光大期货：铁矿石期货投资手册

铁矿石期货投资手册铁矿石期货投资手册光大期货研究所矿钢煤焦部二零一三年十月铁矿石期货投资手册目录一、铁矿石基础知识 (1)1、铁矿石定义 (1)2、铁矿石的分类 (1)3、铁矿石的用途 (1)4、铁矿石的品位及质量指标 (2)5、铁矿石的定价模式 (3)二、铁矿石的资源分布 (5)1、全球铁矿石资源分布 (5)2、中国铁矿石资源分布 (6)三、全球铁矿石市场概况 (8)1、全球铁矿石供应 (8)2、全球铁矿石需求 (11)3、全球铁矿石贸易情况 (14)四、中国铁矿石市场分析 (18)1、中国铁矿石供应 (18)2、中国铁矿石需求 (20)3、中国铁矿石进口情况 (21)五、影响铁矿石价格的主要因素 (24)1、铁矿石的供应与需求 (24)2、成本因素 (25)3、港口及钢厂库存 (26)4、季节性规律 (27)5、相关产品的价格 (28)6、政策因素 (28)7、宏观经济环境 (28)六、企业利用铁矿石期货套期保值 (29)1、套期保值的原理 (29)2、套期保值的原则 (29)3、套期保值的类型 (30)4、基差决定保值效果 (30)5、相关企业套期保值案例 (31)七、铁矿石期货合约介绍 (33)1、铁矿石期货合约 (33)2、大连商品交易所铁矿石交割质量标准 (33)3、交易保证金制度 (35)4、限仓制度 (35)5、铁矿石期货交割程序及有关规定 (35)研究买方服务卖方 (41)一、铁矿石基础知识1、铁矿石定义铁矿石指存在利用价值的，含有铁元素或铁化合物的矿石。

铁矿石用途单一，几乎只作为钢铁生产原材料使用。

2、铁矿石的分类含铁矿物约300余种，其中常见的有170余种。

按矿物组成分，在当前技术条件下，经济可用的主要有磁铁矿、赤铁矿、菱铁矿、褐铁矿等。

具体如图表1所示。

图表1：不同成分的铁矿名称 主要成分 特征赤铁矿 Fe2O3 呈暗红色，比重约为5.26，含铁元素70%，氧元素30%，为最主要的铁矿石。

勘测时通常用重力异常法，选矿时可用强化磁选法。

赤铁矿是自然界中分布很广的铁矿物之一。

磁铁矿 Fe3O4 是Fe2O3和FeO的复合物，呈黑灰色，比重在5.15左右，含铁元素72.4%，氧元素27.6%，有磁性。

选矿时可用磁选法，处理方便；但由于结构细密，还原性较差。

磁铁矿经长期风化作用后即变为赤铁矿。

菱铁矿 FeCO3 含有碳酸亚铁的矿石，主要成份为FeCO3，呈青灰色，比重在3.8左右。

这种矿石多含有相当数量的钙盐和镁盐。

褐铁矿 mFe2O3.nH2O 为含有氢氧化铁的矿石，是针铁矿（HFeO2）和鳞铁矿（FeO（OH））两种不同结构矿石的统称，呈现土黄或棕色，含铁元素约62%，氧元素27%，水11%，比重约为3.6～4.0，多附存在其它铁矿石中。

资料来源：大连商品交易所按直径大小不同，铁矿石可分为块矿与粉矿。

块矿由铁矿石破碎过程中产生的较大颗粒组成，一般尺寸为6～30mm，可直接用于高炉炼铁和还原铁生产。

粉矿颗粒通常直径在6mm 以下，一般是直接开采所得或是其后经过粉碎和筛分加工处理。

由于大多数铁矿石自身易碎，世界铁矿石生产中粉矿占有相当大比例，中国进口铁矿石中，粉矿比例在75%以上。

3、铁矿石的用途铁矿石的用途单一，全球约98%的铁矿石供应用于钢铁生产。

铁矿石经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序分离成粉矿或精矿，然后生产成“熟矿”（烧结矿和球团矿），再用于粗钢的生产。

铁矿石还可以块矿形式直接使用。

具体如图表2所示。

图表2：铁矿石炼钢示意图资料来源：大连商品交易所4、铁矿石的品位及质量指标4.1、铁矿石的品位铁矿石的品位即指铁矿石的含铁量，以TFe％表示。

品位是评价铁矿石质量的主要指标。

矿石有无开采价值，开采后能否直接入炉冶炼及其冶炼价值如何，均取决于矿石的含铁量。

铁矿石含铁量高有利于降低焦比和提高产量。

根据生产经验，矿石品位提高1％，焦比降低2％，产量提高3％。

因为随着矿石品位的提高，脉石数量减少，熔剂用量和渣量也相应减少，既节省热量消耗，又有利于炉况顺行。

从矿山开采出来的矿石，含铁量一般在30％～60％之间。

品位较高，经破碎筛分后可直接入炉冶炼的称为富矿。

一般当实际含铁量大于理论含铁量的70％～90％时方可直接入炉。

而品位较低，不能直接入炉的叫贫矿。

贫矿必须经过“选矿”和“造块”后才能入炉冶炼。

4.2、铁矿石中的有害杂质矿石中的有害杂质是指那些对冶炼有妨碍或使矿石冶炼时不易获得优质产品的元素。

主要有硅、铝、硫、磷、铅、锌、铜、砷等，部分微量元素的影响如图表3所示。

图表3：部分微量元素的影响元素危害Pb 比重大，沉于炉底，破坏砖衬；Pb蒸汽易使炉墙结瘤Zn 使炉墙膨胀，破坏炉壳Cu 使钢产生“热脆”As 使钢产生“冷脆”Ti 降低钢的耐磨和耐腐蚀性，使炉渣变粘，起泡沫K、Na 易结瘤，使矿石和焦炭强度降低F 腐蚀金属，侵蚀炉衬Cl- 腐蚀金属管道，产生致癌物资料来源：大连商品交易所5、铁矿石的定价模式铁矿石的定价模式主要包括长协定价和现货定价。

长协定价曾经是世界最重要的铁矿石定价模式，其核心是铁矿石供需双方通过长期合同锁定供货数量或采购数量，期限一般达到5～10年，甚至达到20～30年，但其价格并不固定。

从上世纪80年代以来，长协定价经历了年度谈判——季度指数——现货化的演变过程，其定价基准也由最初的离岸价(FOB)，转为现今流行的到岸价(CFR)，呈现现货化、短期化的趋势。

图表4：铁矿石定价模式演变历程时间 事件1950年以前 现货交易为主20世纪60年代早期 供给短期合同出现20世纪60年代以后 长期合同为主1975年 铁矿石输出组织成立，改签长期合同为短期合同1980年 年度合同谈判机制形成2004年 宝钢代表中国企业加入年度长协谈判2008年 “首发——跟风”模式被打破（力拓单独定价）“首发——跟风”模式再度打破2009年（中国没有接受33%跌幅）2010年 三大矿山改为季度定价，指数定价模式随之产生2011年 月度定价渐成趋势资料来源：大连商品交易所目前，铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价、招标定价等；指数定价在进口中占主流，90%以上的定价参考普氏指数。

二、铁矿石的资源分布1、全球铁矿石资源分布截至2012年底，世界铁矿石基础储量为3700亿吨，储量为1700亿吨。

分国别看，世界铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，储量分别为350亿吨、290亿吨、250亿吨和230亿吨，分别占世界总储量的20.6%、17.1%、14.7%和13.5%，四国储量之和占世界总储量的65.9%；另外，印度、乌克兰、哈萨克斯坦、美国、加拿大和瑞典铁矿资源也较为丰富。

图表5：世界主要铁矿的分布资料来源：大连商品交易所由于品位不同，世界铁元素与铁矿石分布并非完全一致。

世界铁元素储量主要集中在澳大利亚、巴西、和俄罗斯，储量分别为170亿吨、160亿吨和140亿吨，分别占世界总储量的21.3%、20.0%和17.5%，三国储量之和占世界总储量的58.8%。

铁储量和基础储量最能代表一国铁矿资源的丰富程度，因此，澳大利亚、巴西和俄罗斯是世界铁矿资源最丰富的国家。

中国虽然铁矿石储量很大，但铁矿石品位低，含铁量不突出。

图表6：世界主要国家基础储量和储量（单位：亿吨）国家 平均铁品位（%） 铁矿石储量 含铁量储量 澳大利亚 49 350 170巴西 55 290 160俄罗斯 56 250 140中国 31 230 72印度 64 70 45加拿大 37 63 23乌克兰 35 60 21美国 30 69 21资料来源：大连商品交易所2、中国铁矿石资源分布除上海市、香港、澳门特别行政区外，铁矿石在我国其他省份均有分布。

我国东北、华北铁矿地质勘查程度较高，其资源占总量约72.7%，铁矿资源情况基本清楚，今后难以找到大型铁矿。

西部地区勘查储量比重为28.3%，但其勘查工作程度较低，仍有发现大型铁矿的可能。

图表7：我国主要铁矿区和矿床分布资料来源：大连商品交易所就省份而言，探明储量辽宁位居榜首，占全国总资源量的24.08%，四川省的储量排名第二。

河北、山西、安徽、云南、内蒙古次之。

辽宁、河北、四川三省，占全国的总储量的48%。

从区域看，环渤海地区是我国铁矿石资源的主要分布地区，该地区储量在总储量中比重为56.5%，西南地区储量也较多，比重为16.5%，其他地区储量较低，比重均低于10%。

我国铁矿石矿区较为分散。

其中，储量大于1亿吨的大型矿区有101处，合计储量占68.1%；储量在0.1—1亿吨的中型矿区470处，合计储量占27.3%；储量小于1000万吨的小型矿区1327处，合计储量占4.6%。

我国铁矿资源在整体分布很散的状况下，局部又相对集中在十大矿区，这十大矿区合计储量占总储量的64.8%。

其中，鞍—本矿区占总储量的23.5%，冀—密矿区11.8%，攀—西矿区占11.5%，五（台山）—吕（梁山）矿区占6.2%，宁—芜矿区占4.12%，包—白矿区占2.2%，鲁中矿区占1.74%，邯邢矿区占1.6%，鄂东矿区占1.34%，海南矿区占0.8%。

整体分散、局部集中的特点，使我国铁矿资源开发利用不得不采取以大中型矿山为主、地方中小矿山为辅、民营群采并存的格局。

图表8：中国主要铁矿石产区示意图资料来源：大连商品交易所三、全球铁矿石市场概况1、全球铁矿石供应1.1、全球铁矿石产量2000年以后，全球特别是亚洲地区钢铁工业的快速发展，带动了世界铁矿石消费量的大幅提高，进而促进了全球铁矿石的生产，2001至2011年间，尽管价格和海运费的影响使铁矿石的产量稍有波动，但总体产量呈上升趋势，2011年产量为20.4亿吨。

全球铁矿石产量在这十年间增加了10.32亿吨，年均增长量约为1.03亿吨，年均增长率为8.65%，特别是自2003至2007年，在价格暴涨的刺激下，供应快速升高，年均增长率超过10%，直至2008年全球金融危机蔓延，这一增长势头才被打断。

图表9：2000-2011年全球铁矿石产量及增速（单位：亿吨）资料来源：大连商品交易所南美洲、亚洲、大洋洲是近年来全球铁矿石增产的主要来源区域，2000年至2010间平均每年分别增产了1800万吨、5000万吨、2200万吨。

这些地区的主要铁矿石生产国分别是巴西、中国、印度、澳大利亚等。

2000～2010间，澳大利亚、中国（原矿产量）两国的铁矿石年增长量都超过了2000万吨，巴西、印度在1800万吨左右，上述四国年增长量之和占全球的93.06%。

可见，全球铁矿石的增量主要取决于澳大利亚、巴西、中国和印度。

1.2、主要生产国家铁矿石生产较为集中，2011年除中国外的世界铁矿石储量前10名国家的产量合计占全球总产量的70%左右，具体如下表所示。