公司理财第1部分-2财务报表、税和现金流量

－173 －23
42 36
NWC 从2009年的252百 万美元增长为2010年的 275百万美元。 23百万美元的增长即为 NWC的增加额
6
42 2-26
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238
“底线”为净利 润
86 43 43 2-13
美国联合公司利润表
Total operating revenues Cost of goods sold Selling, general, and administrative expenses Depreciation Operating income Other income Earnings before interest and taxes Interest expense Pretax income Taxes Current: $71 Deferred: $13 Net income Retained earnings: Dividends: $2,262 1,655 327 90 $190 29 $219 49 $170 84
275 = 761 － 486
资产总计 $1,879 $1,742
这23百万美元的增长是公司 投资的一种增长。
Total liabilities and stockholder's equity $1,879
$1,742 2-22
2.4 现金流量

在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重 要项目应当为公司的真实现金流量。
Net income is the “bottom line.”
$86 $43 $43 2-14
利润表分析

分析利润表时，应注意三个问题：
1.
公认会计准则 (GAAP)
2.
3.
非现金项目（折旧）
时间与成本
2-15
公认会计准则（GAAP）

按公认会计准则中的配比原则要求，收入 应与费用相配比。 因此，在收入发生或应计的时候，即使没 有相应的现金流量配合，也要在利润表上 报告。

2-16
非现金项目

折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折
旧”开支票付款。 另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角 度来看，递延税款不是一笔现金流出。（由于税法
与会计制度在确认收益、费用或损失时的时间不同而产

生的会计利润与应税所得之间的时间性差异。）

因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。
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42 36
6
42 2-27
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238
86 43 43 2-10
美国联合公司利润表
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期: 71 递延: 13 净利润 留存收益： 股利： 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84
利润表非经营活 动部分列示全部 融资费用，利润 利息费用。
资本性支出：
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42 36
购买固定资产 出售固定资产 资本性支出
198 －25 173
6
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美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238
假定你正在考虑某个能为公司增加应税所
得100万美元的项目，在分析中，你应当使 用哪个税率？
2-20
净营运资本（NWC）

净营运资本 = 流动资产 – 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长

2-21
美国联合公司资产负债表
252 = 707 － 455
2010 流动资产 现金及等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计 固定资产 财产、厂房与设备 减：累计折旧 财产、厂房与设备净值 无形资产与其他资产 固定资产合计 140 294 269 58 761 2009 107 270 280 50 707 流动负债 应付账款 应付票据 应计费用 流动负债合计 Long-term liabilities: Deferred taxes Long-term debt Total long-term liabilities 2010 213 50 223 486 2009 197 53 205 455
企业资产所产生的现金 流量与流向债权人和股 东的现金流量应当相等。
CF ( A)
36
CF ( B ) CF ( S )
6
42 2-30
会计现金流量表


现金流量表是法定会计报表之一。
现金流量表有助于解释会计现金的变动，例如， 美国联合公司2010年的会计现金变动为3 300万 美元。 现金流量表分三个部分报告现金的变动：
86 43 43 2-11
美国联合公司利润表
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期: 71 递延: 13 净利润 留存收益 ： 股利： 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84
通常需要单独披 露对利润征收的 所得税
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美国联合公司利润表
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期: 71 递延: 13 净利润 留存收益 ： 股利： 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84

2.1 资产负债表
某一特定日期由会计人员对企业会计价 值所拍的一张快照。 资产负债表衡等式为：
资产 ≡ 负债 + 所有者权益
2-4
资产负债表分析

分析资产负债表时，财务管理人员应注意 以下三个问题：
1. 流动性
2. 负债与权益
3. 市价与成本
2-5
流动性

指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的 方便与快捷程度。

$1,423 $1,274 (550) (460 873 814 245 221 $1,118 $1,035
$117 $104 此处，NWC从2009年的252 471 458 百万美元增长为2010年的$562 $588 275百万美元。 Stockholder's equity: Preferred stock Common stock ($1 par value) Capital surplus Accumulated retained earnings Less treasury stock Total equity $39 55 347 390 (26) $805 $39 32 327 347 (20) $725
互联网络

纽约证交所 NYSE () 纳斯达克交易所 NASDAQ () 课本网络 Textbook () 电子数据收集、分析及整理系统 EDGAR 年度报告与季度报告 10K & 10Q reports
2-3

证券交易委员会 SEC
由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的 现金流量（即经营性现金流量）一定应当等于 流向债权人和权益投资者的现金流量： CF(A)≡ CF(B) + CF(S)

2-23
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238
经营性现金流量（OCF）: 息税前利润 219 90
－71
－173 －23
42 36
折旧 当期税款
OCF
6
238
42 2-24
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238
对债权人的现金流量
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42 36
利息
到期债务的本金 债务清偿 新增的长期债务
49
73 122
－86
6
合计
36
42 2-28
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238
对股东的现金流量
－173 －23 42 36
股利 股票回购 流向股东的现金 来自新股发行的现金 合计
43 6 49 －43 6
6
42 2-29
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 合计 企业流向投资者的现金流量 负债 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 238 －173 －23 42

经营活动产生的现金流量
投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量
2-31
美国联合公司经营活动产生的现金流量
2-8
2.2 利润表


衡量企业在某一特定时期内的财务业绩
利润的会计定义为： 收入 – 费用 ≡ 利润
2-9
美国联合公司利润表
利润表的经营活 动部分报告了公 司主要业务创造 的收入和发生的 费用
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期: 71 递延: 13 净利润 留存收益： 股利： 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84
第2章
会计报表、税与现金流量
重要概念与技能
理解财务报表所提供的信息
区分账面价值与市场价值
知道平均税率与边际税率的区别
知道会计利润与现金流量的差别 计算企业的现金流量
2-1
本章结构
2.1 资产负债表
2.2 利润表
2.3 税
2.4 现金流量
2-2
信息来源


年度报告
华尔街日报 (Wall Street Journal)
流动资产的流动性最强。 一些固定资产是无形的。 公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力 就越强。 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。
2-6


负债与权益


债权人享有对企业现金流量的第一索取权。
所有者权益等于资产与负债之差额。
2-7
市价与成本



根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审 计的企业财务报表对资产应按成本进行计 价 市价是指资产、负债或权益在实际买卖中 能达成的价格，与历史成本是两个不同的 概念 市场价值与账面价值
2-17
时间与成本

在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是 固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的 大小。
从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的 （因此，相关的成本也是可变的）。


财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区 分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期 间费用。
2-18
2.3 税

关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在 变动的。
边际税率与平均税率 边际税率——多赚的下一美元中，将以税支 付出去的百分比； 平均税率——应纳税额 / 应税所得。 其他税


2-19
边际税率与平均税率
假定你公司的应税所得为400万美元
公司的应付税额为多少？ 平均税率是多少? 边际税率是多少?