第九讲 外债的一般性分析

评论：资本输出（如外债） 评论：
往往成为鼓励和带动债权国 的商品输出的重要手段。
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2.3
外债的两重性：成也萧何，败也萧何
在世界债务发展史上，外债既是推动一国经济发展的强大动力， 在世界债务发展史上，外债既是推动一国经济发展的强大动力，又是影 响一国经济健康运行的重大因素。 响一国经济健康运行的重大因素。 美国、巴西、俄国、加拿大、挪威、新西兰等国在工业化过程中， 美国、巴西、俄国、加拿大、挪威、新西兰等国在工业化过程中，都不 同程度地依赖外债。美国的铁路、新西兰的铁路、 同程度地依赖外债。美国的铁路、新西兰的铁路、旧中国的铁路以及拉 美国家的铁路，基本都是依赖外债建立的。值得指出， 美国家的铁路，基本都是依赖外债建立的。值得指出，为修筑铁路等基 础设施而举借外债，已成为世界外债史上的奇观。 础设施而举借外债，已成为世界外债史上的奇观。 外债也是债权国干预、控制债务国财政经济命脉的重要手段。二战后， 外债也是债权国干预、控制债务国财政经济命脉的重要手段。二战后， 美国马歇尔计划的真正意图就是控制欧洲国家，美国对日本、韩国、 美国马歇尔计划的真正意图就是控制欧洲国家，美国对日本、韩国、台 湾的援助的实质也是战略控制（远东战争补给线）。事实上， ）。事实上 湾的援助的实质也是战略控制（远东战争补给线）。事实上，中国也尝 过奴役性外债的苦楚，体验过勒紧裤带还债的滋味。 过奴役性外债的苦楚，体验过勒紧裤带还债的滋味。 80年代的世界性债务危机和 年代的亚洲金融危机充分说明了外债的两 年代的世界性债务危机和90年代的亚洲金融危机充分说明了外债的两 年代的世界性债务危机和 重性，可谓“成也萧何，败也萧何！ 重性，可谓“成也萧何，败也萧何！”
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1.2 警惕私人外债转为国家外债的可能风险
对发展中国家而言，政府外债一般构成外 债的主流，而私人外债只占少数。但在外 债风险的监管过程中，不能忽视私人外债， 更不能误认为私法偿还（私人破产）时，往往由所在国 的政府主动或被动地承担、偿还。
主讲人：贺晖
外债的一般性分析： 主要内容
外债内涵的双重理解以及内外债的 比较 外债的两重性：性质、特征与作用 外债的产生与发展 引擎与桎梏：外债的经济效应扫描
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1、外债的两种理解
政府外债或公共外债：指一国政府通 过借款、发行债券等形式而产生的对 外国的债务。政府担保会产生“或有 外债”问题（财政学意义上的外债）。 广义外债：指一国居民欠非本国居民 的债务。根据IMF、OECD等国际组 织的定义：外债是任何特定时期内， 一国居民对非居民承担的具有契约性 偿还责任的负债。
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在中国，外 商投资企业 向境外借款 视同中国外 债。
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1.1 内债与外债：简单的比较
共同点 不同点
政府为主体的信用形式 （私人外债的最终偿还 者往往也是政府） 弥补资金缺口的筹资手 段 调节经济运行的重要工 具
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对投资和储蓄的影响 不同 各自的风险系数不同 外债具有弥补国际收 支经常账户赤字的独 特功能 币值不同
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美国与外债
美国建国初第一任财政部长汉密尔顿 （Alexander Hamilton)：“借债是国家 ： 经济发展必须的组成部分” 经济发展必须的组成部分”，积极利用英 国和荷兰的资本奠定美国公共信贷的基础。 国和荷兰的资本奠定美国公共信贷的基础。 19世纪初美国开始大规模举借外债，并为 世纪初美国开始大规模举借外债， 世纪初美国开始大规模举借外债 铁路等基础设施提供资金。例如， 铁路等基础设施提供资金。例如，美国外 债由1838年的 年的2500万英镑迅速增至 万英镑迅速增至1861 债由 年的 万英镑迅速增至 年的1亿英镑。 年的 亿英镑。 亿英镑 年前， 至1914年前，美国始终是资本净输入国和 年前 国际资本市场上的净借贷国。 国际资本市场上的净借贷国。外债在美国 经济中起了十分重要的推动作用。 经济中起了十分重要的推动作用。 16
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1.3 私债变国债：历史事件扫描
20世纪80年代“拉美外 债危机”时，西方国家 对拉美债务国施压，迫 使债务国承认所有不能 偿还的私人借款为国家 债务。否则，西方债权 国就不同意债务国的债 务重组，甚至威胁武力 干涉。这样，债务国的 外债数量剧增，危机沉 重，经济衰退。
6 1997年亚洲金融危机， 韩国和印尼政府国最终 未能逃过对私人债务的 偿还担保。
《资本论》：“无论它是 资本论》
睡着，还是醒着，是在家 里，还是在旅途中，利息 都会生长到它身上。” 7
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2.1 外债是资本输出的一种特殊形式
从国际资本流动的角度，外 债是一国对另一国的扩张。 生息资本为什么会不辞劳苦 从一个国家奔波到另一个国 家？各国之间的资本边际 各国之间的资本边际 生产力以及相应的利率差 异是根本原因。 异是根本原因。
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马歇尔计划 (Marshall Plan)是第二次世界大战后美国援 是第二次世界大战后美国援 助欧洲的计划，也称为欧洲复兴计划。 助欧洲的计划，也称为欧洲复兴计划。1947年6月5日， 年 月 日 美国国务卿乔治·马歇尔在哈佛大学发表演说首先提出援 美国国务卿乔治 马歇尔在哈佛大学发表演说首先提出援 助欧洲经济复兴的方案，故名马歇尔计划。他说， 助欧洲经济复兴的方案，故名马歇尔计划。他说，当时欧 洲经济濒于崩溃，粮食和燃料等物资极度匮乏， 洲经济濒于崩溃，粮食和燃料等物资极度匮乏，而其需要 的进口量远远超过它的支付能力。 的进口量远远超过它的支付能力。如果没有大量的额外援 就会面临性质非常严重的经济、社会和政治的危机。 助，就会面临性质非常严重的经济、社会和政治的危机。 他呼吁欧洲国家采取主动共同制订一项经济复兴计划， 他呼吁欧洲国家采取主动共同制订一项经济复兴计划，美 国则用其生产过剩的物资援助欧洲国家。 月至9 国则用其生产过剩的物资援助欧洲国家。1947年7月至 年 月至 月，英、法 、意 、奥、比、荷、卢、瑞士 、丹、挪、瑞 爱尔兰、冰岛16国的代表在巴黎开会 国的代表在巴黎开会， 典、葡、希、土、爱尔兰、冰岛 国的代表在巴黎开会， 决定接受马歇尔计划，建立了欧洲经济合作委员会， 决定接受马歇尔计划，建立了欧洲经济合作委员会，提出 了要求美国在4年内提供援助和贷款 年内提供援助和贷款224亿美元的总报告。 亿美元的总报告。 了要求美国在 年内提供援助和贷款 亿美元的总报告 1948年4月，德国西部占领区和的里雅斯特自由区也宣布 年 月 接受1948年4月3日美国国会通过《对外援助法案》，马 日美国国会通过《 接受 年 月 日美国国会通过 对外援助法案》 歇尔计划正式执行。计划原定期限5年 年至1952 张雷宝 年至 13 歇尔计划正式执行。计划原定期限 年（1948年至 《公债经济学》 ），1951年底，美国宣布提前结束 年底， 年）， 年底
既然痛苦是快乐的源泉， 那又何必因痛苦而伤心？
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列宁的评价
列宁认为，对外贷款是帝国主义 资本输出的一种重要形式。资本 输出具有很强的吸血性和寄生性， 它要“从一头牛身上剥下两张皮 来”。第一张皮是直接贷款中取 得的利润（如高利贷），第二张 皮是同一笔贷款中用于购买债权 国产品时取得的利润（如将购买 军用品、轮船等作为贷款条件）。
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拉美地区可说是深受新自由主义之害的重灾区。 世纪 年代， 世纪80年代 拉美地区可说是深受新自由主义之害的重灾区。20世纪 年代，拉 美地区普遍爆发了债务危机和经济危机。此时，新自由主义乘虚而入。 美地区普遍爆发了债务危机和经济危机。此时，新自由主义乘虚而入。 1985年美国以解决拉美债务危机为由，提出以新自由主义为基础的 年美国以解决拉美债务危机为由， 年美国以解决拉美债务危机为由 贝克计划” 该计划要求，拉美国家必须对国有企业进行私有化， “贝克计划”。该计划要求，拉美国家必须对国有企业进行私有化， 进一步开放国内市场，放松对外资的限制，实现价格自由化等。 进一步开放国内市场，放松对外资的限制，实现价格自由化等。到 90年代初，美国政府、国际货币基金组织和世界银行更利用贷款的 年代初， 年代初 美国政府、 附加条件，强制拉美国家进行新自由主义的经济改革，即推销“ 附加条件，强制拉美国家进行新自由主义的经济改革，即推销“华盛 顿共识” 拉美地区的新自由主义经济改革的声势之大，范围之广、 顿共识”。拉美地区的新自由主义经济改革的声势之大，范围之广、 影响之深，在拉美历史上是前所未有的， 影响之深，在拉美历史上是前所未有的，有人称之为拉美大陆的一次 经济政变” 这场变革虽然取得了一些成效， “经济政变”。这场变革虽然取得了一些成效，如有的国家实现了从 封闭的进口替代模式转向外向发展模式，恶性通货膨胀得到一定程度 封闭的进口替代模式转向外向发展模式， 的控制。但总的来看， 改革”动作大、发展成效小。不仅如此， 的控制。但总的来看，“改革”动作大、发展成效小。不仅如此，拉 美新自由主义改革还带来了一系列严重问题，如国有企业私有化， 美新自由主义改革还带来了一系列严重问题，如国有企业私有化，使 一些产业向私人资本和外国资本集中，失业问题更为严重； 一些产业向私人资本和外国资本集中，失业问题更为严重；收入分配 不公的问题越来越突出，两极分化和贫困化十分严重； 不公的问题越来越突出，两极分化和贫困化十分严重；民族企业陷入 困境；国家职能明显削弱，社会协调发展被严重忽视；金融自由化导 困境；国家职能明显削弱，社会协调发展被严重忽视； 致金融危机濒发， 年的墨西哥金融危机、 致金融危机濒发，如1994年的墨西哥金融危机、1999年的巴西货币 年的墨西哥金融危机 年的巴西货币 危机和2001年的阿根廷债务危机等。 年的阿根廷债务危机等。 危机和 年的阿根廷债务危机等
马歇尔计划实施期间，西欧国家的国民生产总值增长 马歇尔计划实施期间，西欧国家的国民生产总值增长25 ％。马歇尔计划是战后美国对外经济技术援助最成功的计 ％。马歇尔计划是战后美国对外经济技术援助最成功的计 划。它为北大西洋公约组织和欧洲经济共同体的建立奠定 了基础，对西欧的联合和经济的恢复起了促进作用。 了基础，对西欧的联合和经济的恢复起了促进作用。 国家利益决定国家政策 从根本上是为了维护美国利益． 从根本上是为了维护美国利益． 具体原因 1，从政治上控制欧洲，这些援助不是免费的，是有政治 ，从政治上控制欧洲，这些援助不是免费的， 附加条件的 2，满足美国经济发展的需要．美国国内生产过剩，急需 ，满足美国经济发展的需要．美国国内生产过剩， 开阔市场．用美国人的话说， 开阔市场．用美国人的话说，这些援助是让欧洲人买美国 工厂的产品 3，对付苏联的需要．欧洲的削弱不利于美国对抗苏 ，对付苏联的需要． 为了称霸世界，美国需要强大的欧洲的支持． 联．为了称霸世界，美国需要强大的欧洲的支持． 14
清代广东十三行“行欠”转由 清政府代为偿还，就是我国 私债变国债的典型事例。 （1998年广东国际信托投资 公司倒闭引发的外债风波）
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2、外债的性质、特征与作用
Moneyed interest(有 钱阶层)
外债具有“生息资本”的性质（马克思） 生息资本（Moneyed Capital)的特点：生息 资本与现实再生产过程无关；还本付息是生 息资本的基本前提。
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马克思对此的回答 更注重资本的趋利 性和剥削性。“资本 来到世间，从头到 脚，每一个毛孔都 滴着血和肮脏的东 西。”
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“资本逃避动乱和纷争，其本性是胆怯的。这是真的，但 不是全部真理。资本害怕没有利润或利润减少，就像自 然界害怕真空一样。一旦有适当的利润，资本就胆大起 来。如果有10%的利润，它就会到处使用；有20%的利 润，它就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；为 100%的利润，它就践踏人间一切的法律；有300%的利 润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。如果动乱 和纷争能带来利润，它就会鼓励动乱和纷争。走私和贩 卖奴隶就是证明。”
－－《资本论》（第1卷），人民出版社1975年版，P829。
评论：感觉不像在说资本，而是在说资本家！ 资本往往是 评论：
中性的，就像斧头，既能杀人，也能开路。 9
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2.2 资本输出的两重性
外债这种资本输出既有剥削的一面， 又有创造的一面。马克思由此得出这 样的辩证性结论：恶是历史发展的动 力借以表现的形式。马克思为此意味 深长地引用著名诗人歌德的诗句：