MATERIAL-中国経済展望201109
品读蓝图——2011中国宏观经济大势展望
品读蓝图
— —
２ １ 中国宏观经济大势展望 ０１
展 望２ １ 年 ， “ ０ 十二 五 ”规 划 的实施将 给经 １
间维持十分脆弱 的紧平衡关系 ，稍有天灾就矛盾突
出。
第 四 ，当前 ，房价 与居 民收 入之 间 、保 障房 建设与需求之间的矛盾不可能迅速得到根本缓解 。 房地产调控政策 的进一步落实和强化 ，一定程度上 将影响房地产开发投资和居 民｝ 费 的短期增速 ，加 肖
大 下 一 阶段 房 地 产 市 场 调 控 的 难 度 和 压 力 。 第 五 ，各 种 要 素 成 本 上 升 压 力 较 大 。 随 着 国
将 较 ２ １年 有 所 下 滑 。 ００
断优化 ，形 成区域轮动 的新格局 。３随着 “ ． 新非公
３ 条”政策不断细化和落实 ，民间投资领域逐步拓 ６ ．“ “ 十二五 ”开局 注入 新活力 国 内 宽 ，投资环境不 断优化 。４ 十二 五”规划 的实施 和收入分配改革启动将使居民收入增长加快有了体 环境进一步好转 制 性保 障 。５就业 的增加 和收入分配的改善将推动 ．
内外经济环境的变化 ，地价 、工资和利率汇率等要 素价格上涨的压力逐步累积。
现代经济信息 Ｉ ８１
Ｖａ ｕ ｍｅ ｔ２ ｌｅ ｎ 价值 ｝ 观察
２ １ 年 中国经济增 长预测 ０ １
总体 宏 观 经 济 形 势预 测
经模 型测 算 ，我 国经济 可望在 结构 调整 中保 持平稳较快增长态势 ，Ｇ Ｐ Ｄ 增长９５ 。％左右。总量上 供求平衡是经济运行 的基本特征 ，工业 品价格受产
2011年中国经济形式展望
洞察2 理财先机 让2011年赚钱持久一点
“涨”确实成为了2010年的核心词，尤其是工资 没随CPI上涨的工薪一族，他们的感觉更明显，支出越 来越多。2010年谁跑赢了CPI？
品种
基金
2010平均年化收益率 2010平均年化收益率
8.03% 贫富不均，好产品总回报翻 倍 2.5%-3.5% 3%-5%
6
• 货币政策
年内可能加息两次，一季度或将“三率齐发”，法定存款准备 金率、利率与汇率同时上升。 人民币或升值5%， 把扩大进口当做平衡国际收支、平抑物价的一 大措施，这预计是2011年国际贸易领域的一个值得关注的亮点。 人民币升值会成为一个重要的政策变量，总体升值幅度会超出 2010年。 中国已进入加息周期，央行很可能采取“小步快跑”式加息策略， 引导货币政策回归常态。预计2011年将有3次以上的加息。
专家观点 海通证券：加息对保险股将是利好
来源: 2010年09月17日 《海通证券》 首先我们分析加息预期或加息对保险公司投资收益率的影响。从保险公司 从保险公司 的投资收益端来看，加息预期增强或加息无疑会迅速增加债券投资的收益率， 的投资收益端来看，加息预期增强或加息无疑会迅速增加债券投资的收益率， 能提高保险公司新增投资的投资收益率，是一个利好。 能提高保险公司新增投资的投资收益率，是一个利好。 其次我们分险种来探讨加息对保单资金成本的影响，认为成本端上升会明显 慢于收益端，从而导致利差上升。 综上所述，我们认为在加息周期，保险公司的投资收益率上升会更快，在 在加息周期，保险公司的投资收益率上升会更快 在加息周期 加息预期下或是加息一次后预期再加息下，债券收益率会快速上升，但保单资 金成本上升相对会很缓慢。因此，在加息初期保险公司的利差会扩大，我们认 为加息对保险公司偏利好，而不是偏利空。
2011 年中国经济形势分析与展望
2011 年中国经济形势分析与展望我认为2011年中国经济运行趋于正常增长轨道，但同时还应积极推进相关领域改革，以保障中国经济在国际金融危机和经济膨胀的双重打击下保持较稳定的增长。
自08年国际金融危机以来，随着一系列宏观经济政策的实施，物价涨幅趋稳，资产泡沫化风险降低，经济增长逐季回调，但仍处于高位，经济运行开始回归正常增长轨道。
2011 年又是“十二五”的开局之年，外部发展环境总体上略好于去年，国内投资、消费有望实现较快增长。
在保持宏观经济政策相对稳定的同时，应积极推进相关领域改革，加快经济结构调整和发展方式转变，为中长期经济稳定发展奠定良好基础。
与应对金融危机初期相比，从2010年以来经济增长的动力结构发生积极变化，形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。
同时，物价涨幅出现趋稳迹象，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重要进展。
从09年三季度到10年上半年，美、欧、日等经济体已实现连续四个季度环比正增长，按照传统经济学定义，发达经济体经济衰退已经结束，并进入复苏状态。
但是，多数发达国家实体经济恢复缓慢，失业率居高不下，消费者信心不足，房地产市场持续低迷，完全消化危机冲击尚需时日。
根据历次重大危机后各国经济复苏的一般特点，结合近期美、欧、日等经济指标的表现和政策取向，综合判断2011 年发达经济体将保持温和复苏状态，出现二次探底或恢复快速增长的可能性均较小。
自10年以来，新兴经济体彼此之间经贸合作加强、对发达经济体依赖程度下降，经济复苏势头明显好于发达经济体。
目前看来，2011 年我国经济发展的外部环境略好于10年。
伴随着全球经济的温和复苏，10年5 月份以来我国主要贸易伙伴进口增速持续回落的趋势也将逐步止跌回稳，预计今年其进口增长将维持在10%左右。
值得注意的是，我国与发达国家之间的贸易摩擦不断增加，在重启人民币汇率弹性机制以后升值压力不减，将在一定程度上对出口增长产生冲击。
2011年中国宏观经济与股市展望
我们预计2011年会加强流动性管理…… 全球金融危机爆发
以来，人民银行大幅减少了对外汇流入的对冲规模，以确 保国内充足的流动性。随着外贸顺差回升，外汇流入反 弹，并且全球量化宽松的环境预计 将带来更多的外汇流 入，央行需加强对冲力度，尤其是在通胀和通胀预期呈上 升态势之际。尽管目前的存款准备金率水平已经较高 （17.5%），但我们预计明年央行还会多次上调准备金率 并扩大央票发行规模。 ……并且信贷额度将会降低。2009年底以来，通过大幅度 降低信贷增速，中国实际上已经收紧了宏观政策。近几个 月来，信贷增长步伐加快，目前同比增速已超过19%。随 着企业利润回升、通胀压力增大，我们预计政府将为2011 年设定一个较低的信贷 增长目标。新增贷款净额6.5-7万亿 元相当于明年的银行贷款余额增长14-15%，仍高于名义
2008
2010
资料来源: CEIC，瑞银估算
资料来源: CEIC，瑞银估算
资料来源: CEIC，瑞银估算
UBS 2
亚洲经济透视 2010年12月1日
GDP增速
我们预计2011年GDP实际增长率将为9%，主要受内需 推动，而净出口的拉动将会下降。 投资将稳定增长，资本开支增加将抵消基础设施和房 地产投资放缓的影响，同时消费增速也会有所加快。 经济增长的下行风险主要来自于外部需求弱于预期和 贸易摩擦增加，上行风险来自于适度宽松的货币政策 以及投资强于预期。
主要政策工具。中国通常依靠三种宏观政策工具来管理经
济：控制基础货币的流动性管理（主要通过使用存款准备 金率和发行央票来对冲外汇流入）、对商业银行信贷 实施 直接控制，以及产业政策。利率主要被用来管理通胀预 期，而不是影响贷款投放，另一方面贸易和贸易关系是制 定汇率政策时的主要考量。
2011年三季度经济形势展望
2011年三季度经济形势展望更多内容，请参见博客：/一、工业生产面临继续下行压力，经济延续回调趋势2011年上半年我国GDP同比增长9.6%，其中，一季度GDP增长9.7%，二季度GDP 增长9.5%，经济增速温和放缓，但好于市场预期。
为了管理通胀预期，持续紧缩的货币政策对经济增长的负面影响逐步显现，国内经济延续回调趋势。
7月中国物流与采购联合会（CFLP）PMI为50.7%，比6月回落0.2个百分点，连续4个月回落，创2009年3月以来的新低。
分项指标中，生产指数为52.1%、产成品库存指数为49.2%，分别环比下降为1和1.8个百分点（而6月份产成品库存指数是上升1个百分点），原材料库存指数继续下降至47.6%，环比下降0.9个百分点，表明企业被动补库存动力减弱，去库存仍在继续，6月份工业生产短期反弹趋势难以为继。
同时，新订单指数上升、生产指数下降导致积压订单指数上升，配送时间指数上升也表明配送效率下降。
7月汇丰PMI为49.3%，表明中小制造业企业面临下行压力更大。
另一方面，7月PMI及其生产指数降幅分别比6月收窄0.9和0.8个百分点，原材料库存降幅也相应收窄，新订单指数转降为升（7月回升0.3个百分点），表明经济下行压力趋稳，呈平稳回调态势。
我们判断，三季度工业生产仍面临下行压力，四季度将触底回升。
预计三季度GDP增长9.3%。
二、保障房建设资金无忧，支撑投资保持在较快水平上半年，新开工项目计划投资额同比增加14.9%，比1-5月大幅回升8.6个百分点，是今年连续第2个月累计正增长。
6月份新开工项目计划总投资环比增长（未季调）高达29.5%，比5月份增幅扩大22个百分点。
这表明项目审批政策已出现松动。
但受资金制约，6月份固定资产投资环比下降1.04%，年化降幅11.8%；上半年，固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%，比1-5月份回落0.2个百分点；实际增长17.8%，回落0.3个百分点。
2011年国际国内经济形势预测(全)
2011年国际国内经济形势预测一、国际经济及主要货币走势预测2011年全球经济复苏分化，发达经济体增速放缓，新兴经济体复苏强劲，预计2011年全球经济增长率为4.2%左右。
主要发达国家中，美国经济复苏缓慢，欧元区受债务危机冲击，日本仍未走出衰退，预计OECD国家经济增速大约下滑至2.3%左右；发达国家可能进入低增长、低就业、低通胀、低利率的新稳态。
新兴经济体中亚洲各国仍是全球经济的亮点，预计2011新兴经济体增长率为6.4%左右，流动性泛滥和通胀高企是新兴经济体面临的最大问题。
美元走势：QE2之后，美欧经济环境之间的更迭，决定美元指数在2011年中期前处于温和升值通道，这将抑制国际大宗商品价格的高涨，阶段性的缓释通胀预期。
但从中长期来看，结构性断裂的就业体系将导致美国经济在增长和通胀方面均存在向上的局限性，“弱势”美元的老路已经浮现。
整体来看，2011年美元将呈现前半段温和上扬，后半段温和回落的“弱势震荡”。
2011年世界主要货币汇率走势趋于分化2011年，随着世界经济总体复苏进程的放缓，复苏过程中的不确定性因素将进一步增多，主要货币汇率走势也将更趋复杂。
1．经济增长乏力，美元将维持在低位震荡美国再次开动印钞机的做法引起世界各国的不满，甚至在11月召开的G20峰会上成了众矢之的。
为了不致引起全球货币战争，美元短期内继续下行的空间已经不大。
目前，美元指数已由11月初的年内低点，回升至11月30日的81.20。
然而，长期来看，美元将维持弱势震荡态势。
首先，美国经济将长时间保持低速增长。
受制于创新周期以及新技术大规模产业化应用的时间限制，美国具有比较优势的高科技行业短期内难以为对美国，乃至世界经济的新一轮增长起到推动作用。
而在传统制造业领域，相比其他国家，美国已不再具备比较优势。
其次，为刺激经济，美联储将长期保持宽松的货币政策。
2008年12月以来，美联储一直将联邦基准利率的目标区间维持在0-0.25%不变，并一再重申将在较长时间内维持利率在“异常低位”。
2011年下半年我国经济形势展望
2011年下半年我国经济形势展望上半年,党中央、国务院实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不断加强和改善宏观调控,经济运行总体良好,继续朝着宏观调控的预期方向发展。
投资、消费、出口稳定增长,内需拉动和支撑作用继续增强,工业生产平稳增长,夏粮生产和农业农村形势向好,财政收支增长较快,货币信贷平稳回落,经济增长的主要拉动力逐步从政策刺激向自主增长有序转变。
这些表明今年中央关于加强经济工作的一系列决策和部署是正确的、有效的。
同时发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾仍然突出,国际环境和国内经济运行又出现了一些新情况、新问题、新矛盾。
下半年宏观经济政策将继续保特政策的连续性和稳定性,把稳定物价总水平放在宏观调控的首要位臵,增强政策的针对性、灵活性、有效性,力求在“稳增长、控物价、调结构”之间寻求平衡点,促进经济又好又快发展。
进入七月份以来，党中央国务院又对今年下半年的经济政策作出了一系列新的部署：7月4-11日，国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会，分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家的意见和建议；7月12日国务院常务会议分析了当前房地产市场形势,研究部署继续加强调控工作；胡锦涛总书记在7月21日召开的党外人士座谈会上，就继续做好经济工作提出了6点意见；7月22日中共中央政治局召开会议，研究了当前经济形势和经济工作。
在此期间，中国人民银行行长周小川在7月11日出版的《中国全融》杂志上撰文表示,今后相当长一段时期，要优化货币政策目标体系,进一步落实好稳健的货币政策,要更加突出和重视保持物价总水平基本稳定的目标,关注更广泛意义上的价格稳定。
结合这些情况，本专题将主要讲以下四个问题：一、上半年经济运行的基本情况（一）经济增长温和减速,总需求小幅放缓1、经济增长温和减速（1）经济增长减速的总体状况上半年中国经济同比增长9.6%。
其中一季度增长强劲，增速为9.7%。
进入二季度，多项宏观经济指标出现了一定回落，增速为9.5%。
2011年9月份我国国民经济主要行业进出口情况
2011年9月份我国国民经济主要行业进出口情况（进出口监测预警专题）据海关统计，2011年9月份，我国进出口3248.3亿美元，比去年同期（下同）增长18.9%。
其中出口1696.7亿美元，增长17.1%，出口价格上涨9.5%；进口1551.6亿美元，增长20.9%，进口价格上涨14.8%。
当月贸易顺差为145.1亿美元。
从国民经济行业分类来看，9月份当月我国进出口呈现如下特征：一、三大行业出口步伐均有所放缓（一）农林牧渔业出口增幅趋于平缓，出口价格止跌回升。
9月份，农林牧渔业出口12.2亿美元，增长4.2%，较8月份回落4.6个百分点；出口价格上涨4%，而8月份为下跌2.9%。
其中，农业出口7亿美元，增长1.8%，出口价格下跌5.1%；农、林、牧、渔服务业出口2.4亿美元，下降4%，出口价格上涨7.7%；畜牧业出口1亿美元，增长23.6%，出口价格上涨32.5%；渔业出口1亿美元，下降5.8%，出口价格上涨15.9%。
（二）采矿业出口增幅小幅缩小，出口涨势有所回落。
9月份，采矿业出口11.8亿美元，增长12.9%，较8月份回落4.9个百分点；出口价格上涨27.2%，较8月份回落0.7个百分点。
其中，非金属矿采选业出口4.7亿美元，增长38.6%，出口价格上涨22.4%；石油和天然气开采业出口4.2亿美元，增长14.7%，出口价格上涨38.3%；煤炭开采和洗选业出口2.1亿美元，下降15.4%，出口价格上涨23.7%。
（三）制造业出口增幅快速缩小，出口价格涨幅略有收窄。
9月份，制造业出口1646.7亿美元，增长17.2%，较8月份回落7.4个百分点；出口价格上涨8.5%，较8月份回落1.7个百分点。
其中，通信设备、计算机及其他电子设备制造业出口444.9亿美元，增长6.1%，出口价格上涨1.1%；电气机械及器材制造业出口147亿美元，增长12.5%，出口价格上涨2.3%；纺织服装、鞋、帽制造业出口134.6亿美元，增长14.3%，出口价格上涨19.3%；纺织业出口92.7亿美元，增长17.5%，出口价格上涨16.9%；交通运输设备制造业出口92.5亿美元，增长29.8%，出口价格上涨5.9%；通用设备制造业出口75.9亿美元，增长23.1%，出口价格上涨4.9%；金属制品业出口70.2亿美元，增长32.8%，出口价格上涨14.3%。
2011年中国宏观经济形势展望
2011年中国宏观经济形势展望非常荣幸受会议的邀请来跟大家汇报一下当前的经济形势，今年、明年的国内、国外的经济走势，钢铁行业有关的投资信息，和“十二五”时期的政策动向。
一、当前经济金融形势特点2010年中国的经济大局已定，中国经济已经开始从经济刺激下快速回升的阶段，逐步转向主要依靠市场经济自发的、自主的增长动力稳定增长。
1.经济总体上保持平稳较快增长态势。
应对国际金融危机冲击的一揽子计划的刺激政策效应得到充分发挥，工业生产回升势头强劲，前三季度规模以上工业增加值同比增长16.3%，比上年同期加快7.6个百分点。
其中，规模以上工业出口交货值，前三季度同比增长27.4%，而比上年同期下降14.7%。
从工业生产形势看，我国从内需到外需，从重工业到轻工业，已经基本恢复到较为正常的运行状态，企业效益也全面得到恢复。
规模以上工业增加值一季度增长19.6%，二季度增长15. 9%，三季度增长13.5%。
8、9月份PMI指数已经在连续回落3个月后连续回升2个月。
很多企业家在国家统计局企业信心指数调整中表现出对今年四季度和明年一季度经济前景的乐观，所以企业家信心指数是上升的。
9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.8%,比上月上升了2.1%,创下最近4个月来最高值。
针对经济回升向好过程中出现的新情况、新问题，我国出台了节能减排、稳定房价和规范地方政府投融资平台等调控措施，并强调政策稳定和“有扶有控”。
三季度六大高耗能行业的工业增加值的增长速度是10.5%，比二季度15.1%回落了4.6个百分点，回落的幅度比较大。
在政策引导下，全年经济呈前高后稳走势。
预计全年GDP实际增长10%左右，比上年提高0.9个百分点，接近1978－2009年9.9%的长期增长趋势线。
中央判断中国经济基本上从金融危机中摆脱出来，中国经济已经得到全面恢复。
之前政策的出发点是为应对危机状态出台的临时措施，现在国家出台加息措施，让人民适当升值，都是以中国经济不会出现严重的下滑判断为前提。
2011年世界经济形势回顾与展望
【名家视角】2011年世界经济形势回顾与展望●张宇燕回顾2011年，全球经济复苏步伐明显放缓。
国际货币基金组织预测，2011年全球产出按购买力平价计算将达到78.85万亿美元，比上年增加4.47万亿美元，实际增长率为4.0%，远低于2010年的5.1%。
2012年世界经济将面临更多的不稳定和不确定性，全球继续维持低速增长的可能性很大。
◆经济增长下滑金融动荡不安2011年世界经济形势复杂严峻，主要呈现以下几个特征：发达国家经济复苏乏力。
2011年前三个季度发达国家的经济增长总体上呈现放缓态势，明显展现出复苏动力不足。
根据国际货币基金组织预测，2011年发达经济体总体增长率仅为1.6%。
其中美国经济增速为1.7%，失业率徘徊在9%左右。
欧元区经济增长率为1.6%，日本为负0.5%。
发达国家经济复苏乏力的主要原因在于总需求不足和与之密切相关的市场信心不足。
手中有大量现金的美国企业不愿投资，存款超过贷款上万亿美元的美国商业银行谨慎行事，既是市场信心不足的结果也是总需求不足的原因。
欧洲的银行因持有大量“问题国家”的债券而造成资产质量下降，迫使它们为充实资本金和去杠杆化而收缩业务，进而使得债务危机更为严峻。
地震、海啸和核泄漏沉重打击了日本经济，其债务与国内生产总值的比率高达220%，经济发展显然受到拖累。
新兴经济体增长态势总体良好，但也有隐忧。
新兴经济体在世界经济中的地位进一步提升，但经济增速有所减缓。
2011年新兴与发展中经济体产出增长率为6.4%，同比下降了0.9个百分点，但仍远高于发达经济体。
从经济总量来看，2011年新兴与发展中经济体按购买力平价和市场汇率计算的国内生产总值将分别达到38.63万亿美元和25.10万亿美元，在全球经济中的比重分别占到49.0%和35.9%，分别比2010年提高1.1和1.6个百分点。
重要新兴经济体的经济增长表现各不相同。
预计2011年巴西经济增长率为3.6%，2012年预计为4%。
2011年中国经济形势分析与展望
2011年中国经济形势分析与展望•一、2010年宏观经济政策效应及经济运行中存在的矛盾与问题•二、2011年经济运行的有利条件与不利因素分析•三、2011年主要经济指标走势分析预测•四、政策基本走向•2010年国内生产总值增长10%，居民消费价格涨幅控制在3.3%，城镇新增就业1168万人；•展望2011年，增长率将比2010年有所回调，经济增长预计为9.5%左右，居民消费物价指数3%-4%。
（总理报告：GDP增8%；居民消费物价指数4%；城镇新增就业900万）一、2010年宏观经济政策效应及经济运行中存在的矛盾与问题•这主要表现在：一是经济增长继续下行的压力较大。
据测算，如果保持目前的环比增长水平，2011年1季度GDP同比增长率将降至7.5%左右(9.7%)，明显低于合理的潜在增长水平。
•二是通胀预期并未完全消除。
尽管总体价格形势基本保持平稳，但在货币供应增长较快、货币存量较高和工资、成本上升等因素的影响下，通胀预期仍然居高不下。
通胀预期较高加大了房地产市场调控的难度，也限制了政策运用空间，间接影响到经济增长潜力的发挥。
•三是保持和巩固房地产市场调控成果的难度较大。
由于房地产市场发展缺少长效机制，当前调控主要依靠短期和行政措施，现有调控成果并不稳定，存在着反弹的可能。
此外，受开发周期等因素的影响，房地产市场调控对经济增长的一些不利影响也未完全显现。
•四是结构调整和短期增长的矛盾比较尖锐。
由于2009年以来重工业增长明显加快，单位GDP能耗和排放水平有所上升，导致2010年特别是下半年完成“十一五”规划目标的任务异常繁重。
•五是货币信贷增长存在着结构性问题。
一方面是货币信贷增长仍处于较高水平。
另一方面，实体经济特别是中小企业和民营经济的资金紧张程度却趋上升。
信贷宽松与贷款难的问题同时存在，货币政策操作难度很大。
二、2011年经济运行的有利条件与不利因素分析•（一）有利条件•首先，2011年世界经济仍可维持温和复苏态势；•其次，全球通胀压力仍保持在较低水平；•第三，国内发展环境有利于经济增长；•第四，宏观政策特别是财政政策仍具备较大的运用空间。
2011年中国工业经济运行形势展望
2011年中国工业经济运行形势展望本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！国际金融危机发生以后，中国工业遭受了巨大的冲击，增速一度回落到多年以来的最低点。
为应对危机冲击，国家出台了4万亿元投资计划和重点产业调整振兴规划等一揽子的“扩内需、保增长”政策。
从2009年4月开始，中国工业经济企稳回升，逐步摆脱了国际金融危机的恐慌而进人“后危机时代”。
然而，由于导致国际金融危机发生的实体经济层面原因无法在短期之内得到真正解决，因此从世界经济来看，“后危机时代”并不会很快渡过，而是还将经历3—5年甚至更长的时间。
“后危机时代”的中国工业无论在规模上，还是全球分工体系中的地位都将得到继续提升，但在增长速度和机制上将出现一些新的特点，影响着下一阶段的工业经济运行。
1.工业经济将进入低速增长阶段2003年到国际金融危机发生以前，中国工业增长速度明显加快。
在此期间，中国工业增速长期保持在15%以上，甚至在很多月份达到了20%以上。
在这一阶段，无论是投资、消费，还是出口都为工业增长做出了积极贡献。
中国城市化进程的加快带动了房地产行业的快速发展，从而也带动了建材、钢铁、家电、纺织等产业的迅速扩张。
2003—2007年，资本形成对GDP增长的平均拉动率为个百分点;消费增长对GDP 增长的拉动率逐年提高，平均为个百分点;出口对GDP 增长的拉动率稳步提高，平均为个百分点。
2008年下半年开始，中国工业增速开始进人下滑的轨道。
当时造成中国工业增速下滑的原因除了美国次贷危机带来的外需减少以外，更主要是因为生产要素价格上升导致企业生产成本提高，从而造成东南沿海地区大量劳动密集型企业倒闭。
2008年9月国际金融危机的爆发又进一步加剧了中国工业增速下滑的势头，增速在11月下滑到最低点%。
或者讲，中国工业增速下滑的趋势在国际金融危机之前已经出现，国际金融危机仅仅是加剧了这种趋势，使其加速到来。
【2011年中国宏观经济金融形势展望】
2011年中国经济金融形势展望目录212011年经济前景展望2面临的不确定性风险有哪些？3政策走向4几点结论3 2011年经济前景展望四季度中国经济回调趋稳的态势基本确立45（一）投资增长仍将是支持未来经济增长的主要动力新开工项目和在建项目投资增速整体企稳6房地产投资仍将保持一定增速78（二）消费需求将继续保持平稳增长态势消费升级是今年消费增长的主要特征92011年消费需求将继续保持平稳增长10、汽车下乡和家电下乡人口结构变迁，“新生代11（三）进出口增长将逐步迈入下行通道进出口增速明显回落122011年出口增长下行，顺差回落1314（四）通货膨胀将是长期趋势食品和居住价格是推升CPI上涨的主要动力1510月CPI增长超预期，2010年全年CPI超3%162011年通胀形势严峻，上半年有望达到4-5%1718面临的不确定性风险有哪些？19（一）二次量化宽松恐将再次引发流动性泛滥20主要发达经济体近期货币政策动向美国英国欧洲日本欧美等国不愿轻易退出宽松的货币政策2122（二）外贸出口可能成为主要减速因素美国历次施压人民币升值情况25美国的货币战争2627（三）房地产开发投资回落房地产调控转向构建促其健康发展的长效机制28房地产兴起是资产资本化和财富膨胀的过程2930政策走向31（一）二次刺激的可能性较低32中国不具备像美国那样实施量化宽松的基础06-033（二）货币政策的基调是减杠杆适度宽松的货币环境正慢慢转向3435（三）制度破题将迎来中国经济繁荣的下一个周期36着手内生性需求的增长，即提高消费需求结构调整和增长方式转变是未来主线1•收入分配改革•城镇化•鼓励私人投资降低碳排放，到2020年减少40-45%•产业升级•淘汰落后产能•推进新兴战略产业发展的机遇237几点结论经济走势38经济增长经济最坏的时候已经过去，2010年GDP增长在10%左右，明年1-2季度，经济上升的趋势将比较明显，2011全年经济增长9%-9.5%。
2009年中国经济展望
楼 市低 迷 需要 更有 力 的措 施
尽管 政府为挽救楼市 已 出多项综合措施， 推 但至今 收效不大， 在房屋成交量上 仍 未见 明显改善。 银行 由于担 忧向首次房贷者提供贷款 涉及 之风 险及 净息差不具吸
引力 ， 向首次房贷者提供优 惠利率问题上存在犹豫。 在 大部分准购房者仍保持观望
综 合 评 论
２ 中 国经济展 望 Ｏ 国 ２ 日】 ２ ０年将是 中国经济面对考验的一年，随着全 ０９ 球经济进 一步放缓 ， 政府 以支持经济长期增 长为 目标 ， 图推 出积极 的刺激开支方 试
案 ，以舒缓 内部增速放缓的压力。中国经济增长放缓 ， 反映 了成 品出口业的外部 需 求减 弱， 同时 由于国 内房地产市场不振 ， 市低迷 已对钢材 、 泥等行 业造成连 但 楼 水 锁 效应 ，并 间接影响 了消费者 的信心 。 政府 宏调政 策 的重 点 目前 已全面 转移 至刺 激经 济增 长及保持 国 内生产 总值 （Ｄ ） Ｇ Ｐ 增长 于 ８ 以上， ％ 若增长低于此水平 ， 则会 弓发失业率上升 的风 险。 Ｉ 鉴于中国 政府作 出了大规模 的财政举 动及大幅度减息， 预计境外上市的中资股份将于２０ 年 ０９ 开始情况好转。目前 ，多个类别的中资股 的价格 与整体 比较 已呈现 出相对吸引力 ， 特别是考虑 到中国仍保持 巨大的增长潜力。我们看好铁路、 建筑及建材、电 、 信 及 医疗保健 等行业 ， 而对金属 、 航运、 及重型设备 等面对经济周期性风 险的行 业保持
2011年中国宏观经济形势展望写作素材汇总
2011年中国宏观经济将呈前低后高走势1、GDP增速同比趋缓，环比逐渐好转展望2011年的宏观环境，国内方面，十二五规划将启动，经济结构调整深化，节能减排、淘汰落后产能工作力度将加大；货币政策转向稳健，控制投资过快增长政策将继续实行。
国际方面，全球经济正处于“短、中、长”几种经济周期下行的叠加期，经济增长的内生动力不足，世界各国经济表现和经济政策明显分化；世界货币战升级，中国汇率面临持续升值压力，各国贸易摩擦加剧。
综合分析，2011年我国经济将呈前低后高走势，内需增长平稳，外需面临较大不确定性，预计全年GDP增速在9.5%左右。
2、今年工业生产将继续趋稳2011年，国内宏观经济结构将继续调整，国际经济复苏进程尚未明朗，中国企业的谨慎预期加重，扩大再生产投资难以全面启动，工业生产将保持平稳运行，预计规模以上工业增加值增长14.5%左右。
3、固定资产投资增长回落趋势未改得益于2010年中央各项促进民间投资政策，2011年，我国民间投资将继续保持活跃态势，成为拉动固定资产投资的主要动力，同时政府投资仍在政策调控下继续减缓；房地产开发投资资金来源中，国内贷款和利用外资两个渠道都将受限，房地产开发投资增速将会低于2010年水平。
预计2011年我国城镇固定资产投资增速将增长25%左右。
4、居民消费名义增速趋稳，实际增速持续下降2011年，改善民生、完善社会保障制度等政策将是财政政策的主要取向，居民收入会进一步提高，房地产的持续调控将释放更多消费需求，预计2011年我国社会消费品零售总额会稳步增长，增速在18.5%左右，剔除物价因素影响，实际消费增速低于2010年1个百分点。
5、出口步入下行区间，出口形势不容乐观出口景气先行指数在2010年5月进入拐点后步入下降区间，一致指数也在20 10年6月出现峰值。
从历史出口景气指数的先行滞后关系看，先行指数平均超前一致指数约12个月。
目前我国一致指数已下降4个月左右，因此2011年我国出口将继续保持下降走势，全年出口增长约为16%，进口会略高于出口，约为2 0%，全年贸易顺差维持在1650亿美元。
2011年中国经济形势展望
作者： 范剑平
作者机构： 国家信息中心
出版物刊名： 发展研究
页码： 31-34页
年卷期： 2011年 第3期
主题词： 中国 经济 2010年 走势 问题2011年 前景
摘要：2010年，我国经济较快增长，结构逐步优化，就业持续增长，价格基本稳定。
2011年，“十二五”规划和新兴战略性产业规划启动、收入分配改革和城镇化进一步加快都蕴含着巨大的市场需求和发展空间，但世界经济复苏乏力，我国经济内生增长动力尚未全面恢复，刺激政策边际效应递减。
综合考虑各种因素，经模型测算，预计2011年我国经济增长9．5％左右，速度略低于2010年，CPI涨幅可控制在4％左右。
2011年宏观调控的主要难点不在总量矛盾，而在转方式、调结构方面。
要保证“十二五”的发展主线在开局之年落实到年度政策的安排中，必须在深化改革方面给力，力争在调结构方面迈出实质性的步伐。
2011年上半年国民经济综合分析与展望
中国发展研究基金会资助项目2011年国民经济运行综合报告之一2011年上半年国民经济综合分析与展望国民经济运行综合报告课题组2011年9月课题指导：陆百甫（全国人大财经委员会原委员、国务院发展研究中心原副主任）课题报告执笔人：李命志（全国人大财经委员会经济室）张雪松（全国人大财经委员会经济室）石宝峰（全国人大财经委员会经济室）董宁（全国人大财经委员会经济室）徐珏（全国人大财经委员会经济室）目录一、2011年上半年国民经济运行基本情况 (1)二、经济运行中存在的主要问题 (9)（一）物价保持高位运行，进一步上涨压力依然较大 (9)（二）企业经营环境趋紧，中小企业融资难矛盾更加突出 (12)（三）高耗能产业增速反弹，节能减排任务更为艰巨 (13)（四）外汇储备快速增长，资本流入和对冲压力持续增大 (14)（五）世界经济不确定性因素增多，国际经济环境更加复杂 (15)三、对全年经济走势的判断和政策建议 (16)编者说明 (23)一、2011年上半年国民经济运行基本情况今年上半年，我国经济在刺激政策逐步退出的背景下总体呈现稳中趋缓的运行态势，主要经济指标仍处于平稳较快增长区间。
工农业生产稳步发展，货币信贷增速趋缓，财政收入和企业利润快速增长，就业和社会保障进一步加强，保障房建设和房地产市场调控初见成效，积极的财政政策和稳健的货币政策等宏观调控措施的效果进一步显现。
初步测算，上半年国内生产总值（GDP）204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%，增速比去年同期回落1.5个百分点（见图1）。
其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。
分产业看，第一产业增长3.2%，第二产业增长11%，第三产业增长9.2%。
资料来源：国家统计局。
图1 2005年以来国内生产总值（GDP）累计增长率1、夏粮再获丰收。
全国夏粮总产量2525亿斤，比上年增加62亿斤。
其中，冬小麦2216亿斤，比去年增加42亿斤，实现连续8年增产。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
---------------------------------------------------４．物価・金融
改訂後の対象は同2,000万元以上の企業。
＜住宅販売価格上昇率＞
(％)
(前年同月比)
7
2011年5月
6
6月
5
7月
4
3Hale Waihona Puke 210北
上
深
成
ハ
合
武
重
京
海
セ
都
ル
肥
漢
慶
ン
ビ
ン
(資料)国家統計局
１．景気の現状 （1） 景気は拡大傾向 景気は、堅調に推移しているものの、拡大テンポがやや緩やか になった。過熱感は残る。 （2） 主要経済指標の動き ① 内需については、固定資産投資は旺盛な国内需要を背景に、 多くの業種で自己資金をもとに高い伸び。一方、中央政府は金 融危機後の景気回復を確認したうえで、景気過熱によるインフ レを懸念し、公共投資や銀行融資を抑制。コスト高により、赤字 企業が増加。小売売上高は比較的高い伸びを維持。
30
20
10
0
▲ 10
公治
共水
施 設
環・
管境
理・
【輸出・輸入】
（1） 輸出 ① 7月の輸出は前年同月比20.4％増。輸出の増加ペ ースは鈍化しつつも、高い伸びが持続する見込み。 ② 欧米に高い経済成長は期待しにくいため、欧米向け 輸出は緩やかな拡大にとどまる公算大。7月の米国 向けは前年同月比9.5％増。EU向けは同22.3％増。
② 非食料品価格は同3.0％上昇。うち、建設材料費や家 賃、光熱・水道費を含む住宅費は同6.1％と大幅に上昇。
（2） 工業生産者出荷価格 ① 7月の工業生産者出荷価格は前年同月比7.5％高と、6 月に比べて0.4ポイント上昇。新興国の高成長により原材 料価格は高水準。
（2） 新設住宅着工床面積 7月の新設住宅着工面積は前年同月比21.1％増。利上 げや一連の不動産価格抑制策により、高価格住宅の新 設着工は抑制されるものの、1,000万戸にのぼる低価格 住宅供給政策が全体を下支える見込み。
---------------------------------------------------【個人消費】
（1） 品目別消費者物価 ① 7月の食料品価格は前年同月比14.8％と大幅に上昇。 うちわけをみると、穀物12.4％、肉類33.6％、卵19.7％、 水産物15.0％、生鮮野菜7.6％、生鮮果物4.9％と上昇。 政府の生産補助金などを受けて、豚肉などの生産量が 増加すると予想される。供給増加により、食料品価格の 急騰に歯止めがかかる見込み。
② ただし、景気の過熱感は、原材料価格が高止まり、労働需要も 高水準を保っているように、今だに残る。したがって、利上げは続 くと見込まれる。追加利上げは年内に1回と予想。
（2） 豚肉価格抑制策の発表(7/27公表) 国務院は養豚業者向けの生産補助金など一連の豚肉供給促 進策を発表。豚肉価格の急騰を抑制するねらい。
（2） 自動車販売 ① 7月の自動車販売台数は前年同月比2.2％増の128万台。 うち乗用車は同6.7％増の101万台。商用車(トラック・バス) は同▲12.2％の26万台。
② 中小企業で赤字企業が増加していることを踏まえると、商 用車の販売不振は続く見込み。乗用車販売は所得水準の 上昇と価格の低下により、拡大傾向が持続する見通し。
-3-
（株）日本総合研究所 中国経済展望 2011年９月
◆ 需要項目別：輸出入、対中直接投資
＜輸出入の伸び率(前年同月比)と貿易収支の推移＞
(億ドル) 500
貿易収支 輸出(右目盛) 輸入(右目盛)
(％) 100
400
80
300
60
200
40
100
20
0
0
▲ 100
▲ 20
▲ 200
▲ 40
▲ 300
10
11
(年/月)
(注2)資源国とはオーストラリア、ブラジル、ロシア、南アフリカ。
(資料)海関総署をもとに作成
(2008年 =100)
160
140
＜地域別輸出額の推移＞ (季節調整値)
欧米 <38> ASEAN <9> その他 <32>
日・韓・台 <14> BRICS <7>
120
100
80
60
③ 一方、新興国の高い経済成長と中国の高付加価値 製品の競争力向上を背景に、新興国向けはハイ ペースで拡大する見通し。7月のブラジル向けは同 23.2％増、ロシア向けは同19.6％増。 （2）輸入 ① 7月の輸入は前年同月比22.9％増。投資と消費は 高い伸びが持続すると見込まれることに加え、政府 の引き締め姿勢がやや緩和したため、企業の在庫過 剰感は薄まる見込み。年末前後には在庫調整が一 巡し、輸入が持ち直す見通し。
食
非
料
穀
肉
卵
水
生
生
食
住
▲6 ▲8
品
物
類
産
鮮
鮮
料
宅
▲ 10
物
野
果
品
費
菜
物
07
08
09
10
11
(資料)国家統計局
(資料)国家統計局
(年/月)
-2-
３．株価・為替レートの動き
（1） 上海総合株価指数 8月26日の上海総合株価指数(終値)は2,612ポイントと
7月末から▲3.3％の下落。8月上旬は欧米経済の景気 減速懸念が高まり、下落。下旬は過度な景気減速懸念 が後退し、小幅上昇。
1-10月 1-11月 1-12月 2011年1-2月
1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月
(資料)国家統計局
(年/期)
＜小売売上高の推移＞
(前年同月比)
(％)
25
全体
都市部
20
農村部
15
10
5
0
2008
09
10
(注)2010年から地域区分等の変更あり。 (資料)国家統計局をもとに作成
＜自動車販売台数の推移＞
② 原材料価格と賃金の大幅上昇により、企業のコスト負担 が増大。1～5月の工業企業の赤字企業数は前年同期比 4.4％増。
（3） M2・銀行融資残高 7月のM2は前年同月比14.7％増と6月の伸びを1.2ポ イント下回った。銀行融資残高は同16.6％と、5月に比べ て0.3ポイント低下。中央政府は金融危機後の景気回復 を確認したうえで、景気過熱によるインフレを懸念し、銀 行融資を抑制。
40
2007
08
09
10
(注)<>は2010年のシェア。 (資料)海関総署をもとに作成
＜業種別外資導入額＞ (2011年1～7月)
(億ドル) 350
金額 前年同期比(右目盛)
300
250
200
150
100
50
0
製
不
向リ
卸
造
動
けー
売
業
産
サス
ー ビ
企・
小・ 売
ス業
(資料)国家統計局
11 (年/月)
(％) 40
＜消費者物価の推移＞
(％)
(前年同月比)
25
消費者物価 20
うち食料品
15
10
5
0
▲5
2008
09
10
11
(年/月)
(資料)国家統計局
(％) 25
20
＜工業生産の推移＞ (前年同月比)
改訂前 改訂後
15
10
5
0
2008
09
10
11
(資料)国家統計局
(年/月)
(注)改訂前の対象は年間売上高500万元以上の企業、
8,000 6,000 4,000 2,000
0 2008
＜新設住宅着工床面積の推移＞ 新設住宅着工床面積 前年同月比(右目盛)
09
10
11
(資料)国家統計局をもとに作成
(％) 250 200 150 100 50 0 ▲ 50
(年/月)
2010年1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月
7.0
6.5
元高
6.0
11
05 06 07 08 09 10
(年) (注)トムソン・ロイター社調べ。 (資料)Datastream
11 (年)
＜品目別消費者物価上昇率＞
2011年5月
6月
7月
(％)
40
＜工業生産者出荷価格の推移＞
(％)
(前年同月比)
12
10
8 30
6
20
4
2
10
0
▲2 0
▲4
▲ 10
（1） 小売売上高 ① 7月の小売売上高は前年同月比17.2％増(季節調整済み 前月比は1.3％増)。良好な雇用・所得環境のもと、持続的 に拡大する公算大。
② 4～6月期の都市部求人倍率は、1～3月期と同じ1.07倍。 1～6月の都市部1人あたり可処分所得は前年同期比13.2 ％増と、1～3月期の同12.3％増から高い伸びが続いた(名 目ベース)。