公司金融导论作业(1)

一、财务计划

一、名词：长期财务计划外部资金需要量营运资金商业信用

二、应用题

1.课本308页计算分析题，其中增长率计算内部增长率和可持续增长率。

2.C公司的财务报表如下所示：

利润表（单位：万元）

资产负债表（单位：万元）

（1）C公司预计明年的销售额为5600万元，计算外部融资需求（EFN），并预测资产负债表。

（2）假设C公司有充足的过剩产能支持5300万元的销售水平，而不添置固定资产，据此预测销售额达到5600万元的EFN，并预测资产负债表。

（3）C公司相信行业增长速度放缓有望明年结束。如果情况真的如此，销售增长率将为4%。假设没有新的固定资产添置，计算EFN，并阐释你的答案。

（4）假设不增发新的权益，股利支付率和负债权益比固定，那么C公司最大的可持续增长率为多少？假定负债权益比是基于总负债水平的。

3. 公司采购一批材料，供应商报价为1万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决，银行利率为12%。

要求：（1）计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣；

（2）确定公司材料采购款的付款时间。

4.A公司经常性地向B公司购买原材料，A公司开出的付款条件为“1/10,n/30”。某天，A公司的财务经理查阅公司关于此项业务的会计账目后发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15日支付款项。当经理询问记账的会计人员为什么不使用现金折扣时，负责此项交易的会计答道：“这一交易的资金成本仅为1%，而银行贷款成本却为12%，因此，根本没必要接受现金折扣”。

（1）会计人员在财务概念上混淆了什么？

（2）该企业按照当前的付款方式，放弃现金折扣的年实际成本有多大（一年为360天）？

（3）如果A公司无法及时获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金，即利用推迟付款商业信用筹资方式。为降低资金成本，财务经理应向此会计人员提出何种指令？此时实际成本为多少？

二、股利政策作业

一、名词：股利除权除息股利政策股利无关论

二、应用题

1.F公司成立于去年的1月1日，成立当年实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元。公司今年实现的净利润为900万元。明年公司计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。

要求：

（1）在保持目标资本结构的前提下，计算明年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额；

（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算今年可供分配的现金股利；

（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算今年应分配的现金股利、可用于明年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额；

（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利率支付政策，计算该公司的股利支付率和今年应分配的现金股利；

（5）假定公司明年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下今年可供分配的现金股利。

2.光华股份有限公司有关资料如下：

（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为132万元，本年息税前利润为800万元适用的所得税税率为25%。

（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6% 。

（4）据投资者分配，该公司股票的Beta系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。

要求：（1）计算光华公司本年度净利润。

（2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。

（3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。

（4）计算光华公司每股支付的现金股利。

（5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数

（6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。

（7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

3.股利政策的影响因素包括哪些？

4.试比较股票股利和股票分割的异同点

5.管理层发放现金股利的动机是什么？在什么情况下适合发放现金股利？

三、资本结构作业

名词：资本结构杠杆作用MM定理权衡理论

应用题

1. 光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案（1）甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。（2）乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。

根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。

要求：

（1）计算每股收益无差别点。

（2）计算分析两个方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出其特点。

（3）根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策。

（4）若追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，分别计算利用两种筹资方式的每股收益为多少？

2. A公司拟筹资2 500万元，现有两个筹资方案：（1）按面值发行债券1 000万元，筹资费率1%，债券年