9利润分配
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1 配股率
第九章 利润分配
二、股票分割
股票分割（又称拆股），是指将高面额股票拆换为低 面额股票的行为。
股票分割的主要作用有： （1）有利于促进股票流通和交易 （2）有助于企业并购政策的实施，增加对被并购方的 吸引力 （3）可能增加股东的现金股利，使股东感到满意 （4）有利于增强投资者对企业的信心
第九章 利润分配
(4)企业投资者可以和管理当局一样获取未来影响股 票价格的任何信息，即投资者和管理当局的信息来源是 对称的。
第九章 利润分配
（二）股利相关论 股利无关论是基于一种简单而又完全的市场假
设，如果现实环境符合这些假设，那么上述无关论 的观点无疑是令人信服的。然而，在现实环境中， 这些假设几乎均不成立，使得现实中的股利分配与 企业价值具有相关性。 1.“手中之鸟”理论 2.信号传递理论 3.代理理论 4.税收效应理论
第九章 利润分配
第一节 利润分配概述
一、利润分配的基本原则 （一）依法分配原则 （二）资本保全原则 （三）兼顾各方面利益原则 （四）分配和积累并重的原则 （五）投资与收益对等原则
第九章 利润分配
二、确定利润分配政策时应考虑的因素
（一）法律因素 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.净利润约束 4.偿债能力约束 5.超额累积利润约束
第九章 利润分配
该股利政策的缺点在于： 1.股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随着盈利 的变化而变化，时有时无，给人不稳定的印象。 2.如果企业较长时期一直发放额外股利，股东就 会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成企业“ 财务状况”逆转的负面影响，导致股价下跌。 低正常股利加额外股利政策适合于盈利经常波动 的企业。
第九章 利润分配
四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是介于固定股利政
策和固定股利支付率政策之间的一种折衷的股利政策。 这种股利政策主张企业每年只支付固定数额的较低股 利，在企业经营业绩非常好的年份，根据企业的经营 状况确定额外的增长股利，除了按期支付给股东低正 常股利外，再加付额外股利给股东。但这种额外股利 并不常有，也不是原有股利率的提高，它只在特殊的 情况下支付。
3.保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资 风险与投资收益的对称性。
第九章 利润分配
该股利政策的缺点在于： 1.当企业盈余在各个期间波动不定时，其支付的 股利也将随之波动，这就不利于树立企业的良好形象 ，不利于稳定股票价格。 2.企业财务压力较大，缺乏财务弹性。 3.确定合理的固定股利支付率难度很大。 固定股利支付率政策适合于稳定发展的企业和财 务状况处于较稳定阶段的企业。
润的10%列入法定公积金。法定公积金累计 额为企业注册资本的50%以上的，可以不再 提取。其中外商投资企业提取的储备基金, 按照法定盈余公积执行。
（三）提取任意盈余公积金
第九章 利润分配
（四）向投资者分配利润 企业的税后利润在按照上述顺序分配后，剩余
部分为企业可供投资者分配的利润。企业应根据投 资协议、合同或者法律的规定向投资者分配利润。 企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投 资者分配。另外，如果企业当年无利润，一般不得 向投资者分配利润，但若用公积金补亏后，经股东 大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用 公积金向股东分配股利，不过留存的法定公积金不 得低于注册资本的25%。
。剩余股利政策的理论依据是股利无关论。 其优点在于：1.有利于企业合理安排资金结构，使资本结
构达到最佳状态。
第九章 利润分配
2.充分利用最低成本的资金来源，以提高股票价格 或使企业的价值达到最大。
3.由于优先考虑未来投资所需的权益资金数额，可 为企业未来盈利的稳定增长奠定良好基础。
该股利政策的缺点在于： 1.由于投资机会和收益每年都有变化，而采用剩余 股利政策使每年的股利支付额受到企业未来投资机会 和盈利水平的双重制约，因此，可能造成年股利支付 额不稳定的现象，不利于树立企业的良好形象。 2.不利于投资者安排收入和支出，从而不利于吸引 追求稳定收入的股东投资。 剩余股利政策比较适合于新成立的、处于初创期的 企业。
第九章 利润分配
(1)不存在个人所得税或企业所得税，即在利润分配 与不分配或资本利得与股利之间均不存在税负差异。换 句话说，就是股东不会因为所得税税率的大小而对股利 或资本利得有所偏好。
(2)不存在股票的筹资费用，即证券的发行和买卖等 交易活动不存在经纪人费用、交易税和其他交易成本。
(3)企业制定的投资决策为投资者所了解，并与股利 政策彼此独立。也就是说，投资决策不受股利分配的影 响。
第九章 利润分配
（二）股东因素 1.控制权考虑 2.避税考虑 3.稳定收入考虑 4.规避风险考虑
（三）企业因素 1.企业举债能力 2.未来投资机会 3.盈余稳定状况 4.资产流动状况 5.筹资成本 6.偿还债务的需要
第九章 利润分配
（四）其他因素 1.契约性约束 （1）未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付 (即限制动用以前的留存收益)； （2）流动资金低于—定标准时不得支付股利； （3）利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。 2.通货膨胀
第九章 利润分配
（三）确定股利支付形式 股份有限企业支付股利的形式有现金股利、股票股 利、财产股利和负债股利，其中最基本的是现金股利和 股票股利。 1.现金股利 2.股票股利 发放股票股利的优点主要有： (1）可将现金留存企业用于追加投资，同时减少筹资 费用 （2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受 （3）可传递企业未来经营绩效的信号，增强投资者 对企业未来的信心 （4）便于今后配股融通更多资金和刺激股价
第九章 利润分配
第三节 利润分配程序与方案
一、股份有限企业的利润分配程序
根据我国《企业法》第一百六十七条、《企业财 务通则》第四十五、四十六条以及《税法》等法规的 规定，股份有限企业当年实现的利润总额，应按照国 家税法规定作相应调整后，依法交纳所得税，然后按 下列顺序进行分配：
第九章 利润分配
（一）弥补以前年度亏损 弥补以前年度亏损，是指弥补超过用所得税税前利
第九章 利润分配
三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指企业确定一个固定的股利
占盈余的比例，并且每年按这一固定比例支付股利给股 东。这种股利政策与剩余股利政策顺序相反，它是先考 虑派发股利，后考虑留存收益。固定股利支付率越高， 企业留存收益就越少。其计算公式如下：
发放股利总额＝当年可用于分配普通股股利的税后 净利润×固定股利支付率
第九章 利润分配
固定股利政策的理论基础是“手中之鸟”理论和 “信号传递理论”。其主要优点是：
1.通过固定或稳定增长的股利政策向投资者传播企 业的盈利情况以及财务状况稳定且逐步提高的信息，树 立企业的良好形象，增强投资者对企业的信心，从而稳 定企业股票价格，吸引更多的投资者。
2.有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那 些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高 忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因 此而下降。
第九章 利润分配
二、股利分配方案的确定
（一）选择股利政策 企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素： 1.企业所处的成长与发展阶段 2.企业支付能力的稳定情况
3.企业获利能力的稳定情况 4.目前的投资机会 5.投资者的态度 6.企业的信誉状况
第九章 利润分配
（二）确定股利支付水平 股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支 付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利 除以每股收益。股利支付率是股利政策的核心。 确定股利支付率主要取决于企业对下列因素的权 衡： 1.企业所处的成长周期及目前的投资机会 2.企业的再筹资能力及筹资成本 3.企业的控制权结构 4.顾客效应 5.股利信号传递功能 6.贷款协议以及法律限制 7.通货膨胀因素等
第九章 利润分配
低正常股利加额外股利政策的优点是： 1.既能使那些高度依赖股利生活的股东获得较 低但却很稳定的股利收入，又可以在企业盈余较多 时适当增加股利，使股东分享到经济繁荣带来的利 益，对投资者具有较强吸引力。 2.能使企业具有较大的财务灵活性，即当企业 盈余较少或因有较好的投资机会，而需大量投资时 ，可维持较低的正常股利，股东不会因此而失望。 而当企业盈余较多，或无投资需求时，可适度增发 股利，以增强投资者的持股或投资信心，提升股票 价格。
第九章 利润分配
三、股利理论 （一）股利无关论（又称MM理论）
股利无关论观点认为，企业股票价格由企业投 资方案和获利能力所决定，股利政策不会对企业的 股票价格产生影响。
股利无关论这一观点是由美国经济学家莫迪格 莱尼(Modigliani)教授和财务学家米勒(Miller)教 授（简称MM）在1961年发表的学术论文《股利政策， 增长与股票估价》中提出的，该文被学术界认为是 对股利政策的性质和影响进行的第一次系统的分析 和研究。该观点是建立在下列假定基础之上：
润抵补亏损的法定期限后仍未补足的亏损。 企业发生的年度亏损，可以用下年度的利润弥补；
下年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得税前利润 延续弥补。延续五年未弥补的亏损，用税后利润弥补,或 者经投资者审议后,用盈余公积弥补。企业在以前年度亏 损未弥补之前，不得向投资者分配利润。
第九章 利润分配
（二）提取法定盈余公积金 企业分配当年税后利润时，应当提取利
第九章 利润分配
第二节 股利政策
股利政策是股份有限企业财务管理的一项重要内 容，它不仅是对企业收益的分配，而是关系到企业的 投资、融资以及股票价格等各个方面。因此，制定一 个正确、稳定的股利政策是非常重要的。在现行股利 分配实务中，常用的股利政策模式主要有剩余股利政 策、固定股利政策、固定股利支付率政策以及低正常 股利加额外股利政策四种。
3.可以避免股利支付的大幅度、无序性波动，有 助于预测企业现金流出量，便于企业进行资金调度和财 务安排。
第九章 利润分配
该股利政策的缺点在于： 1.股利的支付与盈余相脱节，使股利分配水平不能 反映企业的绩效水平。当盈余较低时仍要支付固定的股 利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。 2.它不能像剩余股利政策那样使企业保持较低的资 本成本，可能会给企业造成较大的财务压力，甚至可能 侵蚀企业留存利润和企业资本。 固定股利政策比较适合于经营比较稳定或正处于成 长期、信誉一般的企业。
第九章 利润分配
一、剩余股利政策 采用剩余股利政策，应按照以下四个步骤进行：
1.确定目标资本结构(最优资本结构)，在此资本结构下， 加权平均资本成本将达到最低水平。
2.确立目标资本结构下投资所需的权益资本数额。 新投资所需的权益资本数额＝新投资所需的资金总额
×目标权益比率 3.将投资所需的权益资本数额从盈余中扣除。 4.将扣除投资所需盈余后的剩余盈余作为股利股利政策 固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一固
定的水平上并在较长的时期内不变，只有当企业认为 未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度 的股利发放额。不过近年来，许多国家受到通货膨胀 的影响，逐步将固定股利政策转为稳定增长股利政策。 即企业在支付一定金额股利基础上，确定一个目标增 长率，依据企业盈利水平按目标增长率逐步提高股利 支付水平，以抵消通货膨胀的不利影响。
当年留存收益额＝当年可用于分配普通股股利的税 后净利润－发放股利总额
第九章 利润分配
固定股利支付率政策的理论依据是“在手之鸟”理 论，固定股利支付率政策的主要优点是：
1.根据投资者厌恶风险的心理，确定股利支付率， 满足投资者获取现金股利的愿望，使股价维持在一个较 高的位置，实现企业价值最大化。
2.它能使股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少 盈少分、不盈不分的原则，有利于公平地对待每一位股 东。
第九章 利润分配
3.财产股利 4.负债股利 （四）确定股利发放日期 1.股利宣告日 2.股权登记日 3.除权日、除息日 4.股利支付日
第九章 利润分配
第四节 股票股利与股票分割
一、股票股利 股票股利，是指企业用增发股票的方式代替现金发
放股利，是按原股份的比例发给股东的新股。
除权后的价格＝ 前一交易日该股票收盘 价格
第九章 利润分配
二、股票分割
股票分割（又称拆股），是指将高面额股票拆换为低 面额股票的行为。
股票分割的主要作用有： （1）有利于促进股票流通和交易 （2）有助于企业并购政策的实施，增加对被并购方的 吸引力 （3）可能增加股东的现金股利，使股东感到满意 （4）有利于增强投资者对企业的信心
第九章 利润分配
(4)企业投资者可以和管理当局一样获取未来影响股 票价格的任何信息，即投资者和管理当局的信息来源是 对称的。
第九章 利润分配
（二）股利相关论 股利无关论是基于一种简单而又完全的市场假
设，如果现实环境符合这些假设，那么上述无关论 的观点无疑是令人信服的。然而，在现实环境中， 这些假设几乎均不成立，使得现实中的股利分配与 企业价值具有相关性。 1.“手中之鸟”理论 2.信号传递理论 3.代理理论 4.税收效应理论
第九章 利润分配
第一节 利润分配概述
一、利润分配的基本原则 （一）依法分配原则 （二）资本保全原则 （三）兼顾各方面利益原则 （四）分配和积累并重的原则 （五）投资与收益对等原则
第九章 利润分配
二、确定利润分配政策时应考虑的因素
（一）法律因素 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.净利润约束 4.偿债能力约束 5.超额累积利润约束
第九章 利润分配
该股利政策的缺点在于： 1.股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随着盈利 的变化而变化，时有时无，给人不稳定的印象。 2.如果企业较长时期一直发放额外股利，股东就 会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成企业“ 财务状况”逆转的负面影响，导致股价下跌。 低正常股利加额外股利政策适合于盈利经常波动 的企业。
第九章 利润分配
四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是介于固定股利政
策和固定股利支付率政策之间的一种折衷的股利政策。 这种股利政策主张企业每年只支付固定数额的较低股 利，在企业经营业绩非常好的年份，根据企业的经营 状况确定额外的增长股利，除了按期支付给股东低正 常股利外，再加付额外股利给股东。但这种额外股利 并不常有，也不是原有股利率的提高，它只在特殊的 情况下支付。
3.保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资 风险与投资收益的对称性。
第九章 利润分配
该股利政策的缺点在于： 1.当企业盈余在各个期间波动不定时，其支付的 股利也将随之波动，这就不利于树立企业的良好形象 ，不利于稳定股票价格。 2.企业财务压力较大，缺乏财务弹性。 3.确定合理的固定股利支付率难度很大。 固定股利支付率政策适合于稳定发展的企业和财 务状况处于较稳定阶段的企业。
润的10%列入法定公积金。法定公积金累计 额为企业注册资本的50%以上的，可以不再 提取。其中外商投资企业提取的储备基金, 按照法定盈余公积执行。
（三）提取任意盈余公积金
第九章 利润分配
（四）向投资者分配利润 企业的税后利润在按照上述顺序分配后，剩余
部分为企业可供投资者分配的利润。企业应根据投 资协议、合同或者法律的规定向投资者分配利润。 企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投 资者分配。另外，如果企业当年无利润，一般不得 向投资者分配利润，但若用公积金补亏后，经股东 大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用 公积金向股东分配股利，不过留存的法定公积金不 得低于注册资本的25%。
。剩余股利政策的理论依据是股利无关论。 其优点在于：1.有利于企业合理安排资金结构，使资本结
构达到最佳状态。
第九章 利润分配
2.充分利用最低成本的资金来源，以提高股票价格 或使企业的价值达到最大。
3.由于优先考虑未来投资所需的权益资金数额，可 为企业未来盈利的稳定增长奠定良好基础。
该股利政策的缺点在于： 1.由于投资机会和收益每年都有变化，而采用剩余 股利政策使每年的股利支付额受到企业未来投资机会 和盈利水平的双重制约，因此，可能造成年股利支付 额不稳定的现象，不利于树立企业的良好形象。 2.不利于投资者安排收入和支出，从而不利于吸引 追求稳定收入的股东投资。 剩余股利政策比较适合于新成立的、处于初创期的 企业。
第九章 利润分配
(1)不存在个人所得税或企业所得税，即在利润分配 与不分配或资本利得与股利之间均不存在税负差异。换 句话说，就是股东不会因为所得税税率的大小而对股利 或资本利得有所偏好。
(2)不存在股票的筹资费用，即证券的发行和买卖等 交易活动不存在经纪人费用、交易税和其他交易成本。
(3)企业制定的投资决策为投资者所了解，并与股利 政策彼此独立。也就是说，投资决策不受股利分配的影 响。
第九章 利润分配
（二）股东因素 1.控制权考虑 2.避税考虑 3.稳定收入考虑 4.规避风险考虑
（三）企业因素 1.企业举债能力 2.未来投资机会 3.盈余稳定状况 4.资产流动状况 5.筹资成本 6.偿还债务的需要
第九章 利润分配
（四）其他因素 1.契约性约束 （1）未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付 (即限制动用以前的留存收益)； （2）流动资金低于—定标准时不得支付股利； （3）利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。 2.通货膨胀
第九章 利润分配
（三）确定股利支付形式 股份有限企业支付股利的形式有现金股利、股票股 利、财产股利和负债股利，其中最基本的是现金股利和 股票股利。 1.现金股利 2.股票股利 发放股票股利的优点主要有： (1）可将现金留存企业用于追加投资，同时减少筹资 费用 （2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受 （3）可传递企业未来经营绩效的信号，增强投资者 对企业未来的信心 （4）便于今后配股融通更多资金和刺激股价
第九章 利润分配
第三节 利润分配程序与方案
一、股份有限企业的利润分配程序
根据我国《企业法》第一百六十七条、《企业财 务通则》第四十五、四十六条以及《税法》等法规的 规定，股份有限企业当年实现的利润总额，应按照国 家税法规定作相应调整后，依法交纳所得税，然后按 下列顺序进行分配：
第九章 利润分配
（一）弥补以前年度亏损 弥补以前年度亏损，是指弥补超过用所得税税前利
第九章 利润分配
三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指企业确定一个固定的股利
占盈余的比例，并且每年按这一固定比例支付股利给股 东。这种股利政策与剩余股利政策顺序相反，它是先考 虑派发股利，后考虑留存收益。固定股利支付率越高， 企业留存收益就越少。其计算公式如下：
发放股利总额＝当年可用于分配普通股股利的税后 净利润×固定股利支付率
第九章 利润分配
固定股利政策的理论基础是“手中之鸟”理论和 “信号传递理论”。其主要优点是：
1.通过固定或稳定增长的股利政策向投资者传播企 业的盈利情况以及财务状况稳定且逐步提高的信息，树 立企业的良好形象，增强投资者对企业的信心，从而稳 定企业股票价格，吸引更多的投资者。
2.有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那 些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高 忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因 此而下降。
第九章 利润分配
二、股利分配方案的确定
（一）选择股利政策 企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素： 1.企业所处的成长与发展阶段 2.企业支付能力的稳定情况
3.企业获利能力的稳定情况 4.目前的投资机会 5.投资者的态度 6.企业的信誉状况
第九章 利润分配
（二）确定股利支付水平 股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支 付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利 除以每股收益。股利支付率是股利政策的核心。 确定股利支付率主要取决于企业对下列因素的权 衡： 1.企业所处的成长周期及目前的投资机会 2.企业的再筹资能力及筹资成本 3.企业的控制权结构 4.顾客效应 5.股利信号传递功能 6.贷款协议以及法律限制 7.通货膨胀因素等
第九章 利润分配
低正常股利加额外股利政策的优点是： 1.既能使那些高度依赖股利生活的股东获得较 低但却很稳定的股利收入，又可以在企业盈余较多 时适当增加股利，使股东分享到经济繁荣带来的利 益，对投资者具有较强吸引力。 2.能使企业具有较大的财务灵活性，即当企业 盈余较少或因有较好的投资机会，而需大量投资时 ，可维持较低的正常股利，股东不会因此而失望。 而当企业盈余较多，或无投资需求时，可适度增发 股利，以增强投资者的持股或投资信心，提升股票 价格。
第九章 利润分配
三、股利理论 （一）股利无关论（又称MM理论）
股利无关论观点认为，企业股票价格由企业投 资方案和获利能力所决定，股利政策不会对企业的 股票价格产生影响。
股利无关论这一观点是由美国经济学家莫迪格 莱尼(Modigliani)教授和财务学家米勒(Miller)教 授（简称MM）在1961年发表的学术论文《股利政策， 增长与股票估价》中提出的，该文被学术界认为是 对股利政策的性质和影响进行的第一次系统的分析 和研究。该观点是建立在下列假定基础之上：
润抵补亏损的法定期限后仍未补足的亏损。 企业发生的年度亏损，可以用下年度的利润弥补；
下年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得税前利润 延续弥补。延续五年未弥补的亏损，用税后利润弥补,或 者经投资者审议后,用盈余公积弥补。企业在以前年度亏 损未弥补之前，不得向投资者分配利润。
第九章 利润分配
（二）提取法定盈余公积金 企业分配当年税后利润时，应当提取利
第九章 利润分配
第二节 股利政策
股利政策是股份有限企业财务管理的一项重要内 容，它不仅是对企业收益的分配，而是关系到企业的 投资、融资以及股票价格等各个方面。因此，制定一 个正确、稳定的股利政策是非常重要的。在现行股利 分配实务中，常用的股利政策模式主要有剩余股利政 策、固定股利政策、固定股利支付率政策以及低正常 股利加额外股利政策四种。
3.可以避免股利支付的大幅度、无序性波动，有 助于预测企业现金流出量，便于企业进行资金调度和财 务安排。
第九章 利润分配
该股利政策的缺点在于： 1.股利的支付与盈余相脱节，使股利分配水平不能 反映企业的绩效水平。当盈余较低时仍要支付固定的股 利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。 2.它不能像剩余股利政策那样使企业保持较低的资 本成本，可能会给企业造成较大的财务压力，甚至可能 侵蚀企业留存利润和企业资本。 固定股利政策比较适合于经营比较稳定或正处于成 长期、信誉一般的企业。
第九章 利润分配
一、剩余股利政策 采用剩余股利政策，应按照以下四个步骤进行：
1.确定目标资本结构(最优资本结构)，在此资本结构下， 加权平均资本成本将达到最低水平。
2.确立目标资本结构下投资所需的权益资本数额。 新投资所需的权益资本数额＝新投资所需的资金总额
×目标权益比率 3.将投资所需的权益资本数额从盈余中扣除。 4.将扣除投资所需盈余后的剩余盈余作为股利股利政策 固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一固
定的水平上并在较长的时期内不变，只有当企业认为 未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度 的股利发放额。不过近年来，许多国家受到通货膨胀 的影响，逐步将固定股利政策转为稳定增长股利政策。 即企业在支付一定金额股利基础上，确定一个目标增 长率，依据企业盈利水平按目标增长率逐步提高股利 支付水平，以抵消通货膨胀的不利影响。
当年留存收益额＝当年可用于分配普通股股利的税 后净利润－发放股利总额
第九章 利润分配
固定股利支付率政策的理论依据是“在手之鸟”理 论，固定股利支付率政策的主要优点是：
1.根据投资者厌恶风险的心理，确定股利支付率， 满足投资者获取现金股利的愿望，使股价维持在一个较 高的位置，实现企业价值最大化。
2.它能使股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少 盈少分、不盈不分的原则，有利于公平地对待每一位股 东。
第九章 利润分配
3.财产股利 4.负债股利 （四）确定股利发放日期 1.股利宣告日 2.股权登记日 3.除权日、除息日 4.股利支付日
第九章 利润分配
第四节 股票股利与股票分割
一、股票股利 股票股利，是指企业用增发股票的方式代替现金发
放股利，是按原股份的比例发给股东的新股。
除权后的价格＝ 前一交易日该股票收盘 价格