企业可持续增长能力分析
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财务分析 1
2
3.1 企业整体发展能力分析框架
其具体分析思路为：
分别计算收入增长率、利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率等指标
01 的实际值。
分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平
02 进行比较，分析企业在营业收入、利润、总资产和股东权益方面的发展能力。
比较收入增长率、利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率等指标之间
主要依靠外 部资金增长
• 企业发展所需要的资金主要是负债和所有者权益。
平衡增长
• 平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险， 按照股东权益的增长比率增加借款，实现股东权益与负债 等比例增长的一种方式。
5
（二）内含增长率
内含增长率是指在公司完全不对外融资的情况下，其预测增长率的最高水平。其计算 公式为：
利润的增长首先源于净利润的 增长。
03
对股东权益增长的分析
股东权益的增长往往来源于净 利润的增长或者股东投资的增加。
04
要实现营业收入的增长，就要 扩大资产规模。
4
3.3 可持续发展能力分析 （一）增长率与资金需求
完全依靠内 部资金增长
• 有些企业的发展不使用或者无法使用负债资金支持企业的 发展，主要依靠自身积累实现稳定增长。
03 的关系，判断不同方面增长的效益性及它们之间的协调性。
04
根据以上分析结果，判断企业的整体发展能力。
3
3.2 企业整体分析框架能力应用
对企业整体发展能力进行评价时，应该注意以下问题。
01
对销售收入增长的分析
销售收入增长是企业营业收入 增长的主要来源，是企业价值增长 的源泉。
02
对利润增长的分析
内含增长率
=
资产销售百分比
−
销售净利率 × （1 − 股利支付率） 负债销售百分比 − 销售净利率 × （1
−
股利支付率）
由公式可以看出，内含增长率与销售净利率呈正相关，与股利支付率呈负相关。销售 净利率越高，内含增长率就越高；股利支付率越高，内含增长率越低。
6
内含增长率也可以用下列公式计算：
内含增长率 ROA 留存收益比率
其中，ROA为总资产收益率或总资产净利率， 而留存收益比率与股利支付率互补。
7
（三）可持续增长率
可持续增长率，是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下 公司销售可以实现的最高增长率。可持续增长率可以表示为股东权益的增长 速度，即资本积累率。其计算公式为：
可持续增长率
股东权益增长率
本期股东权益增加额 股东权益期初余额
100%
8
如果公司既不发行新股也不回购股票，则：
股东权益变动额 净利润留存收益比率
可持续增长率
净利润 留存收益比率 期初股东权益
净资产收益率
留存收益比率
上述公式表明，在保持当前的财务政策和经营策略下，企业的利润最大可能 按照可持续增长速度进行增长。
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3.1 企业整体发展能力分析框架
其具体分析思路为：
分别计算收入增长率、利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率等指标
01 的实际值。
分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平
02 进行比较，分析企业在营业收入、利润、总资产和股东权益方面的发展能力。
比较收入增长率、利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率等指标之间
主要依靠外 部资金增长
• 企业发展所需要的资金主要是负债和所有者权益。
平衡增长
• 平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险， 按照股东权益的增长比率增加借款，实现股东权益与负债 等比例增长的一种方式。
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（二）内含增长率
内含增长率是指在公司完全不对外融资的情况下，其预测增长率的最高水平。其计算 公式为：
利润的增长首先源于净利润的 增长。
03
对股东权益增长的分析
股东权益的增长往往来源于净 利润的增长或者股东投资的增加。
04
要实现营业收入的增长，就要 扩大资产规模。
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3.3 可持续发展能力分析 （一）增长率与资金需求
完全依靠内 部资金增长
• 有些企业的发展不使用或者无法使用负债资金支持企业的 发展，主要依靠自身积累实现稳定增长。
03 的关系，判断不同方面增长的效益性及它们之间的协调性。
04
根据以上分析结果，判断企业的整体发展能力。
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3.2 企业整体分析框架能力应用
对企业整体发展能力进行评价时，应该注意以下问题。
01
对销售收入增长的分析
销售收入增长是企业营业收入 增长的主要来源，是企业价值增长 的源泉。
02
对利润增长的分析
内含增长率
=
资产销售百分比
−
销售净利率 × （1 − 股利支付率） 负债销售百分比 − 销售净利率 × （1
−
股利支付率）
由公式可以看出，内含增长率与销售净利率呈正相关，与股利支付率呈负相关。销售 净利率越高，内含增长率就越高；股利支付率越高，内含增长率越低。
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内含增长率也可以用下列公式计算：
内含增长率 ROA 留存收益比率
其中，ROA为总资产收益率或总资产净利率， 而留存收益比率与股利支付率互补。
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（三）可持续增长率
可持续增长率，是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下 公司销售可以实现的最高增长率。可持续增长率可以表示为股东权益的增长 速度，即资本积累率。其计算公式为：
可持续增长率
股东权益增长率
本期股东权益增加额 股东权益期初余额
100%
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如果公司既不发行新股也不回购股票，则：
股东权益变动额 净利润留存收益比率
可持续增长率
净利润 留存收益比率 期初股东权益
净资产收益率
留存收益比率
上述公式表明，在保持当前的财务政策和经营策略下，企业的利润最大可能 按照可持续增长速度进行增长。
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