中财》第三章 筹资管理

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二、企业筹资的分类
标志
类型
说明
股权筹资形成股权资本。股权资本也称权益资本、自有资 股 权 筹 本、主权资本。是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资 资
本。
所取得资金 债 务 筹
债券筹资形成债务资本。是企业按合同取得的在规定期限
的权益特性 资
内需要清偿的债务。
其他筹
衍生工具筹资是以股权或债权为基础产生的新的融资方
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股票的种类
分类标志 类型
说明
公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别
限制的，股利不固定的股票。 普通股
【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情况下
股东权利
只发行普通股
与义务
公司发行的具有一定优先权的股票，其优先权利主要表现
在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上 优先股
资（衍
生 工 具 式，如我国上市公司目前最常见的可转换债券融资、认股权证
融资。
筹资）
直接筹
是直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有
是否借助于 资
发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
中介
间接筹
是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资
资
方式主要有银行借款、融资租赁等。
内部筹
是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费
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3、土地使用权出资：存续期间不得任意收回、非 法干预
条件 适合需要 地理、交通条件适宜 作价公平合理
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4、以工业产权出资：专有技术、专利权、商标权等
条件 有助于企业开发新产品 有助于体改生产效率，改进产品质量 有助于降低成本、能源消耗 作价公平合理 特点：时效性强，风险较大
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（三）银行借款筹资的特点
1.筹资速度快 优点 2.资本成本较低
3.筹资弹性较大 4.限制条款多 缺点 5.筹资数额有限
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二、发行公司债券
（一）债券的种类
分类标志
类型
含义
是否记名
在公司债券存根簿载明债券持有人的姓名等其他 记名债券
信息
无记名债券 在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名
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第二节 股权筹资
➢ 股权筹资形成企业的股权资金（权益资 本）。
➢ 股权筹资有吸收直接投资、发行股票和利用 留存收益三种基本形式。
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一、吸收直接投资
基本情况
特点
优点： 1. 能 够 尽 快 形 成 生 产
能力
2.（公司与投资者）容
是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、
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信用债券
仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担
保的债券
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（二）债券的偿还
提前偿还 是指在债券尚未到期之前就予以偿还
（提前赎回，或收 该类债券可使公司筹资具有较大的弹性。当公司资金结余时可
回）
以提前赎回债券。当预测利率下降时，也可以提前赎回债券， 而后以降低的利率来发行新债券
如定期向贷款机构提交财务报表等 是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条 一般性保护条款 款应用于大多数借款合同 如要求企业必须保持最低数额的营运资金和最低流动比率、限 制非经营性支出等 这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只 特殊性保护条款 有在特殊情况下才能生效 如借款用途不得改变等
【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司
管理上受到一定的限制，仅对涉及优先股股利的问题有表决权
记名股
股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的
票 面 是 否票
股票
记名
无记名 股票
不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期
A股
境内发行、境内上市，以人民币表明面值，以人民币认购 和交易
易进行信息沟通（股权没有
共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商 社会化）
投入资金的一种筹资方式。
3.手续相对比较简单，
是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。
筹资费用较低
吸收直接投资实际出资额，注册资本部分，形成实
缺点：
收资本；超过注册资本部分，属于资本溢价，形成资本
公积。
4.资本成本较高（相对
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二、发行普通股
（一）股票的特点与分类
永 久发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金，没有期限，不需归还 性 流 通股票特别是上市公司的股票具有很强的变现能力，流动性很强 性 风 险股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的 性 最后顺序 参 与股东作为股份公司的所有者，拥有参与公司管理的权利 性
发 行 对 象B 股 和上市地
境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外 币认购和交易
点
H股
注册地在内地，在香港上市的股票
N股
在纽约上市
S股
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在新加坡上市 精品文档
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【注】
我国公司法规定，向发起人、国家授权投资机构、 法人发行的股票，为记名股票；
向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以 为无记名股票。
于股票筹资）
5.公司控制权集中，不 利于公司治理
6.不利于产权交易
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（一）吸收直接投资种类
吸收国家投资 吸收法人投资 主要种类 吸收外商直接投资 吸收社会公众投资
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（二）吸收直接投资的出资方式
1、货币资产出资 这是最重要的出资方式：不低于注册资本30%。 2、实物资产出资 条件 适合需要 技术性能好 作价公平合理 双方协商 也可聘请专业机构评估 国有企业必须经专业机构评估
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四、股权筹资的优缺点（一般情况下）
1.是企业稳定的资本基础 优点 2.是企业良好的信誉基础
3.财务风险较小 1.资本成本负担较重（相对于债权筹资） 缺点 2.容易分散公司的控制权 3.信息沟通与披露成本较大
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第三节 债务筹资
筹资方式主要包括： 银行借款 向社会公开发行公司债券 融资租赁 商业信用（赊购）
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一、银行借款
（一）种类 按贷款机构 政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款 按有无担保 信用贷款 担保贷款 按贷款用途 基本建设贷款 专项贷款 流动资金贷款
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（二）保护性条款
这类条款作为例行常规，在大多数合同中都会出现 例行性保护条款
制
企业成立时的实 授 权 在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要 资 本 筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事 收资本与注册资本可
能不相一致。 制 会在企业成立后进行筹集（授权）。
折 衷 在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似 企业成立时的实
资 本 于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例，以 收资本与注册资本可
如果一个公司在发行同一种债券的当时，就为不同编号或不同 分批偿还 发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还
债券
一次偿还 到期一次偿还
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（三）债券筹资的特点
1.一次筹资数额大
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（2）资本金出资方式 货币方式：不低于公司注册资本30%
非货币方式 实物 知识产权 是可以依法转让的 土地使用权
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（3）资本金缴纳的期限
缴纳
含义
特点
办法
实 收 在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与 企业成立时的实
资本
收资本等于注册资本。
注册资本数额一致，否则企业不能成立。
制 及最后一期缴清资本的期限。
能不相一致。
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缴纳期限 实收资本制：一次缴足，实收即注册 授权资本制：先筹集第一期即可开业 折衷资本制：规定首期、末期期限
我国采用折衷资本制 一般公司不低于20%，其余2年内缴足
投资公司首付不低于20%， 其余5年内缴足 一人有限责任公司一次缴足
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（三）资本金管理原则
1. 资 本 是指企业成立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确企业的资
确 定 原本总额以及各投资者认缴的数额。 则 2. 资 本 是指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金的数额、方式、 充 实 原期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企 则 业能够及时、足额筹得资本金。 3. 资 本 是指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东 维 持 原大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增 则 减资本总额。
资金的来源 资
用）。
范围
外部筹 资
是指向企业外部筹措资金而形成的筹资来源。
长期筹
所筹集资金 资
的2使02用1/期 5/4限 短 期 筹
资
是指企业筹集使用期限在 1 年以上的资金筹集活动。
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是指企业筹集使用期限在
1
年以内的资金筹集活动。3
三、筹资管理的原则
筹措合法 遵循国家法律法规，合法筹措资金 规模适当 分析生产经营情况，预测资金需要量 筹措及时 合理安排筹资时间，适时取得资金 来源经济 了解各种筹资渠道，选择资金来源 结构合理 研究各种筹资方式，优化资本结构
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（二）股份公司的设立、股票的发行与上市
1、股份公司的设立 （1）条件 发起人2—200人，半数有境内住所 发起设立 发起人首次出资不低于注册资本20% 其余部分自公司成立之日起2年内缴足 投资公司5年内缴足 募集设立：发起人认购不少于总股份35% （2）发起人责任：不能设立时发起人对相关债务等承担责任 不能设立时发起人对已收股款加息退还 设立过程中，发起人过失造成的损失应赔偿
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（二）留存收益的筹资途径 1、提取盈余公积：指定用途 未来经营发展 转增资本 弥补以前年度亏损 2、未分配利润：未限定用途 经营发展 转增资本 弥补以前年度亏损 以后年度利润分配
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（三）利用留存收益筹资的特点 1、无筹资费用。 2、维持公司控制权分布。 3、筹资数额有限。
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➢ 其他状况异常 ➢ 自然灾害、重大事故导致经营基本终止 ➢ 涉及到可能赔偿金额超过净资产的诉讼 ➢ 特别处理期间： ➢ 股价日涨跌5%之内，名称加ST，中报经审计
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三、留存收益
（一）性质：来自于税后利润
税后利润留存的原因 无支付现金能力 (利润≠现金) 法律要求必须提10%法定盈余公积 扩大再生产和筹资的需求
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四、企业资本金制度
（一）资本金的本质特征 资本金，是指企业在工商行政管理部门登记
的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、 承担民事责任而投入的资金。
【提示】资本金在不同类型的企业中表现形式 有所不同。
股份有限公司的资本金被称为“股本”。 非股份有限公司的资本金被称为“实收资 本”。
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2、股票上市的暂停、终止与特别处理
暂停、终止的情况 经营情况恶化 重大违法违规行为 其他原因导致不符合上市条件 特别处理：财务状况或其他状况异常（ST） 最近两个会计年度审计结果显示亏损 最近一个会计年度审计结果显示股东权益低于注册资本 ……..经审计的股东权益扣除不予确认部分后低于注册资本 注师对最近一年财务报告无法表示意见或否定意见 最近一份经审计的报告对上年利润调整导致连续2年亏损 交易所或证监会认定财务状况异常
第三章 筹资管理
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第一节 筹资管理概述
一、筹资管理的概念及作用 ➢1.概念：是指企业为满足其经营活动、投 资活动、资本结构调整等需要，运用一定筹 资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。 ➢2.地位：筹资行为是资金运转的起点 ➢ 3.作用： （1）满足资金运转的需要 ➢ （2）满足投资发展的资金需要
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（二）资本金的筹集
（1）最低限额 股份有限公司最低人民币500万 上市公司不少于人民币3000万 有限责任公司最低人民币3万 一人有限责任公司最低人民币10万 公司制事务所、评估机构不少于人民币30万 保险股份有限公司最低2亿 证券股份有限公司，经纪类最低人民币5000万 综合类最低人民币5亿
债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格 能否转换成公 可转换债券 转换为发债公司的股票
司股权 不可转换债券 不能转换为发债公司股票的债券
以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要
担保债券（抵押 是抵押债券。
有无特定押债券、动产抵押债 券和证券信托抵押债券