利息公式和资金的等值计算培训讲义(ppt 55页)

利率 i
i=I/P
利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。如：某人 现借得本金1000元，一年后付息80元，则年利率为 80/1000*100%=8%
金融市场上 资本的供求
情况
社会平均利润率 的高低
利率高低 的影响因素
借出资本承担 的风险
通贷膨胀
纸币的发行量超过商品流通 所需要的货币量而引起的货 币贬值和物价上涨现象
2.资金等值计算条件： 利率+时间
2.5 复利公式——P13
1.几个参数： i ——利率/折现率/贴现率/增长率 n——计息期数 P——现值 [Present Value] F——终值 [Future Value] A——年金 [Annuity]
2.等值计算： 把一个（一系列）时间点发生的资金额转换成另一个
利率的基础或依据。
2.2 现金流量和现金流量图表
2.2.1 现金流量
考察对象
（即系统）
系统
在各时点t上
实际发生的
资金流入与
流出
现金流量
建设项目 企业 地区
投入的资金、花费的成本 和获取的收益，均可看成 是以资金形式体现的该系
统的资金流出或流入
国家
现金流入 用符号(CI)t表示 现金流出 用符号(CO)t表示 净现金流量用符号(CI-CO)t表示
3.影响资金时间价值的因素：
1）资金的使用时间 2）资金数量的多少 3）资金投入和回收的特点 4）资金周转的速度 5）通货膨胀（本书假定不存在通货膨胀下讨论资金时间价值）
通货膨胀：纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨现象。
一、资金时间价值理论
资金
生产资料 购买
劳动力
生产资金
正确答案： ABCD
课后作业：
1）第二章习题3、4 2）作业本第2讲课后练习、往届习题。
2.4 等值与折现
2.4.1 折现（贴现）与折现（贴现）率
P (1 F i)n F (1 i) n F (P /F ,i,n )
区分——折现（贴现）、 折现率、折现系数
折现率(discount rate) 是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。折现率的确定， 应当首先以该资产的市场利率为依据。如果该资产的利率无法从市场获得，可以使用替 代利率估计折现率。社会折现率一般参照同期银行贷款利率）
二、资金时间价值计算的基本概念
1、现金流量（Cash Flow）
一个系统（建设项目、企业、地区或国家）在整个计算期(包含建设期和生产 经营期）内，各时点上实际发生的现金流入、流出及流入与流出的差额（净现金 流量）。
Cash Infow（CI） 现金流入=销售收入+回收固定资产余额+回收流动资金 Cash Outflow（CO） 现金流出=固定资产投资+流动资金+经营成本+销售税金及附加+所得税 净现金流量=现金流入-现金流出 所得税前净现金流量=净现金流量+所得税
２）折现率（贴现率）：折现（贴现）时采用的利率。 ３）社会折现率：在项目的国民经济评价中，经济净现值计算中的折现率或作
为经济内部收益率判据的基准收益率。 ４）基准收益率：分财务（行业）基准收益率和社会折现率；财务收益率指在
项目财务评价中计算财务净现值采用的折现率。 ５）社会平均利润率：全社会利润总额除以社会总资本，是确定各类折现率＼
现金流量的 三要素
现金流量的方向 （现金流入或流出）
在横轴上方的箭线表示现金流入， 即收益，下方表示流出，即费用
现金流量的时间点 （资金的发生时间点）
以横轴为时间轴，每一刻度为一个时 间单位，零表示时间序列的起点。
箭线与时间轴的交点为现金流量发生 的时间点
注意：1.时间单位假定、时间点为年末或期末。2.期末假定 。 3.1+1=？
FP(1in) I inP
（2）复利（计息）法——本息生利、利滚利、利上加利！
FP(1i)n 万能公式
I P[(1i)n 1]
采用复利法计算本利和的推导过程
2.3.2 名义利率与有效利率（实际利率）
约定俗成：(无特别说明时)
# “年利率”
名义利率
# 利率周期内计息次数(m)
正确答案：C
2、利率的高低由以下哪些因素决定（ ） A、社会平均利润率的高低 B、金融市场上借贷资本的供求情况 C、通货膨胀 D、借出资本数额的大小 E、借出资本的期限长短
正确答案： ABＣＤE
3、利息和利率在工程经济活动中的作用包括（ ） A、是以信用方式动员和筹集资金的动力 B、促进投资者加强经济核算，节约使用资金 C、是宏观经济管理的重要杠杆 D、是金融企业发展的重要条件 E、是投资者经济利益的体现
1、现金流量图的三大要素包括（ ）
A、资金数额、方向、期间 B、资金数额、流入、时间点 C、大小、流向、时间点 D、大小、流出、时间
正确答案：C
2、项目在整个计算期内某时点所发生的现金流入 与现金流出之差称为（ ）。
A、现金存量 B、净现金存量 C、现金流量 D、净现金流量
正确答案： D
2.2.3 现金流表
A、1月 B、1季 C、半年 D、1年 正确答案：D
2、已知某项目计息周期为６个月，名义年利率为 8%，则项目的年有效利率为（ ）
A、4% B、8% C、8.16% D、16.64%
正确答案：C
复习
利息与利率的概念
利息：从本质上看是由贷款发生利润的一种再分配
利息是资金时间价值的一种表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资 金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。
借出资本 的期限长短
用于表示计算利息的时间单位称为计息周期
利息和利率在工程经济活动中的作用
利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力 利息和利率促进投资者加强经济核算，节约使用资金 利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆 利息和利率是金融企业经营发展的重要条件
1、在工程经济研究中，利息常常被看作是资金的一种（ ）成本。 A、增值 B、累积 C、机会 D、原始
（一系列）时间点的等值的资金额，这样的一个转换过程就称为 资金的等值计算。
2.5.1 一次支付复利公式——P14
3、下列关于资金时间价值的描述，正确的 是（ ）。
A 现在所拥有的资金在将来投资时间所能获得的利益 B 现在所拥有的资金在将来消费时所付出的福利损失 C 资金在生产和流通过程中随着时间的推移而产生的增值 D 可用于储蓄或贷款的资金在储蓄或贷款时所产生的利息
往届考题： 1、衡量资金时间价值的绝对尺度是 A 资金的利息率 C 资金的利润 B 资金的利息 D 资金的利润率
能够直观清楚地反映系统在整个计算期内各年现金流量资 金收支）情况的表格。
可进行现金流量分析、计算多项动、静态评价指标如净现 值、内部收益率、动（静）态投资回收期等。
是评价投资方案经济效果的主要依据。
1、项目财务现金流量表的项目为一独立系统，反映项目 在整个计算期内现金流入和流出，该计算期是（ ）
2、现金流量图、表（Cash Flow Diagram、form）
表示资金在不同时间点流入与流出的情况。
3、折现（贴现）、折现率(贴现率) 、社会折现率、 基准收益率、 社会平均利润率
3、折现（贴现）、折现率(贴现率) 、社会折现率、 基 准收益率、社会平均利润率
１）折现（贴现）：将未来不同时点的金额按一定利率折算成项目分析期初的 金额的过程。
折现系数（ discount factor一次偿付现值因素或复利现值系数）
计算期数n取值不宜过长？（如保险）
１）折现（贴现）：将未来不同时点的金额 按一定利率折算成项目分析
2.4.2 等值——P13
1.资金等值——是指在特定利率条件下，在不同时 点上的两笔绝对值不等的资金具有相同的价值。
2.资金的时间价值的体现：
1）绝对尺度：资金利息、资金利润（来源不同、风险不同） 2）相对尺度：资金利息率、资金利润率（在经济分析中，统称利息率、折现率。其实际内容是社会平均利
润率（社会平均利润率=全社会利润总额/社会总资本 ）。各种形式的利息率（贷款利率、债券利率等） 的水平，就是根据社会平均利润率确定）
在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。
利息
目前债务人应付（或债权人应收）总金额，常称为本利和
I=F-P
在工程经济中，利息常常被看作是资金的 一种机会成本。这是因为如果放弃资金的 使用权力，相当于失去收益的机会，也就 相当于付出了一定的代价
原借贷金额，常称为本金
机会成本：投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好收益。
第二章 利息公式和资金的等值计算
（资金的时间价值）
第二章 利息公式和资金的等值计算
【本章内容】 2.1 资金的时间价值 2.2 现金流量和现金流量图表 2.3 利息和利率 2.4 等值与折现 2.5 复利公式
本章学习要点：
1、熟悉资金的时间价值的概念及体现它的绝对和相对尺度； 2、掌握现金流量的基本概念，现金流量图的三大要素及其
率，即货币资金的时间价值是增加的，这是利润平均化规律作用的结果。 6、衡量资金时间价值的绝对尺度是资金利息和资金利润，相对尺度是利息率和利
润率(统称折现率)。 7.作为资金时间价值表现形态的利息率，应以社会平均资金利润率为基础，而又
不应高于社会平均资金利润率。 8. 资金的时间价值理论告诉我们投资理财的必要性，原因很简单，等额的货币随
着时间的推移购买力会下降，就是我们所说的贬值。
思考题：
1、影响资金时间价值的因素很多，其中主要有（ ） A、资金的使用时间 B、资金数量的大小 C、资金投资对象 D、资金投入和回收的特点 E、资金周转的速度
正确答案：ABDE
2、用以作为衡量资金时间价值相对尺度 的指标是（ ）。
A 利率和收益率 C 利税率和利润率 B 利率和利润率 D 利润率和收益率
# 计息方式
复利计息
1次（m=1）
名义利率与有效利率（实际利率）的关系：
i (1m r )m1
m＜1 i＜r m＝1 i＝r m＞1 i＞r
i er 1 连续复利
思考题：若一年内计息m次，求n年以后的本利和F的表达式。
名义利率与实际利率
1、企业向银行借款，在年名义利率相同的情况下， 对企业较有利的复利计息周期是（ ）
考虑货币的时间价值只有同一时间点发生的现金流入与现金流出才能直接相加减。
2.2.2 现金流量图
现金流量图是反映经济系统资金运动状态的图式，即将经济系统 的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相对应 时间的对应关系。
现金流量的大小 （资金数额）
在各箭头线上方（或下方）注明现 金流量的数值
规定； 3、掌握利息与利率，单利与复利，名义利率与有效利率，
等值与折现的概念； 4、熟练掌握现值与终值、终值与年金、年金与现值的相互
换算公式的推导。
2.1 资金的时间价值
1.资金的时间价值：
资金具有时间价值，资金的价值是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分就是原有资 金的时间价值。其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使 用的结果。
A、财务内部收益率 B、财务净现值 C、投资回收期 D、年金 E、利率
正确答案：ABC
2.3 利息与利率——P9
利息：I 利息就是借贷货币所付出的代价。
利率：i / r 利率就是在一定时期内所付利息额与借贷金额（本金）的比值。
利息周期（计息周期）不同于利率周期（名义利率对应的时长）
2.3.1 单利与复利 （1）单利（计息）法——本生利、息不生利！
A、项目的建设期 B、项目的建设期＋生产经营期 C、项目的建设期＋缺陷责任期 D、项目的建设期＋试运营期
正确答案：B
2、下列选项中，属于现金流入的有（ ） A、营业收入 B、固定资产残值 C、回收流动资金 D、固定资产折旧 E、税金
正确答案：ABC
3、通过项目财务现金流量表，可考察项目的 盈利能力，计算出如下评价指标（ABC ）
生产资料
消耗
商品
劳动力
商品资金
销售 资金
资金参与社会再生产过程图
资金的时间价值理论结论：
1、资金作为生产要素进入生产和流通领域后将产生增值。 2、资金的时间价值是指资金在不断运动过程中随时间的推移而产生的增值。 3、只要商品生产存在，资金就具有时间价值。
4、资金的时间价值可能出现增加、不变、减少。 5、这里讨论的资金时间价值，通常被认为是没有通货膨胀条件下的社会平均利润