2024年中级会计职称之中级会计财务管理精选试题及答案二

2024年中级会计职称之中级会计财务管理精选试题
及答案二
单选题（共45题）
1、独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是（）。

A.净现值
B.年金净流量
C.内含收益率
D.现值指数
【答案】 C
2、某基金投资者的风险承担能力较强，希望通过基金投资获得更高的收益，则该投资者应投资于（）。

A.收入型基金
B.平衡型基金
C.增长型基金
D.被动型基金
【答案】 C
3、考虑了生产过程中不能避免的损失、故障和偏差，属于企业经过努力可以达到的成本标准是（）。

A.理想标准成本
B.正常标准成本
C.预算产量下的标准成本
D.实际产量下的标准成本
【答案】 B
4、（2021年真题）某投资项目折现率为10%时，净现值100万元，折现率为14%时，净现值为－150万元，则该项目内含收益率为（）。

A.11.6%
B.12.4%
C.12.67%
D.11.33%
【答案】 A
5、在现金流量分析中，下列公式中，不正确的是（）。

A.经营净收益＝净利润＋非经营净收益
B.经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用
C.净收益营运指数＝经营净收益÷净利润
D.营业现金比率＝经营活动现金流量净额÷营业收入
【答案】 A
6、嘉华公司2018年度资金平均占用额为4200万元，经分析，其中不合理部分为700万元。

预计2019年度销售增长8％，资金周转加速5％，则2019年度资金需要量预计为（）万元。

A.3420
B.3591
C.3150
D.3213
【答案】 B
7、下列关于股票分割和反分割的说法中，不正确的是（）。

A.股票分割是在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量
B.股票分割会使每股市价降低，可以促进股票的流通和交易
C.股票分割和反分割都会向市场传递有利的信号
D.股票分割有助于提高投资者对公司股票的信心
【答案】 C
8、（2021年真题）租赁一台设备，价值200万元，租期为十年，租赁后期满的残值10万元，归公司所有，租赁的折旧为7%,手续费为2%年，年初支付租金，每年的租金表达式为（）。

A.A*（P/A,9%,10）*（1+9%）+10*（P/F,9%,10）=200
B.A*（P/A,9%,10）+10*（P/F,9%,10）=200
C.A*（P/A,7%,10）*（1+7%）+10*（P/F,7%,10）=200
D.A*（P/A,7%,10）+10*（P/F,9%,10）=200
【答案】 A
9、（2020年真题）某资产的必要收益率为R，β系数为1.5，市场平均收益率为10%，假设无风险收益率和该公司股票的β系数不变，则市场平均收益率上升到15%时，该股票的必要收益率变为（）。

A.R+7.5%
B.R+22.5%
C.R+15%
D.R+5%
【答案】 A
10、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。

甲公司的财务杠杆系数为（）。

A.1.18
B.1.25
C.1.33
D.1.66
【答案】 B
11、某企业采用公式法编制制造费用预算，业务量为基准量的100%时，变动制造费用为4000万元，固定制造费用为2000万元，则预计业务量为基准量的80%时，制造费用预算为（）万元。

A.2600
B.4800
C.4600
D.5200
【答案】 D
12、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为25%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。

A.2268
B.2407
C.3200
D.2740
【答案】 B
13、某投资项目的整个经济寿命周期为 5 年，其中投资期为 1 年，原始投资额现值为 2500 万元，未来现金净流量现值为 40408 万元，现金净流量总终值为 61051 万元，市场利率为 10%。

则该项目年金净流量为（）万元。

[（F/A，10%，5）＝6.1051，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，1）＝0.9091]
A.6209
B.10000
C.10060
D.10659
【答案】 B
14、某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括投资期的静态回收期为（）年。

A.2.0
B.2.5
C.3.2
D.4.0
【答案】 C
15、与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。

A.资本成本低
B.融资风险小
C.融资期限长
D.融资限制少
【答案】 A
16、下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。

A.因素分解的关联性
B.顺序替代的连环性
C.计算结果的准确性
D.因素替代的顺序性
【答案】 C
17、下列各项中，属于财务绩效定量评价指标中评价企业债务风险状况的基本指标的是（）。

A.现金流动负债比率
B.带息负债比率
C.已获利息倍数
D.速动比率
【答案】 C
18、关于存货模型确定企业最佳现金持有量的说法，下列表述正确的是（）。

A.相关总成本与现金持有量正相关
B.机会成本与现金持有量负相关
C.相关总成本包括交易成本、机会成本与短期成本
D.交易成本等于机会成本时相关总成本最低
【答案】 D
19、关于因素分析法，下列说法中正确的是（）。

A.使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变
B.在使用因素分析法时替代顺序无关紧要
C.连环替代法是差额分析法的一种简化形式
D.因素分析法的计算结果都是准确的
【答案】 A
20、企业的经营状况、行业特征和企业发展周期会影响资本结构，下列各项中应降低债务资本比重的是（）。

A.产品市场稳定的成熟产业
B.高新技术企业
C.企业产销业务稳定
D.企业发展成熟阶段
【答案】 B
21、某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益指的是（）。

A.实际收益率
B.预期收益率
C.必要收益率
D.风险收益率
【答案】 D
22、（2019年）公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的下限一般为（）。

A.完全成本加成
B.市场价格
C.单位变动成本
D.单位完全成本
【答案】 C
23、下列关于企业组织形式的表述错误的是（）。

A.个人独资企业具有法人资格
B.个人独资企业不需要缴纳企业所得税
C.公司制企业是指投资人依法出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的法人企业
D.合伙企业是非法人企业
【答案】 A
24、甲企业生产 A 产品，本期计划销售量为 10000 件，目标利润总额为200000 元，完全成本总额为 370000 元，适用的消费税税率为 5%，则运用目标利润法测算的单位 A 产品的价格为（）元。

A.57
B.60
C.37
D.39
【答案】 B
25、（2014年）在企业的日常经营管理工作中，成本管理工作的起点是（）。

A.成本预测
B.成本核算
C.成本控制
D.成本分析
【答案】 A
26、下列预算编制方法中，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制的是（）。

A.增量预算
B.弹性预算
C.滚动预算
D.零基预算
【答案】 A
27、（2012年真题）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（）。

A.应从税后利润中提取
B.应经股东大会决议
C.满足公司经营管理的需要
D.达到注册资本的50%时不再计提
【答案】 D
28、（2020年真题）以下属于内部筹资的是（）。

A.发行股票
B.留存收益
C.短期借款
D.发行债券
【答案】 B
29、（2019年真题）下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（）。

A.预期通货膨胀率呈下降趋势
B.投资者要求的预期报酬率下降
C.证券市场流动性呈恶化趋势
D.企业总体风险水平得到改善
【答案】 C
30、已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法不正确的是（）。

A.上年第四季度的销售额为60万元
B.上年第三季度的销售额为40万元
C.上年第三季度销售的应收账款4万元在预计年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初应收账款为24万元
【答案】 D
31、财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。

下列各项中，不属于确定财务计划指标方法的是（）。

B.比较分析法
C.比例法
D.因素法
【答案】 B
32、下列属于可转换债券赎回条款情形的是（）。

A.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度
B.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度
C.可转换债券的票面利率大于市场利率
D.可转换债券的票面利率小于市场利率
【答案】 A
33、（2018年）资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。

下列各项中，属于占用费的是（）。

A.向银行支付的借款手续费
B.向股东支付的股利
C.发行股票支付的宣传费
D.发行债券支付的发行费
【答案】 B
34、某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为2/3，债务税后资本成本为10.5%。

目前市场上的无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则平均资本成本为（）。

B.16.16%
C.17.6%
D.12%
【答案】 A
35、（2018年真题）在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，不能据以判断该项目具有财务可行性的是（）。

A.以必要收益率作为折现率计算的项目现值指数大于1
B.以必要收益率作为折现率计算的年金净流量大于0
C.项目静态投资回收期小于项目寿命期
D.以必要收益率作为折现率计算的项目净现值大于0
【答案】 C
36、（2020年真题）企业计提资产减值准备，从风险管理对策上看属于（）。

A.风险承担
B.风险补偿
C.风险控制
D.风险对冲
【答案】 B
37、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中错误的是（）。

A.拓宽企业融资渠道
B.提高融资成本
C.盘活存量资产
D.提高资产使用效率
【答案】 B
38、下列各项中，不会导致短期借款的实际利率高于名义利率的是（）。

A.用收款法支付短期借款利息
B.用贴现法支付短期借款利息
C.用加息法支付短期借款利息
D.采用补偿性余额举借短期借款
【答案】 A
39、（2020年真题）承租人既是资产出售者又是资产使用者的租赁方式是（）。

A.杠杆租赁
B.直接租赁
C.售后回租
D.经营租赁
【答案】 C
40、某企业取得5年期长期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，该项借款的资本成本率为（）。

（一般模式）
A.6%
B.6.01%
C.6.05%
D.8.02%
【答案】 B
41、（2019年真题）公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的下限一般为（）。

A.完全成本加成
B.市场价格
C.单位变动成本
D.单位完全成本
【答案】 C
42、（2018年真题）债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。

A.债券期限
B.债券票面利率
C.债券市场价格
D.债券面值
【答案】 C
43、（2016年真题）某产品实际销售量为8000件，单价为30元，单位变动成本为12元，固定成本总额为36000元。

则该产品的安全边际率为（）。

A.25%
B.40%
C.60%
D.75%
【答案】 D
44、预算管理应围绕企业的战略目标和业务计划有序开展，引导各项责任主体聚焦战略、专注执行、达成绩效，这意味着预算管理应该遵循的原则是（）。

A.战略导向原则
B.权变性原则
C.平衡管理原则
D.过程控制原则
【答案】 A
45、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（）。

A.股利支付率提高
B.固定资产增加
C.应付账款增加
D.销售净利率降低
【答案】 C
多选题（共20题）
1、下列措施中，会增加企业经营风险的有（）。

A.增加产品销售量
B.降低利息费用
C.提高单位变动成本
D.提高固定成本
【答案】 CD
2、某企业甲乙两个投资方案的资料如下：甲方案寿命期8年，净现值为600万元，内含收益率为12%；乙方案寿命期8年，净现值为400万元，内含收益率为16%。

据此可以认定（）。

A.若甲乙两方案是独立方案，则甲方案较好
B.若甲乙两方案是独立方案，则乙方案较好
C.若甲乙两方案是互斥方案，则甲方案较好
D.若甲乙两方案是互斥方案，则乙方案较好
【答案】 BC
3、（2018年）下列关于影响资本成本因素的表述中，正确的有（）。

A.通货膨胀水平高，企业筹资的资本成本就高
B.资本市场越有效，企业筹资的资本成本就越高
C.企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本就高
D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高
【答案】 ACD
4、（2017年）根据单一产品的本量利分析模式，下列关于利润的计算公式中，正确的有（）。

A.利润＝盈亏平衡点销售量×单位安全边际
B.利润＝安全边际量×单位边际贡献
C.利润＝实际销售额×安全边际率
D.利润＝安全边际额×边际贡献率
【答案】 BD
5、以市场需求为基础的产品定价方法包括（）
A.目标利润法
B.需求价格弹性系数定价法
C.边际分析定价法
D.销售利润率定价法
【答案】 BC
6、下列各项中，属于财务控制措施的有（）。

A.过程控制
B.预算控制
C.运营分析控制
D.绩效考评控制
【答案】 BCD
7、下列关于筹资管理的原则说法正确的有（）。

A.结构合理原则是根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求
B.筹措合法原则是企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金
C.规模适当原则要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构
D.取得及时原则要合理安排筹资时间，适时取得资金
【答案】 BD
8、下列各项中，属于零基预算法特点的有（）。

A.能够灵活应对内外环境的变化
B.有助于增加预算编制透明度
C.预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大
D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制
【答案】 ABC
9、一般情况下用来评价互斥方案的指标有（）。

A.净现值
B.年金净流量
C.现值指数
D.内含报酬率
【答案】 AB
10、（2015年真题）下列各项中，属于剩余股利政策优点的有（）。

A.保持目标资本结构
B.降低再投资资本成本
C.使股利与企业盈余紧密结合
D.实现企业价值的长期最大化
【答案】 ABD
11、（2017年真题）下列各项中，可以作为企业产品定价目标的有（）。

A.实现利润最大化
B.保持或提高市场占有率
C.应对和避免市场竞争
D.树立企业形象
【答案】 ABCD
12、某集团企业选择集权与分权相结合型财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的有( ）。

A.收益分配权
B.日常费用开支审批权
C.对外担保权
D.子公司业务定价权
【答案】 AC
13、（2021年真题）下列各项中，属于发行股票的目的有( )。

A.拓宽筹资渠道
B.加快流通、转让
C.巩固控制权
D.降低披露成本
【答案】 AB
14、财务管理的原则有（）。

A.风险权衡原则
B.分散性原则
C.现金收支平衡原则
D.利益关系协调原则
【答案】 ACD
15、（2021年真题）下列各项中，会随着贴现率的下降而上升的指标有（）。

A.动态回收期
B.净现值
C.内含收益率
D.现值指数
【答案】 BD
16、股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于股利发放率的表述中，正确的有（）。

A.可以评价公司的股利分配政策
B.反映每股股利与每股收益之间的关系
C.股利发放率越高，盈利能力越强
D.是每股股利与每股净资产之间的比率
【答案】 AB
17、下列关于预算的特征与作用的说法中，正确的有（）。

A.预算通过规划、控制和引导经济活动，使企业经营达到预期目标
B.预算可以实现企业内部各个部门之间的协调
C.预算是业绩考核的重要依据
D.预算是数量化的并具有可执行性
【答案】 ABCD
18、（2018年）关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。

A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率
B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产
C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法
D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响
【答案】 ACD
19、下列关于期货市场和期货交易的表述正确的有（）。

A.期货市场属于资本市场
B.期货市场具有规避风险、发现价格、风险投资的功能
C.金融期货主要包括外汇期货、利率期货、有色金属期货和贵金属期货
D.期货市场主要包括商品期货市场和金融期货市场
【答案】 ABD
20、下列各项，属于股权筹资形成企业股权资本的筹资方式有（）。

A.发行可转换债券
B.融资租赁
C.利用留存收益
D.吸收直接投资
【答案】 CD
大题（共12题）
一、甲公司2018年年初对A设备投资1000000元，该项目2020年年初完工投产，2020年、2021年、2022年年末预期收益分别为200000元、300000元、500000元，年利率为12%。

已知：（P/F，3%，4）＝0.8885，（P/F，3%，8）＝0.7874，（P/F，3%，12）＝0.7014，（F/P，12%，2）＝1.2544，（F/P，3%，8）＝1.2668，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118（1）按单利计算，2020年年初投资额的终值。

（2）按复利计算，并按年计息，2020年年初投资额的终值；（3）按复利计算，并按季计息，2020年年初投资额的终值；（4）按单利计算，2020年年初各年预期收益的现值之和；（5）按复利计算，并按年计息，2020年年初各年
预期收益的现值之和；（6）按复利计算，并按季计息，2020年年初各年预期收益的现值之和。

【答案】（1）F＝1000000×（1＋12%×2）＝1240000（元）（0.5分）（2）F ＝1000000×（1＋12%）2＝1000000×（F/P，12％，2）＝1000000×1.2544＝1254400（元）（0.5分）（3）F＝1000000×（1＋12%÷4）2×4＝1000000×（1＋3%）8＝1000000×（F/P，3％，8）＝1000000×1.2668＝1266800（元）（1分）（4）P＝200000/（1＋12%）＋300000/（1＋12%×2）＋500000/（1＋12%×3）＝788153.97（元）（1分）（5）P＝200000×（P/F，12％，1）＋300000×（P/F，12％，2）＋500000×（P/F，12％，3）＝200000×0.8929＋300000×0.7972＋500000×0.7118＝773640（元）（1分）（6）P=200000×（P/F，3%，4）+300000×（P/F，3%，8）+500000×（P/F，3%，12）
=200000×0.8885+300000×0.7874+500000×0.7014=764620（元）（1分）
二、甲公司2019年4月8日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率6％，5年期。

要求：(1)假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。

如果乙公司可以在2021年4月8日按每张1000元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。

(2)假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。

如果丙公司可以在2021年4月8日按每张1009元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。

(3)假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。

丁公司计划在2020年4月8日购入该债券并持有至到期，要求的最低投资报酬率为8％，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

【答案】(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，内部收益率=票面利率=6％。

(2)NPV=1000×6％×(P／A，i，3)+1000×(P／F，i，3)-1009当i=6％，NPV=1000×6％×(P／A，6％，3)+1000×(P／F，6％，3)-1009=-9(元)当i=5％，NPV=1000×6％×(P／A，5％，3)+1000×(P／F，5％，3)-1009=18．19(元)i=5％+(0-18．19)／(-9-18．19)×(6％-5％)=5．67％(3)债券的价值=1000×6％×(P／A，8％，4)+1000×(P／F，8％，
4)=60×3．3121+1000×0．735=933．73(元)因此当债券的价格低于933．73元时可以购入。

三、某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为0.6元/股。

已知甲公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为6%，市场平均收益率为10%。

要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。

（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。

（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。

【答案】（1）甲公司股票的必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%。

（2）甲公司股票的价值＝0.6/12%＝5（元）＞4.8元，由于价值高于价格，所以值得购买。

（3）内部收益率＝0.6/4.8×100%＝1
2.5%。

四、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元，公司制订了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

经有关部门批准，公司于2019年2月1日按面值发行了2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%），按年计息。

同时，每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，行权比例为2：1（即2份认股权证可认购1股A股股票），行权价格为12元/股。

认股权证存续期为24个月行权期为认股权证存续期最后5个交易日。

假定债券和认股权证发行当日即上市。

公司2019年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。

预计认股权证行权期截止前夕，公司市盈率维持在20倍的水平。

要求：（1）计算2019年发行可转换债券比一般债券节约的利息金额；（2）计算2019年基本每股收益；（3）计算为实现第二次融资，股票价格应达到的水平；（4）计算实现第二次融资时基本每股收益。

【答案】（1）发行分离交易的可转换公司债券后，2019年可节约的利息支出为：20×（6%-1%）×11÷12=0.92（亿元）。

（2）2019年公司基本每股收益为：9÷20=0.45（元/股）。

（3）为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元。

（4）2020年基本每股收益应达到的水平：12÷20=0.60（元）。

五、甲公司是一家制药企业。

2020年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。

如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4%。

第5年年末，该设备预计市场价值为60万元（假定第5年年末新产品停产）。

财务部门估计每年固定成本为70万元（不含折旧费），变动成本为180元/盒。

另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。

垫支的营运资金于第5年年末全额收回。

新产品投产后，预计年销售量为5.5万盒，销售价格为310元/盒。

同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少8
2.5万元。

为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3∶7，债务融资均为长期借款，税前利息率为6%，无筹资费。

权益资本均为普通股和
留存收益。

甲公司适用的公司所得税税率为25%。

资本市场中的无风险利率为2%，市场组合的平均报酬率为8%，β系数为1.49。

要求：（1）计算为新产品项目追加筹资时的边际资本成本；（2）计算新产品项目的初始现金流量、第5年年末的现金净流量；（3）计算新产品项目的净现值。

【答案】（1）普通股和留存收益资本成本=2%+1.49×（8%-2%）=10.94%边际资本成本=0.3×6%×（1-25%）+0.7×10.94%=9%（2）初始现金净流量=-800-
250=-1050（万元）每年折旧=800×（1-4%）/4=192（万元）第5年年末账面价值=800-192×4=32（万元）第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-（60-32）×25%=53（万元）第5年年末现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5.5×310×（1-25%）-
（70+180×5.5）×（1-25%）+250+53-8
2.5=704.25（万元）（3）新产品第1～4年的营业现金净流量=5.5×310×（1-25%）-（70+180×5.5）×（1-25%）+192×25%-8
2.5=449.25（万元）净现值=449.25×（P/A，9%，4）+704.25×（P/F，9%，5）-1050=86
3.13（万元）。

六、（2018年）乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。

其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

（2）A公司当前每股市价为12元。

预计未来每年的每股股利均为
2.7元。

（3）B公司债券的必要收益率为7%。

要求：（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

（2）计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。

（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。

【答案】（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2×（16%-6%）=18%（2）A公司股票的价值=
2.7/18%=15（元）股票价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购买。

（3）乙公司证券投资组合的必要收益率
=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。

七、（2019年）甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，假定只生产一种产品，并采用标准成本法进行成本计算与分析。

单位产品用料标准为6千克/件，材料标准单位为1.5元/千克。

2019年1月份实际产量为500件，实际用料2500千克，直接材料实际成本为5000元。

另外，直接人工成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为－1500元。

要求：（1）计算单位产品直接材料标准成本。

（2）计算直接材料成本差异、直接材料数量差异和直接材料价格差异。

（3）计算该产品的直接人工单位标准成本。

【答案】①单位产品直接材料标准成本＝6×1.5＝9（元）②直接材料成本差异＝5000－500×9＝500（元）直接材料数量差异＝（2500－
500×6）×1.5＝－750（元）直接材料价格差异＝2500×（5000/2500－1.5）＝1250（元）③直接人工总差异＝直接人工实际成本－直接人工标准成本＝500－1500＝－1000（元）因此；直接人工标准成本＝直接人工实际成本＋1000 ＝9000＋1000＝10000（元）该产品的直接人工单位标准成本＝10000/500＝20（元/件）
八、甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。

预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。

目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。

已知：（P/A，12%，3）＝
2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118。

（1）计算A公司股票目前的价值；（2）判断A公司股票目前是否值得投资。

【答案】（1）A股票投资者要求的必要收益率＝6%＋1.18×（11.09%－6%）＝12%（1分）前三年的股利现值之和＝2×（P/A，12%，3）＝2×
2.4018＝4.80（元）第四年以后各年股利的现值＝2×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）＝30×0.7118＝21.35（元）（1分）A公司股票目前的价值＝4.80＋21.35＝26.15（元）（2分）（2）由于目前A公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15元），因此，A股票值得投资。

（1分）
九、丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。

丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次。

销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为－20000元。

期末的流动比率为。