市场经济条件下企业筹资渠道

中国地质大学（武汉）远程与继续教育学院

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学生姓名：学号：专业：会计学

毕业设计（论文）题目：市场经济条件下企业筹资渠道

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论文原创性声明

本人郑重声明：本人所呈交的本科毕业论文《市场经济条件下企业筹资渠道》，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。论文中引用他人的文献、资料均已明确注出，论文中的结论和结果为本人独立完成，不包含他人成果及使用过的材料。对论文的完成提供过帮助的有关人员已在文中说明并致以谢意。

本人所呈交的本科毕业论文没有违反学术道德和学术规范，没有侵权行为，并愿意承担由此而产生的法律责任和法律后果。

论文作者（签字）：

日期：2014年9月14日

摘要

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求.才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围.影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称.它是企业选择筹资方式的基础。在市场经济中企业资金紧缺仍是生产经营中最主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题.如筹资的数量、方式等问题.其中.筹资方式的选择应该是极为重要的一环。企业在选择筹资方式时.必须考虑以下几个方面.一是保证企业的经济效益.二是权衡各种筹资方式风险.三是各种筹资方式的可行性.四是多种筹资方式加以优化组合。本文拟就国内企业筹资方式予以探讨。

关键词：筹资方式;筹资风险;筹资策略

目录

一、筹资的动机和原则 (4)

（一）筹资的动机 (4)

（二）筹资的原则 (5)

二、企业的筹资方式与资本成本 (6)

（一）权益资本的特征与资本成本 (6)

（二）债务资本的特征与资本成本 (7)

（三）综合资本成本 (9)

三、最佳筹资结构的确定 (11)

（一）债务筹资与权益筹资的组合搭配策略 (11)

（二）资本结构优化的量化分析 (12)

（三）资本结构的定性分析 (12)

四、结论 (13)

（一）基本结论 (13)

（二）对我国企业筹资方式的选择的建议 (13)

参考文献 (14)

一、筹资的动机和原则

（一）筹资的动机

筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动.是财务管理的首要环节。筹资方式.Financing Modes .是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式.①吸收直接投资.②发行股票.③利用留存收益.

④向银行借款.⑤利用商业信用.⑥发行公司债券.⑦融资租赁.⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金.后几种方式筹措的资金是负债资金。由于企业所处的环境不同.不同企业有着不同的筹资目的.为了达到一定的筹资目的.企业有很多种方案可供选择.在金融市场比较发达的国家中.投机也可能是企业筹资目的.但由于各方面的限制.这一目的不占主导地位。现行企业的筹资目的.主要是以筹建、扩建及偿还债务为多.而靠筹资去调整资本结构的则不多。对于筹资目标.现行企业在筹资过程中要考虑的唯一因素就是筹集到资金.不管其通过何种方式、何种渠道以及该种筹资结果对企业的影响如何。因此现行多数企业的筹资目标就是筹集到资金。可以想象这样目标的驱使.不会使企业优化管理的目标--企业价值最大化.更不会提高企业资金的使用效率。总的来说企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段.其具体的财务目标不同.企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此.对企业筹资行为而言.其筹资目的可概括为两大类.

1、满足其生产经营需要。

对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资.无论是筹资期限或者是筹资金额.都具有稳定性的特点.即筹资量基本稳定.筹资时间基本确定.而对于扩张型的筹资活动.无论是其筹资时间安排.还是其筹资数量都具有不确定性.其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为.满足生产经营需要而进行的筹资活动.其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。

2、满足其资本结构调整需要。

资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整.资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项.同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资.可能会引起企业资产总额与筹资总额的

增加.也可能使资产总额与筹资总额保持不变.在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。

（二）筹资的原则

1、量力而行的原则。公司在筹资理财活动中.一定要考虑客观需要和实际可能.切实做到从实际出发、量力而行.恰当安排好公司的筹资数量。

2、筹资成本越低越好。

3、以其必要的用途选择公司的筹资方式、决定公司的筹资数量。如生产经营急需流动资金可采取商业信用、短期借款短期筹资方式.若公司展壮大需要进行长期投资.可采用发行股票、债券、租赁融资.长期借款等长期筹资方式。

4、适当保持对公司的控制权。公司为筹措发展壮大所需要的资本.通常会以让渡部分资产的所有权控制权作为必要代价。这种让渡除了能使公司更好的发展以外.也有其不利的一面.即公司管理当局会因此而丧失生产经营的独立性.引发公司利润外流.公司利润特别是长期利润将会相对地减少等。

5、有利于公司行业竞争力的提高。筹资方式的选择.应考虑一下几方面的问题.一是通过筹资有助于壮大公司势力.二是通过筹资.可以提高公司的信誉.三是通过筹资.使公司的规模在同行业中处于优势地位。如能达到上述目标.就是一种较理想的筹资方式组合。

6、设法降低筹资风险。收益总是同风险成正比.这就要求公司理财时必须权衡各种筹资渠道的风险之所在及其大小。如公司在利用借入资本方式筹资时.要充分利用浮动利率和汇率波动带来的风险几率选择筹资方式。