Ch8-金融衍生市场
金融衍生品市场概述
金融衍生品市场概述金融衍生品市场是一个重要的金融市场，它提供了多种金融产品，用于管理和转移金融风险、实现投资策略以及进行套利交易。
本文将对金融衍生品市场的发展背景、市场结构、产品种类以及市场监管等方面进行概述。
一、发展背景金融衍生品市场的兴起源于20世纪70年代的国际货币体制崩溃和金融自由化浪潮的兴起。
原本的货币体系无法满足国际贸易和资本流动的需求，因此金融衍生品作为一种新的金融工具迅速发展起来。
随着金融创新和技术进步的推动，金融衍生品市场规模不断扩大，交易活动愈加活跃。
二、市场结构金融衍生品市场根据交易场所和交易形式的不同，可以分为交易所市场和场外市场两种主要形式。
1. 交易所市场交易所市场是指通过注册的交易所进行交易的市场。
在交易所市场中，交易活动被集中在统一的交易平台上进行，并且交易标准化，交易流程规范且透明。
交易所提供了公平、公开、高效的交易环境，并且对交易进行风险管理和监管。
2. 场外市场场外市场是指未在交易所进行交易的市场。
在场外市场中，交易双方可以根据自身需求和条件自由约定交易标的、价格和交割方式，交易更加灵活。
然而，场外市场也存在信息不对称、交易流程不透明和风险管理困难等问题，因此需要对场外市场进行监管。
三、产品种类金融衍生品市场的产品种类繁多，可以分为以下几大类：1. 期货合约期货合约是一种约定在未来特定日期和价格交割标的物的合约。
常见的期货合约包括农产品、金属、能源、股指等多种交易标的。
2. 期权合约期权合约是一种在未来特定日期和价格，购买或者出售标的物的权利的合约。
期权合约可以用来对冲风险、进行投机交易和实现套利。
3. 互换合约互换合约是一种在未来一定日期交换资金流和风险的合约。
常见的互换合约包括利率互换、货币互换和信用违约互换等。
4. 被动投资产品被动投资产品是一种衍生品，它的价值与某个或者某些基准标的物的表现相关。
被动投资产品的最常见形式是指数基金和交易所交易基金（ETF）。
金融衍生品了解衍生品的背景和实践
金融衍生品了解衍生品的背景和实践金融衍生品：了解衍生品的背景和实践随着金融市场的不断发展，投资者对风险管理的需求也在逐渐提高。
衍生品作为一种金融工具，能够有效地对冲风险，吸引了众多投资者的关注。
本文将介绍衍生品的背景和实践。
一、衍生品的背景衍生品起源于上世纪70年代，是由芝加哥商品交易所推出的期货合约衍生而来的。
随着金融市场的发展，衍生品的种类愈来愈多，而在证券、外汇、商品、利率等不同领域都有应用。
衍生品的定义是：从某种基础资产中衍生出来的金融工具，其价值或价格来自于基础资产的价格、汇率、利率、指数或其它金融指标。
它们本质上基于某种契约，与基础资产类别有关，且被用于风险管理或者投机。
二、衍生品的分类根据合约类型，衍生品可以被分为期货、期权、掉期和互换。
1. 期货协议期货是一种标准化合约，交易所在公共市场上进行交易。
其价值是由标的资产的价格决定的。
期货价格是标的资产的价格与利率、补偿和存储成本等因素的结合。
2. 期权协议期权是一种授权，允许持有人在约定的时间内购买或出售标的资产，但并不强制执行。
持有人需要支付一定的费用，称为期权费。
根据是否具有行权权利与否，期权可以分为看涨期权和看跌期权。
3. 掉期协议掉期是两个或多个交易方约定在未来某一时间交换资产或者现金流的协议。
掉期可以用于风险管理，例如企业可能会在将来面临汇率或利率波动的风险，而通过与另一方交换风险，企业可以保护自己。
4. 互换协议互换是一种协议，允许两个或多个交易方交换不同种类的资产或者现金流。
互换通常用于定价复杂资产，如抵押贷款债券。
三、衍生品的实践衍生品用于风险管理和投机。
商业企业可以使用衍生品来管理风险，例如：1. 航空公司可以通过油价期货来管理燃料成本的波动。
2. 电力公司可以使用天气衍生品来管理不利的天气对其收入的影响。
3. 农民可以使用期货协议来管理将来农产品价格的波动。
4. 美国银行可以通过利率互换来管理其与利率波动相关的风险。
金融衍生品市场概述
金融衍生品市场及其工具一、金融衍生品的概念与特征1、金融衍生品又称金融衍生工具，建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
其基础产品不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
基础变量：利率、汇率、通胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
2、目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
二、金融衍生品市场的交易机制三、主要的金融衍生品1、金融远期（1）金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产。
（2）远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。
（3）优点：自由灵活；缺点：降低流动性、加大交易风险。
（4）比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。
2、金融期货（1）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。
（2）金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。
（3）金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。
投机者：在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行期货交易以获取利润；套期保值者：通过金融期货交易控制由于汇率、利率和股票价格等变动带来的风险。
（4）主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。
货币期货依赖于外汇或本币的金融期货合约，标的资产为外汇或本币；利率期货依赖于债务证券的金融期货合约，标的资产为国库券、中期国债、长期国债等；股指期货依赖于股票价格指数，标的资产为股票价格指数。
3、金融期权（1）定义20世纪70年代以来国际金融创新发展的最主要产品。
金融期权实际上是一种契约，它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利。
金融衍生品知识点总结
金融衍生品知识点总结一、金融衍生品概述金融衍生品是指其价值来源于或者其价格取决于另一种或多种金融资产、商品或指标的金融工具，可以分为远期合约（forward）、期货合约（futures）、期权（options）、互换合约（swaps）等几类。
在现代金融市场中，金融衍生品是一种非常重要的投资工具和风险管理工具。
二、远期合约1、概念：远期合约是指以协商价格通过远期交收的一种合约。
它是一种交易双方承诺在将来某一特定日期按约定的价格购买或出售一定数量的某种资产的合约。
2、特点：远期合约的价格是在合约签订时确定的，合约的双方承诺在将来交收，无需支付保证金，可以根据需求进行定制。
3、应用：远期合约可以用于锁定未来的价格，有效规避价格风险。
同时也可以用于投机，获得未来价格波动带来的收益。
三、期货合约1、概念：期货合约是指双方约定在未来某一特定日期按照约定的价格交割某种标的物的一种合约。
2、特点：期货合约是标准化的合约，交易双方需要支付保证金，价格波动反映在保证金账户上，可以进行持仓交易。
3、应用：期货合约可以用于规避价格风险，也可以用于投机交易。
四、期权1、概念：期权是指买方在支付一定价格的权利金后，获得在未来某一特定日期（到期日）以约定的价格购买（认购期权）或出售（认沽期权）一定数量某种标的资产的权利。
2、特点：期权有买方和卖方两个角色，买方有权利但没有义务行使期权，卖方有义务但没有权利行使期权。
期权的价格包括权利金和保证金两部分。
3、应用：期权可以用于锁定未来的购买或出售价格，也可以用于投机。
五、互换合约1、概念：互换合约是一种交换现金或资产流的金融合约，交易双方在未来的时间段内按照一定的规则进行互相支付。
2、特点：互换合约可以用于规避外汇和利率波动风险，也可以根据不同的交易需要设计多种类型的互换合约。
3、应用：互换合约可以用于规避外汇风险，也可以用于对冲利率风险。
六、金融衍生品的风险管理1、价格风险：金融衍生品可以用于规避价格风险，锁定未来的价格，有效降低交易风险。
金融衍生工具及其交易机制
金融衍生工具及其交易机制一、金融衍生工具概述金融衍生工具是指价值依赖于基础资产（underlying assets）或某些特定变量的金融合约。
这些合约可以是期货、期权、远期合约、互换合约等，其价格受基础资产或变量的变动影响。
金融衍生工具的主要功能包括风险管理、投机、套期保值等。
二、远期合约远期合约是一种金融衍生工具，交易双方约定在未来某一日期按照事先约定的价格买入或卖出一定数量的基础资产。
远期合约的交易通常在场外市场进行，主要用于规避未来价格波动的风险。
三、期货合约期货合约是一种标准化的金融衍生工具，通常在交易所进行交易。
期货合约的买卖双方约定在未来某一日期按照约定的价格交割基础资产。
期货合约的价格由市场供求关系决定，并受多种因素影响，如商品价格、利率、汇率等。
四、期权合约期权合约是一种赋予持有者在未来某一日期以特定价格买入或卖出基础资产权利的金融衍生工具。
期权分为看涨期权和看跌期权，其价值取决于基础资产的价格和行权价格。
期权交易通常用于风险管理、投机和套期保值等目的。
五、互换合约互换合约是一种金融衍生工具，交易双方按照约定交换不同种类的现金流。
最常见的互换是利率互换和货币互换。
互换合约通常用于降低筹资成本、规避利率和汇率风险等目的。
六、信用衍生品信用衍生品是一种金融衍生工具，其价值取决于基础债务人的信用状况。
最常见的信用衍生品是信用违约掉期（CDS），其交易双方约定在未来某一日期支付违约保险费，以获得保护免受信用风险的影响。
信用衍生品主要用于规避信用风险。
七、场内交易与场外交易场内交易是指在交易所内进行的标准化金融衍生工具交易，其交易规则和价格较为透明和规范。
场外交易则是指在交易所之外进行的非标准化金融衍生工具交易，其交易规则和价格相对灵活，但风险也相对较大。
八、交易风险管理金融衍生工具交易的风险多种多样，包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
为了有效地管理这些风险，交易者需要建立完善的风险管理体系，包括制定风险管理政策、建立风险识别和测量机制、制定风险控制措施等。
金融衍生工具市场的经济功能
金融衍生工具市场的经济功能【摘要】金融衍生工具市场是现代金融市场中不可或缺的一部分，具有重要的经济功能。
通过提供风险管理工具，金融衍生工具市场帮助投资者规避风险，提高资产组合的收益和稳定性。
金融衍生工具市场还能够带来市场流动性，促进价格发现，提升投资组合效率，推动金融创新。
在经济中，金融衍生工具市场扮演着重要角色，对金融市场和实体经济均有积极影响。
为了确保市场稳定和风险控制，监管和规范也是必不可少的。
金融衍生工具市场的健康发展需要各方共同努力，以确保其发挥良好的经济功能，为经济的稳定和繁荣做出贡献。
【关键词】金融衍生工具市场，经济功能，风险管理，市场流动性，价格发现，投资组合效率，金融创新，市场稳定，监管规范，积极影响1. 引言1.1 介绍金融衍生工具市场的基本概念和意义金融衍生工具市场是指各种衍生品合约在交易所或场外市场上进行买卖的场所。
衍生工具是一种金融工具，其价值是由其他资产的价格或表现所决定的。
金融衍生工具市场的意义在于提供了各种工具和机制来管理和转移金融风险，同时也促进了市场的流动性和价格发现。
金融衍生工具市场为投资者提供了丰富多样的风险管理工具，例如期货、期权和互换合约等。
这些工具可以帮助投资者在波动的市场环境中保护资产，规避风险。
金融衍生工具市场也为投资者提供了更多的投资机会，提升了投资组合的效率。
金融衍生工具市场的存在也促进了市场的流动性，使资产更容易买卖和转让。
大量的交易活动和投资者参与进来，为市场提供了更准确的价格发现机制，有利于市场的有效运作和资源配置。
金融衍生工具市场在经济中扮演着重要角色，为金融市场和实体经济带来了积极影响。
这也需要监管和规范以确保市场稳定和风险控制。
1.2 探讨金融衍生工具市场在经济中的作用金融衍生工具市场是现代金融市场中一个重要的组成部分，其在经济中扮演着关键的角色。
金融衍生工具市场为投资者提供了丰富的选择，不仅是投资的工具，更是一种风险管理工具。
通过金融衍生工具市场，投资者可以更好地分散风险，降低投资组合的波动性，提高整体的收益。
金融衍生品交易市场
金融衍生品交易市场介绍金融衍生品交易市场是指各种金融衍生品在交易所或场外市场上进行买卖的场所。
金融衍生品是一种与金融资产或指数相关的合约，其价值来源于基础资产的变动。
这些衍生品包括期货合约、期权、掉期和互换等不同类型的合约。
金融衍生品交易市场的发展为投资者和风险管理提供了更多的选择。
金融衍生品交易市场的功能金融衍生品交易市场可以提供以下几个主要功能：1.价格形成：金融衍生品交易市场为买卖双方提供了一个公开透明的平台，通过市场交易的方式形成价格。
这些价格反映了市场参与者对基础资产未来价格走势的预期。
2.风险管理：金融衍生品交易市场通过提供各种衍生品工具，使投资者能够对不同类型的风险进行管理。
例如，期货合约可以帮助农民锁定农产品的销售价格，保护其免受市场价格波动的风险。
3.投机交易：金融衍生品交易市场吸引了大量的投机者。
投机者通过预测和借助市场波动获取利润。
这些投机性交易为市场提供了流动性，并且为其他交易者提供了交易对手方。
4.资产配置：金融衍生品交易市场为投资者提供了多样化的投资标的和策略。
投资者可以利用这些衍生品来进行资产配置和投资组合的管理，以实现风险分散和收益的最大化。
金融衍生品交易市场的分类根据交易场所和交易方式的不同，金融衍生品交易市场可以分为以下几类：1.交易所市场：在交易所市场上，金融衍生品的交易通过交易所进行。
交易所充当买卖双方的中介，并提供市场报价和撮合交易。
交易所市场通常具有高度的透明度和监管。
2.场外市场：场外市场指的是直接在两个交易方之间进行的交易，不需要交易所的介入。
场外市场提供了更多的灵活性和定制化的交易方式，但也带来了更高的风险和流动性的问题。
著名的金融衍生品交易市场以下是一些著名的金融衍生品交易市场：1.芝加哥商品交易所（CME）：CME是世界上最大的期货和期权交易所之一。
它提供各种衍生品合约，包括股指期货、外汇期货和利率期货等。
2.纽约商品交易所（NYMEX）：NYMEX是一个专门交易能源和金属期货的交易所。
金融衍生品的发展历程
金融衍生品的发展历程金融衍生品是指一种金融工具，其价值源于基础资产的变动。
其发展历程可以追溯到20世纪70年代，随着国际金融市场的发展和金融创新的推动，金融衍生品开始出现并逐渐走向成熟。
金融衍生品的发展起源于对农产品价格风险的管理需求。
20世纪70年代初，全球粮食市场遭遇了一系列的价格波动，这促使农业生产者和食品加工企业寻求一种能够规避价格风险的工具。
于是，美国芝加哥商品交易所（CBOT）于1972年推出了世界上第一个衍生品工具——期货合约。
期货合约可以使农农产品的产者和加工企业在未来的某个时间以确定的价格买卖一定数量的农产品，从而实现价格风险的管理。
随着期货合约的成功，人们开始关注其他资产的风险管理需求。
于是，基于股票价格、利率、外汇市场等金融资产的衍生品开始出现。
1982年，芝加哥期权交易所（CBOE）成立，使得期权合约被广泛应用于金融市场。
这为金融衍生品的发展奠定了坚实基础。
20世纪80年代末，随着计算机技术的快速发展和互联网的普及，金融衍生品的交易变得更加便利。
交易所采用了电子交易系统，使得交易速度提高，并且降低了交易成本。
此外，银行和金融机构也开始创新设计各种衍生产品，以满足不同投资者和企业的需求。
21世纪初，金融衍生品的市场规模不断扩大，并且出现了一些新型的衍生品，如信贷衍生品和衍生品组合。
在金融危机爆发之后，衍生品市场遭受了严重的打击，但随着全球经济的恢复和金融市场的改革，衍生品市场逐步复苏并迎来了新的发展。
当前，金融衍生品已经成为全球金融市场的重要一部分。
其市场规模不断扩大，涵盖了各种不同资产类别的衍生产品。
金融衍生品的发展还带来了新的风险，如操作风险、模型风险和流动性风险等，监管部门也在不断加强对金融衍生品市场的监管。
总之，金融衍生品的发展历程可以追溯到20世纪70年代的期货合约。
经过几十年的发展，金融衍生品市场规模不断扩大，并且涌现出各种新型的衍生产品。
然而，随着市场的发展，金融衍生品市场也面临着更多的挑战和风险，需要不断加强监管并提高风险管理能力。
2024年衍生品市场分析现状
2024年衍生品市场分析现状简介衍生品是指由基础资产衍生出来的金融工具。
衍生品市场是金融市场的重要组成部分，其发展对于增强金融市场的功能和效率具有重要意义。
本文将对衍生品市场的现状进行分析，并讨论其发展趋势和挑战。
衍生品市场概述衍生品市场包括各种衍生品交易，如期货、期权、互换合约等。
这些衍生品的交易涉及到金融资产的买卖、交换、保值和投机等多种目的。
衍生品市场的主要参与者包括金融机构、企业和个体投资者。
衍生品市场的发展历程衍生品市场的发展可以追溯到上世纪70年代。
在此之前，衍生品交易主要发生在场外市场，交易规模有限。
随着金融市场的开放和技术的进步，衍生品交易逐渐发展成为全球性的市场。
目前，主要的衍生品交易所包括芝加哥商品交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）等。
衍生品市场的现状衍生品市场在过去几十年中取得了显著的增长。
据统计数据显示，截止2021年底，全球衍生品市场的交易量达到了数万亿美元。
这一数字反映了衍生品市场在全球金融市场中的重要地位。
衍生品市场的发展主要受到以下因素的影响：1. 经济环境经济环境是衍生品市场发展的重要因素之一。
经济繁荣时期，投资者对风险资产的需求增加，衍生品交易活动也相应增加。
相反，在经济不景气时期，投资者对风险的忌惮加大，衍生品交易活动可能减少。
2. 投资者需求投资者的需求是衍生品市场发展的驱动力。
投资者可以通过衍生品合约来实现投资组合的风险管理和收益增加。
因此，投资者对于衍生品市场的需求对其发展起着重要作用。
3. 监管环境监管环境对于衍生品市场的发展和稳定至关重要。
合理的监管机制可以提高市场的透明度和稳定性，减少市场风险，增加投资者信心。
衍生品市场的发展趋势和挑战未来衍生品市场的发展将受到以下因素的影响：1. 技术进步随着科技的发展，智能化交易、区块链等新技术将在衍生品市场中得到广泛应用，提高交易效率和市场的稳定性。
2. 国际金融市场的互联互通全球金融市场的互联互通将推动衍生品市场的发展。
金融衍生品的发展历程
金融衍生品的发展历程
金融衍生品是在金融市场中衍生出来的金融工具，其价值由基础资产的变动所决定。
其发展历程如下：
1. 20世纪70年代初：期货合约被广泛运用。
期货合约是最早
出现的金融衍生品之一，其允许买方与卖方在未来某个特定日期按照约定价格交换资产。
2. 20世纪80年代初：金融期权出现。
金融期权是对特定金融
资产进行买卖的合约，其给予买方权利但不是义务来在未来的特定日期以约定的价格进行交易。
3. 20世纪80年代晚期：利率互换兴起。
利率互换是一种金融
衍生品，它允许两个交易方互相交换利率支付，使其可以针对利率波动进行风险管理。
4. 20世纪90年代：信用衍生品开始发展。
信用衍生品是用于
对冲信用风险的金融工具，如信用违约掉期。
5. 2000年代：复杂衍生品的兴起。
随着金融技术的不断发展，一些复杂的金融衍生品如拆借合约、隐含波动率衍生品等开始出现。
总的来说，金融衍生品的发展历程经历了从最早的期货合约到金融期权、利率互换和复杂衍生品的逐步演变。
随着金融市场的不断创新和发展，金融衍生品在风险管理和投资工具方面发挥着重要作用。
亚太货币金融衍生品市场如何提高流动性
亚太货币金融衍生品市场如何提高流动性在当今全球金融市场的格局中，亚太地区的货币金融衍生品市场正逐渐崭露头角，成为国际金融舞台上的重要力量。
然而，流动性问题一直是制约其进一步发展和成熟的关键因素。
提高流动性对于亚太货币金融衍生品市场的健康发展至关重要，不仅有助于降低交易成本、提高市场效率，还能增强市场的稳定性和吸引力。
一、完善市场基础设施一个高效、稳定且安全的市场基础设施是提高亚太货币金融衍生品市场流动性的基石。
这包括先进的交易平台、清算系统和信息披露机制。
交易平台应当具备高度的自动化和智能化，能够快速处理大量的交易指令，减少交易延迟和错误。
同时，提供多种交易工具和策略，满足不同投资者的需求。
清算系统的高效运作对于降低交易对手风险、提高资金使用效率至关重要。
建立统一、集中的清算机构，采用先进的风险管理技术，能够增强市场参与者的信心。
信息披露机制的完善能够增加市场的透明度。
及时、准确地披露市场交易数据、产品信息和风险状况，使投资者能够做出更明智的决策。
二、丰富产品种类目前，亚太货币金融衍生品市场的产品种类相对较为单一，限制了投资者的选择和市场的活跃度。
为了提高流动性，需要不断创新和丰富产品种类。
除了常见的期货、期权合约外，还可以开发更多与利率、汇率、信用等相关的衍生品。
例如，推出基于新兴经济体货币的衍生品，以满足对这些货币风险管理的需求。
同时，根据不同投资者的风险偏好和投资目标，设计个性化的产品。
比如，为风险承受能力较低的投资者提供保本型衍生品，为追求高收益的投资者提供杠杆型产品。
此外，加强不同产品之间的组合和搭配，提供一站式的投资解决方案，也能够吸引更多的投资者参与市场。
三、培育机构投资者机构投资者在金融市场中通常具有较大的资金规模和专业的投资能力，对于提高市场流动性起着关键作用。
政府和监管部门可以出台相关政策，鼓励养老基金、保险资金等长期资金进入货币金融衍生品市场。
这些机构投资者的长期投资视角和稳定的资金来源能够为市场提供坚实的支撑。
国内金融衍生品的发展历程
国内金融衍生品的发展历程随着中国经济的快速发展，金融市场的规模也在不断扩大。
金融衍生品作为金融市场的补充和拓展，不仅为投资者提供了更多的投资机会，也加强了风险管理能力。
本文将简要介绍国内金融衍生品的发展历程。
一、起步阶段（上世纪80年代-90年代）1988年，中国首次启动股权分置改革，这也标志着中国证券市场和衍生品市场的起步阶段。
同时期，国内离岸市场也崛起，人民币离岸市场（CNH）也随之诞生。
1990年代初期，国内市场推出首只债券期货。
此后，陆续推出股指期货、商品期货等。
同时，恒生指数期货继续成为中国投资者对中国企业期望经济增长的重要指标。
二、发展阶段（2000年-2015年）2005年，中国证监会批准上市的首只品种，是股指期货。
2006年，中国第一家交易平台——期货交易所成立。
此平台的诞生对国内市场的形态改变产生了深远的影响，并吸引了更多的国际投资者和机构的关注。
此后，国内市场不断推出新品种，例如债券期货与利率互换等。
衍生品交易的收益在许多机构中日益受到重视，这也导致了新的投资策略的出现。
2012年，外汇期权发行，国内市场迎来新的里程碑。
这标志着该市场以及投资者的教育程度的普及水平的不断提高。
2015年，私募基金业务开放。
这一步骤被认为是为了吸引更多资金流入该市场，并助力该市场的快速发展。
三、新时期（2016年至今）2016年，证监会开始重视场外衍生品市场的发展。
新的规定要求银行和金融机构合规的出售标准化产品。
2017年，国内市场向公众发行首只以大宗商品为基础的期权，这是一个里程碑事件，为原油、化工和金属市场等大宗商品的投资者提供了新的选择。
2018年，场外衍生品业务继续得到重视，证券公司开始推出首只活动资本单元（ACU）的产品。
ACU是一种实体的基金，以场外衍生品为基础。
投资者可以通过该产品参与场外市场交易。
2020年，全球疫情对市场造成了巨大冲击，但也激发了香港市场快速发展的动力。
近几年，场外衍生品市场逐渐占据了更多市场份额，并有望成为新的主流投资方式。
金融衍生品及结构性产品市场介绍
金融衍生品及结构性产品市场介绍自金融衍生品（Derivatives）在上个世纪七十年代被发明出来之后，短短三十多年的时间这个单词已经深刻改变了全球资本市场的格局。
一个月之前，国内首家金融衍生品交易所——中国金融期货交易所股份有限公司在上海期货交易所正式成立，标志着金融衍生品中国市场正式诞生。
金融衍生品是指从流动性比较强的资产形式中衍生出来的一种金融产品，它的价值取决于另一种资产的价值，通常与债券、股票、商品、利率或汇率的价值相关联。
常见的衍生产品包括远期合约（Forward contract）、掉期交易(swap)，认购和认沽期权（call and put)及掉期期权（swaption）等。
本质上来讲，金融衍生品通过将市场的利率、汇率及信用等风险进行转换，从而满足对风险具有不同需求的投资者的需要。
例如互换，如果一个投资者偏好支付固定利率，而其却面临着一个浮动利率贷款，他就可以互换协议向银行支付固定利率，而银行代替该投资者支持浮动利率贷款的利息，从而大大降低了利率风险。
传统的金融衍生品例如期权期货在发展数十年之后开始衍生出更多也更复杂的结构性金融衍生品。
所谓结构性衍生品则是将传统衍生品与固定收益产品联系起来，直接根据对风险的不同需要设计出来的金融商品，例如利率顶(Interest Rate Cap)等。
金融衍生品在企业、保险公司、散户投资者以及银行之间都存在着非常大的需求，对于企业来说，如果选择境外上市，需要利用衍生品来规避汇率风险；如果要进行长期筹资而长期贷款源不足时，可以通过互换来规避利率风险；保险公司的投资存在期限不匹配的问题，可以通过掉期来得到长期投资机会；衍生品为散户投资者提供了更丰富的投资选择，而银行作为这些金融操作的中介人，通过银行间市场实现衍生品市场的供求平衡。
金融衍生产品的价格发现与风险管理
金融衍生产品的价格发现与风险管理金融衍生产品是一种通过衍生合约来衍生出来的金融工具。
它的价值是由基础资产（如股票、债券、商品、货币等）的价格变动所决定的。
金融衍生产品的价格发现是指市场上交易活跃的衍生合约价格所反映的预期价格，而风险管理是指对金融衍生产品的风险进行识别、测量、监控和控制的过程。
金融衍生产品的价格发现是金融市场中的重要环节。
它通过交易市场上的供求关系来确定衍生产品的价格水平。
当市场上的买家和卖家根据自己的需求和预期提交订单并达成交易时，价格发现的过程便开始了。
价格发现的结果反映了市场上对衍生产品的需求和预期，具有一定的信息含量。
投资者可以通过价格发现来了解市场对衍生产品的看法和预期，从而进行投资决策。
金融衍生产品的价格发现虽然是由市场供求关系决定的，但其中也存在一些因素影响着价格的形成过程。
首先，基础资产的价格变动是影响衍生产品价格的重要因素。
当基础资产的价格上涨或下跌时，衍生合约的价格也会相应上涨或下跌。
其次，市场参与者的行为也会影响价格发现。
市场上的买方和卖方基于不同的目标和预期提交订单，这些订单的执行将直接影响衍生产品的价格。
此外，市场上的信息流动也是影响价格发现的重要因素。
当有新的信息出现时，市场参与者会据此调整他们对衍生产品价格的预期，从而影响价格的形成。
金融衍生产品的风险管理是为了控制和减少衍生品交易所带来的风险。
衍生产品本身具有高度杠杆化的特点，可能引发极大的风险。
风险管理的目标是通过识别、测量、监控和控制风险，以保护投资者的利益和市场的稳定。
其中，风险识别是指识别可能面临的各种风险，如市场风险、信用风险和操作风险等。
风险测量是通过定量分析来衡量风险的大小和概率，为投资者提供风险评估依据。
风险监控是对已存在的风险进行监督和管理，及时发现和应对可能的风险事件。
控制风险是通过采取一系列措施，如设置风控系统、制定交易规则和建立风险管理机构等，来减少和控制风险。
金融衍生产品的风险管理需要综合运用各种风险管理工具和技术。
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2013年8月2日星期五
Market of Financial Derivatives
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主要金融衍生工具产生的年代
1848 1865 1972 1973 1975 1977 1979 1981 农产品远期合同 商品期货 货币期货 股票期权 抵押债券期货、国库券期货 长期政府债券期货 场外货币期权 货币互换、利率互换、股票指 数期货、中期政府债券期货 1981 1983 1985 1987 1989 1990 1991 1992 银行存款单期货、欧洲美元期货、 长期政府债券期货期权 利率上限和下限期权、货币期货期 权、股指期货期权、中期政府债券 期货期权 欧洲美元期权、互换期权、美元及 市政债券指数期货 平均期权、商品互换、长期债券期 货期权、复合期权 3 月期欧洲马克期货、上限期权、 欧洲货币单位期货、利率互换期权 股票指数互换 证券组合互换 特种互换
结算日市场利率。通常为
主要目的是锁定借贷利息
LIBOR或其他货币市场利率。
买方（借款方）目的在于免受未来利率上升的影响； 卖方（贷款方）目的在于免受未来利率下降的影响。
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（二）远期利率协议相关概念
名义本金 双方约定的交易金额，但不进行交换，仅用作计算利差的本金数额。 协定利率 双方商定的借贷利率。对银行而言是远期利率协议的报价。 参照利率 结算日市场利率。通常为LIBOR或其他货币市场利率。 结算金 交易日 起算日
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（二）期货类别
期货商品类别（美国商品交易委员会划分标准）
类别 编码 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A B C D E F G H I J 商品类别 谷物 期 货 商 品 玉米、小麦、燕麦、稻米、大豆、豆粕、 豆油、葵花籽等 畜产品 活牛、活猪、鸡、鸡蛋及其制品等 金、银、铜、铝、铅、锌、锡及白金等 金属 短中长期公债、银行存单、欧洲美元等 金融 英镑、日元、德国马克、瑞士法郎等 外汇 糖、咖啡、可可、马铃薯等 粮食 棉花、冷冻橙汁等 纤维 石油制品 原油、燃料油、无铅与含铅汽油等 林产品 木材、胶合板等 股票指数 NYSE综合股票指数、股票价值线指数、标 准普尔500指数及其他主要市场指数
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1、远期外汇综合协议定义
买方在结算日按照规定的结算日直接远期汇
率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原 货币，在到期日再按到期日直接远期汇率将 一定名义金额原货币出售给卖方的协议。
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2、远期汇率与远期差价的确定
远期利率协议结算日不是本金借贷到期日，而是起息 日。因此，结算金是根据协定利率与参照利率计算的利 息差额的贴现值。
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（四）远期利率协议案例
1、案例
某公司需在3个月后借入为期6个月的1000万美元资金，预计届 时银行利率将上升，为了锁定借款成本，该公司2008年11月17 日与银行签订了名义本金1000万美元、协定利率5.6%的3×9远 期利率协议。〔假设3个月后，6个月期贷款利率上升，参考利
按交易对 象分类
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金融衍生工具与基础工具的关系
长期外汇债券
股票市场
可 转
股 指 股 指 权 股 期 票 数 票 货 期 期 期 货 证权 权
外汇市场
汇
外
期
权 外 远 汇期 期外 货 汇
外 汇 互 换
换
债 券
期权
可 赎 货 回 期 券 公 债 司 债
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二、金融衍生工具类别
按市场 分类
场内衍生工具 场外衍生工具
按基础工 具分类 汇率衍生工具
金融衍生工具与 基础工具的关系
利率衍生工具 指数衍生工具 股票衍生工具 商品衍生工具
远期合约 期货合约 期权合约 互换合约 其他衍生工具
1000×6%×184/360=30.6667万美元
由于公司签订了FRA，其实际借款成本仍为5.6%，即： 30.6667-1.9836 360 借款成本 = × = 5.6% 184 1000
若3个月后市场利率下降，该公司实际借款成本为多少
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惯例时隔 （2天）
确 09年 定 2月 日 17日
合同期 结 09年 算 2月 日 19日 到 09年 期 8月 日 19日
起 08年 算 11月 日 19日
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3、远期利率协议结算金计算
银行支付给该公司结算金为： 184 （6%-5.6%）×1000× 360 结算金= =1.9836万美元 184 1+6%× 360 假设3个月后，该公司不得不按上升后的利率（LIBOR） 6%借入为期6个月的1000万美元资金，则利息成本为：
结算日根据协定利率与参照利率差额计算的一方付给对方的金额。 远期利率协议签定日期。 通常为交易日后两天。
确定日
结算日 到期日 合同期
参照利率确定的日期（通常为结算日前两天）。
名义贷款开始日期。 名义贷款到期日期。 结算日至到期日天数。
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定义
双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖
一定金额的某种外汇的合约。
类别
直接远期外汇合约
远期期限从交易日开始。
远期外汇综合协议
远期期限从交易日未来的某个时点开始。
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（二）直接远期外汇合约
案例
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（三）期货交易与现货交易、远期交易比较
比较项目
交易场所 交易对象 交易主体 交易目的 交易形式 价格波动 交割方式 保障制度
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现货市场
分散或集中 商品实物
远期交易
分散不确定 双方约定的合同
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（三）远期利率协议结算金
参照利率高于协定利率，贷款者支付给借款者结 算金；反之，借款者支付给贷款者结算金。
结算金 =
（r-rk）×A×
D B
D 1+（r× ） B
r-参照利率 rk –协定利率 A-合同金额 D-合同期限（天数） B-天数计算惯例（美元为360天， 英镑为365天）
（一）金融衍生工具定义
给予交易对手的一方，在未来某一时间对某 种基础金融工具拥有一定权利和相应义务的
合约。其价值取决于相关基础金融工具的价
格及其变化。
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（二）金融衍生工具特征
1、对基础工具未来结果进行交易； 2、杠杆比例高； 3、交易成本低； 4、定价复杂； 5、风险大； 6、全球化程度高。
2008年11月10日美元兑日元汇率为1美元=97.50日元。某进口商
将在12月10日支付2亿日元进口货款，需要将美元兑换成日元。
由于担心美元汇率下跌，于是同银行签订了直接远期外汇合约， 按远期汇率1美元＝97日元买入2亿日元，交割日为12月10日。到 时，进口商向银行支付206.19万美元（＝200000000/97），银行 向进口商支付2亿日元。
率（为LIBOR）升至6%。〕
2、交易过程 3、结算金计算
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远期合约期限（t）和 合同期限（T），通常 用t×（t+T）表示。
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2、远期利率协议交易过程
惯例时隔 （2天）
交 08年 易 11月 日 17日
远期合约期限
期货市场
集中于交易所 规定商品的标准化合约 套期保值者、投机者 规避风险或投机图利 双方通过经纪人集中竞价 涨跌停板制 逐日盯市； 对冲或到期交割 保证金制度
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生产者、经营者、消费者 以钱易货，实 现所有权转移 锁定价格
期货的产生
1848年3月13日，第一个近代期货交易所-芝加 哥期交所（CBOT）成立，成立之初是集中进行 现货交易和远期合约转让的场所。
商品交易方式
物物交换
现货即期交易 远期交易 期货、期权交易
1865年，芝加哥期交所实行合约标准化，同时
规定按合约总价值10%缴纳交易保证金。
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1000×5%×184/360=25.5556万美元
由于公司签订了FRA，其实际借款成本仍为5.6%，即：
25.5556+2.9754 360 借款成本 = × = 5.6% 184 1000
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（一）远期外汇合约定义与类别
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Market of Financial Derivatives
（一）远期合约定义与类别