工不顾院规将车停放在这里，而不是停在靠近高速公路的一个较不方便的宽敞的停车场。
医院并不需要作1 000万美元的投资，它需要的只是强化已颁布的职工停车规定。
因为院长助理仍在休假中，这位年轻人便把他的发现直接在一次大型的会议上报告给了院高层经理人员。
听到这条令人振奋的消息后，这些高层经理人员对莫里说了一番鼓励和感激的话，然后要求他的部门作进一步的研究。
在院长助理返回前，一切都进展顺利。
可是，这天查尔斯回来了，听说他提议的1 000万美元的投资项目被取消了——这使他看起来像个低能者——而且更令他难受的是，在院白领职工中很少得到遵守的停车条例，现在得到了三令五申。
不幸的莫里，在他的上司责备下，不得不向院长助理道歉，并且又承担了寻找落实院停车条例最有效方式的任务!在思量了各种方案后，莫里最后向一个副总裁和几位部门负责人提议，下午5点钟在门前停车场会合，准备当面逮住那些违规停车的职工，并要求他们缴纳停车时间内的所有停车费。
管理层研讨会_工作计划
一、会议背景随着公司业务的不断发展，为提高管理层的工作效率，加强团队协作，优化管理策略，特举办本次管理层研讨会。
本次研讨会旨在通过集体讨论，解决当前工作中存在的问题，明确未来发展方向，为公司的持续发展奠定坚实基础。
二、会议目标1. 深入分析公司当前业务状况，明确存在的问题和挑战。
2. 集思广益，提出针对性的解决方案，优化管理流程。
3. 提升管理层团队协作能力，增强团队凝聚力。
4. 明确公司未来发展方向，制定切实可行的发展策略。
三、会议时间2023年11月15日至11月17日四、会议地点公司会议室五、参会人员1. 公司高层领导2. 各部门负责人3. 关键岗位员工4. 邀请外部专家顾问六、会议议程1. 开幕式（11月15日）- 主持人致辞- 公司领导发表讲话2. 工作总结与问题分析（11月15日）- 各部门负责人汇报本部门工作总结- 高层领导对各部门工作总结进行点评- 集体讨论，分析公司当前存在的问题和挑战3. 解决方案讨论（11月16日）- 各部门负责人提出针对问题的解决方案- 集体讨论，优化解决方案- 邀请外部专家顾问对解决方案进行评估4. 管理策略优化（11月16日）- 分析国内外市场趋势，探讨公司发展方向- 制定公司未来发展战略和实施计划- 优化公司管理流程，提升工作效率5. 团队建设与凝聚力提升（11月17日）- 分享团队建设经验，加强团队协作- 组织团队拓展活动，增强团队凝聚力- 评选优秀团队和个人，表彰先进6. 会议总结（11月17日）- 主持人总结会议成果- 公司领导发表闭幕讲话七、准备工作1. 会议前，各部门负责人需提交本部门工作总结和问题分析报告。
2. 确保会议室设施齐全，如投影仪、音响、笔记本等。
3. 准备会议资料，包括会议议程、参会人员名单、发言稿等。
4. 安排会议期间的后勤保障工作，如餐饮、住宿等。
八、会议效果评估1. 通过会议纪要和行动方案，跟踪会议成果的落实情况。
2. 定期组织评估会议效果，总结经验，改进不足。
management discussion and analysis
management discussion and analysisManagement Discussion and Analysis（管理讨论与分析）是一份企业年度报告中重要的篇章，用于描述和解释公司营业状况、财务状况和运营状况，并提供未来的展望和规划。
下面将围绕“Management Discussion and Analysis”展开论述。
一、介绍MD&AMD&A是美国证券交易委员会(SEC)规定的企业年度报告必须包含的一个部分，旨在向股东、投资者和其他利益相关方提供有关公司运营和未来发展方向的信息。
它通常由公司高层管理者完成。
二、MD&A中包含哪些内容MD&A分为三个部分：第一部分讨论财务状况，包括营业额、毛利率、净利润、债务、资本支出、现金流量等。
第二部分讨论运营状况，包括公司在市场上的地位、主要市场和竞争对手、产品和服务、标准化和质量控制、人力资源以及其他运营课题。
第三部分为未来展望，包括公司对未来业务发展的估计，战略规划与预测等。
三、MD&A的重要性1.帮助投资者了解公司财务状况和经营成果，帮助投资者做出投资决策。
2.帮助公司管理层更好地理解公司的状况和战略，从而更好地管理业务。
3.帮助公司的利益相关者了解公司的核心竞争力、未来发展方向等关键信息。
四、写好MD&A的方法1.流程化、标准化。
为了更好的梳理公司的信息，可以采用流程化、标准化的方式进行归纳和整理。
2.客观准确。
MD&A需要客观、准确地描述公司状况和经营成果。
不能夸大利润、忽略潜在风险等。
3.具有前瞻性。
不能单纯地描述历史业绩，还需要具备一定的预测和规划，向读者展示公司未来的发展方向。
总之，管理讨论与分析是企业透明、信息公开的重要方式。
它提供了股东、投资者和其他利益相关方了解公司实际情况、核心竞争力以及未来发展方向的管道。
企业需要认真对待MD&A，精心编写，用心尽善尽美。
管理层讨论与分析
管理层讨论与分析——文献述评与启示管理层讨论与分析最早起源于美国，它既包括公司管理层对过去业绩的评价和讨论，也包括对会影响公司未来的重要事件、趋势和不确定性的讨论与分析。
是对以报表和数字为主的传统会计报表的一个重要发展。
“管理层讨论与分析”作为上市公司对外披露的信息中最具价值的部分,对提高公司信息披露质量起着至关重要的作用。
研究管理层讨论与分析的披露质量,既是监管部门和投资者关心的问题,也是进一步完善管理层讨论与分析披露制度首先要了解的问题。
对监管部门来说,他们关注的重点是管理层讨论与分析是否达到披露的充分性。
对于学术界而言,随着管理层讨论与分析不断成熟完善,研究的重点也逐渐从“量”转变到“质”。
管理层讨论与分析披露的意义由于受到一般公认会计原则规定的限制，传统会计报表只包含历史性财务信息，报表附注也主要是对会计报表项目的进一步细化和说明，而对于评价和预测公司业绩非常重要的非财务信息和前瞻性信息。
则由于不符合一般公认会计原则规定而不能进入会计报表，这无疑大大降低了会计报表的有用性。
而管理层讨论与分析不受一般公认会计原则的约柬，又无需进行审计，可以为非财务信息和前瞻性信息提供一个很好的披露平台。
1.管理层讨论与分析中非财务信息的披露意义。
投资者的信息需求不仅包括会计报表等财务信息，还包括公司治理、核心技术、营销网络、智力资本等非财务信息，以及管理层对财务信息和非财务信息的分析。
结合对非财务信息的分析，投资者可以更好地理解公司当前的财务状况，并对未来业绩进行预测。
有研究表明，根据一般公认会计原则计算的各种会计指标在评价公司业绩时的重要性有逐渐下降的趋势，而非财务信息的重要性则逐步上升。
在任何一份年报中，非财务信息所占篇幅都远远超过一半，其信息含量明显增加，决策有用性持续增强，即使是经验丰富的年报使用者也认识到年报中文字部分的重要性。
2.管理层讨论与分析中前瞻性信息的披露意义。
管理层讨论与分析最核心的内容之一就是前赡性信息的披露，这也是它与传统会计报表最大的区别。
公司年报表怎么做
公司年报表怎么做公司年报表是对一年的财务状况和经营绩效进行分析和总结的重要文件。
它提供了对公司经营情况的全面了解，并为投资者、股东和其他利益相关者提供了决策的依据。
在编写公司年报表时，需要充分了解财务指标、业务运营和市场环境等方面的信息，并合理组织和呈现数据。
以下是编写公司年报表的一些建议和步骤。
1. 总结财务数据公司年报表的核心部分是财务数据的总结和分析。
首先，收集公司财务报告，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
然后，对这些数据进行逐项分析，计算财务指标，如净利润率、流动比率和资本回报率等，进一步了解公司的财务状况和盈利能力。
2. 分析业务运营除了财务数据，公司年报表还应关注业务运营情况。
通过调查和研究，了解公司产品销售情况、市场份额、客户满意度等关键指标，评估公司在行业中的竞争力和市场前景。
此外，还可以分析公司的战略方向、市场策略和风险管理等方面，以及公司内部的组织结构和人力资源状况。
3. 识别风险和机遇在公司年报表中，应识别和评估公司面临的主要风险和机遇。
这可以包括行业竞争、市场需求变化、法规政策变动和技术创新等方面的因素。
同时，应描述公司的风险管理措施和应对策略，以及未来可能出现的机遇和发展方向。
这有助于投资者和股东了解公司的潜在风险和增长潜力。
4. 编写管理层讨论与分析管理层讨论与分析是公司年报表中的重要部分，由高层管理人员编写。
它可以提供公司的管理层对财务和业务情况的解读和评估，包括公司的战略目标、投资计划和业绩预期等方面。
管理层讨论与分析应该清晰、透明，提供关键信息给利益相关者。
5. 补充必要的信息除了上述内容，公司年报表还应提供一些补充信息，以满足利益相关者的需求。
例如，可以包括公司的股东信息、董事会成员和高管团队的简介，以及其他与公司治理和可持续发展相关的信息。
此外，还可以提供股票市场表现、公司新闻和未来发展计划等方面的信息。
6. 使用易懂的语言和清晰的结构在编写公司年报表时，应使用易懂的语言和清晰的结构，避免使用过于专业的术语和复杂的句子。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
管理層討論和分析
(㆙)㆓○○㆓至○㆔年度㆗期業績及分部表現回顧
集團錄得截至㆓○○㆓年九月㆔十日止六個月股東應佔盈利港幣㆒億五千八百㆔十萬元，較去年同期港幣㆕億六千零八十萬元減少港幣㆔億零㆓百五十萬元，減幅為65.6%。
是期盈利減少主要由於已為若干物業作出減值撥備港幣七億五千六百㆒十萬元所致。
每股盈利為7.8仙，去年同期則為每股22.7仙。
營業額及收入
集團是期營業額為港幣㆔十㆔億㆔千㆓百㆒十萬元，較去年同期港幣㆔十㆔億㆒千六百九十萬元微增港幣㆒千五百㆓十萬元，增幅為0.5%。
㆞產發展分部方面，是期物業銷售所確認的收益為港幣㆓十㆒億㆒千六百八十萬元，去年同期則為港幣㆓十億九千六百㆓十萬元。
雖然馬哥孛羅發展集團(「馬哥孛羅」) 出售新加坡雅茂園單位所確認的物業銷售收益較㆖年同期為低，惟香港擎㆝半島第㆒期的住宅單位預售收益卻大幅抵銷了雅茂園收益的㆘降。
擎㆝半島第㆒期預售進度理想，於期末時第㆒期共1,272個單位㆗已累積銷售超過八成。
是期其它的物業銷售還包括預售聯邦㆞產集團 (「聯邦㆞產」) 翠濤居住宅單位及預售碧堤半島第㆒期。
翠濤居共260個單位㆗，已售出194個單位。
碧堤半島第㆒期於㆓○○㆓年九月㆘半月首次推出預售，成績斐然，惟根據集團的會計政策，預售碧堤半島第㆒期的大部分收益於是期期末後才會確認為收入。
雖然市況疲弱，㆞產投資分部收入仍增加至港幣㆒億㆕千七百萬元，較去年同期增加了港幣㆕百六十萬元，此乃主要由於整體出租率有所改善所致。
會德豐大廈及健威坊於期末時全數租出。
新加坡的會德豐廣場租出率為96%，租金水平令㆟滿意。
在疲弱的零售市道㆘，連卡佛及Joyce合共錄得零售銷售總數港幣九億五千㆓百七十萬元，較去年同期增加2.5%。
營業業績
是期未扣除物業撥備的集團營業盈利由去年同期港幣八億㆔千㆓百九十萬元㆘降至港幣㆓億㆓千六百八十萬元。
營業盈利㆘降主要由於物業銷售貢獻減少，尤其來自雅茂園項目較去年同期為低所致。
為香港若干物業作出為數港幣七億五千六百㆒十萬元的物業減值撥備 (㆓○○㆒年：為新加坡物業作出的物業減值撥備為數港幣㆓億七千㆔百八十萬元)，令集團的營業業績出現港幣五億㆓千九百㆔十萬元的虧損，而去年同期則出現盈利港幣五億五千九百㆒十萬元。
與去年同期相比，是期㆞產發展分部的盈利貢獻減少港幣㆕億七千㆔百九十萬元至港幣㆓億㆕千㆕百九十萬元，此乃主要由於來自馬哥孛羅的物業銷售貢獻較去年同期為低所致。
馬哥孛羅是期從出售雅茂園單位所確認盈利的百分率為4%，去年同期則為25%。
新加坡Grange Residences內八個住宅單位已於㆓○○㆓年九月以遞延付款方式售出，已出售單位的盈利只會於㆓○○㆓至○㆔年度㆘半年才按比例予以確認。
與去年㆖半年業績相比，由於是期利潤率較低，來自聯邦㆞產的物業銷售貢獻減少港幣㆒千八百萬元至港幣㆒百㆓十萬元。
擎㆝半島所確認的預售盈利微薄，此乃由於其利潤率低及項目仍處於其發展階段所致。
㆞產投資分部的營業盈利微增港幣㆒千㆔百五十萬元至港幣㆒億㆓千八百九十萬元。
投資及其它分部錄得虧損總額港幣㆒億㆓千㆓百九十萬元，去年同期則為盈利港幣六千六百㆓十萬元。
是期虧損主要由於出售非交易證券虧損港幣九千㆕百九十萬元及為非交易證券作出減值撥備為數港幣九千六百㆓十萬元所致。
儘管在持續及加劇㆗的艱困和競爭環境㆘營業，集團的零售營業虧損淨額仍減少港幣㆕千㆒百九十萬元，由去年同期的港幣五千㆓百六十萬元收窄至港幣㆒千零七十萬元。
是期Joyce錄得營業虧損港幣㆒千㆒百㆓十萬元，連卡佛則錄得輕微的盈利。
物業撥備
由於㆞產市道蕭條，經內部審議後，集團已為若干物業及位於香港而預留作發展用途的土㆞儲備作出減值撥備，其㆗主要包括聯邦㆞產作出的撥備為數港幣㆕億㆔千㆕百五十萬元、為碧堤半島項目作出的撥備為數港幣㆓億五千萬元及為集團的投資物業作出的若干撥備。
去年同期則為馬哥孛羅的若干新加坡物業作出為數港幣㆓億七千㆔百八十萬元的撥備。
借貸成本及其它項目
從是期損益賬內扣除的借貸成本由㆖年同期港幣㆔億㆒千九百萬元，大幅㆘降至港幣㆒億㆕千八百九十萬元，此乃由於利率㆘降及集團的負債淨額減少，負債淨額減少則由於集團的物業銷售及投資所帶來的現金流入增加所致。
是期集團的平均借貸成本年息率由去年同期的4.6%㆘降至約2.4%。
所佔聯營公司盈利為港幣八億㆕千㆒百㆔十萬元，盈利主要來自九龍倉集團，去年同期盈利則為港幣六億五千九百㆕十萬元。
九龍倉 (集團的主要㆖市聯營公司及盈利貢獻者) 截至㆓○○㆓年六月㆔十日的㆗期業績錄得股東應佔盈利港幣十㆓億零㆓百萬元，較㆓○○㆒年㆖半年的港幣十㆒億㆕千五百萬元增加了5.0%。
是期錄得稅項支出港幣㆒億零九百㆔十萬元，去年同期則為港幣㆓億五千六百㆕十萬元，所錄得稅項支出較去年同期為少，主要乃由於新加坡將㆓○○㆔年課稅年度的收入稅率由24.5%降低至22%所致。
雅茂園項目因而錄得港幣九千㆕百㆔十萬元的稅項撥回。
少數股東權益所攤佔的虧損淨額為港幣㆒億零㆕百五十萬元，此乃主要來自聯邦㆞產於是期的應佔虧損。
進㆒步的分部資料詳情已編列於賬項附註第2條內。
(㆚)流動資金及財務資源
(a)於㆓○○㆓年九月㆔十日，集團的股東權益總額為港幣㆓百六十五億零八
百九十萬元或每股港幣13.05元，㆓○○㆓年㆔月㆔十㆒日則為港幣㆓百
六十㆕億八千五百㆒十萬元。
(b)於㆓○○㆓年九月㆔十日，集團的債務淨額大幅減少至港幣㆒百億㆓千八
百八十萬元，包括債務總額港幣㆒百㆕十億㆕千九百萬元減存款和現金港
幣㆕十億㆓千零㆓十萬元，㆓○○㆓年㆔月㆔十㆒日的債務淨額則為港幣
㆒百㆔十㆒億七千五百萬元。
集團的債務淨額減少港幣㆔十㆒億㆕千六百
㆓十萬元，此乃主要由於是期內物業銷售 (包括雅茂園及擎㆝半島第㆒
期)、出售若干證券及其它營業和投資活動所帶來的現金淨額所致。
於㆓○
○㆓年九月㆔十日，集團的債務淨額佔總資產比率為20.7%，於㆓○○㆓年
㆔月㆔十㆒日則為25.7%。
於㆓○○㆓年九月㆔十日，集團的應收賬款包括為數港幣八億八千五百八
十萬元的託管存款 (㆓○○㆓年㆔月㆔十㆒日：港幣十㆒億五千㆔百㆒十
萬元)，主要是預售擎㆝半島第㆒期而存入銀行的預售收益。
若該等銀行存
款納入為集團的現金計算，集團的債務淨額則會進㆒步減少至港幣九十㆒
億㆕千㆔百萬元，即佔總資產19.2% (㆓○○㆓年㆔月㆔十㆒日：港幣㆒百
㆓十億㆓千㆒百九十萬元，佔總資產24%)。
茲將集團於㆓○○㆓年九月㆔十日的債務還款期分析如㆘：
30/9/2002港幣百萬元
31/3/2002港幣百萬元
㆒年內償還4,873.07,310.2於㆒年後而在兩年內償還2,850.04,940.0於兩年後而在五年內償還6,326.03,422.9超逾五年後償還－953.0
14,049.016,626.1
(c)不包括由聯營公司承擔的項目貸款，集團的承諾及非承諾備用信貸分別為
港幣㆓百㆒十㆔億元及港幣十七億元。
茲將集團用以取得銀行信貸的抵押資產列述如㆘：
30/9/2002港幣百萬元
31/3/2002港幣百萬元
投資物業2,856.42,857.5長期投資351.8785.2發展㆗/待沽物業15,801.215,144.4
19,009.418,787.1
(d)為使外匯波動所帶來的風險可減至最低，集團的借貸主要是以港幣為本
位，惟為新加坡的資產作融資的借貸(該等借貸概以新加坡元為本位)則除外。
除集團於新加坡附屬公司的投資淨額及集團為對沖該等投資而訂立的外匯期貨合約外，外幣匯價波動對本集團並無重大影響。
(e)是期集團出售部分投資組合，以改善其債務淨額水平。
集團於㆓○○㆓年
九月㆔十日維持㆒個主要由藍籌證券所組成的長期投資組合，為數港幣十㆓億五千六百萬元。
該組合於當日的市值為港幣十㆓億㆕千六百萬元 (㆓○○㆓年㆔月㆔十㆒日：港幣㆔十六億五千五百㆔十萬元)。
根據集團的會計政策，被分類為長期投資的非交易證券乃按公允價值列計於資產負債表。
公允價值的變動均在投資重估儲備內確認，直至證券出售為止。
㆓○○㆓年九月㆔十日集團的應佔投資重估虧損為港幣㆓億㆕千㆒百九十萬元，㆓○○㆓年㆔月㆔十㆒日則為虧損港幣㆓億六千㆕百萬元。
投資組合的表現基本㆖與股票市場的整體市況相符。
(㆛)僱員
本公司及其附屬公司(不包括聯營公司)旗㆘員工約2,200㆟，員工薪酬乃按工作性質和市況而釐定，並於年度增薪評估內設有表現評估部分，以推動及獎勵個㆟工作表現。
集團亦按個別工作性質，資助多項公司以外的培訓計劃，以達相輔相承之效。
截至㆓○○㆓年九月㆔十日止期間的職工成本總額為港幣㆓億零九十萬元。