第八章 金融衍生工具市场

特点： A、外汇远期合约的交易地点并不固定，通常是通过现代通讯手段进行， 交易时间也不受限制，可以24小时交易，因而属于无形市场。 B、外汇远期合约是交易双方经协商后达成的协议，在交易币种、汇率、 交割方式、金额等方面能够灵活地满足交易双方的偏好，因而是非标准 化的合约。 C、外汇远期合约双方当事人都要承担信用风险。
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第二节主要金融衍生工具
A、联系：远期 交易本质上属于 现货交易，是现 货在时间上的延 伸，期货交易是 远期交易基础上 发展起来的标准 化合约交易。
2、 金融 期货 的基 本特 征
B、区别： 交易场所不同 履约方式不同 信用风险不同 保证金制度不同 合约形式不同
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第二节主要金融衍生工具
A、价格发现：由 于期货交易集中了 大量的市场供求信 息，不同的人、从 不同的地点，对各 种信息的不同理解 ，通过公开竞价形 式产生对远期价格 的不同看法。综合 反映供求双方对未 来某个时间供求关 系变化和价格走势 的预期。。
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第二节主要金融衍生工具
金 外汇期货交易 融 期 货 交 利率期货交易 易 的 种 类 股票指数
期货交易
各种货币期货交易（汇市）
债券市场
中国IF、IC、IH 沪深300 中证500,上证50
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第二节主要金融衍生工具
3、金融远期合约的种类
(1)、远期外汇合约
远期外汇合约又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖 外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期双方再 按合同规定办理货币收付的外汇交易。
a、优点 灵活满足双方需求，规避资产负债的利率风险和汇率风险 b、缺点 往往难以找到完全一致的交易对手，存在违约风险
实际应用中交易量很小
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第二节主要金融衍生工具
二、金融期货合约
1、金融期货(Financial Futures)是指交易双方在金融 市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的 具有约束力的标准化合约。以金融工具为标的物的期 货合约。金融期货一般分为三类，货币期货、利率期 货和指数期货。金融期货作为期货中的一种，具有期 货的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物 不是实物商品
金 基础资产 融 衍 生 工 交易形式 具 分 类
交易场所
股票指数、债券期货、货币指数
远期合约、期货合约、 期权合约、互换合约
场内金融衍生工具：期货合约 场外金融衍生工具：远期合约
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第一节金融衍生工具概述
金 转移风险 融
衍
生 技术进步
工
具 产
交易场所
生
原 价格发现 因
转移利率风险，汇率风险
通讯技术，信息处理技术的发展 满足套期保值保值，套利的需求
4 期货交易所
期
货 期货结
市 算中心
场 的
期货经
结 纪公司
构
期货交易者
为期货交易制定标准，提供场所 如伦敦国际金融交易所中金公司
期货结算中心，清算所,每日结算
交易所会员，直接进行期货买卖 代理客户进行期货交易
套期保值者，投机参与者
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课堂练习
1、衍生金融工具包括金融期货，金融期权，金融互换和( ) A、欧式期权B、货币互换C、远期协议D、远期货币协议 2、远期协议是一种( ) A、场外交易工具B、场内交易工具C、市场交易工具D、临时交易工具 3、套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立( )的头寸，从而锁 定未来现金流的交易行为。 A、方向相同，数量不同B、方向相反，数量不同C、方向相反，数量相同 D、方向相同， 数量相同 4下列选项中属于金融衍生工具的有( ) A、远期合约B、大额可转让定期存单 C 、债券 D、股票
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第一节金融衍生工具概述
二、金融衍生工具特点 2、金融衍生工具特点
跨期性（约定在未 来某个时间按照一 定条件进行交割）
放大10－20杠杆，风险特 别巨大
One
Four
杠杆性（只需要交一 定数量的保证金就可 进行10－20倍的大额 交易）
Two
1特点
虚拟性（原生金融工具 债券、股票）
Three
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第一节金融衍生工具概述
3买进 或卖出一定数量现 货商品同时，在期 货市场上卖出或买 进与现货品种相同 、数量相当、但方 向相反的期货商品 （期货合约），以 一个市场的盈利来 弥补另一个市场的 亏损，达到规避价 格风险的目的交易 方式。
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第二节主要金融衍生工具
借贷双方为了减小因利率波动而产生的远期风险而规定的协议，约定起 算利息的日期，并且在起算利息日将利息与libor利率比较，若是约定利 息高于libor利率，高出的部分将由贷方付给借方，若是约定利息低于 libor利率，低于的部分将由借方付给贷方。
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第二节主要金融衍生工具
(3)、金融远期合约的优点和缺点
第八章
金融衍生 工具市场
第一节金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的含义 二、金融衍生工具的特点 三、金融衍生工具的分类 四、金融衍生工具产生的原因
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第一节金融衍生工具概述
一、金融衍生工具
金融衍生工具（derivative security)是在货币、 债券、股票等传统金融工具（股票、债券、货 币）的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交 易为特征的金融工具。通常以合约的形式出现 合约的价格取决于原生性金融工具。(包括远期 合约、期货合约、期权合约、互换合约四种） （例：恒生指数期货、美元指数）
例如：国内某进口商1个月后有100万美元的外汇支付，它可以通过买 进1个月远期美元合约100万元美元来避险（1个月后美元下跌就亏损， 美元汇率上涨就获得的利益）
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第二节主要金融衍生工具
三、金融远期合约的种类
(2)、远期利率合约
远期利率合约，金融远期合约的一种类型。交易双方约定从将来某一特 定日期开始，在某一特定时期内借贷一笔利率固定、数额固定，以具体 货币表示的名义本金的合约。远期利率合约的买方是名义借款人，卖方 是名义贷款人。买方和卖方达成协议：到期时如果实际利率跌至协议利 率之下，买方承诺支付给卖方增加的贷款利息(以名义利率计算) ;如果实 际利率高于协议利率，卖方承诺支付给买方增加的贷款利息
金融业竞争加剧，金融工具创新
金融衍生工具有利于公平竞争 促进价格发现（汇率、货币指数）
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第二节主要金融衍生工具
一、金融远期合约
金融远期合约，是指交易双方达成的、在未来某 一特定日期、以某种特定方式以及预先商定价格 ( 如利率、汇率、股票或债券价格等)买卖、交割 某种( 或一篮子) 金融资产的协议或合约，如远期 外汇合约、远期利率协议、远期股票合约、远期 债券合约等。
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第二节主要金融衍生工具
金 非标准化 融
衍 生 工
实物现 金交割
具 产
交易场所
生
原 价格发现 因
标的资产、数量、价格双方协商
多数以实物、现金交割、流动性 差、交易量小，风险大（违约） 建立在双方信用基础之上，主要 金融机构间交易，自然人参与少
主要用与套期保值，规避风险 如企业与银行间的外汇远期合约