财政政策及其效果

16.2 货币政策及其效果
货币政策一般目标
❖ 充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定 和保持收支平衡等。
货币政策特殊目标
❖ 防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利 率以防止利率大幅度的波动。
16.2 货币政策及其效果
货币政策工具
❖ 调整法定准备金率 ❖ 公开市场操作 ❖ 再贴现率 ❖ 道义劝告 2004年公开市场业务报告 中国人民银行公告（2005）第26号
财政政策的挤出效应
R IS1
R2 R1
IS2 A
AF =ΔG /MPS LM
B
G增加
F
挤出效应
Y1 Y2
Y
16.1 财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
R
R3 R2
R1
LM2
C B
LM1
A IS2
挤出效应
IS1
Y1 Y3 Y2
Y
16.2 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标 通过中央银行控制货币供应量来调 节利率进而影响整个经济以达到一 定经济目标的宏观经济政策。
R
IS2
IS1
G↑
R Ms↑
IS1
R1
A
B LM R1
A
LM
Y1
Y2 Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
LM曲线垂直
R G↑
LM
R Ms↑LM1 LM2
R2
B
R1
A
IS2 R1 R2
A
B
IS1
IS1
Y1
Y
财政政策无效
Y1 Y2
Y
货币政策有效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线垂直
16.2 货币政策及其效果
调整法定准备金率
❖ 中央银行通过变更法定准备率来影响货币供 给量和利息率。
❖ 特点：简单但不轻易使用
16.2 货币政策及其效果
调整再贴现率
❖ 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款 的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响 银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币 存量和利率，以达到宏观调控地目标。
经济出现通货膨胀但不太严重
❖ 紧缩性的财政政策，扩张性的货币政策
经济严重萧条
❖ 扩张性的财政政策，扩张性的货币政策
财政政策和货币政策混合使用： IS和LM曲线共同移动
R
G↑
R2 R1
Ms↑
A
LM1 LM2
B
IS2
IS1
Y1
Y2 Y
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
在市场经济中，当经济受到一些事先无法估计 到的干扰时，国民经济运行就会偏离原来的轨 道。均衡点的位置就会离开总供给线的位置， 从而产生经济波动。
财政政策和货币政策比较：
❖共同点：
都是调节国民收入以达到稳定物价、充分就 业的目标，实现经济稳定增长；
都有扩张性、紧缩性政策之分
16.5 宏观经济政策实践
财政政策和货币政策比较：
❖不同点：
财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用 没有任何中间变量的；
货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影 响因而是间接地发挥作用。
在理论分析中，我们把这些事先无法估计到的 干扰称为“冲击”。
对经济运行的冲击可能是经济方面的原因，也 可能是非经济方面的原因。
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
总需求的冲击：
消费C（如：禽流感） 政府支出G（如：基础设施建设） 投资I（如：提高现行房贷利率及首付比例
对房地产投资的影响） 净出口NX（如：美对中国三类设限袜子再
政府支出：中国医疗支出状况
医疗保健支出（%）
70
政府支出比例
60
社会支出比例
50
个人支出比例
40
30
20
10
0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
投资：我国固定资产投资情况
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
税收增加 税收减少 支出增加 支出减少 货币供给增加 货币供给减少
财政政策和货币政策效果
IS移动
左
LM移动
无
产出变动
下
利率变动
下降
右
无
上
上
右
无
上
上
左
无
下
下
无
下
上
下
无
上
下
上
16.3 财政政策和货币政策的混合使用
经济萧条但不太严重
❖ 扩张性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济过热且产生严重的通货膨胀
❖ 紧缩性的财政政策，紧缩性的货币政策
次“拉闸”）
消费：美国消费结构的变化
100%
90% 食品 216 – 15 %
80%
70%
60%服装 15 – 6 %
住房 15 – 14 %
50%
40%
交通 10 – 12 % 医疗支出 4 – 18 %
30%
娱乐 6 – 8 %
20%
其他 20 – 22 %
10%
0% 1929 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
政策
E2
冲 击
E0
AD1
P0
AD0
O
Y1
Y-
Y
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
❖ 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需 求进而影响就业和国民收入。
❖ 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行 体系变动货币供给量来调节总需求。
❖ 无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响 利率或投资进而影响总需求，使就业和国民收 入得到调节。
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
例：
假设需求函数为：Y=500+1.25G+0.625M/P+Zd 其中： Zd代表总需求冲击
（1）初始状态 • Y0=1250 • G=200 • M=800 • P0=1
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
例：
（2）总需求冲击产生（如投资下降等）Zd =-100
P
AS
需求冲击
P0
E1
E0
P2
O
E2
AD0
AD1
Y1
Y-
Y
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
总供给的冲击：
所有与生产方面有关的不可预见的干扰 原材料价格变动 工资变动 技术变动 国际市场竞争变动
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
AS1
AS
供给冲击
P
P1 P0
O
E1 Y1
R G↑ IS1
R2
IS2
LM
B
R Ms↑ IS
LM1
LM2
R1
A
R1
A
R2
B
Y1
Y2
Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
R
G↑
R Ms↑
LM
LM1
LM2
R1
A
IS R1
A
IS
B
Y1
Y
财政政策无效
Y1
Y2
Y
货币政策有效
16.3 财政政策和货币政策的混合使用
财政政策和货币政策的混合使用（monetaryfiscal policy mix， the policy mix）
❖ 特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强 制性行政手段。
货币政策：LM曲线移动
R
LM1
Ms增加 LM2 A
R1
B
R2
IS
Y1
Y2
Y
16.2 货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
r
MPS越小，Y ↑越大
LM1
LM2
A r0
B r1
r2
C
IS1
IS2
Y0 Y2 Y1
Y
财政政策和货币政策效果： LM曲线水平
❖ 充分就业 ❖ 价格稳定 ❖ 经济增长 ❖ 国际收支平衡 中国宏观经济政策 中国宏观经济政策报告（2001年第一期） 实行积极财政政策和稳健货币政策
16.5 宏观经济政策实践
四个经济政策目标之间的关系
❖既统一又矛盾
充分就业与物价稳定 充分就业与经济增长 充分就业与国际收支平衡
16.5 宏观经济政策实践
❖ 经济繁荣期间： Y ↑ T ↑ C AE Y
16.1 财政政策及其效果
西方财政政策发展阶段
❖ 1936 ~ 1945年：反萧条的、简单的、膨胀性 的财政政策。
❖ 1945 ~ 1961年：推行反经济周期的补偿性财 政政策。
❖ 1961 ~ 19169年，实施充分就业预算的财政 政策。
政府常常有意识地使用经济政策来抵消 各种冲击对经济运行造成的影响，使经 济处于平稳状态。
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
AS
P
用经济政
策抵消需
P0
冲击 E1
求冲击
E0
政策
E’
AD0
AD1
O
-
Y1
Y
Y
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
P
AS1
AS
用经济政
策抵消供
给冲击
P1
E1
❖ 特点：通常与公开市场业务配合使用。
16.2 货币政策及其效果
公开市场业务
❖ 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券 以控制货币供给和利率的政策行为。
❖ 特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意 ；对货币供给的影响可以比较准确的预测。
16.2 货币政策及其效果
道义劝告
❖ 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地 位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝 告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信 用的目的的政策。
• Y1=1150
（3）采用财政政策抵消总冲击
– 增加政府支出的办法抵消总冲击 • 1.25∆G=-Zd =100 • ∆G=80
（4）采用货币政策抵消总冲击
– 增加货币供给的办法抵消总冲击 • 0.625∆M/1=-Zd =100 • ∆M=160
16.5 宏观经济政策实践
宏观经济政策目标
40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 916 98 99 00 01
第 16 章 结束
宏观经济政策
16.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在 的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的 机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 ，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政 府采取任何行动，如税收和转移支付。
16.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 经济萧条时期： Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 916 98 99 00 01
第 16 章
宏观经济政策
主要内容
16.1 财政政策及其效果 16.2 货币政策及其效果 16.3 财政政策和货币政策的混合使用 16.4 经济波动及用经济政策抵消经济波
动 16.5 宏观经济政策实践
16.1 财政政策及其效果
财政政策概念
❖ 财政政策是政府运用支出和收入来调节总 需求以控制失业和通货膨胀并实现经济稳 定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。
16.1 财政政策及其效果
财政政策工具
❖ 政府购买 ❖ 政府转移支付 ❖ 税收 ❖ 公债 中华人民共和国财政部 中华人民共和国财政部公告2005年第8号
E0 Y-
从短期看，由 于潜在产出水 平所确定的AS 在短期内不会 变动，所以对 总供给方面的 冲击不会移动 AS线，而统统 表现为价格水 平的AD突然变化。 从长期看，均 衡点会慢慢回 到受Y冲击之前 的E0 。
16.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
市场机制本身虽然有逐渐消除经济波动 的功能，但其过程缓慢。
LM
R
LM
A
R1
R1
B
R2
R2
IS1
Y2 Y1
总额税↑, IS 左移
IS2
Y
A
B
IS1
IS2
Y2 Y1
Y
税率↑, IS 越陡峭
16.1 财政政策及其效果
挤出效应（Crowding-out Effect）
❖扩张性财政政策实施导致利率上升以致私 人投资被挤出。
G↑ AE ↑ AE > Y Y ↑ Y↑ Md ↑ Md > Ms R ↑ R ↑ I
❖ 1981 ~ 1991年，供应学派的财政政策。
16.1 财政政策及其效果
年度平衡预算
❖ 每一年预算应力求平衡，或量入为出或量出为 入。
周期平衡预算
❖ 经济衰退时预算赤字，经济繁荣时预算盈余。
充分就业平衡预算
❖ 使支出保持在充分就业条件下所能够达到的净 税收水平。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
财政政策：IS曲线移动
R