福建师大网络教育学院金融学专业《国际金融》作业及参考答案

《国际金融》练习题
一、名词解释
1. 货币期权交易
2.特里芬难题
3.最优货币区理论
4.国际清偿力
5.掉期外汇交易
6.辛迪加贷款
7.货币期权交易
8.效应曲线
9. 托宾税10.LIBOR 11.欧洲债券12.外债
二、单项选择题
1.下列不属于经常项目的是（）
A 货物贸易
B 服务贸易
C 经常转移
D 证券投资
2.当今国际储备资产中比重最大的资产是（）
A.黄金储备
B.外汇储备
C.普通提款权
D.特别提款权
3.欧式期权和美式期权划分的依据是（）
A. 行使期权的时间 B .交易的内容
C. 交易的场所 D .协定价格与现汇汇率的差距
4.国际收支平衡表的人为项目是（）
Ａ.经常项目Ｂ.资本和金融项目
Ｃ.综合项目Ｄ.误差和遗漏项目
5.利率平价理论认为，高利率的货币远期汇率必然会（），低利率货币远期必然（），生贴水的幅度等于这两种货币的（）差
A.升水贴水汇率
B.贴水升水利率
C.升水贴水利率
D.贴水升水汇率
6.当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的时候，应采取（）
A.紧缩的货币政策和紧缩的财政政策
B.紧缩的货币政策和扩张的财政政策
C.扩张的货币政策和紧缩的财政政策
D.扩张的货币政策和扩张的财政政策
7.汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是（）
A.浮动汇率制
B.国际金本位制
C.布雷森林体系
D.牙买加体系
8.已知某银行点数报价如下表
A.1.4972/1.4981
B.1.4998/1.5005
C.1.4972/1.5001
D.1.4972/1.4983
9.已知即期汇率GBP/USD=1.6096/05，USD/DEM=1.4985/93，那么GBP/DEM的即期汇率为（）
A.3.4120/30
B.2.2120/36
C. 2.4120/46
D.3.2120/36
10.货币体系的核心层是（）
A.国际汇率制度
B.国际收支
C.国际储备
D.国别经济政策
三、计算题
1. 伦敦市场的短期利率为9.5%,同期纽约市场为7%，英镑对美元的即期汇率为
GBP1=USD1.9600, 美元3个月的远期升水为0.01,此时投资者在纽约市场上借入100万美元进行套利,他可以获利多少。

2.某机构预期欧元会对美元升值，于是以每欧元0.06美元的期权费用买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权,请画出其收益图，并求出盈亏平衡点。

3.2004年我国的外债余额为2285.96亿美元,2004年年底我国的国民生产总值为136515亿人民币(2004年底人民币兑美元的平均汇率为8.27),2004年我国的外汇总收入为6550亿美元,2004年我国需要偿还的外债本息为1043.09亿美元,请根据上述数据计算出2004年我国的负债率.债务率和偿债率，并同国际上衡量这三个指标的警戒线相比较，说明我国的外债偿还是否存在风险。

四、简答题
1.简要论述第一代金融危机理论模型的主要内容及其结论
2.简要概述布雷顿森林体系的主要内容。

3.当货币投机者预计某一国货币即将贬值，他是如何对一个国家的货币进行攻击，该国中央银行主要采取哪两种选择来应对货币投机者的攻击。

4.简要概述凯恩斯的货币需求理论。

5.简述金本位制度下汇率的决定和波动规则。

五、论述题
1.论述国际收支不平衡对经济的影响以及对国际收支不平衡的调节方法.
2. 国际资本的流入可能对一个国家很多不良的影响，为了控制国际资本流入对经济的不良影响，国际上主要采取了哪些政策来抵制这些不良影响。

（只要回答应对策略，无须回答不良影响）
《国际金融》练习题参考答案
一、名词解释
1. 货币期权交易：货币期权交易是指期权购买者以一定的费用(期权费)获得在定的时刻或时期内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种货币的权利的交易。

2.特里芬难题：1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。

这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。

”这一内在矛盾称为“特里芬难题”。

3.最优货币区理论：最优货币区是指"一种''最优''的地理区域，在此区域内，支付手段或是单一的共同货币，或是几种货币，这几种货币之间具有无限的可兑换性，其汇率在进行经常交易和资本交易时互相钉住，保持不变；但是区域内的国家与区域以外的国家之间的汇率保持浮动。

最优在此意味着内部平衡与外部平衡同时得以实现。

4.国际清偿力：是一国政府所能动用的一切外汇资源的总和，不仅包括一国的国际储备，而且包括该国政府临时筹措国际流动资金的能力。

5.掉期外汇交易：掉期外汇交易是指外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同种货币的外汇交易。

6.辛迪加贷款：辛迪加贷款即银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的方式
7.货币期权交易：货币期权交易是指期权购买者以一定的费用(期权费)获得在定的时刻或时期内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种货币的权利的交易。

8.效应曲线：本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。

这一变化被称为“J曲线效应”。

9. 托宾税：是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税，旨在减少纯粹的投机性交易。

10.LIBOR：伦敦同业拆借利率(LIBOR)是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。

它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。

LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。

11.欧洲债券：是指借款人在本国之外的欧洲货币市场上发行的以市场所在国以外的货币为面值的债券。

12.外债（我国所下的定义）：外债是指一国居民对非居民以外国货币承担的具在契约性偿还义务的债务。

二、单项选择题
1. C
2. B
3. A
4. D
5. B
6. A
7. B
8. D
9. C 10. A
三、计算题
1. 解：英镑对美元三个月远期汇率是：1.9600－0.01＝1.9500
在伦敦市场的本利之和是：100×（1＋9.5%×3/12）/1.96×1.95＝101.85（万美元）
在纽约市场的本息之和是：100×（1＋7%×3/12）＝101.75（万美元）
投资者可以获利：101.85－101.75＝0.1（万美元）
2.
答：盈亏平衡点是1.24美元。

3.解：负债率=外债余额/国民生产总值
=2285.96*8.27/136515
=13.85％<20%
债务率=外债余额/外汇总收入
=2285.96/6650
=34.9%<100%
偿债率=年偿还外债的本息/外汇总收入
=1043.09/6650
=15.93%<20%
由上述可知2004年我国的负债率、债务率、偿债率都低于国际上三个指标的警界线，因此我国不存在偿还外债的风险。

四、简答题
1.答：1979年，克鲁格曼率先引进价格稳定机制模型，研究固定汇率制度的货币危机问题。

后经弗拉德、加伯等人的改进，成功地提出了典型货币危机的理论模型，被称为第一代金融危机模型。

第一代金融危机模型认为，政府主要经济目标之间的矛盾与冲突将最终导致固定汇率制度无法维持，其中以长期巨额财政赤字和货币信贷持续扩张的威胁最大。

该理论假定，为弥补财政赤字，货币当局会不加控制地持续发行货币，于是内在地形成本币贬值、外币升值的压力。

在无法控制基础货币的国内供给因素时，中央银行只能进入外汇市场干预，通过改变外汇储备来实现内部均衡目标。

这时，央行的外汇储备无疑成为一种不可再生的资源，固定汇率就是其官方价格。

当外汇投机者注意到固定汇率水平已经偏离两种货币实际价值的对比时，就会大量增加外币多头头寸。

假定货币当局为维持固定汇率将会无限制地抛出外汇，而投机者也能够不受任何阻挠地增持外币资产，那么，随着官方外汇储备数量逐渐接近枯竭，推动外汇这种不可再生资源价格上涨的动力会越来越大，从而在极短时间里迫使外币突破性地升值而结束固定汇率制度，货币危机就此爆发。

结论：第一代货币危机模型较好地解释了20世纪70-80年代的货币危机，认为宏观基本因素的不协调是导致危机爆发的内在原因。

在一国拥有充足外汇储
备的时候，持续性的财政赤字货币化与维持固定汇率制度的矛盾往往被掩盖。

但是在外汇储备不足时，投机者抛售本币的狂潮便会激化这种内在矛盾，并以危机方式予以解决。

2.答:布雷顿森林体系的主要内容是：①建立国际货币基金组织IMF来维护布雷顿森林体系；②建立以美元为中心的汇率体系，美元和黄金挂钩，世界各国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度；③美元充当国际储备货币，世界各国经济往来和国际贸易结算大多数是使用美元；④采用多种途径来调节国际收支平衡，主要包括：通过国内经济政策，向国际货币资金组织申请贷款，根据国际收支的不同状况采取不同的经济政策等手段来调节一个国家的国际收支。

3.答：如果投机者预期一种货币将会在未来的某一时刻对美元贬值或可迫使其对美元贬值，他们便先借入该种货币，然后再在外汇即期市场上按当前汇率卖出这种货币买进美元。

若这种货币果真贬值，投机者便可以按较低的汇率买回这种货币并以还贷并支付利息。

还本付息后所剩余的美元即构成投机者收益。

如果预期的货币贬值没有发生，投机者就会因必须支付贷款利息而遭受损失。

该国中央银行主要采取两种选择来应对货币投机者的攻击：第一是政府提高本国货币的利率，加大投机者的借入成本；二是动用外汇储备，买入本国货币，减少本国货币在市场上的供给，防止货币贬值。

4.答：凯恩斯的货币需求理论认为，货币需求是人们愿意保持货币的一种心理倾向，货币需求的实质就是流动偏好。

货币和需求动机有三点：第一为交易动机，即经济单位、个人及家庭为应对商品与劳务支出，在收入与支出的一段时间内，必须保持一定数量的货币。

第二位预防动机或谨慎动机，即为防备意外或不时之需，必须保持一定数量的货币。

第三为投机动机，即为了随时根据市场行情变化购买债券进行投机谋利，必须保持一定数量的货币。

货币的交易需求和预防动机依存于收入的多少，收入越多，需求量越大。

因
此，交易需求和预防动机为收入的递增函数。

若以L1表示货币交易动机和预防
动机的需求函数，Y表示国民收入，则：L1=L1(Y)。

如以L2表示满足资产需求
的货币投机需求量，L2表示决定于利率水平的货币投机需求函数，R表示利率，
则L2=L2（R）。

货币的总需求量就是L=L1+L2=L1(Y)+L2(R)。

5.答：金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。

金币本位制盛行于19世纪中期至20世纪初期，属于完全的金本位制度。

后两种金本位制出现于由金铸币流通向纸币流通过渡和第二次大战后对黄金与货币兑换实行限制的时期，而且存在的时间较短，属于不完全的金本位制度。

通常，金本位制度主要是指金币本位制。

在金币本位制下在金币本位制下在金币本位制下在金币本位制下，汇率波动的规则是汇率波动的规则是汇率波动的规则是汇率波动的规则是：汇率围绕铸币平价汇率围绕铸币平价汇率围绕铸币平价汇率围绕铸币平价，根据外汇市场根据外汇市场根据外汇市场根据外汇市场的供求状况的供求状况的供求状况的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动在黄金输出点与输入点之间上下波动在黄金输出点与输入点之间上下波动在黄金输出点与输入点之间上下波动。

当汇率高于黄金输出点或当汇率高于黄金输出点或当汇率高于黄金输出点或当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时低于黄金输入点时低于黄金输入点时低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动就会引起黄金的跨国流动就会引起黄金的跨
国流动就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金从而自动地把汇率稳定在黄金从而自动地把汇率稳定在黄金从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内。

五、论述题
1.答：国际收支不平衡对经济的影响：
（1）持续的、大规模的国际收支逆差对一国经济的影响表现在一下几个方面：①不利于对外经济交往，存在国际收支逆差的国家会增加对外汇的需求，而外汇的供给不足，从而促使外汇汇率上升，本币贬值，本币的国际地位降低，可能导致短期资本外逃。

②如果一国长期处于逆差状态，不仅会严重消耗一国的储备资产，而且还会使该国的偿债能力降低。

（2）持续的、大规模的国际收支顺差也会对一国经济带来不利的影响，具体表现在：①持续性顺差会使一国所持有的外国货币资金增加，或者在金融市场上发生抢购本国货币的情况，这就必然产生对本国货币需求量的增加，由于市场法则的作用，本国货币对外国货币的汇价就会上升，不利于本国商品的出口。

②持续性顺差会导致一国通货膨胀压力加大。

③一国国际收支持续顺差容易引起国际摩擦，而不利于国际经济关系的发展。

可见，一国国际收支持续不平衡时，无论顺差还是逆差，都会给该国经济带来危害，政府必须采取适当的调节，以使该国的国内经济和国际经济得到健康发展。

国际收支不平衡的调节方法有：
（1）自动调节机制
所谓自动调节机制是在持续逆差的情况下，由于外汇供不应求，二本币相对过剩，则本币对外贬值，出口商品价格竞争力提高而进口商品价格竞争力下降，从而扩大出口，限制进口。

（2）财政政策
财政政策主要是采取所见或者扩大财政开支和调整税率的方式，以调节国际收支的顺差或者逆差。

如果国际收支发生逆差，则第一、可消减政府财政预算、压缩财政支出，由于支出乘数的作用，国民收入减少，国内社会总需求下降，物价下跌，增强出口商品的国际竞争力，进口需求减少，从而改善国际收支；第二，提高税率，国内投资利润下降，个人可支配收入减少，导致国内投资和消费需求降低，在税赋乘数的作用下，国民收入倍减，迫使国内物价下降，扩大商品出口，减少进口，从而缩小逆差。

（3）货币政策
货币政策主要通过调整利率来达到政策实施目的。

调整利率是指调整中央银行贴现率，进而影响市场利率，以抑制或刺激需求，影响本国商品进出口，达到国际收支平衡的目的。

当国际收支逆差时，政府可实行紧缩的货币政策，即提高中央银行贴现率，使市场利率上升，以抑制社会总需求，迫使物价下降，出口增加，进口减少，资本也大量流入本国，从而逆差逐渐消除，国际收支恢复平衡。

相反，国际收支产生逆差，则可实行扩张的货币政策，即通过降低中央银行贴现率来刺激社会总需求，迫使物价上升，出口减少，进口增加，资本外流，从而顺差逐渐减少，国际收支恢复平衡。

（4）汇率政策
汇率调整政策是通过改变外汇的供需关系，并经由进出口商品的价格变化，资本融进融出的实际收益（或成本）的变化等渠道来实现对国际收支不平衡的调
节。

当国际收支初夏你逆差时实行货币贬值，当国际收支出现顺差时实行货币升值。

（5）直接管制政策
当财政、货币汇率这些政策的实施不能立即受到效果，其发挥效应的过程过长。

因此，各国还必须采用直接的管制政策来干预国际收支。

2. 答:抵制国际资流入的不良影响的政策主要有：
（1）货币政策。

国际资本大量流入，容易导致国内信贷急剧扩张和本币实际汇率上升，并由此产生一系列其他经济问题。

一国货币当局往往会采取冲销性货币政策来减轻这种影响。

具体办法有：①调整法定存款准备金率。

法定存款准备金率提高，可以降低商业银行存款货币派生倍数，降低货币乘数，属于严厉的货币紧缩措施，从而缓解国际资本流入对国内信贷扩张的压力。

具体操作中，一种做法是简单调高所有存款类型的法定存款准备金率，另一种做法是只对新增外币存款提高法定存款准备金要求。

有些国家面对巨额资本流入时，不是提高反而降低法定存款准备金率。

货币当局如此操作的政策意图是，通过货币扩张行动促使国内利率水平降低，从而减少国际资本流入，特别是针对那些短期的国际投机资本。

②公开市场操作。

中央银行既可以在外汇市场操作，也可以在国内证券市场操作。

前者主要是减轻外资流入对本币升值的压力，后者主要是缓解基础货币增加对国内通货膨胀的压力。

③改变再贴现率。

针对短期国际资本流动，利率是一个比较好的调节手段。

如果跨国资本流动程度较高，则小幅度降低利率就可能引起大量的资本外流，从而达到政策目的。

④其他中和政策措施。

比如，中央银行可以要求接受政府部门和国有企业等公共部门的存款，或是提前收回对商业银行的贷款。

（2）财政政策。

要控制大规模资本流入的不利影响，可以考虑采取紧缩性的财政政策，或者直接对国际资本流动征税。

①紧缩性财政政策。

财政紧缩可以有两个实现途径：一是减少财政支出，二是增加税收。

更重要的是，财政紧缩将促使利率下降，对于抑制国际资本流入也是有好处的。

②资本流动税。

对国际资本流动征税，可以有效地抑制短期资本流入，而对长期资本流入的作用不大。

（3）汇率政策。

大量资本流入会造成本币实际汇率上升，所以汇率政策的作用，就是让名义汇率实现某种变动，减轻资本流入对货币当局的压力。

在控制国际资本流动的不利影响时，货币政策、财政政策和汇率政策往往是组合使用的。

组合政策可以在多种政策工具间实现取长补短，取得事半功倍的效果。