管会7-9章习题答案

第7章习题答案1、 (1)材料的经济进货批量=93060002⨯⨯=200(千克)(2)经济进货批量下的总成本=93060002⨯⨯⨯=1800(元) (3)年度最佳进货批次=6000/200=30(次) 2. (1)经济订货量=)40101(26000302-⨯⨯=490(千克) 经济订货批量下的总成本=)40101(26000302-⨯⨯⨯⨯=734.85(元) (2)1)无保险储备时:再订货点=13×10×10%＋14×10×15%＋15×10×50%＋16×10×15%＋17×10×10%=150(千克)缺货的期望值=(160－150) ×15%＋(170－150) ×10%=3.5(千克) 总成本=5×3.5×(6000÷490)=214.29(元) 2) 保险储备为10时:再订货点=150＋10=160(千克)缺货的期望值= (170－160) ×10%=1(千克) 总成本=5×1×(6000÷490)＋10×2=81.22(元) 3) 保险储备为20时:再订货点=150＋20=170(千克) 缺货的期望值= 0 总成本=20×2=40(元)因为40＜81.22＜214.29，所以保险储备位20千克时，总成本最低,相应的再订货点为170千克。

3. （1）不考虑数量折扣：经济订货批量=10160800002⨯⨯=1600（千克）存货相关总成本=10×80000＋80000÷1600×160＋1600÷2×10=81600（元） （2）进货批量为2000千克，享受3%的折扣：存货相关总成本=10×（1－3%）×80000＋80000÷2000×160＋2000÷2×10=792400（元）（3）进货批量为4000千克，享受5%的折扣：存货相关总成本=10×（1－5%）×80000＋80000÷4000×160＋4000÷2×10=783200（元）因为当进货批量为4000千克时，存货相关总成本最低，所以，此时的进货批量4000千克为经济订货批量。

4. （1）经济订货量=121.0350240002⨯⨯⨯=3742（千克）（2）提前期为5天的订货点＝（24000÷300）×5＝400（千克） （3）提前期为8天的订货点＝（24000÷300）×8＝640（千克）（4）提前期为9天，每天耗用量为100千克的订货点＝100×9＝900（千克）第8章习题答案 1、［10%×（1－25%）］÷［110%×（1－5%）］＝7.18% 2、β＝1.8×50%＋1.5×30%＋0.7×20%＝1.49风险收益率＝1.49×（15%－12%）＝4.47% 3、长期借款资金成本＝20/200×（1－40%）＝6%债券资金成本＝12%×（1－40%）/（1－5%）＝7.58% 普通股资金成本＝15%/（1－2%）＋1%＝16.31% 优先股资金成本＝20%/（1－2%）＝20.41% 保留盈余资金成本＝15%＋1%＝16%加权平均资金成本＝6%×200÷1000＋7.58%×200÷1000＋16.31%×500÷1000＋20.41%×150÷1000＋16%×50÷1000＝13.97% 4、NCF 0＝－12000－2000＝－14000 每年折旧＝（12000－2000）÷5＝2000NCF 1＝（8000－3000－2000）×（1－25%）＋2000＝4250 NCF 2＝（8000－3000－2000－300）×（1－25%）＋2000＝4025 NCF 3＝（8000－3000－2000－600）×（1－25%）＋2000＝3800 NCF 4＝（8000－3000－2000－900）×（1－25%）＋2000＝3575NCF 5＝（8000－3000－2000－1200）×（1－25%）＋2000＋2000＋2000＝7350 5、NCF 0＝－11100（万元）NCF 1＝0NCF 2＝－200（万元）NCF 3-11＝100＋（1100－100）/10＝200（万元） NCF 12＝200＋100＋200＝800（万元） 6、A 方案投资回收期＝50000/20000＝2.5（年） B 方案：回收期＝3＋15000/25000＝3.6（年）7、NPV甲＝100000（P/F，10%，1）＋86000（P/F，10%，2）＋（70000＋20000）（P/F，10%，3）－200000＝100000×0.9＋86000×0.826＋90000×0.751－200000＝28626＞0 NPV乙＝80000（P/F，10%，1）＋70000（P/F，10%，2）＋（45000＋15000）（P/F，10%，3）－200000＝80000×0.9＋70000×0.826＋60000×0.751－200000＝－25120＜0 所有甲方案可行。

8、未来报酬总现值＝30（P/F，12%，2）＋40（P/F，12%，3）＋50（P/F，12%，4）＋80（P/F，12%，5）＋120（P/F，12%，6）＋150（P/F，12%，7）＋1000（P/F，12%，8）＝298.59（万元）投资总额的现值＝150＋100（P/F，12%，1）＋50（P/F，12%，2）＝279.15（万元）NPV＝未来报酬总现值－投资总额的现值＝298.59－279.15＝19.44（万元）由于该建设项目的净现值是正数，故方案可行。

9、新机床的每年NCF＝115000－91800＝23200旧机床的每年NCF＝100000－86000＝14000售旧换新△NPV＝（23200－14000）（P/A，18%，10）－（50000－20000）＝9200×4.494－30000＝41344.80－30000＝11344.80售旧换新能增加净现值11344.80元，故该方案是可行的。

10、（1）每年营业现金净流量＝13000＋（12000－6000）/6＝32000（元）NPV＝32000×（P/A，14%，6）＋6000×（P/F，14%，6）－120000＝7148＞0，方案可行。

（2）i＝16%时，NPV＝32000×（P/A，16%，6）＋6000×（P/F，16%，6）－120000＝380＞0i＝18%时，NPV＝32000P/A，18%，6）＋6000×（P/F，18%，6）－120000＝－5844＜0IRR＝16%＋（18%－16%）×380/（380＋5844）＝16.12%＞14%，方案可行。

（3）T＝120000/32000＝3.75年＜6年，方案可行。

11、（1）购买设备：设备折余价值＝120000×5%＝6000（元）年折旧额＝（120000－6000）/10＝11400（元）购买设备支出120000元。

因计提折旧税负减少现值＝11400×40%（P/A，10%，10）＝28021.2（元）设备折余价值变现现值＝6000（P/F，10%，10）＝2316（元）总支出现值＝购买设备支出－因计提折旧税负减少现值－设备折余价值变现现值＝120000－28021.2－2316＝89662.8（元）（2）租赁设备：租赁费支出＝20000（P/A，10%，10）＝122900（元）因支付租赁费税负减少现值＝20000×40%（P/A，10%，10）＝49160（元）总支出现值＝租赁费支出－因支付租赁费税负减少现值＝122900－49160＝73740（元）因为租赁设备的总支出数小于购买的总支出数，故企业应采取租赁的方式。

12、（1）未来12年每年的净现金流量：NCF1＝20×6000－180000＋25000＝－170000NCF2＝20×12000－135000－180000＋25000＝－50000NCF2＝20×15000－135000－150000＋25000＝40000NCF4-12＝20×18000－135000－120000＋25000＝130000（2）投资生产该产品的净现值：第1年未来报酬现值＝－170000×0.8772＝－149124第2年未来报酬现值＝－50000×0.7695＝－38475第3年未来报酬现值＝40000×0.675＝27000第4-12年未来报酬现值＝130000×3.3387＝434031期末残值与收回垫支的营运资金的现值＝（15000＋60000）×0.2076＝15570NPV＝－149124－38475＋27000＋434031＋15570－31500－60000＝－85998因为－85998＜0，所以该公司不应投入新产品的生产。

13、现金流量的计算公式：建设期的现金净流量＝－该年发生的原始投资经营期的现金净流量＝年净利＋年折旧＋年利息＋年摊销＋年回收其中，净利＝（年收入－年经营成本－年折旧－年利息－年摊销）×（1－所得税税率）已知：项目计算期为7年（建设期2年＋经营期5年）初始现金净流量＝原始投资（固定资产投资）＝－120（万元）第1年的现金净流量＝0第2年的现金净流量＝无形资产投资＋流动资金投资＝（－25）＋（－65）＝－90（万元）第3年开始经营，第3-6年其现金净流量为：现金净流量＝年净利＋年折旧＋年摊销因为年折旧＝（120－8）/5＝22.4（万元）；年摊销＝无形资产/年份＝25/5＝8（万元）这样年净利＝（年收入－年经营成本－年折旧－年利息－年摊销）×（1－所得税税率）＝（170－80－22.4－0－5）×（1－33%）＝41.94（万元）所以现金净流量＝41.94＋22.4＋5＝69.34（万元）最后一年，即第7年的现金净流量为：现金净流量＝经营现金流量＋到期残值＋流动资金＝69.34＋8＋65＝142.34（万元）本题的现金流量概括如下表：14、（1）计算甲方案的根现金净流量，因各年相等，可采用年金法进行折现，同时由于该方案期满无残值，所以各年现金净流量现值的总和就是未来报酬的总现值。