证券投资业务培训(PPT 37页)
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证券投资学课程PPT
03
投资组合构建
将选定的投资品种按照资产配 置策略进行组合，形成具有特 定风险收益特征的投资组合。
04
投资组合调整
根据市场环境的变化和投资品 种的表现，适时调整投资组合 的结构和比例。
资产组合调整与优化策略
投资组合绩效评估
投资组合再平衡
定期或不定期对投资组合进行 再平衡，使各类资产的投资比 例恢复到初始配置状态。
投资行为心理学基本概念
01
介绍投资行为心理学的定义、研究对象和方法，以及与其他学
科的关系。
投资心理与行为偏差
02
分析投资者在投资决策中常见的心理和行为偏差，如过度自信、
羊群效应、处置效应等。
投资行为心理学在投资实践中的应用
03
探讨如何将投资行为心理学原理应用于投资策略、资产配置、
交易行为等方面，提高投资业绩。
通过构建多元化的投资组合，降低单 一债券的风险，提高整体投资收益的 稳定性。
收益计算
债券收益主要包括利息收入和资本利 得。投资者可根据债券的票面利率、 市场价格等因素计算预期收益。
04
基金投资分析
基金类型及运作原理
开放式基金与封闭式基金
主要区别在于基金份额的发行和交易方式，开放式基金可随时申购和赎回，而封闭式基金 在封闭期内份额固定。
投资组合优化
运用数学优化方法，对投资组 合进行优化调整，以提高投资 组合的收益风险比。
投资组合风险管理
采用风险度量指标和风险管理 工具，对投资组合的风险进行 实时监控和预警。
定期对投资组合的绩效进行评 估，以便及时发现投资组合存 在的问题并进行改进。
07
投资行为心理学与风险管理
投资行为心理学原理及应用
第6章 证券投资业务PPT教学课件
证券的收益率一般可以用三种方法表示： 1、票面收益率 2、当期收益率：票面收益额/市场价格 3、到期收益率：
每期利息+（售出价格-购买价格）/持有期间
2020/12/11
（售出价格+购买价格）/2
10
二、商业银行证券投资的风险 1、系统性风险和非系统性风险
• （1）系统性风险（又称为不可分散风险）是指对 整个证券市场产生影响的风险。
2020/12/11
16
项目 1 2 3 4 5 6
收益 不变 变动 增加 减少 减少 增加
风险 变动 不变 上升 下降 上升 下降
选择 ○ ○ ○ ○ × √
2020/12/11
17
第三节 商业银行证券投资的一般策略（组 合）
1．分散化投资法 2．期限分离法:
一、银行证券投资的功能 1、获取收益—有效利用闲置资金 2、分散风险
银行资产多元化；证券分散化投资策略 3、增强流动性
短期证券投资—银行二级准备金 4、合理避税 投资对象一般是政府债券
2020/12/11
4
二、银行证券投资的主要类别 1、政府债券
▪ 国库券（treasury bill） ▪ 中长期国债（treasury notes and bonds） ▪ 政府机构证券（government agency securities) ▪ 地方政府债券 (municipal securities)
2020/12/11
2
学习目的与要求：通过本章教学，了解商业 银行从事证券投资业务的意义、证券投资的种 类及策略，掌握测算证券投资的风险与收益的 方法。
教学重点：1、银行证券投资的功能 2、银行证券投资的收益与风险
教学难点：银行证券投资策略
每期利息+（售出价格-购买价格）/持有期间
2020/12/11
（售出价格+购买价格）/2
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二、商业银行证券投资的风险 1、系统性风险和非系统性风险
• （1）系统性风险（又称为不可分散风险）是指对 整个证券市场产生影响的风险。
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项目 1 2 3 4 5 6
收益 不变 变动 增加 减少 减少 增加
风险 变动 不变 上升 下降 上升 下降
选择 ○ ○ ○ ○ × √
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第三节 商业银行证券投资的一般策略（组 合）
1．分散化投资法 2．期限分离法:
一、银行证券投资的功能 1、获取收益—有效利用闲置资金 2、分散风险
银行资产多元化；证券分散化投资策略 3、增强流动性
短期证券投资—银行二级准备金 4、合理避税 投资对象一般是政府债券
2020/12/11
4
二、银行证券投资的主要类别 1、政府债券
▪ 国库券（treasury bill） ▪ 中长期国债（treasury notes and bonds） ▪ 政府机构证券（government agency securities) ▪ 地方政府债券 (municipal securities)
2020/12/11
2
学习目的与要求：通过本章教学，了解商业 银行从事证券投资业务的意义、证券投资的种 类及策略，掌握测算证券投资的风险与收益的 方法。
教学重点：1、银行证券投资的功能 2、银行证券投资的收益与风险
教学难点：银行证券投资策略
证券公司培训教材基础知识PPT课件
• 按投资目标划分，可分为成长型基金、 收入型基金和平衡型基金
32
封闭式基金与开放式基金的区别
• 期限不同 • 发行规模限制不同 • 基金单位交易方式不同 • 基金单位交易价格的计算标准不同 • 投资策略不同 • 交易费用不同 • 基金单位净资产的公布时间不同
33
LOF基金
LOF(Listed Open – ended Fund)， 是指在交易所上市交易的开放式证券投 资基金，也称“上市型开放式基金”。 上市型开放式基金的投资者既可以通过 基金管理人或其委托的销售机构以基金 净值进行基金的申购、赎回，也可以通 过交易所市场以交易系统撮合成交价进 行基金的买入、卖出。
销指定交易在第二天生效。
21
什么情况下不能撤销指定交易
• 当天有成交 • 当天有委托，未成交 • 新股认购和新股配售期内不能撤销指定易
22
指定交易为何指定不了
◆一种可能是该股东卡刚刚开出，还未生效（新
开出的股东帐号T＋1日才能生效），这 些帐号 开出当天无法办理指定交易； ◆另一种可能是该投资者的帐户被其他证券营业部 误指定了，遇到这种情况可以通过（021） 68800030语音服务系统查询。
14
哪些人可以投资B股
– 外国的自然人、法人和其他组织 – 港、澳、台地区的自然人、法人和其他组织 – 定居海外的中国公民 – 境内个人投资者（2001-2-28） – 中国证监会规定的其它投资人
15
B股的交易、交收方式
• B股实行“T+1”交易方式，即投资者当天买 入的股票不能在当天卖出，须待第二天方可卖 出
• 完全复制指数 费用低 没有债券、流动性现金仓位 实物申购赎回，减少冲击成本
跟踪误差小，完成指数投资的股票化
32
封闭式基金与开放式基金的区别
• 期限不同 • 发行规模限制不同 • 基金单位交易方式不同 • 基金单位交易价格的计算标准不同 • 投资策略不同 • 交易费用不同 • 基金单位净资产的公布时间不同
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LOF基金
LOF(Listed Open – ended Fund)， 是指在交易所上市交易的开放式证券投 资基金，也称“上市型开放式基金”。 上市型开放式基金的投资者既可以通过 基金管理人或其委托的销售机构以基金 净值进行基金的申购、赎回，也可以通 过交易所市场以交易系统撮合成交价进 行基金的买入、卖出。
销指定交易在第二天生效。
21
什么情况下不能撤销指定交易
• 当天有成交 • 当天有委托，未成交 • 新股认购和新股配售期内不能撤销指定易
22
指定交易为何指定不了
◆一种可能是该股东卡刚刚开出，还未生效（新
开出的股东帐号T＋1日才能生效），这 些帐号 开出当天无法办理指定交易； ◆另一种可能是该投资者的帐户被其他证券营业部 误指定了，遇到这种情况可以通过（021） 68800030语音服务系统查询。
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哪些人可以投资B股
– 外国的自然人、法人和其他组织 – 港、澳、台地区的自然人、法人和其他组织 – 定居海外的中国公民 – 境内个人投资者（2001-2-28） – 中国证监会规定的其它投资人
15
B股的交易、交收方式
• B股实行“T+1”交易方式，即投资者当天买 入的股票不能在当天卖出，须待第二天方可卖 出
• 完全复制指数 费用低 没有债券、流动性现金仓位 实物申购赎回，减少冲击成本
跟踪误差小，完成指数投资的股票化
《证券投资业务》课件
证券投的案例分析
公司A股票
经过深入研究和分析，投 资者购买了公司A的股票 并获得了丰厚的回报。
债券基金
投资者选择了稳定的债券 基金，享受固定收益并分 散风险。
新兴市场投资
投资者看好新兴市场的潜 力，通过购买相关证券获 得了高额回报。
结论与总结
通过本课件的学习，您已了解了证券投资业务的定义、市场概述、基本原则、 主要产品、风险与收益以及案例分析。希望这些知识能帮助您在证券投资中 做出明智的决策。
债券
代表借款人对投资者的借款 承诺，是固定收益的证券。
基金
由投资者资金汇集而成，专 业的基金经理投资股票、债 券和其他金融工具。
证券投资的风险与收益
1
风险
投资涉及市场波动、经济风险和不确定性。
2
收益
投资有机会获得资本增值和投资回报，为个人和机构创造财富。
3
风险与收益平衡
投资者应根据自身风险承受能力和投资目标权衡风险与收益。
《证券投资业务》PPT课 件
本课件将带您深入了解证券投资业务，从定义、概述到基本原则，从主要产 品到风险与收益，最后通过案例分析帮助您得出结论与总结。
证券投资业务的定义
证券投资业务是指通过证券市场进行的投资活动，包括买卖股票、债券、基 金和其他金融工具，以追求资本增值和投资回报。
证券市场的概述
证券市场是指买卖证券的场所，包括股票交易所、债券市场和衍生品市场。它是企业融资和投资者获取 回报的重要渠道。
证券投资的基本原则
1 多元化投资
分散风险，避免单一资产带来的损失。
2 长期投资
积累财富需要时间，长期投资更能享受复 利效应。
3 风险管理
4 研究分析
控制风险，合理配置资产，保护投资者的 利益。
第1章 证券投资概述 《证券投资学》PPT课件
✓美国证券市场由1934年成立的证券交易管理委员会统一管理，它 是美国联邦政府的一个独立的金融管理机构。下设公司管理局、市 场管理局、投资银行管理局和司法执行局等若干职能部门，主要负 责市场规章制度的制定、解释和执行，市场秩序的维护和信息的收 集与传播。
✓英国证券市场的监管体系相当完善，其两大特点是自律和立法。 英国证券市场的自律体系由三个机构构成：证券交易商协会、收购 与合并问题专家组和证券业理事会。三个机构与政府相对独立，在 一定程度上进行非正式合作。证券交易所在政府有关部门的指导下 实行自我监督和管理。英国的自律和立法管理体系对证券业的管理 相当成功。
证券市场的新特点和新趋势发展
证券市场在整个20世纪的成长过程中虽多有磨难，但 是仍然在不断发展壮大，经历了若干次质的飞跃。发展到 今天，它已经形成了一个较为规范、完整和现代化的市场 体系。这主要表现在如下几个方面：
➢ 金融证券化
➢证券市场多样化
➢证券投资法人化
文本
➢证文券本市场法制化 文本
文本
➢证券市场网络化
第一章 证券投资概述
第一节 证券与证券市场概述
一、证券的含义
证券是指各类记载并代表一定权利的法 律凭证或证书。它用文以本 证明持有人有权文依本其 所持有凭证记载的内容取得应有的权益。
证券可以采取纸面形式或证券监管机构规 定的文本其他形式。
有价证券是证券的一种,是指标有票面金额 ,用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特 定财产拥有所有权或债权的文凭本证。
第二节 证券市场的产生与发展
一、西方国家证券市场的产生与发展
证券市场产生于何年何月？这无论在经济理 论学家那里，还是在历史学家那里都很难找到 可靠的佐证。然而有一点人们是可以相信的， 那就是，证券市场的形成是与股份公司的产生 和信用制度的深化密切相联的。 文本 纵观西方文证本券市场的发文展本历史，大致文可本以分 为五个阶段。
✓英国证券市场的监管体系相当完善，其两大特点是自律和立法。 英国证券市场的自律体系由三个机构构成：证券交易商协会、收购 与合并问题专家组和证券业理事会。三个机构与政府相对独立，在 一定程度上进行非正式合作。证券交易所在政府有关部门的指导下 实行自我监督和管理。英国的自律和立法管理体系对证券业的管理 相当成功。
证券市场的新特点和新趋势发展
证券市场在整个20世纪的成长过程中虽多有磨难，但 是仍然在不断发展壮大，经历了若干次质的飞跃。发展到 今天，它已经形成了一个较为规范、完整和现代化的市场 体系。这主要表现在如下几个方面：
➢ 金融证券化
➢证券市场多样化
➢证券投资法人化
文本
➢证文券本市场法制化 文本
文本
➢证券市场网络化
第一章 证券投资概述
第一节 证券与证券市场概述
一、证券的含义
证券是指各类记载并代表一定权利的法 律凭证或证书。它用文以本 证明持有人有权文依本其 所持有凭证记载的内容取得应有的权益。
证券可以采取纸面形式或证券监管机构规 定的文本其他形式。
有价证券是证券的一种,是指标有票面金额 ,用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特 定财产拥有所有权或债权的文凭本证。
第二节 证券市场的产生与发展
一、西方国家证券市场的产生与发展
证券市场产生于何年何月？这无论在经济理 论学家那里，还是在历史学家那里都很难找到 可靠的佐证。然而有一点人们是可以相信的， 那就是，证券市场的形成是与股份公司的产生 和信用制度的深化密切相联的。 文本 纵观西方文证本券市场的发文展本历史，大致文可本以分 为五个阶段。
证券投资重点知识(PPT 47张)
证券投资是指企业为获取投资收益或特定经营 目的而买卖有价证券的一种投资行为。 证券投资的目的： 1、充分利用闲置资金，获取投资收益 2、为了控制相关企业，增强企业竞争能力 3、为了积累发展基金或偿债基金，满足未来 的财务需求。 4、满足季节性经营对现金的需求
二、证券投资的种类
2.一次还本付息的单利债券价值模型
我国很多债券属于一次还本付息、
单利计算的存单式债券，其价值 模型为： V＝F(1＋i· n)/(1＋K)n ＝F(1＋i· n)· (P/F,K,n) 公式中符号含义同前式。
3.零息债券的价值模型
零息债券的价值模型是指折价发
行，到期只能按面值收回，期内 不计息债券的估价模型。 P＝F×(P/F，K，n) 公式中的符号含义同前式。
式中：V—股票内在价值； d—每年固定股利； K—投资者要求的必要 收益率。
3.长期持有股票，股利固定增长的股票 价值模型
设上年股利为d0，本年股利
为d1，每年股利增长率为g， 则股票价值模型为： D 1g) D 0( V＝ 1
k g k g
4.非固定成长股票的价值
1 0 0 0
2.股票长期持有，股利固定增长的收益 率的计算
由固定增长股利价值模型，我
们知道：V＝d1/(K－g)， 将公式移项整理，求K，可得 到股利固定增长收益率的计算 模型： K＝d1/V＋g
3.一般情况下股票投资收益率的计算
一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股 票出售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券 利息，股利是经常变动的，股票投资的收益率是使 各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的 贴现率。是股票投资的净现值等于零时的折现率。 即：
二、证券投资的种类
2.一次还本付息的单利债券价值模型
我国很多债券属于一次还本付息、
单利计算的存单式债券，其价值 模型为： V＝F(1＋i· n)/(1＋K)n ＝F(1＋i· n)· (P/F,K,n) 公式中符号含义同前式。
3.零息债券的价值模型
零息债券的价值模型是指折价发
行，到期只能按面值收回，期内 不计息债券的估价模型。 P＝F×(P/F，K，n) 公式中的符号含义同前式。
式中：V—股票内在价值； d—每年固定股利； K—投资者要求的必要 收益率。
3.长期持有股票，股利固定增长的股票 价值模型
设上年股利为d0，本年股利
为d1，每年股利增长率为g， 则股票价值模型为： D 1g) D 0( V＝ 1
k g k g
4.非固定成长股票的价值
1 0 0 0
2.股票长期持有，股利固定增长的收益 率的计算
由固定增长股利价值模型，我
们知道：V＝d1/(K－g)， 将公式移项整理，求K，可得 到股利固定增长收益率的计算 模型： K＝d1/V＋g
3.一般情况下股票投资收益率的计算
一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股 票出售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券 利息，股利是经常变动的，股票投资的收益率是使 各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的 贴现率。是股票投资的净现值等于零时的折现率。 即：
证券投资管理培训课件
（二）债券投资的目的
短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂
时闲置资金，调节现金余额，获得收益
长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的 收益。一般而言，债券投资通常适合于长期、稳 健、偏于保守的投资者。
二、 债券估价 （一）债券价格的分类
发行价格
一是按面值发行、面值收回，期间支付利息。
二是按面值发行，按本息相加额到期一次偿还 。
2．股票投资收益 （1）股票投资收益的构成
股息收入
资本损益
资本增值收益
（2）股票的收益率 股利收益率:根据预期现金股利除以当前股 价计算 股利增长率
R D1 P0 g
公式中R表示股票的总收益率；D1表示预 期的现金股利；P0表示当前的股价；g表示股 利增长率。
3．债券投资收益 （1）债券投资收益的构成 利息收益 资本损益 （2）债券投资收益的衡量指标 票面收益率 直接收益率 持有期收益率 到期收益率和赎回收益率等
（三）证券投资风险与收益的关系
证券投资的收益与风险同在，收益是风险 的补偿，风险是收益的代价。他们之间成正比 例的互换关系。
预期收益率 无风险收益率 风险补偿
第二节 债券投资 一、 债券投资的种类与目的
（一）债券投资的种类 1．按照发行主体的不同，债券投资可分为 国债、金融债券和公司债券 2．按照发行价格与面值关系的不同，债券 投资可分为贴现发行债券、平价发行债券和溢价 发行债券 3．按照利息支付方式的不同，债券投资可 分为零息债券、固定利率的付息债券和浮动利率 的付息债券
支付的年利息(股利)总额 息票收益率 证券的面值
（2）本期收益率
本期收益率也称当前收益率，是指支付的 证券利息额对本期证券市场价格的比值。
证券业务基础知识培训课件.pptx
五、**业务介绍
• 证券经纪业务
• 外汇业务
• 股票、债券承销业务 • 代理开放式基金销售业务
• 投顾咨询业务
• 大宗交易业务
• 定向资产管理业务
• 经营外资股业务
• 集合资产管理业务
• 网下配售对象
• 代办股份转让业务
• 融资融券业务
• 期货IB业务
• 衍生产品买入转售业务
• 权证交易及结算
• 代销阳光私募基金
基金 深A
转托管 佣金
每户每次收人民币30元 按营业部相关规定收取,不超过3‰，起点:5元
结算费 沪B
佣金
成交金额的0.5‰ 3‰，起点:1美元
B股
结算费
成交金额的0.5‰
深B 佣金
3‰，起点: 5港元
转托管
每帐户每次100港币或人民币110元
注:A股与B股均需收取1‰的印花税，卖出时收取
交易 佣金
力、中国 易主体资
公民
格、无禁
止或限制
18个月， 50万元 以上
规范账户， 最近6个 实名账户， 月内交易 有三方存 5笔 管
证券投资 经验、风 险承担能 力，无重 大违约记 录。
四、金融衍生品
3、融资融券概述
• 机构投资者在**证券开立融资融券帐户的条件与要求
合法融资融券交 易主体资格，无 禁止或限制情形
第二章 证券投资产品介绍
第二章 证券投资产品介绍
股票
基金
**业务
债券
衍生品
1、概述
一、股票
➢ 概念：有价证券 ➢ 特征：无期限、有权责、可转让
➢ 收益：股利、买卖差价
➢ 风险：宏观经济、政策、经营、技术、不可抗力
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9011.29
1130.34 6087.73
891.64 1383.50 596.20 372.30
资产小于1亿美 元的商业银行
2425.44 651.87 150.46
50.141
70.29 433.06
115.88 20.96
11.68
资产在1亿~10 资产大于10亿 亿美元商业银行 美元商业银行
第六章 证券投资业务
学习提示
本章要求掌握以下内容： 1.银行证券投资的证券种类有哪些？ 2.银行进行证券投资时需要考虑哪些因素？ 3.银行如何对证券投资组合的期限进行管理？
2
本章结构
6.1 商业银行证券投资功能 6.2 商业银行证券投资工具 6.3 影响银行选择证券投资的因素 6.4 证券投资组合期限管理
7
(2)大额可转让定期存单 ①大额可转让定期存单是金融机构所发行的一种债务 凭证，是银行为了筹集资金的一项重大的业务创新。 ②风险很小，流动性很强，而且也具有一定的收益 率，也是银行重要的证券投资对象。 (3)商业票据 由公司发行的短期债务凭证，期限一般在3个月之内， 大部分没有承诺的收益率而是以折价发行。 如果发行者是大公司，通常没有担保；如果是中小公 司，则一般需要有银行提供的不可撤销担保。
由政府所有或发起成立的机构所售出的有价证券称为政
府机构证券。如联邦国民抵押协会(FNMA)、农场信用系 统
(FCS)和联邦住宅贷款抵押公司(FHLMC)等机构所发行的 证
券。
10
没有正式的政府担保，但一般认为含有隐性担保。利率
(3)市政债券 市政债券是州、市和其他地方政府发行的债券，目的是 为了公共项目融资，如道路、学校、公园、消防等。 ➢地方政府往往对市政债券的收益提供税收优惠。
12
四 银行证券投资组合的基本结构
以美国银行的证券投资组合为例：不同银行的证券投资 组合既有相同点，又有不同的地方。
从表6-1可以看出： （1）短期投资占据主流地位，随时准备出售证券占86% （2）投资对象以债券居多，股票很少（仅占3.56%） （3）小银行投资风险小政府债券，大银行在外国证券和 股权等风险较大的证券上投资远超小银行
9
二 资本市场工具
资本市场工具:是指期限在一年以上的各种证券。包括
中长期国债、中央政府机构债券、市政债券、公司债券、
公司股票等。
(1)中长期国债
中长期国债是政府发行的长期债务凭让。具中中期国债
期限在1～5年，长期国债期限在10年以上。中长期国债 都
是附息票债券，定期支付利息。期限长，对利率敏感。
(2)政府机构债券
货币市场工具:是指到期期限在一年以内的金融工具与证 券。主要包括国库券、商业票据、大额可转让定期存单、 银行承兑汇票、证券投资基金等。
(1)国库券 ①国库券是中央政府通过财政部发行的短期债券，期 限在1年以内，不含息票，以贴现的方式发行，所筹的资 金—般用于中央财政预算平衡后的临时性开支。
②安全性高，交易活跃，流动性很强，价格也相对平 稳，是商业银行重要的证券投资工具。
8
(4)银行承兑汇票 一般由贸易活动而产生，是售货方对购买方的债权证 明，一般以贴现方式出售。 由于承兑银行对购买方到期支付款项提供担保，因 此，银行承兑汇票的安全性较高。 (5)证券投资基金 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券 投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资者 的资金，由托管人托管、由基金管理人管理并运用资 金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按 投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
13
表6-1 美国商业银行证券资产组合汇总表
截至1999年12月31日
单位:亿美元
项目
总资产 证券
准备持有至到期日 的证券 准备随时出售的证券 按类别划分 美国国库券 美国政府机构债券 和企业债券 地方政府债券 其他政府债券 外国债券 股票
所有商业 银行
57348.43 10461.71 1450.42
控制利率风险。证券资产可以交易，便于实现缺口管理 战略。 ➢ 证券投资组合可以降低信用风险。证券的信用风险常常 比贷款低。 ➢ 投资证券可以改变银行资产结构单一、风险集中的弊端。
返回 5
6.2 商业银行证券投资工具
一 货币市场工具 二 资本市场工具 三 创新工具 四 银行证券投资组合的基本结构
6
一 货币市场工具
(2)资产支持证券(assets-back securities) 是以具有相问特征的资产(主要是贷款)为支持而发行的 证券。有住房抵押贷款、汽车贷款、信用贷款和小企业贷 款等。 (3)剥离证券(stripped security) 是一种将原生长期证券的本金和利息支付分开后对应发 行的债券，其中对应于原生证券本金流的债券称为PO(仅 支付本金)证券，而对应于原生证券利息流的证券称为 IO(仅支付利息)证券。最优可能被剥离本金流和利息流的 原生证券是长期国债和住房抵押贷款证券。
3
6.1 商业银行证券投资功能
概念：商业银行证券投资是指在商业银行业务活动中， 为增强资产的收益性和保持相应的流动性而把资金投放 于有价证券的经济行为。
银行证券投资功能: 1.获取收益 银行持有的证券是其资产负债表中除贷款资产以外的最 大资产，因此证券投资业务已成为除银行贷款和存款外
的第三大表内业务。
银行通过证券投资增加收益来源：
（1）购买有高利息的债券
（2）资本利得
（3）通过合理避税来增加收益
4
2.保持流动性 流动性高低是衡量商业银行经营是否稳健的一个重要标 志。容易变现的短期证券是银行理想的高流动性资产。
短期证券一般具有活跃的二级市场交易，持有证券不 仅可以获得一定收入，而且在必要时可以迅速变现满足 银行的流动性需求。 3.风险管理 商业银行可利用证券投资来有效管理利率风险、流动性 风险、信用风险，来提高安全性。 ➢ 在利率市场化环境下，银行通过资金缺口和持续期缺口
(4)公司债券 公司债券是企业为筹集资金而对外发行的一种债务凭
证。公司债券的种类很多，取决于计息的方法、是否有 抵押担保、发行期限等。
(5)公司股票：公司股票包括优先股和普通股。
11
三 创新工具
(1)结构化票据：是由证券经纪商和自营商设计、由联 邦机构证券集合而成、专为银行投资人员提供的一揽子投 资方案。
1130.34 6087.73
891.64 1383.50 596.20 372.30
资产小于1亿美 元的商业银行
2425.44 651.87 150.46
50.141
70.29 433.06
115.88 20.96
11.68
资产在1亿~10 资产大于10亿 亿美元商业银行 美元商业银行
第六章 证券投资业务
学习提示
本章要求掌握以下内容： 1.银行证券投资的证券种类有哪些？ 2.银行进行证券投资时需要考虑哪些因素？ 3.银行如何对证券投资组合的期限进行管理？
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本章结构
6.1 商业银行证券投资功能 6.2 商业银行证券投资工具 6.3 影响银行选择证券投资的因素 6.4 证券投资组合期限管理
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(2)大额可转让定期存单 ①大额可转让定期存单是金融机构所发行的一种债务 凭证，是银行为了筹集资金的一项重大的业务创新。 ②风险很小，流动性很强，而且也具有一定的收益 率，也是银行重要的证券投资对象。 (3)商业票据 由公司发行的短期债务凭证，期限一般在3个月之内， 大部分没有承诺的收益率而是以折价发行。 如果发行者是大公司，通常没有担保；如果是中小公 司，则一般需要有银行提供的不可撤销担保。
由政府所有或发起成立的机构所售出的有价证券称为政
府机构证券。如联邦国民抵押协会(FNMA)、农场信用系 统
(FCS)和联邦住宅贷款抵押公司(FHLMC)等机构所发行的 证
券。
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没有正式的政府担保，但一般认为含有隐性担保。利率
(3)市政债券 市政债券是州、市和其他地方政府发行的债券，目的是 为了公共项目融资，如道路、学校、公园、消防等。 ➢地方政府往往对市政债券的收益提供税收优惠。
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四 银行证券投资组合的基本结构
以美国银行的证券投资组合为例：不同银行的证券投资 组合既有相同点，又有不同的地方。
从表6-1可以看出： （1）短期投资占据主流地位，随时准备出售证券占86% （2）投资对象以债券居多，股票很少（仅占3.56%） （3）小银行投资风险小政府债券，大银行在外国证券和 股权等风险较大的证券上投资远超小银行
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二 资本市场工具
资本市场工具:是指期限在一年以上的各种证券。包括
中长期国债、中央政府机构债券、市政债券、公司债券、
公司股票等。
(1)中长期国债
中长期国债是政府发行的长期债务凭让。具中中期国债
期限在1～5年，长期国债期限在10年以上。中长期国债 都
是附息票债券，定期支付利息。期限长，对利率敏感。
(2)政府机构债券
货币市场工具:是指到期期限在一年以内的金融工具与证 券。主要包括国库券、商业票据、大额可转让定期存单、 银行承兑汇票、证券投资基金等。
(1)国库券 ①国库券是中央政府通过财政部发行的短期债券，期 限在1年以内，不含息票，以贴现的方式发行，所筹的资 金—般用于中央财政预算平衡后的临时性开支。
②安全性高，交易活跃，流动性很强，价格也相对平 稳，是商业银行重要的证券投资工具。
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(4)银行承兑汇票 一般由贸易活动而产生，是售货方对购买方的债权证 明，一般以贴现方式出售。 由于承兑银行对购买方到期支付款项提供担保，因 此，银行承兑汇票的安全性较高。 (5)证券投资基金 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券 投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资者 的资金，由托管人托管、由基金管理人管理并运用资 金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按 投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
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表6-1 美国商业银行证券资产组合汇总表
截至1999年12月31日
单位:亿美元
项目
总资产 证券
准备持有至到期日 的证券 准备随时出售的证券 按类别划分 美国国库券 美国政府机构债券 和企业债券 地方政府债券 其他政府债券 外国债券 股票
所有商业 银行
57348.43 10461.71 1450.42
控制利率风险。证券资产可以交易，便于实现缺口管理 战略。 ➢ 证券投资组合可以降低信用风险。证券的信用风险常常 比贷款低。 ➢ 投资证券可以改变银行资产结构单一、风险集中的弊端。
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6.2 商业银行证券投资工具
一 货币市场工具 二 资本市场工具 三 创新工具 四 银行证券投资组合的基本结构
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一 货币市场工具
(2)资产支持证券(assets-back securities) 是以具有相问特征的资产(主要是贷款)为支持而发行的 证券。有住房抵押贷款、汽车贷款、信用贷款和小企业贷 款等。 (3)剥离证券(stripped security) 是一种将原生长期证券的本金和利息支付分开后对应发 行的债券，其中对应于原生证券本金流的债券称为PO(仅 支付本金)证券，而对应于原生证券利息流的证券称为 IO(仅支付利息)证券。最优可能被剥离本金流和利息流的 原生证券是长期国债和住房抵押贷款证券。
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6.1 商业银行证券投资功能
概念：商业银行证券投资是指在商业银行业务活动中， 为增强资产的收益性和保持相应的流动性而把资金投放 于有价证券的经济行为。
银行证券投资功能: 1.获取收益 银行持有的证券是其资产负债表中除贷款资产以外的最 大资产，因此证券投资业务已成为除银行贷款和存款外
的第三大表内业务。
银行通过证券投资增加收益来源：
（1）购买有高利息的债券
（2）资本利得
（3）通过合理避税来增加收益
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2.保持流动性 流动性高低是衡量商业银行经营是否稳健的一个重要标 志。容易变现的短期证券是银行理想的高流动性资产。
短期证券一般具有活跃的二级市场交易，持有证券不 仅可以获得一定收入，而且在必要时可以迅速变现满足 银行的流动性需求。 3.风险管理 商业银行可利用证券投资来有效管理利率风险、流动性 风险、信用风险，来提高安全性。 ➢ 在利率市场化环境下，银行通过资金缺口和持续期缺口
(4)公司债券 公司债券是企业为筹集资金而对外发行的一种债务凭
证。公司债券的种类很多，取决于计息的方法、是否有 抵押担保、发行期限等。
(5)公司股票：公司股票包括优先股和普通股。
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三 创新工具
(1)结构化票据：是由证券经纪商和自营商设计、由联 邦机构证券集合而成、专为银行投资人员提供的一揽子投 资方案。