交易账户新增风险：定义、资本计算及启示

况， 最低 资本要 求 的实 际变 化将更 高 。
型法下 的 资本要 求 （ 为前 一 日 Ｖ Ｒ与前 ６ ａ Ｏ个 营业
日 日均 Ｖ Ｒ均 值 乘 数 因子 中 的较 大值 ） ａ 。 新方 法下 ， 市场 风险 资本 要求＝ 未使 用 内部模 型 而采取 标准法 的资本 要求 （ 包括 ： 一般 和特殊 利率 风 险、 一般 和特殊 证券 头寸 风险 、 汇风 险 、 品风 险 ） 外 商 ＋ 内部模 型法 下的 资本要 求 （ 前一 日 Ｖ Ｒ与 前 ６ ａ Ｏ个
压 力 Ｖａ Ｒ。
（ ） 四 对于 再证 券 化风 险 暴露 ， 标 准 化 的特殊 新
风 险 资本 要 求 的 引入 使 得 总 体 资 本 要 求 平 均增 加 ５４ 使得 市场风 险资本 要求平 均上 升 ９ ．％。 ＿ ％， ２ ７
（ ） 准法 下 ， 券 的特殊 风 险 资本 要求 使得 五 标 证
证 券化 的证券 化暴露 的资本 要求 。 这一 平均 水平 ， 尚 不包 括 银行 对 某些 修 改调 整 没有 报 告数 据 的情 况 。
在 这些情 况下 ， 资本变 化假定 为零 。 虑到这 一种情 考
准 法 的资本 要 求 （ 括 ： 包 一般 和 特殊 利率 风 险 、 一般
和特殊证 券头 寸风 险 、 外汇 风险 、 商品风 险 ） 内部模 ＋
此次 金融危 机爆 发表 明 ，市 场上交 易 的很 多 信
用结 构衍 生产 品既带有 信用 风险 的特征 ，又带 有 市 场风 险特征 ，在 可能 的将来人 们甚 至还 能看到 由操 作风 险 外包 手 段引 起 的带 有 三大 风 险特 征 的产 品 。
这无 疑对我 们 旧有 的风险划分 、计 量和 管理无 疑是 个严 重 的挑 战 。鉴 于此 ， 厘清 对新增 风 险的认识 ， 以 及如 何计量 新增 风险 ，对于 当前业 界和 监管 当局更 为科 学地认 识 和应对 市场风 险 ， 重要性 不言而 喻 。 其
２ ３７ 。这不 包 括 标 准 法 或 综 合 风 险 资 本 要 求 法 ２． ％ （ｏ ｐｅｅ ｓ ｅｒ ｋｃ ｐ ａ ｃ ａｇ ） 未进 行 再 资 产 ｃ ｍ ｒｈ ｎｉ ｉ ａ ｉ ｌ ｈ ｒｅ 下 ｖ ｓ ｔ
从 上述结果 来看 ，使得 现行 方法下 交 易账户 资
本 要求增 加 的要 素 由大到小 依次 排列 为 ：新 增风 险
虑 而 提 出的 。 文 对 新 增 风 险 定 义 的 演 变 进 行 了梳 理 ， 出 了新 增 风 险 的特 征 ； 结 了 其 风 险 计 本 指 总 量 的 基 本 要 素 ， 较 了风 险计 量 的 不 同 方 法 。 比
关 键词 ： 新增风 险 ； 资本计提 ； 融危机 金
文 章 编 号 ：０ ３ ４ ２ （０ ０ ０ — ０ ０ ０ １ ０ — ６ ５ ２ １ ）２ ０ １— ４ 中 图 分 类 号 ：８ ０５ Ｆ２． 文 献 标 识 码 ： Ａ
资本要 求 、 力 下 Ｖ Ｒ、 压 ａ 再资 产 证券 化 风 险暴露 、 证
券 的特 殊风险 。 上 述结果 导致市 场风 险资本 要求剧 增 主要是 因 为现行 （ ） 法与 先前 （ ） 新 方 老 方法 的不 一致 。老方 法 下， 市场 风险 的资本要 求＝ 未使 用 内部 模型 而采取 标
量影 响测算 结果 一致 。
收 稿 日期 ：０ ９ １ ２ ０ 一ｌ
作 者 简 介 ： 东辉 ， 济学 博 士 ； 猛 ， 济 学 博 士后 ； 李 经 罗 经 甘煜 ， 济学 博 士 。 经
金融理论与实 践
１ ０
２１ 年 期 总第３ 期 ００ 第２ （ ６ ） ７
【 论探 索 】 理
（ ） 均 而 言 ， 增 风 险 资本要 求 将使 总 体 资 二 平 新
本 要 求 上 升 ６２ ，使 得 市 场 风 险 资 本 要 求 上 升 ． ％ １２７ ０． ％。相 比较 特殊 风 险 资本要 求 而 言 ， 新增 风 险
资本 要求 平均 为其九 倍之 高。这 一结果 与第 二次 定
、
新 增 风 险 在 市 场 风 险 中 的 重 要 性
最近 ，巴塞 尔委 员会公 布 了交 易账 户 的定 量影
Hale Waihona Puke 总体 资 本要求 平均 上升 ０２ 使 得市 场资 本要 求上 ． ％，
升 了 ４９ 。 ．％
响测 算结 果 。该 定量 影响测算 基 于 ｌ ０个 国家 ４ ３个 银行 的交 易账 户的实 际测算 。 算 的关 键结 果如下 ： 测 （ ） 一 定量 影响测 算结果 表 明 ， 平均 而言 ， 按现 行 方法 测算 出来 的交易 账户资 本要求将 使 得总体 资本 要 求 至 少 增 加 １ ． ，市 场 风 险 资 本 要 求 要 增 加 １％ ５
一
（ ） 三 压力 下 Ｖ Ｒ（ｔ ｓｅ ａ 方 法 的 引入 ， ａ ｓ ｅｓｄＶ Ｒ） ｒ 使 得 总体 资本要 求平 均上 升 ４６ 市场 风险 资本 要求 ．％， 上升 １０８ 平 均而 言 ， 力 Ｖ Ｒ是 非压力 Ｖ Ｒ的 １． ％。 压 ａ ａ
２６ 。 ． 倍 没有 证据 表 明 ， 压力 Ｖ Ｒ的分 散效应 低于非 ａ
【 理论探 索】
交 易账户新 增 风险 ：
定义、 资本计算 及启示
李 东辉 罗 猛 甘 ， ， 煜
（． １中国人 民大学 财政 金 融学院， 京 １ ０ ７ ；． 北 ０ ８ ２２ 中国银行 业监 督管理 委 员会 研 究局， 京 １ ０ ４ ） 北 ０ １０
摘 要 ： 次金 融危机 引发 了人 们 对风险 管理和 计量 的反 思。 此 此次金 融危机 ， 一个很 大的不 同之 有 处 就是 当前 的金 融 活动 中出现 了带有 多种风险 特征 的产 品或 业务 ， 而新增 风 险正是 基 于这种 考
营业 日日均 Ｖ Ｒ均 值 乘数 因 子 中的较 大值 ＋ ａ 最新